stringtranslate.com

Биржевой фонд

Биржевой фонд ( ETF ) — это тип инвестиционного фонда , который также является биржевым продуктом , т. е. он торгуется на фондовых биржах . [1] [2] [3] ETF владеют финансовыми активами, такими как акции , облигации , валюты , долги , фьючерсные контракты и/или товары, такие как золотые слитки . Список активов, которыми владеет каждый ETF, а также их веса публикуются на сайте эмитента ежедневно или ежеквартально в случае активных непрозрачных ETF. Многие ETF обеспечивают определенный уровень диверсификации по сравнению с владением отдельными акциями.

ETF делит свою собственность на акции , принадлежащие акционерам. В зависимости от страны юридической структурой ETF может быть корпорация , траст , инвестиционная компания открытого типа или паевой инвестиционный фонд. [4] [5] Акционеры косвенно владеют активами фонда и имеют право на долю прибыли, например, проценты или дивиденды , и они будут иметь право на любую остаточную стоимость, если фонд будет ликвидирован . Они также получают годовые отчеты . ETF обычно работает с арбитражным механизмом, предназначенным для поддержания его торговли близкой к стоимости его чистых активов , хотя могут иметь место отклонения. [6]

Крупнейшие ETF, которые пассивно отслеживают индексы фондового рынка, имеют коэффициент годовых расходов всего 0,03% от инвестированной суммы, хотя специальные ETF могут иметь ежегодную комиссию в размере 1% или более от инвестированной суммы. Эти комиссии выплачиваются эмитенту ETF из дивидендов , полученных от базовых активов или от продажи активов. [7]

В США 5,4 триллиона долларов инвестировано в ETF на акции, а 1,4 триллиона долларов — в ETF с фиксированным доходом. В Европе 1,0 триллиона долларов инвестировано в ETF на акции, а 0,4 триллиона долларов — в ETF с фиксированным доходом. В Азии 0,9 триллиона долларов инвестировано в ETF на акции и 0,1 триллиона долларов — в ETF с фиксированным доходом. В первом квартале 2023 года торговля ETF составляла 32% от общего долларового объема торгов на фондовом рынке США, 11% объема торгов в Европе и 13% объема торгов в Азии. [8]

В США крупнейшими эмитентами ETF являются BlackRock iShares с долей рынка 34%, The Vanguard Group с долей рынка 29%, State Street Global Advisors с долей рынка 14%, Invesco с долей рынка 5% и Charles Schwab. Корпорация с долей рынка 4%. [9]

ETF регулируются государственными органами (такими как Комиссия по ценным бумагам и биржам США и Комиссия по торговле товарными фьючерсами в США) и подчиняются законам о ценных бумагах (таким как Закон об инвестиционных компаниях 1940 года и Закон о биржах ценных бумаг 1934 года в США). Соединенные Штаты).

Закрытые фонды не считаются ETF; [ почему? ] даже несмотря на то, что они являются фондами и торгуются на бирже, они не меняют количество выпущенных ими акций, в отличие от ETF. Биржевые ноты — это долговые инструменты, которые не являются биржевыми фондами.

ETF против взаимных фондов

ETF во многом похожи на взаимные фонды , за исключением того, что ETF покупаются и продаются у других владельцев в течение дня на фондовых биржах, тогда как взаимные фонды покупаются и продаются у эмитента на основе их цены на конец дня. ETF также более прозрачны, поскольку их активы обычно публикуются в Интернете ежедневно, а в Соединенных Штатах они более эффективны с точки зрения налогообложения, чем взаимные фонды. [10] [11] [12] В отличие от взаимных фондов, ETF торгуются на фондовой бирже , могут быть проданы без покрытия , могут быть куплены с использованием средств, заимствованных у биржевого брокера ( маржа ), а также могут быть куплены и проданы с использованием лимитных ордеров с покупатель или продавец заранее знают цену за акцию. [13] [14]

Расходы и сборы

Как ETF, так и взаимные фонды взимают ежегодные коэффициенты расходов , которые варьируются от 0,03% от стоимости инвестиции до более 1% от стоимости инвестиции. Взаимные фонды обычно имеют более высокие ежегодные комиссии, поскольку у них более высокие расходы на маркетинг, распространение и бухгалтерский учет ( комиссионные 12b-1 ). [15] ETF также, как правило, дешевле в эксплуатации, поскольку, в отличие от взаимных фондов , им не нужно покупать и продавать ценные бумаги и поддерживать резервы денежных средств для покупок и погашения акций акционерами. [16] [17] [18] [19]

Биржевые маклеры могут взимать различные комиссии, если таковые имеются, за покупку и продажу ETF и взаимных фондов. Кроме того, продажи ETF в Соединенных Штатах облагаются комиссией за транзакцию, которую национальные биржи ценных бумаг должны платить SEC в соответствии со статьей 31 Закона о биржах ценных бумаг 1934 года , которая по состоянию на февраль 2023 года составляет 8 долларов США за 1 миллион долларов США в транзакции. продолжается. [20] Многие взаимные фонды можно купить у эмитента без комиссии, хотя некоторые взимают внешнюю или внутреннюю нагрузку , в то время как ETF вообще не имеют нагрузки. [21]

Налогообложение

В Соединенных Штатах ETF могут быть более привлекательными с точки зрения налогообложения, чем взаимные фонды, для транзакций, совершаемых по налогооблагаемым счетам. Однако у ETF нет никаких налоговых льгот по сравнению с взаимными фондами в Великобритании и Германии. [22] [23] [24]

В США всякий раз, когда взаимный фонд получает прирост капитала , который не уравновешивается реализованным убытком (т. е. когда фонд продает акции, подорожавшие для удовлетворения выплат инвесторам), его акционеры, которые держат фонд на налогооблагаемых счетах, должны платить налоги на прирост капитала со своих активов. долю выигрыша. [25] [26] Однако инвесторы ETF обычно получают прирост капитала только тогда, когда они продают свои собственные акции с целью получения прибыли. [27]

ETF, предлагаемые The Vanguard Group, на самом деле представляют собой другой класс акций ее взаимных фондов и не существуют сами по себе; однако, как правило, у них нет каких-либо неприятных налоговых проблем. [28] [29] [30] [31]

Торговля

ETF можно покупать и продавать по текущим рыночным ценам в любое время в течение торгового дня, в отличие от взаимных фондов , торговать которыми можно только в конце торгового дня. Кроме того, в отличие от взаимных фондов, инвесторы могут совершать те же типы сделок, что и с акциями, например лимитные ордера , которые позволяют инвесторам указывать ценовые точки, по которым они готовы торговать, ордера стоп-лосс , маржинальную покупку , хеджирование. стратегии, и не существует минимальных инвестиционных требований. ETF можно часто торговать для хеджирования рисков или реализации инвестиционных стратегий, ориентированных на рынок , тогда как многие взаимные фонды имеют ограничения на частую торговлю. [4] [32]

Опционы , включая пут-опционы и колл-опционы , можно выписать или купить на большинство ETF, что невозможно для взаимных фондов, что позволяет инвесторам реализовывать такие стратегии, как покрытые коллы по ETF. Есть также несколько ETF, которые реализуют в рамках фондов стратегии покрытых вызовов. [33] [34] [35]

Многие взаимные фонды должны храниться на счете в фирме-эмитенте, тогда как ETF можно продавать через любого биржевого брокера. Некоторые биржевые брокеры не разрешают автоматические повторяющиеся инвестиции или торговлю дробными акциями ETF, хотя это разрешено всеми выпусками взаимных фондов. [10]

Самые популярные ETF, такие как те, которые отслеживают S&P 500, торгуют десятками миллионов акций в день и обладают высокой рыночной ликвидностью , в то время как существует множество ETF, которые торгуются не очень часто, и поэтому их может быть трудно продать по сравнению с более ликвидными ETF. Наиболее активные ETF очень ликвидны, имеют высокий регулярный объем торгов и узкие спреды между ценами покупателя и продавца (разрыв между ценами покупателя и продавца), поэтому цена колеблется в течение дня. В этом отличие от взаимных фондов, где все покупки и продажи в определенный день осуществляются по одной и той же цене в конце торгового дня.

