Паника 1873 года была финансовым кризисом , который вызвал экономическую депрессию в Европе и Северной Америке , которая продолжалась с 1873 по 1877 или 1879 годы во Франции и Великобритании . В Великобритании паника положила начало двум десятилетиям стагнации , известной как « Длинная депрессия », которая ослабила экономическое лидерство страны. [1] В Соединенных Штатах паника была известна как «Великая депрессия», пока события 1929 года и начала 1930-х годов не установили новый стандарт. [2]
Паника 1873 года и последующая депрессия имели несколько основных причин, относительное значение которых обсуждается историками экономики . Американская инфляция , безудержные спекулятивные инвестиции (в основном в железные дороги ), демонетизация серебра в Германии и США, последствия экономических потрясений в Европе в результате франко-прусской войны (1870–1871 гг.) и крупные потери собственности в Большом Чикаго. Пожар (1871 г.) и Великий Бостонский пожар (1872 г.) оказали огромное давление на банковские резервы , которые в Нью-Йорке упали с 50 до 17 миллионов долларов в период с сентября по октябрь 1873 года.
Первыми симптомами кризиса стали финансовые неудачи в Вене , столице Австро-Венгрии , которые к 1873 году распространились на большую часть Европы и Северной Америки.
Паника и депрессия охватили все индустриальные страны.
Подобный процесс чрезмерного расширения имел место в Германии и Австро-Венгрии, где период от объединения Германии в 1870 и 1871 годах до краха 1873 года стал называться Gründerjahre ( «Годы основателей»). Либерализация закона о регистрации компаний в Германии дала толчок основанию новых предприятий, таких как Deutsche Bank , и включению уже существующих. Эйфория по поводу военной победы над Францией в 1871 году и приток капитала в результате выплаты Францией военных репараций подпитывали спекуляции на фондовом рынке железных дорог, фабрик, доков, пароходов; те же отрасли промышленности, которые неустойчиво развивались в Соединенных Штатах. [3] Сразу после победы над Францией Бисмарк начал процесс демонетизации серебра. Процесс начался 23 ноября 1871 года и завершился введением 9 июля 1873 года золотой марки в качестве валюты вновь объединенного Рейха, заменив серебряные монеты всех составных земель. Германия теперь перешла на золотой стандарт . [4] Таким образом, демонетизация серебра была обычным элементом кризисов по обе стороны Атлантического океана .
9 мая 1873 года Венская фондовая биржа рухнула, поскольку не смогла выдержать пузырь ложного расширения, неплатежеспособности и нечестных манипуляций. Последовала серия банкротств венских банков, что привело к сокращению количества денег, доступных для кредитования бизнеса. Одним из наиболее известных частных лиц, обанкротившихся в 1873 году, был Стефан Кеглевич из Вены, родственник Габора Кеглевича, который был хозяином королевской казны (1842–1848) и в 1845 году стал соучредителем финансовой ассоциации для финансирования расширения. венгерской промышленности и для защиты выплат по кредитам, аналогично Kreditschutzverband 1870 года , австрийской ассоциации по защите кредиторов и интересов ее членов в случаях банкротства. Это позволило создать в 1873 году после краха Венской фондовой биржи ряд новых австрийских банков. [5]
В Берлине железнодорожная империя Вефиля Генри Струсберга потерпела крах после разорительного соглашения с правительством Румынии , что лопнуло спекулятивный пузырь в Германии. Сокращение немецкой экономики усугубилось заключением Францией выплат военных репараций Германии в сентябре 1873 года. Через два года после основания Германской империи возникла паника, которая стала известна как Грюндеркрах или «Крах основателей». [6] [7] [8] В 1865 году Кеглевич и Струсберг вступили в прямую конкуренцию в проекте на территории нынешней Словакии. В 1870 году венгерское правительство, а в 1872 году император-король Австрии Франц Иосиф I решили вопрос о конкурирующих проектах. [9] [10]
