В макроэкономике и международных финансах текущий счет страны регистрирует стоимость экспорта и импорта как товаров, так и услуг и международных переводов капитала . Это один из двух компонентов платежного баланса , другой — счет операций с капиталом (также известный как финансовый счет). Текущий счет измеряет доходы и расходы страны за рубежом и состоит из торгового баланса , чистого первичного дохода или факторного дохода (доходы от иностранных инвестиций за вычетом платежей, произведенных иностранным инвесторам) и чистых односторонних переводов, которые имели место в течение определенного периода времени. Текущий счет является одним из двух основных показателей внешней торговли страны (другой — чистый отток капитала ). Профицит текущего счета указывает на то, что стоимость чистых иностранных активов страны (т. е. активов за вычетом обязательств) выросла за рассматриваемый период, а дефицит текущего счета указывает на то, что она сократилась. В расчет включаются как государственные, так и частные платежи. Он называется текущим счетом, потому что товары и услуги, как правило, потребляются в текущем периоде. [1] [2]
Текущий счет является важным показателем скорости экономики. Он определяется как сумма торгового баланса ( экспорт товаров и услуг за вычетом импорта ), чистого дохода из-за рубежа и чистых текущих трансфертов. Положительный баланс текущего счета указывает на то, что страна является чистым кредитором остального мира, тогда как отрицательный баланс текущего счета указывает на то, что она является чистым заемщиком остального мира. Профицит текущего счета увеличивает чистые иностранные активы страны на сумму профицита, а дефицит текущего счета уменьшает их на эту сумму.
Торговый баланс страны — это чистая разница между экспортом товаров и услуг страны и импортом товаров и услуг, исключая все финансовые переводы, инвестиции и другие компоненты, за определенный период времени. Говорят, что у страны положительное сальдо торгового баланса, если ее экспорт превышает импорт, и отрицательное сальдо торгового баланса, если ее импорт превышает экспорт.
Положительные чистые продажи за рубежом обычно способствуют профициту текущего счета ; отрицательные чистые продажи за рубежом обычно способствуют дефициту текущего счета . Поскольку экспорт генерирует положительные чистые продажи, и поскольку торговый баланс обычно является крупнейшим компонентом текущего счета, профицит текущего счета обычно связан с положительным чистым экспортом.
В счете чистого факторного дохода или дохода платежи дохода являются оттоками, а поступления дохода — притоками. Доход — это поступления от инвестиций, сделанных за рубежом (примечание: инвестиции регистрируются в счете капитала , а доходы от инвестиций регистрируются в текущем счете) и деньги, отправленные лицами, работающими за границей, известные как денежные переводы , своим семьям на родине. Если счет дохода отрицательный, страна платит больше, чем получает в виде процентов, дивидендов и т. д.
Различные подкатегории в счете доходов связаны с определенными соответствующими подкатегориями в счете капитала, поскольку доход часто состоит из факторных платежей от владения капиталом (активами) или отрицательным капиталом (долгами) за рубежом. Из счета капитала экономисты и центральные банки определяют подразумеваемые ставки доходности по различным типам капитала. Например, Соединенные Штаты получают существенно большую норму доходности от иностранного капитала, чем иностранцы от владения капиталом Соединенных Штатов.
В традиционном учете платежного баланса текущий счет равен изменению чистых иностранных активов . Дефицит текущего счета подразумевает сокращение чистых иностранных активов:
Если экономика имеет дефицит текущего счета, она поглощает (поглощение = внутреннее потребление + инвестиции + государственные расходы) больше, чем производит. Это может произойти только в том случае, если некоторые другие экономики одалживают ей свои сбережения (в форме долга или прямых/портфельных инвестиций в экономику) или экономика истощает свои иностранные активы, такие как официальный валютный резерв.
С другой стороны, если экономика имеет профицит текущего счета, она поглощает меньше, чем производит. Это означает, что она сберегает. Поскольку экономика открыта, эти сбережения инвестируются за границей, и таким образом создаются иностранные активы.
Обычно текущий счет рассчитывается путем сложения 4 компонентов текущего счета: товары, услуги, доходы и текущие трансферты. [4]
Текущий счет страны можно рассчитать по следующей формуле:
Где CA — текущий счет, X и M — соответственно экспорт и импорт товаров и услуг, NY — чистый доход из-за рубежа, а NCT — чистые текущие трансферты.
Еще лучше то, что страна может рассчитать свой текущий счет, просто добавив значение видимого торгового баланса к значению невидимого торгового баланса. Видимый торговый баланс представляет собой общую сумму разниц всего импорта и экспорта всех материальных товаров, в то время как невидимый торговый баланс представляет собой общую сумму, полученную из разницы между экспортом и импортом услуг.
