Мировой всплеск инфляции начался в середине 2021 года, когда во многих странах наблюдался самый высокий уровень инфляции за последние десятилетия. Это объясняется различными причинами, включая экономические потрясения, связанные с пандемией COVID-19 , сбои в цепочках поставок , фискальные и монетарные стимулы , предоставленные в 2020 и 2021 годах правительствами и центральными банками по всему миру в ответ на пандемию, а также взвинчивание цен . Восстановление спроса после рецессии, вызванной Covid-19, к 2020 году привело к значительному дефициту предложения во многих секторах деловой и потребительской экономики. Уровень инфляции в США и еврозоне достиг пика во второй половине 2022 года и резко снизился в 2023 и 2024 годах. Несмотря на снижение, инфляция остается выше целевого показателя по состоянию на июнь 2024 года [обновлять], а уровень цен на различные товары и услуги относительно до уровня, предшествовавшего пандемии, что, по мнению некоторых экономистов, является постоянным. [3] [4] [5] [6]
В начале 2022 года российское вторжение в Украину , повлиявшее на мировые цены на нефть , природный газ , удобрения и продукты питания, еще больше усугубило ситуацию. [7] Рост цен на бензин стал основным фактором инфляции, поскольку производители нефти получили рекордные прибыли. Возникли споры о том, является ли инфляционное давление временным или постоянным, и в какой степени взвинчивание цен является фактором. Все центральные банки (за исключением Банка Японии , который сохранял процентные ставки на уровне –0,1% до 2024 года [8] ) отреагировали агрессивным повышением процентных ставок . [9] [10] [11] [12]
До рецессии, вызванной Covid-19 , потребительские расходы на товары в США и других странах менялись параллельно с расходами на услуги (см. товары и услуги ) , но после выхода из рецессии потребители сместили расходы в сторону товаров, а не услуг, особенно в США. Состояния. [13] Этот сдвиг создал нагрузку на цепочки поставок , так что предложение товаров не могло удовлетворить спрос, что привело к росту цен. В ноябре 2021 года инфляция в США составила 14,9% на товары длительного пользования по сравнению с 10,7% на потребительские товары и 3,8% на услуги. [13] Аналогичные ситуации произошли и в ряде других крупных экономик. [ который? ] Цепочка поставок подчеркивает рост цен на сырьевые товары и транспортировку, которые являются затратами на готовую продукцию . [13]
В странах, где продукты питания составляли значительную часть роста инфляции, [ где? ] рост цен вынудил потребителей с низкими доходами сократить расходы на другие товары, тем самым замедлив экономический рост . «В странах с высокой инфляцией потребительские расходы снизились, потому что покупательная способность домохозяйств пострадала от роста цен», — сказал Уильям Джексон из Capital Economics. «И в целом вы видели гораздо более агрессивные шаги по ужесточению денежно-кредитной политики ». [14]
В июне 2022 года газета The Atlantic опубликовала редакционную статью с критикой Министерства финансов США, контролирующего инфляцию. В 2021 году Джанет Йеллен назвала риск инфляции «небольшим» и «управляемым», и в то же время председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл считал, что инфляция будет «временной», даже несмотря на то, что инфляция выросла выше 6 процентов. В 2023 году Международный валютный фонд констатировал, что «продовольствие и энергия являются основными движущими силами этой инфляции», поскольку рост цен продолжает снижать уровень жизни не только в Северной Америке, но и во всем мире. [15] [16]
Шесть из десяти (59%) предприятий ЕС были обеспокоены ценами на энергоносители в 2023 году, а пять из десяти (47%) были обеспокоены неопределенностью с некоторыми различиями по странам. [17] Рост стоимости энергии был более распространен среди предприятий ЕС, чем в фирмах США (93% против 83%). [17] [18] Производственные предприятия, скорее всего, столкнулись с ростом расходов на энергию на 25% или более, в то время как в строительном секторе было наименьшее количество фирм, страдающих от увеличения расходов на энергию на 25% или более, хотя более половины компаний сообщили об этом. [17] [19] [20]
Среди факторов, способствовавших резкому росту инфляции, были беспрецедентные уровни бюджетных и монетарных стимулов, принятых для поддержания доходов домохозяйств и ликвидности финансовых учреждений в период 2020-2021 годов. Многие правительства по всему миру приняли такие стимулирующие меры в начале пандемии COVID-19. [21] [22] [23] [24]
Банковские системы по всей стране предприняли некоторые немедленные действия для борьбы с ростом инфляции, поскольку сегодня большинство банков ориентируются на уровень инфляции в стране как на основной способ измерения экономического потока для денежно-кредитной политики. При наличии инфляции банки будут вносить изменения в свою денежно-кредитную политику, повышая процентные ставки или внося изменения в другие политики. Более высокие процентные ставки делают заимствования более дорогими, сокращая потребление. Это делается специально для поддержания уровня потребления, который будет способствовать поддержанию устойчивого уровня инфляции или его снижению. Это также известно как таргетирование инфляции . [25]
Президент США Джо Байден заявил в августе 2023 года, что его Закон о сокращении инфляции был назван неудачно, потому что он «не столько связан со снижением инфляции, сколько с предоставлением альтернатив, которые обеспечивают экономический рост». Бюджетное управление Конгресса прогнозировало, что закон окажет незначительное влияние на инфляцию, и, похоже, он вообще не снизил инфляцию. Вопреки прогнозам республиканцев, это также не привело к увеличению инфляции. [26]
