Финансирование кинопроизводства — это аспект кинопроизводства , который происходит на этапе разработки , предшествующем предпроизводству , и связан с определением потенциальной стоимости предлагаемого фильма.
В Соединенных Штатах стоимость обычно основывается на прогнозе доходов (обычно 10 лет для фильмов и 20 лет для телевизионных шоу), начиная с театрального релиза , включая продажи DVD , а также релиз на кабельных телевизионных сетях вещания как на внутреннем, так и на международном уровне и лицензирование на борту самолетов. [1]
Финансирование фильмов является подмножеством проектного финансирования , то есть для погашения долга инвесторам используются денежные потоки, генерируемые кинопроектом, а не внешние источники. Основными факторами, определяющими коммерческий успех фильма, являются общественный вкус, художественные достоинства, конкуренция со стороны других фильмов, выпущенных в то же время, качество сценария, качество актерского состава, качество режиссера и других сторон и т. д. Даже если фильм выглядит так, как будто он будет иметь коммерческий успех «на бумаге», все еще нет точного метода определения уровня доходов, которые фильм принесет. В прошлом снижение рисков основывалось на предварительных продажах, прогнозах кассовых сборов и владении отрицательными правами. Наряду с сильными вспомогательными рынками в DVD, кабельном телевидении и других электронных медиа, таких как SVOD или потоковое видео по запросу ), инвесторам было показано, что субсидии на картины (налоговые льготы и кредиты) и предварительные продажи (финансирование по дисконтным контрактам) от иностранных дистрибьюторов могут помочь смягчить потенциальные убытки. Однако по мере роста издержек производства потенциальные финансисты стали все больше настаивать на более высокой степени уверенности в том, что их инвестиции действительно будут возвращены, а также на гарантиях относительно того, какую прибыль они получат.
Плохие показатели прошлых кинолент отражаются в публичных судебных документах. Компании по страхованию имущества и несчастных случаев (P&C), такие как AIG, предлагали страхование кинолент и облигаций, выпущенных для их финансирования, но теперь полностью отказываются покрывать киноленты. Это закончилось многочисленными судебными исками, начиная с начала 1999 года (с провала фонда облигаций Стива Стэблера Destination Films на сумму 100 миллионов долларов и последующего судебного иска), и продолжается по сей день судебным иском Арамида по кинолентам Relativity Beverly-1-Sony и Melrose-2-Paramount. Citigroup попыталась обернуть киноленту Beverly-1-Sony оберткой страхования имущества и несчастных случаев (от ранее обанкротившейся Ambac Assurance, Corp.). После того, как эти «незастрахованные» соглашения о финансировании кинолент (SFA) не смогли вернуть инвесторам даже первоначальный капитал, рынок искал решения. Традиционно, такие банки, как JP Morgan, имеют подразделение развлечений, которое использует собственный регрессионный анализ снижения риска , чтобы увидеть, могут ли будущие доходы от фильмов соответствовать вероятности превышения (где в конечном счете доходы позволяют кредиту выйти на уровень безубыточности), но это расчетливые догадки, и это привело к тому, что все крупные национальные банки потеряли миллионы из-за плохих кредитов. Альтернатива такой защите от потерь была разработана Geneva Media Holdings, LLC (первоначально как снижение риска для состоятельных лиц и «прямых инвесторов» в соответствии с налоговыми льготами США IRC 181). Полностью застрахованные медиафонды теперь тщательно проверяются аналитиками рисков в крупных хедж-фондах, банках и институциональных пенсионных планах, специализирующихся на снижении риска инвесторов.
Многие за пределами Голливуда не осознают долговечности потоков доходов от кино- и телетрансляций после выхода фильма на экраны. Многие коммерческие фильмы и сетевые телешоу будут приносить прибыль десятилетиями. Для инвестора, который оплачивает часть отрицательных затрат, важна временная стоимость денег . Для многих инвесторов в кино требуемая норма прибыли для этой «рискованной» инвестиции может составлять 25% или более. Это означает, что хотя доходы от телевидения могут быть еще десять лет после выхода фильма, текущая стоимость (текущая стоимость) этих доходов уменьшается на требуемую норму прибыли и время, необходимое для накопления этих доходов. Вспомогательные доходы (VOD, DVD, Blu-ray, PPV, CATV и т. д.), как правило, накапливаются у студии, которая приобрела эти остатки в рамках своей общей сделки по дистрибуции. Для многих инвесторов в кино в прошлом касса кинотеатров была основным местом получения PV-возврата от своих инвестиций.
