stringtranslate.com

Тюльпаномания

Тюльпан, известный как «вице-король» ( viseroij ), представленный в голландском каталоге 1637 года Verzameling van een Meenigte Tulipaanen . Его луковица предлагалась на продажу по цене от 3000 до 4200 гульденов (флоринов) в зависимости от веса ( gewooge ). Опытный мастер в то время зарабатывал около 300 гульденов в год. [1]

Тюльпаномания ( голландский : tulpenmanie ) была периодом в течение голландского Золотого века , когда контрактные цены на некоторые луковицы недавно представленного и модного тюльпана достигли необычайно высокого уровня. Основное ускорение началось в 1634 году, а затем резко обрушилось в феврале 1637 года. Обычно считается, что это был первый зарегистрированный спекулятивный пузырь или пузырь активов в истории. [2] Во многих отношениях тюльпаномания была скорее неизвестным тогда социально-экономическим явлением, чем значительным экономическим кризисом . Она не оказала решающего влияния на процветание Голландской республики , которая была одной из ведущих мировых экономических и финансовых держав в 17 веке, с самым высоким доходом на душу населения в мире с примерно 1600 по примерно 1720 год. [3] [4] Термин тюльпаномания в настоящее время часто используется метафорически для обозначения любого большого экономического пузыря, когда цены на активы отклоняются от внутренней стоимости . [5] [6]

Срочные рынки появились в Голландской республике в XVII веке. Среди наиболее заметных был рынок тюльпанов. [7] [8] На пике тюльпаномании, в феврале 1637 года, некоторые отдельные луковицы тюльпанов продавались по цене, в 10 раз превышающей годовой доход квалифицированного ремесленника. Исследование затруднено из-за ограниченности экономических данных 1630-х годов, большая часть которых поступает из предвзятых и спекулятивных источников. [9] [10] Некоторые современные экономисты предложили рациональные объяснения, а не спекулятивную манию, для роста и падения цен. Например, другие цветы, такие как гиацинт , также имели высокие начальные цены во время их появления, которые затем падали по мере размножения растений. Высокие цены также могли быть обусловлены ожиданиями парламентского указа о том, что контракты могут быть аннулированы за небольшую плату, тем самым снижая риск для покупателей.

Событие 1637 года привлекло всеобщее внимание в 1841 году с публикацией книги « Необычайные популярные заблуждения и безумие толпы» , написанной шотландским журналистом Чарльзом Маккеем , который писал, что в какой-то момент 5 гектаров (12 акров) земли были предложены за луковицу Semper Augustus . [11] Маккей утверждал, что многие инвесторы были разорены падением цен, и голландская торговля испытала сильный шок. Хотя книга Маккея является классической [ требуется ссылка ] , его рассказ оспаривается. Многие современные ученые считают, что мания была не такой разрушительной, как он описывал. [12] [13] [14]

Предыстория и история

Сатира тюльпаномании Яна Брейгеля Младшего ( ок.  1640 г. ) изображает спекулянтов как безмозглых обезьян в современных высших классовых нарядах. В комментарии к экономическому безумию одна обезьяна мочится на ранее ценные растения, другие появляются в суде должников, а одну уносят в могилу.

Голландский тюльпановый бизнес

Появление тюльпана в Европе часто сомнительно приписывается Ожье де Бусбеку , послу Карла V, императора Священной Римской империи , к султану Сулейману Великолепному , который отправил первые луковицы и семена тюльпанов в Вену в 1554 году из Османской империи . [15] [16] Луковицы тюльпанов, наряду с другими новыми растениями, такими как картофель, перец, помидоры и другие овощи, прибыли в Европу в 16 веке. [17] Эти луковицы вскоре были распространены из Вены в Аугсбург , Антверпен и Амстердам . [18]

Их популярность и выращивание в Соединенных провинциях (ныне Нидерланды) [19] всерьез начались около 1593 года после того, как южнонидерландский ботаник Каролус Клузиус занял должность в Лейденском университете и основал Hortus academicus . [20] Он посадил свою коллекцию луковиц тюльпанов и обнаружил, что они способны переносить более суровые условия Нидерландов . [ 21] Вскоре после этого тюльпаны стали пользоваться все большей популярностью. [22]

Тюльпан отличался от других цветов, известных в то время Европе, из-за интенсивного насыщенного цвета лепестков. Появление несравненного тюльпана как символа статуса совпадает с ростом торгового благосостояния недавно независимой Голландии. Больше не Испанские Нидерланды , ее экономические ресурсы теперь могли быть направлены в торговлю, и Голландия вступила в свой Золотой век . Амстердамские купцы были в центре прибыльной торговли с Ост-Индией , где одно плавание могло принести прибыль в 400%. [23]

Анонимная акварель XVII века, изображающая тюльпан Semper Augustus , известный как самый дорогой тюльпан, проданный во время тюльпаномании.

