The Depository Trust & Clearing Corporation ( DTCC ) — американская компания, оказывающая пост-торговые финансовые услуги , предоставляющая клиринговые и расчетные услуги на финансовых рынках . Он осуществляет обмен ценными бумагами от имени покупателей и продавцов и действует как центральный депозитарий ценных бумаг , обеспечивая централизованное хранение ценных бумаг.
DTCC была основана в 1999 году как холдинговая компания, объединившая Депозитарную трастовую компанию (DTC) и Национальную клиринговую корпорацию по ценным бумагам (NSCC). Принадлежащий и управляемый пользователями он автоматизирует, централизует, стандартизирует и оптимизирует процессы на рынках капитала . [4] Через свои дочерние компании DTCC предоставляет клиринговые, расчетные и информационные услуги по акциям, корпоративным и муниципальным облигациям , паевым инвестиционным фондам , государственным и ипотечным ценным бумагам, инструментам денежного рынка и внебиржевым деривативам . Он также управляет транзакциями между взаимными фондами и страховыми компаниями и их соответствующими инвесторами.
В 2011 году DTCC осуществила подавляющее большинство сделок с ценными бумагами в Соединенных Штатах , их стоимость во всем мире составила около 1,7 квадриллиона долларов США [5] [6] [7] , что сделало ее, безусловно, самой высокой финансовой компанией в мире. [7] DTCC управляет объектами в столичном регионе Нью-Йорка , а также в нескольких местах в США и за их пределами. [8]
Основанная в 1973 году, The Depository Trust Company (DTC) была создана для облегчения растущего объема бумажной работы и отсутствия безопасности, возникшего после быстрого роста объема транзакций в индустрии ценных бумаг США в конце 1960-х годов. [9]
До того, как были созданы DTC и NSCC, брокеры физически обменивались сертификатами, используя сотни курьеров для доставки сертификатов и чеков. Механизмы, которые брокеры использовали для передачи ценных бумаг и ведения учета, в значительной степени полагались на ручку и бумагу. Обмен сертификатами физических акций был трудным, неэффективным и все более дорогим. До 1946 года SEC допускала расчет T+2 (то есть расчет в течение двух дней с даты сделки), но к началу 1960-х годов этот срок был продлен до четырех дней, а затем до пяти. [10]
В конце 1960-х годов, когда в апреле 1968 года объем торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже достиг беспрецедентного всплеска, который в апреле 1968 года достиг почти 15 миллионов акций в день (в отличие от 5 миллионов в день всего тремя годами ранее, что в то время считалось ошеломляющим), бремя бумажной работы стало огромным. [11] [12] Сертификаты акций на несколько недель лежали беспорядочно сложенными на любой ровной поверхности, включая картотеки и столы. Акции были отправлены по неверным адресам или не отправлены вообще. Сверхурочная и ночная работа стала обязательной. Оборот составлял 60% в год. [13]
Чтобы помочь брокерским фирмам справиться с огромным объемом бумажной работы, фондовые биржи были вынуждены закрываться каждую неделю (они выбирали каждую среду), а часы торгов были сокращены в другие дни недели. [10]
Первым ответом было хранение всех бумажных сертификатов акций в одном централизованном месте и автоматизация процесса путем ведения электронного учета всех клиринговых и расчетных операций по сертификатам и ценным бумагам (смена владельца и другие операции с ценными бумагами). [14] Этот метод был впервые использован в Австрии Венской Джиро и депозитарной ассоциацией в 1872 году. [ 15]
Одной из проблем были законы штата, требующие от брокеров предоставлять сертификаты инвесторам. В конце концов все штаты убедились, что это понятие устарело, и изменили свои законы. По большей части инвесторы по-прежнему могут запрашивать свои сертификаты, но это сопряжено с рядом неудобств, а большинство людей этого не делают, за исключением ценности новизны.
