Долговой кризис — это ситуация, в которой правительство (нации, штата/провинции, округа или города и т. д.) теряет способность погасить свой государственный долг . Когда расходы правительства превышают его налоговые поступления в течение длительного периода, правительство может впасть в долговой кризис. Различные формы правительства финансируют свои расходы главным образом за счет сбора денег за счет налогообложения . Когда налоговых поступлений недостаточно, правительство может компенсировать разницу путем выпуска долговых обязательств . [1]
Долговой кризис может также относиться к общему термину, обозначающему рост огромного государственного долга по отношению к налоговым поступлениям , особенно в отношении стран Латинской Америки в 1980-х годах, Соединенных Штатов и Европейского Союза с середины 2000-х годов, а также китайского долга. кризисы 2015 года. [2] [3] [4] [5] [6]
Удар о долговую стену — это тяжелая финансовая ситуация, которая может возникнуть, когда страна зависит от внешнего долга и/или инвестиций для субсидирования своего бюджета, а затем коммерческий дефицит перестает быть получателем потоков иностранного капитала. Отсутствие потоков иностранного капитала снижает спрос на местную валюту . Увеличение предложения валюты в сочетании с возросшим спросом приводит к значительной девальвации валюты. Это наносит ущерб промышленной базе страны, поскольку она больше не может позволить себе покупать импортные материалы, необходимые для производства. Кроме того, любые обязательства в иностранной валюте теперь существенно дороже в обслуживании как для государства, так и для бизнеса.
Эта же концепция применялась и к личному долгу. В частности, это применялось к студентам, которые тратят слишком много денег на студенческие ссуды для финансирования своего образования.
Европейский долговой кризис – это кризис, затронувший несколько стран еврозоны с конца 2009 года. [7] [8] Государства-члены, затронутые этим кризисом, не смогли погасить свой государственный долг или выручить задолжавшие финансовые учреждения без помощи третьих сторон . (а именно Международный валютный фонд , Европейская комиссия и Европейский центральный банк ). [ нужна цитата ] Причинами кризиса были высокорискованная практика кредитования и заимствования, лопнувшие пузыри на рынке недвижимости и огромные дефицитные расходы . [9] В результате инвесторы сократили свое воздействие на европейские инвестиционные продукты, а стоимость евро снизилась . [10]
В 2007 году глобальный финансовый кризис начался с кризиса на рынке субстандартного ипотечного кредитования в США и перерос в полномасштабный международный банковский кризис с крахом инвестиционного банка Lehman Brothers 15 сентября 2008 года. [11] Кризис был тем не менее, за ним последовал глобальный экономический спад , Великая рецессия . Европейский долговой кризис , кризис банковской системы европейских стран, использующих евро , последовал позже.
На рынках суверенного долга стран PIIGS ( Португалия , Ирландия , Италия , Греция , Испания ) возникло беспрецедентное давление финансирования, которое распространилось на национальные банки стран еврозоны и Европейский центральный банк (ЕЦБ) в 2010 году. PIIGS объявила о решительных фискальных реформах. и меры жесткой экономии , но к концу года евро снова пострадал от стресса. [12]
Кризис еврозоны стал результатом структурной проблемы еврозоны и сочетания сложных факторов, включая глобализацию финансов , легкие условия кредитования в период 2002–2008 годов, которые способствовали высокорискованной практике кредитования и заимствования, финансовый кризис 2007–2008 годов. , дисбалансы в международной торговле, лопнувшие с тех пор пузыри на рынке недвижимости ; Великая рецессия 2008–2012 годов, выбор налогово-бюджетной политики, связанной с государственными доходами и расходами, а также подходы, используемые государствами для спасения проблемных банковских отраслей и частных держателей облигаций, принимая на себя бремя частного долга или социализируя убытки.
В 1992 году члены Европейского Союза подписали Маастрихтский договор , согласно которому они обязались ограничить свои дефицитные расходы и уровни долга. Однако в начале 2000-х годов некоторые государства-члены ЕС не смогли удержаться в рамках Маастрихтских критериев и обратились к секьюритизации будущих государственных доходов для сокращения своих долгов и/или дефицитов, уклоняясь от передовой практики и игнорируя международные стандарты. [13] Это позволило суверенным государствам скрыть уровни своего дефицита и долга с помощью сочетания методов, включая противоречивый учет, внебалансовые операции и использование сложных структур валюты и кредитных деривативов. [13]
С конца 2009 года, после того как вновь избранное в Греции правительство ПАСОК перестало скрывать свою истинную задолженность и бюджетный дефицит, в обществе возникли опасения по поводу суверенных дефолтов в некоторых европейских государствах , а государственный долг некоторых государств был понижен. Впоследствии кризис распространился на Ирландию и Португалию, одновременно вызвав обеспокоенность по поводу Италии, Испании и европейской банковской системы, а также более фундаментальных дисбалансов внутри еврозоны. [14]
2009 г., декабрь - Одно из трех ведущих рейтинговых агентств мира понижает кредитный рейтинг Греции на фоне опасений, что правительство может объявить дефолт по растущему долгу. Премьер-министр Папандру объявляет о программе жесткого сокращения государственных расходов.