В результате тюльпаны быстро стали желанным предметом роскоши, и последовало изобилие сортов. Они были классифицированы по группам: тюльпаны одного оттенка красного, желтого или белого цвета были известны как Couleren ; разноцветные Rosen (белые полосы на красном или розовом фоне); Violetten (белые полосы на фиолетовом или сиреневом фоне); и самые редкие из всех, Bizarden ('Bizarres'), (желтые или белые полосы на красном, коричневом или фиолетовом фоне). [24] Многоцветные эффекты замысловатых линий и пламенеподобных полос на лепестках были яркими и впечатляющими, что сделало луковицы, которые давали эти еще более экзотические на вид растения, очень востребованными. Теперь известно, что этот эффект обусловлен заражением луковиц типом специфического для тюльпанов мозаичного вируса , известного как « вирус разрушения тюльпанов », так называемого потому, что он «разбивает» один цвет лепестка на два или более. [25] [26] Менее заметно, что вирус также постепенно ухудшает производство дочерних луковиц тюльпана. [27]

Производители называли свои новые сорта возвышенными титулами. Многие ранние формы имели префикс Admirael ('адмирал'), часто в сочетании с именами производителей: Admirael van der Eijck был, пожалуй, самым уважаемым из примерно пятидесяти названных таким образом. Generael ('генерал') был еще одним префиксом, который использовался для примерно тридцати сортов. Более поздние сорта получили еще более экстравагантные названия, полученные от имени Александра Великого или Сципиона , или даже «Адмирал адмиралов» и «Генерал генералов». Названия могли быть бессистемными, а сорта сильно различались по качеству. [28] Большинство из этих сортов теперь вымерли. [29]

Тюльпаны цвели в апреле и мае в течение примерно одной недели. Во время фазы покоя растения с июня по сентябрь луковицы можно вырывать и перемещать, поэтому фактические покупки (на спотовом рынке ) происходили в эти месяцы. [27] В остальное время года флористы или торговцы тюльпанами подписывали форвардные контракты перед нотариусом , чтобы купить тюльпаны в конце сезона. [27] Таким образом, голландцы, которые разработали многие из методов современных финансов, создали рынок луковиц тюльпанов, которые были товарами длительного пользования . [19] Короткие продажи были запрещены указом 1610 года, который был повторен или усилен в 1621 и 1630 годах, а затем снова в 1636 году. Короткие продавцы не преследовались по этим указам, но форвардные контракты считались неисполнимыми, поэтому торговцы могли отказаться от сделок, если сталкивались с убытками. [30]

Спекулятивный период

«Повозка дураков» Хендрика Герритса Пота , 1637 г. В сопровождении ткачей из Харлема, покинувших свои станки, гонимая ветром и развевающаяся под флагом, украшенным тюльпанами, Флора , богиня цветов, с руками, нагруженными тюльпанами, едет к гибели в море вместе с пороками Мошенничеством, Чревоугодием и Алчностью, Госпожой Манией и Праздной Надеждой/ Фортуной .
Стандартизированный индекс цен для контрактов на луковицы тюльпанов, созданный Эрлом Томпсоном. У Томпсона не было данных о ценах между 9 февраля и 1 мая, поэтому форма спада неизвестна. Известно, что рынок тюльпанов резко рухнул в феврале. [31]

По мере того, как цветы становились все популярнее, профессиональные производители платили все более высокие цены за луковицы с вирусом, и цены неуклонно росли. К 1634 году, отчасти из-за спроса со стороны французов, на рынок начали выходить спекулянты. [32] Контрактная цена редких луковиц продолжала расти в течение всего 1636 года. К ноябрю цена обычных, «неразбитых» луковиц также начала расти, так что вскоре любая луковица тюльпана могла стоить сотни гульденов. Для покупки луковиц в конце сезона использовались форвардные контракты. [33]

Торговцы встречались в «коллегии» в тавернах, и покупатели должны были платить 2,5% «винных денег» сбор, максимум до трех гульденов за сделку. Ни одна из сторон не платила первоначальную маржу , ни маржу по рыночной стоимости, и все контракты заключались с отдельными контрагентами, а не с биржей. Голландцы описывали торговлю тюльпановыми контрактами как windhandel (буквально «торговля ветром»), потому что луковицы фактически не переходили из рук в руки. Весь бизнес осуществлялся на обочине голландской экономической жизни, а не на самой бирже. [33]

«Тюльпановая глупость» , Жан-Леон Жером , 1882 год.

