stringtranslate.com

Рейтинги Moody's

Moody's Ratings , ранее известное как Moody's Investors Service , часто называемое Moody's , является кредитным рейтинговым бизнесом Moody's Corporation , представляющим традиционное направление деятельности компании и ее историческое название. Moody's Ratings предоставляет международные финансовые исследования облигаций , выпущенных коммерческими и государственными организациями. Moody's, наряду со Standard & Poor's и Fitch Group , считается одним из трех крупнейших рейтинговых агентств . Оно также включено в список Fortune 500 2021 года. [2]

Компания оценивает кредитоспособность заемщиков, используя стандартизированную рейтинговую шкалу, которая измеряет ожидаемые потери инвесторов в случае дефолта . Moody's Ratings оценивает долговые ценные бумаги в нескольких сегментах рынка облигаций . К ним относятся государственные , муниципальные и корпоративные облигации ; управляемые инвестиции, такие как фонды денежного рынка и фонды с фиксированным доходом; финансовые учреждения, включая банки и небанковские финансовые компании; и классы активов в структурированном финансировании . [3] В системе рейтингов Moody's ценным бумагам присваивается рейтинг от Aaa до C, где Aaa является наивысшим качеством, а C — самым низким качеством.

Moody's была основана Джоном Муди в 1909 году для разработки руководств по статистике, связанной с акциями, облигациями и рейтингами облигаций. В 1975 году компания была идентифицирована Комиссией по ценным бумагам и биржам США как национально признанная статистическая рейтинговая организация (NRSRO) . [4] После нескольких десятилетий владения Dun & Bradstreet , Moody's Investors Service стала отдельной компанией в 2000 году. Moody's Corporation была создана как холдинговая компания. [5] 6 марта 2024 года Moody's Investors Service была переименована в Moody's Ratings. [6]

Роль на рынках капитала

Вместе их иногда называют Большой тройкой рейтинговых агентств. Хотя рейтинговые агентства иногда рассматриваются как взаимозаменяемые, Moody's, S&P и Fitch на самом деле оценивают облигации по-разному; например, рейтинги S&P и Fitch измеряют вероятность того, что ценная бумага потерпит дефолт, в то время как рейтинги Moody's стремятся измерить ожидаемые убытки в случае дефолта. [7] Все три работают по всему миру, имея офисы на шести континентах и ​​оценивая ценные бумаги на десятки триллионов долларов. Однако только Moody's Corporation является независимой компанией. [8]

Moody's Ratings и его ближайшие конкуренты играют ключевую роль на мировых рынках капитала как три дополнительных поставщика кредитного анализа для банков и других финансовых учреждений при оценке кредитного риска конкретных ценных бумаг. Эта форма анализа третьей стороны особенно полезна для мелких и менее искушенных инвесторов, а также для всех инвесторов, чтобы использовать ее в качестве внешнего сравнения для собственных суждений. [9]

Кредитные рейтинговые агентства также играют важную роль в законах и нормативных актах Соединенных Штатов и ряда других стран, таких как страны Европейского Союза . В Соединенных Штатах их кредитные рейтинги используются в регулировании Комиссии по ценным бумагам и биржам США в качестве национально признанных статистических рейтинговых организаций (NRSRO) для различных целей регулирования. [8] Одним из последствий использования регулирования было предоставление компаниям с более низким рейтингом возможности впервые продавать облигационные займы; их более низкие рейтинги просто отличали их от компаний с более высоким рейтингом, а не исключали их полностью, как это было раньше. [10] Однако другим аспектом механического использования рейтингов регулирующими агентствами было усиление «проциклических» и «эффектов обрыва» понижений рейтингов. В октябре 2010 года Совет по финансовой стабильности (FSB) создал набор «принципов снижения зависимости» от кредитных рейтинговых агентств в законах, нормативных актах и ​​рыночной практике стран-членов G-20 . [9] С начала 1990-х годов Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) также использовала рейтинги NRSRO для оценки коммерческих бумаг, находящихся во владении фондов денежного рынка . [8]

SEC обозначила семь других фирм как NRSRO, [11] включая, например, AM Best , которая фокусируется на обязательствах страховых компаний . Компании, с которыми Moody's конкурирует в определенных областях, включают инвестиционно-исследовательскую компанию Morningstar, Inc. и издателей финансовой информации для инвесторов, таких как Thomson Reuters и Bloomberg LP [12]

