Паника 1819 года была первым широкомасштабным и продолжительным финансовым кризисом в Соединенных Штатах , который замедлил экспансию на запад в Хлопковом поясе и за которым последовал общий крах американской экономики, продолжавшийся до 1821 года. Паника ознаменовала переход страны от ее колониального торгового статуса по отношению к Европе к независимой экономике.
Хотя спад был вызван глобальными рыночными изменениями после наполеоновских войн , его серьезность усугублялась чрезмерной спекуляцией государственными землями, подпитываемой безудержной эмиссией бумажных денег банками и коммерческими предприятиями.
Второй банк Соединенных Штатов (SBUS), сам глубоко запутавшийся в этих инфляционных практиках, стремился компенсировать свою слабость в регулировании кредитного рынка государственных банков, инициировав резкое сокращение кредитов своими западными филиалами, начиная с 1818 года. Не имея возможности предоставить золотые монеты из своих резервов , когда SBUS предъявлял им собственные банкноты для погашения, государственные банки начали изымать заложенные фермы и деловую недвижимость, которую они финансировали. Последовавшая за этим финансовая паника в сочетании с внезапным восстановлением европейского сельскохозяйственного производства в 1817 году привела к широкомасштабным банкротствам и массовой безработице. Финансовая катастрофа и рецессия спровоцировали народное недовольство банковским делом и бизнесом, а также общее убеждение в том, что экономическая политика федерального правительства была в корне ошибочной. Американцы, многие впервые, стали политически вовлеченными, чтобы защитить свои местные экономические интересы. [1] [2]
Новые республиканцы и их американская система [3] — тарифная защита, внутренние улучшения и SBUS — подверглись резкой критике, вызвавшей энергичную защиту.
Соединенные Штаты и Соединенное Королевство подписали Гентский договор 24 декабря 1814 года, положив конец войне 1812 года . [4] Британское правительство фактически отказалось от своих попыток навязать Соединенным Штатам меркантилистскую политику, подготовив путь для развития свободной торговли и открытия обширных западных границ Америки. [5]
Европа переживала период дезорганизации, поскольку она перестраивалась на мирное производство и торговлю после Наполеоновских войн . Общим эффектом стало снижение цен во всем западном мире из-за дефицита золота и серебра . [ 6] Британия нарастила свой промышленный потенциал, чтобы полностью удовлетворить свои военные потребности, но послевоенная континентальная Европа была временно слишком опустошена, чтобы поглотить излишки британских промышленных товаров. Более того, европейское сельскохозяйственное производство, истощенное годами войны, не могло прокормить собственное население. [6] Экономика Соединенных Штатов не была застрахована от хаоса, охватившего Европу, что способствовало панике 1819 года. [6] [7]
Американские производители столкнулись с тем, что рынки США были завалены британской продукцией, произведенной низкооплачиваемыми рабочими по ценам значительно ниже конкурентоспособных, что привело к закрытию многих фабрик. [8] [9] Континентальная Европа, чье аграрное производство было парализовано недавней войной, предложила новые рынки для основных американских культур, в частности, хлопка, пшеницы, кукурузы и табака. [10] [11] По мере того, как цены на сельскохозяйственные товары резко возросли, на Юге и Западе Соединенных Штатов начался спекулятивный аграрный земельный бум, [12] поощряемый либеральными условиями продажи государственных земель. [13] [14] «Вся послевоенная американская экономика», как заметил историк Джордж Дэнджерфилд , «основывалась на земельном буме». Инфляционный пузырь рос с 1815 по 1818 год, скрывая общие дефляционные тенденции в мировых ценах. [15]
С неудачей в восстановлении устава Первого банка Соединенных Штатов в 1811 году [16] регулирующее влияние на государственные банки прекратилось. Дружелюбные к кредитам республиканцы — предприниматели, банкиры, фермеры — адаптировали финансовые принципы невмешательства к предписаниям джефферсоновского политического либертарианства [17] — приравнивая спекуляцию землей к «жесткому индивидуализму» [18] и духу фронтира. [19] [20] Частные банковские интересы и их союзники стремились избегать или противостоять любой угрозе прибыльности своих местных предприятий, включая регулирующее влияние государственного банка, ограничивающего легкий кредит. [21] [22] Последовал огромный рост банковского дела, лицензированного штатами, [9] с увеличением числа лицензированных учреждений с 88 в 1811 году до 208 в 1815 году, в основном в среднеатлантических штатах. [23] [24]
