Государственный долг Соединенных Штатов — это общий государственный долг , причитающийся федеральному правительству Соединенных Штатов держателям казначейских ценных бумаг . Государственный долг в любой момент времени представляет собой номинальную стоимость находящихся в обращении ценных бумаг Казначейства, выпущенных Казначейством и другими федеральными агентствами . Термины «национальный дефицит» и «национальный профицит» обычно относятся к балансу бюджета федерального правительства из года в год, а не к совокупной сумме долга . В год с дефицитом государственный долг увеличивается, поскольку правительству необходимо занимать средства для финансирования дефицита , тогда как в год с профицитом долг уменьшается, поскольку денег поступает больше, чем тратится, что позволяет правительству сократить долг путем выкупа некоторых казначейских ценных бумаг. В целом государственный долг увеличивается в результате государственных расходов и уменьшается за счет налоговых или других поступлений, которые колеблются в течение финансового года . [1] Существует два компонента валового национального долга: [2]
Исторически сложилось так, что государственный долг США как доля валового внутреннего продукта (ВВП) увеличивается во время войн и рецессий , а затем впоследствии снижается. Отношение долга к ВВП может снизиться в результате профицита правительства или роста ВВП и инфляции . В феврале 2023 года Бюджетное управление Конгресса ( CBO) подсчитало, что федеральный долг, принадлежащий населению, по прогнозам, вырастет с 98 процентов ВВП в 2023 году до 118 процентов в 2033 году — средний рост на 2 процентных пункта в год. За этот период рост процентных расходов и обязательных расходов опережает рост доходов и экономики, что приводит к увеличению долга. Эти факторы сохранятся и после 2033 года, что еще больше увеличит федеральный долг, до 195 процентов ВВП в 2053 году. [3] В последние десятилетия старение населения и рост расходов на здравоохранение привели к беспокойству по поводу долгосрочной устойчивости налогово-бюджетной политики федерального правительства . [4] Совокупная валовая сумма, которую Казначейство может заимствовать, ограничена потолком долга Соединенных Штатов . [5]
Общий долг федерального правительства США впервые в истории превысил отметку в 30 триллионов долларов в феврале 2022 года. [6] По состоянию на декабрь 2023 года общий федеральный долг составлял 33,1 триллиона долларов; $26,5 трлн находятся в собственности государства и $12,1 трлн — внутриправительственный долг. [7] Годовая стоимость обслуживания этого долга в июле 2023 года составила 726 миллиардов долларов, что составило 14% от общего объема федеральных расходов. [8] В декабре 2021 года государственный долг оценивался в 96,19% ВВП, и примерно 33% этого государственного долга принадлежало иностранцам (правительственным и частным). [9] Соединенные Штаты имеют самый большой внешний долг в мире . Общее количество ценных бумаг Казначейства США, принадлежащих иностранным организациям, в декабре 2021 года составило $7,7 трлн по сравнению с $7,1 трлн в декабре 2020 года. [10]
Во время пандемии COVID-19 федеральное правительство потратило триллионы долларов на помощь в борьбе с вирусом и экономическую помощь. Бюджетное управление Конгресса ( CBO) подсчитало, что дефицит бюджета в 2020 финансовом году увеличится до 3,3 триллиона долларов, или 16% ВВП, что более чем в три раза превышает показатель 2019 года и является самым большим в процентах от ВВП с 1945 года. [11]
Федеральное правительство Соединенных Штатов постоянно имело колеблющийся государственный долг с момента его образования в 1789 году, за исключением примерно года в 1835–1836 годах, периода, когда страна во время президентства Эндрю Джексона полностью выплатила государственный долг. Чтобы обеспечить возможность сравнения по годам, государственный долг часто выражается как отношение к ВВП . Государственный долг Соединенных Штатов в процентах от ВВП достиг самого высокого уровня во время первого президентского срока Гарри Трумэна , во время и после Второй мировой войны . Государственный долг в процентах от ВВП быстро падал в период после Второй мировой войны и достиг минимума в 1974 году при Ричарде Никсоне . С тех пор долг как доля ВВП постоянно увеличивался, за исключением периодов президентства Джимми Картера и Билла Клинтона .
Государственный долг резко вырос в 1980-е годы, когда Рональд Рейган вел переговоры с Конгрессом о снижении налоговых ставок и увеличении военных расходов . В 1990-е годы он упал из-за сокращения военных расходов, повышения налогов и бума 1990-х годов . Государственный долг резко вырос во время президентства Джорджа Буша-младшего и после финансового кризиса 2007–2008 годов , что привело к значительному снижению налоговых поступлений и увеличению расходов, таких как Закон о чрезвычайной экономической стабилизации 2008 года и Закон о восстановлении и реинвестировании Америки 2009 года. . [12]
В своем ежемесячном отчете за сентябрь 2018 года, опубликованном 5 октября и основанном на данных «Ежедневных казначейских отчетов» (DTS) Министерства финансов, Бюджетное управление Конгресса (CBO) написало, что дефицит федерального бюджета за 2018 финансовый год составил около 782 миллиардов долларов. — который продлится с октября 2017 года по сентябрь 2018 года. Это на 116 миллиардов долларов больше, чем в 2017 финансовом году. [13] : 1 В заявлениях Казначейства, обобщенных CBO, говорится, что корпоративные налоги за 2017 и 2018 годы снизились на 92 миллиарда долларов, что представляет собой снижение на 31%. В CBO добавили, что «около половины снижения ... произошло с июня», когда вступили в силу некоторые положения Закона о сокращении налогов и создании рабочих мест 2017 года , которые включали «новую более низкую ставку корпоративного налога и расширенную возможность немедленного вычета налогов». полная стоимость закупки оборудования». (~1,54 триллиона долларов в 2022 году) [13]