Прозрачность

Регуляторы требуют от эмитентов публиковать состав своих портфелей на своих веб-сайтах ежедневно или ежеквартально в случае активных непрозрачных ETF. [36] [37] [38]

Цены на ETF оцениваются непрерывно в течение торгового дня и, следовательно, имеют прозрачность цен. [39]

Категории ETF

Индексные ETF

Индексные ETF . Большинство ETF являются индексными фондами : то есть они отслеживают эффективность индекса, как правило, владея теми же ценными бумагами в тех же пропорциях, что и определенный индекс фондового рынка , индекс рынка облигаций или другой экономический индекс . Примеры крупных индексных ETF включают ETF Vanguard Total Stock Market ( NYSE Arca : VTI), который отслеживает индекс общего рынка США CRSP, ETF, отслеживающие S&P 500 , выпущенные The Vanguard Group ( NYSE Arca : VOO), iShares. ( NYSE Arca : IVV) и State Street Corporation ( NYSE Arca : SPY), ETF, отслеживающих индекс NASDAQ-100 ( Nasdaq : QQQ), и iShares Russell 2000 ETF ( NYSE Arca : IWM), который отслеживает индекс Russell 2000. Индекс , полностью состоящий из компаний с небольшой рыночной капитализацией . Другие фонды отслеживают индексы определенной страны или включают только компании, не базирующиеся в США; например, ETF Vanguard Total International Stock Index ( NYSE Arca : VXUS) отслеживает индекс MSCI All Country World ex USA Investable Market, индекс iShares MSCI EAFE Index ETF ( NYSE Arca : EFA) отслеживает индекс MSCI EAFE , а iShares MSCI ETF Emerging Markets ( NYSE Arca : EEM) отслеживает индекс MSCI Emerging Markets. Некоторые ETF отслеживают определенный тип компаний, например iShares Russell 1000 Growth ETF ( NYSE Arca : IWF), который отслеживает «растущие» акции в индексе Russell 1000 . State Street Corporation выпустила ETF, которые отслеживают компоненты S&P 500 в каждой отрасли : например, Technology Select Sector SPDR Fund ( NYSE Arca : XLK) отслеживает компоненты S&P 500, относящиеся к технологической отрасли, и The Financial Select. Секторный фонд SPDR, который отслеживает компоненты индекса S&P 500, относящиеся к финансовой отрасли . iShares Select Dividend ETF копирует индекс акций с высокими дивидендами. [40] Другие индексы, на которых основаны ETF, фокусируются на конкретных нишевых областях, таких как устойчивая энергетика или экологическое, социальное и корпоративное управление . [41] Большинство индексных ETF инвестируют 100% своих активов пропорционально в ценные бумаги, лежащие в основе индекса, такой способ инвестирования называется репликацией.. Некоторые индексные ETF, такие как Vanguard Total Stock Market Index Fund, который отслеживает динамику тысяч базовых ценных бумаг, используют репрезентативную выборку , инвестируя от 80% до 95% своих активов в ценные бумаги базового индекса, а оставшиеся 5% инвестируют в ценные бумаги базового индекса. 20% их активов находятся в других активах, таких как фьючерсы, опционы и своп-контракты, а также ценные бумаги, не входящие в базовый индекс, которые, по мнению консультанта фонда, помогут ETF достичь своей инвестиционной цели. [42] [43] [44] [45]

Факторные ETF — это индексные фонды, которые используют расширенную индексацию , которая сочетает в себе активное и пассивное управление в попытке превзойти доходность индекса. Факторные ETF, как правило, имеют немного более высокие коэффициенты расходов и волатильность , чем строго пассивные индексные ETF. [46] [47] [48]

Синтетические ETF , которые распространены в Европе, но редки в США, представляют собой тип индексных ETF, который не владеет ценными бумагами, но отслеживает индексы с использованием деривативов и свопов. Они выразили обеспокоенность из-за отсутствия прозрачности продуктов и растущей сложности; конфликт интересов; и отсутствие соблюдения нормативных требований. [49] [50] [51] Синтетический ETF имеет риск контрагента , поскольку контрагент по контракту обязан соответствовать доходности индекса. Сделка заключена под обеспечение, предоставленное контрагентом по свопу, качество которого, возможно, может быть сомнительным. Такие типы структур не допускаются в соответствии с европейскими руководящими принципами, Директивой 2009 года об обязательствах по коллективному инвестированию в переводные ценные бумаги (UCITS). [52] [53] Риск контрагента также присутствует, когда ETF занимается кредитованием ценных бумаг или свопами с совокупным доходом. [54] Разница между эффективностью индексного фонда и самого индекса называется ошибкой отслеживания ; эта разница обычно отрицательна, за исключением случаев внезапных обвалов и других периодов крайней турбулентности рынка, для индексных фондов, которые не используют полную репликацию, и для индексов, состоящих из неликвидных активов, таких как высокодоходные долговые обязательства . [55] [56] [4] [57] [58]

Активно управляемые ETF

Активно управляемые ETF включают в себя активное управление , при котором менеджер реализует конкретную торговую стратегию вместо того, чтобы копировать результаты индекса фондового рынка . Ценные бумаги, принадлежащие таким фондам, публикуются на их веб-сайтах ежедневно или ежеквартально в случае активных непрозрачных ETF. Тогда ETF могут подвергнуться риску со стороны людей, которые могут участвовать в опережающем движении , поскольку отчеты по портфелю могут раскрыть торговую стратегию менеджера. Некоторые активно управляемые ETF на акции решают эту проблему, торгуя только еженедельно или ежемесячно. [59] Крупнейшими активно управляемыми ETF являются JPMorgan Equity Premium Income ETF ( NYSE : JEPI), который взимает 0,35% годовых комиссий, JPMorgan Ultra-Short Income ETF ( NYSE : JPST), который взимает 0,18% годовых комиссий, и Pimco Enhanced Short Duration ETF ( NYSE : MINT), который взимает 0,36% годовых комиссий. [60]