Некоторые экономисты [27] связывают всплеск инфляции в США с нехваткой продукции, вызванной глобальными проблемами в цепочках поставок , которые сами по себе во многом вызваны пандемией COVID-19. [28] Это совпало с высоким потребительским спросом, обусловленным низким уровнем безработицы и улучшением финансовых условий после пандемии. [29] Повышенный спрос, вызванный расходами правительства США на помощь в размере 5 триллионов долларов, усугубил проблемы со стороны предложения в Соединенных Штатах; по мнению исследователей Федерального резервного банка Сан-Франциско , к концу 2021 года это способствовало росту инфляции на 3 процентных пункта. [30] Они утверждали, что меры по расходам, тем не менее, были необходимы для предотвращения дефляции , которой было бы сложнее управлять, чем инфляцией. . [31]
Потребительские цены достигли рекордно высокого уровня за последние тридцать лет, поднявшись на 6,2% по сравнению с предыдущим годом, а такие вещи, как цены в ресторанах на одежду и самое популярное топливо, резко выросли. [32] С января по июнь 2022 года в США цены на топливо выросли на 49%. [33] Во время пандемии число работников, работающих во всем мире, резко сократилось, что оказало непосредственное влияние на Соединенные Штаты, поскольку менее трети населения мира было вакцинировано. Страны, которые поставляли в Соединенные Штаты обувь и одежду, такие как Вьетнам, столкнулись с нехваткой производственных центров из-за нехватки вакцинированных рабочих. [ источник? ]
В июне 2022 года генеральный директор BlackRock Ларри Финк заявил, что потребительский спрос в Соединенных Штатах оставался стабильным по сравнению с годами до пандемии, при этом проблемы с цепочкой поставок за рубежом стали основной причиной постпандемического всплеска инфляции. Он объяснил это тем, что некоторым странам потребовалось больше времени (чем США) для возобновления экономической деятельности, что нарушило международную торговлю. [34]
В Соединенных Штатах некоторые политики- демократы [35] : 1 [36] : 1 и другие наблюдатели утверждали, что взвинчивание цен или «жадная инфляция» усугубили всплеск инфляции в Соединенных Штатах. [35] : 1 [37] [38] Они утверждают, что концентрация рынка, которая произошла в последние десятилетия в некоторых крупных отраслях, особенно в розничной торговле, дала компаниям возможность обладать почти монопольной ценовой властью . [38] Многие экономисты в ответ отметили, что если бы эти крупные корпорации действительно обладали такой большой рыночной властью, они могли бы использовать ее для повышения цен в любой момент, независимо от пандемии. [38]
В 2022 году несколько экономистов заявили, что взвинчивание цен может внести незначительный вклад в продолжающуюся инфляцию, но не является одной из основных причин, вызвавших этот всплеск. [35] [37] [38] [36] Джастин Вулферс, экономист из Мичиганского университета, цитирует Джейсона Фурмана , который занимал пост председателя Совета экономических консультантов при президенте Обаме , и сказал: «Обвинять в инфляции [корпоративную] жадность — это Это все равно, что винить в авиакатастрофе гравитацию. Это технически правильно, но это совершенно не соответствует сути». [39] Вулферс утверждает, что компании всегда будут устанавливать максимально высокие цены, но конкуренция держит цены под контролем. [39]
Экономисты заявили, что во времена высокой инфляции потребители знают, что цены растут, но не имеют четкого понимания того, какими должны быть разумные цены, что позволяет розничным торговцам поднимать цены быстрее, чем инфляция издержек, которую они испытывают, что приводит к увеличению прибыли. [35] : 1 [37] [38] [40] Одним из примеров этого была мясная промышленность , где прибыль росла по всей отрасли по мере роста цен, потому что спрос никогда не снижался. [41]
Анализ, проведенный The New York Times в 2021 году , показал, что рентабельность более чем 2000 публичных компаний в течение года была значительно выше среднего показателя до пандемии, поскольку корпоративные прибыли достигли рекордного уровня. [42] [43] Экономисты Массачусетского университета в Амхерсте обнаружили, что в 2022 году рентабельность американских компаний достигла самого высокого уровня со времен Второй мировой войны. [44] В мае 2023 года экономисты Европейского центрального банка обнаружили, что предприятия использовали этот всплеск как редкую возможность увеличить свою прибыль, обнаружив, что это более важный фактор, чем рост заработной платы, для разжигания инфляции во второй половине 2022 года. [45]
Главный экономист UBS Global Wealth Management Пол Донован заявил, что это произошло потому, что балансы домохозяйств после пандемии поддерживали спрос на потребительские расходы достаточно сильным, чтобы побудить производителей повышать цены быстрее, чем затраты, а также потому, что потребители были достаточно легковерны, чтобы найти преувеличенные повествования, оправдывающие такую цену. повышение правдоподобно: «Потребители, похоже, покупают истории, которые, кажется, оправдывают рост цен, но на самом деле служат прикрытием для увеличения прибыли». [46]
В январе 2023 года Федеральный резервный банк Канзас-Сити опубликовал исследование, в котором говорилось, что «... рост наценки, вероятно, способствовал более чем 50 процентам инфляции в 2021 году, что значительно выше, чем в предыдущее десятилетие. Однако сама наценка определяется множеством ненаблюдаемых факторов... Мы приходим к выводу, что увеличение наценок, вероятно, дает сигнал о том, что органы, устанавливающие цены, ожидают постоянного увеличения своих будущих издержек производства». [47]
Роберт Райх , работавший при президенте Билле Клинтоне в качестве министра труда , заявил: «Никто не верит, что взвинчивание цен является основной причиной инфляции... Вопрос на самом деле в том, усугубляет ли ситуацию корпоративная ценовая власть. И существует множество доказательств». это." [36]
В рабочем документе Международного валютного фонда за 2022 год рассматривается вопрос о введении налогов на непредвиденную прибыль , интерес к которым возобновился после пандемии COVID-19, войны на Украине и последующего резкого роста цен на энергоносители и продукты питания. В статье обсуждается потенциал таких налогов как инструмента эффективного налогообложения экономической ренты , которая часто является результатом монополистической власти или неожиданных событий, таких как пандемии, войны или стихийные бедствия, и способствует получению непредвиденных прибылей. Такие прибыли вызвали обеспокоенность общественности и политиков по поводу взвинчивания цен, когда считается, что фирмы получают чрезмерную прибыль от непредвиденных обстоятельств. [48]