Особенно с начала 2000-х годов Moody's часто предоставляет своих аналитиков журналистам и регулярно публикует публичные заявления об условиях кредитования. [10] Moody's, как и S&P, организует публичные семинары для обучения впервые выпускающих ценные бумаги эмитентов информации, которую оно использует для анализа долговых ценных бумаг. [10]

Moody's приобрела контрольный пакет акций « компании по предоставлению данных о климатических рисках » Four Twenty Seven в 2019 году. [13] [14]

Кредитные рейтинги Moody's

Согласно Moody's, цель рейтингов — «предоставить инвесторам простую систему градации, с помощью которой можно будет оценить будущую относительную кредитоспособность ценных бумаг». К каждому из своих рейтингов от Aa до Caa Moody's добавляет числовые модификаторы 1, 2 и 3; чем меньше число, тем выше рейтинг. Aaa, Ca и C не модифицируются таким образом. Как объясняет Moody's, его рейтинги «не должны толковаться как рекомендации» и не предназначены для того, чтобы быть единственной основой для инвестиционных решений. Кроме того, его рейтинги не говорят о рыночной цене, хотя рыночные условия могут влиять на кредитный риск. [15] [16]

История Moody's

Основание и ранняя история

Moody's ведет свою историю от двух издательских компаний, основанных Джоном Муди , изобретателем современных кредитных рейтингов облигаций . В 1900 году Муди опубликовал свою первую оценку рынка под названием Moody's Manual of Industrial and Miscellaneous Securities и основал John Moody & Company. [10] Издание содержало подробную статистику, касающуюся акций и облигаций финансовых учреждений, государственных учреждений, производственных, горнодобывающих, коммунальных и пищевых компаний. Оно добилось раннего успеха, распродав свой первый тираж за первые два месяца. К 1903 году Moody's Manual стало общепризнанным изданием. [17] Муди был вынужден продать свой бизнес из-за нехватки капитала, когда паника 1907 года спровоцировала несколько изменений на рынках. [18]

Муди вернулся в 1909 году с новой публикацией, посвященной исключительно железнодорожным облигациям, Analysis of Railroad Investments [8] [19] и новой компанией, Moody's Analyses Publishing Company. [10] Хотя Муди признавал, что концепция рейтингов облигаций «не была полностью оригинальной» для него — он приписывал ранние усилия по рейтингованию облигаций в Вене и Берлине как вдохновение — он был первым, кто опубликовал их широко, в доступном формате. [10] [18] [20] Муди также был первым, кто взимал плату за подписку с инвесторов. [19] В 1913 году он расширил фокус руководства, включив в него промышленные предприятия и коммунальные услуги; новое Руководство Муди предлагало рейтинги публичных ценных бумаг, обозначенные буквенной рейтинговой системой, заимствованной у коммерческих кредитных отчетных фирм. В следующем году Муди зарегистрировал компанию как Moody's Investors Service. [17] В течение следующих нескольких лет появились и другие рейтинговые компании, включая предшественников « Большой тройки » кредитных рейтинговых агентств: Poor's в 1916 году, Standard Statistics Company в 1922 году [10] и Fitch Publishing Company в 1924 году. [8]

В 1919 году агентство Moody's расширило сферу своей деятельности, включив в нее рейтинги государственных и местных облигаций США [18] , а к 1924 году Moody's оценило практически весь рынок облигаций США. [17]

1930-е годы — середина века

Отношения между рынком облигаций США и рейтинговыми агентствами получили дальнейшее развитие в 1930-х годах. По мере того, как рынок выходил за рамки традиционных инвестиционных банковских учреждений, новые инвесторы снова потребовали большей прозрачности, что привело к принятию новых обязательных законов о раскрытии информации для эмитентов и созданию Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). [18] В 1936 году был принят новый набор законов, запрещающих банкам инвестировать в «спекулятивные инвестиционные ценные бумаги» («мусорные облигации», в современной терминологии), как определено «признанными руководствами по рейтингам». Банкам разрешалось держать только облигации «инвестиционного уровня» в соответствии с решением Moody's, а также Standard, Poor's и Fitch. В последующие десятилетия государственные страховые регуляторы утвердили аналогичные требования. [8]

В 1962 году Moody's Investors Service была куплена Dun & Bradstreet , фирмой, работающей в смежной области кредитной отчетности , хотя они продолжали работать в основном как независимые компании. [18]

