Ставка по федеральным фондам

Процентные ставки для поддержания баланса Федеральной резервной системы банков в США

  30-летняя ипотека в среднем

  30-летние казначейские облигации

   10-летние казначейские облигации

   2-летние казначейские облигации

   3-месячные казначейские облигации

   Эффективная ставка по федеральным фондам

   Инфляция ИПЦ год/год

  Рецессии

Процентные ставки казначейства США по сравнению со ставкой по федеральным фондам. Ставка по федеральным фондам толкает вверх краткосрочные казначейские облигации, чтобы вызвать перевернутую кривую доходности , когда Федеральный резерв хочет обуздать спрос и инфляцию .

  Ставка по федеральным фондам

Инфляция (синий) по сравнению со ставкой по федеральным фондам (красный)

Ставка по федеральным фондам против уровня безработицы

В Соединенных Штатах ставка по федеральным фондам — это процентная ставка , по которой депозитные учреждения (банки и кредитные союзы) предоставляют резервные остатки другим депозитным учреждениям на ночь на необеспеченной основе. Резервные остатки — это суммы, хранящиеся в Федеральном резерве . Учреждения с излишками остатков на своих счетах предоставляют эти остатки учреждениям, нуждающимся в более крупных остатках. Ставка по федеральным фондам является важным ориентиром на финансовых рынках ^{[1] [2]} и имеет решающее значение для проведения денежно-кредитной политики в Соединенных Штатах, поскольку она влияет на широкий диапазон рыночных процентных ставок . ^[3]

Эффективная ставка по федеральным фондам ( EFFR ) рассчитывается как эффективная медианная процентная ставка по однодневным федеральным фондам в течение предыдущего рабочего дня. Она публикуется ежедневно Федеральным резервным банком Нью-Йорка. ^[4]

Диапазон целевых показателей федеральных фондов определяется на заседании членов Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC), которое обычно происходит восемь раз в год с интервалом около семи недель. Комитет также может проводить дополнительные заседания и вносить изменения в целевые ставки вне своего обычного графика.

Федеральный резерв корректирует свои административно установленные процентные ставки, в основном проценты по остаткам резервов (IORB), чтобы привести эффективную ставку в целевой диапазон. Целевой диапазон выбирается для того, чтобы влиять на рыночные процентные ставки в целом и, в конечном итоге, на уровень активности, занятости и инфляции в экономике США . ^[3]

Механизм

Финансовые учреждения обязаны по закону держать ликвидные активы, которые могут быть использованы для покрытия постоянных чистых оттоков денежных средств. ^[5] Среди этих активов есть депозиты, которые учреждения поддерживают, напрямую или косвенно, в Федеральном резервном банке . ^[6] Учреждение, которое находится ниже желаемого уровня ликвидности, может временно решить эту проблему, заимствуя средства у учреждений, у которых депозиты Федерального резерва превышают их требования. Процентная ставка, которую банк-заемщик платит банку-кредитору за заимствование средств, согласовывается между двумя банками, и средневзвешенное значение этой ставки по всем таким транзакциям является эффективной ставкой по федеральным фондам.

Федеральный комитет по открытым рынкам регулярно устанавливает целевой диапазон ставки по федеральным фондам в соответствии со своими политическими целями и экономическими условиями Соединенных Штатов. Он предписывает Федеральным резервным банкам влиять на ставку в направлении этого диапазона с помощью корректировок собственных процентных ставок по депозитам. ^[7] Хотя это обычно называют «установлением процентных ставок», эффект не наступает немедленно и зависит от реакции банков на условия денежного рынка. Отдельно Федеральный резерв предоставляет кредиты напрямую учреждениям через свое дисконтное окно по ставке, которая обычно выше ставки по федеральным фондам.

Фьючерсные контракты на ставку по федеральным фондам торгуются на Чикагской товарной бирже (CBOT), и финансовая пресса ссылается на эти контракты при оценке вероятностей предстоящих действий FOMC.

Приложения

Межбанковское заимствование по сути является для банков способом быстрого привлечения денег. Например, банк может хотеть профинансировать крупное промышленное предприятие, но может не иметь времени ждать поступления депозитов или процентов (по кредитным платежам). В таких случаях банк быстро привлечет эту сумму у других банков по процентной ставке, равной или превышающей ставку по федеральным фондам.