Тематические ETF

Тематические ETF — это ETF, включающие как индексные ETF, так и активно управляемые ETF, которые фокусируются на таких темах, как прорывные технологии, изменение климата , изменение поведения потребителей, облачные вычисления , робототехника , электромобили , экономика свободного заработка , электронная коммерция или чистая энергия. . [61] [62]

ETF облигаций

Облигационные ETF — это биржевые фонды, которые инвестируют в облигации. [63] ETF облигаций обычно обладают гораздо большей рыночной ликвидностью , чем отдельные облигации. [64]

Товарные ETF

Товарные ETF инвестируют в сырьевые товары , такие как драгоценные металлы, сельскохозяйственную продукцию или углеводороды, такие как нефть, и подчиняются иным правилам, чем ETF, владеющие ценными бумагами. [65] [66] Товарные ETF обычно структурируются как биржевые трасты доверителей, что дает прямой интерес в фиксированном портфеле. SPDR Gold Shares , биржевой фонд золота , является трастом доверителя, и каждая акция представляет собой право собственности на одну десятую унции золота. [67] [68] Большинство товарных ETF владеют физическим товаром. SPDR Gold Shares ( NYSE Arca : GLD) владеет более 40 миллионами унций золота в доверительном управлении, [69] iShares Silver Trust ( NYSE Arca : SLV) владеет 18 000 тонн серебра, [70] Акции Aberdeen Standard Physical Palladium ( NYSE Arca : PALL) ) владеет почти 200 000 унций палладия , [71] а Aberdeen Standard Physical Platinum Shares ETF ( NYSE Arca : PPLT) владеет более 1,1 миллиона унций платины . [72] Однако многие ETF, такие как Нефтяной фонд США Товарных фондов США ( NYSE Arca : USO), владеют только фьючерсными контрактами , [73] которые могут давать совершенно другие результаты от владения товаром. В этих случаях фонды просто переносят месяц поставки контрактов вперед из месяца в месяц. Это действительно дает доступ к товару, но подвергает инвестора рискам, связанным с разными ценами в рамках временной структуры , например, высокой стоимости продажи. [74] [75] Они также могут быть индексными фондами, отслеживающими товарные индексы.

Валютные ETF

Валютные ETF позволяют инвесторам инвестировать или продавать любую основную валюту или корзину валют. Их выпускают, в частности , Invesco и Deutsche Bank . Инвесторы могут получить прибыль от изменения спот-валюты , получая при этом местные институциональные процентные ставки и залоговый доход. [76]

ETF с кредитным плечом

ETF с кредитным плечом (LETF) и обратные ETF используют инвестиции в деривативы для получения ежедневной прибыли, которая соответствует кратной или обратной (противоположной) дневной производительности индекса. [77] Например, Direxion предлагает ETF с кредитным плечом и обратные биржевые фонды , которые пытаются получить в 3 раза больший ежедневный результат либо от инвестирования в ( NYSE Arca : SPXL), либо от коротких продаж ( NYSE Arca : SPXS) S&P 500 . [78] [79] [80] [81] [82] Для достижения этих результатов эмитенты используют различные методы финансового инжиниринга , включая обмен акциями , деривативы , фьючерсные контракты , а также ребалансировку и реиндексацию. [83] Ребалансировка и реиндексация ETF с кредитным плечом может иметь значительные затраты, когда рынки нестабильны . ETF с кредитным плечом эффективно увеличивают риски перед проигрышной сессией и уменьшают риски перед выигрышной сессией. [83] [84] Проблема ребалансировки заключается в том, что управляющий фондом несет торговые убытки, поскольку ему необходимо покупать, когда индекс растет, и продавать, когда индекс падает , чтобы поддерживать фиксированный коэффициент кредитного плеча. [85] [86] [87] [88] [89] Кредитное плечо имеет двойную природу, поскольку оно потенциально может привести к существенной прибыли, но также несет в себе риск существенных потерь. [90]

Криптовалютные ETF

Криптовалютные ETF инвестируют в такие криптовалюты, как Биткойн , Эфириум или корзину различных криптовалют. Существует два типа крипто-ETF. Спотовые крипто-ETF инвестируют непосредственно в криптовалюты, отслеживая их цены в режиме реального времени, а цены на их акции будут колебаться в зависимости от цен криптовалют, которыми они владеют. С другой стороны, крипто-ETF, основанные на будущем, относятся к акциям, которые инвестируют не напрямую в криптовалюты, а скорее в фьючерсные контракты на криптовалюту . Эти контракты представляют собой соглашения о покупке или продаже криптовалют по заранее определенной цене в будущем. В результате цены на акции и тенденции изменения цен фондов этих двух типов могут быть разными, даже если они владеют идентичными криптовалютами и суммами. [91] [92]

Арбитражный механизм

Акции ETF создаются и погашаются, когда крупные брокеры-дилеры , называемые уполномоченными участниками (AP), выступают в качестве маркет-мейкеров и покупают и выкупают акции ETF непосредственно у эмитента ETF большими блоками, обычно по 50 000 акций, называемыми единицами создания . Покупки и погашения создаваемых паев обычно осуществляются в натуральной форме , при этом AP вносит или получает ценные бумаги того же типа и пропорции, принадлежащие ETF; списки холдингов ETF публикуются в Интернете. [66]

Возможность покупать и выкупать паи создания дает ETF арбитражный механизм, предназначенный для минимизации потенциального отклонения между рыночной ценой и стоимостью чистых активов акций ETF. AP обеспечивают рыночную ликвидность акций ETF и помогают гарантировать, что их внутридневная рыночная цена приблизительно равна стоимости чистых активов базовых активов. [66] Другие инвесторы, например частные лица, пользующиеся услугами розничных брокеров, торгуют акциями ETF на вторичном рынке .

Если существует сильный спрос инвесторов на ETF, цена его акций временно поднимется выше стоимости чистых активов на акцию, что дает арбитражерам стимул покупать дополнительные единицы создания у эмитента ETF и продавать составляющие акции ETF на открытом рынке. Дополнительное предложение акций ETF снижает рыночную цену за акцию, как правило, устраняя премию к стоимости чистых активов. Аналогичный процесс применяется при слабом спросе на ETF: его акции торгуются со скидкой от стоимости их чистых активов.

Когда новые акции ETF создаются из-за возросшего спроса, это называется « притоком ETF ». Когда акции ETF конвертируются в составные ценные бумаги, это называется « оттоком ETF ». [93]

ETF зависят от эффективности арбитражного механизма, чтобы цена их акций отслеживала стоимость чистых активов.

История

ETF зародились в 1989 году с акциями участия в индексе (IPS), прокси-сервером S&P 500 , который торговался на Американской фондовой бирже и Филадельфийской фондовой бирже . Этот продукт просуществовал недолго после того, как иск Чикагской товарной биржи был успешным и остановил продажи в Соединенных Штатах. [94] [95] [96] Аргументом против подхода IPS было то, что он напоминал фьючерсный контракт, поскольку инвестиции содержали индекс, а не фактические базовые акции. [97]

В 1990 году аналогичный продукт, акции участия в индексе Торонто, который отслеживал индексы TSE 35, а затем и TSE 100, начал торговаться на Фондовой бирже Торонто (TSE) в 1990 году. Популярность этих продуктов побудила Американскую фондовую биржу попытаться разработать что-то, что отвечало бы требованиям Комиссии по ценным бумагам и биржам США . [98]

Натан Мост и Стивен Блум под руководством Айверса Райли и при содействии Кэтлин Мориарти [99] спроектировали и разработали депозитарные расписки Standard & Poor's ( NYSE Arca : SPY), которые были представлены в январе 1993 года. [100] [ 101] [102] Этот фонд, известный как SPDR или «Пауки», стал крупнейшим ETF в мире. В мае 1995 года компания State Street Global Advisors представила SPDR средней капитализации S&P 400 ( NYSE Arca : MDY).