В статье New York Times за май 2023 года сообщалось, что, несмотря на снижение затрат на ведение бизнеса в последние месяцы, многие крупные корпорации продолжали повышать цены, что способствовало недавнему всплеску инфляции. Цены на нефть, транспорт, пищевые ингредиенты и другое сырье снизились, поскольку шоки от пандемии и войны на Украине утихли. Однако многие предприятия сохранили или даже повысили свои цены, увеличивая свои прибыли и потенциально сохраняя высокий уровень инфляции. Эта стратегия может оказать давление на Федеральную резервную систему, заставив ее продолжать повышать процентные ставки, увеличивая вероятность экономического спада. Аналитики предполагают, что сохраняющиеся высокие потребительские цены обусловлены несколькими факторами, в том числе возросшим спросом на товары и услуги по мере того, как домохозяйства выходят из пандемии, ограниченными цепочками поставок и готовностью потребителей тратить больше из-за государственных стимулирующих выплат, прироста инвестиций и повышения заработной платы. и рефинансирование ипотеки под низкие проценты. По оценкам одной инвестиционной компании, эти потребительские привычки могут измениться этим летом, поскольку 25% самых бедных слоев населения полностью исчерпают свои сбережения во время пандемии. Некоторые экономисты предупреждают, что более богатые домохозяйства меньше страдают от инфляции, а более высокие цены побуждают более бедных потребителей заменять менее дорогие покупки. [49]
Исследование Международного валютного фонда , опубликованное в июне 2023 года, показало, что рост корпоративных прибылей стал причиной почти половины роста инфляции в еврозоне за предыдущие два года. [50]
Согласно статье в The Economist за 2023 год, произошел заметный рост концентрации рынка в различных секторах, что привело к значительному увеличению прибылей доминирующих компаний, особенно в западных экономиках. Эта тенденция связана с опасениями по поводу роста цен, вызванного жадностью, особенно в таких секторах, как энергетика и здравоохранение, где крупные компании смогли получить значительную экономическую ренту. [51]
В документе, опубликованном в декабре 2023 года британским Институтом исследований государственной политики и аналитическими центрами Содружества, говорится, что корпоративная спекуляция сыграла важную роль в всплеске инфляции в 2022 году. рабочий класс пережил самое большое снижение располагаемого и дискреционного дохода со времен Второй мировой войны . [52]
В январе 2024 года прогрессивный аналитический центр Groundwork Collaborative опубликовал отчет, в котором заявил, что «убедительные доказательства» показывают, что высокие корпоративные прибыли стали причиной 53% инфляции в Соединенных Штатах во втором и третьем кварталах 2023 года. [53]
Вскоре после того, как первоначальные шоки цен на энергоносители, вызванные вторжением России в Украину, утихли, нефтяные компании обнаружили, что ограничения в цепочках поставок, уже усугубленные продолжающейся глобальной пандемией COVID-19 , поддерживают неэластичность цен, то есть они начали снижать цены, чтобы они соответствовали цене на нефть. когда она падала гораздо медленнее, чем они повышали цены, когда издержки росли. [54]
Крупнейшие американские и британские производители нефти (« Большая нефть » ) сообщили о рекордной прибыли в 2022 году . [58] В июле Великобритания ввела 25% -ный налог на непредвиденную прибыль для британских производителей нефти в Северном море , которые рассчитывали собрать 5 миллиардов фунтов стерлингов для оплаты правительственной схемы, которая снизила затраты домохозяйств на электроэнергию. [59] В конце октября президент США Джо Байден обвинил нефтегазовый сектор в « военной спекуляции » и пригрозил потребовать введения налога на непредвиденную прибыль, если отрасль не увеличит производство, чтобы обуздать цены на бензин. [60]
Кроме того, некоторые утверждали, что возможен феномен «базового эффекта», возникший из-за значительного снижения некоторых цен, таких как нефть, в начале пандемии. Сравнение этих аномально низких цен с последующими более высокими ценами лишь усилило воспринимаемую инфляцию. [61] [62]
Анализ, опубликованный в июне 2023 года Бюро статистики труда, показал, что с февраля 2020 года по май 2023 года рентабельность розничной торговли бензином увеличилась на 62%. [63]
Анализ, опубликованный в начале 2024 года Советом экономических консультантов Белого дома , показал, что розничные торговцы продуктами питания и напитками увеличили свою прибыль почти на два процентных пункта с начала пандемии, до самого высокого уровня за два десятилетия. Анализ показал, что маржа бакалейных магазинов оставалась высокой, хотя всплеск инфляции ослабился, хотя маржа других типов розничных торговцев упала до исторического уровня. Президент Джо Байден и другие утверждали, что сокращение размера порций или количества упакованных продуктов питания при сохранении той же цены позволило сохранить прибыль выше, чем обычно. [64] [65] [66]
В марте 2024 года Федеральная торговая комиссия опубликовала отчет, в котором говорится, что крупные продуктовые ритейлеры «ускорили и исказили» последствия сбоев в цепочках поставок, чтобы защитить свою прибыль. Анализ показал, что некоторые крупные ритейлеры «похоже, использовали рост затрат как возможность дальнейшего повышения цен для увеличения своей прибыли, и прибыль остается высокой, даже несмотря на то, что давление в цепочке поставок ослабло». Исследование показало, что некоторые крупные ритейлеры стремились получить преимущество перед более мелкими конкурентами, угрожая поставщикам крупными штрафами, если не будут соблюдаться строгие требования к доставке, и что в некоторых случаях «поставщики отдавали предпочтение товарам покупателям, угрожая их оштрафовать». Однако некоторые поставщики уже были по контракту обязаны поставлять продукцию другим розничным торговцам. Председатель Федеральной торговой комиссии Лина Хан заявила, что «доминирующие компании использовали этот момент, чтобы выйти вперед за счет своих конкурентов и сообществ, которым они служат». Хотя темпы роста цен на продукты питания замедлились после резкого роста цен в 2022 году, с тех пор цены в целом не падали к 2024 году. Ритейлеры заявили, что планируют меньшее повышение цен в 2024 году, поскольку потребители начали сопротивляться высоким ценам, в результате чего некоторые ритейлеры потеряли продажи. . В феврале 2024 года Федеральная торговая комиссия и генеральные прокуроры нескольких штатов подали в суд с требованием заблокировать предлагаемое слияние крупных продуктовых сетей Kroger и Albertsons на сумму 25 миллиардов долларов , утверждая, что сделка снизит конкуренцию и, вероятно, приведет к повышению потребительских цен. [67]