1970-е — 2000-е годы

В конце 1960-х и 1970-х годов коммерческие бумаги и банковские депозиты начали оцениваться. Кроме того, крупные агентства начали взимать плату с эмитентов облигаций, а также с инвесторов — Moody's начало делать это в 1970 году [10] — отчасти благодаря растущей проблеме безбилетников , связанной с растущей доступностью недорогих копировальных машин , [21] и возросшей сложностью финансовых рынков. [17] [22] Рейтинговые агентства также росли в размерах по мере роста числа эмитентов, [23] как в Соединенных Штатах, так и за рубежом, что сделало бизнес кредитного рейтинга значительно более прибыльным. В 2005 году Moody's подсчитало, что 90% доходов кредитных рейтинговых агентств поступало от комиссий эмитентов. [24]

Конец Бреттон-Вудской системы в 1971 году привел к либерализации финансового регулирования и глобальному расширению рынков капитала в 1970-х и 1980-х годах. [10] В 1975 году SEC изменила свои минимальные требования к капиталу для брокеров-дилеров , используя рейтинги облигаций в качестве меры. Moody's и девять других агентств (позже пять, из-за консолидации) были определены SEC как «национально признанные статистические рейтинговые организации» (NRSROs) для брокеров-дилеров, чтобы использовать их для выполнения этих требований. [8] [25]

В 1980-х годах и далее наблюдалось расширение мирового рынка капитала; Moody's открыло свои первые зарубежные офисы в Японии в 1985 году, за которыми последовали офисы в Великобритании в 1986 году, во Франции в 1988 году, в Германии в 1991 году, в Гонконге в 1994 году, в Индии в 1998 году и в Китае в 2001 году. [10] Количество облигаций, рейтингуемых Moody's и агентствами Большой тройки, также существенно возросло. По состоянию на 1997 год Moody's рейтинговало около 5 триллионов долларов в ценных бумагах от 20 000 американских и 1200 неамериканских эмитентов. [19] 1990-е и 2000-е годы также были временем повышенного внимания, поскольку Moody's подала в суд на недовольных эмитентов и провела расследование со стороны Министерства юстиции США , [26] а также критики после скандала с Enron , кризиса субстандартного ипотечного кредитования в США и финансового кризиса 2007–2008 годов . [10] [27]

В 1998 году Dun & Bradstreet продала издательский бизнес Moody's компании Financial Communications (позже переименованной в Mergent ). [28] После нескольких лет слухов и давления со стороны институциональных акционеров, [29] в декабре 1999 года материнская компания Moody's Dun & Bradstreet объявила, что выделит Moody's Investors Service в отдельную публичную компанию . Хотя в подразделении Moody's работало менее 1500 человек, оно составляло около 51% прибыли Dun & Bradstreet за год до объявления. [30] Выделение было завершено 30 сентября 2000 года, [31] и за последующие пять лет стоимость акций Moody's выросла более чем на 300%. [19]

Структурированный финансовый бум и последующий период

Структурированное финансирование выросло с 28% выручки Moody's в 1998 году до почти 50% в 2007 году и «составляло практически весь рост Moody's» за это время. [32] Согласно отчету Financial Crisis Inquiry Report , в 2005, 2006 и 2007 годах рейтинг структурированных финансовых продуктов, таких как ипотечные ценные бумаги, составил почти половину рейтинговых доходов Moody's. С 2000 по 2007 год доходы от рейтингования структурированных финансовых инструментов выросли более чем в четыре раза. [33] Однако возникли некоторые вопросы относительно моделей, которые Moody's использовало для присвоения структурированным продуктам высоких рейтингов. В июне 2005 года, незадолго до кризиса субстандартного ипотечного кредитования, Moody's обновило свой подход к оценке корреляции дефолтов нестандартных/нетрадиционных ипотечных кредитов, включенных в структурированные финансовые продукты, такие как ипотечные ценные бумаги и обеспеченные долговые обязательства . Его новая модель была основана на тенденциях предыдущих 20 лет, в течение которых цены на жилье росли, просрочки по ипотечным кредитам были очень низкими, а нетрадиционные ипотечные продукты занимали очень небольшую нишу на рынке. [34]

10 июля 2007 года, в "беспрецедентном шаге", Moody's понизило рейтинг 399 ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, которые были выпущены годом ранее. Три месяца спустя оно понизило рейтинг еще 2506 траншей (33,4 млрд долларов). К концу кризиса Moody's понизило рейтинг 83% всех траншей ценных бумаг, обеспеченных ипотекой Aaa 2006 года, и всех траншей Baa. [35] [36]