В финансовой прессе часто встречается тема о том, что ETF быстро растут. Эти популярные фонды, активы которых удваиваются каждый год с 1995 года (по состоянию на 2001 год), были тепло приняты большинством сторонников недорогих индексных фондов . Vanguard является ведущим сторонником индексных фондов . [103]

Barclays совместно с MSCI и Funds Distributor Inc. вышел на рынок в 1996 году с акциями World Equity Benchmark Shares (WEBS), которые стали акциями индексного фонда iShares MSCI. Первоначально WEBS отслеживал индексы 17 стран MSCI , управляемые поставщиком индексов фондов Morgan Stanley . WEBS были особенно инновационными, поскольку предоставляли случайным инвесторам легкий доступ к зарубежным рынкам. В то время как SPDR были организованы как паевые инвестиционные фонды , WEBS были созданы как взаимный фонд , первый в своем роде. [104] [105]

В 1998 году компания State Street Global Advisors представила «Sector Spiders » — отдельные ETF для каждого из секторов индекса S&P 500 . [106] Также в 1998 году были введены «Бриллианты Доу» ( NYSE Arca : DIA), отслеживающие промышленный индекс Доу-Джонса . В 1999 году были запущены влиятельные «кубы» с целью повторить движение цен NASDAQ -100 – первоначально QQQQ , а затем Nasdaq : QQQ.

Линия iShares была запущена в начале 2000 года. К 2005 году ей принадлежало 44% рынка активов ETF под управлением . [107] Barclays Global Investors была продана BlackRock в 2009 году.

В 2001 году группа Vanguard вышла на рынок, запустив ETF Vanguard Total Stock Market ( NYSE Arca : VTI), которому принадлежат все публично торгуемые акции в США. [108] Некоторые из ETF Vanguard представляют собой класс акций существующего взаимного фонда.

iShares выпустила первые фонды облигаций в июле 2002 года: iShares IBoxx $ Invest Grade Corp Bond Fund ( NYSE Arca : LQD), владеющий корпоративными облигациями , и фонд TIPS . [109] В 2007 году iShares представила ETF, владеющий высокодоходными долговыми обязательствами, и ETF, владеющий муниципальными облигациями и State Street Global Advisors , а Vanguard Group также выпустила ETF на облигации.

В декабре 2005 года Rydex (ныне Invesco ) запустил первый валютный ETF — Euro Currency Trust ( NYSE Arca : FXE), который отслеживал стоимость евро . [110] [111] В 2007 году db x-trackers Deutsche Bank запустил ETF EONIA Total Return Index во Франкфурте, отслеживающий курс евро . В 2008 году он запустил ETF денежного рынка стерлингов ( LSE : XGBP) и ETF денежного рынка доллара США ( LSE : XUSD) в Лондоне. В ноябре 2009 года ETF Securities запустила крупнейшую в мире валютную платформу, отслеживающую индекс MSFX SM , охватывающий 18 длинных или коротких позиций ETC в долларах США по отношению к отдельным валютам G10. [112]

Первый ETF с кредитным плечом был выпущен ProShares в 2006 году. [77]

В 2008 году SEC разрешила создание ETF, использующих стратегии активного управления . [66] Bear Stearns запустила первый активно управляемый ETF, Current Yield ETF ( NYSE Arca : YYY), торги которого начались на Американской фондовой бирже 25 марта 2008 года. [113] [114] [115]

В декабре 2014 года активы под управлением американских ETF достигли $2 трлн. [116] К ноябрю 2019 года активы под управлением американских ETF достигли $4 трлн. [117] [118] [119] К январю 2021 года активы под управлением американских ETF выросли до $5,5 трлн. [120]

В августе 2023 года коллегия из трех судей Апелляционного суда округа Колумбия в Вашингтоне отменила решение Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC), отказывающей Grayscale Investments в разрешении на запуск ETF, ориентированного на биткойны. Решение суда открывает путь к созданию первого биржевого фонда биткойнов в США. [121] [122]

В октябре 2023 года ProShares, VanEck и Bitwise Asset Management запустили первые ETF, привязанные к стоимости Ethereum . [123]

Кроме того, что касается спотовых криптовалютных ETF, в июне 2023 года компания по управлению активами BlackRock подала заявку в Комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на запуск первого спотового биткоин- ETF с Coinbase в качестве хранителя криптовалюты. В январе 2024 года SEC одобрила создание и торговлю 11 спотовыми биткойн-ETF. [124] [125]

В ноябре 2023 года BlackRock и Fidelity подали заявки в SEC на запуск первых спотовых ETF Ethereum . [126]

История золотых ETF

Первым продуктом, торгуемым на бирже, был Central Fund of Canada, закрытый фонд , основанный в 1961 году. В 1983 году он внес поправки в свой устав, чтобы предоставить инвесторам продукт для владения золотыми и серебряными слитками. Он котируется на Фондовой бирже Торонто с 1966 года и на Американской фондовой бирже с 1986 года .

Идея золотого ETF была впервые концептуализирована индийской компанией Benchmark Asset Management Company Private Ltd , которая подала предложение в Совет по ценным бумагам и биржам Индии в мае 2002 года. В марте 2007 года после задержек с получением одобрения регулирующих органов. [128] Первым биржевым фондом золота был Gold Bullion Securities, запущенный на ASX в 2003 году, а первым биржевым фондом серебра был iShares Silver Trust, запущенный на NYSE в 2006 году . Товарный ETF SPDR Gold Shares находится в Топ-10 крупнейших ETF по активам под управлением . [129]

Влияние на стабильность цен

Покупки и продажи товаров ETF могут существенно повлиять на цену таких товаров. [130] [131]

По данным Международного валютного фонда , «некоторые участники рынка считают, что растущая популярность биржевых фондов (ETF) могла способствовать повышению цен на акции в некоторых странах с развивающейся экономикой, и предупреждают, что заемные средства, встроенные в ETF, могут создать риски для финансовой стабильности, если цены на акции упадут. снижение в течение длительного периода». [50]

ETF могут использоваться и использовались для манипулирования рыночными ценами, например, в сочетании с короткими продажами , которые способствовали медвежьему рынку США в 2007–2009 годах. [132]

Новые правила, заставляющие ETF справляться с системными стрессами, были введены в действие после внезапного краха 2010 года , когда цены на ETF и другие акции и опционы стали нестабильными, торговые рынки резко выросли, а предложения упали до пенни за акцию [133]. ] в период, который Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) назвала одним из самых неспокойных периодов в истории финансовых рынков. [134] [135]