Текущий счет страны зависит от множества факторов: ее торговой политики, обменного курса, конкурентоспособности, валютных резервов, уровня инфляции и других. Поскольку торговый баланс (экспорт за вычетом импорта) обычно является крупнейшим фактором, определяющим профицит или дефицит текущего счета, текущий счет часто демонстрирует циклическую тенденцию. Во время сильного экономического роста объемы импорта обычно резко возрастают; если экспорт не может расти теми же темпами, дефицит текущего счета будет увеличиваться. И наоборот, во время рецессии дефицит текущего счета будет сокращаться, если импорт сократится, а экспорт увеличится в более сильные экономики. Курс обмена валюты оказывает значительное влияние на торговый баланс и, как следствие, на текущий счет. Переоцененная валюта делает импорт более дешевым, а экспорт менее конкурентоспособным, тем самым увеличивая дефицит текущего счета (или сужая профицит). С другой стороны, недооцененная валюта стимулирует экспорт и делает импорт более дорогим, тем самым увеличивая профицит текущего счета (или сужая дефицит). Страны с хроническим дефицитом текущего счета часто подвергаются повышенному вниманию инвесторов в периоды повышенной неопределенности. Валюты таких стран часто подвергаются спекулятивным атакам в такие времена. Это создает порочный круг, в котором драгоценные валютные резервы истощаются для поддержки национальной валюты, и это истощение валютных резервов — в сочетании с ухудшающимся торговым балансом — оказывает дополнительное давление на валюту. Находящиеся в тяжелой ситуации страны часто вынуждены принимать жесткие меры для поддержки валюты, такие как повышение процентных ставок и ограничение оттока валюты.
Действия по сокращению существенного дефицита текущего счета обычно включают увеличение экспорта (товаров, вывозимых из страны и ввозимых за рубеж) или сокращение импорта (товаров, ввозимых из зарубежной страны в страну). Во-первых, это обычно достигается напрямую через ограничения импорта, квоты или пошлины (хотя они могут также косвенно ограничивать экспорт) или путем поощрения экспорта (через субсидии, освобождение от таможенных пошлин и т. д.). Влияние на обменный курс с целью сделать экспорт более дешевым для иностранных покупателей косвенно увеличит платежный баланс. Кроме того, валютные войны , явление, очевидное на посткризисных рынках, являются протекционистской политикой, посредством которой страны девальвируют свои валюты для обеспечения конкурентоспособности экспорта. Во-вторых, корректировка государственных расходов в пользу внутренних поставщиков также эффективна.
Менее очевидные методы сокращения дефицита текущего счета включают меры, которые увеличивают внутренние сбережения (или сокращают внутренние заимствования), в том числе сокращение заимствований национального правительства.
Дефицит текущего счета не всегда является проблемой. Тезис Питчфорда гласит, что дефицит текущего счета не имеет значения, если он обусловлен частным сектором. Он также известен как точка зрения «согласных взрослых» на текущий счет, поскольку утверждает, что дефицит не является проблемой, если он является результатом участия агентов частного сектора во взаимовыгодной торговле. Дефицит текущего счета создает обязательство по выплатам иностранного капитала, и этот капитал состоит из множества отдельных транзакций. Питчфорд утверждает, что, поскольку каждая из этих транзакций по отдельности считалась финансово обоснованной, когда они были совершены, их совокупный эффект (дефицит текущего счета) также является обоснованным.
Дефицит подразумевает, что мы импортируем больше товаров и услуг, чем экспортируем.
Текущий счет равен:
Текущий счет по сути представляет собой экспорт – импорт (+чистый международный инвестиционный баланс)
Если у кого-то есть дефицит текущего счета, при плавающем валютном курсе он должен быть уравновешен профицитом финансового/капитального счета.
