_Press_Conference.jpg/1280px-HR3004_of_2005_(CHINA_Act)_Press_Conference.jpg)
Валютная интервенция , также известная как интервенция на валютном рынке или валютное манипулирование , представляет собой операцию денежно-кредитной политики . Это происходит, когда правительство или центральный банк покупает или продает иностранную валюту в обмен на свою собственную национальную валюту, как правило, с намерением повлиять на обменный курс и торговую политику.
Политики могут вмешиваться в валютные рынки для достижения различных экономических целей: контроля над инфляцией, поддержания конкурентоспособности или поддержания финансовой стабильности. Точные цели, вероятно, будут зависеть от стадии развития страны, степени развития финансового рынка и международной интеграции, а также от общей уязвимости страны к потрясениям, среди других факторов. [1]
Наиболее полным типом валютной интервенции является введение фиксированного обменного курса по отношению к какой-либо другой валюте или к средневзвешенному курсу некоторых других валют.
Существует множество причин, по которым денежно-кредитные и/или финансовые органы страны могут захотеть вмешаться на валютный рынок . Центральные банки в целом согласны с тем, что основной целью интервенции на валютном рынке является управление волатильностью и/или влияние на уровень обменного курса . Правительства предпочитают стабилизировать обменный курс, поскольку чрезмерная краткосрочная волатильность подрывает доверие рынка и влияет как на финансовый рынок, так и на рынок реальных товаров.
Когда наблюдается чрезмерная нестабильность, неопределенность обменного курса приводит к дополнительным издержкам и снижению прибыли фирм. В результате инвесторы не желают вкладывать средства в иностранные финансовые активы. Фирмы неохотно участвуют в международной торговле. Более того, колебания обменного курса перекинутся на другие финансовые рынки . Если волатильность обменного курса увеличит риск владения внутренними активами, то цены на эти активы также станут более волатильными. Повышенная волатильность финансовых рынков поставит под угрозу стабильность финансовой системы и затруднит достижение целей денежно-кредитной политики. Поэтому власти проводят валютные интервенции.
Кроме того, когда экономические условия меняются или когда рынок неправильно интерпретирует экономические сигналы, власти используют валютные интервенции для корректировки обменных курсов, чтобы избежать отклонения в любом направлении. Анна Шварц утверждала, что центральный банк может вызвать внезапный крах спекулятивного избытка и что он может ограничить рост, сокращая денежную массу. [2]
Сегодня интервенции на рынке Форекс в основном используются центральными банками развивающихся стран и в меньшей степени развитыми странами. Есть несколько причин, по которым большинство развитых стран больше не вмешиваются активно:
Развивающиеся страны, с другой стороны, иногда вмешиваются, предположительно потому, что считают этот инструмент эффективным инструментом в тех обстоятельствах и ситуациях, с которыми они сталкиваются. Цели включают в себя: контроль инфляции, достижение внешнего баланса или повышение конкурентоспособности для стимулирования роста или предотвращение валютных кризисов, таких как большие колебания курса/девальвации . [3]
В статье Банка международных расчетов (БМР), опубликованной в 2015 году, авторы описывают распространенные причины вмешательства центральных банков. Согласно опросу BIS, на валютных рынках «центральные банки развивающихся рынков» используют стратегию «наклоняться против ветра», «чтобы ограничить волатильность обменного курса и сгладить траекторию тренда обменного курса». [4] : 5, 6 На совещании 2005 года по вопросам интервенций на валютном рынке управляющие центральных банков отметили, что «многие центральные банки утверждают, что их главная цель состоит в ограничении волатильности обменного курса, а не в достижении конкретной цели по уровню валютного курса». Другие названные причины (которые не нацелены на обменный курс) заключались в том, чтобы «замедлить скорость изменения обменного курса», «смягчить волатильность обменного курса», «обеспечить ликвидность на валютном рынке» или «влиять на уровень валютных резервов». ". [5] : 1
В эпоху холодной войны в Соединенных Штатах, в рамках Бреттон-Вудской системы фиксированных обменных курсов, интервенция использовалась для поддержания обменного курса в пределах установленной маржи и считалась важной частью инструментария центрального банка. Распад Бреттон-Вудской системы между 1968 и 1973 годами произошел во многом из-за «временной» приостановки президентом Ричардом Никсоном конвертируемости доллара в золото в 1971 году, после того как в конце 1960-х годов доллар испытывал трудности из-за значительного роста цен на золото. Попытка возродить фиксированные обменные курсы провалилась, и к марту 1973 года основные валюты начали плавать друг против друга. После прекращения действия традиционной Бреттон-Вудской системы члены МВФ получили свободу выбирать любую форму валютного соглашения по своему усмотрению (за исключением привязки своей валюты к золоту), например: разрешение свободно плавать валюте, привязка ее к другой валюте или корзина валют, принимая валюту другой страны, участвуя в валютном блоке или входя в валютный союз. Конец традиционной Бреттон-Вудской системы в начале 1970-х годов привел к широко распространенному, но не универсальному валютному управлению. [6]
