Depository Trust & Clearing Corporation ( DTCC ) — американская компания инфраструктуры финансового рынка , которая предоставляет услуги клиринга , расчетов и отчетности по торговле для участников финансового рынка . Она осуществляет обмен ценными бумагами от имени покупателей и продавцов и функционирует как центральный депозитарий ценных бумаг , предоставляя централизованное хранение ценных бумаг.
DTCC была основана в 1999 году как холдинговая компания для объединения The Depository Trust Company (DTC) и National Securities Clearing Corporation (NSCC). Принадлежащая и управляемая пользователями, она автоматизирует, централизует, стандартизирует и оптимизирует процессы на рынках капитала . [3] Через свои дочерние компании DTCC предоставляет услуги по клирингу, расчету и информации для акций, корпоративных и муниципальных облигаций , паевых инвестиционных фондов , государственных и ипотечных ценных бумаг, инструментов денежного рынка и внебиржевых деривативов . Она также управляет транзакциями между паевыми инвестиционными фондами и страховыми компаниями и их соответствующими инвесторами.
В 2011 году DTCC осуществила подавляющее большинство сделок с ценными бумагами в Соединенных Штатах и около 1,7 квадриллиона долларов [4] [5] [6] в мировом объеме, что сделало ее на сегодняшний день крупнейшим финансовым процессором в мире. [6] DTCC управляет объектами в столичном регионе Нью-Йорка , а также в нескольких местах в Соединенных Штатах и за их пределами. [7]
Основанная в 1973 году, компания Depository Trust Company (DTC) была создана для решения проблемы растущего объема бумажной работы и отсутствия безопасности, возникших после быстрого роста объема транзакций в индустрии ценных бумаг США в конце 1960-х годов. [8]
До того, как были образованы DTC и NSCC, брокеры физически обменивались сертификатами, используя сотни курьеров для перевозки сертификатов и чеков. Механизмы, которые брокеры использовали для передачи ценных бумаг и ведения записей, в значительной степени полагались на ручку и бумагу. Обмен физическими сертификатами акций был сложным, неэффективным и все более дорогим. До 1946 года SEC разрешала расчеты T+2 (то есть расчеты в течение двух дней с даты торговли), но к началу 1960-х годов этот срок был увеличен до четырех дней, а затем до пяти. [9]
В конце 1960-х годов, с беспрецедентным ростом торговли, приведшим к объемам почти в 15 миллионов акций в день на NYSE в апреле 1968 года (по сравнению с 5 миллионами в день всего тремя годами ранее, что в то время считалось непосильным), бремя бумажной работы стало огромным. [10] [11] Сертификаты акций неделями оставались беспорядочно сложенными на любой ровной поверхности, включая картотечные шкафы и столы. Акции отправлялись по неправильным адресам или не отправлялись вообще. Сверхурочная и ночная работа стали обязательными. Текучесть кадров в бэк-офисе составляла 60% в год. [12]
Чтобы помочь брокерским фирмам справиться с огромным объемом бумажной работы, фондовые биржи были вынуждены закрываться каждую неделю (они выбрали каждую среду), а часы торговли были сокращены в другие дни недели. [9]
Первой реакцией было хранение всех сертификатов на бумажные акции в одном централизованном месте и автоматизация процесса путем ведения электронных записей всех сертификатов, а также клиринга и расчетов по ценным бумагам (смена владельцев и другие операции с ценными бумагами) [13] .
Одной из проблем были законы штатов, требующие от брокеров предоставлять сертификаты инвесторам. В конце концов все штаты убедились, что это понятие устарело, и изменили свои законы. В большинстве случаев инвесторы все еще могут запрашивать свои сертификаты, но это имеет несколько неудобств, и большинство людей этого не делают, за исключением новизны ценности.
