Акции (также акционерный капитал или иногда взаимозаменяемо акции ) состоят из всех акций [a] , на которые делится собственность корпорации или компании. [1] Одна акция акции означает дробное владение корпорацией пропорционально общему количеству акций. Обычно это дает акционеру (акционеру) право на эту часть прибыли компании, выручки от ликвидации активов (после погашения всех старших требований , таких как обеспеченный и необеспеченный долг ), [3] или права голоса , часто делясь пропорционально количеству подобных акций, которыми владеет каждый акционер. Не все акции обязательно равны, так как определенные классы акций могут быть выпущены, например, без права голоса, с расширенными правами голоса или с определенным приоритетом на получение прибыли или выручки от ликвидации до или после других классов акционеров.
Акции можно покупать и продавать в частном порядке или на фондовых биржах . Сделки с первыми тщательно контролируются правительствами и регулирующими органами для предотвращения мошенничества, защиты инвесторов и принесения пользы экономике в целом. Поскольку новые акции выпускаются компанией, собственность и права существующих акционеров размываются в обмен на наличные деньги для поддержания или развития бизнеса. Компании также могут выкупать акции , что часто позволяет инвесторам возместить первоначальные инвестиции плюс прирост капитала от последующего роста цены акций. Опционы на акции , выпущенные многими компаниями в качестве части компенсации сотрудникам, не представляют собой право собственности, а представляют собой право купить право собственности в будущем по указанной цене. Это было бы неожиданной удачей для сотрудников, если бы опцион был реализован, когда рыночная цена выше обещанной цены, поскольку, если бы они немедленно продали акции, они бы сохранили разницу (за вычетом налогов).
Акции, покупаемые и продаваемые на частных рынках, относятся к сфере частного капитала в сфере финансов.
Лицо, владеющее процентом акций, имеет право собственности на корпорацию пропорционально своей доле. Акции образуют акцию; акция корпорации разделена на акции , общее количество которых указывается на момент формирования бизнеса. Дополнительные акции могут впоследствии быть авторизованы существующими акционерами и выпущены компанией. В некоторых юрисдикциях каждая акция акций имеет определенную объявленную номинальную стоимость , которая является номинальной учетной стоимостью, используемой для представления капитала на балансе корпорации. Однако в других юрисдикциях акции акций могут выпускаться без связанной номинальной стоимости.
Акции представляют собой часть собственности в бизнесе. Бизнес может объявлять различные типы (или классы) акций, каждый из которых имеет отличительные правила владения, привилегии или стоимость акций. Право собственности на акции может быть задокументировано путем выпуска сертификата акций . Сертификат акций — это юридический документ, в котором указано количество акций, принадлежащих акционеру , и другие характеристики акций, такие как номинальная стоимость, если таковая имеется, или класс акций.
В Соединенном Королевстве , Ирландии , Южной Африке и Австралии термин «акции» может также относиться, хотя и реже, ко всем видам обращающихся на рынке ценных бумаг . [4]
Акции обычно имеют форму акций обыкновенных или привилегированных акций . Как единица собственности обыкновенные акции обычно имеют право голоса , которое может быть реализовано при принятии корпоративных решений. Привилегированные акции отличаются от обыкновенных акций тем, что они обычно не имеют права голоса, но юридически имеют право на получение определенного уровня дивидендных выплат до того, как какие-либо дивиденды могут быть выданы другим акционерам. [5] [6] [ нужна страница ] Конвертируемые привилегированные акции — это привилегированные акции, которые включают возможность держателя конвертировать привилегированные акции в фиксированное количество обыкновенных акций, как правило, в любое время после заранее определенной даты. Акции таких акций называются «конвертируемыми привилегированными акциями» (или «конвертируемыми привилегированными акциями» в Великобритании).
К новому выпуску акций могут прилагаться особые юридические положения, которые отличают его от предыдущих выпусков эмитента. Некоторые акции обыкновенных акций могут быть выпущены без типичных прав голоса, например, или некоторые акции могут иметь особые права, присущие только им, и выпускаться только определенным лицам. Часто новые выпуски, которые не были зарегистрированы в органе управления ценными бумагами, могут быть ограничены от перепродажи в течение определенных периодов времени.
