stringtranslate.com

Гринспен пут

Алан Гринспен в 2005 году

Пут Гринспена был ответом денежно-кредитной политики на финансовые кризисы, который Алан Гринспен , бывший председатель Федеральной резервной системы , осуществлял, начиная с краха 1987 года . [1] [2] [3] Успешно справляясь с различными кризисами, он стал спорным, поскольку привел к периодам экстремальных спекуляций во главе с инвестиционными банками Уолл-стрит, которые злоупотребляли соглашениями о выкупе путов (или косвенным количественным смягчением ) и создавали последовательные пузыри цен на активы. [1] [4] Банки настолько злоупотребляли инструментами Гринспена, что их скомпрометированная платежеспособность во время финансового кризиса 2007–2008 годов потребовала от председателя ФРС Бена Бернанке использовать прямое количественное смягчение ( пут Бернанке ). [1] [5] [6] Термин пут Йеллен использовался для обозначения политики председателя ФРС Джанет Йеллен постоянной денежно-кредитной либерализации (т. е. низких процентных ставок и постоянного количественного смягчения). [7]

В четвертом квартале 2019 года председатель ФРС Джером Пауэлл воссоздал пут Гринспена, предоставив инвестиционным банкам Уолл-стрит соглашения об обратном выкупе в качестве способа стимулирования падающих цен на активы; [5] в 2020 году для борьбы с финансовыми последствиями пандемии COVID-19 Пауэлл вновь ввел пут Бернанке с прямым количественным смягчением для стимулирования цен на активы. [8] В ноябре 2020 года Bloomberg отметил , что пут Пауэлла был сильнее, чем пут Гринспена или пут Бернанке, [9] в то время как Time отметил масштаб денежно-кредитной интервенции Пауэлла в 2020 году и толерантность к многочисленным пузырям активов как побочному эффекту такой интервенции, «меняет ФРС навсегда». [8]

В то время как конкретные отдельные инструменты различаются в зависимости от жанра «пут», все вместе они часто называются пут ФРС (ср. пут центрального банка ). [5] [10] В конце 2014 года возросла обеспокоенность по поводу возникновения так называемого пузыря всего из -за чрезмерного использования пут ФРС и предполагаемых одновременных пузырей ценообразования в большинстве основных классов активов США. [7] [11] К концу 2020 года под председательством Пауэлла предполагаемый пузырь всего достиг экстремального уровня из-за беспрецедентной денежной либерализации ФРС, [12] [13] что одновременно отправило большинство основных классов активов США (т. е. акции, облигации, жилье и сырьевые товары) к предыдущим пикам исторической экстремальной оценки (и выше в нескольких случаях), [14] [15] [16] и создало крайне спекулятивный рынок. [17] [18] [19] К началу 2022 года, столкнувшись с растущей инфляцией, Пауэлл был вынужден «проткнуть пузырь всего», [20] и его отмена пут-опциона ФРС была названа колл-опционом ФРС (т. е. колл-опцион является противоположностью пут-опциона ). [21] [22]

Обзор

Нейминг

Термин «пут Гринспена» является игрой слов на термине пут-опцион , который является финансовым инструментом, создающим договорное обязательство, дающее его держателю право продать актив по определенной цене контрагенту, независимо от преобладающей рыночной цены актива, тем самым предоставляя держателю пут-опциона меру страхования от падения цены актива. [5] [4] [6]

Хотя Гринспен не предлагал такого договорного обязательства, под его руководством Федеральный резерв научил рынки, что когда возникнет кризис и фондовые рынки упадут, ФРС задействует ряд денежных инструментов, в основном через инвестиционные банки Уолл-стрит, которые заставят падение фондового рынка обратить вспять. Действия также назывались «поддержкой» рынков. [23] [24]

Инструменты

Основными инструментами, используемыми «Гринспеном пут», были: [1] [4] [3]

Соглашения об обратном выкупе (также называемые «РЕПО») являются формой косвенного количественного смягчения, при котором ФРС печатает новые деньги, но в отличие от прямого количественного смягчения ФРС не покупает активы для своего собственного баланса, а вместо этого ссужает новые деньги инвестиционным банкам, которые сами покупают активы. [1] РЕПО позволяют инвестиционным банкам получать как прирост капитала от купленных активов (в той степени, в которой банки могут продать активы на частных рынках по более высоким ценам), так и экономический кэрри , представляющий собой ежегодные дивиденды или купоны от актива за вычетом процентных расходов по РЕПО. [1]