В июне 2013 года агентство Moody's Investor Service предупредило, что кредитный рейтинг Таиланда может пострадать из-за все более дорогостоящей схемы залога риса, в результате которой в 2011–2012 годах было потеряно 200 миллиардов бат (6,5 миллиардов долларов США). [37]

Споры

Понижение суверенных рейтингов

Moody's, наряду с другими крупными кредитными рейтинговыми агентствами, часто подвергается критике со стороны стран, чей государственный долг был понижен, обычно заявляя об увеличении стоимости заимствований в результате понижения рейтинга. [38] Примерами понижения рейтингов суверенного долга, которые привлекли значительное внимание СМИ в то время, являются Австралия в 1980-х годах, Канада и Япония в 1990-х годах, Таиланд во время азиатского финансового кризиса 1997 года , [10] и Португалия в 2011 году после европейского кризиса суверенного долга . [39]

Незапрошенные оценки

Moody's время от времени сталкивался с судебными разбирательствами со стороны субъектов, чьи облигации он оценивал на незапрошенной основе, и расследованиями, касающимися таких незапрошенных рейтингов. В октябре 1995 года школьный округ округа Джефферсон, штат Колорадо, подал в суд на Moody's, утверждая, что незапрошенное присвоение «негативного прогноза» выпуску облигаций 1993 года было основано на том, что округ Джефферсон выбрал S&P и Fitch для составления своего рейтинга. Рейтинг Moody's увеличил стоимость выпуска для округа Джефферсон на 769 000 долларов. [40] Moody's утверждал, что его оценка была «мнением» и, следовательно, защищена конституцией; суд согласился, и решение было поддержано апелляцией. [19]

В середине 1990-х годов антимонопольное подразделение Министерства юстиции США начало расследование, чтобы определить, являются ли незапрошенные рейтинги незаконным использованием рыночной власти , [26] однако расследование было закрыто без предъявления обвинений в нарушении антимонопольного законодательства. Moody's указало, что присваивает незапрошенные рейтинги с 1909 года, и что такие рейтинги являются «лучшей защитой рынка от рейтингового шопинга» со стороны эмитентов. В ноябре 1999 года Moody's объявило, что начнет выявлять незапрошенные рейтинги в рамках общего движения к большей прозрачности. [10] В середине 2000-х годов агентство столкнулось с аналогичной жалобой от Hannover Re , немецкого страховщика, который потерял 175 миллионов долларов рыночной стоимости, когда его облигации были понижены до «мусорного» статуса. [8] [41] [42] В 2005 году незапрошенные рейтинги оказались в центре повестки в суд, выданной генеральным прокурором Нью-Йорка под руководством Элиота Спитцера , но снова никаких обвинений предъявлено не было. [19]

После финансового кризиса 2007–2008 годов Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) приняла новые правила для рейтинговой отрасли, включая правило, поощряющее незапрошенные рейтинги. Целью правила является противодействие потенциальным конфликтам интересов в модели «платит эмитент», обеспечивая «более широкий спектр мнений о кредитоспособности» ценной бумаги или инструмента. [43] [44]

Предполагаемые конфликты интересов

Бизнес-модель «платит эмитент», принятая в 1970-х годах Moody's и другими рейтинговыми агентствами, подвергалась критике за создание возможного конфликта интересов , предполагая, что рейтинговые агентства могут искусственно повышать рейтинг определенной ценной бумаги, чтобы угодить эмитенту. [8] Однако недавно Комиссия по ценным бумагам и биржам признала в своем сводном отчете от 30 сентября 2011 года о своей обязательной ежегодной проверке NRSRO, что модель «платит подписчик», по которой Moody's действовала до принятия модели «платит эмитент», также «представляет определенные конфликты интересов, присущие тому факту, что подписчики, на которых полагается NRSRO, заинтересованы в рейтинговых действиях и могут оказывать давление на NRSRO для достижения определенных результатов». [45] Другие предполагаемые конфликты интересов, также являвшиеся предметом расследования Министерства юстиции в середине 1990-х годов, подняли вопрос о том, оказывало ли Moody's давление на эмитентов, чтобы они использовали его консультационные услуги под угрозой более низкого рейтинга облигаций. [46] Moody's утверждало, что его репутация на рынке является фактором баланса, и исследование 2003 года, охватывающее период с 1997 по 2002 год, показало, что «эффекты репутации» перевешивают конфликты интересов. Томас МакГвайр, бывший исполнительный вице-президент, сказал в 1995 году, что: «[То], что движет нами, — это в первую очередь вопрос сохранения нашей репутации. Это наш хлеб с маслом». [47]

В марте 2021 года Moody's достигла соглашения с Европейским союзом относительно предполагаемых конфликтов интересов. Moody's была оштрафована на 3,7 млн ​​евро (4,35 млн долларов США). [48]

Финансовый кризис 2007–2008 гг.

