Банкротство Lehman Brothers , также известное как крах 2008 года , произошедшее 15 сентября 2008 года, стало кульминацией кризиса субстандартного ипотечного кредитования . После того, как компания, предоставляющая финансовые услуги , была уведомлена о предстоящем понижении кредитного рейтинга из-за ее тяжелого положения в сфере субстандартных ипотечных кредитов, Федеральная резервная система вызвала несколько банков для переговоров о финансировании ее реорганизации. Эти обсуждения провалились, и Lehman подал петицию по Главе 11 , которая остается крупнейшим заявлением о банкротстве в истории США , в котором задействованы активы на сумму более 600 миллиардов долларов США .
Банкротство вызвало однодневное падение промышленного индекса Доу-Джонса на 4,5% , что на тот момент стало самым большим падением после терактов 11 сентября 2001 года . Это сигнализировало об ограничении способности правительства справиться с кризисом и спровоцировало общую финансовую панику. Взаимные фонды денежного рынка , ключевой источник кредита, столкнулись с массовыми требованиями вывода средств, чтобы избежать потерь, а рынок межбанковского кредитования ужесточился, угрожая банкам неминуемым банкротством. Правительство и Федеральная резервная система отреагировали рядом чрезвычайных мер, чтобы сдержать панику.
По состоянию на май 2022 года материнская компания Lehman Brothers Holdings, Inc. оставалась в стадии ликвидации в суде по делам о банкротстве Южного округа Нью-Йорка . Временные офисы в США и за рубежом продолжают контролировать выплаты кредиторам компании. [1]
Lehman Brothers была одной из первых фирм с Уолл-стрит , которая занялась выдачей ипотечных кредитов . В 1997 году Lehman купил кредитора Aurora Loan Services из Колорадо, кредитора Alt-A . В 2000 году, чтобы расширить свою систему выдачи ипотечных кредитов, Lehman приобрел субстандартного ипотечного кредитора Западного побережья BNC Mortgage LLC. Lehman быстро стал силой на рынке ипотечных кредитов . К 2003 году Lehman заработал на кредитах 18,2 миллиарда долларов и занял третье место по кредитованию. К 2004 году эта цифра превысила 40 миллиардов долларов. К 2006 году Aurora и BNC кредитовали почти 50 миллиардов долларов в месяц. [2]
Lehman превратился в хедж-фонд недвижимости , замаскированный под инвестиционный банк . [3] К 2008 году активы Lehman составляли 680 миллиардов долларов, а собственный капитал компании составлял всего 22,5 миллиарда долларов. С точки зрения акционерного капитала рискованные активы в сфере коммерческой недвижимости в тридцать раз превышали капитал. В такой структуре с высоким уровнем заемных средств падение стоимости недвижимости на три-пять процентов уничтожит весь капитал. [4]
Lehman занимал значительные суммы для финансирования своих инвестиций в годы, приведшие к его банкротству в 2008 году. Этот процесс известен как использование заемных средств или заемных средств. Значительная часть этих инвестиций была направлена в активы, связанные с жильем, что делало их уязвимыми перед спадом на этом рынке. Одним из показателей такого принятия риска был коэффициент левереджа, показатель отношения активов к собственному капиталу, который увеличился примерно с 24:1 в 2003 году до 31:1 к 2007 году. [5] Принося огромную прибыль во время бума, это уязвимое положение означало, что снижение стоимости активов всего на 3–4% полностью уничтожило бы балансовую стоимость собственного капитала. [6] Инвестиционные банки, такие как Lehman, не подпадали под действие тех же правил, которые применялись к депозитным банкам и ограничивали их принятие рисков. [7]
В августе 2007 года Lehman закрыл своего субстандартного кредитора BNC Mortgage, ликвидировав 1200 позиций в 23 местах, а также взял на себя расходы в размере 25 миллионов долларов после уплаты налогов и сокращение деловой репутации на 27 миллионов долларов . Фирма заявила, что плохие рыночные условия в сфере ипотечного кредитования «вызвали необходимость существенного сокращения ее ресурсов и мощностей в сфере субстандартного кредитования». [8]