VaultML разработала технологии, обычно используемые в высокочастотной торговле , для прогнозирования кассовых сборов и инвестиционного риска с использованием искусственного интеллекта. Они утверждают, что анализируют более 300 000 элементов сценария, чтобы сформировать основу для прогнозирования. [2] Согласно опубликованным ими будущим прогнозам на 2015 год, они превзошли рынок по доходности инвестиций .
Райан Кавано из Relativity Media предложил актерам участие в прибыли, а не авансовые платежи, чтобы снизить производственные затраты и защитить прибыль. Кавано попытался использовать данные крупных студий, таких как Sony и NBC/Universal, чтобы построить сложную систему Монте-Карло для определения показателей неудач фильмов до начала производства. Его проекты и бизнес-модели с треском провалились, что привело к убыткам в размере 500 миллионов долларов. Результаты кассовых сборов его фильмов были неоднозначными, поскольку не существует установленных соотношений, смесей, методов или секретного хрустального шара, которые могли бы спрогнозировать доходы от фильмов, инвестиционный риск или параметры отклонения.
Slated [3] [4] [5] — это первая специализированная онлайн-площадка для финансирования кино для профессионального инвестирования в акционерный капитал. В сочетании с командой, сценарием и финансовым анализом Slated инвесторы могут иметь право собственности на фильмы.
Epagogix разработала систему, использующую нейронные сети, для оценки факторов, которые способствуют кассовому успеху. Они оценивают широкий спектр фильмов с разной кассовой прибылью. Другой аналитик по финансам кино, Стив Жасмин, утверждает, что разработал систему для прогнозирования кассового успеха фильма. Эта система утверждает, что количественно оценивает 800 творческих элементов фильмов, собирающих миллиарды долларов, чтобы определить, что больше всего интересует аудиторию. [6] Worldwide Motion Picture Group предлагает услугу под названием «оценка сценария», когда группа аналитиков сравнивает черновики сценариев с сценариями ранее выпущенных фильмов, пытаясь оценить кассовый потенциал предлагаемого сценария. Они также проводят опросы и используют результаты предыдущих фокус-групп для содействия этому анализу. [7]
Поскольку обеспечением для финансирования фильма могут служить права интеллектуальной собственности , сделки по финансированию фильма обычно начинаются с анализа права собственности. [8]
Продюсерам рекомендуется следовать Первому закону финансирования фильмов, который гласит, что рыночная стоимость фильма должна быть больше, чем план финансирования, а план финансирования должен быть больше, чем бюджет. Впервые он появился в книге «Независимое финансирование фильмов: руководство по финансированию вашего фильма на основе исследований» в 2023 году. [9] Фильмы, которые следуют этому закону, с большей вероятностью принесут доход своим инвесторам, чем фильмы, которые его игнорируют.
Ряд правительств реализуют программы по субсидированию расходов на производство фильмов. Например, до его отмены в марте 2011 года в Соединенном Королевстве Совет по кинематографии Великобритании предоставлял продюсерам финансирование Национальной лотереи при соблюдении определенных условий. [10] Многие функции Совета теперь взял на себя Британский институт кино . Такие штаты, как Джорджия, Огайо, Луизиана, Нью-Йорк, Коннектикут, Оклахома, Пенсильвания, Юта и Нью-Мексико, будут предоставлять субсидию или налоговый кредит при условии, что весь фильм или его часть будут сняты в этом штате. [11]
Правительства готовы предоставлять эти субсидии, поскольку они надеются, что это привлечет творческих людей на их территорию и будет стимулировать занятость. Кроме того, фильм, снятый в определенном месте, может иметь преимущество рекламы этого места для международной аудитории.