Когда балансы инвестиционных банков стали очень напряженными во время финансового кризиса 2007–2008 годов из-за чрезмерного использования РЕПО, ФРС пришлось обойти банки и применить прямое количественное смягчение; «пут Бернанке» и «пут Йеллен» использовали в основном прямое количественное смягчение, тогда как «пут Пауэлла» использовал как прямые , так и косвенные формы. [6] [3]

Использовать

ФРС впервые занялась этой деятельностью после краха фондового рынка 1987 года , что побудило трейдеров ввести термин «пут Гринспена». [1] [2] [4] ФРС также действовала, чтобы предотвратить дальнейшие спады рынка, связанные с кризисом сбережений и кредитов , войной в Персидском заливе и мексиканским кризисом . Однако крах Long Term Capital Management в 1998 году, совпавший с азиатским финансовым кризисом 1997 года , привел к такому резкому расширению пут Гринспена, что это создало пузырь доткомов . [1] [2] [4] После краха интернет-пузыря Гринспен изменил инструменты пут Гринспена, сосредоточившись на покупке ценных бумаг, обеспеченных ипотекой , как метод более прямого стимулирования инфляции цен на жилье, пока этот рынок не рухнул во время Великой рецессии , и Гринспен не ушел на пенсию. [1] [3] [4] [25]

Побочные эффекты

В отличие от преимуществ инфляции цен на активы, у «пут-опциона Гринспена» (и других «пут-опционов ФРС») был выявлен ряд неблагоприятных побочных эффектов, в том числе: [1] [3]

«На этом рынке невозможно проиграть», — сказал он, добавив: «Это как игровой автомат», который всегда приносит прибыль. «Я такого не видел за свою карьеру».

—  Ведущий CNBC Джим Крамер (ноябрь 2020 г.) после продолжительного периода «Пауэлла». [17]

«Да, конечно. Знаете, я думаю, что это один из вопросов, который на самом деле не вызывает споров, верно? Я не думаю, что кто-то на другой стороне этого вопроса говорит: «Нет, нет, нет. Политика ФРС не привела к росту и не увеличила неравенство богатства и доходов». За исключением, может быть, самого председателя ФРС Джерома Пауэлла».

—  Дион Рабуин из Wall Street Journal о документальном фильме Frontline (PBS) за июнь 2022 года . [33]

Ну, позвольте мне сказать, что цифра, которая, я думаю, ошеломляет, заключается в том, что у нас больше безработных и получающих пособия по безработице, чем когда-либо в истории нашей страны. Мы знаем, что ФРС укрепляет рынки, чтобы фондовый рынок мог преуспеть. Я не жалуюсь на это, я хочу, чтобы рынок преуспевал.

—  Нэнси Пелоси (октябрь 2020 г.), один из самых богатых членов Конгресса , комментирует, почему фондовые рынки США достигли новых максимумов, когда уровень безработицы в США резко вырос. [40]

Вариации

Бернанке поставил

Во время финансового кризиса 2007–2008 годов термин «пут Бернанке» использовался для обозначения серии крупных денежно-кредитных действий тогдашнего председателя Федеральной резервной системы Бена Бернанке. [41] Действия Бернанке были похожи на «пут Гринспена» (например, снижение процентных ставок, предложение РЕПО банкам), с явным добавлением прямого количественного смягчения (которое включало как казначейские облигации, так и ипотечные ценные бумаги) и в масштабах, которые были беспрецедентными в истории ФРС. [42]

Бернанке попытался сократить уровень денежно-кредитного стимулирования в июне 2010 года, завершив QE1, однако мировые рынки снова рухнули, и Бернанке был вынужден ввести вторую программу в ноябре 2010 года под названием QE2. Он также был вынужден выполнить последующую третью долгосрочную программу в сентябре 2012 года под названием QE3. [41] Рынки стали настолько перегружены заемными средствами после десятилетий «пута Гринспена», что у них не было возможности финансировать расходы правительства США без обвала цен на активы (т. е. инвестиционные банки были вынуждены продавать другие активы, чтобы купить новые казначейские облигации США). [41]

В 2018 году председатель ФРС Джером Пауэлл впервые попытался откатить часть «пута Бернанке» и сократить размер баланса ФРС в процессе, называемом количественным ужесточением , с планом увеличить его с 4,5 трлн долларов США до 2,5–3 трлн долларов США в течение 4 лет [43] , однако ужесточение снова привело к краху мировых рынков, и Пауэлл был вынужден отказаться от своего плана. [44]