Эти правила оказались недостаточными для защиты инвесторов во время внезапного краха 24 августа 2015 года, [133] «когда цена многих ETF, казалось, оторвалась от их базовой стоимости». «В результате ETF оказались под еще более строгим контролем со стороны регулирующих органов и инвесторов». [133] Аналитики Morningstar, Inc. заявили в декабре 2015 года, что «ETF — это «технология цифрового века», регулируемая «законодательством эпохи Депрессии». [133]

Восприятие и принятие ETF на европейском рынке

Первый европейский ETF появился на рынке в 2000 году, и с тех пор европейский рынок ETF демонстрирует огромный рост. В конце марта 2019 года активы под управлением в европейской отрасли составляли 760 миллиардов евро по сравнению с суммой в 100 миллиардов евро на конец 2008 года. [136] Рыночная доля ETF значительно увеличилась за последние годы. По состоянию на конец марта 2019 года на долю ETF приходилось 8,6% от общего объема активов под управлением инвестиционных фондов в Европе по сравнению с 5,5% пятью годами ранее. [136]

Использование ETF также развивалось с течением времени, о чем свидетельствуют регулярные наблюдения за практикой профессиональных инвесторов в Европе. [137] Опросы EDHEC показывают растущее распространение внедрения ETF с годами, особенно для традиционных классов активов. Хотя ETF в настоящее время используются в широком спектре классов активов, в 2019 году основное использование в настоящее время приходится на акции и секторы для 91% (45% в 2006 году [138] ) и 83% респондентов опроса соответственно. . Вероятно, это связано с популярностью индексации этих классов активов, а также с тем фактом, что индексы акций и отраслевые индексы основаны на высоколиквидных инструментах, что упрощает создание ETF на такие базовые ценные бумаги. Другими классами активов, для которых значительная часть инвесторов заявляет об использовании ETF, являются сырьевые товары и корпоративные облигации (68% для них обоих по сравнению с 6% и 15% в 2006 году соответственно), разумное инвестирование в бета-фактор и государственные облигации. (66% по обоим по сравнению с 13% по гособлигациям в 2006 г.). Инвесторы имеют высокий уровень удовлетворенности ETF, особенно традиционными классами активов. В 2019 году мы наблюдали 95% удовлетворенности как акциями, так и государственными облигациями.

Роль ETF в процессе распределения активов

На протяжении многих лет результаты опросов EDHEC неизменно указывали на то, что ETF используются как часть действительно пассивного инвестиционного подхода, в основном для долгосрочных инвестиций «покупай и держи», а не для тактического распределения. Однако за последние три года эти два подхода постепенно стали более сбалансированными, и в 2019 году европейские инвестиционные профессионалы заявили, что они используют ETF для тактического распределения на самом деле больше, чем для долгосрочных позиций (53% и 51%, соответственно).

ETF, которые изначально копировали индексы широкого рынка, теперь доступны для самых разных классов активов и множества подсегментов рынка (секторов, стилей и т. д.). Если в 2019 году для 73% пользователей ETF основным приоритетом останется выход на широкий рынок, то 52% респондентов будут использовать ETF для получения доступа к конкретному подсегменту. Разнообразие ETF увеличивает возможности использования ETF для тактического распределения. Инвесторы могут легко увеличить или уменьшить подверженность своего портфеля определенному стилю, сектору или фактору с меньшими затратами с помощью ETF. Чем более волатильны рынки, тем интереснее использовать недорогие инструменты для тактического распределения, тем более что стоимость является основным критерием выбора поставщика ETF для 88% респондентов.

Ожидания относительно будущего развития ETF в Европе

Согласно ответам на опрос EDHEC 2019, несмотря на высокий текущий уровень внедрения ETF и уже высокую зрелость этого рынка, высокий процент инвесторов (46%) по-прежнему планируют увеличить использование ETF в будущем. Инвесторы планируют увеличить распределение своих ETF для замены активных управляющих (71% респондентов в 2019 году), но они также стремятся заменить другие пассивные инвестиционные продукты через ETF (42% респондентов в 2019 году). Снижение затрат является основной мотивацией увеличения использования ETF для 74% инвесторов. Инвесторы особенно требуют дальнейшего развития продуктов ETF в областях этического, социально ответственного инвестирования , а также умного бета-капитала [ необходимо разъяснение ] и индексов факторов [ необходимо разъяснение ] . В 2018 году рост ETF ESG составил 50%, достигнув 9,95 млрд евро, с запуском 36 новых продуктов по сравнению со всего 15 в 2017 году. [136] Однако 31% респондентов опроса EDHEC 2019 по-прежнему нуждаются в дополнительных продуктах ETF на основе по устойчивым инвестициям, что, по-видимому, является их главной заботой.

Инвесторы также требуют ETF, связанных с продвинутыми формами фондовых индексов, а именно основанными на многофакторных и смарт-бета-индексах (30% и 28% респондентов соответственно), а 45% респондентов хотели бы видеть дальнейшее развитие, по крайней мере, в одна категория связана с интеллектуальными бета-индексами капитала или факторными индексами (интеллектуальные бета-индексы, однофакторные индексы и многофакторные индексы). В соответствии с желанием использовать ETF для пассивного воздействия на широкие рыночные индексы, только 19% респондентов проявляют интерес к будущему развитию активно управляемых ETF на акции.

ETF по размеру активов (1000 долларов США)
ETF по размеру активов (1000 долларов США) – на дату неизвестно, источники отсутствуют.

