Скандал с паевыми инвестиционными фондами 2003 года

Финансовый скандал 2003 года

Скандал с паевыми инвестиционными фондами 2003 года стал результатом обнаружения незаконных практик поздней торговли и выбора времени совершения сделок на рынке со стороны некоторых компаний, управляющих хедж-фондами и паевыми инвестиционными фондами .

Расследование Спитцера

3 сентября 2003 года генеральный прокурор Нью-Йорка Элиот Спитцер объявил о подаче жалобы на хедж-фондовую компанию из Нью-Джерси Canary Capital Partners LLC, обвинив их в том, что они занимались «поздней торговлей» в сговоре с Nations Funds Bank of America . Bank of America обвиняется в том, что он разрешил Canary покупать акции паевых инвестиционных фондов после закрытия рынков по цене закрытия на тот день. Расследование Спитцера было начато после того, как в июне 2003 года в его офис поступил десятиминутный телефонный звонок от работника Уолл-стрит , который предупредил их о проблеме поздней торговли .

Canary Capital урегулировала иск на сумму 40 млн долларов США, не признавая и не отрицая своей вины в этом вопросе. Bank of America заявил, что возместит своим акционерам паевого инвестиционного фонда убытки, понесенные в результате незаконных транзакций.

«Поздняя торговля»

В Соединенных Штатах цены паевых инвестиционных фондов устанавливаются один раз в день в 16:00 по восточному времени . «Поздняя торговля» происходит, когда трейдерам разрешается приобретать акции фонда после 16:00 по цене закрытия того дня . Согласно закону, большинство сделок паевых инвестиционных фондов, полученных после 16:00, должны быть исполнены по цене закрытия следующего дня, но поскольку некоторые ордера, размещенные до 16:00, не могут быть исполнены до 16:00, брокеры могут вступать в сговор с инвесторами и представлять сделки после 16:00, как если бы они были размещены до 16:00. В 2003 году несколько компаний паевых инвестиционных фондов и брокерских фирм занимались торговой практикой, которая гарантировала прибыль инсайдерским менеджерам и привилегированным клиентам брокерской фирмы.

Чтобы понять, как это работает, нужно знать, как оцениваются акции паевых инвестиционных фондов. Стоимость акций паевых инвестиционных фондов не основана на заявках внешних покупателей. Цена фонда была установлена ​​вечером на основе стоимости ценных бумаг, которыми он владел на конец торгового дня, в 16:00 по восточному времени. Закон запрещал торговлю акциями паевых инвестиционных фондов по любой другой цене, поэтому цена, установленная в понедельник вечером для акций фонда, была доступна любому человеку в течение всего дня во вторник, пока рынок не закрылся в 16:00.

Пенсионные фонды и хедж-фонды сталкиваются с непредсказуемыми большими притоками наличности в любой день. Их задача — как можно скорее пустить эти фонды в дело.

Взаимные фонды стремились забрать деньги из этих пенсионных фондов. Комиссии за управление взаимным фондом основывались на сумме денег (стоимости акций), удерживаемых фондом. Больше денег, удерживаемых взаимным фондом, означало больше денег в конце квартала для управляющих фонда. Управляющие пенсионными фондами имели законную проблему с знанием того, сколько денег им нужно было инвестировать в любой конкретный день. Изменения происходят изо дня в день, поскольку бенефициары снимали деньги, а работодатели вносили депозиты.

Развилась, казалось бы, безобидная практика, когда взаимные фонды давали понять, что они могут быть гибкими в отношении покупок по утренней цене после закрытия, хотя это было запрещено их правилами. Это было вопросом уступки управляющим фондами и поощрения их доверять этому фонду свои инвестиции.

Люди начали осознавать непредвиденные возможности использования компьютерных технологий, в частности, люди поняли, что могут отслеживать, что происходит со стоимостью инвестиций любого взаимного фонда так же быстро или даже быстрее, чем управляющие взаимными фондами могли бы использовать относительно простые программы электронных таблиц. Они поняли, что если им разрешить покупать после закрытия, они могли бы знать, какой будет завтрашняя цена, и при условии, что они продадут акции, купленные ими вечером, завтра утром, им будет гарантирована прибыль, прибыль, которую обычные клиенты, играющие по правилам, получить не могли. Сделки включали небольшие колебания цен, но поскольку покупатели покупали акции взаимного фонда на миллионы долларов, гарантированная прибыль для этих инсайдеров была значительной и надежной.

Такие сделки могли бы быть сделаны с информацией о событиях на рынке после закрытия торгов в других странах, например. Трейдеры покупали бы на закрытии предыдущего дня и продавали бы на закрытии следующего дня с вероятной прибылью . Эта практика наносила ущерб долгосрочным инвесторам, которые покупали и держали паевые инвестиционные фонды, которые испытывали постоянное истощение чистой стоимости активов фонда (или NAV).

Поздняя торговля не была новым явлением. До 1968 года большинство взаимных фондов использовали «обратное ценообразование», при котором фонд можно было купить по предыдущей цене закрытия. Таким образом, трейдеры могли купить взаимные фонды в день, когда рынок был на подъеме, по более низкой цене закрытия предыдущего дня, а затем продать по цене закрытия даты покупки с гарантированной прибылью. ^[1] Чтобы предотвратить эксплуатацию обратного ценообразования, SEC выпустила Правило 22c-1, ^[2] требующее форвардного ценообразования транзакций взаимных фондов. Это правило обеспечивалось путем случайной проверки временных меток на ордерах, но преднамеренную фальсификацию временных меток было трудно обнаружить. ^[3] Кроме того, Закон Мартина в Нью-Йорке можно интерпретировать как запрещающий позднюю торговлю из-за несправедливого преимущества, которое получает опоздавший трейдер по сравнению с другими трейдерами.

«Тайминг рынка»

Спитцер, а позднее и Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) также обвинили крупные группы паевых инвестиционных фондов, такие как Janus , Bank One 's One Group и Strong Capital Management , а также другие, в содействии торговле по принципу « маркет-тайминга » для избранных клиентов.

Market Timing — это инвестиционная стратегия, в которой инвестор пытается извлечь прибыль из краткосрочных рыночных циклов, торгуя в секторах рынка и из них по мере их нагревания и охлаждения. В новой интерпретации Закона Мартина в Нью-Йорке Спитцер утверждал, что фондовые компании совершили мошенничество, когда позволили некоторым клиентам торговать чаще, чем это разрешено в их фондовых документах и ​​проспектах.

Во многих случаях фонды запрещают или ограничивают частую торговлю, поскольку эта практика может увеличить стоимость управления паевым инвестиционным фондом, которую несут все акционеры фонда. Рыночные таймеры также могут усложнить управление фондом, поскольку фонду может потребоваться хранить дополнительные денежные средства для удовлетворения потребностей в ликвидности продающих таймеров, хотя если таймеры торгуют противоположными потоками других инвесторов, они могут смягчить колебания денежных средств. Те фонды, которые не ограничивали частую торговлю в своих проспектах, а также небольшое количество фондов, которые обслуживают специально рыночных таймеров, не были оштрафованы.

Спитцер утверждал, что некоторые консультанты допускали маркет-таймеров с целью увеличения активов под управлением (консультанты фондов получают вознаграждение в зависимости от суммы активов в фонде).

расследование SEC

SEC отвечает за регулирование отрасли паевых инвестиционных фондов в Соединенных Штатах. После объявления жалобы Шпицера SEC начала собственное расследование этого вопроса, которое выявило практику « предварительной продажи ». SEC заявила, что некоторые компании паевых инвестиционных фондов оповещали избранных клиентов или партнеров, когда один или несколько фондов компании планировали купить или продать большую позицию акций. Затем партнер имел возможность торговать акциями до начала торговли фонда. Поскольку паевые инвестиционные фонды, как правило, занимают большие позиции в определенных акциях, любая крупная продажа или покупка фондом часто влияет на стоимость акций, от чего партнер может получить выгоду. По данным SEC, практика предварительных продаж может представлять собой инсайдерскую торговлю .

К началу ноября расследования привели к отставке председателей Strong Mutual Funds и Putnam Investments , двух крупнейших компаний взаимных фондов. В случае Strong председатель Ричард Стронг был обвинен в рыночном тайминге в торговле с использованием средств его собственной компании. В декабре Invesco (рыночный тайминг) и Prudential Securities (широко распространенная поздняя торговля) были добавлены в список замешанных компаний фондов.

Урегулирования и судебные разбирательства

Почти все фондовые компании, обвиняемые Спитцером в допущении рыночного тайминга или поздней торговли, заключили мировое соглашение с его офисом и Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в период с середины 2004 по середину 2005 года.

Исключением стала компания JW Seligman, которая в сентябре 2005 года решила подать на Спитцера в федеральный суд после того, как их переговоры со Спитцером провалились. В своем иске Селигман утверждал, что Спитцер превысил свои полномочия, попытавшись контролировать, как фонды Селигмана устанавливают свой гонорар консультанта, и что регулирующий надзор за гонорарами Конгресс оставляет за SEC. Кроме того, в августе 2005 года Спитцер проиграл единственный судебный процесс, возникший в результате его расследований, когда присяжные не смогли вынести вердикт по всем пунктам в деле, возбужденном против Теодора Сихпола III, брокера Bank of America, который представил Canary Capital банку. Хотя Спитцер пригрозил повторить дело Сихпола, он этого не сделал. В сентябре 2005 года офис Спитцера заключил сделку о признании вины в деле, возбужденном против трех руководителей, обвиняемых в мошенничестве за финансирование Canary и содействие ее ненадлежащей торговле паевыми инвестиционными фондами. Это дело против двух руководителей Security Trust и одного банкира, казалось, было самым сильным для Шпицера, и урегулирование, по-видимому, отражало ослабление позиций Шпицера после его поражения в деле Sihpol. Второй округ США отменил решение окружного суда по делу Комиссии по безопасности США против О`Мэлли 19 мая 2014 года, постановив, что не существует последовательного правила, запрещающего трейдерам заниматься рыночным таймингом, и, следовательно, не существует требования возвращать прибыль, полученную в результате этого. Эта апелляция касалась ходатайства о правиле 50 об отклонении на основании отсутствия достоверных доказательств, которые можно было бы оставить присяжным в отношении нарушения какой-либо обязанности проявлять осмотрительность, и Апелляционный суд поддержал его.

Список замешанных в этом фондов

• Альянс Капитал
• Медведь Стернс
• Банк Один
• Канарские капитальные партнеры
• Columbia Management Advisors
• Дойче Банк
• Эдвард Джонс Инвестментс
• Федеративные инвесторы
• Франклин Темплтон
• Фред Алджер Менеджмент
• Группа Фремонт
• Голдман Сакс
• Инвеско
• Группа компаний «Янус Капитал»
• Компании Марш и Макленнан
• Морган Стэнли
• МФС Инвестиционный Менеджмент
• Фонды Наций ( Банк Америки )
• Пилигрим Бакстер (PBHG)
• ПИМКО
• Пруденциальные ценные бумаги
• Инвестиции Патнэма
• Инвестиции РС
• Селигман
• Сильное управление капиталом
• Ваховия
• Уодделл и Рид ^{[4] [5]}

Хронология

• 28 апреля 2003 года все крупные инвестиционные банки США, включая Merrill Lynch, Goldman Sachs, Morgan Stanley, Citigroup, Credit Suisse First Boston, Lehman Brothers Holdings, JP Morgan Chase, UBS Warburg и US Bancorp Piper Jaffray, были уличены в оказании помощи и подстрекательстве к мошенничеству с инвесторами . SEC оштрафовала эти фирмы на общую сумму 1,4 млрд долларов , что положило начало созданию Глобального фонда урегулирования исследовательских аналитиков.
• В мае 2003 года SEC раскрыла, что несколько «брокерских фирм платили конкурентам, которые соглашались публиковать положительные отчеты о компаниях, акции которых... они выпускали для общественности. Такая практика создавала впечатление, что толпа верующих рекомендовала акции этих компаний». Это было ложью. «Например, с 1999 по 2001 год одна фирма заплатила около 2,7 млн ​​долларов примерно 25 другим инвестиционным банкам за эти так называемые исследовательские гарантии, заявили регуляторы. Тем не менее, та же фирма хвасталась в своем годовом отчете для акционеров, что она прошла через расследования конфликтов интересов аналитиков, сохранив свою «репутацию честности».
• 3 сентября 2003 года генеральный прокурор штата Нью-Йорк объявил, что он «получил доказательства широко распространенных незаконных торговых схем, «поздней торговли» и «рыночного тайминга», которые потенциально обходятся акционерам паевых инвестиционных фондов в миллиарды долларов ежегодно. По словам генерального прокурора, это было «как разрешение делать ставки на скачках после того, как лошади пересекли финишную черту».
• 4 сентября 2003 года крупный инвестиционный банк Goldman Sachs признал, что нарушил законы о борьбе с мошенничеством. В частности, фирма неправильно использовала существенную, непубличную информацию о том, что Казначейство США приостановит выпуск 30-летних облигаций . Фирма согласилась «выплатить более 9,3 млн долларов штрафа». 28 апреля 2003 года было установлено, что та же фирма «выпускала исследовательские отчеты, которые не основывались на принципах честности и добросовестности... содержали преувеличенные или необоснованные заявления ... и/или содержали мнения, для которых не было разумных оснований». Фирма была оштрафована на 110 млн долларов (в общей сложности 119,3 млн долларов штрафа за шесть месяцев).
• 17 сентября 2003 года председатель Нью-Йоркской фондовой биржи Ричард Грассо уходит в отставку после скандала с пакетом акций на сумму 140 миллионов долларов. ^[6]
• 28 октября 2003 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала иски против Putnam Investments и двух управляющих портфелями, утверждая, что управляющие портфелями использовали рыночный тайминг в отношении фондов, которыми они управляли. ^{[7] [8]}
• 20 ноября 2003 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила о «выдвижении обвинений, касающихся нераскрытого рыночного времени , против Гарольда Дж. Бакстера и Гэри Л. Пилгрима в рамках рассмотрения дела Комиссией в федеральном окружном суде в Филадельфии». В более позднем соглашении Бакстер и Пилгрим согласились «заплатить 80 миллионов долларов — 60 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученной прибыли и 20 миллионов долларов в качестве гражданских штрафов».
• 3 декабря 2003 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) предложила новые правила, запрещающие торговлю паевыми инвестиционными фондами после закрытия торгов. ^{[9] [10]}
• 18 декабря 2003 года SEC «объявила о применении мер принудительного характера в отношении Alliance Capital Management LP (Alliance Capital) за обман инвесторов паевых инвестиционных фондов . SEC обязала Alliance Capital выплатить 250 миллионов долларов. SEC также обязала Alliance Capital провести определенные реформы по обеспечению соответствия и управлению фондом, направленные на предотвращение повторения поведения, описанного в Приказе Комиссии. Наконец, SEC установила, что «Alliance Capital нарушила свои фидуциарные обязанности по отношению к (своим) фондам и ввела в заблуждение тех, кто инвестировал в них ».
• 8 октября 2004 года SEC «объявила о... мерах принудительного характера в отношении Invesco Funds Group, Inc. (IFG), AIM Advisors, Inc. (AIM Advisors) и AIM Distributors, Inc. (ADI). Комиссия издала приказ, в котором установила, что IFG, AIM Advisors и ADI нарушили федеральные законы о ценных бумагах, способствуя широкомасштабной торговле рыночным таймингом в паевых инвестиционных фондах, с которыми каждая организация была аффилирована. Соглашения требуют, чтобы IFG выплатила 215 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученного имущества и 110 миллионов долларов в качестве гражданских штрафов, а также требуют, чтобы AIM Advisors и ADI выплатили, совместно и по отдельности, 20 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученного имущества и в общей сложности 30 миллионов долларов в качестве гражданских штрафов».
• 4 ноября 2004 года SEC «подала урегулированный гражданский иск в Окружной суд Соединенных Штатов по округу Колумбия против Wachovia Corporation (Wachovia) за нарушения требований раскрытия информации о доверенности и других требований отчетности в связи со слиянием в 2001 году First Union Corporation (First Union) и Old Wachovia Corporation (Old Wachovia). Согласно соглашению, Wachovia должна выплатить штраф в размере 37 миллионов долларов и должна быть отстранена от будущих нарушений федеральных законов о ценных бумагах».
• 30 ноября 2004 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила о «предъявлении… обвинений против American International Group, Inc. (AIG), вытекающих из предложения и продажи AIG продукта по управлению доходами». Компания «согласилась выплатить в общей сложности 126 миллионов долларов, включая штраф в размере 80 миллионов долларов, а также возврат незаконно полученного имущества и проценты за досудебное решение в размере 46 миллионов долларов».
• 22 декабря 2004 года «SEC, NASD и Нью-Йоркская фондовая биржа объявили... о начале принудительного производства против Edward D. Jones & Co., LP, зарегистрированного брокера-дилера со штаб-квартирой в Сент-Луисе, штат Миссури». Согласно объявлению, «Edward Jones не смог должным образом раскрыть платежи по разделению доходов , которые он получил от избранной группы семей паевых инвестиционных фондов, которые Edward Jones рекомендовал своим клиентам». Компания согласилась «заплатить 75 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученного имущества и гражданских штрафов. Все эти деньги будут помещены в Fair Fund для распределения среди клиентов Edward Jones».
• 25 января 2005 года «SEC объявила о подаче в федеральный окружной суд отдельных урегулированных гражданских исков о наложении запрета против Morgan Stanley & Co. Incorporated (Morgan Stanley) и Goldman, Sachs & Co. (Goldman Sachs), касающихся распределения фирмами акций институциональным клиентам в ходе первичных публичных размещений акций (IPO), андеррайтинг которых осуществлялся фирмами в 1999 и 2000 годах».
• По данным Associated Press, 31 января 2005 года «крупнейшая в стране страховая брокерская компания Marsh & McLennan Companies Inc., базирующаяся в Нью-Йорке, выплатит 850 миллионов долларов держателям полисов, пострадавшим от» корпоративной практики, которая включала «мошенничество на торгах, ценовой сговор и использование скрытых поощрительных сборов». Компания принесет публичные извинения, назвав свое поведение «незаконным» и «позорным», по словам генерального прокурора штата Нью-Йорк Элиота Спитцера. Кроме того, «компания публично пообещает провести реформы».
• 9 февраля 2005 года SEC «объявила об урегулировании принудительного иска против Columbia Management Advisors, Inc. (Columbia Advisors), Columbia Funds Distributor, Inc. (Columbia Distributor) и трех бывших руководителей Columbia в связи с нераскрытыми соглашениями о времени выхода на рынок в фондах Columbia. При урегулировании вопроса субъекты Columbia выплатят 140 миллионов долларов, которые будут полностью распределены среди инвесторов, пострадавших от такого поведения. SEC также выдвинула обвинения в мошенничестве против двух других бывших старших руководителей Columbia в федеральном суде в Бостоне».
• 23 марта 2005 года SEC «объявила, что Putnam Investment Management, LLC (Putnam) заплатит 40 миллионов долларов. Комиссия издала приказ, в котором установлено, что Putnam не раскрыла должным образом Совету попечителей Putnam Funds и акционерам Putnam Funds конфликты интересов, возникшие из-за... договоренностей об увеличении прозрачности в системах распределения брокеров-дилеров ».
• 23 марта 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «объявила о возбуждении и одновременном урегулировании принудительного иска против Citigroup Global Markets, Inc. (CGMI) за непредоставление клиентам важной информации, касающейся их покупок акций паевых инвестиционных фондов ».
• 19 апреля 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «объявила, что компания KPMG LLP согласилась урегулировать обвинения SEC, выдвинутые против нее в связи с аудитом Xerox Corp. с 1997 по 2000 год ». В рамках урегулирования компания KPMG выплатила штраф в размере 22,475 млн долларов США.
• 12 апреля 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «возбудила и одновременно урегулировала принудительное производство против New York Stock Exchange, Inc., установив, что NYSE в течение почти четырех лет не осуществляла надзор за специалистами, которые занимались широкомасштабной и незаконной торговлей акциями на бирже NYSE». В рамках урегулирования «NYSE согласилась выделить 20 миллионов долларов на финансирование регулирующих проверок программы регулирования NYSE каждые два года до 2011 года». В тот же день Комиссия «возбудила административное и пресекающее производство против 20 бывших специалистов New York Stock Exchange за мошенничество и другие ненадлежащие торговые практики».
• 19 апреля 2005 года SEC объявила, что «KPMG LLP согласилась урегулировать обвинения SEC против нее в связи с аудитами Xerox Corp. с 1997 по 2000 год. В рамках урегулирования KPMG согласилась на вступление в силу окончательного решения по гражданскому иску SEC против нее, находящемуся на рассмотрении в Окружном суде США по Южному округу Нью-Йорка. Окончательное решение... предписывает KPMG выплатить возврат незаконно полученной прибыли в размере 9,8 млн долларов США (представляющих собой гонорары за аудит Xerox за 1997-2000 годы), проценты за период до вынесения судебного решения в размере 2,675 млн долларов США и гражданский штраф в размере 10 млн долларов США, что в общей сложности составляет 22,475 млн долларов США».
• 28 апреля 2005 года SEC объявила, что «она возбудила урегулированное принудительное производство против Tyson Foods, Inc. и ее бывшего председателя и генерального директора Дональда «Дона» Тайсона. SEC обвинила Tyson Foods в том, что в заявлениях о доверенностях, поданных в Комиссию с 1997 по 2003 год, компания раскрывала вводящие в заблуждение сведения о привилегиях и личных выгодах, предоставленных Дону Тайсону как до, так и после его ухода с поста старшего председателя в октябре 2001 года».
• 31 мая 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам «объявила об урегулировании обвинений в мошенничестве против двух дочерних компаний Citigroup, Inc., связанных с созданием и деятельностью аффилированного трансферного агента, который обслуживал семью паевых инвестиционных фондов Smith Barney с 1999 года. В соответствии с соглашением ответчики обязаны выплатить 208 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученной прибыли и штрафов, а также соблюдать существенные меры по исправлению положения, включая обязательство выставить на конкурсные торги определенные контракты на услуги трансферного агентства для паевых инвестиционных фондов».
• 2 июня 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «предъявила обвинения в мошенничестве с ценными бумагами против Amerindo Investment Advisors , Inc., Альберто Уильяма Вилара и Гэри Алана Танаки, соучредителей и руководителей Amerindo, за незаконное присвоение не менее 5 миллионов долларов у клиента Amerindo ».
• 9 июня 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила, что «Ройс Пойяджис, бывший генеральный директор AremisSoft Corporation, компании-разработчика программного обеспечения с офисами в Нью-Джерси, Лондоне, на Кипре и в Индии, согласился на окончательное урегулирование обвинений в мошенничестве, выдвинутых против него Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) в октябре 2001 года. В документах, поданных в федеральный окружной суд Манхэттена, Пойяджис согласился вернуть около 200 миллионов долларов незаконной прибыли от торговли акциями AremisSoft — это одно из крупнейших возмещений, которые SEC получила от частного лица».
• 20 июля 2005 года SEC «объявила об урегулировании административного разбирательства против брокерско-дилерского банка Canadian Imperial Bank of Commerce (CIBC) и его дочерних финансовых компаний за их роль в содействии обманному рыночному таймингу и запоздалой торговле паевыми инвестиционными фондами некоторыми клиентами . Комиссия обязала дочерние компании, CIBC World Markets Corp. (World Markets), брокерско-дилерскую компанию из Нью-Йорка, и Canadian Imperial Holdings Inc. (CIHI), выплатить 125 миллионов долларов, включая 100 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученной прибыли и 25 миллионов долларов в качестве штрафов».
• 15 августа 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «предъявила обвинения четырем брокерам и одному дневному трейдеру в обмане инвесторов с помощью мошеннической схемы , в которой использовались переговорные устройства для прослушивания конфиденциального потока ордеров крупных брокерских компаний, чтобы они могли «торговать впереди» крупных ордеров по более выгодным ценам».
• 22 августа 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «предъявила обвинения в гражданском мошенничестве двум бывшим сотрудникам компании Bristol-Myers Squibb Company за организацию мошеннической схемы управления доходами, которая вводила инвесторов в заблуждение относительно реальных показателей, прибыльности и тенденций роста компании и ее фармацевтического бизнеса в США».
• 23 августа 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «предъявила обвинения двум бывшим руководителям высшего звена Kmart за введение инвесторов в заблуждение относительно финансового состояния Kmart в месяцы, предшествовавшие банкротству компании ».
• 2 ноября 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «возбудила принудительные действия против семи лиц, утверждающих, что они способствовали и подстрекали к крупномасштабному финансовому мошенничеству , подписывая и возвращая существенно ложные аудиторские подтверждения, отправленные им аудиторами US Foodservice, Inc., дочерней компании Royal Ahold (Koninklijke Ahold NV)».
• 28 ноября 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила, что «три аффилированных лица одного из крупнейших в стране управляющих паевыми инвестиционными фондами согласились выплатить 72 миллиона долларов для урегулирования обвинений в том, что они нанесли ущерб долгосрочным акционерам паевых инвестиционных фондов, допустив нераскрытие рыночных сроков и позднюю торговлю со стороны привилегированного клиента и сотрудника».
• 1 декабря 2005 года SEC «объявила об урегулировании исполнительного производства против American Express Financial Advisors Inc., теперь известной как Ameriprise Financial, Inc. (AEFA), зарегистрированного брокера-дилера со штаб-квартирой в Миннеаполисе, штат Миннесота, в связи с утверждениями о том, что AEFA не смогла должным образом раскрыть миллионы долларов в виде платежей по разделу доходов , которые она получила от избранной группы компаний паевых инвестиционных фондов. В рамках своего урегулирования с Комиссией AEFA выплатит 30 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученного имущества и гражданских штрафов, все из которых будут помещены в Fair Fund для распределения среди определенных клиентов AEFA».
• 1 декабря 2005 года SEC «объявила об урегулировании административного разбирательства против Millennium Partners, LP, Millennium Management, LLC, Millennium International Management, LLC, Israel Englander, Terence Feeney, Fred Stone и Kovan Pillai за их участие в мошеннической схеме по маркетингу паевых инвестиционных фондов . Ответчики выплатят более 180 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученных средств и штрафов, а также проведут различные реформы по обеспечению соответствия, чтобы предотвратить повторение подобного поведения».
• 19 декабря 2005 года Комиссия по ценным бумагам и биржам «объявила, что она предъявила и урегулировала обвинения в инсайдерской торговле как против бухгалтера, так и бывшего руководителя Sirius Satellite Radio, Inc., которые незаконно получили прибыль, заранее зная о контракте радиоведущего Говарда Стерна с Sirius на сумму 500 миллионов долларов». [релевантность?]
• 21 декабря 2005 года SEC «подала в суд на руководителей National Century Financial Enterprises, Inc. (NCFE), утверждая, что они участвовали в схеме обмана инвесторов в ценные бумаги, выпущенные дочерними компаниями обанкротившейся компании из Дублина, штат Огайо. NCFE, частная корпорация, внезапно обанкротилась вместе со своими дочерними компаниями в октябре 2002 года, когда инвесторы обнаружили, что компании скрывали от инвесторов и аудиторов огромные денежные и залоговые дефициты . Крах привел к потерям инвесторов, превышающим 2,6 млрд долларов, и примерно 275 поставщиков медицинских услуг были вынуждены подать заявление о защите от банкротства».
• 3 января 2006 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила, что «предъявила обвинения шести бывшим сотрудникам Putnam Fiduciary Trust Company (PFTC), зарегистрированного трансферного агента из Бостона, за участие в схеме, начавшейся в январе 2001 года, с помощью которой ответчики обманным путем выманили у клиента плана с установленными взносами и группы паевых инвестиционных фондов Putnam около 4 миллионов долларов».
• 4 января 2006 года SEC «предъявила обвинения в мошенничестве с ценными бумагами компании McAfee, Inc., ранее известной как Network Associates, Inc., производителю и поставщику средств компьютерной безопасности и антивирусных программ из Санта-Клары, штат Калифорния. McAfee согласилась, не признавая и не отрицая обвинений в жалобе, на вынесение судебного постановления, запрещающего ей нарушать положения федеральных законов о ценных бумагах о борьбе с мошенничеством, бухгалтерских книгах и записях, внутреннем контроле и периодической отчетности. Постановление также требует, чтобы McAfee выплатила гражданский штраф в размере 50 миллионов долларов, который Комиссия попытается распределить между пострадавшими инвесторами в соответствии с положением о справедливом финансировании Закона Сарбейнса-Оксли 2002 года».
• 9 января 2006 года SEC «объявила, что Дэниел Калугар и его бывший зарегистрированный брокер-дилер Security Brokerage, Inc. (SBI) согласились урегулировать обвинения SEC в том, что они обманывали инвесторов паевых инвестиционных фондов посредством ненадлежащей поздней торговли и выбора времени выхода на рынок. В рамках урегулирования Калугар вернет 103 миллиона долларов незаконно полученных доходов и заплатит гражданский штраф в размере 50 миллионов долларов».
• 2 февраля 2006 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) «объявила, что подала иск о принудительном применении санкций против пяти бывших руководителей высшего звена General Re Corporation (Gen Re) и American International Group, Inc. (AIG) за помощь AIG в введении инвесторов в заблуждение посредством использования мошеннических операций по перестрахованию ».
• 9 февраля 2006 года Комиссия объявила о «подаче и урегулировании обвинений в том, что American International Group, Inc. (AIG) совершила мошенничество с ценными бумагами. Урегулирование является частью глобального урегулирования федеральных и государственных действий, в рамках которого AIG выплатит свыше 1,6 млрд долларов для урегулирования претензий, связанных с ненадлежащей бухгалтерией, мошенничеством на торгах и практикой, связанной с компенсационными фондами работников ».
• 9 марта 2006 года Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) подала иск «против зарегистрированного инвестиционного консультанта BMA Ventures, Inc. и его президента Уильяма Роберта Кеплера, 35 лет, из Далласа, штат Техас, утверждая, что они незаконно получили около 1,9 миллиона долларов США в мошеннической схеме «скальпирования» с января 2004 года по март 2005 года. Скальпирование — это незаконная практика рекомендации другим лицам покупки ценных бумаг и тайной продажи тех же ценных бумаг вопреки рекомендации».
• 16 марта 2006 года SEC «объявила об урегулированном принудительном действии против Bear, Stearns & Co., Inc. (BS&Co.) и Bear, Stearns Securities Corp. (BSSC) (совместно именуемые Bear Stearns ), обвинив Bear Stearns в мошенничестве с ценными бумагами за содействие незаконной поздней торговле и обманному рыночному таймингу паевых инвестиционных фондов своими клиентами и клиентами своих представляющих брокеров. Комиссия издала Приказ, установив, что с 1999 года по сентябрь 2003 года Bear Stearns предоставляла технологии, консультации и обманные устройства, которые позволяли ее клиентам по рыночному таймингу и представляющим брокерам проводить поздние сделки и избегать обнаружения паевыми инвестиционными фондами. В соответствии с Приказом Bear Stearns выплатит 250 миллионов долларов, включая 160 миллионов долларов в качестве возврата незаконно полученных средств и 90 миллионов долларов штрафа».
• 11 апреля 2006 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) объявила о «предъявлении обвинений лицам, вовлеченным в широко распространенные и наглые международные схемы серийной инсайдерской торговли , которые принесли не менее 6,7 млн ​​долларов незаконной прибыли. Схемы были организованы... аналитиком-исследователем в подразделении по работе с фиксированным доходом Goldman Sachs и бывшим сотрудником Goldman Sachs».
• 15 июля 2007 года компания Delta Data запустила решение по обеспечению соответствия для алгометрического анализа торговли с целью определения рыночного времени в паевых инвестиционных фондах. Это был первый шаг к прозрачности в субсчетах позиций паевых инвестиционных фондов. ^[11]

Ссылки

1. Клауснер, Роберт Д. «Проблемы доверительного управления, возникающие в связи с текущим кризисом в инвестициях в паевые инвестиционные фонды». Клауснер, Кауфман, Дженсен и Левинсон.
2. Комиссия по ценным бумагам и биржам (1968). «Ценообразование погашаемых ценных бумаг для распространения, погашения и обратного выкупа и отметка времени заказов дилерами» (PDF) .
3. Смельцер, Карл К. (2004). Воспоминания о первых днях Комиссии по ценным бумагам и биржам . Вашингтон, округ Колумбия: Историческое общество Комиссии по ценным бумагам и биржам.
4. «Исправление имиджа: паевые инвестиционные фонды все еще восстанавливаются спустя 10 лет после скандала». 20 сентября 2013 г.
5. МакКейб, Патрик Э. (июнь 2009 г.). «Экономика скандала с торговлей паевыми инвестиционными фондами» (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Совет управляющих Федеральной резервной системы .
6. Моргенсон, Гретхен; младший, Лэндон Томас (18 сентября 2003 г.). «КОРПОРАТИВНОЕ ПОВЕДЕНИЕ: ОБЗОР; ПРЕДСЕДАТЕЛЬ ПОКИДАЕТ ФОНДОВУЮ БИРЖУ В ШОКЕ ПО ПОВОДУ ЗАРАБОТНОЙ ПЛАТЫ». The New York Times . ISSN  0362-4331 . Получено 2 мая 2023 г.
7. "Putnam Investment Management LLC: Admin. Proc. Rel. No. IA-2185 / 28 октября 2003 г.". www.sec.gov . Получено 31 октября 2016 г. .
8. «Джастин М. Скотт и Омид Камшад: Lit. Rel. № 18428 / 28 октября 2003 г.». www.sec.gov . Проверено 31 октября 2016 г.
9. Лабатон, Стивен (3 декабря 2003 г.). «SEC предлагает строгое правило для прекращения поздней торговли взаимными фондами». The New York Times . ISSN  0362-4331 . Получено 2 мая 2023 г.
10. Лабатон, Стивен (4 декабря 2003 г.). «SEC предлагает правила, чтобы положить конец поздней торговле паевыми инвестиционными фондами». The New York Times . ISSN  0362-4331 . Получено 2 мая 2023 г.
11. «SunGard создает правило платы за погашение».

Внешние ссылки

• Насколько распространена поздняя торговля в паевых инвестиционных фондах? / Эрик Зитцевиц (сентябрь 2003 г.)
• Жалоба Нью-Йорка на Canary Capital Partners LLC
• Информация о скандале с паевыми инвестиционными фондами (о паевых инвестиционных фондах)
• Скандал в индустрии взаимных фондов / Джеймс Аткинсон, Университет Нотр-Дам (апрель 2004 г.)
• Краткое изложение инициатив SEC в ответ на скандал / SEC (1 марта 2004 г.)

Статьи

• Тамар Франкель и Лоуренс А. Каннингем, Таинственные пути взаимных фондов: рыночный тайминг, Ежегодный обзор финансового и банковского права (2007) SSRN  960145
• MSN Money - Взаимные фонды - 12/9/2003
• Массачусетс арестовал осведомителя Патнэма - TheStreet.com 16.03.2007
• Получение прибыли в фондах тайминга - https://www.wsj.com/articles/SB108354947322499974