Согласно статьям в The Wall Street Journal [14] и Business Insider , [15] [14] [16] на основе документов, опубликованных 29 октября 2018 года Министерством финансов , [17] прогноз министерства [15] оценивает, что к четвертому кварталу 2018 финансового года он выпустит ок. Долг составляет 1,338 триллиона долларов (~ 1,54 триллиона долларов в 2022 году). Это был бы самый высокий выпуск долговых обязательств с 2010 года, когда он достиг $1,586 трлн (~ $2,09 трлн в 2022 году). Казначейство ожидало, что общий «чистый рыночный долг» — чистые рыночные ценные бумаги, выпущенные в четвертом квартале, достигнет 425 миллиардов долларов; что увеличит «общий выпуск долговых обязательств» в 2018 году до более чем триллиона долларов нового долга, что представляет собой «рост на 146% по сравнению с 2017 годом». [15] По данным журнала , это самый высокий выпуск в четвертом квартале «с 2008 года, в разгар финансового кризиса». [14] Как цитируют журнал и Business Insider , основными факторами выпуска новых долговых обязательств являются «застой», «вялые налоговые поступления», снижение «корпоративных налоговых поступлений», [15] из-за снижения налогов Республиканской партии и Закон о рабочих местах 2017 года , [14] «двухпартийное бюджетное соглашение» и «более высокие государственные расходы». [14] [15]
По состоянию на 20 июля 2020 года государственный долг составлял 20,57 триллиона долларов, а внутриправительственные активы - 5,94 триллиона долларов, на общую сумму 26,51 триллиона долларов. [18] Государственный долг в 2017 году составил примерно 77% ВВП, заняв 43-е место среди 207 стран. [19] В апреле 2018 года CBO прогнозировало, что к 2028 году это соотношение вырастет почти до 100%, а возможно, и выше, если действующие политики будут продлены после запланированного срока их действия. [20]
Государственный долг также можно разделить на рыночные и нерыночные ценные бумаги. Большую часть рыночных ценных бумаг представляют собой казначейские билеты, векселя и облигации, принадлежащие инвесторам и правительствам по всему миру. Нерыночные ценные бумаги в основном представляют собой «серию государственных счетов», причитающуюся определенным правительственным трастовым фондам, таким как Целевой фонд социального обеспечения, который в 2017 году составлял 2,82 триллиона долларов США (~ 3,33 триллиона долларов США в 2022 году). [21]
Нерыночные ценные бумаги представляют собой суммы задолженности перед бенефициарами программы. Например, наличными при получении, но потраченными на другие цели. [ фрагмент предложения ] Если правительство продолжит иметь дефицит в других частях бюджета, правительству придется выпустить долги, принадлежащие населению, для финансирования Целевого фонда социального обеспечения, по сути, обменивая один тип долга на другой. [22] [ не удалось проверить ] [ сомнительно ] Другие крупные внутриправительственные держатели включают Федеральное жилищное управление, Фонд урегулирования проблем Федеральной сберегательной и ссудной корпорации и Федеральный целевой фонд больничного страхования (Medicare). [ нужна цитата ]
В консолидированной финансовой отчетности правительства США в качестве обязательства указывается только государственный долг. Долг, хранящийся на счетах правительства США, является активом для этих счетов, но пассивом для Казначейства; они компенсируют друг друга в консолидированной финансовой отчетности. [23] Государственные поступления и расходы обычно представляются в денежном выражении , а не по методу начисления , хотя метод начисления может предоставить больше информации о долгосрочных последствиях ежегодных операций правительства. [24] Государственный долг США часто выражается как отношение государственного долга к ВВП. Отношение долга к ВВП может снизиться в результате профицита правительства, а также роста ВВП и инфляции. [ нужна цитата ]
Согласно обычным правилам бухгалтерского учета, компании, находящиеся в полной собственности, были бы консолидированы в бухгалтерских книгах их владельцев, но из-за большого размера Fannie Mae и Freddie Mac правительство США неохотно включает их в свои собственные бухгалтерские книги. Когда двум ипотечным компаниям потребовалась финансовая помощь, директор по бюджету Белого дома Джим Нуссл 12 сентября 2008 года первоначально заявил, что их бюджетные планы не будут включать в бюджет долг спонсируемых государством предприятий (GSE) из-за временного характера кризиса. вмешательство консерватора. [25] Поскольку вмешательство затянулось, эксперты начали подвергать сомнению такой подход к бухгалтерскому учету, отмечая, что изменения, произошедшие в августе 2012 года, «делают их еще более постоянными подопечными государства и превращают привилегированные акции правительства в постоянный, бессрочный вид обеспечения». [26]
Федеральное правительство контролирует Совет по надзору за бухгалтерским учетом публичных компаний , который обычно критикует непоследовательную практику бухгалтерского учета, но оно не контролирует практику бухгалтерского учета своего правительства или стандарты, установленные Консультативным советом по федеральным стандартам бухгалтерского учета . Балансовые и внебалансовые обязательства этих двух независимых GSE на момент введения консервации составляли немногим более 5 триллионов долларов и состояли в основном из гарантий выплат по ипотечным кредитам и агентских облигаций . [27] Сбивающий с толку независимый, но контролируемый государством статус GSE привел к тому, что инвесторы унаследованных обыкновенных и привилегированных акций начали различные активистские кампании в 2014 году. [28]
Гарантии федерального правительства США не были включены в общую сумму государственного долга, поскольку они не были использованы. [ необходимы разъяснения ] В конце 2008 года федеральное правительство гарантировало большие объемы обязательств взаимных фондов, банков и корпораций в рамках нескольких программ, направленных на решение проблем, возникших в результате финансового кризиса конца 2000-х годов . Срок действия программы гарантий истек в конце 2012 года, когда Конгресс отказался продлить ее действие. Финансирование прямых инвестиций, осуществленных в ответ на кризис, например, в рамках Программы помощи проблемным активам , было включено в общую сумму долга.
