Dean Witter Reynolds была американской брокерской фирмой по операциям с акциями и ценными бумагами, обслуживающей самых разных клиентов. До приобретения компании она была одной из крупнейших фирм в индустрии ценных бумаг с более чем 9000 менеджеров по работе с клиентами (третье место в США в 1996 году) и была одним из крупнейших членов Нью-Йоркской фондовой биржи . Компания обслуживала более 3,2 миллиона клиентов, в основном в США. Dean Witter предоставляла услуги по андеррайтингу и брокерству долговых обязательств и акций в качестве паевых инвестиционных фондов и других сберегательных и инвестиционных продуктов для индивидуальных инвесторов. Подразделение компании по управлению активами , Dean Witter InterCapital, с общими активами в размере 90,0 миллиардов долларов до приобретения, была одной из крупнейших операций по управлению активами в США [1]
Компания Dean Witter Reynolds была основана в 1978 году в результате слияния Dean Witter & Co. и Reynolds Securities (при этом Dean Witter приобрела Reynolds), что на тот момент стало крупнейшим слиянием в истории Уолл-стрит . [2] [3] В 1981 году компания была приобретена Sears , а в 1993 году была переименована в « Dean Witter, Discover & Co. », когда Sears выделила компанию. [4] [5] Компания также владела Discover Card .
В 1997 году Dean Witter, Discover & Co. объединилась с инвестиционным банковским домом Morgan Stanley, образовав «Morgan Stanley Dean Witter & Discover Co.». [6] Объединенная фирма позже отказалась от названия «Discover Co.» в 1998 году и продолжила использовать название «Dean Witter» в 2001 году. [7] [8]
В течение многих лет компания использовала корпоративный слоган «Мы измеряем успех каждого инвестора по отдельности», который позже переняла компания Morgan Stanley . [9]
До слияния с Morgan Stanley компания Dean Witter Reynolds была диверсифицированной организацией финансовых услуг, которая предоставляла широкий спектр инвестиционных и потребительских кредитных и инвестиционных продуктов и услуг. Dean Witter работала в двух направлениях бизнеса: ценные бумаги (включая инвестиционный банкинг) и кредитные услуги, и ее операции были в основном сосредоточены на США [1]
Ниже приводится краткий обзор финансовых результатов Dean Witter до слияния с Morgan Stanley :
Традиционным бизнесом Dean Witter было предоставление полного спектра услуг по брокерской деятельности с ценными бумагами. Компания поддерживала сеть из более чем 9000 менеджеров по работе с клиентами. DWR была одним из крупнейших членов Нью-Йоркской фондовой биржи и была членом других крупных бирж ценных бумаг, фьючерсов и опционов. Dean Witter предлагала широкий спектр ценных бумаг и сберегательных продуктов, которые поддерживались андеррайтингом и исследовательской деятельностью фирмы , а также исполнением заказов . Тесно связанный со своим бизнесом с ценными бумагами, Dean Witter предоставлял услуги инвестиционного консультирования индивидуальным инвесторам. По состоянию на конец 1996 года фирма управляла активами на сумму около 10,4 млрд долларов в своем консалтинговом бизнесе. [1] В рамках своего бизнеса с ценными бумагами Dean Witter сосредоточился на трех сегментах:
Dean Witter также работала как инвестиционно-банковская фирма, даже до ее слияния с Morgan Stanley . Как и многие ее коллеги, Dean Witter предоставляет ряд консультационных услуг корпоративным клиентам, включая слияния и поглощения , продажи , выкупы с использованием заемных средств , реструктуризации и рекапитализации . Компания, как правило, не вкладывает капитал в торговые банковские операции. [1]
Однако фирма всегда поддерживала прочную связь между своим инвестиционно-банковским бизнесом и своим основным бизнесом, ориентированным на индивидуальных инвесторов. В результате, инвестиционно-банковское подразделение занималось исследованиями, разработками и созданием инвестиционных продуктов, ориентированных на индивидуальных инвесторов, включая товарищества с ограниченной ответственностью и другие продукты, ориентированные на розничную торговлю. [1]
Дочерняя компания компании InterCapital, по состоянию на 31 декабря 1996 года управлявшая активами на сумму 90,0 млрд долларов , была одним из крупнейших предприятий по управлению инвестициями в США [1]