Во время войны 1812 года (1812–1815) с Соединенным Королевством американское правительство обратилось к этим новым банкам за кредитами, поощряя распространение бумажных денег . [25] Эта практика имела тенденцию перемещать звонкую монету в более консервативный кредитный банковский аппарат Новой Англии, истощая резервы новых банков в твердой валюте . [26] В ответ правительство США согласилось на приостановку выплат звонкой монетой из государственных банков, чтобы продлить либеральное военное кредитование. Соглашение сохранялось и после войны, позволяя старым и новым банкам выгодно кредитовать без учета своих резервов в твердой валюте. [23] [27] [28] В результате этой инфляционной практики образовался спекулятивный пузырь, угрожающий здоровью экономики. [25] [27] [29]
К 1814 году призывы к созданию нового центрального банка и возобновлению регулятивного контроля стали звучать от влиятельных капиталистов и экономических националистов в руководстве Республиканской партии. [30]
Демократическая республиканская партия оказалась у власти в национальном правительстве с крахом федералистской партии в конце войны 1812 года. [31] Некоторые из традиционных аграрных предписаний Джефферсона — особенно строгое толкование Конституции — смягчились из-за трудностей во время войны, возникших из-за отсутствия инфраструктуры, нерегулируемого банковского дела и нехватки промышленных материалов, а также перспективы разработки огромных природных ресурсов с расширением на запад. [32] Умеренные националистические взгляды возобладали среди «новых республиканцев», [33] неофедералистов во главе со спикером палаты представителей Генри Клеем и конгрессменом Джоном К. Кэлхуном . [18] [34] Трехчастная программа, названная « Американской системой» , включающая некоторые из гамильтоновских проектов, отстаиваемых федералистами, предлагала «создать стабильную экономику посредством централизованной банковской системы, стимулируемой постоянно расширяющейся сетью транспорта и связи, через которую отечественные производители могли бы в конечном итоге достичь всех частей Союза». [8]
Сторонники американской системы призывали к введению защитного тарифа для поощрения производства, федерально финансируемой программе внутренних улучшений и возрождению Первого банка Соединенных Штатов для регулирования финансов. [32]
В разгар войны 1812 года Казначейство Соединенных Штатов было вынуждено предложить 16 миллионов долларов в виде государственных военных облигаций, чтобы предотвратить банкротство из-за военных расходов и потери доходов во время войны. [34] Финансист Стивен Жирар , деловой магнат Джон Джейкоб Астор и торговец Дэвид Пэриш скупили эти государственные ценные бумаги и спасли кредит нации. [31] Благодаря своему влиянию и в союзе с конгрессменами-республиканцами Джоном К. Кэлхуном и Генри Клэем [35] они стремились увеличить свои инвестиции, предложив обменять ценные бумаги на акции нового центрального банка, Второго банка Соединенных Штатов (SBUS). [34] [36]
Государственный секретарь Джеймс Монро поддержал новую банковскую инициативу, [37] [38] желая связать этих высокоуважаемых и прореспубликанских бизнесменов с государственными финансовыми операциями. [39] [40] Республиканцы на Юге и Западе присоединились к финансовым интересам в среднеатлантических штатах. Конгрессмен-сторонник SBUS Джон К. Кэлхун настойчиво утверждал, что федеральное правительство имеет конституционное обязательство регулировать банковский кредит как часть национальной денежной массы. [41] В январе 1816 года он представил в Палату представителей законопроект об учреждении государственного банка (который стал Вторым банком Соединенных Штатов). [42] Мера была принята Конгрессом и подписана президентом Джеймсом Мэдисоном в апреле 1816 года. [43] [44]