Известные эмитенты ETF

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ "ETF 101" . Верные инвестиции .
  2. ^ «Биржевые фонды (ETF)» . Комиссия по ценным бумагам и биржам США .
  3. ^ «Добавьте ETF, не разоряя банк» . Группа компаний «Авангард» .
  4. ^ abc «Активно управляемые биржевые фонды - выпуск SEC № IC-25258, 66, федеральный регистр 57614» . 8 ноября 2001 г. Архивировано из оригинала 3 мая 2017 г. Проверено 27 августа 2017 г.
  5. ^ «ETF SPDR: основы структуры продукта» . State Street Global Advisors . 30 июля 2014 г. Архивировано из оригинала 20 февраля 2017 г.
  6. ^ «17 CFR, части 239, 270 и 274, биржевые фонды; предлагаемое правило» (PDF) . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . 18 марта 2008 г. Архивировано из оригинала (PDF) 6 июля 2017 г. . Проверено 27 августа 2017 г.
  7. ^ «Комиссии ETF: как они взимаются и сколько стоят?» Софи . 15 января 2021 г.
  8. ^ «Факты о мировом рынке ETF». БлэкРок .
  9. ^ «Рыночная доля крупнейших поставщиков биржевых фондов (ETF) в США» . Статистика .
  10. ^ ab «ETF против взаимных фондов». Корпорация Чарльза Шваба .
  11. ^ «Преимущества ETF». Верные инвестиции .
  12. ^ «Преимущества и соображения ETF». Корпорация Чарльза Шваба .
  13. ↑ Келлер, Бертон (5 августа 2019 г.). «Являются ли активные ETF угрозой для взаимных фондов?». ThinkAdvisor .
  14. ↑ Бойт-Уайт, Клэр (5 марта 2020 г.). «Подходящее время для перехода от взаимных фондов к ETFS». Инвестопедия .
  15. ^ «ETF против взаимных фондов: сравнение затрат». Верные инвестиции .
  16. ^ «Как работают ETF» (PDF) . Инвестиции WisdomTree .
  17. ^ «ETF против взаимных фондов: в чем различия?». Предприниматель . 26 января 2023 г.
  18. ^ «ETF против взаимных фондов: в чем разница?» ТД Банк .
  19. ^ Кентон, Уилл; Ким, Пол (26 мая 2022 г.). «ETF и взаимные фонды могут мгновенно диверсифицировать ваш портфель, но они различаются по способам торговли, управления и налогообложения». Бизнес-инсайдер .
  20. ^ «Новая ставка комиссий, уплачиваемых в соответствии со статьей 31 Закона о биржах» . Орган регулирования финансовой индустрии . 14 февраля 2023 г.
  21. ↑ Якини, Майкл (28 января 2020 г.). «ETF против взаимного фонда: это зависит от вашей стратегии». Корпорация Чарльза Шваба .
  22. ↑ Лодж, Стив (16 апреля 2010 г.). «Облагаются ли дивиденды ETF по-другому?». Файнэншл Таймс . Архивировано из оригинала 10 декабря 2022 года.
  23. ^ «Акции и акции ISA: недорогой и эффективный с точки зрения налогообложения способ инвестирования» . Группа компаний «Авангард» .
  24. ^ «Полное руководство по частным пенсионным планам в Германии» . www.horizon65.com . 16 марта 2023 г. . Проверено 16 марта 2023 г.
  25. ↑ Уоллес, Карен (5 декабря 2019 г.). «Что нужно знать о распределении прироста капитала». Морнингстар, Инк.
  26. ↑ Макгоуэн, Ли (7 июля 2020 г.). «Что такое распределение прироста капитала во взаимных фондах?». Дотдаш .
  27. ↑ Якини, Майкл (6 августа 2019 г.). «ETF и налоги: что вам нужно знать». Корпорация Чарльза Шваба .
  28. ↑ Джонсон, Бен (15 января 2020 г.). «Уникальная структура ETF Vanguard представляет уникальные налоговые риски». Морнингстар, Инк.
  29. ^ Мидер, Закари Р .; Масса, Энни; Кэннон, Кристофер (1 мая 2019 г.). «Авангард запатентовал способ избежать налогов на взаимные фонды» . Новости Блумберга .
  30. ^ «Система и метод поддержки нового финансового инструмента для использования в закрытых фондах» . 1997 — через Google Patents .
  31. ^ Джонсон, Бен; Бенц, Кристина (11 апреля 2018 г.). «Следует ли вам беспокоиться о налоговой эффективности Vanguard ETF?». Морнингстар, Инк.
  32. ^ Гастино, Гэри (2002). Руководство по биржевым фондам. Уайли . п. 227. ИСБН 978-0-471-21894-4.
  33. ↑ Нибли, Брайан (5 марта 2021 г.). «Плюсы и минусы покрытого колл-ETF — и когда покупать». Софи .
  34. ↑ Хайнцль, Джон (25 июля 2014 г.). «Не поддавайтесь искушению доходностью покрытых колл-ETF». Глобус и почта .
  35. ^ «Похоже, сейчас самое время рассмотреть возможность использования ETF покрытых коллов» . Насдак . 23 июля 2021 г.
  36. ^ «SEC принимает новое правило по модернизации регулирования биржевых фондов» (пресс-релиз). Комиссия США по ценным бумагам и биржам . 26 сентября 2019 г.
  37. ↑ Пирс, Хестер (21 мая 2019 г.). «Четверть века биржевого веселья!». Комиссия США по ценным бумагам и биржам .
  38. ↑ Рикье, Андреа (31 января 2020 г.). «Что такое «непрозрачный» ETF и почему кто-то может хотеть его владеть?». МаркетВотч .
  39. ^ «Образование ETF: насколько прозрачны ETF?». ETF.com. 22 января 2018 г.
  40. ^ «Баннерный год роста дивидендов направляет деньги в дивидендные ETF» . Yahoo! Финансы . 7 января 2015 г. Архивировано из оригинала 5 марта 2016 г.
  41. ^ "Инвестирование в отраслевые фонды" . Morningstar, Inc. Архивировано из оригинала 1 февраля 2014 года.
  42. ↑ Бернс, Скотт (28 октября 2009 г.). «Наш взгляд на дилемму облигационного ETF». Морнингстар, Инк.
  43. ↑ Фуллер, Стейси Л. (16 апреля 2008 г.). «Эволюция активно управляемых биржевых фондов» (PDF) . Обзор регулирования рынка ценных бумаг и сырьевых товаров.
  44. ^ «Часто задаваемые вопросы об основах и структуре ETF» . Институт инвестиционной компании. 10 апреля 2023 г.
  45. ^ «Как работают индексные фонды Vanguard» . Инвестопедия .
  46. ^ «'Расширенные' индексные ETF, которые превосходят S&P 500» . ETFtrends.com . Yahoo! Финансы . 7 июля 2013 г.
  47. ^ "Fidelity ETF" . Верные инвестиции .
  48. ^ «ETF iSHARES FACTOR» . iShares .
  49. ^ «Потенциальные проблемы финансовой стабильности, возникающие из-за последних тенденций в биржевых фондах (ETF)» . Совет финансовой стабильности. Апрель 2011.
  50. ^ ab «Отчет о глобальной финансовой стабильности: Прочная финансовая стабильность: как добраться отсюда» . Международный Валютный Фонд . Апрель 2011.