Отрасль здравоохранения, которая за предыдущие десятилетия, как и нефтяная промышленность, стала высоко консолидированной, и до недавнего времени цены постоянно росли быстрее, чем инфляция, в последнее время не наблюдалась инфляция цен, в отличие от нефтяной промышленности. [35] : 1 [38] : 1
В Соединенных Штатах высокие цены на автомобили внесли значительный вклад в рост инфляции. Анализ, опубликованный в мае 2023 года газетой The New York Times, показал, что производители автомобилей и дилеры перешли от бизнес-модели с большими объемами и низкой рентабельностью до пандемии к модели с низкими объемами и высокой прибылью после пандемии. Производители сделали упор на более прибыльные автомобили класса люкс, в то время как дилеры увеличили наценки по сравнению с прейскурантными ценами производителей. Исследование, опубликованное Бюро статистики труда, агентством, которое отслеживает потребительские цены, показало, что дилерские наценки составляли от 35% до 62% инфляции новых автомобилей в период с 2019 по 2022 год. Пол Райан, генеральный директор торгового приложения, которое отслеживает цены по всему миру. около 40 000 дилерских центров, отметил: «Конечно, это были лучшие времена для автодилеров». [68]
В начале 2021 года среди экономистов возникли дебаты о том, является ли инфляция временным эффектом выхода мира из пандемии или она будет носить постоянный характер. Экономисты Ларри Саммерс и Оливье Бланшар предупреждали о сохраняющейся инфляции, а Пол Кругман и министр финансов США Джанет Йеллен утверждали, что она будет временной. [69] Инфляция продолжала ускоряться в течение 2021 и 2022 годов. В ответ Федеральная резервная система увеличила ставку по федеральным фондам на 25 базисных пунктов в марте 2022 года, первое увеличение за три года, за которым последовали 50 базисных пунктов в мае, а затем последовательность из четырех повышений на 75 базисных пунктов в июне, июле, сентябре и ноябре. Некоторые аналитики считали такое повышение запоздалым и драматичным, утверждая, что оно может спровоцировать рецессию. [70] [71] Совместные действия привели к тому, что ставка по федеральным фондам достигла самого высокого уровня [ количественно ] с начала Великой рецессии в начале 2008 года. [72] [73] Инфляция в еврозоне достигла рекордного уровня в 8,1% в В мае, что побудило Европейский центральный банк объявить, что он повысит ставки в июле на 25 базисных пунктов, первое повышение за одиннадцать лет, а затем снова в сентябре на 50 базисных пунктов. К ноябрю он увеличил ставки в общей сложности на 200 базисных пунктов. [74] [75] После третьего повышения ставок ФРС Саммерс сказал: «Мы все еще движемся к довольно жесткой посадке ». [76] К ноябрю 2022 года уровень инфляции в Соединенных Штатах снизился пять месяцев подряд, в то время как создание рабочих мест оставалось сильным, а рост реального ВВП в третьем квартале составил 3,2% за счет высоких потребительских расходов, что привело все большее число инвесторов к выводу, что может произойти жесткая посадка. быть предотвращено. [77] [78] [79] [80]
Марк Занди , главный экономист Moody's Analytics , проанализировал компоненты индекса потребительских цен США после отчета за май 2022 года, который показал уровень инфляции в США на уровне 8,6%. Он обнаружил, что к тому времени российское вторжение в Украину в 2022 году было основной причиной более высокой инфляции. составляет 3,5% из 8,6%. Он сказал, что цены на нефть и сырьевые товары подскочили в ожидании вторжения и в ответ на него, что привело к росту цен на бензин. В результате более высокие цены на дизельное топливо привели к увеличению затрат на транспортировку потребительских товаров, особенно продуктов питания. [81]
Ограничения поставок российского газа, начавшиеся в 2021 году, усугубили энергетический кризис , вызванный ростом спроса и глобальными ограничениями поставок в период восстановления послепандемических ограничений. В Европе менее чем за год цены на газ выросли более чем на 450%, а на электроэнергию – на 230%. [82] 22 февраля 2022 года, перед российским вторжением, правительство Германии заморозило трубопровод «Северный поток-2» между Россией и Германией , [83] что привело к значительному росту цен на природный газ . [84]
24 февраля российские вооруженные силы вторглись на Украину [85], чтобы свергнуть демократически избранное правительство и заменить его российским марионеточным правительством . [86] До вторжения на долю Украины приходилось 11,5% мирового рынка урожая пшеницы и 17% мирового экспортного рынка кукурузы , а вторжение привело к тому, что пшеница и кукуруза из Украины не смогли попасть на международный рынок, что вызвало дефицит , и приведет к резкому росту цен [87] , что усугубится ценами на продукты питания и биодизель . [88] [89] Кроме того, цена на сырую нефть марки Brent за баррель выросла с $97,93 25 февраля до максимума в $127,98 8 марта, [90] это привело к росту цен на нефтехимические и другие товары, зависящие от сырой нефти. . [91] [92]
Влияние санкций на российскую экономику привело к тому, что годовая инфляция в России выросла до 17,89%, самого высокого уровня с 2002 года. [93] Недельная инфляция достигла максимума в 0,99% на неделе 8 апреля, в результате чего инфляция с начала года в России составила 10,83%. , по сравнению с 2,72% за тот же период 2021 года. [93]