2010 г., январь – март - правительство объявляет еще два раунда жестких мер жесткой экономии, и правительство сталкивается с массовыми протестами и забастовками. [15]
2010 г., апрель – май. По оценкам, до 70% греческих государственных облигаций принадлежали иностранным инвесторам, в первую очередь банкам. [16] После публикации данных о ВВП, которые показали периодический период рецессии, начавшийся в 2007 году, [17] кредитно-рейтинговые агентства в конце апреля 2010 года понизили рейтинг греческих облигаций до мусорного статуса. 1 мая 2010 года правительство Греции объявило о серии мер жесткой экономии. меры. [18]
2011 г., июль – ноябрь – долговой кризис углубляется. Все три основных кредитных рейтинговых агентства снизили рейтинги Греции до уровня, связанного со значительным риском дефолта. В ноябре 2011 года Греция столкнулась с шквалом критики по поводу его плана проведения референдума. Папандреу отозвал его, а затем объявил о своей отставке. [15]
2012 Февраль - декабрь - Вторая программа финансовой помощи была ратифицирована в феврале 2012 года. В общей сложности 240 миллиардов евро должны были быть переведены регулярными траншами до декабря 2014 года. Рецессия усилилась, и правительство продолжало колебаться по поводу реализации программы финансовой помощи. В декабре 2012 года «Тройка» предоставила Греции дополнительную помощь по облегчению долгового бремени, а МВФ продлил дополнительные кредиты на 8,2 миллиарда евро, которые должны были быть переведены с января 2015 года на март 2016 года.
2014 г. - В 2014 г. перспективы греческой экономики были оптимистичными. Правительство предсказало структурный профицит в 2014 году, [19] открыв доступ к рынку частного кредитования до такой степени, что весь дефицит финансирования в 2014 году был покрыт за счет продажи частных облигаций . [20]
2015 г., июнь – июль - парламент Греции одобрил референдум без временного соглашения о финансовой помощи. Многие греки продолжали снимать наличные со своих счетов, опасаясь, что вскоре будет введен контроль над движением капитала. 13 июля, после 17 часов переговоров, лидеры еврозоны достигли предварительного соглашения о третьей программе финансовой помощи, по существу такой же, как их июньское предложение. Многие финансовые аналитики, в том числе крупнейший частный держатель греческого долга, менеджер частной инвестиционной компании Пол Казарян , сочли несогласованными результаты исследования, назвав их искажением чистой долговой позиции. [21] [22]
2017 г. - Министерство финансов Греции сообщило, что долговая нагрузка правительства в настоящее время составляет 226,36 млрд евро после увеличения на 2,65 млрд евро в предыдущем квартале. [23] В июне 2017 года в новостях сообщалось, что «сокрушительное долговое бремя» не было облегчено и что Греция рискует не выполнить некоторые платежи. [24]
2018 г. - Греция успешно вышла (как было заявлено) из программы финансовой помощи 20 августа 2018 г. [25]
Это выделяется в истории суверенных дефолтов. Реструктуризация долга Греции в 2012 году привела к очень значительному облегчению бремени долга – с минимальными финансовыми потрясениями, с использованием сочетания новых юридических методов, исключительно крупных денежных стимулов и давления официального сектора на ключевых кредиторов. Но за это пришлось заплатить определенную цену. Выбор времени и план реструктуризации оставили деньги на столе с точки зрения Греции, создали прецеденты и создали большой риск для налогоплательщиков – особенно в его очень щедром обращении с несогласными кредиторами – что, вероятно, затруднит будущую реструктуризацию долга в Европе. . [26]
Принять во внимание, что наиболее характерной чертой греческого социального ландшафта в условиях нынешнего кризиса является резкий рост безработицы. В первой половине предыдущего десятилетия уровень безработицы колебался около 10-процентной отметки. Затем он начал снижаться до мая 2008 года, когда показатели безработицы достигли самого низкого уровня за более чем десятилетие (325 000 рабочих или 6,6 процента рабочей силы). В то время как потеря рабочих мест затронула необычно большое количество работников, потеря заработка для тех, кто все еще работал, также была значительной. С начала кризиса средние реальные валовые доходы работников потеряли больше позиций, чем выросли за девять лет до этого. [27]
В феврале 2012 года сообщалось, что за предыдущий год 20 000 греков остались без крова и что 20 процентов магазинов в историческом центре Афин пустуют. [28]