Оппозиция Банку шла с двух фронтов: ортодоксальные Tertium quids (или «старые республиканцы»), которые рефлексивно считали расширение центрального правительства посягательством на личную свободу и нарушением аграрного джефферсоновского подхода [45] [46] и интересы частных банков, зарегистрированных государством, которые выступали за бумажные деньги, но считали федеральное регулирование местных банковских операций антиреспубликанским. Эти идеологии и интересы были направлены против центрального банка во время правления Эндрю Джексона (1829–1837), что вылилось в банковскую войну , которая уничтожила учреждение к 1833 году. [47]
Второй банк Соединенных Штатов начал свою деятельность в январе 1817 года в соответствии с двадцатилетним уставом. [27] [48]
Возрождение Банка Соединенных Штатов преследовало две основные цели: во-первых, обратить вспять послевоенную инфляционную практику государственных банков, добившись возобновления конвертируемости , и, во-вторых, расширить возможности получения банковского кредита простыми людьми, способствуя предпринимательству и упорядоченной и прибыльной экспансии на Запад. [27] [49] [50]
Механизм регулирования SBUS заключался в его фискальных обязанностях в качестве депозитария Министерства финансов США. Таким образом, банк принимал обращающиеся бумажные деньги государственных банков от частных лиц, предприятий и импортеров, когда они платили налоги или таможенные пошлины. [50] Центральный банк немедленно зачислял эти платежи в Казначейство США из своих собственных металлических резервов. SBUS, в свою очередь, ожидал, что государственные банки, выпустившие бумажные деньги, по требованию выкупят свою валюту золотом и серебром — «конвертируемость», — возмещая расходы государственного банка. [27] [21]
Чтобы оставаться платежеспособными, государственные банки, в идеале, ограничили бы свое кредитование бумажными деньгами — каким бы прибыльным оно ни было — чтобы не позволить SBUS стать значительным кредитором и истощить свои запасы звонкой монеты. В противном случае Второй банк Соединенных Штатов, в теории, прекратил бы принимать банкноты тех финансовых учреждений, которые отказались бы оперативно оплачивать свои правительственные счета твердыми деньгами — рецепт банкротства. [28]
Прямое влияние центрального банка на инфляционное кредитование ограничивалось теми чартерными банками, чья бумажная валюта широко использовалась для перевода средств правительству (т. е. уплаты налогов и пошлин). [51] SBUS и его филиалы имели небольшой или вообще не имели прямого контроля над коммерческими бумагами, выпущенными нечартерными кредитными организациями: «Все, что было необходимо для открытия банка... это пластины, прессы и бумага; «церковь, таверна, кузница» были бы подходящим местом». [52] Эти нерегулируемые кредитные операции «в некоторой степени проникали» в регулируемую банковскую систему, особенно в регионах с дикими банковскими операциями . [53]
Президент Соединенных Штатов Джеймс Мэдисон и министр финансов Александр Даллас полностью одобрили повышение Уильяма Джонса — одного из федерально назначенных директоров банка — до должности президента SBUS в октябре 1816 года. [27] Джонс, бывший член кабинета Мэдисона, был обязан своим повышением больше своей политической проницательности, чем своим навыкам банкира. [54] [12] [55] Финансист и содиректор Стивен Жирар был обеспокоен повышением Джонса, обеспокоенный тем, что он никогда не сможет обеспечить беспристрастное руководство банком, а бизнесмен Джон Джейкоб Астор сомневался в способности Джонса эффективно использовать регулирующие полномочия банка. [12] [56]
Джонс щедро расширил ресурсы учреждения в соответствии с послевоенным «национальным изобилием», [57] генерируя большие дивиденды для его акционеров. [58] Его управление банком перекликалось с мягкой политикой секретаря Кроуфорда в отношении государственных земельных расписок в форме банковских сертификатов, когда в стране ощущался дефицит звонкой монеты. [59]
Второй банк Соединенных Штатов начал свою деятельность в январе 1817 года [60] в качестве фискального агента Казначейства Соединенных Штатов. После 20 февраля 1817 года SBUS должен был начать получать все государственные доходы в виде законного платежного средства, как того требовал его устав. [7]