Dean Witter также активно занимался выпуском кредитных карт через свой бизнес Discover Card . Discover Card, который работает сегодня, является самой распространенной фирменной кредитной картой общего назначения компании и принесла большую часть доходов и чистого дохода Credit Services в 1996 году. До слияния кредитный бизнес Dean Witter составлял 52% и 47% чистого дохода компании в 1995 и 1996 годах соответственно. [1]
В дополнение к Discover Card компания управляла NOVUS Network. В середине 1990-х годов NOVUS Network была третьей по величине внутренней сетью кредитных карт и состояла из торговых точек и пунктов выдачи наличных, которые принимали карты с логотипом NOVUS. В дополнение к Discover Card, эта сеть NOVUS включала Private Issue Card, BRAVO Card и National Alliance For Species Survival SM Card. [1]
Dean Witter Reynolds ведёт свою историю от двух фирм: Dean Witter & Co., основанной в 1924 году, и Reynolds & Co. (позже Reynolds Securities), основанной в 1931 году. [ необходима цитата ]
Dean Witter & Company была основана Дином Г. Виттером (вместе с его братом Гаем Виттером и кузеном Джин Виттер) как розничная брокерская фирма в 1924 году. [2] [10] С его первоначальным офисом на 45 Монтгомери-стрит в Сан-Франциско, Калифорния , Dean Witter была одной из крупнейших брокерских компаний на Западном побережье. Среди первоначальных партнеров Виттера были Гай и Джин, а также кузен Эд Виттер и Фриц Дженни. До основания своей собственной фирмы Виттер сотрудничал с Чарльзом Р. Блайтом, чтобы основать Blyth, Witter & Co. , еще одну брокерскую компанию, базирующуюся в Сан-Франциско, в 1914 году. После ухода Виттера Блайт продолжил свою деятельность самостоятельно (в конечном итоге его фирма была приобретена Пейном Уэббером в 1979 году), и эти две фирмы оставались конкурентами на протяжении десятилетий. [ необходима цитата ]
Семья Уиттера переехала в Северную Калифорнию из Восау, штат Висконсин , и обосновалась в Сан-Карлосе, штат Калифорния, в 1891 году. До того, как основать собственную фирму, Дин Уиттер работал продавцом в Louis Sloss & Company с момента окончания Калифорнийского университета в Беркли в 1909 году и до 1914 года. [11] Дин Уиттер руководил своей компанией до своей смерти в 1969 году. [ требуется ссылка ]
В первые годы своего существования Dean Witter сосредоточилась на муниципальных и корпоративных облигациях. Компания была очень успешной в первые пять лет, купив место на фондовой бирже Сан-Франциско в 1928 году, а затем открыв офис в Нью-Йорке и купив место на Нью-Йоркской фондовой бирже в 1929 году. Несмотря на то, что Dean Witter была относительно молодой компанией, она пережила крах Уолл-стрит 1929 года и Великую депрессию , ежегодно получая прибыль в 1930-х и 1940-х годах. [ требуется цитата ]
Компания быстро росла в 1950-х и 1960-х годах, зарекомендовав себя как крупная брокерская компания США и заработав репутацию новатора в индустрии ценных бумаг. В 1938 году Dean Witter основал свой национальный исследовательский отдел, а в 1945 году стал первой фирмой по работе с розничными ценными бумагами, которая предлагала формальное обучение для руководителей счетов. В 1953 году фирма заключила соглашение о слиянии с Harris, Hall & Co. , чикагской инвестиционно-банковской и ценной фирмой, выделившейся из Harris Bank после принятия закона Гласса-Стиголла . В начале 1950-х годов Harris, Hall была одной из 17 американских инвестиционно-банковских и ценных бумаг фирм, названных в антимонопольном расследовании Министерства юстиции на Уолл-стрит, широко известном как дело инвестиционных банкиров . [12] В 1962 году Dean Witter стал первой фирмой, которая использовала электронную обработку данных — подвиг, который проложил путь к обработке ценных бумаг на Уолл-стрит . [ необходима цитата ]
После смерти Уиттера в 1969 году и ухода на пенсию Гая Уиттера в следующем году сын Джин Уиттер, Уильям М. Уиттер, стал генеральным директором Dean Witter & Co. После многочисленных приобретений брокерских фирм, Dean Witter стала публичной в 1972 году. Первичное публичное размещение акций Dean Witter (вскоре после IPO Reynolds Securities) было частью спешки фирм Уолл-стрит продать долю в своих частных предприятиях публичным инвесторам после первичного публичного размещения акций Merrill Lynch в начале 1971 года. [13]
