Паника 1796–1797 годов была серией спадов на кредитных рынках как в Великобритании , так и в недавно созданных Соединенных Штатах в 1796 году, что привело к более широким коммерческим спадам. В Соединенных Штатах проблемы впервые возникли, когда пузырь спекуляций землей лопнул в 1796 году. Кризис усугубился, когда Банк Англии приостановил выплаты звонкой монетой 25 февраля 1797 года в соответствии с Законом об ограничении банковской деятельности 1797 года . Директора Банка опасались неплатежеспособности , когда владельцы счетов в Англии, которые были обеспокоены возможным французским вторжением, начали снимать свои депозиты в фунтах стерлингов, а не в банкнотах. В сочетании с разворачивающимся крахом спекулятивного пузыря на рынке недвижимости США действия Банка Англии имели дефляционные последствия на финансовых и коммерческих рынках прибрежных Соединенных Штатов и Карибского бассейна в начале 19-го века.
Скандалы, связанные с этими и другими инцидентами, побудили Конгресс США принять Закон о банкротстве 1800 года , смоделированный по образцу английской практики, который ограничивал подачу прошения кредитору о помощи торговцами, банкирами и брокерами. Он имел пятилетний срок действия, но был отменен через три года. [1]
Частая нестабильность была характерна для экономики Соединенных Штатов в 1780-х и 1790-х годах. Безудержная инфляция континентальной валюты во время войны за независимость породила фразу «не стоит континентальной». Не имея стабильной валюты, банки выпускали собственные банкноты, а призывы к укреплению государственного кредита привели к созданию в соответствии со Статьями Конфедерации Банка Северной Америки в 1781 году. После принятия Конституции Первый банк Соединенных Штатов стал его преемником в качестве фактического центрального банка. Однако оставались опасения по поводу прочности государственного кредита, поскольку нестабильные банкноты оставались средством обмена. [2] [3]
В это время спекуляция была предпочтительным способом инвестирования, что привело к панике 1792 года . Бывший континентальный конгрессмен Уильям Дьюер привлек большие суммы денег для инвестирования в банковские акции и государственные ценные бумаги, новые и финансово сложные активы, риски которых многие современники не могли понять. Дьюер вскоре объявил дефолт по своим долгам, уничтожив сбережения многих людей среднего и рабочего класса. Последовавшая за этим паника вызвала беспорядки и возобновила дебаты в Конгрессе по закону о банкротстве, который в конечном итоге привел к Закону о банкротстве 1800 года после паники 1796–1797 годов. [4]
Дьюер и другие видные финансисты затем пытались восстановить свои состояния, подстрекая к спекуляции землей , старая концепция, применяемая в беспрецедентных масштабах. Это подготовило почву для пузыря, который лопнул и стал известен как Паника 1797 года. [5]
Непосредственной причиной паники 1796–1797 годов стала серия схем спекуляции землей в молодых Соединенных Штатах, которые выпускали коммерческие бумаги, обеспеченные претензиями на западные земли. Самая крупная из таких схем была создана бостонским торговцем Джеймсом Гринлифом и филадельфийскими финансистами Робертом Моррисом и Джоном Николсоном. Новая федеральная столица, находящаяся в стадии строительства, Вашингтон, округ Колумбия , требовала частных инвестиций для развития. К концу 1793 года партнерство трех спекулянтов приобрело 40 процентов строительных участков в новой столице. Гринлиф планировал финансировать эти покупки за счет кредитов голландских банков, но французское вторжение в Нидерланды помешало этому. Не имея средств, три спекулянта затем основали Североамериканскую земельную компанию в 1795 году, чтобы консолидировать свои земельные владения от предыдущих спекуляций. Они планировали, в очередной раз, продать акции этой компании европейским инвесторам. [6]
