Комитет по денежно-кредитной политике ( MPC ) — комитет Банка Англии , который собирается на три с половиной дня восемь раз в год для принятия решения об официальной процентной ставке в Соединенном Королевстве ( базовой ставке Банка Англии ).
Он также отвечает за управление другими аспектами денежно-кредитной политики правительства , такими как количественное смягчение и перспективное руководство . Комитет состоит из девяти членов, включая губернатора Банка Англии , и несет основную ответственность за поддержание показателя инфляции индекса потребительских цен (ИПЦ) вблизи целевого показателя, установленного правительством, который в настоящее время составляет 2% в год (по состоянию на 2019 год). [1] Его вторичная цель — поддержка роста и занятости — была усилена в марте 2013 года.
Комитет был создан 6 мая 1997 года, всего через пять дней после всеобщих выборов того года , и официально получил оперативную ответственность за установление процентных ставок в Законе о Банке Англии 1998 года. Комитет был создан, чтобы быть независимым от политического вмешательства и, таким образом, повысить доверие к решениям по процентным ставкам. Каждый член имеет один голос, за который они несут ответственность: полные протоколы каждого заседания публикуются вместе с решениями комитета по денежно-кредитной политике, и члены регулярно вызываются на заседание Комитета по казначейству , а также выступают перед более широкой аудиторией на мероприятиях в течение года.
Комитет отвечает за формулирование денежно-кредитной политики Соединенного Королевства, [2] чаще всего посредством установления ставки, по которой он кредитует банки (официально Базовая ставка Банка Англии или сокращенно BOEBR). [3] Как изложено в законе, решения принимаются с основной целью ценовой стабильности , определяемой целевым показателем инфляции правительства (2% в год по индексу потребительских цен по состоянию на 2016 год). [2] Цель принимает форму «точки», а не «диапазона», который использовался Казначейством до 1997 года. [4] Второстепенной целью комитета является поддержка экономической политики правительства и помощь ему в достижении его целей по росту и занятости. [2] Эта вторичная цель была подкреплена тогдашним канцлером казначейства Джорджем Осборном в его бюджете от марта 2013 года, при этом MPC было предоставлено больше полномочий для более открытого «компромисса» с превышением ставки инфляции в среднесрочной перспективе для повышения других экономических показателей. [5] MPC не несет ответственности за фискальную политику , которой занимается само Казначейство, [4] но получает от Казначейства информацию о развитии фискальной политики на заседаниях. [3]
Согласно Закону о Банке Англии 1998 года (гл. 11), управляющий Банка должен написать открытое письмо с объяснением Канцлеру казначейства , если инфляция превышает целевой показатель более чем на один процентный пункт в любом направлении, и раз в три месяца после этого, пока цены не вернутся в допустимый диапазон. В нем также должны быть изложены планы Банка по исправлению проблемы и как долго ожидается, что он будет оставаться на этих уровнях в это время. [2]
В январе 2009 года канцлер объявил о Фонде покупки активов (APF), который будет администрироваться MPC, направленном на обеспечение большей ликвидности на финансовых рынках. [6] Комитет уже начал снижать ставки предыдущей осенью, но эффект от таких изменений может занять до двух лет, и ставки не могут опуститься ниже нуля. К марту 2009 года, столкнувшись с очень низким уровнем инфляции и процентными ставками уже на уровне 0,5%, MPC проголосовал за начало процесса количественного смягчения (QE) — вливания денег напрямую в экономику — через APF. Он заставил Банк купить государственные облигации ( gilts ), а также небольшое количество высококачественных долговых обязательств, выпущенных частными компаниями. [7] Хотя изначально не-gilts составляли существенную часть портфеля APF, по состоянию на май 2015 года весь APF удерживался в виде gilts. [8] 7 августа 2013 года губернатор Марк Карни выпустил первое перспективное руководство комитета в качестве третьего инструмента для контроля будущей инфляции. [9]