Йеллен положила

Термин «Йеллен пут» относится к председателю ФРС Джанет Йеллен , но встречается реже, поскольку Йеллен столкнулась только с одной существенной рыночной коррекцией за время своего пребывания в должности, в первом квартале 2016 года, когда она напрямую применила денежные инструменты. [45] [46] Термин также использовался для обозначения случаев, когда Йеллен пыталась поддерживать высокие цены на активы и доверие рынка, сообщая о желании поддерживать постоянную мягкую денежно-кредитную политику (то есть очень низкие процентные ставки и продолжающееся количественное смягчение). [47] [48] Постоянный подразумеваемый пут Йеллен (или постоянная денежно-кредитная слабость) привел к появлению термина « пузырь всего» . [11] [49]

В 2015 году Bloomberg писал о денежно-кредитной политике ФРС: «Опасность не в том, что мы находимся в пузыре единорога. Опасность даже не в том, что мы находимся в технологическом пузыре. Опасность в том, что мы находимся в пузыре всего — оценки по всем направлениям просто слишком высоки». [50] The New York Times писала, что глобальный «бум всего» привел к глобальному «пузырю всего», который был вызван: «крупнейшие мировые центральные банки проводили шестилетнюю кампанию по удержанию процентных ставок и созданию большего количества денег из воздуха, чтобы попытаться стимулировать более сильный рост после финансового кризиса». [51] Когда срок полномочий Йеллен на посту председателя ФРС подошел к концу в феврале 2018 года, финансовые обозреватели заметили, что несколько классов активов одновременно приближались к уровням оценок, не наблюдавшимся за пределами финансовых пузырей. [7] [52]

Пауэлл поставил

Когда Джером Пауэлл был назначен председателем ФРС в 2018 году, его первоначальное решение свернуть пут Йеллен путем повышения процентных ставок и начала количественного ужесточения привело к опасениям, что «пут Пауэлла» может и не быть. [53] Пауэллу пришлось отказаться от этого сворачивания, когда рынки рухнули в четвертом квартале 2018 года, и его отмена была воспринята как первый признак пут Пауэлла. [54] Когда рынки пошли на убыль в середине 2019 года, Пауэлл воссоздал пут Гринспена, предоставив крупномасштабные «соглашения об обратном выкупе» инвестиционным банкам Уолл-стрит в качестве способа стимулировать падающие цены на активы [5] и опасения, что пузырь всего вот-вот лопнет; [55] это было воспринято как подтверждение того, что «пут Пауэлла» будет использован для искусственного поддержания высоких цен на активы. [56] К концу 2019 года оценки американских акций достигли значений, невиданных с 1999 года, и оценки многих крупных классов активов США были настолько экстремальными, что опцион Powell's Put был обвинен в воссоздании « пузыря всего» . [14] [15] В 2020 году для борьбы с финансовыми последствиями пандемии COVID-19 и крахом « пузыря всего» [57] [58] Пауэлл добавил инструменты опциона Bernanke put со значительными объемами прямого количественного смягчения для стимулирования падения цен, что также легло в основу опциона Powell's put. [8] [59] [60]

Высказывание Пауэлла было настолько значимым, что в июне 2020 года газета The Washington Post сообщила, что «ФРС склонна поддерживать рынки, даже без необходимости», и далее уточнила: [38]

Выступая перед Банковским комитетом Сената , председатель ФРС Джером Х. Пауэлл подвергся давлению со стороны сенатора Патрика Дж. Туми ( республиканец от Пенсильвании ) , который спросил, почему ФРС продолжает вмешиваться в кредитные рынки, которые работают просто отлично. «Если функционирование рынка продолжит улучшаться, то мы будем рады замедлить или даже прекратить покупки», — ответил Пауэлл, ни разу не упомянув о возможности продажи уже купленных облигаций. Пауэлл знает лучше, чем кто-либо другой, что в тот момент, когда ФРС сделает любое такое заявление, это спровоцирует резкую распродажу со стороны инвесторов, которые стали зависимыми от денежного стимулирования. И в этот момент, с такой большой экономической неопределенностью, ФРС, похоже, чувствует, что ей нужна поддержка рынков так же, как рынкам нужна ФРС.