Бурная экономическая история Аргентины: Аргентина имеет историю хронических экономических, денежных и политических проблем. Экономические реформы 1990-х годов. В 1989 году президентом стал Карлос Менем. После некоторых колебаний он принял подход свободного рынка, который уменьшил бремя правительства за счет приватизации, дерегулирования, снижения некоторых налоговых ставок и реформирования государства. Центральным элементом политики Менема был Закон о конвертируемости, который вступил в силу 1 апреля 1991 года. Реформы в Аргентине были быстрее и глубже, чем в любой стране того времени за пределами бывшего коммунистического блока. Реальный ВВП рос более чем на 10 процентов в год в 1991 и 1992 годах, а затем замедлился до более нормальных темпов чуть ниже 6 процентов в 1993 и 1994 годах. [29]
Великая депрессия в Аргентине 1998–2002 годов — экономическая депрессия в Аргентине , которая началась в третьем квартале 1998 года и продолжалась до второго квартала 2002 года . почти сразу же последовала Великая депрессия 1974–1990 годов после короткого периода быстрого экономического роста . [33]
Несколько тысяч бездомных и безработных аргентинцев нашли работу в качестве картонеро , сборщиков картона. По оценкам, в 2003 году от 30 000 до 40 000 человек рылись на улицах в поисках картона для продажи на перерабатывающие заводы. Такие отчаянные меры были обычным явлением из-за уровня безработицы, составлявшего почти 25%. [35]
Аргентинская сельскохозяйственная продукция была отклонена на некоторых международных рынках из-за опасений, что она могла быть повреждена хаосом. Министерство сельского хозяйства США ввело ограничения на экспорт аргентинских продуктов питания и лекарств. [33]
В 2005 году Венесуэла стала одним из крупнейших инвесторов в аргентинские облигации после этих событий, купив в общей сложности более 5 миллиардов долларов в реструктурированных аргентинских облигациях с 2005 по 2007 год. [36] В период с 2001 по 2006 год Венесуэла была крупнейшим покупателем аргентинских облигаций. долг. В 2005 и 2006 годах Banco Occidental de Descuento и Fondo Común , принадлежащие венесуэльским банкирам Виктору Варгасу Ираускину и Виктору Гиллу Рамиресу соответственно, скупили большую часть находящихся в обращении аргентинских облигаций и перепродали их на рынке. [37] Банки купили аргентинские облигации на сумму 100 миллионов долларов и перепродали облигации с прибылью примерно в 17 миллионов долларов. [38] Люди, критикующие Варгаса, говорят, что он заключил «закулисную сделку» на 1 миллиард долларов по обмену аргентинских облигаций в знак своей дружбы с Чавесом. [39] Financial Times взяла интервью у финансовых аналитиков в США, которые заявили, что банки получили прибыль от перепродажи облигаций; правительство Венесуэлы не получило прибыли. [38]
Держатели облигаций, принявшие своп в 2005 году (трое из четырех так сделали), увидели, что стоимость их облигаций выросла на 90% к 2012 году, и она продолжала сильно расти в течение 2013 года. [40]
2010 г. 15 апреля 2010 г. обмен долговых обязательств был вновь открыт для держателей облигаций, которые отклонили обмен 2005 г.; 67% из них согласились на обмен, оставив 7% возражающими. [41] Несогласные продолжали оказывать давление на правительство, пытаясь конфисковать аргентинские активы за границей, [42] и предъявляя иски о привязке будущих аргентинских платежей по реструктуризированному долгу, чтобы получить лучшее обращение, чем сотрудничающие кредиторы. [43] [44] [45]
В 2005 году правительство достигло соглашения, согласно которому 76% дефолтных облигаций были обменены на другие облигации номинальной стоимостью от 25 до 35% от первоначальной и на более длительные сроки. Вторая реструктуризация долга в 2010 году увеличила процент дефолта по облигациям до 93%, но некоторым кредиторам до сих пор не выплатили выплаты. [46] [47] Таким образом, долг, выраженный в иностранной валюте, упал в процентах от ВВП со 150% в 2003 году до 8,3% в 2013 году. [48]
Внешняя политика США, известная как « следствие Рузвельта», утверждала, что Соединенные Штаты будут вмешиваться от имени европейских стран, чтобы избежать военного вмешательства этих стран для давления на свои интересы, включая погашение долгов. Эта политика использовалась для оправдания интервенций в начале 1900-х годов в Венесуэле, Кубе, Никарагуа, Гаити и Доминиканской Республике (1916–1924).
По крайней мере, я не умираю с голоду, есть пекарни, которые мне что-то дают, и я могу достать остатки сувлаки [кебаба] в магазине быстрого питания поздно вечером», - сказал [один бездомный грек]. нас сейчас, так как долго это продлится?
В 1998 году Аргентина вступила в четырехлетнюю депрессию, во время которой ее экономика сократилась на 28 процентов.
Аргентина пережила то, что правительство назвало «великой депрессией».
.