Это побудило Нью-Йоркскую фондовую биржу создать Центральную службу сертификации (CCS) в 1968 году [16] по адресу 44 Broad Street в Нью-Йорке. [13] Энтони П. Ререс был назначен главой CCS. Президент NYSE Роберт В. Хаак пообещал: «Мы собираемся автоматизировать выдачу сертификатов акций из бизнеса, заменив перфокарту. Мы просто не сможем справиться с потоком бизнеса, если не сделаем этого». [17] CCS передавала ценные бумаги в электронном виде, исключая их физическую обработку для целей расчетов, и отслеживала общее количество акций, принадлежащих членам NYSE. [18] Это освободило брокерские фирмы от работы по проверке, подсчету и хранению сертификатов. Хаак назвал это «высшим приоритетом», на него было потрачено 5 миллионов долларов [19] , а его целью было исключить до 75% физической обработки сертификатов акций, торгуемых между брокерами. [17] Одна из проблем, однако, заключалась в том, что это было добровольным, и брокеры, ответственные за две трети всех сделок, отказались его использовать. [12]
К январю 1969 года он передавал 10 000 акций в день, и к марту 1969 года планировалось обрабатывать межброкерские транзакции по 1300 выпускам. [20] В 1970 году обслуживание CCS было распространено на Американскую фондовую биржу . [21] Это привело к созданию Комитета по банковскому делу и индустрии ценных бумаг (BASIC), который представлял ведущие банки США и биржи ценных бумаг, [15] и возглавлялся банкиром по имени Герман Бивис, и, наконец, к развитию DTC в 1973 году. [22] которую возглавлял Билл Дентцер, бывший суперинтендант банковского дела штата Нью-Йорк. [23] В совете директоров были представлены все ведущие банки Нью-Йорка, обычно их председатель. BASIC и SEC рассматривали эту систему косвенного хранения как «временную меру» на пути к «обществу без сертификатов». [15]
Сегодня все физические акции бумажных сертификатов акций принадлежат отдельной компании Cede and Company . [14]
Второй ответ предполагает многосторонний взаимозачет ; и привело к созданию Национальной клиринговой корпорации по ценным бумагам (NSCC) в 1976 году.
В 2008 году The Clearing Corporation (CCorp) и The Depository Trust & Clearing Corporation объявили, что члены CCorp получат выгоду от процессов неттинга и управления рисками CCorp, а также будут использовать возможности обслуживания активов хранилища торговой информации DTCC для свопов кредитного дефолта (CDS). [24] [25] [26] [27]
1 июля 2010 года было объявлено, что DTCC приобрела все акции Avox Limited, базирующейся в Рексхэме, Северный Уэльс. Ранее Deutsche Börse владела более 76% акций. 20 марта 2017 года было объявлено, что Thomson Reuters приобрела Avox. [28]
DTCC создала совместное предприятие с Нью-Йоркской фондовой биржей (NYSE), известное как New York Portfolio Clearing, которое позволит «инвесторам объединять позиции по денежным средствам и деривативам в одной клиринговой палате для снижения маржинальных затрат». [29]
DTCC поддержал Закон о защите клиентов и помощи конечным пользователям (HR 4413; 113-й Конгресс) , утверждая, что он «поможет обеспечить, чтобы регулирующие органы и общественность продолжали иметь доступ к консолидированному и точному представлению о мировом рынке, включая концентрацию рисков и положение на рынке». [30]
Требования DTCC к залоговому обеспечению для брокерских компаний создали трудности для пользователей во время короткого сжатия Gamestop . [31] [32] [33]
В ответ на вторжение России в Украину в 2022 году 3 марта 2022 года DTCC заблокировала российские ценные бумаги у Банка России и Министерства финансов Российской Федерации . [34] [35]
Архитектором реакции отрасли на кризис документации 1960-х годов и того, что сейчас называется DTCC, был Уильям (Билл) Т. Дентцер-младший, бывший государственный чиновник США и член разведывательного сообщества. [36] Дентцер был основателем DTC, а также ее председателем и генеральным директором с 1973 по 1994 год. [37] [38]
На смену Дентцеру пришел Уильям Ф. Джейнике, который был председателем и генеральным директором DTC с 1994 по 1999 год. [38] [39] В 1999 году Джилл М. Консидайн была принята на работу с должности генерального директора Нью-Йоркской клиринговой палаты для глобальных платежей в стать первым председателем и генеральным директором и объединить DTC с 4 независимыми клиринговыми корпорациями, обслуживающими вертикальные рынки акций, корпоративных облигаций, государственных ценных бумаг, ценных бумаг с ипотечным покрытием. Консидайн курировал слияние и переименовал объединенную компанию в The Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC). Слияние и интеграция этих независимых компаний были необходимы отрасли для изменения размеров технологических платформ, улучшения протоколов безопасности и расширения охвата и преимуществ более низкой стоимости структуры DTCC на зарубежные рынки; например, посредством создания EuroCCP, Deriv/SERV для сравнения торговли кредитно-дефолтными свопами (который трансформировался в Глобальный торговый репозиторий, Omgeo, совместного предприятия с Thomson Reuters и влияющего на глобальные нормативные стандарты и затраты на клиринг и расчеты [40] [41] Дональд Ф. Донахью сменил Консидайна на посту председателя и генерального директора DTCC в 2007 году. [42]