Финансовый кризис 2007–2008 годов привел к усилению контроля за оценками кредитными рейтинговыми агентствами ценных бумаг со сложной структурой финансирования . Moody's и его ближайшие конкуренты подверглись критике после крупных действий по понижению рейтинга, начавшихся в июле 2007 года. [49] [50] Согласно отчету о расследовании финансового кризиса, 73% ценных бумаг с ипотечным покрытием, которым Moody's в 2006 году присвоил рейтинг AAA, к 2010 году были понижены до мусорных. [51] В своих «Выводах по главе 8» Комиссия по расследованию финансового кризиса заявила: «В Moody's был очевидный провал корпоративного управления, которое не обеспечило качество рейтингов десятков тысяч ценных бумаг с ипотечным покрытием и CDO». [52]

Столкнувшись с необходимостью вкладывать больше капитала в ценные бумаги с более низким рейтингом, инвесторы, такие как банки, пенсионные фонды и страховые компании, стремились продать свои ипотечные ценные бумаги (RMBS) и обеспеченные долговые обязательства (CDO). [53] Стоимость этих ценных бумаг, принадлежащих финансовым фирмам, снизилась, и рынок новых субстандартных секьюритизаций иссяк. [54] Некоторые ученые и отраслевые обозреватели утверждают, что массовые понижения рейтингов рейтинговыми агентствами были частью « идеального шторма » событий, приведших к финансовому кризису 2007–2008 годов . [53] [55] [56] [57]

В 2008 году исследовательская группа, созданная Комитетом по глобальной финансовой системе (CGFS), комитетом Банка международных расчетов , обнаружила, что рейтинговые агентства недооценили серьезность кризиса субстандартного ипотечного кредитования , как и «многие участники рынка». По данным CGFS, существенными факторами, способствовавшими этому, были «ограниченные исторические данные» и недооценка факторов «риска оригинатора». CGFS также обнаружила, что рейтинги агентств должны «поддерживать, а не заменять должную осмотрительность инвесторов» и что агентства должны предоставлять «более подробную информацию о ключевых факторах риска» рейтингов структурированного финансирования. В октябре 2007 года Moody's дополнительно уточнило свои критерии для оригинаторов, «при этом ожидания потерь значительно увеличились от самого высокого к самому низкому уровню». В мае 2008 года Moody's предложило добавить «баллы волатильности и чувствительности к потерям» к своим существующим рейтингам. [27] [58] Хотя рейтинговые агентства критиковались за «технические недостатки и недостаточные ресурсы», FSB заявил, что «потребность агентств в восстановлении своей репутации рассматривалась как мощная сила» для перемен. [9] Moody's фактически потеряло долю рынка в определенных секторах из-за ужесточения стандартов рейтинга некоторых ценных бумаг, обеспеченных активами, например, рынка коммерческих ипотечных ценных бумаг (CMBS) в 2007 году. [59]

В апреле 2013 года Moody's, вместе со Standard & Poor's и Morgan Stanley , урегулировали четырнадцать исков, поданных группами, включая Abu Dhabi Commercial Bank и King County, Washington . В исках утверждалось, что агентства завышали свои рейтинги по приобретенным структурированным инвестиционным инструментам. [60]

В январе 2017 года Moody's согласилась выплатить почти $864 млн для урегулирования с Министерством юстиции, другими государственными органами и Вашингтоном. Штраф в размере $437,5 млн будет выплачен Министерству юстиции , а оставшиеся $426,3 млн штрафа будут разделены между 21 штатом и округом Колумбия . Тогда генеральный прокурор Калифорнии Камала Харрис, а затем генеральный прокурор Миссури Джошуа Хоули были среди штатов, подписавших соглашение. [61] [62]

Глобальные кредитные исследования

В марте 2013 года Moody's Investors Service опубликовала свой отчет под названием « Cash Pile Grows 10% to $1.45 Trillion; Overseas Holdings Continue to Expand» в своей серии Global Credit Research, в которой они изучили компании, которые они оценивают в нефинансовом корпоративном секторе США (NFCS). Согласно их отчету, к концу 2012 года US NFCS держал «$1.45 Trillion в наличных», на 10% больше, чем в 2011 году. В конце 2011 года US NFCS держал $1.32 Trillion в наличных, что уже было рекордным уровнем. [63] «Из $1.32 Trillion для всех рейтингуемых компаний, по оценкам Moody's, $840 млрд, или 58% от общего объема наличных, находятся за рубежом». [64]