Хотя крах внешнего кредитного финансирования был предсказан, события того года сами по себе были сравнительно незначительными. Буда , старая столица Венгрии, и Обуда были официально объединены с Пештом , [11] таким образом образовалась новая метрополия Будапешт в 1873 году. Разница в стабильности между Веной и Берлином привела к тому, что французская контрибуция Германии перетекла в Австрию и Россия, но контрибуционные выплаты усугубили кризис в Австрии, которая выиграла от накопления капитала не только в Германии, но и в Англии, Нидерландах, Бельгии, Франции и России. [12]
Восстановление после краха произошло гораздо быстрее в Европе, чем в Соединенных Штатах. [13] [14] Более того, немецким предприятиям удалось избежать глубокого сокращения заработной платы, которое ожесточило американские трудовые отношения. [14] В восстановлении экономики Германии и Австрии присутствовал антисемитский компонент, поскольку мелкие инвесторы обвиняли евреев в своих потерях в результате краха. [15] [16] Газета Neuer Social-Demokrat ADAV опубликовала несколько статей, обвиняющих Герсона фон Бляйхредера в крахе фондового рынка. Статья от 29 октября назвала Бляйхредера «евреем Бисмарка». [17]
Вскоре в Опатии были построены более роскошные отели и виллы , а в 1873 году была продлена новая железнодорожная линия от линии Вена- Триест до Риеки (Фиуме), что позволило добраться оттуда на трамвае до Опатии. Резкий рост портовых перевозок вызвал постоянный спрос на расширение. [18] Суэцкий канал был открыт в 1869 году. [19] 1875–1890 годы стали «золотыми годами» Джованни де Чотта в Риеке.
Открытие Суэцкого канала в 1869 году стало одной из причин паники 1873 года, поскольку товары с Дальнего Востока перевозились на парусных судах вокруг мыса Доброй Надежды и хранились на британских складах. Поскольку парусные суда не были приспособлены для использования через Суэцкий канал (поскольку преобладающие ветры Средиземного моря дули с запада на восток), британская перевалочная торговля пострадала. [20]
Когда наступил кризис, Банк Англии поднял процентные ставки до 9 процентов. Несмотря на это, Британия не испытала такого масштаба финансового хаоса, который наблюдался в Америке и Центральной Европе, возможно, этому предшествовало ожидание того, что ограничивающие ликвидность положения Закона о банковских уставах 1844 года будут приостановлены, как это было во время кризиса 1847 года. 1857 и 1866 годы. Последующий экономический спад в Британии, похоже, был приглушенным – «застойным», но без «снижения совокупного объема производства». [21] Однако в основных отраслях промышленности: угольной, черной металлургии, машиностроении и судостроении наблюдался высокий уровень безработицы, особенно в 1873, 1886 и 1893 годах. [1]
С 1873 по 1896 год, период, который иногда называют « долгой депрессией» , в большинстве европейских стран произошло резкое падение цен. Тем не менее, многие корпорации смогли снизить производственные затраты и добиться более высоких показателей производительности: промышленное производство увеличилось на 40% в Великобритании и более чем на 100% в Германии. [ нужна цитата ] Сравнение темпов накопления капитала в обеих странах помогает объяснить различные темпы промышленного роста. Во время депрессии отношение чистого национального накопления капитала к чистому национальному продукту в Великобритании упало с 11,5% до 6,0%, а в Германии соотношение выросло с 10,6% до 15,9%. [ нужна цитата ] Во время депрессии Великобритания взяла курс на статическую корректировку предложения, но Германия стимулировала платежеспособный спрос и расширила возможности промышленного предложения за счет увеличения и корректировки накопления капитала. Например, Германия резко увеличила инвестиции социального накладного капитала , например, в управление линиями электропередачи, дорогами и железными дорогами, тем самым стимулируя промышленный спрос в этой стране, но аналогичные инвестиции в Великобритании стагнировали или снизились. Возникающая в результате разница в накоплении капитала объясняет разные уровни промышленного производства в двух странах и разные темпы роста во время и после депрессии. [22]
Открытие большого количества серебра в Соединенных Штатах и нескольких европейских колониях вызвало панику 1873 года и, таким образом, снижение стоимости серебра по отношению к золоту, что привело к девальвации стандартной валюты Индии. Это событие получило название « падение рупии ».