В 2008 году Lehman понес беспрецедентные убытки из-за продолжающегося кризиса субстандартного ипотечного кредитования . Убыток Lehman произошел из-за того, что он удерживал крупные позиции в субстандартных и других траншах ипотечных кредитов с более низким рейтингом при секьюритизации базовых ипотечных кредитов. Неясно, сделал ли Lehman это потому, что он просто не смог продать облигации с более низким рейтингом, или принял сознательное решение держать их. В любом случае, в течение 2008 года были понесены огромные потери по ипотечным ценным бумагам с более низким рейтингом. Во втором финансовом квартале Lehman сообщил об убытках в размере 2,8 миллиардов долларов и решил привлечь 6 миллиардов долларов дополнительного капитала путем размещения новых акций. [9] [10] Только в первой половине 2008 года акции Lehman потеряли 73% своей стоимости, поскольку кредитный рынок продолжал ужесточаться. [9] В августе 2008 года Lehman сообщил, что намерен уволить 6% своей рабочей силы, 1500 человек, незадолго до крайнего срока отчетности за третий квартал в сентябре. [9]
22 августа акции Lehman выросли на 5% (16% за неделю) на сообщениях о том, что контролируемый государством Корейский банк развития рассматривает возможность покупки Lehman. [11] Большая часть этих успехов была быстро сведена на нет, когда появились новости о том, что Корейский банк развития «сталкивался с трудностями в удовлетворении требований регулирующих органов и привлечении партнеров для сделки». [12] Кульминацией этого события стало 9 сентября, когда акции Lehman упали на 45% до $7,79 после того, как стало известно, что государственная южнокорейская фирма приостановила переговоры. [13]
Доверие инвесторов продолжало падать, поскольку 9 сентября акции Lehman потеряли примерно половину своей стоимости, что привело к падению индекса S&P 500 на 3,4%. В тот же день индекс Dow Jones потерял почти 300 пунктов из-за опасений инвесторов по поводу безопасности банка. [14] Правительство США не объявило о каких-либо планах оказания помощи в случае возможного финансового кризиса, который возник в Lehman. [15]
10 сентября Lehman объявил об убытке в 3,9 миллиарда долларов и о намерении продать контрольный пакет акций своего инвестиционного бизнеса, в который входила компания Neuberger Berman . [16] [17] В тот день акции упали на 7%. [17] [18]
12 сентября Тимоти Ф. Гайтнер , тогдашний президент Федерального резервного банка Нью-Йорка , созвал совещание по вопросу о будущем Lehman, которое включало возможность экстренной ликвидации его активов. [19] На мероприятии присутствовали банкиры, представляющие все основные фирмы Уолл-стрит. Целью встречи было найти частное решение по спасению Lehman и потушить пламя мирового финансового кризиса. [20] Lehman сообщил, что вел переговоры с Bank of America и Barclays о возможной продаже компании. [19] Газета New York Times сообщила 14 сентября 2008 года, что Barclays прекратил заявку на покупку всего или части Lehman, и сделка по спасению банка от ликвидации сорвалась. [21] Впоследствии выяснилось, что на сделку наложили вето Банк Англии и Управление по финансовым услугам Великобритании . [22] Руководители крупнейших банков Уолл-стрит продолжали встречаться поздно вечером в тот же день, чтобы предотвратить быстрый крах банка. [21] Слухи об участии Bank of America также прекратились, поскольку федеральные регулирующие органы сопротивлялись его просьбе об участии правительства в продаже Lehman. [21] К воскресенью, 14 сентября, после провала сделки с Barclays, новость о надвигающейся катастрофе пронеслась по Lehman, и многие сотрудники прибыли в штаб-квартиру, чтобы навести порядок в своих офисах. К полудню воскресенья правительство вызвало Харви Миллера из Weil, Gotshal & Manges , чтобы подать заявление о банкротстве до открытия рынков в понедельник. [23]
Lehman Brothers подала заявление о защите от банкротства в соответствии с главой 11 в понедельник, 15 сентября 2008 года. По данным Bloomberg , отчеты, поданные в Суд США по делам о банкротстве Южного округа Нью-Йорка (Манхэттен) 16 сентября, показали, что JPMorgan Chase & Co. предоставила Lehman Brothers в общей сложности 138 миллиардов долларов в виде «авансов, поддержанных Федеральной резервной системой». «Авансы, обеспеченные Федеральной резервной системой», предоставленные JPMorgan Chase, составили 87 миллиардов долларов 15 сентября и 51 миллиард долларов 16 сентября. [24]
Это заявление остается крупнейшим заявлением о банкротстве в истории США : активы Lehman составляют более 600 миллиардов долларов. [25]
22 сентября 2008 года пересмотренное предложение о продаже брокерской части активов Lehman Brothers в сделке было представлено в суд по делам о банкротстве, в котором Barclays планировал приобрести основной бизнес Lehman Brothers (в основном Офисный небоскреб Lehman в центре Манхэттена стоимостью 960 миллионов долларов был одобрен. Судья Манхэттенского суда по делам о банкротстве Джеймс Пек после семичасового слушания постановил: «Я должен одобрить эту сделку, потому что это единственная доступная транзакция. Lehman Brothers стал жертвой, фактически единственным настоящим символом, павшим в цунами, которое это случилось с кредитными рынками. Это самое важное слушание по делу о банкротстве, которое я когда-либо видел. Это никогда не может считаться прецедентом для будущих дел. Мне трудно представить себе подобную чрезвычайную ситуацию». [26]