Смотрите также

Ссылки

  1. ^ ab "Встроенный просмотрщик XBRL". sec.gov.
  2. ^ "Fortune 500 – Moody's". Fortune . Получено 2 июня 2021 г. .
  3. ^ "Сегмент рынка". Moody's Investors Service. 2011. Получено 30 августа 2011 .
  4. ^ Финни, Дениз. «Краткая история кредитных рейтинговых агентств». Investopedia . Получено 17.03.2020 .
  5. ^ Марти, Вольфганг (2017-10-14). Аналитика по фиксированному доходу: облигации в условиях высоких и низких процентных ставок. Springer. ISBN 978-3-319-48541-6.
  6. ^ Клэнтон, Алисия (6 марта 2024 г.). «Moody's Investors Service меняет свое вековое имя на новое». Bloomberg . Архивировано из оригинала 7 марта 2024 г. Получено 7 марта 2024 г.
  7. ↑ Феликс Салмон (9 августа 2011 г.). «Разница между S&P и Moody's». Reuters.
  8. ^ abcdefghi Уайт, Лоуренс Дж. (весна 2010 г.). «Агентства кредитного рейтинга». Журнал экономических перспектив . 24 (2): 211–226. CiteSeerX 10.1.1.612.7054 . doi :10.1257/jep.24.2.211. 
  9. ^ abc "Принципы снижения зависимости от рейтингов CRA" (PDF) . financialstabilityboard.org . Совет по финансовой стабильности. 27 октября 2010 г. . Получено 30 августа 2011 г. .
  10. ^ abcdefghijklm Тимоти Дж. Синклер (2005). Новые хозяева капитала: американские рейтинговые агентства облигаций и политика кредитоспособности . Cornell University Press. ISBN 9780801443282.
  11. ^ "Агентства по оценке кредитоспособности – NRSROs". sec.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Получено 30 августа 2011 г. .
  12. ^ "Основные моменты блога аналитика Zacks: Moody's Corp, Thomson-Reuters Corp., RiskMetrics Group Inc., Dun & Bradstreet Corp. и Interactive Data Corporation". zacks.com . 5 марта 2010 г. Архивировано из оригинала 9 мая 2013 г. Получено 30 августа 2011 г.
  13. ^ Флавелль, Кристофер (25 июля 2019 г.). «Moody's покупает компанию по климатическим данным, сигнализируя о новом внимании к климатическим рискам». The New York Times . ISSN  0362-4331 . Получено 25 июля 2019 г.
  14. ^ "Moody's приобретает фирму по анализу данных о климатических рисках". Environmental Finance . 24 июля 2019 г. Получено 25 июля 2019 г.
  15. ^ "Определения рейтингов". Moody's.com . Moody's Investors Service. 2011. Получено 30 августа 2011 г.
  16. ^ "Отчет о деятельности кредитно-рейтинговых агентств" (PDF) . Технический комитет Международной организации комиссий по ценным бумагам. Сентябрь 2003 г. Получено 1 декабря 2011 г.
  17. ^ abcd "История Moody's: столетие лидерства на рынке". moody's.com . Получено 17 августа 2011 г.
  18. ^ abcde Ричард Силла (1–2 марта 2000 г.). Исторический учебник по кредитным рейтингам (PDF) . Роль систем кредитной отчетности в международной экономике. Вашингтон, округ Колумбия: Всемирный банк. Архивировано из оригинала (PDF) 28 февраля 2017 г. . Получено 30 августа 2011 г. .
  19. ^ abcdef Ясуюки, Фучита; Роберт Э. Литан (2006). Финансовые привратники: могут ли они защитить инвесторов?. Вашингтон, округ Колумбия: Brookings Institution Press. ISBN 978-0-8157-2981-5. Получено 30 августа 2011 г.
  20. ^ Ричард С. Уилсон (1987). Корпоративные старшие ценные бумаги: анализ и оценка облигаций, конвертируемых и привилегированных акций . Чикаго: Probus. ISBN 9780917253799.
  21. ↑ Уайт, Бен (31 января 2002 г.). «Рейтинговые агентства создают рейтинг?; Дело Enron возрождает некоторые старые проблемы». The Washington Post .
  22. ^ Уайт, Лоуренс Дж. (24 января 2009 г.). «Проблемы агентств — и их решение». Американский . Американский институт предпринимательства. Архивировано из оригинала 2 ноября 2013 г. Получено 1 декабря 2011 г.
  23. ^ Кларк, Томас (2009). Европейское корпоративное управление: прочтения и перспективы. Тейлор и Фрэнсис. стр. 15. ISBN 9780415405331. Получено 1 декабря 2011 г.