В период с 2008 по 2013 год центральным банкам стран с развивающейся рыночной экономикой (EME) пришлось «пересмотреть свои стратегии интервенций на валютном рынке» из-за «огромных колебаний потоков капитала в развивающиеся рынки и из них». [7] : 1
В отличие от опыта начала 2000-х годов, несколько стран, которые в разное время сопротивлялись давлению повышения курса, внезапно оказались вынуждены вмешиваться в борьбу с сильным давлением обесценивания. Резкий рост долгосрочной процентной ставки в США с мая по август 2013 года привел к сильному давлению на валютных рынках. Несколько развивающихся стран продали большие объемы валютных резервов, подняли процентные ставки и – что не менее важно – предоставили частному сектору страховку от валютных рисков.
— МС МохантиБИК 2013 г.
Прямая валютная интервенция обычно определяется как валютные операции, которые проводятся органами денежно-кредитного регулирования и направлены на влияние на обменный курс. В зависимости от того, меняет ли она денежную базу или нет, валютную интервенцию можно разделить на нестерилизованную интервенцию и стерилизованную интервенцию соответственно.
Стерилизованная интервенция – это политика, которая пытается повлиять на обменный курс без изменения денежной базы. Процедура представляет собой комбинацию двух транзакций. Во-первых, центральный банк проводит нестерилизованную интервенцию, покупая (продавая) облигации в иностранной валюте за национальную валюту, которую он выпускает. Затем центральный банк «стерилизирует» воздействие на денежную базу, продавая (покупая) соответствующее количество облигаций, номинированных в национальной валюте, чтобы компенсировать первоначальное увеличение (снижение) национальной валюты. Чистый эффект от этих двух операций аналогичен обмену облигаций в национальной валюте на облигации в иностранной валюте без изменения денежной массы . [8] При стерилизации любая покупка иностранной валюты сопровождается продажей внутренних облигаций равной стоимости.
Например, желая снизить обменный курс, выраженный в цене национальной валюты, без изменения денежной базы, денежно-кредитный орган покупает облигации в иностранной валюте, то же самое, что и в последнем разделе. После этого действия, чтобы сохранить денежную базу неизменной, монетарные власти проводят новую сделку, продавая такое же количество облигаций в национальной валюте, так что общая денежная масса возвращается к исходному уровню.
Нестерилизованная интервенция – это политика, которая изменяет денежную базу. В частности, власти влияют на обменный курс посредством покупки или продажи иностранных денег или облигаций за национальную валюту.
Например, стремясь снизить обменный курс/цену национальной валюты, власти могут покупать облигации в иностранной валюте. Во время этой транзакции дополнительное предложение национальной валюты приведет к снижению цены национальной валюты, а дополнительный спрос на иностранную валюту приведет к повышению цены иностранной валюты. В результате курс валюты падает.
Косвенная валютная интервенция – это политика, которая косвенно влияет на обменный курс. Некоторыми примерами являются контроль за капиталом (налоги или ограничения на международные операции с активами) и валютный контроль (ограничение торговли валютами). [9] Такая политика может привести к неэффективности или снижению доверия рынка, или, в случае валютного контроля, может привести к созданию черного рынка , но может использоваться в качестве экстренного контроля ущерба.
Крупнейшее эмпирическое исследование эффективности показывает успех около 80%, когда дело доходит до управления волатильностью валюты. [10] Метаанализ, основанный на 300 различных оценках эффективности этой практики, показывает, что в среднем покупка на 1 миллиард долларов обесценивает национальную валюту на 1%. [11]
В целом в профессии существует консенсус в отношении эффективности нестерилизованного вмешательства. Подобно денежно-кредитной политике, нестерилизованная интервенция влияет на обменный курс, вызывая изменения в объеме денежной базы , что, в свою очередь, вызывает изменения в более широких денежных агрегатах, процентных ставках, рыночных ожиданиях и, в конечном итоге, обменном курсе. [12] Как мы показали в предыдущем примере, покупка облигаций в иностранной валюте приводит к увеличению денежной массы в национальной валюте и, следовательно, к снижению обменного курса.