В Капской колонии паника вызвала банкротства, рост безработицы, приостановку общественных работ и крупный спад торговли, который продолжался до открытия золота в 1886 году. [23]
На периферии экономика Османской империи также пострадала. Темпы роста внешней торговли упали, внешние условия торговли ухудшились, снижение цен на пшеницу отразилось на крестьянских производителях, а установление европейского контроля над финансами Османской империи привело к крупным выплатам по долгам за рубежом. Темпы роста сельскохозяйственного и совокупного производства также были ниже во время длительной депрессии, чем в более поздний период. [24]
Общая демонетизация и удешевление серебра заставили Латинский валютный союз в 1873 году приостановить конвертацию серебра в монеты. [25] [26]
За Гражданской войной в США (1861–1865) последовал бум строительства железных дорог. В период с 1868 по 1873 год по всей стране было проложено 33 000 миль (53 000 км) новых путей, [27] причём повальное увлечение железнодорожными инвестициями было вызвано государственными грантами на землю и субсидиями железным дорогам. [28] Железнодорожная отрасль была крупнейшим работодателем в США за пределами сельского хозяйства и требовала больших сумм денег и риска. Крупное вливание денег от спекулянтов вызвало впечатляющий рост промышленности и строительства доков, заводов и вспомогательных объектов. Большая часть капитала была задействована в проектах, не предполагавших немедленную или раннюю отдачу. [29]
Период экономической экспансии возник в результате бума северных железных дорог перед серией экономических неудач: паникой в Черную пятницу 1869 года , пожаром в Чикаго 1871 года , вспышкой лошадиного гриппа и бостонским пожаром 1872 года , а также демонетизацией серебра в 1873 году. .
Решение Германской империи прекратить чеканку серебряных талеров в 1871 году вызвало падение спроса и понижательное давление на стоимость серебра, что, в свою очередь, отразилось на США, поскольку большая часть предложения серебра добывалась именно там . В результате Конгресс США принял Закон о чеканке монет 1873 года , который изменил национальную политику в области серебра.
До принятия закона США обеспечивали свою валюту золотом и серебром и чеканили монеты обоих типов. Закон перевел Соединенные Штаты на де-факто золотой стандарт , что означало, что они больше не будут покупать серебро по установленной цене или конвертировать серебро у населения в серебряные монеты , но они по-прежнему будут чеканить серебряные доллары для экспорта в форме торговых долларов. . [30]
Закон имел немедленный эффект снижения цен на серебро, нанося ущерб горнодобывающим интересам Запада, которые назвали закон «преступлением 73-го года», но его эффект был несколько компенсирован введением торгового доллара серебра для использования в Азии и открытием новые месторождения серебра в Вирджиния-Сити, штат Невада , что привело к новым инвестициям в горнодобывающую деятельность. [31] Закон также сократил внутреннюю денежную массу , повысив процентные ставки и нанеся ущерб фермерам и другим лицам, которые обычно несли тяжелое долговое бремя. Возникший в результате протест поднял серьезные вопросы о том, как долго продлится новая политика. [32] Восприятие нестабильности денежно-кредитной политики США заставило инвесторов уклоняться от долгосрочных обязательств, особенно долгосрочных облигаций . Проблема усугублялась железнодорожным бумом, который тогда находился на поздней стадии.
В сентябре 1873 года экономика США вступила в кризис.
В сентябре 1873 года компания Jay Cooke & Company , основной компонент банковского учреждения страны, оказалась не в состоянии продать облигации Северной Тихоокеанской железной дороги на несколько миллионов долларов . Фирма Джея Кука , как и многие другие, вложила значительные средства в железные дороги. Некоторые инвестиционные банки тогда стремились получить больше капитала для своих предприятий. Денежно-кредитная политика президента США Улисса С. Гранта, направленная на сокращение денежной массы и, таким образом, повышение процентных ставок, ухудшила положение тех, кто имел долги. Предприятия расширялись, но денег, необходимых для финансирования этого роста, становилось все меньше.