Привилегированные акции могут быть гибридными, имея качества облигаций с фиксированной доходностью и права голоса обыкновенных акций. Они также имеют преимущество при выплате дивидендов по сравнению с обыкновенными акциями, а также получили преимущество при ликвидации по сравнению с обыкновенными акциями. У них есть другие особенности накопления дивидендов. Кроме того, привилегированные акции обычно имеют буквенное обозначение в конце ценной бумаги; например, акции Berkshire-Hathaway класса «B» продаются под биржевым тикером BRK.B, тогда как акции класса «A» компании ORION DHC, Inc будут продаваться под тикером OODHA до тех пор, пока компания не отменит тикер «A», создающий тикер OODH для своего обозначения только «обыкновенных» акций. Эта дополнительная буква не означает, что у акционеров существуют какие-либо исключительные права, но она дает инвесторам знать, что акции рассматриваются для таковых, однако эти права или привилегии могут измениться в зависимости от решений, принятых базовой компанией.
« Акции по правилу 144 » — американский термин, используемый для обозначения акций, подпадающих под действие правила SEC 144: продажа ценных бумаг с ограниченным и контролируемым доступом. [7] Согласно правилу 144, ценные бумаги с ограниченным и контролируемым доступом приобретаются в незарегистрированной форме. Инвесторы либо покупают, либо получают право собственности на эти ценные бумаги посредством частных продаж (или других способов, таких как ESOP или в обмен на начальный капитал) у компании-эмитента (как в случае с ценными бумагами с ограниченным доступом) или у аффилированного лица эмитента (как в случае с ценными бумагами с контролируемым доступом). Инвесторы, желающие продать эти ценные бумаги, подчиняются иным правилам, чем те, кто продает традиционные обыкновенные или привилегированные акции. Этим лицам будет разрешено ликвидировать свои ценные бумаги только после выполнения особых условий, изложенных в правиле SEC 144. Правило 144 разрешает публичную перепродажу ценных бумаг с ограниченным доступом, если соблюден ряд различных условий.
Дериватив на акции — это любой финансовый инструмент, для которого базовым активом является цена акций. Фьючерсы и опционы — основные типы деривативов на акции. Базовой ценной бумагой может быть фондовый индекс или акция отдельной фирмы, например фьючерсы на отдельные акции .
Фьючерсы на акции — это контракты, где покупатель занимает длинную позицию , т. е. берет на себя обязательство купить в дату погашения контракта, а продавец занимает короткую позицию , т. е. берет на себя обязательство продать. Фьючерсы на фондовые индексы обычно поставляются путем наличных расчетов.
Опцион на акции — это класс опционов. В частности, опцион на покупку — это право ( не обязанность) купить акции в будущем по фиксированной цене, а опцион на продажу — это право ( не обязанность) продать акции в будущем по фиксированной цене. Таким образом, стоимость опциона на акции изменяется в зависимости от базовой акции, производной от которой он является . Наиболее популярным методом оценки опционов на акции является модель Блэка-Шоулза . [8] За исключением опционов на покупку, предоставляемых сотрудникам , большинство опционов на акции являются передаваемыми.
Во времена Римской республики государство передало в аренду (в лизинг) многие из своих услуг частным компаниям. Эти государственные подрядчики назывались publicani или societas publicanorum как отдельные компании. [9] Эти компании были похожи на современные корпорации или акционерные общества , в нескольких аспектах. Они выпускали акции, называемые partes (для крупных кооперативов) и particulae , которые были небольшими акциями, которые действовали как сегодняшние внебиржевые акции. [10] Полибий упоминает, что «почти каждый гражданин» участвовал в правительственной аренде. [11] [12] Также есть свидетельства того, что цена акций колебалась. Римский оратор Цицерон говорит о partes illo tempore carissimae , что означает «акции, которые имели очень высокую цену в то время». [13] Это подразумевает колебание цен и поведения фондового рынка в Риме.