  24. ^ "Moody's Corporation Form 10-K Filing 2005" (PDF) . files.shareholder.com . Moody's Corporation. 8 марта 2005 г. . Получено 30 августа 2011 г. .
  25. ^ "Надзор за кредитно-рейтинговыми агентствами, зарегистрированными как национально признанные статистические рейтинговые организации" (PDF) . sec.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам. 2 февраля 2007 г. Получено 8 ноября 2011 г.
  26. ^ ab «Наблюдение за наблюдателями: Министерство юстиции начинает расследование рейтингов Moody's». Tulsa World . 28 марта 1996 г.
  27. ^ ab «Рейтинги в структурированном финансировании: что пошло не так и что можно сделать для устранения недостатков?». CGFS Papers . 32. Комитет по глобальной финансовой системе. Июль 2008 г.
  28. ↑ Репортер, сотрудник Wall Street Journal (16 июля 1998 г.). «Издательский стартап соглашается купить Moody's Information Publishing Unit». Wall Street Journal . ISSN  0099-9660 . Получено 03 августа 2021 г.
  29. ↑ Линн Шерман (16 декабря 1999 г.). «Независимое Moody's может стать более сильным конкурентом». Покупатель облигаций .
  30. ↑ Кеннет Н. Гилпин (16 декабря 1999 г.). «Dun & Bradstreet выделится в Moody's». The New York Times . Получено 30 августа 2011 г.
  31. ↑ Луиза Боуман (ноябрь 2000 г.). «Moody's blues». Airfinance Journal . Получено 30 августа 2011 г.
  32. ^ Маклин и Носера. Все дьяволы здесь , 2010 (стр.124)
  33. ↑ Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах, стр. 118.
  34. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса (PDF) . Национальная комиссия по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах. 2011. С. 147.
  35. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса (PDF) . Национальная комиссия по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах. 2011. С. 221–2.
  36. ^ "1 AFGI070708.ppt Кризис субстандартного кредитования: хронология действий рейтинговых агентств, взятая из отчета AFGI за июль 2008 года" (PDF) . Архивировано из оригинала (PDF) 25 апреля 2012 года . Получено 25 июля 2013 года .
  37. ^ Майербруггер, Арно (6 июня 2013 г.). «Moody's угрожает понизить рейтинг Таиланда». Inside Investor . Получено 6 июня 2013 г.
  38. ^ Джейсон Разник (8 июля 2011 г.). «Как извлечь выгоду из европейских угроз рейтинговым агентствам». Forbes .
  39. ↑ Вольфганг Мюнхау (10 июля 2011 г.). «Не вините Moody's за грязный кризис евро». The Financial Times .
  40. ^ Школьный округ округа Джефферсон № R-1 против Moody's Investor's Services, Inc. , 175 F.3d 848 (1999).
  41. ↑ Алек Кляйн (24 ноября 2004 г.). «Власть кредитных оценщиков приводит к злоупотреблениям, говорят некоторые заемщики». The Washington Post . Получено 30 августа 2011 г.
  42. ^ Кевин Д. Холл (18 октября 2009 г.). «Как Moody's продало свои рейтинги – и продало инвесторов». McClatchy . Архивировано из оригинала 11 февраля 2010 г. Получено 26 августа 2011 г.
  43. ^ "Повторно предложенные поправки к правилу 17g–5" (PDF) . Федеральный реестр . Типография правительства США. 9 февраля 2009 г. . Получено 6 декабря 2011 г. .
  44. ^ «Новые требования к размещению информации для эмитентов, спонсоров и андеррайтеров ценных бумаг структурированного финансирования». sidley.com . Sidley Austin LLP. 4 марта 2010 г. Архивировано из оригинала 5 марта 2012 г. Получено 6 декабря 2011 г.
  45. ^ "Краткий отчет о проверках сотрудников Комиссии за 2011 год каждой национально признанной организации статистического рейтинга" (PDF) . sec.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам. 30 сентября 2011 г. . Получено 17 октября 2011 г. .
  46. ^ «Moody's отрицает угрозы фирмам более низкими рейтингами». Miami Herald . 29 июня 1996 г.