Это привело к тому, что Нью-Йоркская фондовая биржа основала Центральную службу сертификации (CCS) в 1968 году [14] по адресу Брод-стрит, 44 в Нью-Йорке. [12] Энтони П. Ререс был назначен главой CCS. Президент NYSE Роберт В. Хаак пообещал: «Мы собираемся автоматизировать выпуск сертификатов акций из бизнеса, заменив их перфокартой. Мы просто не сможем справиться с потоком бизнеса, если не сделаем этого». [15] CCS переводила ценные бумаги в электронном виде, исключая их физическую обработку для целей расчетов, и отслеживала общее количество акций, принадлежащих членам NYSE. [16] Это освободило брокерские фирмы от работы по проверке, подсчету и хранению сертификатов. Хаак назвал это «главным приоритетом», на это было потрачено 5 миллионов долларов, [17] и его целью было исключить до 75% физической обработки сертификатов акций, торгуемых между брокерами. [15] Однако проблема заключалась в том, что это было добровольно, и брокеры, ответственные за две трети всех сделок, отказались его использовать. [11]
К январю 1969 года она переводила 10 000 акций в день, и были планы, что она будет обрабатывать брокерские транзакции по 1300 выпускам к марту 1969 года. [18] В 1970 году служба CCS была распространена на Американскую фондовую биржу . [19] Это привело к созданию Комитета по банковской и ценной бумагам (BASIC), который представлял ведущие банки и фондовые биржи США, [20] и возглавлялся банкиром по имени Герман Бивис, и, наконец, к созданию DTC в 1973 году, [21] который возглавил Уильям (Билл) Т. Дентцер-младший, бывший член разведывательного сообщества США и банковский суперинтендант штата Нью-Йорк . [22] [23] Все ведущие банки Нью-Йорка были представлены в совете директоров, как правило, их председателем. BASIC и SEC рассматривали эту косвенную систему владения как «временную меру» на пути к «обществу без сертификатов». [20]
Сегодня все физические акции бумажных сертификатов акций принадлежат отдельной компании Cede and Company . [13]
Второй вариант реагирования предполагает многосторонний взаимозачет и привел к созданию Национальной клиринговой корпорации по ценным бумагам (NSCC) в 1976 году.
European Central Counterparty Limited (EuroCCP) была европейской дочерней компанией DTCC с 2008 по 2020 год. Она предоставляет услуги по клирингу акций на общеевропейской основе. EuroCCP со штаб-квартирой в Лондоне является зарегистрированной в Великобритании признанной клиринговой палатой, регулируемой Управлением по финансовым услугам Великобритании (FSA). В декабре 2019 года EuroCCP объявила о том, что будет куплена Cboe Global Markets . [24]
EuroCCP начала свою деятельность в августе 2008 года, изначально осуществляя клиринг для общеевропейской торговой платформы Turquoise . Впоследствии EuroCCP получила назначения от дополнительных торговых платформ и теперь предоставляет услуги центрального контрагента для торговли акциями для Turquoise, SmartPool, NYSE Arca Europe и Pipeline Financial Group Limited. EuroCCP осуществляет клиринг сделок по более чем 6000 выпускам акций для этих торговых площадок. В октябре 2009 года EuroCCP начала осуществлять клиринг и урегулирование сделок, совершенных на платформе Turquoise по 120 наиболее активно торгуемым листинговым депозитарным распискам. [ необходима цитата ]
Citi Global Transaction Services выступает в качестве расчетного агента для сделок, клиринг которых осуществляет EuroCCP, которая в настоящее время предоставляет клиринговые услуги на 15 основных национальных рынках Европы: Австрия, Бельгия, Франция, Дания, Германия, Ирландия, Италия, Финляндия, Нидерланды, Норвегия, Португалия, Великобритания, Швейцария, Швеция и Испания. Сделки обрабатываются в семи различных валютах: евро, британский фунт, доллар США, швейцарский франк, датская крона, шведская крона и норвежская крона. [25] [26]
В 2008 году The Clearing Corporation (CCorp) и The Depository Trust & Clearing Corporation объявили, что члены CCorp получат выгоду от процессов неттинга и управления рисками CCorp, а также смогут использовать возможности обслуживания активов хранилища торговой информации DTCC для кредитных дефолтных свопов (CDS). [27] [28] [29] [30]
1 июля 2010 года было объявлено, что DTCC приобрела все акции Avox Limited, базирующейся в Рексеме, Северный Уэльс. Ранее Deutsche Börse владела более 76% акций. 20 марта 2017 года было объявлено, что Thomson Reuters приобрела Avox. [31]
DTCC создала совместное предприятие с Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE), известное как New York Portfolio Clearing, которое позволит «инвесторам объединять денежные и производные позиции в одном клиринговом центре для снижения маржинальных издержек». [32]
DTCC поддержала Закон о защите прав потребителей и конечных пользователей (HR 4413; 113-й Конгресс) , утверждая, что он «поможет гарантировать, что регулирующие органы и общественность по-прежнему будут иметь доступ к консолидированному и точному представлению о мировом рынке, включая концентрацию рисков и рыночные риски». [33]
Требования DTCC к обеспечению для брокерских компаний создали трудности для пользователей во время короткого сжатия GameStop . [34] [35] [36]
В ответ на российское вторжение в Украину в 2022 году 3 марта 2022 года DTCC заблокировала российские ценные бумаги в Банке России и Министерстве финансов Российской Федерации . [37] [38]
Первоначальным депозитарием ценных бумаг была Depository Trust Company (DTC). [ 39 ] [40]
Основанная в 1973 году, она была создана для снижения издержек и обеспечения эффективности за счет иммобилизации ценных бумаг и внесения изменений в «бухгалтерскую запись», чтобы показать право собственности на ценные бумаги. [13] DTC перемещает ценные бумаги для чистых расчетов NSCC и расчетов по институциональным сделкам (которые обычно включают переводы денег и ценных бумаг между кастодиальными банками и брокерами-дилерами), а также инструменты денежного рынка . В 2022 году DTC обработала транзакции на сумму 2,5 квадриллиона долларов. [41] Помимо расчетных услуг, DTC сохраняет за собой хранение 3,5 миллионов выпусков ценных бумаг на сумму 87,1 триллиона долларов, включая ценные бумаги, выпущенные в Соединенных Штатах и более чем 170 других странах. [42] DTC является членом Федеральной резервной системы США и зарегистрированным клиринговым агентством в Комиссии по ценным бумагам и биржам .