С другой стороны, эффективность стерилизованного вмешательства более спорна и неоднозначна. По определению, стерилизованная интервенция практически не оказывает влияния на внутренние процентные ставки, поскольку уровень денежной массы остается постоянным. Однако, согласно некоторым данным, стерилизованная интервенция может влиять на обменный курс по двум каналам: канал баланса портфеля и канал ожиданий или сигналов. [13]
По данным Института Петерсона, существует четыре группы, которые часто манипулируют валютой: давние страны с развитой и развитой экономикой, такие как Япония и Швейцария, новые индустриальные страны, такие как Сингапур, развивающиеся азиатские экономики, такие как Китай, и экспортеры нефти, такие как Россия. [14] Валютная интервенция Китая и его валютные резервы беспрецедентны. [15] Страны обычно управляют своим обменным курсом через центральный банк, чтобы сделать свой экспорт дешевым. Этот метод широко используется, в частности, на развивающихся рынках Юго-Восточной Азии.
Американский доллар обычно является основной целью для этих валютных менеджеров. Доллар является основной резервной валютой глобальной торговой системы . Это означает, что доллары свободно торгуются и с уверенностью принимаются международными инвесторами. [16] Системный счет открытого рынка — это денежный инструмент Федеральной резервной системы, который может вмешиваться в борьбу с неупорядоченными рыночными условиями. [17] В 2014 году ряд крупных инвестиционных банков , в том числе UBS , JPMorgan Chase , Citigroup , HSBC и Королевский банк Шотландии, были оштрафованы за валютные манипуляции. [18]
Когда финансовый кризис 2007–2008 годов поразил Швейцарию , швейцарский франк укрепился «благодаря бегству в безопасное место и погашению обязательств в швейцарском франке, финансирующих керри-трейд в высокодоходных валютах». 12 марта 2009 года Швейцарский национальный банк (ШНБ) объявил, что намерен покупать иностранную валюту, чтобы предотвратить дальнейшее повышение курса швейцарского франка. Под влиянием покупки ШНБ евро и долларов США курс швейцарского франка за один день упал с 1,48 по отношению к евро до 1,52. В конце 2009 года валютный риск, казалось, был решен; ШНБ изменил свое отношение к предотвращению существенного повышения курса. К сожалению, швейцарский франк снова начал дорожать. Таким образом, ШНБ вмешался еще раз и провел интервенции в размере более 30 миллиардов швейцарских франков в месяц. К концу 17 июня 2010 года, когда ШНБ объявил о прекращении своей интервенции, он приобрел эквивалент 179 миллиардов долларов США в евро и долларах США, что составляет 33% швейцарского ВВП. [19] Более того, в сентябре 2011 года ШНБ снова оказал влияние на валютный рынок и установил целевой минимальный обменный курс на уровне 1,2 швейцарских франков за евро.
15 января 2015 года ШНБ внезапно объявил, что больше не будет удерживать швейцарский франк по фиксированному обменному курсу по отношению к евро, который он установил в 2011 году. В ответ франк резко взлетел; Стоимость евро упала примерно на 40 процентов по отношению к франку, упав всего на 0,85 франка (с первоначальных 1,2 франка). [20]
Когда инвесторы устремились к франку во время финансового кризиса, они резко повысили его стоимость. Дорогой франк может иметь серьезные негативные последствия для экономики Швейцарии; Швейцарская экономика в значительной степени зависит от продажи товаров за границу. Экспорт товаров и услуг составляет более 70% швейцарского ВВП. Чтобы сохранить стабильность цен и снизить стоимость франка, ШНБ создал новые франки и использовал их для покупки евро. Увеличение предложения франков по отношению к евро на валютных рынках привело к падению стоимости франка (гарантируя, что евро стоил 1,2 франка). Эта политика привела к тому, что ШНБ накопил иностранной валюты на сумму около 480 миллиардов долларов, что составляет около 70% швейцарского ВВП.