—  Стивен Перлстайн , The Washington Post (июнь 2020 г.) [38]

В августе 2020 года Bloomberg назвал ответную политику Пауэлла на пандемию COVID-19 «чрезвычайно асимметричной» (повторяя цитату Алана Гринспена об « иррациональном оптимизме » 1996 года) и проанализировал исследование, показывающее, что баланс ФРС теперь сильно коррелировал с использованием для спасения падающих цен акций или повышения снижающихся цен акций, но что он редко использовался для контроля экстремальных оценок стоимости акций (как это тогда переживал рынок США в августе 2020 года). [9] В ноябре 2020 года Bloomberg отметил, что «пут Пауэлла» теперь был более экстремальным, чем пут Гринспена или пут Бернанке. [9] Time отметил, что масштаб денежно-кредитной интервенции Пауэлла в 2020 году и терпимость к многочисленным пузырям активов как побочному эффекту такой интервенции «навсегда меняют ФРС». [8]

В январе 2021 года бывший заместитель управляющего Банка Англии сэр Пол Такер назвал действия Пауэлла «усиленной версией опциона пут ФРС» и отметил, что он применяется ко всем активам одновременно: «Это больше не опцион пут Гринспена, не опцион пут Бернанке или не опцион пут Йеллен. Теперь это опцион пут ФРС, и это все». [61]

Пузырь всего в 2020–2021 гг.

В ноябре 2020 года ведущий CNBC Джим Крамер заявил, что рынок, созданный ФРС в конце 2020 года, был «самым спекулятивным», который он когда-либо видел. [17]

К декабрю 2020 года денежно-кредитная политика Пауэлла, измеряемая индексом финансовых условий США Goldman Sachs (GSFCI), была самой свободной за всю историю GSFCI и привела к одновременному возникновению пузырей активов в большинстве основных классов активов в Соединенных Штатах: [12] [19] [16] Например, в акциях, [62] в жилье [63] [64] и в облигациях. [65] Нишевые активы, такие как криптовалюты, резко выросли в цене в 2020 году, и Пауэлл получил награду Forbes «Человек года 2020 в области криптовалют» . [66]

В декабре 2020 года председатель ФРС Джером Пауэлл сослался на « модель ФРС », чтобы оправдать высокие рыночные оценки, заявив: «Если вы посмотрите на P/E, они исторически высоки, но в мире, где безрисковая ставка будет низкой в ​​течение длительного периода, премия за акции, которая на самом деле является вознаграждением, которое вы получаете за принятие риска по акциям, — это то, на что вы будете обращать внимание». [67] [68] Создатель модели ФРС, доктор Ярдени, сказал, что финансовые действия ФРС во время пандемии могут сформировать самый большой финансовый пузырь в истории. [69]

В декабре 2020 года Bloomberg отметил, что «животные инстинкты, как известно, буйствуют на Уолл-стрит, но если взглянуть на цифры, то этот бычий рынок окажется еще безумнее, чем кажется». [18] Ведущий CNBC Джим Крамер сказал, что рынок, созданный ФРС в конце 2020 года, был «самым спекулятивным», который он когда-либо видел. [17] 29 декабря 2020 года Australian Financial Review написал, что «„пузырь всего“ снова в деле». [13] 7 января 2021 года бывший заместитель директора МВФ Десмонд Лахман написал, что мягкая денежно-кредитная политика ФРС создала на рынках «пузырь всего рынка», который соответствовал пузырю 1929 года. [16]

24 января 2021 года агентство Bloomberg сообщило, что «Центральный банк эпохи пандемии создает пузыри повсюду», и назвало это «Всеобщим ралли», отметив, что другие крупные центральные банкиры, включая Харухико Курода из Банка Японии , последовали стратегии Пауэлла. [70] Напротив, Банк Китая начал изымать ликвидность в первом квартале 2021 года. [71]

Высоко в его списке и скорее рано, чем поздно, придется иметь дело с последствиями самого большого финансового пузыря в истории США. Почему самого большого? Потому что он охватывает не только акции, но и практически все остальные финансовые активы. И за это вы можете поблагодарить Федеральный резерв.

—  Ричард Куксон, Bloomberg (4 февраля 2021 г.) [72]

Призыв ФРС в 2022 году

К началу 2022 года рост инфляции вынудил Пауэлла, а позднее и другие центральные банки, значительно ужесточить финансовые условия, включая повышение процентных ставок и количественное ужесточение (противоположность количественному смягчению), что привело к синхронизированному падению большинства цен на активы (т. е. противоположный эффект пузыря « всего »). [21] The Economist отметил, что «пут ФРС» теперь стал «колл ФРС» (т. е. опцион колл является противоположностью опциона пут). [22] К июню 2022 года The Wall Street Journal написал, что ФРС «проколола пузырь всего», «превратив пут ФРС в колл ФРС». [20]