Хотя в большинстве стран в 2021 и 2022 годах наблюдался рост годового уровня инфляции, одни из самых высоких темпов роста наблюдались в Европе , Бразилии , Турции и США . [94] [95] К июню 2022 года почти половина стран еврозоны имела двузначную инфляцию, а средний уровень инфляции в регионе достиг 8,6%, самого высокого уровня с момента его образования в 1999 году. [96] В ответ по крайней мере 75 центральные банки по всему миру агрессивно повысили процентные ставки . [97] Однако Всемирный банк предупреждает, что борьба с инфляцией посредством повышения ставок увеличила риск глобальной рецессии. [98] [99]
Страны Северной Африки непропорционально пострадали от инфляции. В 2022 году Тунис пережил кризис, вызванный ростом цен на энергоносители и беспрецедентной инфляцией продуктов питания. На финансах марокканских домохозяйств также негативно повлияла импортированная инфляция . По данным Центрального агентства общественной мобилизации и статистики , годовые темпы инфляции в странах Северной Африки выросли до 15,3 процента по сравнению с 6,4 процента в 2021 году. [100] [101] [102]
В некоторых странах Северной Африки всплеск инфляции подтолкнул потребителей к накоплению средств. Рост цен на основные продукты питания, такие как кофе, был особенно высоким в некоторых частях Азии и Северной Африки, где люди тратят более высокую долю доходов на продукты питания и топливо, чем в Соединенных Штатах и Европе. Производители продуктов питания подразделения Nestlé на Ближнем Востоке и в Северной Африке (MENA) заметили накопление запасов нескоропортящихся продуктов как реакцию на растущую инфляцию. Карим Аль Битар , руководитель отдела исследований потребителей и анализа рынка в MENA, заявил, что компания рассматривает возможность сделать некоторые продукты «более доступными» для потребителей. [103]
В Турции розничные цены выросли на 9,65% в декабре по сравнению с ноябрем, при годовом темпе роста 34%. Наибольший рост пришелся на электроэнергию, природный газ и бензин. Экономика еще больше пострадала от валютного кризиса, вызванного серией снижений ставок центральным банком; Турецкая лира потеряла 44% своей стоимости по отношению к доллару в 2021 году. [104] К августу 2022 года уровень инфляции в Турции составил 80,21%. [105]
По данным МВФ, медианная инфляция в августе приблизилась к 9%. Больше всего этому росту способствовал рост цен на продукты питания и «торговые товары, такие как товары для дома». [106]
В США индекс потребительских цен вырос на 6,8% в период с ноября 2020 года по ноябрь 2021 года, чему способствовал рост цен на бензин, продукты питания и жилье. [107] Более высокие затраты на электроэнергию привели к дальнейшему росту инфляции в 2022 году, [108] достигнув 9,1%, максимума, невиданного с 1981 года. [109] В июле 2022 года ФРС повысила процентную ставку в третий раз за год, [110] однако инфляция оставалась высокой, опережая рост заработной платы [111] и расходов. [112] По данным Института экономической политики, из-за инфляции минимальная заработная плата была ниже, чем когда-либо с 1956 года. [113] [114]
Тем не менее, повышение было сочтено более быстрым и ранним, чем реакция Европейского центрального банка, поэтому, хотя евро падал, доллар оставался относительно сильным, помогая ему стать более ценной валютой впервые за 20 лет. [115] [116] 27 июля ФРС объявила о четвертом повышении ставки на 0,75 пункта, в результате чего ставка достигла диапазона от 2,25% до 2,5%; Хотя это ожидаемый шаг по борьбе с инфляцией, рост ставок рассматривается более осторожно, поскольку есть признаки того, что экономика вступает в рецессию , которую повышение ставок потенциально может усугубить. [117] [118] [119] 28 июля данные BEA показали , что экономика сокращается второй квартал подряд, что обычно используется для определения рецессии. [120] [121] [122] Данные BLS показали, что инфляция снизилась в июле до 8,5% [123] [124] с 40-летнего пика, достигнутого в июне на уровне 8,9%. [125] Годовая инфляция выросла до 8,3% в августе 2022 года, отчасти из-за роста цен на продукты. [126] В сентябре ФРС увеличила процентную ставку в пятый раз за год, достигнув 14-летнего максимума. [127] В ноябре 2022 года уровень инфляции в годовом исчислении составил 7,1%, что является самым низким показателем с декабря 2021 года, но все же намного выше среднего. [128]
Считается, что инфляция сыграла важную роль в падении рейтинга одобрения президента Джо Байдена , вступившего в должность в январе 2021 года, который с октября того же года стал чистым отрицательным. [129] Многие республиканцы обвиняют Байдена и его коллег- демократов в стимулировании расходов; Экономисты утверждают, что правительственное стимулирование COVID в 2020 году при Трампе, а также действия Федеральной резервной системы и дополнительные стимулы при Байдене положили начало всплеску инфляции в 2021 году. [130] В марте 2023 года председатель Федеральной резервной системы Джером Пауэлл заявил, что в настоящее время основными факторами инфляции являются проблемы с цепочками поставок, переход потребителей к покупке товаров, а не услуг, а также ограниченность рынка труда. [130] [131]
Анализ, проведенный Федеральным резервным банком Канзас-Сити в 2022 году , выявил роль, которую Америка играет в нынешней мировой инфляционной тенденции. До 2019 года США рассматривались как последнее средство потребительских расходов во время глобальной рецессии , но после 2020 года экспорт США способствовал внешней инфляции. В то же время цены на энергоносители выросли, а также стоимость доллара США, что усилило монетарное давление на страны, которые в основном полагаются на импорт энергоносителей. По сути, укрепление доллара США и санкции в отношении энергоносителей способствовали глобальной инфляции в 2022 году. [132]
Анализ, проведенный Politico в мае 2023 года, показал, что в Соединенных Штатах рост заработной платы в нижнем 10-м процентиле шкалы заработной платы превысил инфляцию на сильные 5,7% в период с 2020 по 2022 год. В среднем 50-м процентиле реальная заработная плата снизилась на 1 %, в то время как для верхнего 90-го процентиля они снизились на 5%. [133]