Кук и другие предприниматели планировали построить вторую трансконтинентальную железную дорогу — Северо-Тихоокеанскую железную дорогу. Фирма Кука предоставила финансирование, и 15 февраля 1870 года недалеко от Дулута, штат Миннесота , было проложено основание для строительства линии. Железная дорога взяла в долг более 1,5 миллиона долларов у Cooke & Co, но не смогла его вернуть. [33] Растущий дефицит финансирования стал труднее решить из-за скандала с Credit Mobilier . [34] Из-за финансового кризиса в Европе Кук не смог продать ценные бумаги за границу. [33] Когда в сентябре 1873 года Кук собирался получить государственный заем в размере 300 миллионов долларов, распространились сообщения о том, что кредит его фирмы стал почти бесполезным. 18 сентября фирма объявила о банкротстве. [33] [35]
Многие страховые компании США прекратили свою деятельность, поскольку ухудшение финансовых условий создало проблемы с платежеспособностью страховщиков жизни. Общим для выживших компаний было то, что все они продавали тонтины . [36]
Крах банка Джея Кука, а вскоре после этого и банка Генри Кльюса вызвал цепную реакцию банкротств банков и временное закрытие Нью-Йоркской фондовой биржи . Заводы начали увольнять рабочих, поскольку страна впала в депрессию. Последствия паники быстро ощутились в Нью-Йорке (где 25% рабочих стали безработными) и медленнее в Чикаго, Вирджиния-Сити, Неваде (где велась добыча серебра) и Сан-Франциско. [34] [37] [38] В Нью-Гемпшире казна штата была настолько истощена из-за потерянных налоговых поступлений, что правительство штата обратилось за финансовой поддержкой к частным интересам, включая производителя чая и пороха Д. Ральфа Лолберта.
Нью-Йоркская фондовая биржа закрылась на десять дней, начиная с 20 сентября. [39] К ноябрю 1873 года около 55 железных дорог страны вышли из строя, а еще 60 обанкротились к первой годовщине кризиса. [40] Строительство новых железнодорожных линий, ранее являвшихся одной из опор экономики, упало с 7500 миль (12 100 км) путей в 1872 году до всего 1600 миль (2600 км) в 1875 году, [40] и 18 000 предприятий обанкротились в период с 1873 года. и 1875 г. Пик безработицы пришелся на 1878 г. и составил 8,25%. [41] Строительство зданий было остановлено, заработная плата была сокращена, стоимость недвижимости упала, а корпоративные прибыли исчезли. [42]
В 1874 году Конгресс принял « Билль Ферри » [43] , разрешающий печатать деньги, увеличивая инфляцию и снижая стоимость долгов. [44] На законопроект было наложено вето президентом Грантом. [44] В следующем году Конгресс принял Закон о возобновлении выпуска монет 1875 года , который обеспечил поддержку валюты Соединенных Штатов золотом. [44] Поддержка американской валюты золотом помогла обуздать инфляцию и стабилизировать доллар. [44]
Железнодорожная отрасль в Соединенных Штатах пережила значительный рост за десятилетия до 1873 года, отчасти благодаря сильному интересу европейцев к облигациям, выпущенным железнодорожными компаниями . [45] [46] Крах компании Jay Cooke & Co., вложившей значительные средства в железнодорожные облигации, спровоцировал кризис в железнодорожной отрасли.