Тюльпаномания достигла своего пика зимой 1636–37 годов, когда некоторые контракты переходили из рук в руки по пять раз. Поставки по этим контрактам так и не были осуществлены, поскольку в феврале 1637 года цены на луковицы тюльпанов резко рухнули, и торговля тюльпанами остановилась. [34] Современная сатира предполагает, что кризис начал разворачиваться 3 февраля в Харлеме , где аукционист не смог найти желающих покупателей, несмотря на то, что несколько раз снижал запрашиваемую цену. [35] [36] Фактические обстоятельства краха неизвестны. [37] [38] Крах, по-видимому, произошел к концу первой недели февраля 1637 года, что вызвало ряд споров по поводу существующих контрактов. [39] 7 февраля производители тюльпанов собрались в Утрехте , чтобы избрать представителей в национальное собрание в Амстердаме. [38] Их положение стало неопределенным, поскольку покупатели больше не были заинтересованы в выполнении контрактов, и не было никаких правовых оснований для их принудительного исполнения. [40]

К концу февраля представители собрались в Амстердаме для обсуждения. Они решили прийти к компромиссу, согласно которому все контракты, заключенные до декабря 1636 года, будут иметь обязательную силу, но более поздние контракты могут быть расторгнуты путем уплаты сбора в размере 10% от цены. [37] [41] Дело было передано в суд Голландии , который отказался выносить решение в ту или иную сторону и вернул вопрос в городские советы. [42] Законодательный орган Голландии решил расторгнуть все контракты, чтобы позволить заключать новые сделки летом. [43] В Харлеме вопрос затянулся, поскольку правительство предоставило сторонам решать свои проблемы путем арбитража или другими способами. В мае город постановил, что покупатели могут расторгнуть любые существующие контракты за сбор в размере 3,5% от цены. [43] Голландская судебная система была занята рядом тюльпановых споров в течение 1639 года. [44] В конце концов, большинство контрактов просто не были выполнены. [45] [46]

Доступные данные о ценах

Отсутствие последовательно зафиксированных данных о ценах с 1630-х годов затрудняет определение масштабов тюльпаномании. Основная часть доступных данных взята из анонимной сатиры «Диалоги между Вэрмондтом и Гаергодтом» , написанной сразу после пузыря. Экономист Питер М. Гарбер  [de] собрал данные о продажах 161 луковицы 39 сортов между 1633 и 1637 годами, из которых 53 были зарегистрированы в « Диалогах» . [47]

98 продаж были зарегистрированы на последнюю дату пузыря, 5 февраля 1637 года, по сильно различающимся ценам. Продажи осуществлялись с использованием нескольких рыночных механизмов: форвардная торговля в колледжах, спотовые продажи производителями, нотариально заверенные форвардные продажи производителями и продажи поместий. «В значительной степени доступные данные о ценах представляют собой смесь яблок и апельсинов », по словам Гарбера. [48]

МаккейБезумие толпы

Современное обсуждение тюльпаномании началось с книги « Необычайно популярные заблуждения и безумие толпы» , опубликованной в 1841 году шотландским журналистом Чарльзом Маккеем . Он предположил, что толпы людей часто ведут себя нерационально, и тюльпаномания была, наряду с пузырем Южного моря и схемой компании Миссисипи , одним из его основных примеров. Его отчет был в значительной степени основан на работе 1797 года Иоганна Бекмана под названием «История изобретений, открытий и истоков» . [50] Бекман, в свою очередь, использовал несколько доступных источников, но все они в значительной степени опирались на сатирические «Диалоги» , которые были написаны, чтобы высмеять спекулянтов. [51] Яркая книга Маккея была популярна среди поколений экономистов и участников фондового рынка. Его популярное, но ошибочное описание тюльпаномании как спекулятивного пузыря остается заметным, хотя с 1980-х годов экономисты развенчали многие аспекты его отчета. [51]

По словам Маккея, растущая популярность тюльпанов в начале 17 века привлекла внимание всей нации; «население, даже самые нищие, занялось торговлей тюльпанами». [11] К 1635 году была зафиксирована продажа 40 луковиц за 100 000 флоринов (также известных как голландские гульдены ). Для сравнения, «бочка» (930 кг или 2050 фунтов) масла стоила около 100 флоринов, квалифицированный рабочий мог зарабатывать 150–350 флоринов в год, а «восемь жирных свиней» стоили 240 флоринов. [11]

К 1636 году тюльпаны продавались на биржах многочисленных голландских городов и поселков. Это поощряло торговлю всех членов общества. Маккей рассказывал о людях, продававших имущество, чтобы спекулировать на рынке тюльпанов, например, о предложении 5 гектаров (12 акров) земли за одну из двух существующих луковиц Semper Augustus или одной луковице вице-короля , которая, по его словам, была куплена в обмен на корзину товаров (показано в таблице) стоимостью 2500 флоринов. [49]

Многие люди внезапно стали богатыми. Золотая приманка соблазнительно висела перед людьми, и они, один за другим, устремлялись к тюльпановым рынкам, как мухи к горшку с медом. Каждый представлял, что страсть к тюльпанам будет длиться вечно, и что богачи со всех уголков мира будут посылать в Голландию и платить любую цену, которую за них запросят. Богатства Европы будут сосредоточены на берегах Зёйдер-Зее, а бедность будет изгнана из благодатного климата Голландии. Дворяне, горожане, фермеры, механики, моряки, лакеи, служанки, даже трубочисты и старушки баловались тюльпанами. [11]

Памфлет из голландской «Тюльпаномании», напечатанный в 1637 году.