В 2010 году Совет DTCC объявил, что Дональд Ф. Донахью откажется от своей двойной роли председателя и генерального директора на основании запросов регулирующих органов США и примеров других зарубежных компаний. Роберт Друскин был назначен исполнительным председателем DTCC в 2010 году, а Донахью продолжал занимать пост генерального директора. В 2012 году Майкл Бодсон был назначен президентом и генеральным директором. [43] По состоянию на 2019 год Майкл Бодсон был генеральным директором под руководством еще 20 членов совета директоров. [1] [44] Два члена совета директоров выбираются «привилегированными акционерами» ICE и FINRA , а 14 — от международных клиринговых агентств. [44]
В 2022 году Фрэнк Ла Салла был назначен президентом и генеральным директором DTCC. Ла Салла сменил на этом посту Майкла К. Бодсона, который ушел на пенсию после десяти лет руководства компанией [45] с 12 августа.
Депозитарная трастовая компания (DTC) была первоначальным депозитарием ценных бумаг. [46] [47]
Основанная в 1973 году, она была создана для снижения затрат и повышения эффективности за счет иммобилизации ценных бумаг и внесения «бездокументарных» изменений, чтобы показать право собственности на ценные бумаги. [14] DTC перемещает ценные бумаги для чистых расчетов NSCC и расчетов по институциональным сделкам (которые обычно включают в себя переводы денег и ценных бумаг между банками-держателями и брокерами-дилерами), а также инструменты денежного рынка . В 2022 году DTC обработала транзакций на сумму 2,50 квадриллиона долларов. [48] Помимо расчетных услуг, DTC хранит 1,4 миллиона выпусков ценных бумаг на сумму 87,1 триллиона долларов, включая ценные бумаги, выпущенные в США и более чем 131 другой стране. [49] DTC является членом Федеральной резервной системы США и зарегистрированным клиринговым агентством Комиссии по ценным бумагам и биржам .
Большинство крупных брокеров-дилеров и банков США являются полноправными участниками DTC, что означает, что они размещают и хранят ценные бумаги в DTC. DTC фигурирует в биржевых записях эмитента как единственный зарегистрированный владелец ценных бумаг, депонированных в DTC. DTC хранит депонированные ценные бумаги в « взаимозаменяемой массе», что означает отсутствие конкретно идентифицируемых акций, непосредственно принадлежащих участникам DTC. Скорее, каждый участник владеет пропорциональной долей в совокупном количестве акций конкретного эмитента, находящихся в собственности DTC. Соответственно, каждый клиент участника DTC, например индивидуальный инвестор, владеет пропорциональной долей в акциях, в которых имеет долю участник DTC.
Поскольку ценные бумаги, которыми владеет DTC, предназначены для выгоды ее участников и их клиентов (т. е. инвесторов, владеющих ценными бумагами у брокера-дилера), часто эмитент и его трансфер-агент должны взаимодействовать с DTC, чтобы облегчить распределение дивидендных выплат. инвесторам, для облегчения корпоративных действий (например, слияний, дроблений и т. д.), для осуществления передачи ценных бумаг и для точного учета количества акций, фактически принадлежащих DTC, в любое время.
Национальная клиринговая корпорация по ценным бумагам (NSCC) является первоначальной клиринговой корпорацией, обеспечивает клиринг и выступает центральным контрагентом в сделках на рынках ценных бумаг США. [50]
Основанная в 1976 году, она обеспечивает клиринг, расчеты, управление рисками, услуги центрального контрагента и гарантии завершения определенных транзакций практически для всех межброкерских сделок, включая акции, корпоративный и муниципальный долг, американские депозитарные расписки , биржевые фонды. и паевые инвестиционные фонды . NSCC также объединяет сделки и платежи между своими участниками, уменьшая стоимость ценных бумаг и платежей, которые необходимо обменивать, в среднем на 98% каждый день. NSCC обычно осуществляет клиринг и расчет по сделкам на основе «Т+2». NSCC насчитывает около 4000 участников и регулируется Комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC).