К июню 2022 года фондовый рынок США зарегистрировал падение на 20 процентов по сравнению с максимумом 2021 года, ситуация, которая исторически привела к использованию «пут-опциона ФРС» для обращения вспять коррекции, однако вместо этого ФРС решила еще больше ужесточить рынки, повысив ставки и увеличив количественное ужесточение. [73] Финансовый журналист Филип Когган сравнил веру рынка в «пут-опцион Гринспена» с феноменом Тинкербелла из пьесы Дж. М. Барри « Питер Пэн» , заявив: «Раньше инвесторы верили, что центральные банки их спасут — теперь они беспокоятся, что банки могут их похоронить». [73] MoneyWeek заявил, что «пут-опцион Гринспена мертв». [74]

В июле 2022 года бывший управляющий Резервного банка Новой Зеландии Грэм Уиллер стал соавтором статьи, в которой он объяснил всплеск инфляции после COVID чрезмерным использованием инструментов центрального банка и, в частности, инструментария ФРС Put. [75] Через несколько дней после публикации статьи Уиллера было начато независимое расследование роли Резервного банка Австралии в всплеске инфляции после COVID в Австралии. [76] Финансовый историк Эдвард Чанселлор сказал, что «неустойчивая политика центральных банков создала «пузырь всего», оставив мировую экономику с инфляционным «похмельем». [37]

Призыв ФРС в 2024 году

В середине 2024 года снижение инфляции и ослабление рынков труда создавали ожидания того, что ФРС снизит ставки на своем заседании в сентябре. [77] ФРС снизила ставки на 50 пунктов, что Пауэлл назвал «перекалибровкой», сделав акцент на силе рынка труда по сравнению со снижением инфляции. [78] Снижение является первым из серии ожидаемых сокращений, которые могут отражать сокращения Гринспена в 1995 и 1996 годах, что привело к тому, что центральная ставка достигла предпочитаемого Гринспеном «нейтрального» уровня. [79]