После достижения пика в 9,1% в июне 2022 года уровень инфляции в США неуклонно снижался в 2023 году, представляя собой общую дезинфляцию . Анализ данных, проведенный NerdWallet в октябре 2023 года, показал, что цены на 92 из 338 товаров и услуг, измеряемых в индексе потребительских цен, снизились по сравнению с годом ранее, что представляет собой дефляцию по этим товарам. [134] Ежегодное исследование Фермерского бюро показало, что средняя стоимость ужина в День Благодарения снизится на 4,5% по сравнению с 2022 годом. [135]
26 июля ФРС повысила процентную ставку до 5,5%, самого высокого уровня с 2001 года; [136] В октябре доходность 10-летних казначейских облигаций выросла до 5%, 16-летнего максимума, [137] [138] , а 30-летняя фиксированная ставка по ипотеке выросла до 8%, 23-летнего максимума. [139] 2023 год стал худшим годом для продаж жилья в США с 1995 года. [140] Несмотря на мрачные цифры, США бросили вызов опасениям о рецессии, показав рост на 3,3% в четвертом квартале. [141] [142]
В Канаде также наблюдался многолетний максимум инфляции: она достигла 5,1% в феврале 2022 года [143] и выросла до 6,7% два месяца спустя. [144] В апреле инфляция снова выросла до 6,8%, [145] [146], а затем подскочила до 7,7% в мае, самого высокого уровня с 1983 года. [147] [148]
В июле 2022 года мексиканский индекс INEGI сообщил о росте потребительских цен в годовом исчислении на 8,15% при целевом показателе Центрального банка в 2–4%. [149]
По состоянию на апрель 2024 года годовой уровень инфляции в США составил 3,5% за двенадцать месяцев, закончившихся в марте, по сравнению с 7% в 2021 году и 6,5% в 2022 году. [150] [151] [152]
В Бразилии инфляция достигла самого высокого уровня с 2003 года — цены выросли на 10,74% в ноябре 2021 года по сравнению с ноябрем 2020 года. Экономисты прогнозировали, что инфляция достигла пика и что экономика может двигаться к рецессии, отчасти из-за агрессивного повышения процентных ставок центральным правительством. банк. [153]
Согласно данным Austing Rating, Бразилия завершила 2022 год с шестым самым низким уровнем инфляции в G20. Инфляция, зарегистрированная в Бразилии в 2022 году, впервые за 15 лет оказалась ниже уровня США, а также была ниже, чем в Великобритании, и заняла 6-е место в G20 (группа из 19 крупнейших и наиболее важных экономик мира). и Евросоюз). [154]
В Аргентине, стране с хронической проблемой инфляции , в августе процентная ставка была повышена до 69,5%, поскольку инфляция еще больше ухудшилась, достигнув 20-летнего максимума в 70%, и, по прогнозам, к концу года превысит 90%. . [155] В феврале 2023 года инфляция превысила 100% впервые с 1991 года. [156] [157] Годовая инфляция в Аргентине в декабре 2023 года была самой высокой в мире и составила 211,4%. [158]
В Чили в течение нескольких лет наблюдался низкий уровень инфляции благодаря денежно-кредитной политике автономного центрального банка. Однако в 2022 году была рекордная внутригодовая инфляция в 14,1%, самая высокая за последние 30 лет. Среди экономистов существует консенсус в отношении того, что чилийская инфляция в основном вызвана эндогенными факторами, особенно агрессивной экспансионистской политикой во время пандемии COVID-19 и массовым изъятием средств из пенсионных фондов. Экономисты также предсказали возможную рецессию к 2023 году из-за высоких процентных ставок для борьбы с инфляцией. [159] [160]
В Нидерландах средний уровень инфляции в 2021 году был самым высоким с 2003 года. [161] Поскольку цены на энергоносители выросли на 75%, в декабре наблюдался самый высокий уровень инфляции за последние десятилетия. [161] В 2023 году Нидерланды погрузились в рецессию с апреля по июнь. [162]
В Великобритании инфляция достигла 40-летнего максимума в 10,1% в июле 2022 года, что обусловлено ценами на продукты питания, а дальнейшее повышение ожидается в октябре, когда ожидается рост счетов за электроэнергию. [163] В сентябре Банк Англии предупредил, что Великобритания, возможно, уже находится в рецессии [164] , а в декабре процентная ставка была повышена в девятый раз за год до 3,5%, самого высокого уровня за 14 лет. [165]
Цены на продукты питания и напитки в Великобритании за год до марта 2023 года выросли на 19,2%, что является 45-летним максимумом. [166] [167] 3 августа Банк Англии поднял процентную ставку до 5,25%, самого высокого уровня с 2008 года. [168] Великобритания вступила в техническую рецессию в последние шесть месяцев 2023 года. [169] [170]
Уровень инфляции в Германии достиг 11,7% в октябре, самого высокого уровня с 1951 года. [171] В 2023 году Германия впала в рецессию с января по март из-за устойчивой инфляции. [172]
Во Франции инфляция в мае достигла 5,8%, что стало самым высоким показателем за более чем три десятилетия. [173]
По оценкам, 70 000 человек протестовали против правительства Чехии в результате роста цен на энергоносители. [174] [175]
В июне 2022 года Европейский центральный банк (ЕЦБ) принял решение поднять процентные ставки впервые за одиннадцать лет из-за повышенного инфляционного давления. [176] [177] В июле евро упал ниже доллара США впервые за 20 лет, главным образом из-за опасений по поводу ограничений поставок энергоносителей из России, а также из-за того, что ЕЦБ отставал от США, Великобритании и других центральных банков. в повышении процентных ставок. [115] [116] Инфляция в еврозоне достигла 9,1% и 10% в августе и сентябре, соответственно, [178] [179] что побудило ЕЦБ поднять процентные ставки во второй раз за год до 1,25% в начале сентября. [180] В октябре инфляция достигла 10,7%, что является самым высоким показателем с начала регистрации в 1997 году. [181] [171]
В 2023 году еврозона впала в рецессию с января по март [182], а также в марте базовая инфляция еврозоны достигла рекордных 5,7%, самого высокого уровня с начала регистрации в 2001 году. [183] 14 сентября ЕЦБ повысил ставку процентная ставка в десятый раз подряд составила 4%, что является самым высоким показателем с момента введения евро в 1999 году. [184] [185]