В 1877 году резкое сокращение заработной платы привело к тому, что американские железнодорожники начали серию протестов и беспорядков, позже получивших название « Великая железнодорожная забастовка» . Первые протесты вспыхнули в Мартинсбурге, Западная Вирджиния , после того, как Железная дорога Балтимора и Огайо (B&O) сократила зарплату работникам в третий раз за год. Губернатор Западной Вирджинии Генри М. Мэтьюз послал ополчение под командованием полковника Чарльза Дж. Фолкнера для восстановления порядка, но безуспешно, во многом потому, что ополчение сочувствовало рабочим. Губернатор обратился к президенту США Резерфорду Б. Хейсу за федеральной помощью, и Хейс направил федеральные войска. Это восстановило мир в Мартинсбурге, но вызвало споры: многие газеты [ уточняют ] критиковали Мэтьюза, охарактеризовавшего забастовки как «восстание», а не как акт отчаяния и разочарования. В одной известной статье [ уточнить ] зафиксирована точка зрения поразительного рабочего, что он «с тем же успехом мог умереть от пули, чем умереть от голода на несколько дюймов».
В течение недели аналогичные протесты вспыхнули и в других городах. [47] [48] В Балтиморе, штат Мэриленд, забастовщики подожгли здания, принадлежащие компании B.&O. Railroads, и превосходящее по численности дивизион охраны ополчения открыли огонь, когда они были окружены мятежниками, в результате чего 10 человек погибли и еще 25 получили ранения [49], что привело к многодневное противостояние в Камден-Ярдс .
В Нью-Йорке бастующие рабочие начали забрасывать прибывающие поезда брошенными предметами, что вызвало реакцию местной полиции. [50] Пенсильвания стала свидетелем, пожалуй, самой жестокой забастовки железнодорожников; [51] [52] см. забастовку железнодорожников в Питтсбурге в 1877 году , резню на железной дороге в Ридинге и всеобщую забастовку в Скрэнтоне . В Чикаго, штат Иллинойс , бастующие рабочие остановили грузовые и пассажирские поезда, в результате чего судья Томас Драммонд постановил , что такие действия являются незаконными. [53] Служба маршалов США в ответ арестовала десятки забастовщиков. В Миссури забастовщики также остановили железнодорожное движение, и в ходе конфликтов погибло по меньшей мере 18 человек. [54]
В июле 1877 года рынок пиломатериалов рухнул, что привело к банкротству нескольких лесозаготовительных компаний Мичигана. [55] В течение года последствия этого второго спада в бизнесе достигли Калифорнии. [56]
Депрессия закончилась весной 1879 года, но напряженность между рабочими и лидерами банковских и промышленных кругов сохранялась.
Плохие экономические условия также заставили избирателей настроиться против Республиканской партии . На выборах в Конгресс 1874 года Демократическая партия впервые со времен Гражданской войны взяла на себя контроль над Палатой представителей. [57]
Общественное мнение помешало администрации Гранта разработать последовательную политику в отношении южных штатов, и Север начал уклоняться от Реконструкции . Во время депрессии амбициозные программы строительства железных дорог на Юге потерпели крах, в результате чего большинство штатов остались в долгах и обременены высокими налогами. Сокращение расходов было обычной реакцией Юга на государственные долги во время депрессии. Один за другим каждый штат перешел к демократам на Юге, а республиканцы потеряли власть.
Окончание кризиса совпало с началом великой волны иммиграции в США , которая продолжалась до начала 1920-х годов.
После депрессии 1873 года сельскохозяйственные и промышленные группы лоббировали введение защитных тарифов . Консервативные политики, такие как Отто фон Бисмарк , отошли от классической либеральной экономической политики в 1870-х годах, приняв многие меры экономической интервенционистской политики, включая высокие тарифы, национализацию железных дорог и обязательное социальное страхование. [58] [59] [60] Политический и экономический национализм также уменьшил состояние немецких и канадских классических либеральных партий. Франция, как и Великобритания, также вступила в длительную стагнацию, которая продолжалась до 1897 года. Французы также пытались решить свои экономические проблемы путем введения тарифов. Новые французские законы 1880 и 1892 годов ввели жесткие тарифы на многие виды сельскохозяйственного и промышленного импорта. [61] США, еще в период после Гражданской войны , продолжали быть очень протекционистскими . [62] [63]
{{cite web}}
: CS1 maint: числовые имена: список авторов ( ссылка ){{cite journal}}
: Требуется цитировать журнал |journal=
( помощь )Суд, который сформировал Америку.