Повышение ставки по федеральным фондам отговорит банки от получения таких межбанковских кредитов, что в свою очередь значительно усложнит получение наличных денег. И наоборот, снижение процентных ставок побудит банки занимать деньги и, следовательно, инвестировать более свободно. ^[8] Эта процентная ставка используется в качестве регулирующего инструмента для контроля за тем, насколько свободно функционирует экономика США.

Устанавливая более высокую учетную ставку, Федеральная резервная система отговаривает банки от изъятия средств у Федеральных резервных банков, но при этом позиционирует себя как кредитор последней инстанции .

Сравнение с LIBOR

Хотя Лондонская межбанковская ставка предложения (LIBOR), ставка обеспеченного овернайт-финансирования (SOFR) и ставка по федеральным фондам связаны с одним и тем же действием, т. е. межбанковскими кредитами, они отличаются друг от друга следующим образом:

• Целевая ставка по федеральным фондам — это целевая процентная ставка, устанавливаемая FOMC для реализации денежно-кредитной политики США.
• (Эффективная) ставка по федеральным фондам достигается посредством операций на открытом рынке в Отделе внутренних торгов Федерального резервного банка Нью-Йорка, который занимается в основном внутренними ценными бумагами (ценными бумагами Казначейства США и федеральных агентств). ^[9]
• Расчет LIBOR основан на анкете, в которой ряд банков угадывают ставки, по которым они могли бы занять деньги у других банков.
• LIBOR может или не может быть использован для выведения деловых условий. Он не фиксируется заранее и не подразумевает макроэкономических последствий. ^[10]

Прогнозы рынка

Учитывая широкое влияние изменения ставки по федеральным фондам на стоимость доллара и объем кредитования, направляемого на новую экономическую деятельность, рынок пристально следит за Федеральным резервом. Цены опционных контрактов на фьючерсы на федеральные фонды (торгуемые на Чикагской товарной бирже ) могут использоваться для определения ожиданий рынка относительно будущих изменений политики ФРС. На основе цен фьючерсов на 30-дневные федеральные фонды CME Group, которые долгое время использовались для выражения взглядов рынка на вероятность изменений в денежно-кредитной политике США, инструмент CME Group FedWatch позволяет участникам рынка просматривать вероятность предстоящего повышения ставки ФРС. Один набор таких подразумеваемых вероятностей публикуется ФРС Кливленда.

Исторические ставки

Базовая ставка плавает примерно на 3% выше ставки по федеральным фондам

  Процентные ставки по кредитным картам

  Процентная ставка по автокредиту 48 месяцев новые автомобили

  Основная ставка

  10-летняя казначейская облигация

  Индекс потребительских цен США

  Ставка по федеральным фондам

Последний полный цикл повышения ставок произошел в период с июня 2004 года по июнь 2006 года, когда ставки неуклонно росли с 1,00% до 5,25%. Целевая ставка оставалась на уровне 5,25% в течение года, пока Федеральная резервная система не начала снижать ставки в сентябре 2007 года. Последний цикл смягчения денежно-кредитной политики через ставку был проведен с сентября 2007 года по декабрь 2008 года, когда целевая ставка снизилась с 5,25% до диапазона 0,00–0,25%. В период с декабря 2008 года по декабрь 2015 года целевая ставка оставалась на уровне 0,00–0,25%, самой низкой ставки в истории Федеральной резервной системы, как реакция на финансовый кризис 2007–2008 годов и его последствия . По словам Джека А. Аблина, главного инвестиционного директора Harris Private Bank, одной из причин этого беспрецедентного шага по установлению диапазона вместо конкретной ставки было то, что ставка 0% могла бы иметь проблемные последствия для фондов денежного рынка, чьи сборы могли бы затем превзойти доходность. ^[11] В октябре 2019 года целевой диапазон ставки по федеральным фондам составлял 1,50–1,75%. ^[12] 15 марта 2020 года целевой диапазон ставки по федеральным фондам составлял 0,00–0,25%, ^[13] что на целый процентный пункт меньше, чем через две недели после снижения до 1,00–1,25%. ^[14]