  51. ^ Рамасвами, Шричандер (апрель 2011 г.). «Рыночные структуры и системные риски биржевых фондов. Рабочий документ 343» (PDF) . Банк международных расчетов .
  52. ^ «Синтетический биржевой фонд: что это такое, как он работает» . Инвестопедия . 23 августа 2022 г.
  53. ^ Гриль, Майкл; Ламберт, Клаудия; Марквардт, Филипп; Ватфе, Джебран; Вайстроффер, Кристиан (ноябрь 2018 г.). «Контрагентские риски и риски ликвидности в биржевых фондах». Европейский центральный банк .
  54. ^ Херлин, Кристоф; Исели, Грегуар; Периньон, Кристоф; Юнг, Стэнли (6 июля 2014 г.). «Подверженность контрагентскому риску инвесторов ETF». ССРН . ССНН  2462747. {{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь )
  55. ^ Авельянеда, Марко; Чжан, Стэнли (13 апреля 2011 г.). «Зависимость доходности ETF с кредитным плечом от траектории» (PDF) . SIAM Журнал финансовой математики . стр. 586–603. Архивировано (PDF) из оригинала 10 июня 2013 г.
  56. ^ Го, Кевин; Люнг, Тим (2015). «Понимание ошибок отслеживания ETF с товарным кредитом». Сырьевые товары, энергетика и экологическое финансирование . Связь Института Филдса. Том. 74. стр. 39–63. arXiv : 1610.09404 . дои : 10.1007/978-1-4939-2733-3_2. ISBN 978-1-4939-2732-6. ССНН  2389411. {{cite book}}: |journal=игнорируется ( помощь )
  57. ↑ Солсбери, Ян (21 ноября 2008 г.). «Некоторые ETF не соответствуют ценам; некоторые сделки опускаются ниже стоимости активов» . Журнал "Уолл Стрит .
  58. ↑ Солсбери, Ян (19 февраля 2010 г.). «ETFs были более необычными в 2009 году» . Журнал "Уолл Стрит .
  59. ↑ Хоффман, Дэвид (21 апреля 2008 г.). «Активные ETF, ну, менее активны; динамика торговли приводит к небольшому активному управлению». Инвестиционные новости . Архивировано из оригинала 9 января 2015 года . Проверено 20 августа 2020 г.
  60. ↑ Грейфельд, Кэтрин (25 апреля 2023 г.). «JPMorgan свергает JPMorgan в борьбе за звание крупнейшего активно управляемого ET» . Новости Блумберга .
  61. ↑ Лю, Иви (31 июля 2020 г.). «Тематические ETF инвестируют в самые горячие тенденции. Как не прогореть» . Бэрронс .
  62. ↑ Шин, Мелисса (12 февраля 2020 г.). «Какое место в портфеле занимают тематические фонды?». Край советника .
  63. ↑ Чен, Джеймс (13 мая 2020 г.). «Облигационный ETF». Инвестопедия .
  64. ↑ Норрис, Эмили (25 января 2018 г.). «ETF облигаций: жизнеспособная альтернатива». Инвестопедия .
  65. ^ «CFTC выпускает рекомендации для клиентов в связи с COVID-19 по товарным ETP и фондам» (пресс-релиз). Комиссия по торговле товарными фьючерсами . 22 мая 2020 г.
  66. ^ abcd «17 CFR, части 239, 270 и 274, биржевые фонды; предлагаемое правило» (PDF) . Комиссия США по ценным бумагам и биржам . 18 марта 2008 г. Архивировано из оригинала (PDF) 6 июля 2017 г. . Проверено 27 августа 2017 г.
  67. ^ «SPDR® GOLD TRUST Заявление о налоговой отчетности доверительного фонда за 2016 год» (PDF) . Золотые акции SPDR .
  68. ↑ Ферри, Рик (12 мая 2014 г.). «Биржевая путаница». Форбс .
  69. ^ «Ключевая информация». Золотые акции SPDR .
  70. ^ "iShares Silver Trust" . iShares .
  71. ^ «Абердинские стандартные физические акции палладия ETF и ETFS Physical Platinum» . Стандартная жизнь Абердина .
  72. ^ "ETF акций Aberdeen Standard Physical Platinum" . Стандартная жизнь Абердина .
  73. ^ «Портфолио». Нефтяной фонд США .
  74. ↑ Лауриселла, Том (2 ноября 2009 г.). «Золотые взаимные фонды против золотых ETF: это зависит от цели» . Журнал "Уолл Стрит . Архивировано из оригинала 9 января 2015 года.
  75. ↑ Кей, Брэдли (25 августа 2009 г.). «Будущее сырьевых ETF». Morningstar, Inc. Архивировано из оригинала 27 сентября 2011 года.
  76. ↑ Чен, Джеймс (7 ноября 2019 г.). «Валютный ETF». Инвестопедия .
  77. ^ аб Спенс, Джон (29 мая 2006 г.). «ProFunds готовит первые ETF с кредитным плечом - ETF Investing». МаркетВотч .
  78. ^ "SPXL SPXS" . Дирексион .
  79. ↑ Чен, Джеймс (21 июля 2020 г.). «Инверсный ETF». Инвестопедия .
  80. ↑ Ривз, Джефф (15 апреля 2020 г.). «10 обратных ETF, которые стоит купить». Новости США и мировой отчет .
  81. ^ «Обратные ETF». Верные инвестиции .
  82. ↑ Кеннеди, Марк (11 марта 2020 г.). «Что нужно знать перед покупкой обратных и коротких ETF». Дотдаш .
  83. ↑ Аб Божинов, Стоян (24 апреля 2015 г.). «Ребалансировка ETF с использованием кредитного плеча: Руководство ETFdb.com». ETFdb.com .
  84. ↑ Макси, Дейзи (4 августа 2009 г.). «Fidelity — последнее предупреждение в отношении ETF» . Журнал "Уолл Стрит . Архивировано из оригинала 7 марта 2015 года.
  85. ↑ Йейтс, Тристан (16 апреля 2020 г.). «Анализ доходности ETF с кредитным плечом». Инвестопедия .
  86. ^ Люнг, Тим; Сиркар, Ронни (25 сентября 2014 г.). «Подразумеваемая волатильность опционов ETF с кредитным плечом». Прикладные математические финансы . 22 (2): 162–188. дои : 10.1080/1350486X.2014.975825. S2CID  218146570. SSRN  2164518.
  87. ↑ Ханникатт, Тревор (2 мая 2017 г.). «Комиссия по ценным бумагам и биржам США одобряет запрос на листинг ETF с четырехкратным кредитным плечом» . Рейтер .
  88. ^ «SEC пересматривает одобрение ETF с четырехкратным кредитным плечом: источники» . Рейтер . 16 мая 2017 г. Архивировано из оригинала 12 декабря 2017 г.
  89. ^ Майклс, Дэйв; Дитрих, Крис (16 мая 2017 г.). «Четырехрычажный ETF? SEC делает паузу в утверждении экзотической инвестиции» . Журнал "Уолл Стрит .
  90. ↑ ЧЕН, ДЖЕЙМС (19 декабря 2023 г.). «ETF с кредитным плечом: потенциал для большей прибыли и больших потерь».
  91. ^ «Чего ожидать от рынков биткойнов и криптовалют в 2024 году» . Инвестопедия . 4 декабря 2023 г.
  92. ^ «Как инвесторы могут использовать внедрение крипто-ETF» . Бензинга . 30 ноября 2023 г.
  93. ^ «Букварь по первичной торговле ETF и роли уполномоченных участников» (PDF) . БлэкРок . Март 2017.
  94. ^ Гастино, Гэри (2002). Руководство по биржевым фондам. Уайли . п. 32. ISBN 978-0-471-21894-4.
