stringtranslate.com

Кредитная линия первичного дилера

17 марта 2008 года в ответ на кризис субстандартного ипотечного кредитования и крах Bear Stearns Федеральная резервная система объявила о создании нового кредитного механизма — Primary Dealer Credit Facility (PDCF). К числу заемщиков, имеющих право на получение кредита, относятся все финансовые учреждения, перечисленные в качестве первичных дилеров , а условием кредита является соглашение о выкупе или кредит «репо», в соответствии с которым брокер-дилер продает ценную бумагу в обмен на средства через дисконтное окно ФРС . Рассматриваемая ценная бумага выступает в качестве обеспечения , а Федеральная резервная система взимает процентную ставку, эквивалентную первичной кредитной ставке ФРС. [1] Механизм был предназначен для улучшения способности брокер-дилеров получать доступ к ликвидности на рынке однодневных кредитов , который банки используют для выполнения своих резервных требований . [2]

Создание кредитной линии первичного дилера представляет собой первый случай в истории Федеральной резервной системы, когда ФРС напрямую кредитует инвестиционные банки , и это отражает серьезность финансового кризиса, воспринятого председателем Федеральной резервной системы Беном Бернанке . [3] Небанковские учреждения, такие как инвестиционные банки, существуют вне регулирующей структуры ФРС. Полная информация о номинальной стоимости непогашенных кредитов через PDCF доступна в публичном балансе Федеральной резервной системы . [4]

В течение первых трех дней работы механизма в среднем ежедневно брали в долг $13,3 млрд., а непогашенные кредиты составляли $28,8 млрд. [5] [6] Пик кредитной активности пришелся на первую неделю октября 2008 года, когда в среднем ежедневно выдавалось около $150 млрд. Механизм был закрыт 1 февраля 2010 года. По данным Федеральной резервной системы, все кредиты, предоставленные в рамках этого механизма, были полностью погашены с процентами в соответствии с условиями механизма. В общей сложности через механизм было выдано $8,95 трлн. кредитов. [7]

Изменения в объекте

30 июля 2008 года Федеральный резерв объявил о нескольких мерах по дальнейшему повышению ликвидности , включая продление срока действия кредитной линии первичного дилера до 30 января 2009 года. [8] 14 сентября 2008 года, в связи с крахом Lehman Brothers , Федеральный резерв объявил о планах расширить обеспечение, приемлемое в PDCF, включив в него все обеспечение, приемлемое в трехсторонних соглашениях о выкупе с основными клиринговыми банками . [9] Первоначально в качестве обеспечения через PDCF принимались только долговые ценные бумаги инвестиционного уровня . 2 декабря 2008 года Федеральный резерв объявил о дальнейшем продлении срока действия PDCF до 30 апреля 2009 года. [10]

17 марта 2020 года Федеральная резервная система вновь открыла PDCF, чтобы ограничить экономические последствия, вызванные пандемией COVID-19. [11]

Критика

Действия Федеральной резервной системы , включая создание кредитной линии первичного дилера, расширили ее баланс с 800 миллиардов долларов, состоящих в основном из безопасных казначейских векселей, до более чем 2 триллионов долларов, состоящих в основном из более рискованных долговых обязательств и ипотечных ценных бумаг . [12] Решение о расширении приемлемого обеспечения подверглось критике за дальнейшее ослабление баланса ФРС . [13] Кроме того, действия ФРС подверглись критике как захват власти с целью стать более могущественным по сравнению с другими финансовыми регуляторами, такими как SEC и FDIC . [14]

Многие критиковали PDCF за предоставление кредитов инвестиционным банкам на тех же условиях, что и более жестко регулируемым финансовым учреждениям. [15] Они утверждают, что поскольку Федеральная резервная система теперь предоставляет кредиты напрямую инвестиционным банкам, эти учреждения, наряду с другими частными инвестиционными компаниями и хедж-фондами , должны подвергаться более широкому регулированию . [16]

На слушаниях Комитета по финансовым услугам Палаты представителей США 13 января 2009 года представитель Алан Грейсон (демократ от Флориды) настаивал на том, чтобы заместитель председателя Федеральной резервной системы Дональд Кон раскрыл подробности о том, какие именно фирмы получили средства от Федеральной резервной системы и в каком объеме. [17] Объем кредитования в PDCF был опубликован только в совокупности , что скрыло идентификацию того, какие именно учреждения использовали этот механизм и сколько они заняли. Данные, раскрывающие подробности о кредитах, доступны на сайте Совета управляющих Федеральной резервной системы. [18]

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ FRBNY. «Федеральный резервный банк Нью-Йорка, основные вопросы и ответы по кредитной линии для дилеров». Получено 20 марта 2008 г.
  2. ^ FRBNY. «Понимание изменений в предоставлении ликвидности ФРС», май 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  3. ^ Портфель: Должна ли ФРС кредитовать инвестиционные банки? Получено 30 января 2009 г.
  4. ^ Федеральный резерв, факторы, обеспечивающие резервные остатки. Получено 30 января 2009 г.
  5. ^ Forbes [ нерабочая ссылка ‍ ] Thomson Financial News, Инвесторы занимают 28,8 млрд долларов США из нового первичного дилерского кредитного механизма ФРС, Получено 20 марта 2008 г.
  6. ^ The Wall Street Journal, Wall Street Taps Fed's New Loan Program, Судип Редди, 21 марта 2008 г., стр. A3, дата обращения 21 марта 2008 г.
  7. ^ [1] Данные о транзакциях Федерального резерва. Получено 23 июня 2011 г.
  8. ↑ Федеральная резервная система. Пресс-релиз, 30 июля 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  9. ↑ Федеральная резервная система. Пресс-релиз, 14 сентября 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  10. ↑ Федеральная резервная система. Пресс-релиз, 2 декабря 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  11. ^ Федеральный резервный банк Нью-Йорка Федеральный резервный банк Нью-Йорка, часто задаваемые вопросы: Кредитная линия первичного дилера. Получено 23 марта 2020 г.
  12. ↑ Уайлдер, Ребекка. ФРС действовала довольно скрытно, часть 2, RGE Monitor. 14 декабря 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  13. ^ Голый капитализм. WSJ: ФРС расширяет возможности предоставления ликвидности, включив в них акции, 14 сентября 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  14. ^ Мур Н., Хайди. ФРС должна продолжать кредитовать инвестиционные банки. Рынки, эм, нуждаются в этом., The Wall Street Journal. 30 июля 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  15. ↑ Голый капитализм. ФРС открывает дисконтное окно для брокеров-дилеров, 17 марта 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  16. ↑ Izzo, Phil. «ФРС превентивно прекращает дебаты по вопросам регулирования», Wall Street Journal. 22 сентября 2008 г. Получено 30 января 2009 г.
  17. ↑ Youtube. Фонд Slush Fund на 1,2 триллиона долларов: конгрессмен Алан Грейсон ругает вице-председателя ФРС Дональда Кона, 13 января 2009 г. Получено 30 января 2009 г.
  18. ^ Реформа регулирования - описание PDCF

Внешние ссылки