В макроэкономической теории предпочтение ликвидности представляет собой спрос на деньги , рассматриваемый как ликвидность . Эта концепция была впервые развита Джоном Мейнардом Кейнсом в его книге «Общая теория занятости, процента и денег» (1936) для объяснения определения процентной ставки спросом и предложением на деньги. Было высказано предположение, что спрос на деньги как актив зависит от упущенных процентов из-за отсутствия облигаций (здесь термин «облигации» можно понимать как обозначающий акции и другие менее ликвидные активы в целом, а также государственные облигации ). Процентные ставки, утверждает он, не могут быть вознаграждением за сбережения как таковые, потому что, если человек копит свои сбережения в наличных, скажем, под матрасом, он не получит никаких процентов, хотя он, тем не менее, воздерживается от потребления всего своего текущего дохода. Вместо награды за сбережения проценты в кейнсианском анализе являются наградой за расставание с ликвидностью. По мнению Кейнса, деньги являются наиболее ликвидным активом. Ликвидность является атрибутом актива. Чем быстрее актив конвертируется в деньги, тем более ликвидным он считается. [1]
По мнению Кейнса, спрос на ликвидность определяется тремя мотивами: [2]
Отношение предпочтения ликвидности можно представить графически как график спроса на деньги при каждой отдельной процентной ставке. Предложение денег вместе с кривой предпочтения ликвидности теоретически взаимодействуют, определяя процентную ставку, при которой количество требуемых денег равняется количеству предлагаемых денег (см. модель IS/LM ).
Основным конкурентом рассматриваемой теории предпочтения ликвидности является теория временных предпочтений , на которую фактически предпочтение ликвидности было ответом. Поскольку ликвидность – это, по сути, легкость, с которой активы могут быть конвертированы в валюту, ликвидность можно считать более сложным термином, обозначающим количество времени, потраченное на конвертацию актива. Таким образом, в некотором смысле это чрезвычайно похоже на временное предпочтение .
В книге «Человек, экономика и государство» (1962) Мюррей Ротбард утверждает, что теория процентов, предпочитающих ликвидность, страдает ошибкой взаимного определения. Кейнс утверждает, что процентная ставка определяется предпочтением ликвидности. Однако на практике Кейнс считает, что процентная ставка определяет предпочтение ликвидности. Ротбард заявляет: «Поэтому кейнсианцы рассматривают процентную ставку не так, как они полагают, - как определяемую предпочтением ликвидности, - а скорее как некую таинственную и необъяснимую силу, навязывающую себя другим элементам экономической системы». [3]
Критика исходит также от посткейнсианских экономистов, таких как схемотехник Ален Паргес, профессор экономики Безансонского университета , который «отвергает кейнсианскую теорию предпочтения ликвидности… но только потому, что ей не хватает разумных эмпирических оснований в истинной монетарной экономике». ". [4]