Критика MPC была сосредоточена на его преобладающем фокусе на инфляции в ущерб росту и занятости, [2] хотя эта критика могла быть смягчена изменениями в полномочиях комитета в марте 2013 года. Также были жалобы на нежелание кредиторов передавать изменения ставок, [10] и на степень, в которой введение и управление QE рисковали политизировать комитет. [11]
Традиционно процентные ставки устанавливало Казначейство . После реформ 1992 года чиновники проводили регулярные заседания и публиковали протоколы, но не были независимыми от правительства. [4] Результатом стало ощущение, что политические факторы затуманивают то, что должно быть чисто экономическими суждениями о денежно-кредитной политике. [10]
6 мая 1997 года операционная ответственность за установление процентных ставок была предоставлена независимому Банку Англии канцлером казначейства Гордоном Брауном . [10] Руководящие принципы создания нового «Комитета по денежно-кредитной политике» были изложены в Законе о Банке Англии 1998 года. Закон также изложил обязанности Комитета по денежно-кредитной политике: он будет собираться ежемесячно; в его состав войдут управляющий, два заместителя управляющего, два исполнительных директора Банка и четыре члена, назначаемых канцлером. Он должен публиковать протоколы всех заседаний в течение шести недель (в октябре 1998 года комитет объявил о планах публиковать их гораздо быстрее, всего через одну [12] ). Закон возложил на правительство ответственность за определение своей цели по стабильности цен, а также целей роста и занятости не реже одного раза в год. [13] Первоначальный целевой показатель инфляции, установленный правительством для Комитета по денежно-кредитной политике, составлял 2,5% в год по показателю инфляции RPI-X , но в 2003 году он был изменен на 2% по ИПЦ . [4] Правительство оставило за собой право давать Банку указания относительно того, какую ставку устанавливать в чрезвычайных ситуациях. [14]
В период с 1998 по 2006 годы наблюдался беспрецедентный период ценовой стабильности, в течение которого инфляция оставалась в пределах процентного пункта от целевого показателя, несмотря на более ранние прогнозы о том, что она может находиться за пределами диапазона сорок или более процентов времени. В отчете 2007 года, подготовленном для Комитета казначейства, отмечалось, что независимость MPC от правительства «сократила возможности краткосрочных политических соображений вмешиваться в определение процентных ставок». Создание MPC, как говорилось в нем, принесло с собой «немедленный рост доверия». [4] В течение этого времени MPC поддерживал процентные ставки относительно стабильными между 3,5% и 7,5%. [15]
Однако финансовый кризис 2007–2008 годов положил конец этому периоду стабильности, и 16 апреля 2007 года губернатор (тогдашний Мервин Кинг ) был вынужден написать первое открытое письмо MPC канцлеру (Гордону Брауну), в котором объяснил, почему инфляция отклонилась от целевого показателя в 2% в год более чем на один процентный пункт (3,1%). [16] К февралю 2013 года ему пришлось написать 14 таких писем канцлерам. [17] В период с октября 2008 года по март 2009 года базовая ставка была снижена шесть раз до рекордно низкого уровня в 0,5%, чтобы избежать дефляции и стимулировать рост. В марте 2009 года MPC запустил программу количественного смягчения , первоначально влив в экономику 75 миллиардов фунтов стерлингов. [18] К марту 2010 года он также увеличил сумму денег, отложенных на количественное смягчение, до 200 миллиардов фунтов стерлингов, [19] эта цифра позже увеличилась еще на 75 миллиардов фунтов стерлингов в течение месяцев после октября 2011 года. [20] MPC объявил о двух дополнительных раундах количественного смягчения по 50 миллиардов фунтов стерлингов в феврале [21] и июле 2012 года, [22] доведя общую сумму до 375 миллиардов фунтов стерлингов, одновременно сохраняя базовую ставку на уровне 0,5%. [22] В марте 2013 года канцлер казначейства Джордж Осборн призвал MPC последовать примеру своего американского коллеги ( Совет управляющих Федеральной резервной системы ) и взять на себя обязательство поддерживать процентные ставки на низком уровне в течение длительного периода времени с помощью соответствующих директивных указаний , [5] что и было сделано 7 августа. [9]