Государственные субсидии часто представляют собой чистые гранты, при которых правительство не ожидает финансовой отдачи, хотя одним заметным исключением является канадское федеральное правительственное киноагентство Telefilm Canada , которое предоставляет финансирование в форме возмещаемого акционерного капитала. [12]
В некоторых штатах США и провинциях Канады действуют налоговые или денежные стимулы в размере от 15% до 70% на оплату труда, производственные затраты или услуги по добросовестным расходам на фильмы/телевидение/игры для ПК. Каждый штат и провинция отличаются. Эти так называемые «мягкие денежные» стимулы, как правило, не реализуются до тех пор, пока не будет завершено театральное или интерактивное производство, все платежи не будут произведены работникам, финансовым учреждениям и компаниям по аренде или реквизиту в пределах штата или провинции, предлагающим стимулы. Могут применяться многие другие ограничения (например, актеры, актерский состав и съемочная группа могут иметь место жительства в штате или провинции). Часто определенное количество физических съемок (основная фотография) должно быть выполнено в пределах границ штата и/или с использованием учреждений штата. Это может включать арендуемые помещения, банки, страховые компании, звуковые павильоны или студии, агентов, агентства, брокеров, компании общественного питания, гостиницы/мотели и т. д. Каждый из них также может иметь физическое место жительства в пределах границ штата или провинции. Наконец, дополнительные поощрения (еще от 5% до 25% сверх уже щедрых мягких денег) могут быть предложены за межсезонье, в регионах с низким доходом или за семейные развлекательные проекты, снятые в местах с низким уровнем доходов или в месяцы с неблагоприятными погодными условиями в штатах или арктических провинциях, подверженных ураганам.
Ряд стран ввели законодательство, которое имеет эффект создания расширенных налоговых вычетов для продюсеров или владельцев фильмов. Создаются стимулы, которые фактически продают расширенные налоговые вычеты состоятельным лицам с большими налоговыми обязательствами (например, разделы 181 и 199 кодекса IRS). Лицо часто становится законным владельцем фильма или определенных прав, связанных с фильмом. В 2007 году правительство Соединенного Королевства ввело налоговый кредит продюсера, который приводит к прямой денежной субсидии из казны продюсеру фильма.
Относительно новая тактика привлечения финансирования — через немецкие налоговые убежища . Налоговое законодательство Германии позволяет инвесторам мгновенно получить налоговый вычет даже на негерманские производства и даже если фильм еще не запущен в производство. Продюсеры фильма могут продать авторские права одному из этих налоговых убежищ за стоимость бюджета фильма, а затем сдать его обратно в аренду по цене около 90% от первоначальной стоимости. [13] На фильме стоимостью 100 миллионов долларов продюсер может заработать 10 миллионов долларов за вычетом гонораров юристам и посредникам.
Такая тактика выгодна фильмам с большим бюджетом, поскольку прибыль от фильмов с более скромным бюджетом будет поглощена юридическими и административными издержками.
Несмотря на частое использование в прошлом, вышеперечисленные схемы практически исчезли и заменяются более традиционными производственными стимулами. [14]
Основным производственным стимулом является Немецкий федеральный фонд кино (DFFF). DFFF — это грант, предоставляемый Федеральным комиссаром Германии по культуре и СМИ. Чтобы получить грант, продюсер должен выполнить различные требования, включая тест на культурную пригодность. Калькулятор финансирования фильма [15] на germanfilmfinance.com [16] проверяет онлайн, проходит ли проект тест, а также показывает индивидуально рассчитанный предполагаемый грант.