В свете глобального всплеска инфляции в 2021–2022 годах Федеральный резерв агрессивно повысил FFR. Во второй половине 2022 года FOMC повышал FFR на 0,75 процентных пункта 4 раза подряд, а на своем последнем заседании 2022 года повысил FFR еще на 0,5 процентных пункта. FFR составлял около 4,4% в 2022 году, и в то время ФРС предсказывала, что ставка не будет снижена до 2024 года в лучшем случае. ^{[15] [16]}

В сентябре 2024 года ФРС впервые с 2020 года снизила базовую ставку на 50 базисных пунктов. ^[17]

Объяснение решений по ставке по федеральным фондам

Когда FOMC хочет снизить процентные ставки, он увеличит предложение денег, покупая государственные ценные бумаги . Когда добавляется дополнительное предложение, а все остальное остается неизменным, цена заемных средств — ставка по федеральным фондам — падает. И наоборот, когда Комитет хочет повысить ставку по федеральным фондам, он даст указание менеджеру по работе с клиентами продать государственные ценные бумаги, тем самым изымая деньги, которые они зарабатывают на доходах от этих продаж, из обращения и сокращая предложение денег . Когда предложение изымается, а все остальное остается неизменным, процентная ставка обычно растет. ^[18]

Федеральный резерв отреагировал на потенциальное замедление, снизив целевую ставку по федеральным фондам во время рецессий и других периодов замедления роста. Фактически, снижение комитетом недавно предшествовало рецессиям, ^[19] чтобы стимулировать экономику и смягчить падение. Снижение ставки по федеральным фондам делает деньги дешевле, позволяя приток кредита в экономику через все виды займов.

Приведенные ниже графики показывают связь между индексом S&P 500 и процентными ставками.

• 13 июля 1990 г. – 4 сентября 1992 г.: 8,00–3,00% (включая рецессию 1990–1991 гг .) ^{[20] [21]}
• 1 февраля 1995 г. - 17 ноября 1998 г.: 6,00–4,75 ^{[22] [23] [24]}
• 16 мая 2000 г. – 25 июня 2003 г.: 6,50–1,00 (включая рецессию 2001 г. ) ^{[25] [26] [27]}
• 29 июня 2006 г. – 29 октября 2008 г.: 5.25–1.00 ^[28]

Билл Гросс из PIMCO предположил, что за предыдущие 15 лет, закончившихся в 2007 году, в каждом случае, когда ставка по федеральным фондам была выше номинальных темпов роста ВВП , такие активы, как акции и жилье, падали. ^[29]

Ставки после мирового экономического спада 2008 года

• 16 декабря 2008 г.: 0,0–0,25 ^[30]
• 16 декабря 2015 г.: 0,25–0,50 ^[31]
• 14 декабря 2016 г.: 0,50–0,75 ^[32]
• 15 марта 2017 г.: 0,75–1,00 ^[33]
• 14 июня 2017 г.: 1.00–1.25 ^[34]
• 13 декабря 2017 г.: 1,25–1,50 ^[35]
• 21 марта 2018 г.: 1,50–1,75 ^[36]
• 13 июня 2018 г.: 1,75–2,00 ^[37]
• 26 сентября 2018 г.: 2.00–2.25 ^[38]
• 19 декабря 2018 г.: 2,25–2,50 ^[39]
• 31 июля 2019 г.: 2.00–2.25 ^[40]
• 18 сентября 2019 г.: 1,75–2,00 ^[41]
• 30 октября 2019 г.: 1,50–1,75 ^[42]
• 3 марта 2020 г.: 1.00–1.25 ^[43]
• 15 марта 2020 г.: 0,00–0,25 ^[44]
• 16 марта 2022 г.: 0,25–0,50 ^[45]
• 4 мая 2022 г.: 0,75–1,00 ^[46]
• 15 июня 2022 г.: 1,50–1,75 ^[47]
• 27 июля 2022 г.: 2,25–2,50 ^[48]
• 21 сентября 2022 г.: 3.00–3.25 ^[49]
• 2 ноября 2022 г.: 3,75–4,00 ^[50]
• 14 декабря 2022 г.: 4.25–4.50 ^[51]
• 1 февраля 2023 г.: 4,50–4,75 ^[52]
• 22 марта 2023 г.: 4.75–5.00 ^[53]
• 3 мая 2023 г.: 5.00–5.25 ^[54]
• 26 июля 2023 г.: 5.25–5.50 ^[55]
• 18 сентября 2024 г.: 4.75–5.00 ^[56]