The Economist утверждает , что ШНБ отменил ограничение по следующим причинам : во -первых, растущая критика среди швейцарских граждан по поводу значительного наращивания иностранных резервов. В основе этой критики лежат опасения по поводу безудержной инфляции, несмотря на то, что, по данным ШНБ, инфляция франка слишком низкая. Во-вторых, в ответ на решение Европейского центрального банка инициировать программу количественного смягчения для борьбы с дефляцией евро. Последующая девальвация евро потребовала бы от ШНБ дальнейшей девальвации франка, если бы они решили сохранить фиксированный обменный курс. В-третьих, из-за недавней девальвации евро в 2014 году франк потерял примерно 12% своей стоимости по отношению к доллару США и 10% по отношению к рупии (экспортируемые товары и услуги в США и Индию составляют примерно 20% швейцарского экспорта).
После заявления ШНБ швейцарский фондовый рынок резко упал; из-за более сильного франка швейцарским компаниям было бы сложнее продавать товары и услуги соседним европейским гражданам. [21]
В июне 2016 года, когда были объявлены результаты референдума по Брекситу , ШНБ дал редкое подтверждение того, что он снова увеличил покупки иностранной валюты, о чем свидетельствует рост коммерческих депозитов в национальном банке. Отрицательные процентные ставки в сочетании с целевыми покупками иностранной валюты помогли ограничить силу швейцарского франка в то время, когда спрос на валюты- убежища растет. Подобные меры обеспечивают ценовую конкурентоспособность швейцарской продукции на рынках Европейского Союза и мировых рынках. [22]
В конце 2022 года, когда всплеск инфляции в 2022 году спровоцировал значительную инфляцию в Швейцарии, ШНБ пережил разворот в денежно-кредитной политике. Вместо того чтобы покупать иностранную валюту, чтобы снизить стоимость швейцарского франка, национальный банк сократил активы в иностранной валюте, чтобы обуздать импортируемую инфляцию. После масштабного завышения курса в 2019 и 2020 годах швейцарский франк «больше не был переоценен» по отношению к другим валютам, что позволило банку меньше проводить интервенции. [23]
С 1989 по 2003 год Япония переживала длительный дефляционный период. Пережив экономический бум, японская экономика в начале 1990-х годов медленно пришла в упадок и в 1998 году вошла в дефляционную спираль. В этот период японское производство находилось в состоянии стагнации; дефляция (отрицательный уровень инфляции) продолжалась, а уровень безработицы рос. Одновременно ослабло доверие к финансовому сектору, и несколько банков обанкротились. В этот период Банк Японии, ставший юридически независимым в марте 1998 года, стремился стимулировать экономику путем прекращения дефляции и стабилизации финансовой системы. [24] «Наличие и эффективность традиционных инструментов политики были серьезно ограничены, поскольку процентная ставка уже была практически равна нулю, а номинальная процентная ставка не могла стать отрицательной (проблема нулевой границы)». [25]
В ответ на дефляционное давление Банк Японии в координации с Министерством финансов запустил программу таргетирования резервов. Банк Японии увеличил баланс текущих счетов коммерческих банков до 35 триллионов йен. Впоследствии Министерство финансов использовало эти средства для покупки казначейских облигаций США и агентского долга на сумму 320 миллиардов долларов. [26]
К 2014 году критики японской валютной интервенции утверждали, что центральный банк Японии искусственно и намеренно девальвировал иену. Некоторые утверждают, что торговый дефицит США и Японии в 2014 году — 261,7 миллиарда долларов — был вызван ростом безработицы в Соединенных Штатах. [ нужна цитация ] Управляющий Банка Кореи Ким Чун Су призвал азиатские страны работать вместе, чтобы защитить себя от побочных эффектов рефляционной кампании премьер-министра Японии Синдзо Абэ. Некоторые (кто?) заявили, что эта кампания является ответом на застой в экономике Японии и потенциальную дефляционную спираль. [ нужна цитата ]
В 2013 году министр финансов Японии Таро Асо заявил, что Япония планирует использовать свои валютные резервы для покупки облигаций, выпущенных Европейским механизмом стабильности и суверенных государств еврозоны, чтобы ослабить иену. [ нужна цитата ] США раскритиковали Японию за одностороннюю продажу иены в 2011 году после того, как страны «Большой семерки» совместно вмешались с целью ослабить валюту после рекордного землетрясения и цунами в том же году. [ нужна цитата ]