Нехватка твердых денег преобладала, поскольку импорт в США превышал экспорт [61] , а перуанские и мексиканские источники золота и серебра не могли пополнить резервы звонкой монеты. [12] Из-за этого дефицита условия учреждения банка предусматривали, что частные подписчики могут инвестировать в комбинацию металлической валюты и государственных акций. Кроме того, директора банка предоставили им послабление, которое фактически отменило требование звонкой монеты: в конечном итоге инвесторам было разрешено приобретать акции банка под залог самих акций. [62] [63] Согласно уставным положениям, SBUS должен был приобрести звонкую монету на общую сумму 28 миллионов долларов к моменту открытия бизнеса; но, имея всего 2 миллиона долларов, когда он начал свою деятельность, банк был вынужден покупать звонкую монету по ростовщическим ставкам на лондонских финансовых рынках в 1817 и 1818 годах, что перегрузило кредит SBUS. [64]
По мере приближения крайнего срока 20 февраля для возобновления конвертируемости частные (т. е. государственные) [65] банки воздерживались от сотрудничества с должностными лицами SBUS, не желая подчиняться регулирующему влиянию центрального банка и уменьшать большую прибыль, полученную от выпуска неразменных бумаг. [28] [21] 1 февраля 1817 года ассоциация банкиров из Пенсильвании, Нью-Йорка, Мэриленда и Вирджинии встретилась с новым министром финансов Уильямом Х. Кроуфордом и президентом SBUS Уильямом Джонсом, договорившись о компромиссе, который подорвал способность центрального банка отстаивать свою роль кредитора частных банков. [28]
Директора SBUS, с одобрения секретаря Кроуфорда, обещали воздержаться от сбора государственных депозитов, хранящихся в государственных банках, до 1 июля 1817 года. Более того, они согласились значительно расширить кредит банка — со скидкой в 6 миллионов долларов — прежде чем приступить к сбору государственного долга с государственных учреждений. По сути, центральный банк превратил частные банки в своих кредиторов, предложив им извлекать звонкую монету из резервов SBUS за несколько месяцев до того, как Банк Соединенных Штатов принял на себя свои регулирующие функции. [66] [67] На этих «зловещих условиях» был запущен банк — его операционный успех уже был под угрозой. [56]
Восемнадцать филиалов SBUS в 1817 году работали без особого надзора со стороны штаб-квартиры в Филадельфии или Казначейства США. [68] [69] Эта политика частично вытекала из социальной философии, преобладавшей среди республиканцев в эпоху добрых чувств , которые хотели республиканизировать кредитную практику и поощрять миграцию на Запад. [57] [70]
Правительство Соединенных Штатов поощряло заселение этих земель, предлагая общественные земли по 2 доллара за акр (минимум 160 акров), хотя аукционы, как правило, замедляли продажи и немного повышали цены. [71] Условия требовали первоначального взноса в размере одной четверти от общей стоимости и остатка четырьмя ежегодными платежами. Неуплата полной суммы в течение пяти лет означала конфискацию. [13] [72] [73] Долг общественных земель вырос с 3 миллионов долларов в 1815 году до 17 миллионов долларов в 1818 году. [51]
Казначейство США принимало земельные платежи в форме банкнот, выпущенных западными и южными государственными банками. Эти учреждения часто не имели достаточных резервов звонкой монеты для поддержки своих значительно перегруженных кредитов. [13] Пока продолжался земельный бум, Казначейство было вынуждено принимать обесцененные банкноты для продажи государственных земель, подрывая усилия правительства по выплате военного долга, но помогая предотвратить банкротство частных банков. [60] [67]
Поскольку филиалы SBUS на Западе и Юго-Западе чрезмерно эмитировали свои векселя SBUS для фермеров и спекулянтов, переживающих земельный бум, они стремились пополнить свои запасы звонкой монеты, выкупая свои собственные векселя за твердые деньги в филиалах SBUS на Севере и Востоке, чтобы подстегнуть еще один цикл чрезмерного кредитования. [61]
Филиалы банков SBUS, подражая своим коллегам, занимающимся дикими операциями, ввели в обращение так много собственных бумажных денег, что свели на нет их регулирующие возможности: они не могли безнаказанно требовать выплаты звонкой монетой от государственных банков, которые держали государственные депозиты, не имея взамен собственного сценария конвертируемости. [74] До паники эти нестабильные экономические условия — проявление «быстрой экспансии, спекуляции и диких банковских операций » [75] [76] — преобладали на Юге и Западе, где экономический крах был наиболее серьезным. [52] [77]