Большинство крупных американских брокеров-дилеров и банков являются полноправными участниками DTC, что означает, что они депонируют и хранят ценные бумаги в DTC. DTC фигурирует в записях о ценных бумагах эмитента как единственный зарегистрированный владелец ценных бумаг, депонированных в DTC. DTC хранит депонированные ценные бумаги в « взаимозаменяемой массе», что означает, что нет конкретно идентифицируемых акций, напрямую принадлежащих участникам DTC. Вместо этого каждый участник владеет пропорциональной долей в совокупном количестве акций конкретного эмитента, хранящихся в DTC. Соответственно, каждый клиент участника DTC, такой как индивидуальный инвестор, владеет пропорциональной долей в акциях, в которых участник DTC имеет долю.
Поскольку ценные бумаги, удерживаемые DTC, предназначены для выгоды ее участников и их клиентов (т. е. инвесторов, удерживающих свои ценные бумаги у брокера-дилера), зачастую эмитент и его трансферный агент должны взаимодействовать с DTC, чтобы облегчить распределение дивидендных выплат инвесторам, облегчить корпоративные действия (т. е. слияния, разделения и т. д.), осуществить передачу ценных бумаг и точно зафиксировать количество акций, фактически принадлежащих DTC в любой момент времени.
Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (NSCC) является первоначальной клиринговой корпорацией, которая обеспечивает клиринг и выступает в качестве центрального контрагента для торгов на рынках ценных бумаг США. [43]
Основанная в 1976 году, она предоставляет услуги клиринга, расчетов, управления рисками, центрального контрагента и гарантии завершения определенных транзакций практически для всех брокерских сделок с акциями, корпоративными и муниципальными долговыми обязательствами, американскими депозитарными расписками , биржевыми фондами и паевыми инвестиционными фондами . NSCC также проводит взаимозачеты сделок и платежей между своими участниками, снижая стоимость ценных бумаг и платежей, которые необходимо обменять, в среднем на 98% каждый день. NSCC обычно проводит клиринг и расчеты по сделкам на основе «T+1». NSCC имеет около 4000 участников и регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Корпорация по клирингу ценных бумаг с фиксированным доходом (FICC) осуществляет клиринг ценных бумаг с фиксированным доходом , включая казначейские ценные бумаги и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой [44] [45]
FICC была создана в 2003 году для обработки транзакций с фиксированным доходом, объединив Government Securities Clearing Corporation и Mortgage-Backed Securities Clearing Corporation. Подразделение государственных ценных бумаг (GSD) обеспечивает сопоставление сделок в режиме реального времени (RTTM), клиринг, управление рисками и взаимозачет для сделок с государственными долговыми обязательствами США , включая соглашения РЕПО или РЕПО. Сделки с ценными бумагами, обрабатываемые Подразделением государственных ценных бумаг FICC, включают казначейские векселя , облигации, векселя, ценные бумаги с нулевым купоном , ценные бумаги государственных агентств и ценные бумаги, индексированные по инфляции . Подразделение ипотечных ценных бумаг обеспечивает автоматизированное сопоставление сделок в режиме реального времени, подтверждение сделок, управление рисками, взаимозачет и электронное уведомление о пуле на рынке ценных бумаг , обеспеченных ипотекой . Участниками этого рынка являются инициаторы ипотечных кредитов , спонсируемые правительством предприятия, зарегистрированные брокеры-дилеры, институциональные инвесторы , инвестиционные менеджеры, паевые инвестиционные фонды , коммерческие банки, страховые компании и другие финансовые учреждения.
В 2003 году DTCC создала Deriv/SERV LLC для решения проблем , связанных с внебиржевыми (OTC) производными инструментами . Компания предоставляет автоматизированные услуги по сопоставлению и подтверждению для сделок с производными инструментами, включая кредитные, акционерные и процентные производные инструменты . Компания также предоставляет сопутствующие услуги по сопоставлению потоков платежей и двустороннему взаимозачету. Клиентами Deriv/SERV являются дилеры и компании-покупатели из 30 стран. В 2006 году Deriv/SERV обработала 2,6 миллиона транзакций.