В апреле 2022 года на Филиппинах зафиксирована инфляция в 6,1%, что является самым высоким показателем с октября 2018 года. Статистическое управление Филиппин прогнозирует, что в последующие месяцы эта цифра, скорее всего, будет выше. Президент Бонгбонг Маркос заявил, что рекордный уровень инфляции «не такой уж высокий». [186] 5 января 2023 года инфляция на Филиппинах резко выросла до рекордных 8,1% по сравнению с декабрем 2022 года. [187] [188]
В октябре 2022 года японская иена достигла 32-летнего минимума по отношению к доллару США, главным образом из-за силы последнего. [189] [190] В ноябре базовая инфляция в Японии достигла 41-летнего максимума в 3,7%. [191]
Инфляция в Новой Зеландии превысила прогнозы в июле 2022 года, достигнув 7,3%, что является самым высоким показателем с 1990 года. [192] Экономисты ANZ , как сообщается, заявили, что ожидают более быстрого повышения процентных ставок для противодействия инфляционному давлению. [193]
На Фиджи инфляция выросла до 4,7% в апреле 2022 года по сравнению с -2,4% в 2021 году. [194] Цены на продукты питания выросли на 6,9% в апреле 2022 года, топливо подорожало на 25,2%, керосин на 28,5% и газ на 27,7%. [195]
В ноябре 2023 года Австралия подняла процентную ставку до 4,35%, что является 12-летним максимумом. [196]
Опрос Wall Street Journal, проведенный в апреле 2024 года в семи политических колеблющихся штатах США, показал, что 74% респондентов считают, что инфляция ухудшилась по сравнению с предыдущим годом, хотя уровень инфляции снизился почти вдвое по сравнению с годом ранее. В целом респонденты в каждом штате заявили, что экономика в их штате улучшилась за последние два года, хотя они считали, что состояние национальной экономики ухудшилось. [197] Многочисленные опросы показали, что респонденты считают инфляцию единственным наиболее важным индикатором экономической деятельности и что потребители чаще воспринимают инфляцию как уровень цен, а не темпы роста цен. [198] Исследование ожиданий потребителей, проведенное Федеральной резервной системой в феврале 2024 года, показало, что потребители в среднем ожидали уровня инфляции в 3,0% в следующем году и 2,7% в течение трехлетнего периода. [199]
Цены имеют тенденцию быть «жесткими в сторону понижения», добавил [Майк Кончал, директор по макроэкономическому анализу Института Рузвельта], то есть они не склонны снижаться (то же самое касается и заработной платы).
Даже несмотря на устойчивое замедление инфляции, цены по-прежнему почти на 17 процентов выше, чем три года назад, что является источником недовольства многих американцев. Хотя некоторые отдельные товары становятся дешевле, общие цены, вероятно, останутся значительно выше допандемического уровня. ... Многие американцы, возможно, по-прежнему предпочитают, чтобы правительство предприняло шаги не только для замедления инфляции, но и для того, чтобы попытаться снизить общие цены до уровня, который был до пандемии. ... Экономисты, однако, единодушно предупреждают, что любая попытка сделать это потребует значительного ослабления экономики в результате резкого повышения процентных ставок ФРС или повышения налогов. Вероятным последствием может стать рецессия, которая будет стоить миллионам рабочих мест. Дэвид Андольфатто, экономист из Университета Майами и бывший экономист ФРС, сказал, что лучше, чтобы заработная плата со временем росла, чтобы люди могли приспособиться к более высоким ценам.
«Большинство американцев, — сказал Кук, — не просто ищут дефляции» — замедления роста цен. «Они ищут дефляции. Они хотят, чтобы эти цены вернулись туда, где они были до пандемии. ... Я слышал это от своей семьи». ... Дефляция — повсеместное падение цен — обычно заставляет людей и компании неохотно тратить деньги и, следовательно, нежелательна. Вместо этого, говорят экономисты, цель состоит в том, чтобы заработная плата росла быстрее. чем цены, чтобы потребители по-прежнему были впереди.
Но инфляция дает жадным компаниям-монополистам шанс воспользоваться этим, говорит
Линдси Оуэнс
, исполнительный директор левой организации Groundwork Collaborative. Получение прибыли «является катализатором роста цен», сказала она мне. «Это не основная причина». ... Более поздние события также ослабили теорию жадной инфляции. Инфляция осталась высокой... Но фондовый рынок резко упал; ... Если бы погоня за прибылью приводила к еще большей инфляции, вы бы этого не ожидали увидеть.
Многие демократы обвиняют компании, взвинчивающие цены, в самом сильном росте стоимости жизни американцев за последнее поколение. Но экономисты, в том числе некоторые левые, с этим не согласны.
Некоторые крупнейшие ритейлеры страны используют растущие темпы инфляции как предлог для повышения цен и получения миллиардов долларов дополнительной прибыли, заявила в пятницу корпоративная наблюдательная группа. ... В докладе освещаются продолжающиеся дебаты о причинах инфляции, при этом некоторые защитники прав потребителей утверждают, что корпорации используют инфляцию как оправдание для еще большего повышения цен для потребителей. ... Конечно, инфляция резко растет из-за ряда основных экономических проблем, таких как узкие места в цепочках поставок, нехватка рабочей силы и высокий спрос со стороны потребителей.
Размышляя о жадной инфляции, полезно разбить ее на три вопроса: взимают ли компании больше, чем необходимо, для покрытия своих растущих расходов? Если да, то достаточно ли этого, чтобы существенно ускорить инфляцию? И происходит ли все это потому, что крупные компании обладают рыночной властью, которой не было десятилетия назад? ... Не вызывает большого разногласия тот факт, что многие компании наценивают товары сверх своих растущих издержек. ... Когда все цены растут, потребители теряют представление о том, сколько разумно платить. ... Но большая часть публичных споров велась о том, влияют ли компании с большей долей рынка на цены после того, как товары готовы и доставлены. И именно здесь многие экономисты относятся к этому скептически, отмечая, что если бы у этих все более могущественных корпораций было столько рычагов, они бы использовали их до пандемии.