К июлю 1818 года Второй банк Соединенных Штатов имел обязательства по требованию, превышающие 22,4 миллиона долларов, в то время как его фонд звонкой монеты составлял 2,4 миллиона долларов — соотношение 10:1 [48] и вдвое больше соотношения 5:1, которое считалось устойчивым. [78] [79]
Начало финансовой паники по-разному описывалось как «спровоцированное», «уколотое» или «ускоренное» [80] [76] [81] Вторым банком Соединенных Штатов, когда он инициировал резкое сокращение кредитования, начавшееся летом 1818 года. [74]
Извержение вулкана Тамбора в 1815 году создало Год без лета , в результате чего европейское сельское хозяйство в тот год потерпело крах. Связь между бумом приграничных земель и зарубежными рынками основных товаров была резко выявлена в 1817 году, когда Европа наконец оправилась от послевоенного дефицита урожая и начала производить рекордные урожаи. [9] [82] Американские плантаторы и фермеры, которые расширили производство, чтобы удовлетворить европейский спрос, обнаружили, что цены на сельскохозяйственную продукцию снизились вдвое, даже несмотря на рост производства. [83] [12] Юго-западные плантации были опустошены, когда Великобритания начала увеличивать импорт хлопка из Ост-Индии, чтобы избежать покупки дорогостоящего американского хлопка. [84] Индия наслаждалась не только более продолжительным вегетационным периодом и более низкой стоимостью фрахта в Великобританию, но и большим количеством земель, отведенных под хлопок, чем вся Луизианская покупка. Тенч Кокс , политический экономист из Пенсильвании и делегат Континентального конгресса, предупреждал о «существенном зле», проявленном в соперничестве, созданном иностранной конкуренцией. Многие называли Кокса «отцом американской хлопковой промышленности». [85] Стоимость хлопка начала колебаться в 1818 году, угрожая лопнуть спекулятивному пузырю. [12] В ответ на эти события в Европе наблюдалось общее сокращение кредитования. [86] [10] [87]
В августе 1818 года, когда кредит был опасно перегружен, отделения BUS начали отклонять все государственные банкноты под руководством Уильяма Джонса. Исключения были сделаны для банкнот, используемых в качестве доходов Казначейства США. [74] [67] [88] В октябре 1818 года Казначейство США потребовало перевода 2 миллионов долларов звонкой монетой от BUS для погашения облигаций по Луизианской покупке . [89]
Государственные банки на Западе и Юге, неспособные предоставить требуемые звонкой монетой, начали требовать возврата своих кредитов на сильно заложенные земли, которые они финансировали. Фермеры и спекулянты, у которых не было денег, обнаружили, что стоимость их земли упала на 50% - 75%. Банки начали конфисковывать имущество и передавать его своему кредитору: Второму банку Соединенных Штатов. [10] [90]
Когда в январе 1819 года пришло известие о том, что стоимость хлопка упала на 25% за один день, последовавшая за этим паника привела страну к рецессии. [91] Уильямс Джонс ушел с поста президента BUS и был заменен уроженцем Южной Каролины Лэнгдоном Чевесом . [89]
Ограниченная политика сокращения, инициированная Уильямом Джонсом, была неукоснительно реализована его преемником, бывшим конгрессменом из Южной Каролины Лэнгдоном Чевесом . [92] Среди его сторонников были президент США Джеймс Монро, [93] директора BUS Стивен Жирар и Николас Биддл , а также те акционеры, которые хотели, чтобы руководство Банка было фискально консервативным и неподвластным политическому влиянию. [94]
Политика жесткой денежной политики, которую реализовал Чевес — принципиальная попытка справиться с финансовой катастрофой — привела к углублению депрессии, подорвав уже начавшееся восстановление. [91] [95] [96] Благодаря законодательству о списании государственного земельного долга Чевесу удалось сократить земельный долг банка на 6 миллионов долларов в течение года после вступления в должность президента BUS. Металлические деньги также были в значительной степени пополнены, увеличившись с 2,5 миллионов долларов в 1819 году до 3,4 миллионов долларов к 1820 году и далее до 8 миллионов долларов к 1821 году. [97] [98] В качестве дополнительного последствия, банкноты в обращении были сокращены примерно на 23 миллиона долларов в течение четырех лет с 1816 по 1820 год.