Растущая мания породила несколько забавных, хотя и маловероятных, анекдотов, которые рассказал Маккей, например, о моряке, который принял ценную луковицу тюльпана торговца за луковицу и схватил ее, чтобы съесть. По словам Маккея, торговец и его семья выследили моряка и обнаружили его «поедающим завтрак, стоимость которого могла бы потчевать целую команду корабля в течение года»; моряка якобы посадили в тюрьму за поедание луковицы. [11] Однако тюльпаны ядовиты, если их неправильно приготовить, неприятны на вкус и считаются лишь частично съедобными даже во время голода. [52] Это прямо противоречит утверждению Маккея о том, что луковица тюльпана была «довольно вкусной». [11]

Люди покупали луковицы по все более высоким ценам, намереваясь перепродать их с целью получения прибыли. Такая схема не могла бы продолжаться, если бы кто-то в конечном итоге не был готов заплатить такую ​​высокую цену и завладеть луковицами. В феврале 1637 года торговцы тюльпанами больше не могли найти новых покупателей, готовых платить все более завышенные цены за их луковицы. Когда это осознание пришло, спрос на тюльпаны рухнул, и цены резко упали — спекулятивный пузырь лопнул. Некоторые остались с контрактами на покупку тюльпанов по ценам, которые теперь в десять раз превышали цены на открытом рынке, в то время как другие обнаружили, что у них теперь есть луковицы, которые теперь стоят лишь часть той цены, которую они заплатили. Маккей говорит, что голландцы скатились к удрученным обвинениям и взаимным упрекам против других участников торговли. [11]

По словам Маккея, запаниковавшие спекулянты тюльпанами обратились за помощью к правительству Нидерландов, которое ответило заявлением, что любой, кто купил контракты на покупку луковиц в будущем, может аннулировать свой контракт, заплатив 10-процентный сбор. Были предприняты попытки разрешить ситуацию к удовлетворению всех сторон, но они не увенчались успехом. В конце концов, говорит Маккей, мания закончилась тем, что люди остались с луковицами, которые у них были в конце краха — ни один суд не стал бы требовать выплаты по контракту, поскольку судьи считали, что долги были получены в результате азартных игр, и, таким образом, не подлежали принудительному исполнению по закону. [11]

По словам Маккея, меньшие тюльпаномании также имели место в других частях Европы, хотя дела никогда не доходили до того состояния, которое было в Нидерландах. Он также считал, что последствия дефляции цен на тюльпаны привели к широкомасштабному экономическому похолоданию по всей территории Нидерландов на многие годы вперед. [11]

Современные виды

Рассказ Маккея о необъяснимой мании не оспаривался и в основном не изучался до 1980-х годов. [53] Исследования тюльпаномании с тех пор, особенно сторонниками гипотезы эффективного рынка , [14] показывают, что его история была неполной и неточной. В своем научном анализе 2007 года Tulipmania Энн Голдгар утверждает , что явление было ограничено «довольно небольшой группой», и что большинство отчетов того периода «основаны на одном или двух современных фрагментах пропаганды и колоссальном количестве плагиата ». [9] Питер Гарбер утверждает, что торговля обычными луковицами «была не более чем бессмысленной зимней игрой в выпивку, в которую играло охваченное чумой население, которое использовало оживленный рынок тюльпанов». [54]

В то время как отчет Маккея утверждал, что в торговле тюльпанами участвовал широкий круг общества, исследование Голдгаром архивных контрактов показало, что даже на пике своего развития торговля тюльпанами велась почти исключительно торговцами и искусными мастерами, которые были богаты, но не принадлежали к знати. [55] Любые экономические последствия пузыря были весьма ограниченными. Голдгар, который выявил многих видных покупателей и продавцов на рынке, нашел менее полудюжины, которые испытывали финансовые трудности в тот период, и даже в этих случаях неясно, были ли виноваты тюльпаны. [56] Это не совсем удивительно. Хотя цены выросли, деньги не переходили из рук в руки между покупателями и продавцами. Таким образом, продавцы так и не получили прибыли; если только продавцы не совершали другие покупки в кредит в ожидании прибыли, обвал цен не привел к тому, что кто-то потерял деньги. [57]

На картине «Натюрморт с цветами» (1639) Ганса Боллонгиера (1623–1672) изображен ценный тюльпан Semper Augustus .