Международные эффекты

Низкая ставка по федеральным фондам делает инвестиции в развивающиеся страны, такие как Китай или Мексика, более привлекательными. Высокая ставка по федеральным фондам делает инвестиции за пределами Соединенных Штатов менее привлекательными. Длительный период очень низкой ставки по федеральным фондам с 2009 года привел к увеличению инвестиций в развивающиеся страны. Поскольку Соединенные Штаты начали возвращаться к более высокой ставке в конце 2015 года, инвестиции в Соединенные Штаты стали более привлекательными, а ставка инвестиций в развивающиеся страны начала падать. Ставка также влияет на стоимость валюты, более высокая ставка замедляет падение доллара США и снижает стоимость валют, таких как мексиканское песо . ^[57]

Смотрите также

• Теория австрийского делового цикла
• Ставка банка
• Управление спросом
• Эония
• Уравнение обмена
• Евро межбанковская ставка предложения
• Экономические данные Федеральной резервной системы
• Перевернутая кривая доходности
• Современная денежная теория
• Денежно-кредитная политика
• Ипотечная индустрия США
• Официальный курс наличных денег
• Официальная ставка банка
• Реальная процентная ставка
• САРОН
• СОНЯ
• правило Тейлора
• Политика нулевой процентной ставки

Ссылки

1. "Fedpoints: Federal Funds". Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Август 2007 г. Получено 2 октября 2011 г.
2. "Реализация денежно-кредитной политики". Федеральная резервная система: цели и функции (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Совет управляющих Федеральной резервной системы. 24 августа 2011 г. стр. 4. Получено 2 октября 2011 г.
3. "ФРС объяснила: что делает Центральный банк" (PDF) . www.federalreserve.gov . Публикация Федеральной резервной системы. Август 2021 г. . Получено 3 августа 2023 г. .
4. "Эффективная ставка по федеральным фондам". Федеральный резервный банк Нью-Йорка . Получено 1 мая 2021 г.
5. "12 CFR 249.10: Коэффициент покрытия ликвидности" . Получено 29 июля 2022 г. .
6. "12 CFR 249.20: Критерии высококачественных ликвидных активов" . Получено 29 июля 2022 г.
7. «Как ФРС влияет на процентные ставки, используя свои новые инструменты?». www.stlouisfed.org . 5 августа 2020 г. Получено 4 августа 2023 г.
8. "Ставка по федеральным фондам". Bankrate, Inc. Март 2016.
9. Шерил Л. Эдвардс (ноябрь 1997 г.). «Операции на открытом рынке в 1990-е годы» (PDF) . Бюллетень Федеральной резервной системы (PDF). Джерард Синздак.
10. "BBA LIBOR - Часто задаваемые вопросы". Ассоциация британских банкиров. 21 марта 2006 г. Архивировано из оригинала 16 февраля 2007 г.
11. "4:56 вечера США-Закрытие акций". Associated Press. 16 декабря 2008 г. Архивировано из оригинала 18 июля 2012 г.
12. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 18 сентября 2019 г.
13. "Пресс-релиз Федеральной резервной системы".
14. "Пресс-релиз Федеральной резервной системы".
15. Кокс, Джефф. «ФРС повышает процентные ставки на полпункта до самого высокого уровня за 15 лет». CNBC . Получено 15 декабря 2022 г.
16. «Федеральный резерв снова повышает процентные ставки. Вот что это означает для вашего кошелька». www.cbsnews.com . Получено 15 декабря 2022 г. .
17. "Юнь: снижение ставки ФРС может оказать незначительное влияние на ипотеку". www.nar.realtor . Получено 18 сентября 2024 г.
18. Дэвид Уоринг (19 февраля 2008 г.). «Объяснение того, как ФРС меняет процентные ставки». InformedTrades.com. Архивировано из оригинала 5 мая 2015 г. Получено 20 июля 2009 г.
19. "Исторические изменения целевых федеральных фондов и ставок дисконтирования с 1971 года по настоящее время". Нью-Йоркское отделение Федеральной резервной системы. 19 февраля 2010 года. Архивировано из оригинала 21 декабря 2008 года.
20. "$SPX 1990-06-12 1992-10-04 (график падения курса)". StockCharts.com.
21. "$SPX 1992-08-04 1995-03-01 (график роста ставки)". StockCharts.com.
22. "$SPX 1995-01-01 1997-01-01 (график падения курса)". StockCharts.com.