Используя эти «жесткие процедуры», [99] Чевес поставил банк на прочную основу в начале 1819 года. [100] [101] Ведущий критик Второго банка Соединенных Штатов во время Банковской войны заметил: «Банк был спасен, а люди разорены». [76] [100]
Несмотря на некомпетентное управление Вторым банком Соединенных Штатов при администрациях Джонса-Чивса, он не был причиной паники 1819 года или ее последствий. [102] Исторические процессы, способствовавшие панике и депрессии, которые были вне контроля банка, включали колебания европейского рынка, [103] препятствия со стороны многочисленных частных банков федеральным нормам [52] [104] и широко распространенное невежество среди кредиторов и заемщиков относительно новых финансовых механизмов, которые сделали возможными кредитную экспансию и земельный бум. [105]
Роль банка, по сути, заключалась в сдерживании, чтобы автоматически подавлять волатильность на финансовых рынках, но не предотвращать эти эпизоды подъемов и спадов. [99] [106] «Если бы [Второй банк Соединенных Штатов] управлялся мудро с самого начала», — пишет историк Джордж Дэнджерфилд, — «он не смог бы предотвратить панику; он мог бы только смягчить ее последствия». [14]
«Паника 1819 года… усугублялась многими факторами — чрезмерным расширением кредитования в послевоенные годы, крахом экспортного рынка после небывалого урожая 1817 года в Европе, низкими ценами на импорт из Европы, вынудившими американских производителей закрыться, финансовой нестабильностью, вызванной как чрезмерным расширением государственной банковской системы после 1811 года, так и необоснованной политикой Второго банка Соединенных Штатов, а также широко распространенной безработицей».
— Историк Гарри Аммонс, из книги «Джеймс Монро: поиски национальной идентичности» (1971 [9] )
Президент Монро, интерпретируя экономический кризис в узком денежном выражении, тогдашнем, ограничил действия правительства экономией и обеспечением фискальной стабильности. Он согласился на приостановку выплат звонкой монетой банковским вкладчикам, создав прецедент для паники 1837 и 1857 годов . [107] Хотя Монро согласился, что улучшение транспортных средств необходимо, он отказался одобрить ассигнования на внутренние улучшения без внесения поправок в конституцию.
В 1821 году Конгресс принял Закон о помощи должникам по государственным землям. Законопроект позволял должникам, которые были должны деньги за землю, купленную у правительства, сохранить часть земли, за которую они уже заплатили, и отказаться от оставшейся суммы. Он еще больше продлил график платежей на несколько лет со скидкой за быструю оплату. За исключением штатов Новой Англии, большая часть страны решительно поддержала эту меру. Многие законодательные органы штатов, особенно в сельских западных штатах, приняли дополнительные меры по оказанию помощи должникам.