Рациональные объяснения

Хорошо известно, что цены на контракты на луковицы тюльпанов росли, а затем падали между 1636 и 1637 годами; однако такие драматические кривые не обязательно означают, что экономический или спекулятивный пузырь развивался, а затем лопнул. Для того, чтобы тогдашний рынок тюльпанов можно было квалифицировать как экономический пузырь, цена на луковицы должна была быть взаимно согласована и превзойти внутреннюю стоимость луковиц. Современные экономисты выдвинули несколько возможных причин того, почему рост и падение цен могли не представлять собой пузырь, даже несмотря на то, что тюльпан Viceroy стоил в пять раз больше стоимости среднего дома в то время. [58]

Рост 1630-х годов совпал с затишьем в Тридцатилетней войне . [59] В 1634–1635 годах немецкая и шведская армии потеряли позиции на юге Германии; затем кардинал-инфант Фердинанд Австрийский двинулся на север. После Пражского мира французы и голландцы решили поддержать шведских и немецких протестантов деньгами и оружием против империи Габсбургов и оккупировать испанские Нидерланды в 1636 году. Таким образом, рыночные цены, по крайней мере изначально, рационально реагировали на рост спроса. Падение цен было быстрее и драматичнее роста. Данные о продажах в значительной степени исчезли после обвала цен в феврале 1637 года, но несколько других точек данных о ценах на луковицы после тюльпаномании показывают, что луковицы продолжали терять стоимость в течение десятилетий после этого. [ необходима цитата ]

Естественная волатильность цен на цветы

Гарбер сравнил имеющиеся данные о ценах на тюльпаны с ценами на гиацинты в начале 19 века, когда гиацинт заменил тюльпан в качестве модного цветка, и обнаружил схожую закономерность. Когда появились гиацинты, флористы боролись друг с другом за выращивание красивых цветов гиацинта, поскольку спрос был высок. По мере того, как люди привыкали к гиацинтам, цены начали падать. Самые дорогие луковицы упали до 1–2 процентов от своей пиковой стоимости в течение 30 лет. [60]

Гарбер отмечает, что «небольшое количество прототипов луковиц лилий недавно было продано за 1 миллион гульденов (480 000 долларов США по обменному курсу 1987 года)», что демонстрирует, что даже в современном мире цветы могут иметь чрезвычайно высокие цены. [61] Поскольку рост цен произошел после того, как луковицы были посажены на год, у производителей не было возможности увеличить производство в ответ на цену. [62]

Критика

Другие экономисты полагают, что эти элементы не могут полностью объяснить резкий рост и падение цен на тюльпаны. [63] Теория Гарбера также была подвергнута сомнению за то, что она не смогла объяснить аналогичный резкий рост и падение цен на обычные контракты на луковицы тюльпанов. [5] Некоторые экономисты также указывают на другие факторы, связанные со спекулятивными пузырями, такие как рост предложения денег , продемонстрированный увеличением депозитов в Банке Амстердама в тот период. [64]

Изменения в законодательстве

Адмирал ван дер Эйк из каталога P.Cos. 1637 года, продан за 1045 гульденов 5 февраля 1637 года

Эрл Томпсон утверждал в статье 2007 года, что объяснение Гарбера не может объяснить чрезвычайно быстрое падение цен на контракты на луковицы тюльпанов. Годовой темп снижения цен составил 99,999% вместо среднего показателя в 40% для других цветов. [58] Он дал еще одно объяснение голландской тюльпаномании. С конца 1636 года голландский парламент рассматривал указ (первоначально спонсируемый голландскими инвесторами в тюльпаны, которые потеряли деньги из-за поражения Германии в Тридцатилетней войне) [65] , который изменил способ функционирования тюльпановых контрактов:

24 февраля 1637 года саморегулирующаяся гильдия голландских флористов в решении, которое позже было ратифицировано голландским парламентом, объявила, что все фьючерсные контракты, подписанные после 30 ноября 1636 года и до повторного открытия наличного рынка в начале весны, должны были интерпретироваться как опционные контракты. Они сделали это, просто освободив покупателей фьючерсов от обязанности покупать будущие тюльпаны, заставив их просто компенсировать продавцам небольшой фиксированный процент от цены контракта. [66]

До этого парламентского указа покупатель контракта на тюльпаны — известного в современных финансах как форвардный контракт — был юридически обязан купить луковицы. Указ изменил характер этих контрактов, так что если текущая рыночная цена падала, покупатель мог выбрать выплату штрафа и отказаться от получения луковицы, а не платить полную контрактную цену. Это изменение в законе означало, что, в современной терминологии, форвардные контракты были преобразованы в опционные контракты — контракты, которые были чрезвычайно выгодны для покупателей. [ необходима цитата ]