23. "$SPX 1996-12-01 1998-10-17 (график падения курса)". StockCharts.com.
24. "$SPX 1998-09-17 2000-06-16 (график роста ставок)". StockCharts.com.
25. "$SPX 2000-04-16 2002-01-01 (график падения курса)". StockCharts.com.
26. "$SPX 2002-01-01 2003-07-25 (график падения курса)". StockCharts.com.
27. "$SPX 2003-06-25 2006-06-29 (график роста ставки)". StockCharts.com.
28. "$SPX 2006-06-29 2008-06-01 (график падения курса)". StockCharts.com.
29. Шоу, Ричард (7 января 2007 г.). «Кривая доходности облигаций как экономический хрустальный шар» . Получено 3 апреля 2011 г.
30. "Пресс-релиз". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 декабря 2008 г.
31. «Операции на открытом рынке». Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 декабря 2015 г.
32. "Решения относительно реализации денежно-кредитной политики". Совет управляющих Федеральной резервной системы. Архивировано из оригинала 15 декабря 2016 года.
33. Кокс, Джефф (15 марта 2017 г.). «ФРС повышает ставки на мартовском заседании». CNBC . Получено 15 марта 2017 г.
34. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 14 июня 2017 г.
35. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 13 декабря 2017 г.
36. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 21 марта 2018 г.
37. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 13 июня 2018 г.
38. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 26 сентября 2018 г.
39. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 19 декабря 2018 г.
40. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 31 июля 2019 г.
41. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 18 сентября 2019 г.
42. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 30 октября 2019 г.
43. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 3 марта 2020 г.
44. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 15 марта 2020 г.
45. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы. 16 марта 2022 г.
46. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 4 мая 2022 г.
47. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 15 июня 2022 г.
48. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 27 июля 2022 г.
49. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 21 сентября 2022 г.
50. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 2 ноября 2022 г.
51. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 14 декабря 2022 г.
52. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 1 февраля 2023 г.
53. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 22 марта 2023 г.
54. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 3 мая 2023 г.
55. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 26 июля 2023 г.
56. "Федеральная резервная система выпускает заявление FOMC". Совет управляющих Федеральной резервной системы . Получено 18 сентября 2024 г.
57. Питер С. Гудман , Кит Брэдшер и Нил Гоф (16 марта 2017 г.). «ФРС принимает меры. Рабочие в Мексике и торговцы в Малайзии страдают». The New York Times . Получено 18 марта 2017 г. Рост процентных ставок в Соединенных Штатах вытесняет деньги из многих развивающихся стран, напрягая правительства и ущемляя потребителей по всему миру.

Внешние ссылки

• Исторические данные: эффективная ставка по федеральным фондам (интерактивный график) от Федерального резервного банка Сент-Луиса
• Веб-сайт Федеральной резервной системы: исторические данные по ставкам по федеральным фондам (включая текущую ставку), денежно-кредитная политика и операции на открытом рынке.
• Страница MoneyCafe.com со ставкой федеральных фондов, а также исторической диаграммой и графиком
• Исторические данные (с 1954 года), сравнивающие темпы роста ВВП США со ставкой по федеральным фондам США — в виде диаграммы/графика
• Федеральный резервный банк Кливленда: прогнозы ставок по федеральным фондам
• Данные по ставке по федеральным фондам, включая ежедневную эффективную ставку овернайт и целевую ставку