Люк Деспинс, советник комитета кредиторов, заявил: «Причина, по которой мы не возражаем, на самом деле основана на отсутствии жизнеспособной альтернативы. Мы не поддержали сделку, потому что у нас не было достаточно времени, чтобы должным образом ее рассмотреть». [27] Согласно измененному соглашению, Barclays поглотит $47,4 млрд ценных бумаг и примет на себя $45,5 млрд торговых обязательств. Адвокат Lehman Харви Р. Миллер из Weil, Gotshal & Manges заявил, что «цена покупки компонентов недвижимости в рамках сделки составит 1,29 миллиарда долларов, включая 960 миллионов долларов для штаб-квартиры Lehman в Нью-Йорке и 330 миллионов долларов для двух центров обработки данных в Нью-Джерси». , Barclays не будет приобретать подразделение Eagle Energy Lehman, но будет иметь такие компании, как Lehman Brothers Canada Inc, Lehman Brothers Sudamerica, Lehman Brothers Uruguay и свой бизнес по управлению частными инвестициями для состоятельных частных лиц. Наконец, Lehman сохранит за собой 20 миллиардов долларов. активы ценных бумаг в Lehman Brothers Inc, которые не передаются Barclays». [28] У Barclays была потенциальная ответственность в размере 2,5 миллиардов долларов, подлежащая выплате в качестве выходного пособия , если она решит не удерживать некоторых сотрудников Lehman сверх гарантированного срока в 90 дней. [29] [30]
22 сентября 2008 г. Nomura Holdings, Inc. объявила о своем согласии приобрести франшизу Lehman Brothers в Азиатско-Тихоокеанском регионе, включая Японию, Гонконг и Австралию. [31] На следующий день Nomura объявила о своих намерениях приобрести инвестиционно-банковскую деятельность Lehman Brothers и акции, связанные с акциями в Европе и на Ближнем Востоке. Несколько недель спустя было объявлено, что условия сделки были выполнены, и сделка вступила в юридическую силу в понедельник, 13 октября. [32] В 2007 году на долю Lehman Brothers за пределами США приходилось более 50% мирового дохода. произведено. [33]
Индекс Доу-Джонса закрылся чуть более чем на 500 пунктов (-4,4%) 15 сентября 2008 г., что на тот момент стало самым большим падением на пункты за один день со времен дней, последовавших за атаками 11 сентября 2001 г. [34] Это падение было превысило падение на 6,98% 29 сентября 2008 г. [35]
Ожидалось, что банкротство Lehman приведет к некоторому падению цен на коммерческую недвижимость. Перспектива ликвидации ипотечных ценных бумаг Lehman на сумму $4,3 млрд спровоцировала распродажу на рынке коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS). Опасались дополнительного давления с целью продажи ценных бумаг коммерческой недвижимости, поскольку Lehman приближался к ликвидации своих активов. Ожидалось, что инвесторы в многоквартирные дома также почувствуют давление, вынуждающее их продавать, поскольку Lehman избавился от своих долгов и долей в результате покупки Archstone , третьего по величине инвестиционного фонда недвижимости в США (REIT) за 22 миллиарда долларов. Основным бизнесом Archstone было владение и управление жилыми многоквартирными домами в крупных мегаполисах США. Джеффри Спектор, аналитик по недвижимости из UBS , сказал, что на рынках многоквартирных домов, которые конкурируют с Archstone, "нет сомнений в том, что если вам нужно продать активы, вы попытаетесь опередить" распродажу Lehman, добавив: " С каждым днем давление на ценообразование будет возрастать». [36]
Несколько денежных фондов и институциональных денежных фондов имели значительную долю в Lehman: институциональный денежный фонд, которым управляет The Bank of New York Mellon, и Резервный первичный фонд, фонд денежного рынка , оба из которых упали ниже 1 доллара на акцию, что называется «ломать доллары», после потерь по своим активам Lehman. В своем заявлении The Bank of New York Mellon сообщил, что его фонд выделил активы Lehman в отдельную структуру. В нем говорится, что активы составляют 1,13% его фонда. Первичному резервному фонду принадлежало 785 миллионов долларов, или 1,2 процента его активов в коммерческих бумагах Lehman. [37] Падение Первичного резервного фонда стало первым случаем с 1994 года, когда фонд денежного рынка упал ниже уровня в 1 доллар на акцию.