Однако быстрые продажи не состоялись, поскольку европейские инвесторы стали опасаться американских земельных схем. Неясные права собственности и плохое качество большей части земель компании еще больше замедлили продажи. Затем Моррис и Николсон начали финансировать свои покупки, выпуская собственные частные векселя , которые кредиторы охотно принимали из-за огромного финансового положения Морриса. Эти векселя сами стали предметом спекуляций, быстро обесцениваясь как средство обмена . [7]
Тем временем, продолжающаяся война в Европе сузила кредит, обнажив ненадежность схемы North American Land Company и других подобных ей. К концу 1796 года неконтролируемый крах бизнеса поразил восточные портовые города, и земельные спекулянты, менее выдающиеся, чем Моррис, вскоре оказались в долговой тюрьме. Среди них был Джеймс Уилсон , заключение которого в сочетании со слухами о заключении Морриса вызвало панику. Банкноты Морриса и Николсона, к тому времени составлявшие в общей сложности 10 000 000 долларов, начали торговаться всего за одну восьмую их стоимости. К 1797 году их бумажная пирамида полностью рухнула. [8] [9]
По ту сторону Атлантики британское законодательство усугубило ущерб, нанесенный лопнувшим пузырем земельных спекуляций. Денежное напряжение, вызванное наполеоновскими войнами , и изъятие средств паникующими вкладчиками значительно истощили резервы монет и слитков Банка Англии . Это побудило парламент принять Закон об ограничении банковской деятельности 1797 года , который остановил выплаты звонкой монетой . [10] Нарушение доступа к британскому золоту и серебру в сочетании с невозможностью для финансистов в Соединенных Штатах успешно получить доступ к континентальным рынкам звонкой монеты, распутали атлантическую кредитную сеть, [ необходимо разъяснение ] ускорив крах спекулятивных схем Морриса и других. [11]
К 1800 году кризис привел к краху многих известных торговых фирм в Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии и Балтиморе, а также к тюремному заключению многих американских должников. Среди последних были знаменитый финансист революции Роберт Моррис и его партнер Джеймс Гринлиф , которые инвестировали в отдаленные земли. [12] [13] Член Верховного суда США Джеймс Уилсон был вынужден провести остаток своей жизни, буквально убегая от кредиторов, пока не умер в доме друга в Эдентоне, Северная Каролина . [14] Джордж Мид , дед американского генерала-юниона времен Гражданской войны в США Джорджа Гордона Мида, был разорен инвестициями в западные земельные сделки и умер в состоянии банкротства из-за паники. [15] Состояние Генри Ли III , отца генерала Конфедерации Роберта Э. Ли , было уменьшено спекуляциями с Робертом Моррисом.
Паника вызвала выраженный торговый спад в американских портовых городах, который не ослабевал до 1800 года. Инвесторы в земельные проекты пострадали не одни. Владельцы магазинов, ремесленники и наемные рабочие, все из которых зависели от продолжения заморской торговли, ощутили на себе удар, когда предприятия потерпели крах между 1796 и 1799 годами. Однако паника не затронула равномерно всю экономику. Портовые города вдоль Восточного побережья пострадали гораздо сильнее, чем сельские внутренние районы, которые еще не развили сложные сети кредита и рыночного обмена, которые втянут их в будущие паники и депрессии. [16]
Паника также выявила экономическую взаимосвязь молодой республики с Европой. Несмотря на пророческие предупреждения об опасностях иностранной вовлеченности, изложенные в Прощальном обращении Джорджа Вашингтона , и, возможно, подтверждая их, паника продемонстрировала, что зарождающаяся американская экономика будет подвержена волнениям политической турбулентности на европейском континенте, эффект, который позже побудил Томаса Джефферсона подписать Закон об эмбарго 1807 года . [17] [18]
Наконец, тюремное заключение за долги таких видных американских государственных деятелей, как Джеймс Уилсон и Роберт Моррис, заставило Конгресс принять Закон о банкротстве 1800 года, создав основу для сотрудничества кредиторов и должников в достижении соглашения. Хотя критики, утверждавшие, что закон поощряет рискованные инвестиции, снижая стоимость банкротства, предотвратили его возобновление в 1803 году, этот акт представлял собой шаг в американской правовой традиции против тюремного заключения должников. [19]