Томпсон утверждает, что «пузырь» в цене форварда на луковицы тюльпана до указа февраля 1637 года был обусловлен в первую очередь осведомленностью покупателей о том, что грядет. Хотя окончательная цена исполнения в 3,5% фактически не была установлена ​​до 24 февраля, Томпсон пишет, «поскольку информация  [...] поступила на рынок в конце ноября, цены контрактов взлетели, отражая ожидание того, что цена контракта теперь была ценой исполнения опциона колл или ценой исполнения, а не ценой, которая была обещана к уплате». [66]

Томпсон приходит к выводу, что «настоящими жертвами контрактной конверсии» стали инвесторы, купившие форвардные контракты до 30 ноября 1636 года, ошибочно полагая, что их контракты выиграют от указа от февраля 1637 года. [66] Другими словами, многие инвесторы делали «дополнительную ставку в отношении цен, которые покупателям в конечном итоге придется заплатить за свои опционы» [67] — фактор, не связанный с внутренней стоимостью самих луковиц тюльпанов.

Используя данные о конкретных выплатах, представленных в форвардных и опционных контрактах, Томпсон утверждал, что цены контрактов на луковицы тюльпанов близко соответствуют тому, что диктует рациональная экономическая модель: «Цены контрактов на тюльпаны до, во время и после «тюльпаномании», по-видимому, представляют собой замечательную иллюстрацию эффективных рыночных цен». [67]

Социальная мания и наследие

Современное поле тюльпанов в Нидерландах; цветок остается популярным символом Нидерландов.
Картина XIX века, изображающая тюльпаноманию, автор Иоганнес Хиндерикус Эгенбергер

Популярность рассказа Маккея сохраняется и по сей день, регулярно выходят новые издания « Чрезвычайно популярных заблуждений» с введениями таких авторов, как финансист Бернард Барух (1932), финансовый писатель Эндрю Тобиас (1980), [68] психолог Дэвид Дж. Шнайдер (1993) и журналист Майкл Льюис (2008). [ необходима цитата ]

Голдгар утверждает, что, хотя тюльпаномания, возможно, и не представляла собой экономический или спекулятивный пузырь, она, тем не менее, была травматичной для голландцев по другим причинам: «Хотя финансовый кризис затронул очень немногих, шок тюльпаномании был значительным. Целая сеть ценностей была поставлена ​​под сомнение». [69] Пузырь 1634 года показывает, как люди могут попасть в финансовую ловушку, даже когда что-то не имеет реальной ценности. Это пример явления, называемого коллективными иллюзиями. Здесь голландская элита считала, что иметь свои собственные особые луковицы тюльпанов было обязательно, и это привело к росту цен, хотя сами тюльпаны не стоили много. [70] В 17 веке для большинства людей было невообразимо, что что-то столь обычное, как цветок, может стоить намного больше денег, чем большинство людей зарабатывают за год. Идея о том, что цены на цветы, которые растут только летом, могут так сильно колебаться зимой, повергла в хаос само понимание «ценности». [71]

Многие источники, рассказывающие о бедах тюльпаномании, такие как антиспекулятивные памфлеты, которые позже были опубликованы Бекманном и Маккеем, были приведены в качестве доказательства масштабов экономического ущерба. Эти памфлеты не были написаны жертвами пузыря, но были в первую очередь религиозно мотивированы. Переворот рассматривался как извращение морального порядка — доказательство того, что «концентрация на земном, а не на небесном цветке может иметь ужасные последствия». [72]

Почти столетие спустя, во время краха Миссисипи и Южно -морской компании примерно в 1720 году, тюльпаномания появилась в сатирах на эти мании. [73] Когда Бекман впервые описал тюльпаноманию в 1780-х годах, он сравнил ее с провалившимися лотереями того времени. [74] По мнению Голдгара, даже многие современные популярные работы о финансовых рынках, такие как « Случайная прогулка по Уолл-стрит» Бертона Мэлкила (1973) и «Краткая история финансовой эйфории» Джона Кеннета Гэлбрейта ( 1990; написана вскоре после краха 1987 года ), использовали тюльпаноманию как урок морали. [75] [76] [77]

Тюльпаномания стала популярной ссылкой во время пузыря доткомов 1995–2001 гг. [75] [78] и кризиса субстандартного ипотечного кредитования 2007–2010 гг. [79] [80] В 2013 году Нут Веллинк , бывший президент Центрального банка Нидерландов , описал биткоин как «хуже тюльпаномании», добавив: «По крайней мере, тогда у вас был тюльпан, а теперь вы ничего не получаете». [81] Несмотря на непреходящую популярность мании, Дэниел Гросс сказал об экономистах, предлагающих объяснения мании с точки зрения эффективного рынка: «Если они правы  [...], то деловым писателям придется вычеркнуть тюльпаноманию из своего удобного набора аналогий с пузырями». [82]