В понедельник, 15 сентября 2008 г., рынок устроил набег на AIG, акции которого упали на 61 процент. Акционеры также бежали из Goldman Sachs и Morgan Stanley. Две недели спустя ФРС согласилась предоставить банку статус холдинговой компании, который обеспечил жизненно важный доступ к дисконтному окну ФРС. [38]
Putnam Investments , подразделение канадской Great-West Lifeco , закрыла фонд денежного рынка стоимостью 12,3 миллиарда долларов, поскольку он столкнулся с «значительным давлением погашения» 17 сентября 2008 года. Evergreen Investments заявила, что ее материнская корпорация Wachovia будет «поддерживать» три Evergreen денежного рынка. фонды, чтобы предотвратить падение их акций. [39] Этот шаг по покрытию активов Lehman в фондах на сумму 494 миллиона долларов также вызвал опасения по поводу способности Wachovia привлечь капитал. [40]
Около 100 хедж-фондов использовали Lehman в качестве основного брокера и в основном полагались на эту фирму в вопросах финансирования. В попытке удовлетворить свои собственные потребности в кредитах Lehman Brothers International регулярно перезакладывала [41] активы своих клиентов-хедж-фондов, которые пользовались их основными брокерскими услугами. Lehman Brothers International владела активами клиентов на сумму около 40 миллиардов долларов, когда подала заявление о банкротстве по главе 11. Из этой суммы 22 миллиарда долларов были перезаложены. [42] Когда администраторы взяли на себя управление лондонским бизнесом, а американская холдинговая компания объявила о банкротстве, позиции этих хедж-фондов в Lehman были заморожены. В результате хедж-фонды были вынуждены сократить заемные средства и остаться на больших остатках денежных средств, что снизило шансы на дальнейший рост. [43] Это, в свою очередь, привело к дальнейшей дислокации рынка и общему системному риску, что привело к снижению непогашенного залогового обеспечения на рынке кредитования ценными бумагами на 737 миллиардов долларов . [44]
В Японии банки и страховщики объявили о потенциальных потерях, связанных с шоком Lehman, в общей сложности в 249 миллиардов иен (2,4 миллиарда долларов). Mizuho Trust & Banking снизила прогноз прибыли более чем вдвое, сославшись на убытки в размере 11,8 млрд иен по облигациям и кредитам, связанным с Lehman. Управляющий Банка Японии Масааки Сиракава заявил: «Большая часть кредитов Lehman Brothers была предоставлена крупными японскими банками, и их возможные потери, похоже, находятся в пределах уровней, которые могут быть покрыты их прибылью», добавив: «Нет никаких опасений, что последние события поставят под угрозу стабильность финансовой системы Японии». [45] Во время процедуры банкротства юрист из The Royal Bank of Scotland Group заявил, что компании предъявлены иски против Lehman на сумму от 1,5 до 1,8 миллиардов долларов, частично основанные на необеспеченной гарантии Lehman и связанные с торговыми убытками с дочерними компаниями Lehman, Мартином Биененштоком. [46]
Lehman был контрагентом ипотечного финансиста Freddie Mac в сделках необеспеченного кредитования со сроком погашения 15 сентября 2008 года. Freddie заявил, что не получал выплат по основной сумме долга в размере 1,2 миллиарда долларов плюс начисленные проценты. Фредди заявил, что у него есть дополнительные потенциальные риски для Lehman в размере около 400 миллионов долларов, связанные с обслуживанием жилищных кредитов на одну семью, включая обязательства по выкупу. Freddie также заявила, что «не знает, понесет ли она убытки, связанные с транзакциями, и в какой степени», и предупредила, что «фактические убытки могут существенно превысить текущие оценки». Фредди все еще находился в процессе оценки своего влияния на Lehman и его филиалы в рамках других деловых отношений. [47]
После того, как стало известно, что Constellation Energy имеет влияние на Lehman, ее акции упали на 56% в первый день торгов, начав с $67,87. Массовое падение акций привело к тому, что Нью-Йоркская фондовая биржа приостановила торговлю Constellation. На следующий день, когда акции упали до 13 долларов за акцию, Constellation объявила, что нанимает Morgan Stanley и UBS для консультирования по «стратегическим альтернативам», предлагая выкуп. Хотя ходили слухи, что французская энергетическая компания Électricité de France купит компанию или увеличит свою долю, Constellation в конечном итоге согласилась на выкуп компанией MidAmerican Energy , частью Berkshire Hathaway (возглавляемой миллиардером Уорреном Баффетом ). [48] [49] [50]