Вулферс говорит, что компании всегда стараются взимать как можно больше. На самом деле, единственная причина, по которой мы все не платим 800 долларов за пару носков или чизбургер, заключается просто в жадности в другой форме: конкуренции. ... «Инфляция возникает из-за спроса», - говорит Вулферс. Несмотря на инфляцию, спрос на самом деле не моргнул. Компании поднимали цены, и мы им платили. Фактически, во многих частях экономики расходы растут вместе с ценами. ... А когда объем наших покупок замедлится, говорит Вулферс, компании начнут снижать цены, чтобы побудить нас покупать: цены упадут, а инфляция ослабнет. Но пока спрос не упадет, компании будут поднимать цены настолько, насколько смогут. Это элементарно.
Эндрю Бэйли, управляющий Банка Англии, говорит, что у него нет доказательств того, что чрезмерная прибыль приводит к росту инфляции выше того уровня, который был бы, если бы компании просто перекладывали дополнительные расходы на потребителей... Альберт Эдвардс, старший аналитик Société Générale, . .. «Компании под прикрытием недавних кризисов увеличили рентабельность», - сказал он в записке. «И, что самое удивительное, они все еще продолжают это делать, даже несмотря на то, что их стоимость сырья падает. Потребители все еще «терпят» эту «оправдательную инфляцию», возможно, потому, что чрезмерная [правительственная] щедрость обеспечила домохозяйствам буфер. ... Изабелла Вебер, экономист Массачусетского университета в Амхерсте, показала, какие компании могут извлечь выгоду из кризиса, предоставив академическую поддержку тому, что она считает рациональной капиталистической реакцией на кризис, которая позволяет им получать еще большую прибыль. когда потребители готовы ожидать резкого роста цен.
Согласно квартальным отчетам Tyson, крупнейшего мясоперерабатывающего предприятия страны, в 2021 году компания получила прибыль в размере 3 миллиардов долларов. ... Другие крупные поставщики мяса также сообщают о аналогичной прибыли. Некоторые аналитики, такие как Сальвадор, считают, что цифры не совпадают. ... Но в то же время мы видим, что их прибыльность смогла увеличиться, поскольку рост спроса на их продукцию более чем компенсировал рост их затрат. ... Сальвадор заявил, что ничто не удерживает цены от роста до тех пор, пока «нет конкуренции, которая поможет снизить цены, чтобы у них была причина быть более разумными».
Анализ New York Times более 2000 публично торгуемых компаний за пределами финансового сектора показал, что большинство из них увеличили продажи быстрее, чем расходы, что является выдающимся достижением, когда стоимость заработной платы, сырья и комплектующих росла, а цепочки поставок были не в порядке. В результате норма прибыли, которая измеряет, сколько денег бизнес зарабатывает на каждый доллар продаж, выросла значительно выше среднего показателя до пандемии. В целом компании получили около 200 миллиардов долларов дополнительной операционной прибыли в прошлом году из-за такого увеличения прибыли.
Инфляция оказалась более устойчивой, чем рассчитывали центральные банки, когда два года назад цены начали расти. Теперь некоторые экономисты думают, что знают почему: предприятия используют редкую возможность увеличить свою прибыль... По мнению экономистов ЕЦБ, предприятия увеличивают свои прибыли. Это, по их словам, стало более серьезным фактором в разжигании инфляции во второй половине прошлого года, чем рост заработной платы.
Как показывает график недели, более высокая инфляция на данный момент в основном отражает рост прибылей и цен на импорт, при этом прибыль составляет 45 процентов роста цен с начала 2022 года. Это согласно нашему новому документу, в котором анализируется инфляция по измеренным показателям. дефлятором потребления на затраты на рабочую силу, затраты на импорт, налоги и прибыль. Затраты на импорт составили около 40 процентов инфляции, а затраты на рабочую силу — 25 процентов. Налоги оказали небольшое дефляционное воздействие.
В докладе, составленном прогрессивным аналитическим центром Groundwork Collaborative, говорится, что на корпоративную прибыль приходилось около 53% инфляции во втором и третьем кварталах прошлого года. Согласно отчету, прибыль обеспечила лишь 11% роста цен за 40 лет до пандемии.
Несколько месяцев назад Уолл-стрит отвергла идею о том, что Федеральная резервная система сможет осуществить мягкую посадку. Теперь все больше людей делают ставку именно на это. Согласно анализу Goldman Sachs Group Inc, взаимные фонды и хедж-фонды, управляющие активами примерно на 4,8 триллиона долларов, вкладывают деньги в акции, которые могут выиграть от охлаждения инфляции, снижения процентных ставок и предотвращения рецессии экономики США.
Согласно последним данным по инфляции, почти половина роста цен произошла из-за высоких затрат на электроэнергию, добавила Йеллен.
«Необходимо обратить внимание на бюджетный импульс от расходов», — заявил г-н Пауэлл в среду, имея в виду показатель того, насколько налоговая политика и политика расходов увеличивают или уменьшают экономический рост. «Бюджетный импульс на самом деле не является движущей силой инфляции прямо сейчас. Возможно, это было в начале, но сейчас дело не в этом». Вместо этого г-н Пауэлл - вместе с г-ном Байденом и его советниками - говорит, что быстрый рост цен в первую очередь обусловлен такими факторами, как запутанные цепочки поставок, нефтяной шок после вторжения России в Украину и отказ американских потребителей тратить деньги на такие услуги, как путешествия и обеды вне дома, а также такие товары, как мебель. Г-н Пауэлл также заявил, что свою роль сыграл низкий уровень безработицы: «Некоторая часть высокой инфляции, которую мы переживаем, скорее всего, связана с чрезвычайно ограниченным рынком труда», - заявил он комитету Палаты представителей в начале этого месяца. ... Экономисты в целом согласны с тем, что эти усилия по стимулированию, предпринятые ФРС, Байденом и в триллионы долларов на расходы на пандемию, подписанные Трампом в 2020 году, помогли поднять уровень инфляции до самого высокого уровня за последние 40 лет. год. Но исследователи расходятся во мнениях относительно того, насколько велик был этот эффект, а также относительно того, как разделить вину между стимулами федерального правительства и стимулами ФРС.