В соответствии с действующим законодательством федеральное правительство США обязано осуществлять обязательные платежи по таким программам, как Medicare , Medicaid и Social Security. Счетная палата правительства (GAO) прогнозирует, что выплаты по этим программам значительно превысят налоговые поступления в течение следующих 75 лет. Выплаты по программе Medicare Part A (больничное страхование) уже превышают налоговые поступления по программе, а выплаты по социальному обеспечению превысили налоги на заработную плату в 2010 финансовом году. Этот дефицит требует финансирования из других налоговых источников или заимствований. [29] Текущая стоимость этих дефицитов или необеспеченных обязательств оценивается в 45,8 триллионов долларов. Это сумма, которую пришлось бы отложить в 2009 году для оплаты необеспеченных обязательств, которые, согласно действующему законодательству, должны будут быть привлечены правительством в будущем. Примерно 7,7 триллиона долларов относятся к социальному обеспечению, а 38,2 триллиона долларов относятся к программам Medicare и Medicaid. Другими словами, программы здравоохранения потребуют почти в пять раз больше финансирования, чем программы социального обеспечения. Если добавить это к государственному долгу и другим федеральным обязательствам, общая сумма обязательств составит почти 62 триллиона долларов. [30] Однако эти необеспеченные обязательства не учитываются в государственном долге, как показано в ежемесячных отчетах Казначейства о государственном долге. [31]
ВВП является мерой общего размера и объема производства экономики. Одним из показателей долгового бремени является его размер по отношению к ВВП, называемый « отношением долга к ВВП ». Математически это долг, разделенный на сумму ВВП. Бюджетное управление Конгресса включает исторические таблицы бюджета и долга, а также свой ежегодный «Бюджет и экономический прогноз». Государственный долг в процентах от ВВП вырос с 34,7% ВВП в 2000 году до 40,5% в 2008 году и 67,7% в 2011 году . также учитывает инфляцию) выше, чем темпы роста долга. И наоборот, соотношение долга к ВВП может увеличиться даже при сокращении долга, если снижение ВВП будет достаточным.
По данным CIA World Factbook , в 2015 году соотношение долга США к ВВП, равное 73,6%, было 39-м по величине в мире. Это было измерено с использованием «долга населения». [33] Однако дополнительные заимствования на сумму 1 триллион долларов с конца 2015 финансового года увеличили это соотношение до 76,2% по состоянию на апрель 2016 года [см. Приложение № Государственный долг за отдельные годы]. Кроме того, в это число не входит государственный и местный долг. По данным ОЭСР, валовой долг сектора государственного управления (федерального, штатного и местного) в США в четвертом квартале 2015 года составил 22,5 триллиона долларов (125% ВВП); если вычесть 5,25 триллиона долларов внутриправительственного федерального долга и учесть только федеральный «долг, принадлежащий населению», получится 96% ВВП. [34]
Коэффициент будет выше, если использовать общий государственный долг, добавив «внутриправительственный долг» к «долгу населения». Например, на 29 апреля 2016 года государственный долг составлял примерно 13,84 триллиона долларов (~ 16,6 триллиона долларов в 2022 году), или около 76% ВВП. Внутриправительственные активы составляли $5,35 трлн, что дает совокупный общий государственный долг в $19,19 трлн. ВВП США за предыдущие 12 месяцев составил примерно $18,15 трлн, при соотношении общего долга к ВВП примерно 106%. [35]
Концептуально, годовой дефицит (или профицит) должен отражать изменение государственного долга, при этом дефицит увеличивает государственный долг, а профицит уменьшает его. Однако бюджетные расчеты сложны, из-за чего цифра дефицита, обычно сообщаемая в средствах массовой информации («общий дефицит»), может значительно отличаться от ежегодного увеличения долга. Основными категориями различий являются подходы к программе социального обеспечения, казначейским займам и дополнительным ассигнованиям вне бюджетного процесса. [36]
Налоги на заработную плату и выплаты пособий по социальному обеспечению, а также чистый баланс Почтовой службы США считаются «внебюджетными», в то время как большинство других категорий расходов и поступлений считаются «внебюджетными». Общий дефицит федерального бюджета представляет собой сумму бюджетного дефицита (или профицита) и внебюджетного дефицита (или профицита). С 1960 финансового года федеральное правительство имело дефицит бюджета, за исключением 1999 и 2000 финансовых годов, а также общий дефицит федерального бюджета, за исключением 1969 финансового года и 1998–2001 финансового года. [37]
Например, в январе 2009 года CBO сообщило, что в 2008 финансовом году «дефицит бюджета» составил 638 миллиардов долларов, что компенсировалось «внебюджетным профицитом» (в основном за счет доходов социального обеспечения, превышающих выплаты) в размере 183 миллиардов долларов. «общий дефицит» в размере 455 миллиардов долларов. Эта последняя цифра обычно сообщается в средствах массовой информации. Однако для «действий Казначейства, направленных на стабилизацию финансовых рынков» потребовались дополнительные 313 миллиардов долларов, а это необычно большая сумма из-за кризиса субстандартного ипотечного кредитования . Это означало, что «государственный долг» увеличился на 768 миллиардов долларов (455 миллиардов долларов + 313 миллиардов долларов = 768 миллиардов долларов). «Внебюджетный профицит» был заимствован и потрачен (как это обычно бывает), увеличив «внутриправительственный долг» на 183 миллиарда долларов. Таким образом, общий прирост «государственного долга» в 2008 финансовом году составил 768 миллиардов долларов + 183 миллиарда долларов = 951 миллиард долларов. [36] Министерство финансов сообщило об увеличении государственного долга на 1017 миллиардов долларов за 2008 финансовый год. [38] Разница в 66 миллиардов долларов, скорее всего, связана с «дополнительными ассигнованиями» на войну с терроризмом , некоторые из которых полностью находились за пределами бюджетного процесса, пока президент Обама не начал включать большинство из них в свой бюджет на 2010 финансовый год. [39]
Другими словами, расходование «внебюджетного» профицита социального обеспечения увеличивает общий государственный долг (за счет увеличения внутригосударственного долга), в то время как «внебюджетный» профицит уменьшает «общий» дефицит, о котором сообщается в средствах массовой информации. Определенные расходы, называемые «дополнительными ассигнованиями», полностью выходят за рамки бюджетного процесса, но увеличивают государственный долг. Финансирование войн в Ираке и Афганистане учитывалось таким образом до прихода администрации Обамы. [39] Определенные меры стимулирования и целевые ассигнования также находились за пределами бюджетного процесса. Федеральное правительство ежедневно публикует общую задолженность (государственные и внутриправительственные активы). [40]
Поскольку банкноты, векселя и облигации в «государственной» части долга принадлежат большому количеству людей, Казначейство также публикует информацию, которая группирует типы держателей по общим категориям, чтобы показать, кто владеет долгом Соединенных Штатов. В этом наборе данных некоторая часть государственной части перемещается и объединяется с общей государственной частью, поскольку эта сумма принадлежит Федеральной резервной системе в рамках денежно-кредитной политики США. (См. Федеральная резервная система .)