Ссылки

  1. ^ Нустелинг 1985, стр. 114, 252, 254, 258.
  2. ↑ Шиллер 2005, стр. 85. Более подробное обсуждение статуса самого раннего пузыря см. на стр. 247–248.
  3. ^ Калецкий, Анатоль : Капитализм 4.0: Рождение новой экономики в результате кризиса . (PublicAffairs, 2010), стр. 109–110. Анатоль Калецкий : «Лопнувший тюльпановый пузырь в 1637 году не положил конец голландской экономической гегемонии. Далеко не так. За тюльпаноманией последовало столетие голландского лидерства почти во всех отраслях мировой торговли, финансов и производства».
  4. ^ Гизекинг, Джен Джек; Мангольд, Уильям; и др.: The People, Place, and Space Reader . (Routledge, 2014, ISBN  978-0-415-66497-4 ), стр. 151. Как отмечает Витольд Рыбчинский (1987), Голландская республика XVII века «имела мало природных ресурсов — ни шахт, ни лесов — и та небольшая земля, которая там была, нуждалась в постоянной защите с моря. Но эта «низкая» страна на удивление быстро утвердилась в качестве крупной державы. За короткое время она стала самой передовой судостроительной страной в мире и создала большой военно-морской, рыболовный и торговый флот.
  5. ^ ab French 2006, стр. 3
  6. ^ Фаулер, Марк; Фелтон, Брюс (1 августа 2004 г.). Лучшее, худшее и самое необычное: выдающиеся достижения, события, подвиги и промахи всех мыслимых видов . Галахад. ISBN 978-0-88365-861-1.
  7. ^ Чу, Дональд Х. (2008). Корпоративный риск-менеджмент . Columbia University Press. ISBN 978-0-231-14362-2.
  8. ^ Pavaskar, Madhoo (2016). Торговля товарными деривативами: теория и регулирование . Notion Press. ISBN 978-1-945926-22-8.
  9. ^ ab Kuper, Simon (12 мая 2007 г.). "Petal Power". Financial Times . Архивировано из оригинала 27 апреля 2022 г. Получено 12 марта 2023 г.(Обзор Голдгара 2007)
  10. ↑ Брошюра о голландской тюльпаномании. Архивировано 27 мая 2012 г. в archive.today Wageningen Digital Library, 14 июля 2006 г. Получено 13 августа 2008 г.
  11. ^ abcdefghi «Тюльпаномания», Глава 3, в Mackay 1841
  12. ↑ Голдгар, Энн (12 февраля 2018 г.), «Тюльпаномания: классическая история голландского финансового пузыря в основном неверна», The Conversation , Бостон, Массачусетс, архивировано из оригинала 7 февраля 2021 г. , извлечено 13 февраля 2018 г.
  13. ^ Томпсон 2007, стр. 99
  14. ^ ab Kindleberger & Aliber 2005, с. 115
  15. ^ Паворд 2014, с. 4. Введение.
  16. ^ Паника, процветание и прогресс - Тимоти Найт, стр. 1
  17. ^ Харфорд, Тим (4 марта 2020 г.). «Ошибаемся ли мы в том, что произошло с Tulip Mania?». BBC News . Архивировано из оригинала 4 марта 2020 г. Получено 4 марта 2020 г.
  18. ↑ Брант, Алан; Уолш, Джон, ««Сломанные» тюльпаны и вирус разрушения тюльпанов», Microbiology Today , май 2005 г., стр. 68.
  19. ^ ab Garber 1989, стр. 537
  20. ^ Дэш 2011, стр. 59–60.
  21. ^ Голдгар 2007, стр. 32.
  22. ^ Голдгар 2007, стр. 33.
  23. ^ Риклефс, М. К. (1991). История современной Индонезии с 1300 г., 2-е издание. Лондон: MacMillan. С. 27
  24. ^ Дэш 2011, стр. 66.
  25. ^ Филлипс, С. "Tulip breaking potyvirus Архивировано 20 февраля 2009 г. в Wayback Machine ", в Brunt, AA, Crabtree, K., Dallwitz, MJ, Gibbs, AJ, Watson, L. и Zurcher, EJ (ред.) (с 1996 г.). Вирусы растений онлайн: описания и списки из базы данных VIDE. Версия: 20 августа 1996 г. Получено 15 августа 2008 г.
  26. ^ Гарбер 1989, стр. 542
  27. ^ abc Garber 1989, стр. 541–42
  28. ^ Дэш 2011, стр. 106–107.
