В финансах процентный дериватив ( IRD ) — это дериватив , выплаты по которому определяются с помощью методов расчета, где базовым эталонным продуктом является процентная ставка или набор различных процентных ставок. Существует множество различных индексов процентных ставок, которые можно использовать в этом определении.
IRD популярны среди всех участников финансового рынка, учитывая необходимость практически в любой области финансов либо хеджировать , либо спекулировать на движении процентных ставок.
Моделирование производных процентных ставок обычно выполняется на основе зависящей от времени многомерной решетки («дерева») или с использованием специализированных имитационных моделей . Оба они откалиброваны с учетом основных факторов риска, обычно внутренних или иностранных коротких ставок и курсов валютного рынка , и включают соглашения о поставках и подсчете дней . Вместо краткосрочных ставок часто используется система Хита-Джарроу-Мортона .
Самая основная подклассификация процентных деривативов (IRD) заключается в определении линейных и нелинейных . Затем проводится дальнейшая классификация вышеизложенного для определения ванильных (или стандартных) IRD и экзотических IRD; см. экзотическую производную .
Линейные IRD — это те, чья чистая приведенная стоимость (PV) в подавляющем большинстве (хотя и не обязательно полностью) продиктована и претерпевает изменения, примерно пропорциональные изменению базового индекса процентных ставок один к одному. Примеры линейных IRD: процентные свопы (IRS) , форвардные соглашения о ставках (FRA) , свопы с нулевым купоном (ZCS) , межвалютные базисные свопы (XCS) и одновалютные базисные свопы (SBS).
Нелинейные IRD образуют набор оставшихся продуктов. Те, чьи PV обычно определяются не только изменением базового индекса процентных ставок один к одному. Примеры нелинейных IRD: свопы , верхние и нижние процентные ставки , а также свопы с постоянным сроком погашения (CMS) . PV этих продуктов зависят от волатильности, поэтому их ценообразование часто более сложное, как и характер управления рисками.
Разделение на линейные и нелинейные, ванильные и экзотические не является общепризнанным, и может существовать ряд продуктов, которые можно с уверенностью отнести к разным категориям. Эти термины также могут пересекаться. «Ваниль» в «ванильных IRS» и «ванильных свопах» часто понимается как обозначение базовых, наиболее ликвидных и широко продаваемых вариантов этих продуктов.
Экзотический обычно используется для определения объекта, который является расширением типа IRD. Например, IRS с просроченной задолженностью является подлинным примером экзотической IRS, тогда как IRS, чья структура аналогична стандартной, но даты начала и окончания которой могут быть нетрадиционными, обычно не классифицируется как экзотическая. Обычно это называется индивидуальной IRS (или индивидуальной IRS). Бермудские свопы — это примеры расширений свопов, которые можно отнести к экзотическим вариантам.
Другими продуктами, которые обычно классифицируются как экзотика, являются обратные двухвалютные банкноты (PRDC или Turbo), целевые облигации погашения (TARN), крутящий момент CMS [1], Snowball (финансы), [1] [2] Обратный плавающий курс , Полоски обеспеченных облигаций . ипотечные обязательства , верхние и нижние пределы с храповым механизмом, а также валютные свопы.
Рынок процентных деривативов является крупнейшим рынком деривативов в мире. По оценкам Банка международных расчетов, условная сумма непогашенных обязательств в июне 2012 года [3] составляла 494 триллиона долларов США для внебиржевых процентных контрактов и 342 триллиона долларов США для внебиржевых процентных свопов . По данным Международной ассоциации свопов и деривативов , 80% из 500 крупнейших компаний мира по состоянию на апрель 2003 года использовали процентные деривативы для контроля своих денежных потоков. Для сравнения: 75% для валютных опционов , 25% для товарных опционов и 10% для опционов на акции .