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ abcdefghijklm Флекенштейн, Уильям; Шихан, Фредерик (16 февраля 2008 г.). Пузыри Гринспена: эпоха невежества в Федеральном резерве . McGraw-Hill Education . ISBN 978-0071591584.
  2. ^ abc Duy, Tim (13 февраля 2018 г.). «ФРС Пауэлла не собирается прекращать «пут Гринспена». Bloomberg News . Получено 22 ноября 2020 г. .
  3. ^ abcdefg Стиглиц, Джозеф Э. (2010). Свободное падение: Америка, свободные рынки и затопление мировой экономики . Нью-Йорк и Лондон: WW Norton & Company. стр. 135. ISBN 9780393075960.
  4. ^ abcdefghi Миллер, Маркус; Уэллер, Пол; Чжан, Лэй (2002). «Моральный риск и фондовый рынок США: анализ «пута Гринспена»» (PDF) . The Economic Journal . 112 (478). Oxford University Press : 171–186. doi : 10.1111/1468-0297.00029 . JSTOR  798366. S2CID  197763183.
  5. ^ abcde Petrou, Karen (6 ноября 2019 г.). «Репо рукционы подчеркивают провал посткризисной политики» . Financial Times . Получено 13 ноября 2020 г. Старый «пут Гринспена» теперь является обещанием Пауэлла: не бойтесь, ФРС к вашим услугам
  6. ^ abcde Бранкаччо, Эмилиано; Фонтана, Джузеппе (2011). «От маэстро до злодея: критическая оценка «пута Гринспена» как главной причины мирового кризиса». История экономических идей . 19 (2). Accademia Editoriale: 131–146. JSTOR  23723542.
  7. ^ abc Саммерс, Грэм (октябрь 2017 г.). Пузырь всего: эндшпиль политики центрального банка . CreateSpace . ISBN 978-1974634064.
  8. ^ abcd Леонард, Кристофер (22 июня 2020 г.). «Как ответ Джея Пауэлла на коронавирус навсегда меняет ФРС». Time . Получено 12 ноября 2020 г. .
  9. ^ abc Authers, John (4 августа 2020 г.). «Политика ФРС в отношении акций чрезвычайно асимметрична». Bloomberg News . Получено 18 ноября 2020 г.
  10. ^ Халберт, Марк (16 ноября 2020 г.). «Да, «ФРС пут» действительно существует. Это может быть плохой новостью для быков». Barron's . Получено 25 ноября 2020 г. .
  11. ^ ab Irwin, Neil (15 июля 2014 г.). «Джанет Йеллен о пузыре всего». The New York Times . Получено 27 ноября 2020 г.
  12. ^ ab Miller, Rich (14 декабря 2020 г.). «Финансовые условия в США самые легкие за всю историю, заявляет Goldman Sachs». Bloomberg News . Получено 25 декабря 2020 г. .
  13. ^ ab Guy, Robert (29 декабря 2020 г.). «Пузырь „всего“ снова в деле». The Australian Financial Review . Получено 28 декабря 2020 г. .
  14. ^ ab Howell, Mark (16 января 2020 г.). «Федеральный резерв — причина пузырей во всем». Financial Times . Получено 9 ноября 2020 г. .
  15. ^ ab Lachman, Desmond (19 мая 2020 г.). «Пузырь всего Федерального резерва». The Hill . Получено 9 ноября 2020 г. .
  16. ^ abc Лахман, Десмонд (7 января 2021 г.). «Джорджия и пузырь рынка всего». The Hill . Получено 7 января 2021 г. .
  17. ^ abcd Belvedere, Matthew (24 ноября 2020 г.). «Креймер называет эту среду фондового рынка «самой спекулятивной», которую он когда-либо видел». CNBC . Получено 25 ноября 2020 г. .
  18. ^ ab «Спекулятивное безумие охватывает Уолл-стрит и мировые рынки». Bloomberg News . 19 декабря 2020 г. Получено 28 декабря 2020 г.
  19. ^ ab Филлипс, Мэтт (26 декабря 2020 г.). «Рынок приближается к эйфории, несмотря на последствия пандемии». The New York Times . Получено 3 января 2021 г.
  20. ^ ab Mackintosh, James (14 июня 2022 г.). «ФРС проколола пузырь всего». Wall Street Journal . Получено 4 августа 2022 г.
  21. ^ ab Swint, Brian (6 мая 2022 г.). «Знаменитый пут ФРС теперь колл ФРС, и плохие новости накапливаются». Barron's . Получено 4 августа 2022 г. .
  22. ^ ab Buttonwood (21 июля 2022 г.). «ФРС превратила фразы в призыв ФРС». The Economist . Получено 4 августа 2022 г. .
  23. ^ ab Henderson, Neil (30 июня 2005 г.). «Слишком хорошо поддерживать экономику?». The Washington Post . Получено 30 ноября 2020 г.
  24. ^ Дахия, Сандип; Камрад, Бардия; Поти, Валерио; Сиддик, Ахтар Р. (2019). «Пут Гринспена». ССРН . ССНН  2993326.
  25. ^ ab Madrick, Jeff (16 июня 2011 г.). «Как Алан Гринспен помог разрушить экономику». Rolling Stone . Получено 26 ноября 2020 г. .
  26. ↑ Бен С. Бернанке (13 мая 2008 г.). «Предоставление ликвидности Федеральным резервом». Архивировано из оригинала 16.04.2020.