Эти меры в конечном итоге оказались недостаточными для предотвращения дефляции. Придя к власти в августе 2013 года, губернатор Марк Карни написал свое первое открытое письмо в феврале 2015 года, чтобы объяснить, почему инфляция впервые в истории MPC упала ниже 1%. [23] За этим последовала дефляция в 0,1% в апреле 2015 года, первый месяц отрицательного роста ИПЦ с 1960-х годов, и спровоцировала второе письмо. [24] По состоянию на февраль 2015 года Карни написал пять таких писем. [25] После голосования Великобритании о выходе из Европейского союза в июне 2016 года MPC снизил базовую ставку с 0,5% до 0,25%, что стало первым изменением с марта 2009 года. [26] В то же время было объявлено о новом раунде количественного смягчения на сумму 60 миллиардов фунтов стерлингов, в результате чего общая сумма достигла 435 миллиардов фунтов стерлингов. [26]
В декабре 2014 года Банк принял рекомендации отчета, подготовленного Кевином Уоршем, направленные на повышение прозрачности процессов принятия решений комитетом. [27]
После перестановок в апреле 2014 года в состав комитета в настоящее время входят: [3]
Каждый член имеет один голос равного веса, [3] за который они могут быть привлечены к публичной ответственности. [4] Губернатор председательствует на собрании и голосует последним, выступая в качестве решающего голоса в случае равенства голосов. [28] Представители Казначейства могут присутствовать на собрании, но только в качестве наблюдателей без права голоса. [3]
MPC собирается восемь раз в год, [3] включая четыре совместных заседания с Комитетом по финансовой политике . [27] После полудневного «предварительного заседания MPC», обычно в среду перед ним, заседания проводятся в течение трех дней, как правило, в четверг, понедельник и среду. [3] До внедрения реформ, рекомендованных Кевином Уоршем , заседания обычно проводились ежемесячно в среду и четверг после первого понедельника месяца, хотя иногда это отступало. Например, в 2010 году заседание было перенесено с 5/6 на 7/10 мая, чтобы избежать конфликта с всеобщими выборами, запланированными на 6-е число. [29] Заседание в мае 2015 года было отложено аналогичным образом. [30]
В первый из трех дней Комитет изучает данные, касающиеся экономики Великобритании , а также мировой экономики, представленные экономистами и региональными представителями Банка, и определяются и рассматриваются темы для обсуждения. [3] Второй день состоит из основного обсуждения политики, в ходе которого члены MPC объясняют свои личные взгляды и обсуждают правильный курс действий. [3] Губернатор выбирает политику, которая, скорее всего, получит большинство, и на третий день заседания проводится голосование; каждый член получает один голос. [3] Тех, кто находится в меньшинстве, просят дать действие, которое они предпочли бы. [3] Решения комитета объявляются в полдень на следующий день после завершения заседания. [28] После процедурного изменения в 2015 году протоколы каждого заседания (включая политические предпочтения каждого члена) публикуются на веб-сайте Банка одновременно с объявлением любого решения, что приводит к эффекту «суперчетверга». [31] До августа 2015 года решения комитета публиковались в полдень последнего дня заседания, но была двухнедельная задержка, прежде чем были опубликованы какие-либо протоколы. [32] Начиная с заседания в марте 2015 года, также будут публиковаться полные стенограммы заседаний, хотя и с восьмилетней задержкой. [27]
Вне заседаний члены MPC могут быть вызваны парламентом для ответов на вопросы относительно их решений, через заседания парламентских комитетов, часто те, что Комитета по казначейству. Члены MPC также выступают перед аудиториями по всей стране, с той же целью. Их взгляды и ожидания относительно инфляции также переиздаются в квартальном отчете Банка по инфляции. [3]
По состоянию на сентябрь 2024 года в состав Комитета входят: [33]
Другими бывшими членами комитета по дате назначения являются:
Указанные даты показывают, когда истекает или истекает срок их полномочий.
По состоянию на январь 2008 года Мервин Кинг , тогдашний управляющий Банка Англии, был единственным членом MPC, который принимал участие во всех заседаниях с 1997 года. [34] В результате, после заседания MPC в июле 2013 года, первого после ухода Кинга на пенсию, ни один член не присутствовал на всех заседаниях. По состоянию на 2016 год Кейт Баркер является единственным внешним членом на сегодняшний день, который был назначен на три срока, каждый из которых длился три года. [35]