Как видно из диаграммы, чуть менее половины общего государственного долга принадлежит «Федеральной резервной системе и внутриправительственным активам». Иностранные и международные держатели долга также объединяются из разделов банкнот, векселей и облигаций. Справа приведен график данных по состоянию на июнь 2008 г.:
По состоянию на октябрь 2018 года иностранцам принадлежало 6,2 трлн долларов США, или примерно 39% долга населения в 16,1 трлн долларов и 28% общего долга в 21,8 трлн долларов. [41] В декабре 2020 года иностранцы владели 33% (7 триллионов долларов из 21,6 триллиона долларов) публичного долга США; из этих 7 триллионов долларов 4,1 триллиона долларов (59,2%) принадлежали иностранным правительствам и 2,8 триллиона долларов (40,8%) - иностранным инвесторам. С учетом владельцев как частного, так и государственного долга, в тройку крупнейших национальных держателей американского государственного долга на декабрь 2020 года входят Япония (1,2 триллиона долларов или 17,7%), Китай (1,1 триллиона долларов или 15,2%) и Великобритания (0,4 триллиона долларов или 6,2%). [42]
Исторически доля иностранных правительств со временем росла, увеличившись с 13% государственного долга в 1988 году [43] до 34% в 2015 году. [44] В последние годы доля иностранной собственности снизилась как в процентах от общего долга, так и в общем объеме долга. и общие суммы в долларах. Максимальное владение Китаем долга США в размере 9,1% или 1,3 триллиона долларов США произошло в 2011 году, впоследствии снизилось до 5% в 2018 году. Максимальное владение Японией в 7% или 1,2 триллиона долларов США произошло в 2012 году, а затем снизилось до 4% в 2018 году. [45]
По словам Пола Кругмана , «Америка на самом деле зарабатывает больше на своих активах за рубежом, чем платит иностранным инвесторам». [46] Тем не менее, чистая международная инвестиционная позиция страны представляет собой долг в размере более 9 триллионов долларов. [47]
CBO оценило влияние Закона о сокращении налогов и создании рабочих мест и отдельного законодательства о расходах на период 2018–2028 годов в своем ежегодном «Бюджете и экономическом прогнозе», опубликованном в апреле 2018 года:
По оценкам CBO, из-за воздействия пандемии COVID-19 дефицит бюджета в 2020 финансовом году увеличится до $3,3 трлн, или 16% ВВП, что более чем в три раза превышает показатель 2019 года и является самым большим в процентах от ВВП с 1945 года . CBO также прогнозирует, что государственный долг вырастет до 98% ВВП в 2020 году по сравнению с 79% в 2019 году и 35% в 2007 году до Великой рецессии . [11]
CBO ежегодно сообщает свой долгосрочный бюджетный прогноз , предоставляя как минимум два сценария расходов, доходов, дефицита и долга. Прогноз на 2019 год в основном охватывает 30-летний период до 2049 года. CBO сообщило:
По прогнозам, большой дефицит бюджета в течение следующих 30 лет приведет к тому, что федеральный долг, принадлежащий населению, достигнет беспрецедентного уровня — с 78 процентов валового внутреннего продукта (ВВП) в 2019 году до 144 процентов к 2049 году. такие как рост производительности и процентные ставки по федеральному долгу. Анализ CBO показывает, что даже если бы значения этих факторов отличались от прогнозов агентства, долг через несколько десятилетий, вероятно, был бы намного выше, чем сегодня. [48]
Кроме того, при альтернативных сценариях:
Если законодатели изменят действующее законодательство, чтобы сохранить некоторые основные меры политики, действующие сейчас (что наиболее важно, если они предотвратят сокращение дискреционных расходов в 2020 году и повышение индивидуальных подоходных налогов в 2026 году), тогда государственный долг увеличится еще больше, достигнув 219 процента ВВП к 2049 году. Напротив, если бы пособия по социальному обеспечению были ограничены суммами, подлежащими выплате из доходов, полученных трастовыми фондами социального обеспечения, долг в 2049 году достиг бы 106 процентов ВВП, что все еще значительно превышает его нынешний уровень.