В британских налоговых убежищах те же самые авторские права могут быть проданы снова британской компании и могут быть получены дополнительные 10 миллионов долларов, но британское законодательство настаивает на том, что часть фильма снимается в Великобритании и что в производстве задействована справедливая доля британских актеров и съемочной группы. Используя британские методы налогового убежища, многие американские фильмы любят снимать на крупных британских киностудиях, таких как Pinewood и Shepperton, и поэтому такой фильм, как Basic Instinct 2, перенес свое действие из Нью-Йорка в Лондон . [ нужна цитата ] Обычно их называют сделками Sale & Leaseback; они были прекращены в марте 2007 года, хотя те, которые были инициированы до 31 декабря 2006 года, были унаследованы. [ нужна цитата ]
Предварительные продажи — это продажа права на распространение фильма на разных территориях на основе сценария и актерского состава до того, как фильм будет завершен. [17] [18] Когда сделка заключена, дистрибьютор будет настаивать на том, чтобы продюсеры предоставили определенные элементы контента и актерский состав; если будут внесены существенные изменения, финансирование может прекратиться. [19] Чтобы получить «знаменитые имена», необходимые для привлечения международной аудитории, дистрибьюторы и агенты по продажам часто делают предложения по кастингу. [20] Предварительные контракты с известными актерами или режиссерами часто (по настоянию покупателя) содержат пункт о «существенном элементе», который (как в примере выше) позволяет покупателю выйти из контракта, если звезда или режиссер выбывает из проекта, а эквивалент знаменитости не может быть предоставлен.
Зависимость киноиндустрии от кинозвезд, режиссеров и/или определенных жанров фильмов (например, ужасов) объясняется тем, что она зависит от предварительных продаж. [20] [21]
Как правило, при подписании договора предварительной продажи покупатель вносит 20% депозита на счет для сбора фильма (или в банк), а остаток (80%) выплачивается после доставки фильма зарубежному торговому агенту (вместе со всеми необходимыми требованиями к доставке).
Обычно продюсер заранее продает зарубежные территории (полностью или частично) и/или североамериканские окна/права (т. е. кинотеатры, домашнее видео/DVD, платное телевидение, бесплатное телевидение и т. д.), чтобы продюсер мог использовать стоимость этих контрактов в качестве обеспечения по производственному кредиту, который банк (старший кредитор) предоставляет для финансирования производства.
Хотя продюсеры обычно продают права на показ фильма по ТВ после его завершения, иногда можно продать права заранее и использовать вырученные деньги для оплаты производства. [ необходима цитата ] В некоторых случаях телевизионная станция будет дочерней компанией материнской компании киностудии.
Сделка отрицательного пикапа — это контракт, заключенный между независимым продюсером и киностудией, в котором студия соглашается купить фильм у продюсера в определенную дату и за фиксированную сумму. До тех пор финансирование остается за продюсером, который должен оплатить любые дополнительные расходы, если фильм выйдет за рамки бюджета.
Обычно продюсер получает кредит от банка/кредитора под стоимость контракта с отрицательным пикапом, чтобы укрепить свой пакет финансирования фильма. Это обычно называют «факторинговой бумагой». Большинство крупных североамериканских студийных и сетевых контрактов (включая базовый кабель) обеспечены/факторированы банком на 100% от стоимости контракта, а кредитор просто берет базовую плату за организацию/настройку. [ необходима цитата ]
Разделение ролей студий и сетей потребовало средств финансирования телесериалов, соответствующих различным рискам и выгодам, присущим разделению. В результате развилась практика, известная как «дефицитное финансирование» — соглашение, в котором сеть платит студии, которая делает шоу, лицензионный сбор в обмен на право транслировать шоу, но студия сохраняет право собственности. Лицензионный сбор не полностью покрывает расходы на производство — отсюда и «дефицит» дефицитного финансирования. [22]
Дефицитное финансирование возникло после того, как были определены и реализованы различные риски и выгоды посредством финансирования фильмов. Дефицитное финансирование происходит, когда лицензионный сбор за шоу не полностью покрывает производственные сборы. Студия владеет производством, но поскольку лицензионные сборы выдаются в обмен на трансляцию шоу, в игру вступает фраза дефицитное финансирование, поскольку расходы не были покрыты и оплачены. [22]