Компания Reynolds & Co. была основана в 1931 году в Нью-Йорке Ричардом С. Рейнольдсом-младшим, 22-летним наследником табачной компании, совместно с Чарльзом Х. Бабкоком и Томасом Ф. Стэйли. [14] [15] В частности, Томас Ф. Стэйли был двоюродным братом Рейнольдса (внуком майора Д. Рейнольдса, старшего брата Р. Дж. Рейнольдса). В 1951 году к компании присоединился еще один старший партнер, Джон Д. Бейкер. [16] [17] Отец Рейнольдса Ричард С. Рейнольдс-старший основал компанию US Foil Company , позже Reynolds Metals (Reynolds wrap), а его двоюродный дедушка был основателем компании RJ Reynolds Tobacco Company (RJR). [ необходима цитата ]
Как и Dean Witter, компания пережила Депрессию, ежегодно получая прибыль. В 1934 году Reynolds приобрела FA Willard & Co. [18] С приобретением Reynolds утроила свои продажи и переключила внимание на андеррайтинг. [19]
В 1958 году Reynolds передала свое руководство следующему поколению, Томас Ф. Стэйли ушел и назначил Роберта М. Гардинера главой фирмы. При Гардинере Reynolds приступает к крупному расширению, приобретая 26 офисов у AM Kidder & Co. Reynolds приобрела еще три офиса и открыла девять фирм в новых регионах США в начале 1960-х годов. [19]
Reynolds была зарегистрирована в 1971 году как Reynolds Securities в преддверии первичного публичного размещения акций. К началу 1971 года появились предположения, что Merrill Lynch продаст акции публике. Первичное публичное размещение акций Reynolds (и вскоре после этого IPO Дина Уиттера) было частью спешки фирм Уолл-стрит продать долю в своих частных предприятиях публичным инвесторам после первичного публичного размещения акций Merrill Lynch. [13] В 1976 году Reynolds внедряет REYCOM, самую сложную высокоскоростную проводную систему в отрасли. Тем временем фирма продолжала свое расширение, приобретая свои первые международные офисы в Лугано и Лозанне, Швейцария . [19] Год спустя Reynolds приобрела Baker Weeks & Co., сильной стороной которой были исследования ценных бумаг. [20]
На момент слияния с Dean Witter в 1978 году компания Reynolds Securities имела более 3100 сотрудников в 72 офисах, приносящих валовой доход почти в 120 миллионов долларов. [19]
В 1978 году Dean Witter и Reynolds объединились, чтобы сформировать Dean Witter Reynolds Organization Inc. (DWRO), что на тот момент было крупнейшим слиянием в индустрии ценных бумаг в истории США. Получившаяся в результате компания Dean Witter Reynolds стала пятым по величине брокером в США. Год спустя Dean Witter Reynolds стала первой фирмой по ценным бумагам, имеющей офисы во всех 50 штатах США и в Вашингтоне, округ Колумбия. После завершения слияния Dean Witter Reynolds получила доход более 520 миллионов долларов. [19] [21]
В 1981 году Dean Witter Reynolds была приобретена Sears, Roebuck and Company в сделке на 600 миллионов долларов. Основной розничный бизнес Sears столкнулся с рядом проблем, и компания решила диверсифицироваться в новые направления, включая финансовые услуги. Sears, которая уже была в сфере финансовых услуг благодаря своему владению Allstate Insurance Company, объявила о крупной инициативе по приобретению в сфере финансовых услуг. В дополнение к приобретению Dean Witter, Sears также приобрела Coldwell Banker, брокерскую компанию по недвижимости в 1981 году. [22] Sears намеревалась, чтобы Dean Witter сформировал основу для более крупной сети Sears Financial Services Network, которая будет доступна клиентам через розничные магазины компании. [23] [24]
Sears назначил Филиппа Дж. Перселла , стратегического планировщика в штаб-квартире Sears в Чикаго и бывшего консультанта McKinsey & Co. , главой Dean Witter. [25] [26] [27] Перселл переехал в Нью-Йорк, чтобы управлять операциями из офиса Dean Witter. На момент приобретения Sears у Dean Witter Reynolds был штат розничных брокеров из более чем 4500 менеджеров по работе с клиентами в более чем 300 местах с общим числом сотрудников более 11 500 человек. За год, закончившийся в 1980 году, Dean Witter Reynolds получил более 700 миллионов долларов дохода. [19] [28] [29] [30]
Под управлением Sears в 1986 году фирма запустила Discover Card , новый бренд кредитных карт за пределами хорошо известных сетей Visa , MasterCard и American Express . В отличие от других попыток создания кредитной карты, чтобы конкурировать с MasterCard и VISA , таких как Choice card Citibank , Discover Card быстро завоевала большую национальную потребительскую базу. Она не имела годовой платы, что было необычно в то время, и предлагала обычно более высокий кредитный лимит, чем аналогичные карты. Владельцы карт могли заработать «бонус кешбэка», в котором процент от потраченной суммы возвращался на счет (первоначально 2%, теперь до 5%), в зависимости от того, как часто использовалась карта. Discover предлагала торговые сборы, значительно более низкие, чем у других широко распространенных кредитных карт. В конечном итоге Discover превратилась в одного из крупнейших эмитентов кредитных карт в США [ требуется цитата ]