Федеральная сельскохозяйственная ипотечная корпорация (Farmer Mac) заявила, что ей придется списать долг Lehman на сумму 52,4 миллиона долларов в виде старших долговых ценных бумаг, которыми она владела в результате банкротства. Farmer Mac заявил, что, возможно, не соответствует минимальным требованиям к капиталу на конец сентября. [51]
В Гонконге более 43 700 человек вложили средства в «гарантированные мини-облигации » (迷你債券) от Lehman на сумму 15,7 млрд гонконгских долларов . [52] [53] [54] Многие утверждали, что банки и брокеры ошибочно продавали их как малорисковые. Однако банкиры отметили, что мини-облигации действительно являются инструментом с низким уровнем риска, поскольку они были поддержаны банком Lehman Brothers, который всего за несколько месяцев до своего краха был уважаемым членом Уолл-стрит с высокими кредитными и инвестиционными рейтингами, и многие банки принимали мини-облигации в качестве залога. кредиты и кредитные возможности. Еще 3 миллиарда гонконгских долларов было инвестировано в аналогичные продукты, включая деривативы. Правительство Гонконга предложило план по выкупу инвестиций по их текущей оценочной стоимости, что позволит инвесторам частично возместить часть своих убытков к концу года. [55] Исполнительный директор Гонконга Дональд Цанг настоял на том, чтобы местные банки быстро отреагировали на предложение правительства о выкупе, поскольку Валютное управление получило более 16 000 жалоб. [52] [54] [55] 17 октября Хэ Гуанбэ, председатель Гонконгской ассоциации банков , согласился выкупить облигации, которые были оценены с использованием согласованной методологии, основанной на их предполагаемой текущей стоимости. [56]
Neuberger Berman Inc., через свои дочерние компании, в первую очередь Neuberger Berman, LLC, представляет собой инвестиционно-консультативную фирму, основанную в 1939 году Роем Р. Нойбергером и Робертом Берманом для управления деньгами состоятельных людей . В последующие десятилетия рост компании отражал рост отрасли управления активами в целом. В 1950 году он представил один из первых в США взаимных фондов без нагрузки — Guardian Fund, а также начал управлять активами пенсионных планов и других учреждений. Исторически известная своим стилем стоимостного инвестирования , в 1990-х годах фирма начала диверсифицировать свою компетенцию, включив в нее дополнительные инвестиции в стоимость и рост по всему спектру капитализации , а также новые категории инвестиций, такие как международные инвестиционные фонды недвижимости и инвестиционные фонды. высокодоходные инвестиции. Кроме того, благодаря созданию национальных и нескольких государственных трастовых компаний фирма получила возможность предлагать трастовые и фидуциарные услуги. В 2016 году под управлением компании находились активы на сумму около $246 млрд . [57]
В октябре 1999 года фирма провела первичное публичное размещение своих акций и начала торговлю на Нью-Йоркской фондовой бирже под тикером «NEU». В июле 2003 года, вскоре после 100-летия вышедшего на пенсию г-на Нойбергера, компания объявила, что ведет переговоры о слиянии с Lehman Brothers Holdings Inc. Эти обсуждения в конечном итоге привели к приобретению фирмы Lehman 31 октября 2003 года примерно за 2,63 миллиарда долларов США. денежные средства и ценные бумаги. [ нужна цитата ]
20 ноября 2006 года Lehman объявил, что его дочерняя компания Neuberger Berman приобретет HA Schupf & Co., фирму по управлению капиталом, ориентированную на богатых людей. Ее активы в размере 2,5 млрд долларов присоединятся к 50 млрд долларов США в клиентских активах под управлением Neuberger. [58]
В статье в The Wall Street Journal от 15 сентября 2008 г., в которой объявляется, что Lehman Brothers Holdings подали заявку на защиту от банкротства в соответствии с главой 11 , цитируются официальные лица Lehman относительно Neuberger Berman: [59]
Neuberger Berman LLC и Lehman Brothers Asset Management продолжат вести свою деятельность в обычном режиме и не будут подвергнуты делу о банкротстве материнской компании, а ее функции по управлению портфелем, исследованиям и операционной деятельности останутся неизменными. Кроме того, полностью оплаченные ценные бумаги клиентов Neuberger Berman отделены от активов Lehman Brothers и не подлежат требованиям кредиторов Lehman Brothers Holdings, сообщили в Lehman.