Платежный баланс (ПБ) — это запись денежных транзакций страны с остальным миром. Транзакции помечаются как кредит или дебет. В ПБ есть три отдельные категории, по которым классифицируются различные транзакции: текущий счет, счет операций с капиталом и финансовый счет. В текущем счете регистрируются товары, услуги, доходы и текущие трансферты. В счете операций с капиталом регистрируются физические активы, такие как здания или фабрики. А в финансовом счете отмечаются активы, относящиеся к международным денежным потокам, например, деловым или портфельным инвестициям. [ необходима цитата ]
При отсутствии изменений в официальных резервах текущий счет является зеркальным отражением суммы счетов капитала и финансовых счетов. Тогда можно было бы спросить: текущий счет управляется счетами капитала и финансовыми счетами или наоборот? Традиционный ответ заключается в том, что текущий счет является основным причинным фактором, а счета капитала и финансовые счета просто отражают финансирование дефицита или инвестирование средств, возникающих в результате профицита. Однако в последнее время некоторые наблюдатели предположили, что в некоторых случаях может быть важна противоположная причинно-следственная связь. В частности, было высказано спорное предположение, что дефицит текущего счета Соединенных Штатов обусловлен желанием международных инвесторов приобретать активы США (см. ссылки Бена Бернанке [5] Уильяма Пула ниже). Однако основная точка зрения, несомненно, остается в том, что причинным фактором является текущий счет, а положительный финансовый счет отражает необходимость финансирования дефицита текущего счета страны. [ необходима цитата ]
Профицит текущего счета сталкивается с дефицитом текущего счета других стран, задолженность которых перед зарубежьем, таким образом, увеличивается. Согласно Balances Mechanics Вольфганга Штютцеля, это описывается как избыток расходов над доходами. Растущие дисбалансы во внешней торговле критически обсуждаются как возможная причина финансового кризиса с 2007 года. [6] Существующие различия между текущими счетами в еврозоне считаются основной причиной еврокризиса многими кейнсианскими экономистами , такими как Янис Варуфакис , Хайнер Флассбек , [7] Пол Кругман [8] и Джозеф Стиглиц . [9]
С 1989 года дефицит текущего счета США становился все больше, достигнув почти 7% ВВП в 2006 году. В 2011 году это был самый высокий дефицит в мире. [10] Однако новые данные свидетельствуют о том, что дефицит текущего счета США смягчается положительными эффектами оценки . [11] То есть активы США за рубежом растут в цене по сравнению с внутренними активами, удерживаемыми иностранными инвесторами. Таким образом, чистые иностранные активы США не ухудшаются один к одному с дефицитом текущего счета. Однако последний опыт обратил вспять этот положительный эффект оценки, при этом чистые иностранные активы США ухудшились более чем на два триллиона долларов в 2008 году, снизившись до менее чем 18 триллионов долларов, но с тех пор выросли до 25 триллионов долларов. [12] Это временное снижение было обусловлено в первую очередь относительно низкой эффективностью внутреннего владения иностранными активами (в основном иностранными акциями) по сравнению с иностранным владением внутренними активами (в основном казначейскими облигациями и облигациями США). [13]
Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) — международная экономическая организация из 34 стран, основанная в 1961 году для «продвижения политики, которая улучшит экономическое и социальное благосостояние людей во всем мире» [14] — выпускает ежеквартальные отчеты по своим 34 странам-членам, сравнивая статистические данные по платежному балансу и международной торговле с точки зрения текущего платежного баланса в миллиардах долларов США и в процентах от ВВП. [15]
Например, согласно их отчету, можно сравнить сальдо текущего счета в миллиардах долларов США нескольких стран,
В отчете также сравниваются страны по балансу услуг, экспорту услуг, импорту услуг, товарному балансу, экспорту товаров и импорту товаров в миллиардах долларов США. [15]
The World Factbook , [16] справочный ресурс, созданный Центральным разведывательным управлением , который собирает данные и публикует открытые онлайн-отчеты, сравнивающие текущий счет стран . [17] Согласно World Factbook , «текущий счет сравнивает чистую торговлю страны товарами и услугами, плюс чистые доходы и чистые трансфертные платежи в остальной мир и из него за указанный период. Эти цифры рассчитываются на основе обменного курса». [17] Первая десятка стран в их списке по текущему счету в 2014 году была:
В том же списке десять стран, занимающих последние места по сальдо текущего счета в 2014 году, были:
В статье 2012 года, опубликованной Международным валютным фондом (МВФ) [2], авторы утверждают, что дефицит текущего счета с более высокими инвестициями и более низкими сбережениями может указывать на то, что экономика страны является высокопродуктивной и растущей. Если импорт превышает экспорт, могут возникнуть проблемы с точки зрения конкурентоспособности. Низкие сбережения и высокие инвестиции также могут быть вызваны «безрассудной фискальной политикой или потребительским разгулом». [2] Финансовая система Китая благоприятствует накоплению больших излишков, в то время как Соединенные Штаты несут «большие и постоянные дефициты текущего счета», что создало торговый дисбаланс. [2]
Авторы отмечают, что [2]
Более того, на практике частный капитал часто перетекает из развивающихся стран в развитые. Развитые экономики, такие как США... имеют дефицит текущего счета, тогда как развивающиеся страны и страны с формирующейся рыночной экономикой часто имеют профицит или близкий к профициту. Очень бедные страны обычно имеют большой дефицит текущего счета, пропорциональный их валовому внутреннему продукту (ВВП), который финансируется официальными грантами и займами.
— Нихил и Рамакришнан, МВФ, 2012 г.
{{cite journal}}: Цитировать журнал требует |journal=( помощь ){{cite web}}: CS1 maint: несколько имен: список авторов ( ссылка )