.jpg/1280px-World_Trade_Center,_New_York_City_-_aerial_view_(March_2001).jpg)
Инициатива Sears в сфере финансовых услуг оказалась весьма успешной, поскольку Discover рос в конце 1980-х и начале 1990-х годов. Более того, существенные инвестиции в бизнес Discover также начали окупаться, и бизнес стал высокоприбыльным. Начало 1990-х годов также стало периодом быстрого роста для Dean Witter Reynolds, поскольку его стратегия, направленная на распространение собственных паевых инвестиционных фондов через его обширную розничную брокерскую сеть, начала приносить плоды. [ необходима цитата ]
Основной бизнес Dean Witter по ценным бумагам и его бизнес Discover принесли совокупный доход в размере 59 миллиардов долларов в 1992 году, и Sears объявила, что будет стремиться монетизировать свои инвестиции. [31] В феврале и марте 1993 года Sears продала 20% компании в ходе первичного публичного предложения , и впоследствии компания была переименована в Dean Witter, Discover & Co. , с двумя основными дочерними компаниями: Dean Witter Reynolds и Discover Card. Позже в том же году оставшиеся 80% акций были распределены между акционерами Sears, что дало Dean Witter полную независимость от Sears. [32]
Корпоративная штаб-квартира Дина Уиттера располагалась в 2-м Всемирном торговом центре Нью-Йорка (т. е. в Южной башне), где фирма занимала более 864 000 квадратных футов (80 300 м 2 ) с 1985 года. Дин Уиттер был одним из многих арендаторов, чьи офисы были эвакуированы в результате взрыва во Всемирном торговом центре в 1993 году , который произошел во время отделения фирмы от Sears. После слияния фирмы с Morgan Stanley, штаб-квартира фирмы была перемещена на Бродвей 1585 на краю Тайм-сквер в Нью-Йорке . Morgan Stanley Дин Уиттер все еще имел большое присутствие во Всемирном торговом центре во время атак 11 сентября 2001 года. [ необходима цитата ]
Dean Witter была первой крупной брокерской компанией, которая вышла на рынок онлайн-торговли, когда в 1996 году она купила небольшую компанию Lombard Brokerage из Сан-Франциско. [33]
В 1997 году Morgan Stanley Group, Inc. и Dean Witter Discover объединились, образовав одну из крупнейших в мире финансовых компаний: Morgan Stanley Dean Witter & Discover Co. [ 6] Позднее объединенная компания отказалась от названия «Discover Co.» в 1998 году и вновь отказалась от названия «Dean Witter» в 2001 году. [7] [8] [34] [35]
Хотя Morgan Stanley был более заметным партнером, сосредоточенность Дина Уиттера на розничных инвесторах, паевых инвестиционных фондах и кредитных картах, которые рассматривались фондовым рынком как генерирующие более стабильные денежные потоки, чем инвестиционный банковский бизнес Morgan Stanley к моменту слияния, сделала его более ценным партнером с точки зрения рыночной капитализации. Генеральный директор Дина Уиттера, Филип Перселл , главный архитектор слияния, стал председателем и главным исполнительным директором объединенной группы. [36] Слияние ознаменовало собой объединение легендарной инвестиционно-банковской фирмы с розничным брокерским бизнесом (который принадлежал розничному торговцу), который часто называли «белыми туфлями и белыми носками». [37] Чтобы избежать напряженности во время интеграции двух фирм, Перселл и генеральный директор Morgan Stanley Джон Мак решили не выбирать между двумя брендами. Вместо этого они объединили названия двух фирм и поместили бренд Morgan Stanley Dean Witter почти на все свои операции. [33]
В конце концов, для повышения узнаваемости бренда и маркетинга, в 2001 году название Dean Witter было исключено из подразделения розничных услуг, оставив нынешнее название Morgan Stanley. [33] В 2009 году розничные операции Dean Witter были переданы Morgan Stanley Smith Barney , совместному предприятию с Citigroup. [ требуется цитата ]
Ниже приведена иллюстрация основных слияний и поглощений компании, а также ее исторических предшественников:
