stringtranslate.com

Служба инвесторов Moody's

Moody's Investors Service , часто называемое Moody's , представляет собой подразделение Moody's Corporation , занимающееся кредитным рейтингом облигаций , представляющее традиционное направление деятельности компании и ее историческое название. Служба инвесторов Moody's предоставляет международные финансовые исследования по облигациям , выпущенным коммерческими и государственными организациями. Moody's, наряду со Standard & Poor's и Fitch Group , считается одним из «Большой тройки» рейтинговых агентств . Он также включен в список Fortune 500 2021 года. [2]

Компания оценивает кредитоспособность заемщиков, используя стандартизированную рейтинговую шкалу, которая измеряет ожидаемые потери инвестора в случае дефолта . Служба инвесторов Moody's оценивает долговые ценные бумаги в нескольких сегментах рынка облигаций . К ним относятся государственные , муниципальные и корпоративные облигации ; управляемые инвестиции, такие как фонды денежного рынка и фонды с фиксированным доходом; финансовые учреждения, включая банки и небанковские финансовые компании; и классы активов в структурированном финансировании . [3] В рейтинговой системе Moody's Investors Service ценным бумагам присваивается рейтинг от Aaa до C, где Aaa соответствует высшему качеству, а C - самому низкому качеству.

Агентство Moody's было основано Джоном Муди в 1909 году для выпуска статистических руководств, касающихся акций и облигаций, а также рейтингов облигаций. В 1975 году Комиссия по ценным бумагам и биржам США признала компанию национально признанной статистической рейтинговой организацией (NRSRO) . [4] После нескольких десятилетий владения компанией Dun & Bradstreet , Moody's Investors Service стала отдельной компанией в 2000 году. Moody's Corporation была создана как холдинговая компания. [5]

Роль на рынках капитала

Вместе их иногда называют « большой тройкой кредитных рейтинговых агентств». Хотя рейтинговые агентства иногда рассматриваются как взаимозаменяемые, Moody's, S&P и Fitch на самом деле оценивают облигации по-разному; например, рейтинги S&P и Fitch измеряют вероятность дефолта по ценной бумаге, а рейтинги Moody's стремятся измерить ожидаемые потери в случае дефолта. [6] Все три компании работают по всему миру, имеют офисы на шести континентах и ​​имеют рейтинг ценных бумаг на десятки триллионов долларов. Однако только Moody's Corporation является независимой компанией. [7]

Moody's Investors Service и его ближайшие конкуренты играют ключевую роль на мировых рынках капитала в качестве трех дополнительных поставщиков кредитного анализа для банков и других финансовых учреждений при оценке кредитного риска конкретных ценных бумаг. Эта форма анализа третьей стороной особенно полезна для небольших и менее опытных инвесторов, а также для всех инвесторов, которые могут использовать ее в качестве внешнего сравнения для своих собственных суждений. [8]

Кредитно-рейтинговые агентства также играют важную роль в законах и правилах США и ряда других стран, например стран Европейского Союза . В Соединенных Штатах их кредитные рейтинги используются Комиссией по ценным бумагам и биржам США в качестве национально признанных статистических рейтинговых организаций (NRSRO) для различных целей регулирования. [7] Одним из последствий регулирования было то, что компании с более низким рейтингом впервые могли продавать долговые обязательства по облигациям; их более низкие рейтинги просто отличали их от компаний с более высоким рейтингом, а не исключали их вообще, как это было в случае. [9] Однако еще одним аспектом механического использования рейтингов регулирующими органами является усиление «проциклических» и «обрывных эффектов» понижения рейтингов. В октябре 2010 года Совет по финансовой стабильности (СФС) разработал набор «принципов по снижению зависимости» от кредитно-рейтинговых агентств в законах, правилах и рыночной практике стран- членов «Большой двадцатки ». [8] С начала 1990-х годов SEC также использовала рейтинги NRSRO для измерения коммерческих бумаг, принадлежащих фондам денежного рынка . [7]

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) определила семь других фирм как NRSRO, [10] включая, например, AM Best , которая специализируется на обязательствах страховых компаний . Компании, с которыми Moody's конкурирует в конкретных областях, включают инвестиционную исследовательскую компанию Morningstar, Inc. и издателей финансовой информации для инвесторов, таких как Thomson Reuters и Bloomberg LP [11].

Особенно с начала 2000-х годов Moody's часто предоставляет своих аналитиков журналистам и регулярно публикует публичные заявления об условиях кредитования. [9] Moody's, как и S&P, организует открытые семинары для обучения начинающих эмитентов ценных бумаг информации, которую они используют для анализа долговых ценных бумаг. [9]

Moody's приобрело контрольный пакет акций компании Four Twenty Seven, занимающейся данными о климатических рисках, в 2019 году. [12] [13]

Кредитные рейтинги Moody's

По мнению Moody's, цель рейтингов - «предоставить инвесторам простую систему градаций, с помощью которой можно будет оценить будущую относительную кредитоспособность ценных бумаг». К каждому из своих рейтингов от Аа до Саа Moody's добавляет числовые модификаторы 1, 2 и 3; чем меньше число, тем выше рейтинг. Ааа, Са и С таким образом не изменяются. Как поясняет Moody's, его рейтинги «не должны рассматриваться как рекомендации» и не должны служить единственной основой для принятия инвестиционных решений. Кроме того, его рейтинги не отражают рыночную цену, хотя рыночные условия могут влиять на кредитный риск. [14] [15]

История агентства Moody's

Основание и ранняя история

Moody's ведет свою историю от двух издательских компаний, основанных Джоном Муди , изобретателем современных кредитных рейтингов облигаций . В 1900 году Муди опубликовал свою первую оценку рынка под названием « Руководство Муди по промышленным и различным ценным бумагам » и основал компанию John Moody & Company. [9] В публикации представлена ​​подробная статистика по акциям и облигациям финансовых учреждений, государственных учреждений, производственных, горнодобывающих, коммунальных и пищевых компаний. Он добился раннего успеха: первый тираж был распродан за первые два месяца. К 1903 году «Руководство Муди» стало общенационально признанным изданием. [16] Муди был вынужден продать свой бизнес из-за нехватки капитала, когда финансовый кризис 1907 года вызвал ряд изменений на рынках. [17]

Moody вернулся в 1909 году с новой публикацией, посвященной исключительно железнодорожным облигациям, «Анализ железнодорожных инвестиций » [7] [18] и новой компанией Moody's Analyses Publishing Company. [9] Хотя Moody признало, что концепция рейтингов облигаций «не была для него полностью оригинальной» (он назвал ранние усилия по рейтингованию облигаций в Вене и Берлине источником вдохновения), он был первым, кто опубликовал их широко и в доступном формате. [9] [17] [19] Moody также было первым, кто взимал с инвесторов плату за подписку. [18] В 1913 году он расширил сферу применения руководства, включив в него промышленные фирмы и коммунальные предприятия; новое руководство Moody's предлагало рейтинги государственных ценных бумаг, обозначенные системой буквенных рейтингов, заимствованной у коммерческих фирм, предоставляющих кредитную отчетность. В следующем году Moody зарегистрировало компанию как Moody's Investors Service. [16] В течение следующих нескольких лет последовали и другие рейтинговые компании, в том числе предшественники кредитных рейтинговых агентств « Большой тройки »: Poor's в 1916 году, StandardStatistics Company в 1922 году, [9] и Fitch Publishing Company в 1924 году . [7]

В 1919 году агентство Moody's расширило сферу своей деятельности, включив в него рейтинги облигаций штатов и местных органов власти США [17] , а к 1924 году агентство Moody's оценило почти весь рынок облигаций США. [16]

1930-е годы до середины века

Отношения между рынком облигаций США и рейтинговыми агентствами получили дальнейшее развитие в 1930-х годах. Поскольку рынок вышел за рамки традиционных инвестиционных банковских учреждений, новые инвесторы снова призвали к повышению прозрачности, что привело к принятию новых законов об обязательном раскрытии информации для эмитентов и созданию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). [17] В 1936 году был принят новый свод законов, запрещающий банкам инвестировать в «спекулятивные инвестиционные ценные бумаги» («мусорные облигации», в современной терминологии), как это определено «признанными рейтинговыми руководствами». Банкам было разрешено держать только облигации «инвестиционного уровня» по решению Moody's, а также Standard, Poor's и Fitch. В последующие десятилетия государственные страховые регуляторы утвердили аналогичные требования. [7]

В 1962 году Moody's Investors Service была куплена Dun & Bradstreet , фирмой, занимавшейся смежной областью кредитной отчетности , хотя они продолжали действовать в основном как независимые компании. [17]

1970-е по 2000 годы

В конце 1960-х и 1970-х годах коммерческим бумагам и банковским депозитам начали присваиваться рейтинги. Кроме того, крупные агентства начали взимать плату с эмитентов облигаций, а также с инвесторов — Moody's начало делать это в 1970 году [9] — отчасти благодаря растущей проблеме «безбилетника» , связанной с растущей доступностью недорогих фотокопировальных машин [20] и возросшая сложность финансовых рынков. [16] [21] Рейтинговые агентства также росли в размерах по мере роста числа эмитентов, [22] как в Соединенных Штатах, так и за рубежом, что делало бизнес по кредитным рейтингам значительно более прибыльным. В 2005 году агентство Moody's подсчитало, что 90% доходов кредитно-рейтинговых агентств приходится на комиссионные с эмитентов. [23]

Конец Бреттон-Вудской системы в 1971 году привел к либерализации финансового регулирования и глобальному расширению рынков капитала в 1970-х и 1980-х годах. [9] В 1975 году SEC изменила свои минимальные требования к капиталу для брокеров-дилеров , используя в качестве меры рейтинги облигаций. Moody's и девять других агентств (позже пять из-за консолидации) были определены SEC как «национально признанные статистические рейтинговые организации» (NRSRO), которые брокеры-дилеры могли использовать для удовлетворения этих требований. [7] [24]

В 1980-е годы и далее наблюдался рост мирового рынка капитала; Moody's открыло свои первые зарубежные офисы в Японии в 1985 году, за ними последовали офисы в Великобритании в 1986 году, во Франции в 1988 году, в Германии в 1991 году, в Гонконге в 1994 году, в Индии в 1998 году и в Китае в 2001 году. [9] Количество облигаций с рейтингом Агентства Moody's и «Большой тройки» также существенно выросли. По состоянию на 1997 год агентство Moody's оценивало ценные бумаги 20 000 американских и 1200 неамериканских эмитентов на сумму около 5 триллионов долларов. [18] 1990-е и 2000-е годы были также временем повышенного внимания, поскольку против Moody's подали в суд недовольные эмитенты и расследование Министерства юстиции США , [25] а также критика после краха Enron , кризиса субстандартного ипотечного кредитования в США и последующий финансовый кризис конца 2000-х годов . [9] [26]

В 1998 году Dun & Bradstreet продала издательский бизнес Moody's компании Financial Communications (позже переименованной в Mergent ). [27] После нескольких лет слухов и давления со стороны институциональных акционеров, [28] в декабре 1999 года материнская компания Moody's Dun & Bradstreet объявила о выделении Moody's Investors Service в отдельную публичную компанию . Хотя в подразделении Moody's работало менее 1500 сотрудников, на него приходилось около 51% прибыли Dun & Bradstreet за год до объявления. [29] Выделение было завершено 30 сентября 2000 года, [30] и за последующие пять лет стоимость акций Moody's выросла более чем на 300%. [18]

Бум структурированного финансирования и после него

Структурированное финансирование выросло с 28% доходов Moody's в 1998 году до почти 50% в 2007 году и «обеспечивало практически весь рост Moody's» за это время. [31] Согласно Отчету о расследовании финансового кризиса , в течение 2005, 2006 и 2007 годов рейтинг структурированных финансовых продуктов, таких как ценные бумаги с ипотечным покрытием, составлял почти половину рейтинговых доходов Moody's. С 2000 по 2007 год доходы от рейтинговых структурированных финансовых инструментов увеличились более чем в четыре раза. [32] Однако возникли некоторые вопросы по поводу моделей, которые Moody's использовало для присвоения структурированным продуктам высоких рейтингов. В июне 2005 года, незадолго до кризиса субстандартного ипотечного кредитования, Moody's обновило свой подход к оценке корреляции дефолтов по нестандартным/нетрадиционным ипотечным кредитам, связанным со структурированными финансовыми продуктами, такими как ценные бумаги, обеспеченные ипотекой , и обеспеченные долговые обязательства . Его новая модель была основана на тенденциях предыдущих 20 лет, в течение которых цены на жилье росли, просрочки по ипотечным кредитам были очень низкими, а нетрадиционные ипотечные продукты занимали очень небольшую нишу на рынке. [33]

10 июля 2007 года, совершив «беспрецедентный шаг», агентство Moody's понизило рейтинг 399 субстандартных ценных бумаг с ипотечным покрытием, выпущенных годом ранее. Три месяца спустя он понизил рейтинг еще на 2506 траншей (33,4 миллиарда долларов). К концу кризиса Moody's понизило рейтинги 83% всех траншей ценных бумаг, обеспеченных ипотекой класса Ааа, и всех траншей Баа в 2006 году. [34] [35]

В июне 2013 года агентство Moody's Investor Service предупредило, что кредитный рейтинг Таиланда может быть подорван из-за все более дорогостоящей схемы залога риса, в результате которой в 2011–2012 годах потери составили 200 миллиардов бат (6,5 миллиардов долларов). [36]

Споры

Понижение суверенного рейтинга

Moody's, как и другие крупные рейтинговые агентства, часто подвергается критике со стороны стран, рейтинг государственного долга которых понижен, обычно заявляя об увеличении стоимости заимствований в результате понижения рейтинга. [37] Примеры понижения рейтингов суверенного долга, которые в то время привлекли значительное внимание средств массовой информации, включают Австралию в 1980-х годах, Канаду и Японию в 1990-х годах, Таиланд во время азиатского финансового кризиса 1997 года , [9] и Португалию в 2011 году после европейского кризиса суверенного долга. . [38]

Незапрошенные рейтинги

Moody's время от времени сталкивалось с судебными разбирательствами со стороны организаций, облигациям которых оно присваивало рейтинг на добровольной основе, а также с расследованиями, касающимися таких незапрошенных рейтингов. В октябре 1995 года школьный округ округа Джефферсон, штат Колорадо, подал в суд на агентство Moody's, утверждая, что добровольное присвоение «негативного прогноза» по выпуску облигаций 1993 года было основано на том, что округ Джефферсон выбрал S&P и Fitch для присвоения рейтинга. Рейтинг Moody's повысил стоимость выпуска облигаций округа Джефферсон на 769 000 долларов. [39] Агентство Moody's утверждало, что его оценка является «мнением» и, следовательно, защищена конституцией; суд согласился, и решение было оставлено в силе в апелляционном порядке. [18]

В середине 1990-х годов антимонопольное подразделение Министерства юстиции США начало расследование, чтобы определить, являются ли незапрошенные рейтинги незаконным использованием рыночной власти , [25] однако расследование было закрыто без предъявления каких-либо антимонопольных обвинений. Агентство Moody's отметило, что оно присваивает рейтинги по собственной инициативе с 1909 года и что такие рейтинги являются «лучшей защитой рынка от покупок рейтингов» эмитентами. В ноябре 1999 года Moody's объявило, что начнет определять, какие рейтинги были нежелательными, в рамках общего движения к большей прозрачности. [9] В середине 2000-х годов агентство столкнулось с аналогичной жалобой со стороны Hannover Re , немецкой страховой компании, которая потеряла $175 млн рыночной стоимости, когда ее облигации были понижены до статуса «мусорных». [7] [40] [41] В 2005 году незапрошенные рейтинги были в центре повестки в суд, поданной офисом генерального прокурора Нью-Йорка под руководством Элиота Спитцера , но снова никаких обвинений предъявлено не было. [18]

После финансового кризиса 2008 года SEC приняла новые правила для индустрии рейтинговых агентств, в том числе правила, поощряющие нежелательные рейтинги. Целью правила является противодействие потенциальным конфликтам интересов в модели «платит эмитент» путем обеспечения «более широкого диапазона взглядов на кредитоспособность» ценной бумаги или инструмента. [42] [43]

Предполагаемый конфликт интересов

Бизнес-модель «эмитент платит», принятая в 1970-х годах агентством Moody's и другими рейтинговыми агентствами, подверглась критике за создание возможного конфликта интересов , предполагающего, что рейтинговые агентства могут искусственно повышать рейтинг конкретной ценной бумаги, чтобы угодить эмитенту. [7] Однако недавно в своем сводном отчете об обязательной ежегодной проверке NRSRO от 30 сентября 2011 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) признала, что модель «платит подписчик», в соответствии с которой Moody's действовало до принятия модели «платит эмитент», также «представляет определенные конфликты интересов, присущие в том, что подписчики, на которых опирается НРРО, заинтересованы в рейтинговых действиях и могут оказывать давление на НРРО для достижения определенных результатов». [44] Другие предполагаемые конфликты интересов, также ставшие предметом расследования Министерства юстиции в середине 1990-х годов, подняли вопрос о том, оказывало ли Moody's давление на эмитентов с целью использования его консультационных услуг под угрозой понижения рейтинга облигаций. [45] Moody's утверждает, что его репутация на рынке является балансирующим фактором, а исследование 2003 года, охватывающее период с 1997 по 2002 год, показало, что «эффект репутации» перевешивает конфликты интересов. Томас МакГуайр, бывший исполнительный вице-президент, сказал в 1995 году, что: «Что нами движет, в первую очередь вопрос сохранения нашего послужного списка. Это наш хлеб с маслом». [46]

В марте 2021 года Moody's достигло соглашения с Европейским союзом относительно предполагаемого конфликта интересов. Moody's было оштрафовано на 3,7 миллиона евро (4,35 миллиона долларов). [47]

Финансовый кризис 2007–2008 гг.

Мировой финансовый кризис конца 2000-х годов привел к усилению внимания к оценкам кредитно-рейтинговых агентств сложных структурированных финансовых ценных бумаг. Moody's и его ближайшие конкуренты подверглись критике после масштабных действий по понижению рейтингов, начавшихся в июле 2007 года . Комиссия по расследованию финансового кризиса заявила: «В Moody's произошел явный провал корпоративного управления, что не гарантировало качество его рейтингов на десятках тысяч ценные бумаги с ипотечным покрытием и CDO». [51]

Столкнувшись с необходимостью вкладывать больше капитала в ценные бумаги с более низким рейтингом, инвесторы, такие как банки, пенсионные фонды и страховые компании, стремились продать свои ценные бумаги, обеспеченные ипотекой жилья (RMBS) и авуары , обеспеченные долговыми обязательствами (CDO). [52] Стоимость этих ценных бумаг, принадлежащих финансовым фирмам, снизилась, а рынок новых субстандартных секьюритизаций иссяк. [53] Некоторые ученые и отраслевые обозреватели утверждают, что массовое понижение рейтингов рейтинговыми агентствами было частью « идеального шторма » событий, приведших к финансовому кризису в 2008 году. [52] [54] [55] [56]

В 2008 году исследовательская группа, созданная Комитетом по глобальной финансовой системе (CGFS), комитетом Банка международных расчетов , обнаружила, что рейтинговые агентства недооценили серьезность кризиса субстандартного ипотечного кредитования , как и «многие участники рынка». По данным CGFS, значимыми факторами, способствующими этому, были «ограниченные исторические данные» и недооценка факторов «риска отправителя». CGFS также обнаружил, что рейтинги агентств должны «поддерживать, а не заменять комплексную проверку инвесторов» и что агентства должны предоставлять «более полную информацию о ключевых факторах риска» рейтингов структурированного финансирования. В октябре 2007 года Moody's дополнительно уточнило свои критерии для инициаторов, «при этом ожидания убытков значительно увеличились с самого высокого уровня до самого низкого». В мае 2008 года Moody's предложило добавить к существующим рейтингам «оценки волатильности и чувствительности к потерям». [26] [57] Хотя рейтинговые агентства подвергались критике за «технические недостатки и нехватку ресурсов», ФСБ заявила, что «необходимость агентств восстановить свою репутацию рассматривается как мощная сила» для перемен. [8] Фактически Moody's потеряло долю рынка в определенных секторах из-за ужесточения рейтинговых стандартов для некоторых ценных бумаг, обеспеченных активами, например, рынка коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS) в 2007 году. [58]

В апреле 2013 года Moody's вместе со Standard & Poor's и Morgan Stanley урегулировали четырнадцать исков, поданных такими группами, как Abu Dhabi Commercial Bank и King County, Washington . В исках утверждалось, что агентства завышали рейтинги приобретенных структурированных инвестиционных компаний. [59]

В январе 2017 года Moody's согласилось выплатить почти 864 миллиона долларов для урегулирования спора с Министерством юстиции, другими властями штата и Вашингтоном. Штраф в размере 437,5 миллиона долларов будет выплачен Министерству юстиции , а оставшиеся 426,3 миллиона долларов будут разделены между 21 штатом и округом Колумбия . Тогда генеральный прокурор Калифорнии Камала Харрис, а затем генеральный прокурор Миссури Джошуа Хоули были среди государств, подписавших соглашение. [60] [61]

Глобальные кредитные исследования

В марте 2013 года агентство Moody's Investors Service опубликовало отчет под названием « Наличность выросла на 10% до $1,45 триллиона»; Зарубежные холдинги продолжают расширяться в своей серии Global Credit Research, в которой они исследовали компании, которые они оценивают в нефинансовом корпоративном секторе США (NFCS). Согласно их отчету, к концу 2012 года NFCS США располагала «1,45 триллиона долларов наличными», что на 10% больше, чем в 2011 году. В конце 2011 года NFCS США владела наличными 1,32 триллиона долларов, что уже было рекордным уровнем. [62] «Из 1,32 триллиона долларов всех рейтингуемых компаний, по оценкам Moody's, 840 миллиардов долларов, или 58% от общей суммы денежных средств, хранятся за рубежом». [63]

Смотрите также

Рекомендации

  1. ^ ab «Встроенное средство просмотра XBRL». sec.gov.
  2. ^ "Fortune 500 - Moody's" . Удача . Проверено 2 июня 2021 г.
  3. ^ «Сегмент рынка». Служба инвесторов Moody's. 2011 . Проверено 30 августа 2011 г.
  4. ^ Финни, Дениз. «Краткая история кредитно-рейтинговых агентств». Инвестопедия . Проверено 17 марта 2020 г.
  5. ^ Марти, Вольфганг (14 октября 2017 г.). Аналитика фиксированного дохода: облигации в условиях высоких и низких процентных ставок. Спрингер. ISBN 978-3-319-48541-6.
  6. ↑ Феликс Салмон (9 августа 2011 г.). «Разница между S&P и Moody's». Рейтер.
  7. ^ abcdefghi Уайт, Лоуренс Дж. (весна 2010 г.). «Рейтинговые агентства». Журнал экономических перспектив . 24 (2): 211–226. CiteSeerX 10.1.1.612.7054 . дои : 10.1257/jep.24.2.211. 
  8. ^ abc «Принципы снижения зависимости от рейтингов CRA» (PDF) . Financialstabilityboard.org . Совет финансовой стабильности. 27 октября 2010 г. Проверено 30 августа 2011 г.
  9. ^ abcdefghijklm Тимоти Дж. Синклер (2005). Новые хозяева капитала: рейтинговые агентства американских облигаций и политика кредитоспособности . Издательство Корнельского университета. ISBN 9780801443282.
  10. ^ «Кредитно-рейтинговые агентства - NRSRO» . sec.gov . Комиссия США по ценным бумагам и биржам . Проверено 30 августа 2011 г.
  11. ^ «Основные сведения в блоге аналитиков Zacks: Moody's Corp., Thomson-Reuters Corp., RiskMetrics Group Inc., Dun & Bradstreet Corp. и Interactive Data Corporation» . zacks.com . 5 марта 2010 года. Архивировано из оригинала 9 мая 2013 года . Проверено 30 августа 2011 г.
  12. ↑ Флавель, Кристофер (25 июля 2019 г.). «Moody's покупает фирму по предоставлению климатических данных, что сигнализирует о новом тщательном изучении климатических рисков». Нью-Йорк Таймс . ISSN  0362-4331 . Проверено 25 июля 2019 г.
  13. ^ «Moody's покупает фирму, занимающуюся данными о климатических рисках» . Экологическое финансирование . 24 июля 2019 г. Проверено 25 июля 2019 г.
  14. ^ «Определения рейтингов» . Moodys.com . Служба инвесторов Moody's. 2011 . Проверено 30 августа 2011 г.
  15. ^ «Отчет о деятельности кредитно-рейтинговых агентств» (PDF) . Технический комитет Международной организации комиссий по ценным бумагам. Сентябрь 2003 года . Проверено 1 декабря 2011 г.
  16. ^ abcd «История Moody's: век лидерства на рынке». Moody’s.com . Проверено 17 августа 2011 г.
  17. ^ abcde Ричард Силла (1–2 марта 2000 г.). Исторический учебник по бизнесу кредитных рейтингов (PDF) . Роль систем кредитной отчетности в международной экономике. Вашингтон, округ Колумбия: Всемирный банк. Архивировано из оригинала (PDF) 28 февраля 2017 года . Проверено 30 августа 2011 г.
  18. ^ abcdef Ясуюки, Фучита; Роберт Э. Литан (2006). Финансовые стражи: могут ли они защитить инвесторов? Вашингтон, округ Колумбия: Издательство Брукингского института. ISBN 978-0-8157-2981-5. Проверено 30 августа 2011 г.
  19. ^ Ричард С. Уилсон (1987). Корпоративные ценные бумаги: анализ и оценка облигаций, конвертируемых и привилегированных ценных бумаг . Чикаго: Пробус. ISBN 9780917253799.
  20. ↑ Уайт, Бен (31 января 2002 г.). «Достигают ли рейтинговые агентства оценки? Дело Enron возобновляет некоторые старые проблемы». Вашингтон Пост .
  21. ↑ Уайт, Лоуренс Дж. (24 января 2009 г.). «Агентские проблемы — и их решение». Американец . Американский институт предпринимательства. Архивировано из оригинала 2 ноября 2013 года . Проверено 1 декабря 2011 г.
  22. ^ Кларк, Томас (2009). Европейское корпоративное управление: прочтение и перспективы. Тейлор и Фрэнсис. п. 15. ISBN 9780415405331. Проверено 1 декабря 2011 г.
  23. ^ «Форма Moody's Corporation 10-K, 2005 г.» (PDF) . files.shareholder.com . Корпорация Муди. 8 марта 2005 г. Проверено 30 августа 2011 г.
  24. ^ «Надзор за кредитно-рейтинговыми агентствами, зарегистрированными как национально признанная статистическая рейтинговая организация» (PDF) . sec.gov . Комиссия по Безопасности и Обмену. 2 февраля 2007 года . Проверено 8 ноября 2011 г.
  25. ^ ab «Наблюдение за наблюдателями: Министерство юстиции запускает проверку рейтингов Moody's» . Мир Талсы . 28 марта 1996 г.
  26. ^ ab «Рейтинги в структурированном финансировании: что пошло не так и что можно сделать для устранения недостатков?». Документы CGFS . Комитет по глобальной финансовой системе. 32 . Июль 2008 года.
  27. ^ Репортер, штат Wall Street Journal (16 июля 1998 г.). «Издательский стартап соглашается купить подразделение информационного издательства Moody's» . Уолл Стрит Джорнал . ISSN  0099-9660 . Проверено 3 августа 2021 г.
  28. ↑ Линн Шерман (16 декабря 1999 г.). «Независимое агентство Moody's может стать более сильным конкурентом». Покупатель облигаций .
  29. ↑ Кеннет Н. Гилпин (16 декабря 1999 г.). «Dun & Bradstreet выделит Moody's». Нью-Йорк Таймс . Проверено 30 августа 2011 г.
  30. ^ Луиза Боуман (ноябрь 2000 г.). «Блюз Муди». Авиафинансовый журнал . Проверено 30 августа 2011 г.
  31. ^ Маклин и Ночера. Все дьяволы здесь , 2010 (с.124)
  32. ^ Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в США, стр. 118.
  33. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса (PDF) . Национальная комиссия по причинам финансового и экономического кризиса в США. 2011. с. 147.
  34. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса (PDF) . Национальная комиссия по причинам финансового и экономического кризиса в США. 2011. С. 221–2.
  35. ^ «1 AFGI070708.ppt Кризис ипотечного кредитования: график действий рейтингового агентства, взятый из отчета AFGI за июль 2008 г.» (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 25 апреля 2012 года . Проверено 25 июля 2013 г.
  36. ↑ Майербругер, Арно (6 июня 2013 г.). «Moody's угрожает понизить рейтинг Таиланда». Внутренний инвестор . Проверено 6 июня 2013 г.
  37. ↑ Джейсон Разник (8 июля 2011 г.). «Как получить прибыль от европейских угроз против рейтинговых агентств». Форбс .
  38. ↑ Вольфганг Мюнхау (10 июля 2011 г.). «Не вините Moody's в грязном кризисе евро». Файнэншл Таймс .
  39. ^ Школьный округ округа Джефферсон № R-1 против Moody's Investor's Services, Inc. , 175 F.3d 848 (1999).
  40. ^ Алек Кляйн (24 ноября 2004 г.). «Власть кредитных рейтингов приводит к злоупотреблениям, говорят некоторые заемщики». Вашингтон Пост . Проверено 30 августа 2011 г.
  41. ↑ Кевин Д. Холл (18 октября 2009 г.). «Как Moody's продало свои рейтинги – и продало инвесторов». МакКлатчи . Архивировано из оригинала 11 февраля 2010 года . Проверено 26 августа 2011 г.
  42. ^ «Повторно предложенные поправки к Правилу 17g–5» (PDF) . Федеральный реестр . Типография правительства США. 9 февраля 2009 года . Проверено 6 декабря 2011 г.
  43. ^ «Новые требования к размещению информации для эмитентов, спонсоров и андеррайтеров рейтингуемых ценных бумаг структурированного финансирования» . sidley.com . ТОО «Сидли Остин». 4 марта 2010 г. Архивировано из оригинала 5 марта 2012 г. Проверено 6 декабря 2011 г.
  44. ^ «Сводный отчет о проверках сотрудников Комиссии каждой национально признанной статистической рейтинговой организации за 2011 год» (PDF) . sec.gov . Комиссия по Безопасности и Обмену. 30 сентября 2011 года . Проверено 17 октября 2011 г.
  45. ^ «Moody's отрицает угрозы фирмам с более низкими рейтингами» . Майами Геральд . 29 июня 1996 г.
  46. ^ Беккер, Бо ; Милборн, Тодд (2011). «Как усиление конкуренции повлияло на кредитные рейтинги?». Журнал финансовой экономики . 101 (3): 493–514. doi : 10.1016/j.jfineco.2011.03.012.
  47. ^ «ЕС штрафует Moody's за нераскрытие информации о конфликте интересов» . www.reuters.com . Рейтер. 30 марта 2021 г. Проверено 26 июля 2021 г.
  48. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Типография правительства США. Январь 2011. стр. xxv, 221–222, 226. ISBN. 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинала (PDF) 12 января 2012 года . Проверено 3 ноября 2011 г.
  49. ↑ Алек Кляйн (28 августа 2011 г.). «Рейтинговые фирмы защищают оценку кредитных ценных бумаг». Вашингтон Пост . Проверено 3 ноября 2011 г.
  50. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Типография правительства США. Январь 2011. с. 122. ИСБН 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинала (PDF) 12 января 2012 года . Проверено 15 июня 2013 г.
  51. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Типография правительства США. Январь 2011. с. 155. ИСБН 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинала (PDF) 12 января 2012 года . Проверено 15 июня 2013 г.
  52. ^ ab Постоянный подкомитет Сената США по расследованиям (13 апреля 2011 г.). «Уолл-стрит и финансовый кризис: анатомия финансового краха» (PDF) . Отчет персонала большинства и меньшинства . Комитет по внутренней безопасности и делам правительства. п. 6 . Проверено 8 ноября 2011 г.
  53. ↑ Постоянный подкомитет Сената США по расследованиям (13 апреля 2011 г.). «Уолл-стрит и финансовый кризис: анатомия финансового краха» (PDF) . Отчет персонала большинства и меньшинства . Комитет по внутренней безопасности и делам правительства. стр. 6, 57 . Проверено 8 ноября 2011 г.
  54. ^ Селиг, Кевин. «Жадность, халатность или системный сбой? Кредитно-рейтинговые агентства и финансовый кризис» (PDF) . Кенанский институт этики Университета Дьюка . Проверено 8 ноября 2011 г.
  55. ^ Фридман, Джеффри (январь – февраль 2010 г.). «Идеальный шторм невежества». Отчет Катона о политике . Институт Катона. Архивировано из оригинала 8 ноября 2011 года . Проверено 8 ноября 2011 г.
  56. ^ Томлинсон, Ричард; Эванс, Дэвид (31 мая 2007 г.). «Бум CDO маскирует потери по субстандартным кредитам при поддержке S&P, Moody's, Fitch». Блумберг ЛП . Проверено 30 августа 2011 г.
  57. ^ Ричард Кантор; Николас Вайль; Уоррен Корнфел (май 2008 г.). «Представление оценок волатильности допущений и чувствительности к потерям для ценных бумаг структурированного финансирования» (PDF) . Глобальная кредитная политика Moody's . Корпорация Муди . Проверено 30 августа 2011 г.
  58. ↑ Кемба Дж. Данэм (18 июля 2007 г.). «Moody's заявляет, что оно терпит удар; рейтинговая фирма теряет бизнес, поскольку более жесткая позиция CMBS подталкивает эмитентов к «рейтинг-шопу»". Журнал "Уолл Стрит .
  59. ↑ Жаннет Нойманн (26 апреля 2013 г.). «S&P, иск Moody's об урегулировании рейтингов» . Журнал "Уолл Стрит . Проверено 10 июля 2013 г.
  60. ^ «Moody's платит США 864 миллиона долларов, заявляя о докризисных рейтингах» . Рейтер . 14 января 2017 года . Проверено 14 января 2017 г.
  61. ^ «Moody's заплатит почти 864 миллиона долларов для урегулирования претензий, связанных с завышением рейтингов» . ЦБС . Проверено 14 января 2017 г.
  62. ^ «Объявление: Moody's: денежные средства американских компаний выросли на 10% в 2012 году до 1,45 триллиона долларов» . Глобальные кредитные исследования. Нью-Йорк. 18 марта 2013 г.
  63. ^ Денежная масса выросла на 10% до 1,45 триллиона долларов; Зарубежные холдинги продолжают расширяться (отчет). Служба инвесторов Moody's.

Внешние ссылки