По данным министерства финансов, к 2013 году Япония располагала валютными резервами в размере 1,27 триллиона долларов. [27] В 2022 году в условиях повышения курса доллара Япония снова вмешалась на валютные рынки. [28]
27 августа 2019 года Регулирующий орган финансового центра Катара , также известный как QFCRA, оштрафовал Первый банк Абу-Даби (FAB) на 55 миллионов долларов за его отказ сотрудничать в расследовании возможных манипуляций с катарским риалом . Эти действия последовали за значительной волатильностью обменного курса катарского риала в течение первых восьми месяцев катарского дипломатического кризиса . [29]
В декабре 2020 года агентство Bloomberg News рассмотрело большое количество электронных писем, юридических документов и документов, а также интервью, проведенных с бывшими должностными лицами и инсайдерами Banque Havilland . Выводы, основанные на наблюдениях, показали объем услуг, которые финансист Дэвид Роуленд и его служба частного банковского обслуживания предоставили для обслуживания одного из своих клиентов, наследного принца Абу -Даби Мохаммеда бен Заида . Результаты показали, что правитель использовал банк для финансовых консультаций, а также для манипулирования стоимостью катарского риала в скоординированной атаке, направленной на уничтожение валютных резервов страны . Одно из пяти заявлений о миссии, рассмотренных агентством Bloomberg , гласило: «Контролируйте кривую доходности, решайте будущее». Заявление принадлежало презентации одного из бывших аналитиков Banque Havilland, который призывал к атаке в 2017 году. [30]
В 1990-х и 2000-х годах наблюдался заметный рост американского импорта китайских товаров. Центральный банк Китая якобы девальвировал юань, покупая большие суммы долларов США за юани, тем самым увеличивая предложение юаня на валютном рынке, одновременно увеличивая спрос на доллары США, тем самым увеличивая цену доллара США. [ нужна цитата ] Согласно статье Владимира Урбанека, опубликованной в KurzyCZ, к декабрю 2012 года валютный резерв Китая составлял примерно 3,3 триллиона долларов, что делало его самым высоким валютным резервом в мире. Примерно 60% этого резерва состояло из государственных облигаций и долговых обязательств США. [31]
Было много разногласий по поводу того, как Соединенным Штатам следует реагировать на китайскую девальвацию юаня. Частично это связано с разногласиями по поводу фактического воздействия заниженного курса юаня на рынки капитала, торговый дефицит и внутреннюю экономику США. [ нужна цитата ]
Пол Кругман утверждал в 2010 году, что Китай намеренно девальвировал свою валюту, чтобы увеличить экспорт в Соединенные Штаты и, как следствие, увеличить свой торговый дефицит с США. Тогда Кругман предложил Соединенным Штатам ввести пошлины на китайские товары. Кругман заявил: [32]
Чем более обесценен обменный курс Китая (чем выше цена доллара в юанях), тем больше долларов Китай зарабатывает от экспорта и тем меньше долларов он тратит на импорт. (Потоки капитала немного усложняют ситуацию, но не меняют ее каким-либо фундаментальным образом). Сохраняя свою нынешнюю искусственно слабую позицию (более высокую цену доллара в юанях) Китай генерирует профицит доллара; это означает, что китайское правительство должно скупить излишки долларов.
- Пол Кругман, 2010 г., The New York Times.
Грег Мэнкью , с другой стороны, заявил в 2010 году, что протекционизм США через тарифы нанесет экономике США гораздо больший ущерб, чем китайская девальвация. Точно так же другие [ кто? ] заявили, что заниженный курс юаня на самом деле нанес еще больший вред Китаю в долгосрочной перспективе, поскольку заниженный юань не субсидирует китайского экспортера, но субсидирует американского импортера. Таким образом, импортеры внутри Китая существенно пострадали из-за намерения китайского правительства продолжать наращивать экспорт. [33]
Мнение о том, что Китай манипулирует своей валютой ради собственной выгоды в торговле, подверглось критике со стороны научного сотрудника Института Катона по исследованиям торговой политики Дэниела Пирсона, [34] менеджера по политике и связям с правительством Национального союза налогоплательщиков Кларка Паккарда, [35] предпринимателя и сотрудника Forbes Луи Вудхилла, [36] Генри Кауфман, профессор финансовых институтов Колумбийского университета, Чарльз В. Каломирис , [37] экономист Эд Долан, [38] Уильям Л. Клейтон, профессор международных экономических отношений в Школе Флетчера, Университет Тафтса, Майкл В. Кляйн, [39] ] Профессор Школы государственного управления имени Кеннеди Гарвардского университета Джеффри Франкель, [40] Обозреватель Bloomberg Уильям Песек, [41] Репортер Quartz Гвинн Гилфорд, [42] [43] Главный редактор цифровой сети The Wall Street Journal Рэндалл В. Форсайт, [ 44] United Courier Services, [45] и кривая обучения Китая. [46]