  27. ^ Стефан Зауэр (август 2007 г.). «Риск ликвидности и денежно-кредитная политика» (PDF) . Мюнхенский университет. Архивировано (PDF) из оригинала 2018-07-22.
  28. ↑ Редакционная статья (11 августа 2011 г.). «Не скучаете ли вы по пут-опциону Гринспена?». The Economist . Получено 29 ноября 2020 г.
  29. ^ Фелл, Чарли (20 ноября 2009 г.). «Дальнейшие пузыри активов кажутся неизбежными». Irish Times . Получено 28 ноября 2020 г. .
  30. ^ Голд, Ховард (17 августа 2020 г.). «Мнение: политика Федеральной резервной системы резко увеличила неравенство». MarketWatch . Получено 22 ноября 2020 г. .
  31. ↑ Нагесваран, В. Ананта (28 января 2019 г.). «Пауэлл укрепляет позицию Йеллен-Бернанке-Гринспена». Мята . Проверено 22 ноября 2020 г.
  32. ^ Клиен, Мэтью (13 мая 2015 г.). «ФРС заявляет, что неравенство благосостояния в США не увеличилось так сильно, как вы думаете». Financial Times . Получено 22 ноября 2020 г. .
  33. ^ ab Aronson-Rath, Raney (июнь 2022 г.). «Большой эксперимент Федеральной резервной системы». Frontline (PBS) . Получено 30 июля 2022 г.
  34. ^ ab Buttonwood (21 июля 2022 г.). «ФРС превратила фразы в призыв ФРС». The Economist . Получено 30 июля 2022 г. .
  35. ^ Дэниел, Уилл (10 мая 2022 г.). «Фондовый рынок сходит с ума из-за окончания бесплатных денег. Все это связано с чем-то под названием «пут ФРС»». Fortune . Получено 30 июля 2022 г.
  36. ^ Чанселлор, Эдвард (июль 2022 г.). Цена времени: настоящая история интереса . Аллен Лейн . ISBN 978-0241569160.
  37. ^ ab Daniel, Will (29 мая 2022 г.). «Один из величайших ныне живущих финансовых историков говорит, что центральные банкиры были некомпетентны на протяжении десятилетий, а инфляция — наше «большое похмелье»». Fortune . Получено 5 августа 2022 г. .
  38. ^ abc Стивен Перлстайн (17 июня 2020 г.). «ФРС пристрастилась поддерживать рынки, даже без необходимости». The Washington Post . Получено 23 ноября 2020 г. .
  39. ^ Мохамед А. Эль-Эриан (23 ноября 2020 г.). «Джо Байдену нужно сломать взаимозависимость рынка с Белым домом». Financial Times . Получено 24 ноября 2020 г. .
  40. ^ «Стенограмма интервью Пелоси о балансе сил Bloomberg News с Дэвидом Уэстином». Speaker.gov . 29 октября 2020 г. Архивировано из оригинала 25 ноября 2020 г. Получено 26 ноября 2020 г.
  41. ^ abc Кэссиди, Джон (13 июня 2013 г.). «Пут Бернанке: могут ли рынки и экономика жить без него?». The New Yorker . Получено 26 ноября 2020 г.
  42. ^ Кейси, Майкл (28 сентября 2010 г.). «The Bernanke Put». The Wall Street Journal . Получено 26 ноября 2020 г.
  43. ^ Тетт, Джиллиан (1 марта 2018 г.). «Почему сворачивание ФРС Джея Пауэлла не вызывает истерик». Financial Times . Получено 13 ноября 2020 г. .
  44. ^ Реннисон, Джо (20 декабря 2020 г.). «Инвесторы бьют тревогу из-за сокращения баланса ФРС». Financial Times . Получено 9 ноября 2020 г.
  45. ^ ««Йеллен пут» реален». The Wall Street Journal . 9 февраля 2016 г. Получено 27 ноября 2020 г.
  46. ^ Шри-Кумар, Комал (28 января 2016 г.). ««Йеллен пут» жив и здоров». Business Insider . Получено 27 ноября 2020 г. .
  47. ^ Pearlstien, Steve (17 октября 2014 г.). «Уолл-стрит пытается ориентироваться в эпоху «пут Йеллен». The Washington Post . Получено 27 ноября 2020 г. .
  48. ^ Шри-Кумар, Комал (6 июня 2017 г.). «Labor Slack Shows Stocks Rely on the „Yellen Put“». Bloomberg News . Получено 27 ноября 2020 г. .
  49. ^ ДеФотис, Димитра (13 июля 2017 г.). «Председатель Йеллен: является ли ралли развивающихся рынков частью «пузыря всего»?». Barron's . Получено 29 декабря 2020 г.
  50. ^ Смит, Ноа (5 июля 2015 г.). «Нет никакого технологического пузыря. Все равно беспокойтесь». Bloomberg News . Получено 7 января 2021 г. .
  51. ^ Айрин, Нил (14 июля 2015 г.). «Добро пожаловать в бум всего, или, может быть, пузырь всего». The New York Times . Получено 7 января 2021 г.
  52. ^ Дас, Сатьяджит (15 декабря 2018 г.). «Пузырь теряет воздух. Готовьтесь к кризису». Bloomberg News . Получено 29 декабря 2020 г. « Пузырь всего» сдувается.
  53. ^ Дай, Тим (13 февраля 2018 г.). «ФРС Пауэлла не собирается прекращать «пут Гринспена». Bloomberg News . Получено 30 декабря 2020 г. .
  54. ^ Кокс, Джефф (8 февраля 2019 г.). «Судьба рынка в этом году может оказаться в руках «Пауэлла пут». CNBC . Получено 30 декабря 2020 г. .