С конца 1960-х до середины 1990-х годов особые правила финансового регулирования и правил синдикации создавали отношения между телевизионными сетями и независимыми производственными компаниями. Эти правила гласили, что право собственности на программы возвращалось продюсерской/производственной компании после определенного количества показов в сети (синдикация). Прибыль от любых других продаж, включая синдикацию, обычно приносила пользу производственному сообществу. Из-за этого производственные компании производили оригинальные шоу себе в убыток, надеясь, что в конечном итоге они будут управляться синдикатом и вернут свои деньги. [23]
В кинофильмах финансирование с разрывом/суперразрывом является формой мезонинного долгового финансирования, когда продюсер хочет завершить свой пакет финансирования фильма, получив кредит, который обеспечен непроданными территориями и правами на фильм. Большинство финансистов с разрывом будут предоставлять кредиты только под стоимость непроданных иностранных (не североамериканских) прав, поскольку внутренние (североамериканские: США и Канада) права рассматриваются как риск «исполнения», в отличие от более количественного риска, который представляет собой зарубежный рынок. [ необходима цитата ] Короче говоря, это означает, что зарубежная стоимость фильма может быть установлена зарубежной компанией по продажам/агентом путем оценки смешанной стоимости качества сценария, его жанра, актерского состава, режиссера, продюсера, а также того, имеет ли он кинотеатральный прокат в США от крупной киностудии ; [ необходима цитата ] все это принимается во внимание и применяется в отношении исторических и текущих рыночных вкусов, тенденций и потребностей каждой зарубежной территории или страны. Это все еще непредсказуемая практика. Внутреннее распространение также непредсказуемо и далеко не всегда гарантировано (например, даже если у фильма большой бюджет, коммерческий жанр и актерский состав, он все равно может оказаться непригодным для просмотра и, таким образом, никогда не выйдет в кинотеатрах или на телевидении в США, что приведет к его низведению до уровня высокобюджетного фильма, предназначенного для прямой трансляции на видео). В развлекательном бизнесе любая определенность, кредитование под зарубежные оценки стоимости предпочтительнее, чем ставка исключительно на успех на внутреннем рынке (комедии и городские фильмы являются двумя заметными исключениями: их называют «отечественными произведениями» или «отечественными пьесами»).
В соответствии со своей мезонинной природой, в иерархии окупаемости инвестиций, как правило, ссуды с разрывом (или суперразрывом) являются подчиненными (окупаются после) старшим/банковским производственным ссудам, но, в свою очередь, ссуда с разрывом/суперразрывом будет приоритетной (окупаться до) по отношению к финансирующим акционерный капитал.
Кредит на покрытие разрыва становится кредитом на покрытие сверхразрыва, когда он превышает 10–15 % от производственного кредита, необходимого для съемок фильма (или, другими словами, когда процент разрыва, необходимого для завершения пакета финансирования фильма, становится больше, чем банк готов взять на себя, что традиционно составляет 10–15 %, но иногда может быть фиксированным порогом в долларах, например, 1 000 000 долларов США). [ необходима цитата ]
Кредитование Gap/supergap является очень рискованной формой капиталовложений, и, соответственно, взимаемые сборы и проценты отражают этот уровень риска. Но в то же время это не похоже на покупку дома: никто не платит 100% от стоимости покупки наличными; они платят около 20% наличными и берут в долг остальное. Финансирование Supergap работает по тому же принципу: вносите 20-30% наличными/акционерным капиталом и занимайте остальное.
В последние годы промежуточное финансирование стало более распространенным в кинопроизводстве. Финансирование моста является ответом на распространенную проблему «уловки-22», когда необходимо финансирование для привлечения актеров, но невозможно получить финансирование без актеров. Например, промежуточное финансирование может использоваться в сценариях, когда у кинорежиссера есть долговая расписка от инвестора на финансирование фильма при условии, что кинорежиссер может привлечь одобренного актера, однако без денег на эскроу для оплаты актера кинорежиссер не может соответствовать критериям инвестора. В этом случае краткосрочный кредитор может предоставить промежуточный кредит , чтобы обеспечить актера векселем в качестве залога; как только платеж актера будет депонирован, будут активированы инвестиции в акционерный капитал, а промежуточный кредит будет возвращен с небольшими процентами. [24] В Канаде эта форма финансирования более известна как «зеленое финансирование».