В долгосрочной перспективе CBO прогнозирует, что процентные расходы и категории обязательных расходов (например, Medicare, Medicaid и социальное обеспечение) будут продолжать расти по отношению к ВВП, в то время как дискреционные категории (например, оборона и другие министерства кабинета министров) будут продолжать падать относительно ВВП. к ВВП. Согласно прогнозам, долг будет продолжать расти по отношению к ВВП в соответствии с двумя вышеупомянутыми сценариями, хотя CBO также предложило другие сценарии, которые включают меры жесткой экономии, которые снизят соотношение долга к ВВП. [48]
С 2010 года Казначейство США получает отрицательные реальные процентные ставки по государственному долгу, что означает, что уровень инфляции превышает процентную ставку, выплачиваемую по долгу. [49] Такие низкие ставки, опережающие уровень инфляции , происходят, когда рынок считает, что нет альтернатив с достаточно низким риском, или когда популярные институциональные инвестиции, такие как страховые компании, пенсии или облигации, денежный рынок и сбалансированные взаимные фонды обязаны или решают инвестировать достаточно большие суммы в казначейские ценные бумаги для защиты от риска. [50] [51] Экономист Лоуренс Саммерс утверждает, что при таких низких процентных ставках государственные займы фактически экономят деньги налогоплательщиков и улучшают кредитоспособность. [52]
В конце 1940-х - начале 1970-х годов США и Великобритания сокращали свое долговое бремя примерно на 30–40% ВВП за десятилетие, воспользовавшись отрицательными реальными процентными ставками, но нет никакой гарантии, что ставки государственного долга будут продолжать расти. оставайся на этом низком уровне. [50] [53] Между 1946 и 1974 годами соотношение долга США к ВВП упало со 121% до 32%, хотя только в восемь из этих лет наблюдался профицит, который был намного меньше, чем дефицит. [54]
Два экономиста, Яромир Бенеш и Михаэль Кумхоф, работающие в Международном валютном фонде , опубликовали рабочий документ под названием « Возвращение к Чикагскому плану» , предполагая, что долг можно ликвидировать, повысив требования к банковским резервам и перейдя от банковского дела с частичным резервированием к банковскому делу с полным резервированием . [55] [56] Экономисты Парижской школы экономики прокомментировали этот план, заявив, что это уже статус -кво для чеканной валюты, [57] а экономист Банка Норвегии изучил это предложение в контексте рассмотрения вопроса о финансировании . промышленность как часть реальной экономики . [58] В докладе Центра исследований экономической политики соглашаются с выводом, что «создание новых бумажных денег не создает никакой реальной ответственности , и поэтому государственный долг в результате не увеличивается». [59]
CBO сообщило о нескольких типах факторов риска, связанных с ростом уровня долга, в публикации за июль 2010 года:
США никогда не объявляли полного дефолта. [61] [62] Однако в апреле 1979 года США, возможно, объявили технический дефолт по казначейским векселям на сумму 122 миллиона долларов (~ 399 миллионов долларов в 2022 году) , что составляло менее 1% долга США. Министерство финансов охарактеризовало это скорее как отсрочку, чем как дефолт, но это имело последствия для краткосрочных процентных ставок, которые подскочили на 0,6%. [63] Другие рассматривают это как временный, частичный дефолт. [64] [65] [66]
Потолок долга Соединенных Штатов является законодательным ограничением размера государственного долга, который может взять на себя Казначейство США . Он ограничивает сумму денег, которую федеральное правительство может выплатить по уже имеющемуся долгу, занимая еще больше денег. Потолок долга применяется почти ко всему федеральному долгу, включая счета, принадлежащие государству, и внутриправительственные фонды Medicare и социального обеспечения . [67] [68]
В 2009 году Счетная палата правительства (GAO) сообщила, что Соединенные Штаты находятся на пути «финансовой неустойчивости» из-за прогнозируемого будущего увеличения расходов на медицинскую помощь и социальное обеспечение. [29] Согласно отчету Казначейства за октябрь 2018 года, резюмированному Бобом Брайаном из Business Insider , дефицит федерального бюджета США вырос в результате принятия в 2017 году Закона о сокращении налогов и создании рабочих мест [14], подписанного президентом Дональдом Трампом . 22 декабря 2017 г. [69] и Закон о консолидированных ассигнованиях 2018 г., подписанный 23 марта 2018 г. [70] [71]
Уровень долга может повлиять на темпы экономического роста. В 2010 году экономисты Кеннет Рогофф и Кармен Рейнхарт сообщили, что среди 20 изученных развитых стран среднегодовой рост ВВП составлял 3–4%, когда долг был относительно умеренным или низким (т.е. менее 60% ВВП), но он падает всего до 1,6. %, когда долг был высоким (т.е. превышал 90% ВВП). [72] В апреле 2013 года выводы исследования Рогоффа и Рейнхарта оказались под вопросом, когда Херндон, Эш и Поллин из Массачусетского университета в Амхерсте обнаружили ошибку кодирования в их оригинальной статье . [73] [74] Херндон, Эш и Поллин обнаружили, что после исправления ошибок и использования неортодоксальных методов не было никаких доказательств того, что долг выше определенного порога снижает рост. [75] Рейнхарт и Рогофф утверждают, что после исправления ошибок отрицательная связь между высоким долгом и экономическим ростом сохраняется. [76] Однако другие экономисты, в том числе Пол Кругман , утверждают, что именно низкие темпы роста приводят к увеличению государственного долга, а не наоборот. [77] [78] [79]
Комментируя финансовую устойчивость , бывший председатель Федеральной резервной системы Бен Бернанке заявил в апреле 2010 года, что «Ни опыт, ни экономическая теория четко не указывают на порог, при котором государственный долг начинает ставить под угрозу процветание и экономическую стабильность. федерального долга, наша страна должна вскоре разработать надежный план по сокращению дефицита до устойчивого уровня с течением времени». [80]
Процентные расходы по государственному долгу в 2023 финансовом году составили примерно 678 миллиардов долларов. В 2023 финансовом году правительство также начислило неденежные процентные расходы в размере 197 миллиардов долларов по внутриправительственному долгу, в первую очередь Целевому фонду социального обеспечения, на общую сумму процентных расходов в размере 875 миллиардов долларов. Эти начисленные проценты добавляются к Целевому фонду социального обеспечения и, следовательно, к государственному долгу каждый год и будут выплачиваться получателям социального обеспечения в будущем. Однако, поскольку это неденежный расход, он исключается из расчета дефицита бюджета. [81]