Клиринговая корпорация с фиксированным доходом (FICC) обеспечивает клиринг ценных бумаг с фиксированным доходом , включая казначейские ценные бумаги и ценные бумаги, обеспеченные ипотекой [51] [52]
FICC была создана в 2003 году для обработки транзакций с фиксированным доходом, объединив Клиринговую корпорацию по государственным ценным бумагам и Клиринговую корпорацию по ипотечным ценным бумагам. Отдел государственных ценных бумаг (GSD) обеспечивает сопоставление сделок в режиме реального времени (RTTM), клиринг, управление рисками и неттинг для сделок с выпусками государственного долга США , включая соглашения РЕПО или РЕПО. Операции с ценными бумагами, обрабатываемые Отделом государственных ценных бумаг FICC, включают казначейские векселя , облигации, банкноты, ценные бумаги с нулевым купоном , ценные бумаги государственных учреждений и ценные бумаги, индексированные с учетом инфляции . Отдел ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, обеспечивает в режиме реального времени автоматическое сопоставление сделок, подтверждение сделок, управление рисками, неттинг и электронное уведомление о пуле на рынке ценных бумаг, обеспеченных ипотекой . Участниками этого рынка являются создатели ипотечных кредитов , спонсируемые государством предприятия, зарегистрированные брокеры-дилеры, институциональные инвесторы , инвестиционные менеджеры , взаимные фонды , коммерческие банки, страховые компании и другие финансовые учреждения.
DTCC создала Deriv/SERV LLC в 2003 году, чтобы помочь решить проблемы внебиржевого рынка (OTC) деривативов того времени. Он предоставляет услуги автоматического сопоставления и подтверждения сделок с деривативами, включая кредитные, акционерные и процентные деривативы . Он также обеспечивает соответствующее сопоставление потоков платежей и двусторонние неттинговые услуги. Клиентами Deriv/SERV являются дилеры и покупатели из 30 стран. В 2006 году Deriv/SERV обработал 2,6 миллиона транзакций.
С 2006 года эта услуга была дополнена Хранилищем торговой информации (TIW), инфраструктурой, которая записывает все транзакции с кредитными деривативами , такие как кредитно-дефолтные свопы . Это оказалось особенно полезным в сентябре 2008 года, поскольку помогло властям и участникам рынка понять риски, связанные с несостоятельными или хрупкими контрагентами, такими как Lehman Brothers или AIG . [53] Частично основываясь на этом опыте, «Большая двадцатка» в 2009 году решила обязать предоставлять отчетность о торговле деривативами по всем классам деривативных активов (процентные ставки, валюты, акции, кредиты и сырьевые товары), причем отчеты собираются регулируемыми торговыми репозиториями . Полномочия по предоставлению отчетности впоследствии были закреплены в законодательстве соответствующих юрисдикций, например, в Законе Додда-Франка в США и Законе EMIR в Европейском Союзе.
В мае 2011 года Международная ассоциация свопов и деривативов выбрала DTCC для создания глобальной отраслевой инфраструктуры в соответствии с мандатом G20, и услуга была запущена в декабре 2011 года. [54] Служба торгового хранилища получила название Global Trade Repository ( GTR) в 2012 году. В том же году он был развернут в США под надзором CFTC , а в 2013 году — в Австралии под надзором ASIC , Гонконге в качестве агента HKMA , Японии под надзором FSA и Сингапуре под надзором MAS . В ноябре 2013 года DTCC получила лицензию от ESMA на управление своим торговым хранилищем в Европейском Союзе со штаб-квартирой в Лондоне, начиная с февраля 2014 года [55] , а в 2019 году эта услуга была распространена на Швейцарию под надзором FINMA . С 2018 года DTCC создала свою инфраструктуру GTR для поддержки отчетности по операциям финансирования ценных бумаг в Европейском Союзе в соответствии с Регламентом ЕС по операциям финансирования ценных бумаг (SFTR). После Брексита DTCC создала структуру ЕС со штаб-квартирой в Дублине, которую ESMA зарегистрировала в качестве торгового хранилища ЕС в конце 2020 года [56] , которая 1 января 2021 года взяла на себя часть деятельности, о которой ранее сообщалось в торговом хранилище Великобритании. В соответствии с законодательством отдельных юрисдикций DTCC управляет торговыми репозиториями под управлением нескольких юридических лиц по всему миру, но сохраняет первоначальное видение глобально интегрированной службы отчетности. [57]
В 2019 году DTCC провела ребрендинг своих производств по деривативам и торговым репозиториям, включая GTR и TIW, на Repository and Derivatives Services (RDS).