Другим ответом на панику стала денежная экспансия, в первую очередь на уровне штатов. В Теннесси, Кентукки и Иллинойсе государственные банки приостановили выплаты звонкой монетой и выпустили большое количество неконвертируемых банкнот. Однако большинство других штатов избегали инфляционной политики и принудительно ввели выплаты звонкой монетой. В каждом штате прошли бурные дебаты по поводу достоинств каждой политики. [108] Министр финансов Кроуфорд выступал за ограничение банковского кредита в качестве меры по предотвращению будущего кризиса. Банковское регулирование рассматривалось как прежде всего государственная обязанность, и несколько штатов приняли постановления в годы после паники, которые требовали от банков поддерживать определенные фиксированные коэффициенты капитала, чтобы гарантировать их способность конвертировать деньги в звонкую монету. [109]
Дальнейшим следствием паники 1819 года стала возросшая поддержка защитных тарифов для американской промышленности. Ярые протекционисты, такие как филадельфийский печатник Мэтью Кэри , обвиняли свободную торговлю в депрессии и утверждали, что тарифы защитят американское процветание. В целом, поддержка тарифов была сильнее всего в среднеатлантических штатах и противостояла экспортно-ориентированным южным штатам. [109]
Паника впервые привлекла внимание к вопросам политики списания задолженности, а также помощи бедным. [110] Городские и государственные власти начали более эффективно подходить к вопросам реформы государственной политики, касающейся бедных; также была создана система классификации (трудоспособные против нетрудоспособных, временные против долгосрочных и т. д.). Общественное внимание к решению проблем бедности впоследствии привело к созданию государственных систем образования.
Общественная поддержка защитных тарифов снова была велика. Однако, когда в 1828 году был введен « Тариф мерзостей », региональное недовольство привело к вспышке кризиса аннулирования . Кризис рассматривается как «критический прецедент для демократических действий».
Говоря более современным языком, многие историки экономики сегодня сходятся во мнении, что паника 1819 года ознаменовала вступление Соединенных Штатов в современный деловой цикл. [111]
Паника 1819 года также считается причиной того, что американские граждане эмигрировали в мексиканский штат Коауила-и-Техас, который позже стал Республикой Техас, а позже — штатом Техас в составе Соединенных Штатов. [112] К 1830 году более двенадцати тысяч американцев эмигрировали в то, что сейчас является штатом Техас. [112]
Различные экономические школы предложили свои объяснения паники 1819 года.
Экономисты австрийской школы рассматривают общенациональную рецессию, вызванную паникой 1819 года, как первый провал экспансионистской денежно-кредитной политики . Эта теория была впервые изложена Мюрреем Н. Ротбардом в его докторской диссертации «Паника 1819 года» , опубликованной в 1962 году. В течение многих лет это была единственная книга по этой теме. Это объяснение основывалось на австрийской теории делового цикла . [113] Правительство США занимало большие суммы, чтобы финансировать войну 1812 года, вызывая огромную нагрузку на банковские резервы звонкой монеты , что привело к приостановке выплат звонкой монетой в 1814 году, а затем снова во время рецессии 1819–1821 годов, нарушая договорные права вкладчиков. [107] Приостановка обязательства по выкупу значительно подстегнула создание новых банков и расширение эмиссии банкнот , и эта инфляция денег способствовала осуществлению неустойчивых инвестиций. Вскоре стало ясно, что денежно-кредитная ситуация угрожает, и Второй банк Соединенных Штатов был вынужден остановить свое расширение и начать болезненный процесс сокращения. Прошла волна банкротств , банковских крахов и банковских набегов; цены упали, и началась широкомасштабная городская безработица . К 1819 году земельные меры в США также достигли 3 500 000 акров (14 000 км 2 ), и у многих американцев не было достаточно денег, чтобы выплатить свои кредиты. [114]
Экономисты, придерживающиеся кейнсианской экономической теории, предполагают, что паника 1819 года была первым опытом ранней Республики с циклами подъема-спада, общими для всех современных экономик. Клайд Хаулман, профессор экономики в Колледже Уильяма и Мэри, утверждает, что паника была частично вызвана решением отозвать ссуды Второго банка США. В сочетании с проблемой депрессии и чрезмерной спекуляции, паника ознаменовала начало новой фазы американской экономической истории, в которой зрелые рыночные институты продолжали циклически двигаться от подъема к спаду. [115]
{{cite journal}}: CS1 maint: дата и год ( ссылка )