Федеральный долг на конец 2018/19 финансового года (завершившегося 30 сентября 2019 г.) составил $22,7 трлн (~$26,2 трлн в 2022 г.). Доля, принадлежащая государству, составила 16,8 триллиона долларов. Ни одна из этих цифр не включает около $2,5 триллионов долга перед правительством. [82] Проценты по долгу составили 404 миллиарда долларов. [83]
Стоимость обслуживания государственного долга США можно измерить по-разному. CBO анализирует чистые проценты как процент от ВВП, причем более высокий процент указывает на более высокое бремя выплаты процентов. В 2015 году этот показатель составил 1,3% ВВП, что близко к рекордно низкому уровню в 1,2% за период 1966–1968 годов. Средний показатель с 1966 по 2015 год составлял 2,0% ВВП. [84] Однако в 2016 году CBO подсчитало, что суммы процентов и процент ВВП значительно увеличатся в течение следующего десятилетия, поскольку как процентные ставки, так и уровень долга вырастут: «Выплата процентов по этому долгу представляет собой большие и быстро растущие расходы федерального правительства». Базовый прогноз CBO показывает, что чистые процентные выплаты увеличились более чем в три раза в соответствии с действующим законодательством, поднявшись с $231 млрд в 2014 году, или 1,3% ВВП, до $799 млрд в 2024 году, или 3,0% ВВП — самый высокий показатель с 1996 года». [85]
Согласно исследованию Комитета по ответственному федеральному бюджету (CRFB), к 2024 году правительство США потратит на обслуживание своих долгов больше, чем на оборонный бюджет страны. [86]
В октябре 2023 года доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 5%, поскольку трейдеры скорректировали свои оценки финансового положения США и снизили ожидания того, что Конгресс или Белый дом предпримут какие-либо действия для его улучшения. Влияние ощутили покупатели жилья: ставка по 30-летним ипотечным кредитам достигла самого высокого уровня за последние два десятилетия, а корпорации столкнулись с более высокими затратами по займам. Проценты, выплачиваемые федеральным правительством, подскочили на 184 миллиарда долларов в течение 2022 финансового года и продолжают расти. [87]
Согласно статье Forbes за 2013 год , многие американские и другие экономические аналитики выразили обеспокоенность по поводу суммы государственного долга США, который держит Китайская Народная Республика. [97] [98] в составе своих резервов. Закон о полномочиях национальной обороны от 2012 финансового года включал положение, требующее от министра обороны провести «оценку рисков национальной безопасности федерального долга США, удерживаемого Китаем». В июле 2012 года министерство опубликовало свой отчет, в котором говорилось, что «попытка использовать ценные бумаги Казначейства США в качестве инструмента принуждения будет иметь ограниченный эффект и, вероятно, нанесет больше вреда Китаю, чем Соединенным Штатам». В отчете Исследовательской службы Конгресса от 19 августа 2013 года говорилось , что В докладе говорится, что угроза не будет предлагать «варианты сдерживания Китая, будь то в дипломатической, военной или экономической сферах, и это останется верным как в мирное время, так и в мирное время». и в сценариях кризиса или войны». [99]
Статья Джеймса К. Гэлбрейта в The Nation , опубликованная в 2010 году , защищает дефицит и отвергает опасения по поводу иностранных активов государственного долга США, выраженных в долларах США, включая активы Китая. [100] В 2010 году Уоррен Мослер писал, что «когда [когда-либо] китайцы выкупают эти казначейские ценные бумаги, деньги переводятся обратно на текущий счет Китая в ФРС. В течение всего процесса покупки и погашения доллары никогда не покидают Кормили." [101] Австралийский экономист Билл Митчелл утверждал, что правительство Соединенных Штатов имеет «почти бесконечные возможности... тратить». [102] На фоне эскалации китайско-американской напряженности в 2020 году Юзо Сакаи, менеджер Ueda Totan Forex Ltd., заявил, что, если Китай предпримет массовые продажи американских облигаций, инвесторы могут переключиться на японскую иену как на безопасную валюту. валюта-убежище. С 2018 года Китай постепенно сокращал свои запасы федерального долга США, доведя их общую сумму до $1,07 трлн в июне 2020 года, уступив Японии, которая стала крупнейшим иностранным кредитором США. Стивен Надь, профессор Международного христианского университета , заявил, что распродажа Китаем «может нанести ущерб Соединенным Штатам в краткосрочной перспективе», но также вызвать «критическую экономическую нестабильность» в китайской и мировой экономике. Джефф Кингстон , профессор и директор азиатских исследований в Университете Темпл, Япония , поддержал эту точку зрения, добавив, что демпинг снизит цену американских облигаций, сделав их более привлекательными для других стран. Однако, по мнению институционального инвестора , Японии может быть трудно увеличить свои и без того большие объемы государственного долга США, поскольку такой шаг может быть расценен как «валютная манипуляция». [103]
Экономисты также спорят об определении государственного долга. В мае 2010 года Кругман утверждал, что государственный долг является правильной мерой, в то время как Рейнхарт свидетельствовал Президентской комиссии по налогово-бюджетной реформе, что валовой долг является подходящей мерой. [77] Центр по бюджетным и политическим приоритетам (CBPP) процитировал исследования нескольких экономистов, поддерживающих использование более низкого долга общественного деятеля в качестве более точного измерения долгового бремени, не соглашаясь с этими членами Комиссии. [104]
Ведутся споры относительно экономической природы внутриправительственного долга, который в феврале 2011 года составлял примерно 4,6 триллиона долларов США. [105] Например, CBPP утверждает: «значительное увеличение [государственного долга] может также привести к росту процентных ставок и Напротив, внутриправительственный долг (другой компонент валового долга) не имеет такого эффекта, поскольку это просто деньги, федеральное правительство должно (и платит проценты) самому себе». [104] Однако, если правительство США продолжит испытывать «бюджетный» дефицит, как прогнозируют CBO и OMB в обозримом будущем, ему придется выпустить ликвидные казначейские векселя и облигации (т. е. долг, принадлежащий населению) для погашения долга. из-за прогнозируемого дефицита программы социального обеспечения. Это приведет к тому, что «долг населения» заменит «внутриправительственный долг». [106] [107]
Одна из дискуссий по поводу государственного долга связана с равенством между поколениями. Например, если одно поколение получает выгоду от государственных программ или занятости, обеспечиваемую дефицитными расходами и накоплением долга, в какой степени возникающий в результате более высокий долг создает риски и затраты для будущих поколений? Есть несколько факторов, которые следует учитывать:
Кругман писал в марте 2013 года, что, пренебрегая государственными инвестициями и не создавая рабочих мест, мы наносим гораздо больший вред будущим поколениям, чем просто переносим долги: «Налогово-бюджетная политика действительно является моральной проблемой, и нам должно быть стыдно за то, что мы делаем». Мы наносим ущерб экономическим перспективам следующего поколения. Но наш грех заключается в том, что мы инвестируем слишком мало, а не занимаем слишком много». Молодые работники сталкиваются с высоким уровнем безработицы, и исследования показали, что в результате их доходы могут отставать на протяжении всей карьеры. Рабочие места учителей были сокращены, что может повлиять на качество образования и конкурентоспособность молодых американцев. [111]
Пандемия COVID-19 в Соединенных Штатах существенно повлияла на экономику, начиная с марта 2020 года, когда предприятия были закрыты, а персонал отправлен в отпуск или уволен. Около 16 миллионов человек подали заявки на страхование по безработице за три недели, закончившиеся 9 апреля. Это привело к значительному увеличению числа безработных, что, как ожидается, приведет к сокращению налоговых поступлений и одновременному увеличению расходов автоматического стабилизатора на страхование по безработице и продовольственную поддержку . В результате неблагоприятного экономического воздействия дефициты как штатного, так и федерального бюджета резко возрастут, даже до рассмотрения какого-либо нового законодательства. [112]
Чтобы помочь решить проблему потери доходов миллионов работников и помочь бизнесу, Конгресс и президент Трамп 27 марта 2020 года приняли Закон о помощи, облегчении и экономической безопасности в связи с коронавирусом (Закон CARES). Он включал кредиты и гранты для бизнеса, а также прямые выплаты. физическим лицам и дополнительное финансирование страхования по безработице. Хотя цена этого закона оценивается в 2,3 триллиона долларов, некоторые или все кредиты в конечном итоге могут быть погашены, включая проценты, в то время как меры по расходам должны смягчить негативные бюджетные последствия экономического спада. Хотя закон почти наверняка приведет к увеличению бюджетного дефицита по сравнению с базовым 10-летним прогнозом CBO на январь 2020 года (завершенным до пандемии COVID-19), в отсутствие законодательства мог бы произойти полный экономический коллапс. [113]
CBO предоставило предварительную оценку Закона CARES 16 апреля 2020 года, оценивая, что он приведет к увеличению федерального дефицита примерно на 1,8 триллиона долларов в период 2020-2030 годов. В смету входит:
CBO сообщило, что не все части законопроекта приведут к увеличению дефицита: «Хотя закон предусматривает финансовую помощь на общую сумму более 2 триллионов долларов, прогнозируемые затраты меньше этой суммы, поскольку некоторая часть этой помощи предоставляется в форме кредитных гарантий, оценка которых не производится. иметь чистый эффект для бюджета. В частности, закон уполномочивает министра финансов выделять до 454 миллиардов долларов для финансирования механизмов экстренного кредитования, созданных Советом управляющих Федеральной резервной системы . Поскольку ожидается, что доходы и расходы, связанные с этим кредитованием, примерно компенсируют друг друга, CBO не оценивает эффекта дефицита от этого резерва». [114]
Комитет по ответственному федеральному бюджету подсчитал, что дефицит бюджета в 2020 финансовом году увеличится до рекордных 3,8 триллиона долларов (~ 4,25 триллиона долларов в 2022 году), или 18,7% ВВП. [115] Для масштаба: в 2009 году дефицит бюджета достиг 9,8% ВВП (1,4 триллиона долларов в номинальном выражении) в разгар Великой рецессии . В январе 2020 года CBO прогнозировало, что дефицит бюджета в 2020 финансовом году составит 1,0 триллиона долларов (~ 1,12 триллиона долларов в 2022 году), прежде чем рассматривать влияние пандемии COVID-19 или CARES. [116] По оценкам CFRB, государственный долг достигнет 106% ВВП США в сентябре 2020 года, что является рекордом после Второй мировой войны. [117]
Президент Байден также выделил значительные суммы денег на борьбу с пандемией COVID-19 . Согласно отчету за май 2021 года, Байден потратил или планирует потратить 5,72 триллиона долларов (~ 6,12 триллиона долларов в 2022 году) на эти и другие усилия, такие как изменение климата, включая проведение стимулирующих проверок и обслуживание школ и детей с низкими доходами. [118] Многие экономисты согласны с тем, что этот беспрецедентный уровень расходов администрации Байдена отчасти способствовал росту инфляции в 2021 и 2022 годах в результате увеличения денежной массы в экономике. [119] [120]
27 июля 2018 года BEA пересмотрело свои данные по ВВП в комплексном обновлении, и данные за 2013 финансовый год были соответствующим образом пересмотрены. [127]
25 июня 2014 г. BEA объявило: «[30 июля 2014 г.,] в дополнение к регулярному пересмотру оценок за последние 3 года и за первый квартал 2014 г., ВВП и отдельные компоненты будут пересмотрены обратно. к первому кварталу 1999 года.
Данные о ВВП за 1940–2009 финансовые годы были получены на основе данных Управления управления и бюджета за февраль 2011 года, которые содержали пересмотренные данные предыдущего года из-за значительных изменений по сравнению с предыдущими измерениями ВВП. Измерения ВВП за 1950–2010 финансовые годы были получены на основе данных Бюро экономического анализа за декабрь 2010 года, которые также, как правило, подлежат пересмотру, особенно в последние годы. Впоследствии данные OMB были пересмотрены к 2004 году, а данные BEA (в редакции от 31 июля 2013 года) были пересмотрены к 1947 году.
Что касается оценок, записанных в столбце ВВП (последний столбец), отмеченном символом «~», абсолютные различия от предварительных (через месяц) отчетов BEA о процентном изменении ВВП по сравнению с текущими результатами (по состоянию на ноябрь 2013 года), обнаруженными в пересмотренных версиях, указаны как быть 1,3% ± 2,0% или с вероятностью 95% находиться в диапазоне 0,0–3,3%, предполагая, что различия происходят в соответствии со стандартными отклонениями от средней абсолютной разницы в 1,3%. Например, имея предварительный отчет об увеличении ВВП на 400 миллиардов долларов при ВВП в 10 триллионов долларов, можно быть на 95% уверенным, что диапазон, в котором лежит точная сумма ВВП в долларах, будет на 0,0–3,3% отличаться от 4,0% (400 ÷ 10 000 долларов США). ) или в диапазоне от 0 до 330 миллиардов долларов, отличном от гипотетических 400 миллиардов долларов (диапазон 70–730 миллиардов долларов). Через два месяца при пересмотренном значении диапазон потенциального отклонения от заявленной оценки сужается, а через три месяца при еще одном пересмотренном значении диапазон снова сужается.