  55. ^ Ланглуа, Шон (10 августа 2019 г.). «Неужели пузырь «всего» наконец-то лопнул? Этот график может дать ответ». MarketWatch . Получено 9 января 2021 г.
  56. ^ Пончек, Сара; Реган, Майкл П. (2 сентября 2020 г.). «Достаточно ли «пута Пауэлла» для противодействия торговой войне Трампа?». Bloomberg News . Получено 30 декабря 2020 г.
  57. ^ Tappe, Anneken (12 марта 2020 г.). «Это взрыв „пузыря всего“». CNN News . Получено 30 ноября 2020 г. .
  58. ^ «Коронавирус и крах пузыря всего». Американский институт предпринимательства . 22 апреля 2020 г. Получено 2 января 2021 г.
  59. ^ Сигел, Рэйчел (13 сентября 2020 г.). «Рецессия проверяет пределы и недостатки инструментария Федеральной резервной системы». The Washington Post . Получено 9 ноября 2020 г.
  60. ^ Рэндалл, Дэвид (11 сентября 2020 г.). «ФРС защищает политику «педали в пол» и не боится будущих пузырей активов». Reuters . Архивировано из оригинала 23 сентября 2020 г. Получено 11 ноября 2020 г.
  61. ^ Metrick, Andrew (6 января 2021 г.). «В ожидании воли для обеспечения стабильности финансового рынка». Yale Insights . Получено 21 января 2021 г.
  62. ^ Халберт, Марк (30 октября 2020 г.). «Мнение: фондовый рынок переоценен, согласно почти всем показателям, датируемым 1950 годом». MarketWatch . Получено 26 ноября 2020 г. .
  63. ^ Браун, Аррон (13 ноября 2020 г.). «Цены на жилье в пузыре. Точная остановка». Bloomberg News . Получено 16 ноября 2020 г. .
  64. ^ Shedlock, Mish (14 ноября 2020 г.). «Жилищный пузырь даже больше пузыря фондового рынка». Mish.com . Получено 26 ноября 2020 г. .
  65. ^ Сегилсон, Паула (9 ноября 2020 г.). «Доходность мусорных облигаций США достигла рекордно низкого уровня, поскольку надежда на вакцину подпитывает ралли». Bloomberg News . Получено 26 ноября 2020 г.
  66. ^ дель Кастильо, Майкл (26 декабря 2020 г.). «Forbes Cryptocurrency Awards 2020: The $3 Trillion Bitcoin Marketing Campaign». Forbes . Получено 4 января 2021 г. .
  67. ^ Пончек, Сара; Ван, Лу (17 декабря 2020 г.). «Рост стоимости акций не имеет большого значения для Пауэлла после облигаций». Bloomberg News . Получено 18 декабря 2020 г.
  68. ^ Саркар, Канишка (17 декабря 2020 г.). «Пауэлл разоблачает модель ФРС, чтобы защитить высокие оценки акций». The Hindustan Times . Получено 18 декабря 2020 г.
  69. ^ Винк, Бен (23 июня 2020 г.). «Беспрецедентные меры ФРС по оказанию помощи могут сформировать самый большой финансовый пузырь в истории, говорит Эд Ярдени». Business Insider . Получено 16 декабря 2020 г. .
  70. ^ Карран, Энда; Ансти, Крис (24 января 2021 г.). «Центральный банк эпохи пандемии создает пузыри повсюду». Bloomberg News . Получено 24 января 2021 г.
  71. ^ Хейл, Томас; Локетт, Хадсон (26 января 2021 г.). «Китайские акции падают, поскольку советник центрального банка предупреждает о пузыре активов». Financial Times . Архивировано (PDF) из оригинала 2021-02-08 . Получено 26 января 2021 г.
  72. ^ Куксон, Ричард (4 февраля 2021 г.). «Рост инфляции заставит ФРС действовать». Bloomberg News . Получено 4 февраля 2021 г. .
  73. ^ ab Goggan, Philip (9 июля 2022 г.). «Рынки теряют веру в центральные банки». Financial Times . Получено 5 августа 2022 г.
  74. ^ Степек, Джон (28 июля 2022 г.). «Что означает смерть «пута Гринспена» для инвесторов». MoneyWeek . Получено 5 августа 2022 г. .
  75. ^ Мосс, Дэниел (2 августа 2022 г.). «Виним ли мы центральные банки в инфляции? Мы позволили им это сделать». Washington Post . Получено 5 августа 2022 г.
  76. ^ Родригес, София (5 августа 2022 г.). «Нервные центральные банкиры пристально следят за Австралией». Financial Times . Получено 5 августа 2022 г. .
  77. ^ «Вялый отчет о занятости в США открывает Федеральному резерву путь к снижению процентных ставок». AP News . 2024-09-06 . Получено 2024-10-02 .
  78. ^ Шнайдер, Ховард (18 сентября 2024 г.). «ФРС представляет чрезмерное снижение ставки, поскольку она обретает «большую уверенность» в отношении инфляции». Reuters . Получено 1 октября 2024 г.
  79. ↑ Бэк, Аарон (19 сентября 2024 г.). «ФРС стремится повторить шедевр Гринспена 1990-х годов». The Wall Street Journal . Получено 1 октября 2024 г.

Дальнейшее чтение

Внешние ссылки

У Scholia есть профиль для опциона Greenspan put (Q5604554).