Незадолго до краха Lehman Brothers руководители Neuberger Berman разослали по электронной почте записки, в которых, среди прочего, предполагалось, что высшие руководители Lehman Brothers отказываются от многомиллионных бонусов, чтобы «послать убедительный сигнал как сотрудникам, так и инвесторам о том, что менеджмент не уклоняясь от ответственности за недавние действия».
Директор по управлению инвестициями Lehman Brothers Джордж Герберт Уокер IV отклонил это предложение, зайдя так далеко, что фактически извинился перед другими членами исполнительного комитета Lehman Brothers за предложенную идею сокращения бонусов. Он написал: «Извините, команда. Я не уверен, что происходит в Нойбергер Берман. Мне неловко, и я прошу прощения». [60]
Ричард Фулд , глава Lehman Brothers, предстал перед допросом в Комитете Палаты представителей США по надзору и правительственной реформе . Член палаты представителей Генри Ваксман (демократ от Калифорнии) спросил: «Ваша компания сейчас банкрот, наша экономика находится в кризисе, но вы можете оставить себе 480 миллионов долларов (276 миллионов фунтов стерлингов). У меня к вам очень простой вопрос: справедливо ли это? " [61] Фулд заявил, что на самом деле он получил около 300 миллионов долларов (173 миллиона фунтов стерлингов) в виде зарплаты и бонусов за последние восемь лет. [61] Несмотря на аргументы Фулда в защиту его высокой зарплаты, сообщалось, что зарплата руководителей Lehman Brothers значительно увеличилась до подачи заявления о банкротстве. [62] 17 октября 2008 г. канал CNBC сообщил, что несколько руководителей Lehman, в том числе Ричард Фулд, были вызваны в суд по делу о мошенничестве с ценными бумагами. [63]
В марте 2010 года в отчете Антона Р. Валукаса , эксперта по банкротству, было обращено внимание на использование операций РЕПО 105 для улучшения очевидного финансового положения банка примерно на дату составления баланса на конец года . Позднее в декабре 2010 года генеральный прокурор Нью-Йорка Эндрю Куомо выдвинул обвинения против аудиторов банка Ernst & Young , утверждая, что фирма «существенно способствовала… массовому мошенничеству с бухгалтерским учетом», одобрив порядок бухгалтерского учета. [64]
12 апреля 2010 года статья в The New York Times показала, что Lehman использовал небольшую компанию Hudson Castle для вывода ряда транзакций и активов из бухгалтерских книг Lehman в качестве средства манипулирования бухгалтерскими показателями финансов и рисков Lehman. Один из руководителей Lehman назвал Hudson Castle «альтер-эго» Lehman. Согласно истории, Lehman владел четвертью Hudson; Совет директоров Hudson контролировался Lehman, большинство сотрудников Hudson были бывшими сотрудниками Lehman. [65]
22 февраля 2011 года судья Джеймс М. Пек из Суда по делам о банкротстве США в Южном округе Нью-Йорка отклонил претензии адвокатов по наследству Lehman о том, что Barclays неправомерно получил непредвиденную прибыль от продажи раздела 363. «Процесс продажи, возможно, был несовершенным, но он все же был адекватным в исключительных обстоятельствах недели Lehman Week». [66]