1940–1970 финансовые годы начинаются 1 июля предыдущего года (например, 1940 финансовый год начинается 1 июля 1939 года и заканчивается 30 июня 1940 года); 1980–2010 финансовые годы начинаются 1 октября предыдущего года. До принятия Закона о социальном обеспечении внутриправительственные долги считались равными нулю.
Оценки ВВП за 1909–1930 календарный год взяты с сайта MeasuringWorth.com [128]. Оценки за финансовый год получены путем простой линейной интерполяции.
(a1) Аудированная цифра составила «около 5,659 миллиардов долларов». [129]
(a2) Аудированная цифра составила «около 5,792 миллиарда долларов». [130]
(a3) Аудированная цифра составила «около 6,213 миллиардов долларов». [130]
(a) Проверенная цифра была названа «примерно» заявленной. [131]
(a4) Аудированная цифра составила «около 7,918 миллиардов долларов». [132]
(a5) Аудированная цифра составила «около 8,493 миллиарда долларов». [132]
(a6) Аудированная цифра составила «около 8,993 миллиарда долларов». [133]
(a7) Аудированная цифра составила «около 10 011 миллиардов долларов». [133]
(a8) Аудированная цифра составила «около 11 898 миллиардов долларов». [134]
(a9) Аудированная цифра составила «около 13 551 миллиарда долларов». [135]
(a10) GAO подтвердило цифру Бюро государственного долга на уровне 14 781 миллиарда долларов. [136]
(a11) GAO подтвердило цифру Бюро государственного долга на уровне 16 059 миллиардов долларов. [136]
(a12) GAO подтвердило цифру Бюро налоговой службы на уровне 16,732 миллиарда долларов. [137]
(a13) GAO подтвердило цифру Бюро налоговой службы на уровне 17 810 миллиардов долларов. [138]
(a14) GAO подтвердило цифру Бюро налоговой службы на уровне 18 138 миллиардов долларов. [139]
(a15) GAO подтвердило цифру Бюро фискальной службы на уровне 19 560 миллиардов долларов. [140]
(a16) GAO подтвердило цифру Бюро фискальной службы на уровне 20 233 миллиардов долларов. [141]
(a17) GAO подтвердило цифру Бюро налоговой службы на уровне 21 506 миллиардов долларов. [142]
(a18) GAO подтвердило цифру Бюро фискальной службы на уровне 22 711 миллиардов долларов. [126]Согласно данным федерального правительства, к 1 октября 2023 года выплата процентов по долгу превысила один триллион долларов
. долг», часто цитируемый в других местах.
Ниже приводится список крупнейших иностранных держателей казначейских ценных бумаг, составленный Советом Федеральной резервной системы (пересмотренный по данным опроса, проведенного в ноябре 2023 года): [146]
В исследовании Брукингского института , опубликованном в 1998 году Комитетом по изучению стоимости ядерного оружия (сформированным в 1993 году Фондом У. Элтона Джонса ), было подсчитано, что общие расходы США на ядерное оружие с 1940 по 1998 год составили 5,5 триллионов долларов в долларах 1996 года. [155] Общий государственный долг на конец 1998 финансового года составлял 5 478 189 000 000 долларов США в долларах 1998 года [158] или 5,3 триллиона долларов США в долларах 1996 года.
Источники: Евростат , [159] Международный валютный фонд , «Перспективы мировой экономики » (страны с формирующимся рынком); Организация экономического сотрудничества и развития , Экономические перспективы (развитые страны) [160] МВФ , [161]
1 Китай, Гонконг, Индия, Индонезия, Корея, Малайзия, Филиппины, Сингапур и Таиланд 2 Афганистан, Армения, Австралия, Азербайджан, Бангладеш, Бутан, Бруней-Даруссалам, Камбоджа, Китай, Народная Республика, Фиджи, Грузия, Гонконг САР, Индия, Индонезия, Япония, Казахстан, Кирибати, Корея, Республика, Кыргызская Республика, Лаосская НДР, САР Макао, Малайзия, Мальдивы, Маршалловы Острова, Микронезия, Фед. Государства: Монголия, Мьянма, Науру, Непал, Новая Зеландия, Пакистан, Палау, Папуа-Новая Гвинея, Филиппины, Самоа, Сингапур, Соломоновы Острова, Шри-Ланка, Тайвань, Таджикистан, Таиланд, Тимор-Лешти, Тонга, Турция, Туркменистан, Тувалу, Узбекистан, Вануату, Вьетнам
30 июля 2015 г. BEA опубликовало пересмотренные данные о ВВП за 2012–2015 гг. Цифры для этой таблицы были скорректированы в тот день с изменениями к 2013 и 2014 финансовым годам, но не к 2015 году, поскольку 2015 финансовый год обновляется в течение недели с публикацией общей суммы долга за 31 июля 2015 года.
25 июня 2014 г. BEA объявило, что 31 июля 2014 г. состоится пересмотр показателей ВВП за 15 лет. Данные в этой таблице были скорректированы после этой даты с изменениями к 2000, 2003, 2008, 2012, 2013 и 2013 финансовым годам. 2014. Более точные данные о долге за 1999–2014 финансовые годы получены на основе результатов аудита Казначейства. Изменения в показателях 1990-х годов и 2015 финансового года обусловлены, соответственно, данными о ВВП из двойных источников или относительно предварительными. Комплексный пересмотренный пересмотр ВВП от 31 июля 2013 года был описан на сайте Бюро экономического анализа. В ноябре 2013 года общий долг и годовой долг в процентах от ВВП в столбцах этой таблицы были изменены, чтобы отразить пересмотренные показатели ВВП.Обратите внимание, что эта таблица не относится к 1917 году, когда был установлен потолок долга.
Ссылка на значения за период с 1993 по 2015 год: [182]
Обратите внимание, что:
Совокупный долг штатов и местных органов власти США составляет около 3 триллионов долларов США [184] и еще 5 триллионов долларов США в виде необеспеченных обязательств. [185] [186] [187]
Выпуск долговых обязательств в этом году может стать самым высоким с 2010 года, заявило Казначейство, поскольку рост государственных расходов и стагнация налоговых поступлений привели к росту дефицита.
Долг основных наций и совокупный долг всех наций мира на разные даты (в миллионах долларов): '1928.......18 510'