  95. ↑ Берман, Дэвид (19 февраля 2017 г.). «Канадская инвестиционная идея, разрушившая монополию взаимных фондов». Глобус и почта .
  96. ↑ Кумарианос, Джон (3 февраля 2020 г.). «ETF, не отражающие стоимость чистых активов, — это особенность, а не ошибка». Бэрронс .
  97. ↑ Эйхенвальд, Курт (26 октября 1989 г.). «Апелляция об индексном участии отклонена». Нью-Йорк Таймс . Проверено 8 мая 2022 г.
  98. ↑ МакФит, Том (29 декабря 2010 г.). «Рост ETF». Новости ЦБК . Проверено 31 января 2020 г.
  99. ↑ Грейфельд, Кэти (20 декабря 2022 г.). «Кэтлин Мориарти,« женщина SPDR »отрасли ETF, умерла в возрасте 69 лет» . МСН . Новости Блумберга.
  100. ↑ Каррел, Лоуренс (9 сентября 2008 г.). ETF на долгосрочную перспективу. Уайли . ISBN 9780470138946. ISBN  978-0-470-13894-6
  101. ↑ Байот, Дженнифер (10 декабря 2004 г.). «Натан Мост умер в 90 лет; новатор инвестиционного фонда» . Нью-Йорк Таймс . Архивировано из оригинала 5 ноября 2012 года.
  102. ^ «Депозитарные расписки S&P начинают торговаться на Amex / КОРОТКО / The International Herald Tribune» . Нью-Йорк Таймс . 30 января 1993 года . Проверено 8 мая 2022 г.
  103. ↑ Гастино, Гэри Л. (30 апреля 2001 г.). «Биржевые фонды: Введение». Журнал управления портфелем . 27 (3): 88–96. дои : 10.3905/jpm.2001.319804. ISSN  0095-4918. S2CID  260586913.
  104. ^ Виандт, Джим; МакКлатчи, Уильям (2002). Биржевые фонды . Уайли . п. 82. ИСБН 0-471-22513-4.
  105. ^ Фабоцци, Фрэнк (2003). Справочник финансовых инструментов. Уайли . п. 532. ИСБН 0-471-22092-2.
  106. ↑ Берк, Джон (19 октября 2018 г.). «Как State Street может вернуть себе трон ETF».
  107. ↑ Мур, Ребекка (7 июня 2006 г.). «ETFs демонстрируют растущую популярность в первой половине 2005 года». ПланСпонсор .
  108. ^ «ETF Vanguard Total Stock Market (VTI)» . Группа компаний «Авангард» .
  109. ^ "Фонды облигаций iShares" . Комиссия по ценным бумагам и биржам США .
  110. ↑ Спенс, Джон (8 июня 2005 г.). «Подан первый валютный ETF». МаркетВотч .
  111. ^ Мартин, Нил А. (7 июля 2008 г.). «Мир на кончиках пальцев» . Журнал "Уолл Стрит .
  112. ↑ Каминска, Изабелла (13 ноября 2009 г.). «Введение обеспеченных валютных ценных бумаг (обновлено)». Файнэншл Таймс .
  113. ^ «Bear Stearns объявляет о запуске первого активно управляемого биржевого фонда» (пресс-релиз). Деловой провод . 10 марта 2008 г.
  114. ^ «Bear Stearns объявляет о начале торгов первого активно управляемого биржевого фонда» (пресс-релиз). Пиар-новости . 25 марта 2008 г.
  115. ↑ Джаффе, Чак (27 апреля 2008 г.). «Текущая доходность Bear Stearns (ГГГ)» . Сиэтл Таймс .
  116. ↑ Вайнберг, Ари И. (5 января 2015 г.). «Еще один переломный год для ETF» . Журнал "Уолл Стрит .
  117. ↑ Гурдус, Лиззи (9 ноября 2019 г.). «Активы ETF выросли до рекордных $4 трлн, и ведущий эксперт отрасли говорит, что это еще «начало»». CNBC .
  118. ↑ Хорьх, AJ (29 мая 2020 г.). «Вот почему инвесторы начали вкладывать триллионы долларов в биржевые фонды». CNBC .
  119. ^ Грейфельд, Кэтрин; Баллентайн, Клэр (17 июня 2020 г.). «Уроки кризиса утеряны из-за бума ETF на 4 триллиона долларов» . Новости Блумберга .
  120. ↑ Рекенталер, Джон (21 января 2021 г.). «Прощайте, взаимные фонды». Морнингстар, Инк.
  121. ↑ Морроу, Эллисон (29 августа 2023 г.). «Криптовалютные активы растут, поскольку суд США расчищает путь для биткойн-ETF | CNN Business». CNN . Проверено 29 августа 2023 г.
  122. ↑ Ланг, Ханна (29 августа 2023 г.). «Суд США считает, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) ошибалась, отклонив предложение Grayscale по спотовому биткойн-ETF». Рейтер . Проверено 29 августа 2023 г.
  123. ^ VanEck, ProShares, Bitwise запускают ETF, привязанные к фьючерсам на эфир | Yahoo! Финансы
  124. ↑ Брюстер, Люси (10 января 2024 г.). «Спотовый биткойн-ETF получил одобрение на фоне технических сбоев SEC» . etf.com . Проверено 21 февраля 2024 г.
  125. ^ «Спотовые биткойн-ETF одобрены SEC, разрешено начать торговлю в четверг» . Инвестопедия . Проверено 21 февраля 2024 г.
  126. ^ Подготовка к первому спотовому биткойн-ETF — Руководство для инвесторов | Бензинга
  127. ^ «ЦЕНТРАЛЬНЫЙ ФОНД ЗАКРЫВАЕТ ВЫПУСК АКЦИЙ ПРИМЕРНО НА 57 МИЛЛИОНОВ США» (PDF) (пресс-релиз). Центральный фонд Канады. 5 марта 2008 г.
  128. ^ «Бенчмарк, UTI MF получил одобрение Себи на золотые ETF» . Экономические времена . 18 января 2007 г.
  129. ^ «Крупнейшие ETF: 100 лучших ETF по активам» . ETFdb.
  130. ↑ МакКрэнк, Джон (28 апреля 2011 г.). «Рост золотых ETF вызывает опасения по поводу обвала цен». Рейтер .
  131. ^ Иванов, Стою И. (июль 2011 г.). «Влияние ETF на открытие цен на золото, серебро и нефть». Журнал экономики и финансов .
  132. ^ «5 распространенных заблуждений об ETF». Инвестопедия .
  133. ↑ abcd Вайнберг, Ари И. (6 декабря 2015 г.). «Следует ли вам бояться ETF? ETF пугают регулирующих органов и инвесторов: вот опасности — реальные и предполагаемые» . Журнал "Уолл Стрит . Архивировано из оригинала 7 декабря 2015 года.
  134. ^ Кириленко, Андрей; Кайл, Альберт С.; Самади, Мехрдад; Тузун, Тугкан (5 мая 2014 г.), The Flash Crash: Влияние высокочастотной торговли на электронный рынок (PDF) , заархивировано (PDF) из оригинала 2 апреля 2015 г..
  135. ^ Акерман, Эндрю; Крауз, Сара (21 сентября 2015 г.). «SEC берет на себя риск в управлении активами» . Журнал "Уолл Стрит .
  136. ^ abc «Экскурсия по европейскому рынку ETF (апрель)». Morningstar, Inc., апрель 2019 г.
  137. ^ Ле Сур, Вероника; Мартеллини, Лионель (сентябрь 2019 г.). «Европейский ETF EDHEC, исследование Smart Beta и факторного инвестирования 2019». EDHEC-Институт риска.
  138. ^ Аменк, Ноэль; Жиро, Жан-Рене; Гольц, Феликс; Ле Сур, Вероника; Мартеллини, Лайонел; Ма, Сяоянь (октябрь 2006 г.). «Европейское исследование EDHEC 2006. Институт рисков EDHEC (октябрь)». EDHEC-Институт риска.

дальнейшее чтение

Внешние ссылки