DTCC Solutions — это дочерняя компания DTCC, ранее называвшаяся Global Asset Solutions, предоставляющая решения для обработки информации и бизнес-обработки, связанные с ценными бумагами и транзакциями с ценными бумагами, финансовым посредникам по всему миру, такие как Служба проверки действий глобальной корпорации (GCA VS) и Служба управляемых счетов. [58]
GCA VS упрощает обработку объявлений, предоставляя централизованный источник «очищенной» информации о корпоративных действиях , включая тендерные предложения , конвертации , дробление акций и почти 100 других типов событий для акций и инструментов с фиксированным доходом, торгуемых в Европе, Азиатско-Тихоокеанском регионе и других странах. Северная и Южная Америка. В 2006 году GCA VS обработала 899 000 корпоративных исков из 160 стран мира. Служба управляемых счетов, представленная в 2006 году, стандартизирует обмен учетной и инвестиционной информацией через центральный шлюз.
DTCC Learning предоставляет финансовые, технологические, карьерные и образовательные услуги для мировой финансовой индустрии. [59]
Loan/SERV предоставляет услуги кредитным синдикатам и агентам.
Omgeo — это центральный центр управления и обработки информации для брокеров-дилеров, инвестиционных менеджеров и банков-кастодианов. Он предоставляет решения по институциональному управлению торговлей после и до расчетов для индустрии клиринга и расчетов по ценным бумагам, обрабатывает более миллиона сделок в день и обслуживает 6000 инвестиционных менеджеров, брокеров/дилеров и кастодианов в 42 странах. [60] Omgeo была создана в 2001 году как совместное предприятие DTCC и Thomson Reuters, объединяющее различные торговые услуги, ранее оказывавшиеся каждой из этих организаций. [60] [61] В ноябре 2013 года DTCC выкупила долю Thomson Reuters в фирме, так что теперь она полностью принадлежит DTCC.
European Central Counterparty Limited (EuroCCP) раньше была европейской дочерней компанией DTCC. Он предоставляет клиринговые услуги по акциям на общеевропейской основе. EuroCCP со штаб-квартирой в Лондоне является зарегистрированной в Великобритании признанной клиринговой палатой, деятельность которой регулируется Управлением финансовых услуг Великобритании (FSA). В декабре 2019 года EuroCCP объявила, что будет куплена Cboe Global Markets . [62]
EuroCCP начал свою деятельность в августе 2008 года, первоначально осуществляя клиринг для общеевропейской торговой платформы Turquoise . Впоследствии EuroCCP получила назначения на дополнительных торговых платформах и теперь предоставляет услуги центрального контрагента для сделок с акциями компаниям Turquoise, SmartPool, NYSE Arca Europe и Pipeline Financial Group Limited. EuroCCP осуществляет клиринг сделок по более чем 6000 выпускам акций на этих торговых площадках. В октябре 2009 года EuroCCP начал клиринг и расчеты по сделкам, заключенным на платформе Turquoise, по 120 наиболее активно торгуемым депозитарным распискам. [ нужна цитата ]
Citi Global Transaction Services выступает в качестве расчетного агента по сделкам, клиринг которых осуществляется EuroCCP, который в настоящее время предоставляет клиринговые услуги на 15 основных национальных рынках Европы: Австрия, Бельгия, Франция, Дания, Германия, Ирландия, Италия, Финляндия, Нидерланды, Норвегия, Португалия, США. Королевство, Швейцария, Швеция и Испания. Сделки проводятся в семи различных валютах: евро, британском фунте стерлингов, долларе США, швейцарском франке, датской кроне, шведской кроне и норвежской кроне. [63] [64]
40°42′12″N 74°00′33″W / 40.7032°N 74.0091°W / 40.7032; -74.0091