10 ноября 2014 года Центральный банк России принял решение о полном плавающем курсе рубля в ответ на его самое большое недельное падение за 11 лет (примерно 6-процентное падение курса по отношению к доллару США). [47] При этом ЦБ отменил бивалютный торговый коридор, в рамках которого ранее торговался рубль. Центральный банк также прекратил регулярные интервенции, которые ранее ограничивали внезапные колебания стоимости валюты. Ранее предпринятые шаги по повышению процентных ставок на 150 базисных пунктов до 9,5 процента не смогли остановить падение рубля. Центробанк резко скорректировал свои макроэкономические прогнозы. В нем говорилось, что валютные резервы России, которые в то время были четвертыми по величине в мире и составляли примерно 480 миллиардов долларов США , как ожидается, сократятся до 422 миллиардов долларов США к концу 2014 года, 415 миллиардов долларов США в 2015 году и менее 400 миллиардов долларов США в 2016 году. попытка поддержать рубль. [48]
11 декабря российский центральный банк повысил ключевую ставку на 100 базисных пунктов, с 9,5 процента до 10,5 процента. [49]
Снижение цен на нефть и экономические санкции, введенные Западом в ответ на аннексию Крыма Россией, привели к усугублению рецессии в России. 15 декабря 2014 года рубль упал на целых 19 процентов, что стало худшим однодневным падением рубля за 16 лет. [50] [51]
Реакция российского центрального банка была двоякой: во-первых, продолжать использовать большие валютные резервы России для покупки рублей на валютном рынке, чтобы поддерживать их стоимость за счет искусственного спроса в более крупных масштабах. На той же неделе, когда произошел спад 15 декабря, российский центральный банк продал дополнительные 700 миллионов долларов США в валютных резервах в дополнение к почти 30 миллиардам долларов США , потраченным в предыдущие месяцы на предотвращение спада. Тогда резервы России составляли 420 миллиардов долларов США по сравнению с 510 миллиардами долларов США в январе 2014 года.
Во-вторых, резко повысить процентные ставки. Центральный банк повысил ключевую процентную ставку на 650 базисных пунктов с 10,5 процента до 17 процентов, что стало крупнейшим в мире повышением с 1998 года, когда российские ставки взлетели выше 100 процентов, а правительство объявило дефолт по своему долгу. Центральный банк надеялся, что более высокие ставки послужат стимулом для валютного рынка поддерживать курс рубля. [52] [53]
С 12 по 19 февраля 2015 года российский центральный банк потратил дополнительно 6,4 миллиарда долларов США в резервы. Российские валютные резервы на тот момент составляли 368,3 миллиарда долларов, что значительно ниже первоначального прогноза центрального банка на 2015 год. После обвала мировых цен на нефть в июне 2014 года российские резервы сократились более чем на 100 миллиардов долларов США . [54]
Поскольку в феврале-марте 2015 года цены на нефть начали стабилизироваться, курс рубля также стабилизировался. Российский центральный банк снизил ключевую ставку с высокого уровня в 17 процентов до нынешних 15 процентов по состоянию на февраль 2015 года. Российские валютные резервы в настоящее время составляют 360 миллиардов долларов США . [55] [56]
В марте и апреле 2015 года, на фоне стабилизации цен на нефть, рубль совершил резкий скачок, что российские власти сочли «чудом». За три месяца рубль укрепился на 20 процентов по отношению к доллару США и на 35 процентов по отношению к евро. Рубль стал лучшей валютой 2015 года на рынке Форекс. Несмотря на то, что он далек от докризисного уровня (в январе 2014 года 1 доллар США равнялся примерно 33 российским рублям), в настоящее время он торгуется по цене примерно 52 рубля за 1 доллар США (рост с 80 рублей до 1 доллара США в декабре 2014 года). [57]
Текущие российские валютные резервы составляют 360 миллиардов долларов. В ответ на резкий рост курса рубля российский центральный банк в марте 2015 года еще больше снизил ключевую процентную ставку до 14 процентов. Недавний рост рубля во многом объясняется стабилизацией цен на нефть и успокоением конфликта на Украине. [58] [59]
2 и 3 декабря 2004 г. БМР провел встречу заместителей управляющих центральных банков крупнейших стран с формирующимся рынком для обсуждения интервенций на валютном рынке.