Относительно новый метод финансирования, сланцевое финансирование «включает инвестиции в определенное количество студийных фильмов, начиная от нескольких до десятков картин», как правило, частными инвестиционными компаниями и хедж-фондами . Распространение сланцевого финансирования характеризует «сложные отношения, которые сложились между студиями и Уолл-стрит». В период с 2005 по 2008 год хедж-фонды инвестировали примерно 4 миллиарда долларов в сланцы студийных фильмов, а частные инвестиционные компании инвестировали 8 миллиардов долларов. [25]
Идея финансирования сланцевой пленки возникла из «многофильмовых кредитных линий», которые банки и инвестиционные компании создали для студий в конце 1990-х годов. У этой стратегии было три основных преимущества: снижение риска (поскольку фонды покрывали пул фильмов, а не один фильм), меньшее вмешательство со стороны инвесторов и высвобождение капитала студии для «высокобюджетных франшиз», для которых у них не было проблем с привлечением средств. В 2005 году генеральный директор Relativity Media Райан Кавано развил эти пункты, чтобы структурировать первую сделку финансирования сланцевой пленки, совместную сделку с Sony Pictures и Universal Studios на 17 картин под названием Gun Hill Road, которая была поддержана 600 миллионами долларов из хедж-фондов . Финансирование сланцевой пленки сохранило преимущества более ранних кредитных линий, поскольку оно позволяет им меньше рисковать собственным капиталом при финансировании высокобюджетных фильмов. После вычета производственных расходов, включая печать и рекламу (P&A) и остатки , студии делят оставшийся доход от кассовых сборов с партнерами-инвесторами; часто они также делят доходы от продажи DVD и товаров. [25]
Обычно налоговые льготы на театральные фильмы и телевидение для состоятельных людей сопряжены с небольшим риском. В целом, производственные затраты могут быть возмещены за счет федеральных и государственных налоговых льгот, тем самым устраняя большую часть риска. Капитал по-прежнему требуется в качестве прямых инвестиций (можно использовать партнерства), но он также должен быть «подвергнут риску», что позволяет списывать § 181 IRC. Например, если найден источник частного капитала (физические лица с капиталом или частная фирма по управлению активами , представляющая личные средства), инвестор платит за производство фильма или телевидения, а взамен получает равную сумму капитала в виде налоговых льгот, предварительных продаж и государственных налоговых кредитов, тем самым делая инвестиции и окупаемость пустыми. Это узкоспециализированная налоговая игра, и часто рассматривается как рискованная теми, кто не понимает снижения риска, предлагаемого посредством государственных и федеральных налоговых льгот, таких как § 181 IRC. [ необходима цитата ]
Один из самых сложных типов финансирования фильмов — это средства частных инвесторов. Это средства, вложенные лицом, которое хочет, возможно, добавить больше риска к своему инвестиционному портфелю, или лицом с высоким собственным капиталом, которое живо интересуется фильмами. Хотя есть несколько шагов, которые нужно пройти между финансированием развития и капитальным финансированием, в отношении последнего, любое капитальное финансирование, к которому обращаются, будь то частный капитал (частные лица и/или группы финансирования) или долговое финансирование (финансовые учреждения и/или банки), потребует, чтобы у вас были определенные необходимые элементы на месте, прежде чем они рассмотрят финансирование вашего проекта. Эти элементы включают аналитику рынка, аналитику аудитории, график и бюджет с возможностью обеспечения, а также план распределения. [26]
С ростом популярности онлайн -краудфандинга все больше и больше фильмов финансируются напрямую их потребителями. [27] Краудфандинговые платформы Kickstarter [28] и IndieGoGo [29] имеют свои собственные категории, посвященные фильмам.
Краудфандинг фильмов дает потребителю право голоса в вопросах производства фильмов, позволяет снимать более рискованные, социально значимые, инновационные и менее прибыльные независимые фильмы с меньшей и маргинальной целевой аудиторией, которую невозможно найти в мейнстримном кино, а также снижает входной барьер для новых режиссеров. [30] [31] [32] Среди фильмов, финансируемых с помощью краудфандинга, такие как «Железное небо» , «Кунг Фьюри » , «Вероника Марс» , «Код 8» , «Звездный путь: Отступники» , «Мантен» и «Аномализа» .