  29. ↑ Гарбер 2000, стр. 41.
  30. ↑ Гарбер 2000, стр. 33–36.
  31. ^ Томпсон 2007, стр. 101, 109–11
  32. ^ Гарбер 1989, стр. 543
  33. ^ ab Goldgar 2007, стр. 322.
  34. ↑ Гарбер 2000, стр. 45.
  35. ^ Дэш 2011.
  36. ^ Голдгар 2007, стр. 230.
  37. ^ ab Garber 2000, стр. 61.
  38. ^ ab Goldgar 2007, стр. 229–230.
  39. ^ Голдгар 2007, стр. 187.
  40. ↑ Френч 2006, стр. 10.
  41. ^ Голдгар 2007, стр. 187, 236.
  42. ^ Голдгар 2007, стр. 296.
  43. ^ ab Garber 2000, стр. 62.
  44. ^ Голдгар 2007, стр. 315.
  45. ↑ Гарбер 2000, стр. 77.
  46. ^ Голдгар 2007, стр. 216–217.
  47. ↑ Гарбер 2000, стр. 49–59, 138–44.
  48. ↑ Гарбер 2000, стр. 49–59, 138–44.
  49. ^ ab Эта корзина товаров фактически была обменена на луковицу согласно главе 3 Маккея (1841), а также Шамы (1997), но Крелаге (1942) и Гарбер (2000), стр. 81–83, оспаривают эту интерпретацию первоисточника, анонимной брошюры, утверждая, что товарный набор был явно предоставлен только для того, чтобы продемонстрировать ценность флорина в то время.
  50. ↑ Голдгар 2007, стр. 5–6.
  51. ^ ab Garber 1990, стр. 37
  52. ^ Дин, Грин. "Тюльпаны". Eat the Weeds . Архивировано из оригинала 25 декабря 2013 г. Получено 4 декабря 2013 г.
  53. ^ Гарбер 1989, стр. 535
  54. ^ Гарбер 2000, стр. 81
  55. ^ Голдгар 2007, стр. 141.
  56. ^ Голдгар 2007, стр. 247–48.
  57. ^ Голдгар 2007, стр. 233.
  58. ^ ab Томпсон 2007, стр. 100
  59. ^ Томпсон 2007, стр. 103
  60. ↑ Гарбер 1989, стр. 553–54.
  61. ^ Гарбер 1989, стр. 555
  62. ↑ Гарбер 1989, стр. 555–56.
  63. ^ Kindleberger & Aliber 2005, стр. 115–16.
  64. ↑ Френч 2006, стр. 11–12
  65. ^ Томпсон 2007, стр. 103–04
  66. ^ abc Томпсон 2007, стр. 101
  67. ^ ab Томпсон 2007, стр. 109
  68. ↑ Введение Эндрю Тобиаса в книгу «Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds» (Нью-Йорк: Harmony Press, 1980) доступно в Andrew Tobias: Money and Other Subjects. Архивировано 18 сентября 2008 г. на Wayback Machine . Получено 12 августа 2008 г.
  69. ^ Голдгар 2007, стр. 18.
  70. ^ Media, Everest (19 мая 2022 г.). Краткое изложение «Коллективных иллюзий» Тодда Роуза. Everest Media LLC. ISBN 979-8-8225-1713-4. Архивировано из оригинала 12 ноября 2023 г. . Получено 12 ноября 2023 г. .
  71. ↑ Голдгар 2007, стр. 276–277.
  72. ↑ Голдгар 2007, стр. 260–261.
  73. ↑ Голдгар 2007, стр. 307–309.
  74. ^ Голдгар 2007, стр. 313.
  75. ^ ab Goldgar 2007, стр. 314.
  76. ^ Гэлбрейт 1994, стр. 34.
  77. ↑ Малкиель 2007, стр. 35–38.
  78. ↑ Франкель, Марк (4 апреля 2004 г.). «Когда лопнул тюльпановый пузырь», Business Week .
  79. ^ «Пузырь и крах. Поскольку рынок субстандартного ипотечного кредитования рушится, политикам следует сохранять спокойствие. Архивировано 14 мая 2011 г., в Wayback Machine », The Washington Post , 11 августа 2007 г. Получено 17 июля 2008 г.
  80. ↑ Хортон, Скотт. «The Bubble Bursts», Harper's , 27 января 2008 г. Получено 17 июля 2008 г. Архивировано 16 июня 2008 г. на Wayback Machine
  81. ^ «Ажиотаж вокруг биткоина хуже, чем «тюльпаномания», говорит центральный банкир Нидерландов. Архивировано 20 марта 2017 г., Wayback Machine », The Guardian , 4 декабря 2013 г.
  82. ^ Гросс, Дэниел . «Проблема пузыря луковиц; Этот голландский тюльпановый пузырь не был таким уж безумным в конце концов. Архивировано 5 июля 2013 г. в Wayback Machine », Slate , 16 июля 2004 г. Получено 4 ноября 2011 г.

Источники

Дальнейшее чтение

Внешние ссылки