  47. ^ Беккер, Бо ; Милбурн, Тодд (2011). «Как возросшая конкуренция повлияла на кредитные рейтинги?». Журнал финансовой экономики . 101 (3): 493–514. doi :10.1016/j.jfineco.2011.03.012.
  48. ^ "ЕС штрафует Moody's за нераскрытие конфликта интересов". www.reuters.com . Reuters. 30 марта 2021 г. . Получено 26 июля 2021 г. .
  49. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Типография правительства США. Январь 2011 г. стр. xxv, 221–222, 226. ISBN 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинала (PDF) 12 января 2012 г. . Получено 3 ноября 2011 г. .
  50. ^ Алек Кляйн (28 августа 2011 г.). «Рейтинговые компании защищают оценку кредитных ценных бумаг». The Washington Post . Получено 3 ноября 2011 г.
  51. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Издательство правительства США. Январь 2011 г. стр. 122. ISBN 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинала (PDF) 12 января 2012 г. . Получено 15 июня 2013 г. .
  52. ^ Отчет о расследовании финансового кризиса: Заключительный отчет Национальной комиссии по причинам финансового и экономического кризиса в Соединенных Штатах (PDF) . Вашингтон, округ Колумбия: Типография правительства США. Январь 2011 г. стр. 155. ISBN 978-0-16-087727-8. Архивировано из оригинала (PDF) 12 января 2012 г. . Получено 15 июня 2013 г. .
  53. ^ ab Постоянный подкомитет Сената США по расследованиям (13 апреля 2011 г.). «Уолл-стрит и финансовый кризис: анатомия финансового краха» (PDF) . Отчет большинства и меньшинства . Комитет по внутренней безопасности и государственным делам. стр. 6. Получено 8 ноября 2011 г.
  54. ^ Постоянный подкомитет Сената США по расследованиям (13 апреля 2011 г.). «Уолл-стрит и финансовый кризис: анатомия финансового краха» (PDF) . Отчет большинства и меньшинства . Комитет по внутренней безопасности и государственным делам. стр. 6, 57. Получено 8 ноября 2011 г.
  55. ^ Селиг, Кевин. «Жадность, халатность или системный сбой? Кредитно-рейтинговые агентства и финансовый кризис» (PDF) . Институт этики Кенана, Университет Дьюка . Получено 8 ноября 2011 г.
  56. ^ Фридман, Джеффри (январь–февраль 2010 г.). «Идеальный шторм невежества». Cato Policy Report . Cato Institute. Архивировано из оригинала 8 ноября 2011 г. . Получено 8 ноября 2011 г. .
  57. ↑ Томлинсон, Ричард; Эванс, Дэвид (31 мая 2007 г.). «Бум CDO скрывает потери субстандартного ипотечного кредитования, подстрекаемый S&P, Moody's, Fitch». Bloomberg LP . Получено 30 августа 2011 г.
  58. ^ Ричард Кантор; Николас Вайль; Уоррен Корнфель (май 2008 г.). «Введение оценок волатильности допущений и чувствительности к убыткам для ценных бумаг структурированного финансирования» (PDF) . Глобальная кредитная политика Moody's . Корпорация Moody's . Получено 30 августа 2011 г. .
  59. ^ Кемба Дж. Данхэм (18 июля 2007 г.). «Moody's заявляет, что терпит неудачу; рейтинговая фирма теряет бизнес, поскольку более жесткая позиция CMBS побуждает эмитентов «менять рейтинги»". Уолл Стрит Джорнал .
  60. ^ Жанетт Нойманн (26 апреля 2013 г.). «S&P, Moody's урегулировали иск о рейтингах». The Wall Street Journal . Получено 10 июля 2013 г.
  61. ^ "Moody's выплачивает 864 миллиона долларов США и штатам за докризисные рейтинги". Reuters . 14 января 2017 г. . Получено 14 января 2017 г. .
  62. ^ "Moody's заплатит почти $864 млн для урегулирования претензий о завышении рейтингов". CBS . Получено 14 января 2017 г.
  63. ^ "Объявление: Moody's: денежные средства американских компаний выросли на 10% в 2012 году до 1,45 триллиона долларов". Global Credit Research. Нью-Йорк. 18 марта 2013 г.
  64. ^ Денежные средства выросли на 10% до 1,45 триллиона долларов; зарубежные активы продолжают расширяться (отчет). Moody's Investors Service.

Внешние ссылки