С 2006 года эта услуга была дополнена Торговым информационным хранилищем (TIW), инфраструктурой, которая регистрирует все транзакции с кредитными деривативами , такими как кредитные дефолтные свопы . Это оказалось особенно полезным в сентябре 2008 года, помогая властям и участникам рынка понять подверженность риску несостоятельных или хрупких контрагентов, таких как Lehman Brothers или AIG . [46] Частично основываясь на этом опыте, G20 в 2009 году решила обязать отчётность по торговле деривативами по всем классам деривативных активов (процентные ставки, валюты, акции, кредиты и товары), при этом отчёты собирались регулируемыми торговыми репозиториями . Впоследствии требование об отчётности было закреплено в законодательстве в соответствующих юрисдикциях, например, в Законе Додда-Фрэнка в США и в EMIR в Европейском союзе.
В мае 2011 года Международная ассоциация свопов и деривативов выбрала DTCC для создания глобальной отраслевой инфраструктуры в соответствии с мандатом G20, и услуга была запущена в декабре 2011 года. [47] Служба торгового репозитория была названа Global Trade Repository (GTR) в 2012 году. В том же году она была развернута в США под надзором CFTC , а в 2013 году в Австралии под надзором ASIC , в Гонконге в качестве агента HKMA , в Японии под надзором FSA и в Сингапуре под надзором MAS . В ноябре 2013 года DTCC получила лицензию от ESMA на управление своим торговым репозиторием в Европейском союзе, базирующимся в Лондоне и начавшим работу в феврале 2014 года, [48] а в 2019 году эта услуга была распространена на Швейцарию под надзором FINMA . С 2018 года DTCC создала свою инфраструктуру GTR, чтобы также поддерживать отчетность по сделкам по финансированию ценных бумаг в Европейском союзе в соответствии с Регламентом ЕС по финансированию ценных бумаг (SFTR). После Brexit DTCC создала юридическое лицо ЕС, базирующееся в Дублине, которое ESMA зарегистрировала в качестве торгового репозитория ЕС в конце 2020 года, [49] которое 1 января 2021 года взяло на себя часть деятельности, ранее сообщавшейся в торговый репозиторий Великобритании. В соответствии с законодательством в отдельных юрисдикциях DTCC управляет торговыми репозиториями под несколькими юридическими лицами по всему миру, но сохраняет первоначальное видение глобально интегрированной отчетной утилиты. [50]
В 2019 году DTCC переименовала свои подразделения по работе с деривативами и торговыми репозиториями, включая GTR и TIW, в Repository and Derivatives Services (RDS).
DTCC Solutions — дочерняя компания DTCC, ранее называвшаяся Global Asset Solutions, предоставляющая решения по обработке информации и бизнес-процессов, касающиеся ценных бумаг и операций с ценными бумагами, финансовым посредникам по всему миру, такие как Global Corporation Action Validation Service (GCA VS) и Managed Accounts Service. [51]
GCA VS предоставляет централизованный источник информации о корпоративных действиях , включая тендерные предложения , конвертации , дробления акций и около 100 других типов событий для акций и инструментов с фиксированным доходом, торгуемых в Европе, Азиатско-Тихоокеанском регионе и Америке. В 2006 году GCA VS обработала 899 000 корпоративных действий из 160 стран. Служба управляемых счетов, представленная в 2006 году, стандартизирует обмен информацией о счетах и инвестициях через центральный шлюз.
DTCC Learning предоставляет услуги по финансовому, технологическому и карьерному обучению и образованию для глобальной финансовой индустрии. [52]
Loan/SERV предоставляет услуги кредитным синдикатам и агентам.
Omgeo — это центральный центр управления и обработки информации для брокеров-дилеров, инвестиционных менеджеров и банков-кастодианов. Он предоставляет решения по управлению институциональной торговлей до и после расчетов для индустрии клиринга и расчетов по ценным бумагам, обрабатывает более миллиона сделок в день и обслуживает 6000 инвестиционных менеджеров, брокеров/дилеров и кастодианов в 42 странах. [53] Omgeo была образована в 2001 году как совместное предприятие DTCC и Thomson Reuters, объединяющее различные торговые услуги, ранее предоставляемые каждой из этих организаций. [53] [54] В ноябре 2013 года DTCC выкупила долю Thomson Reuters в фирме, так что теперь она полностью принадлежит DTCC.
По состоянию на 2019 год совет директоров состоял из 21 члена. [63] [64] Двое членов совета директоров выбираются «привилегированными акционерами» ICE и FINRA , а 14 — из международных клиринговых агентств. [64]
40°42′12″с.ш. 74°00′33″з.д. / 40,7032°с.ш. 74,0091°з.д. / 40,7032; -74,0091