Около 1250 года во Франции , в Тулузе , 100 акций Société des Moulins du Bazacle , или Базакльской мукомольной компании, продавались по цене, которая зависела от прибыльности мельниц, принадлежавших обществу. [14]
В 1288 году епископ Вестеросский приобрел 12,5% акций Great Copper Mountain (Stora Kopparberget на шведском языке), в которой находился рудник Фалун . Шведская горнодобывающая и лесозаготовительная компания Stora задокументировала передачу акций в 1288 году в обмен на поместье. [15]
Самым ранним признанным акционерным обществом в наше время была Английская (позже Британская) Ост-Индская компания . Она получила Английскую Королевскую Хартию от Елизаветы I 31 декабря 1600 года с намерением содействовать торговым привилегиям в Индии . Королевская Хартия фактически предоставила недавно созданной Почетной Ост-Индской компании (HEIC) 15-летнюю монополию на всю торговлю в Ост-Индии . [16]
Вскоре после этого, в 1602 году [17] , Голландская Ост-Индская компания выпустила первые акции, которые стали доступны для торговли на Амстердамской фондовой бирже . Между 1602 и 1796 годами она перевезла 2,5 миллиона тонн грузов с Азией на 4785 кораблях и отправила миллион европейцев на работу в Азию.
Акционер (или акционер ) — это физическое лицо или компания (включая корпорацию ), которая на законных основаниях владеет одной или несколькими акциями акционерного общества . Акционеры есть как у частных, так и у публичных компаний.
Акционерам предоставляются особые привилегии в зависимости от класса акций, включая право голоса по таким вопросам, как выборы в совет директоров , право на долю в распределении доходов компании, право на покупку новых акций, выпущенных компанией, и право на активы компании во время ликвидации компании . Однако права акционеров на активы компании подчинены правам кредиторов компании.
Акционеры являются одним из типов заинтересованных лиц , которые могут включать любого, кто имеет прямой или косвенный акционерный интерес в бизнес-структуре или кого-то с неакционерным интересом в некоммерческой организации . Таким образом, может быть общепринято называть добровольных участников ассоциации акционерами, даже если они не являются акционерами.
Хотя директора и должностные лица компании связаны фидуциарными обязанностями действовать в наилучших интересах акционеров, сами акционеры обычно не имеют таких обязанностей по отношению друг к другу.
Однако в нескольких необычных случаях некоторые суды были готовы подразумевать такую обязанность между акционерами. Например, в Калифорнии , США , мажоритарные акционеры корпораций с ограниченным участием обязаны не уничтожать стоимость акций, принадлежащих миноритарным акционерам. [18] [19]
Крупнейшими акционерами (по доле принадлежащих им компаний) часто являются паевые инвестиционные фонды и, в особенности, пассивно управляемые биржевые инвестиционные фонды .
Владельцы частной компании могут захотеть получить дополнительный капитал для инвестирования в новые проекты внутри компании. Они также могут просто захотеть сократить свое владение, высвободив капитал для собственного частного использования. Они могут достичь этих целей, продав акции компании широкой публике через продажу на фондовой бирже . Этот процесс называется первичным публичным предложением акций , или IPO.
Продавая акции, они могут продать часть или всю компанию многим совладельцам. Покупка одной акции дает владельцу этой акции право буквально на долю в собственности компании, часть полномочий по принятию решений и потенциально часть прибыли, которую компания может выдать в качестве дивидендов . Владелец также может унаследовать долг и даже судебные тяжбы .
В обычном случае публично торгуемой корпорации, где могут быть тысячи акционеров, непрактично, чтобы все они принимали ежедневные решения, необходимые для управления компанией. Таким образом, акционеры будут использовать свои акции в качестве голосов на выборах членов совета директоров компании.
В типичном случае каждая акция представляет собой один голос. Однако корпорации могут выпускать различные классы акций, которые могут иметь различные права голоса. Владение большинством акций позволяет другим акционерам быть забитыми голосами — фактический контроль остается за основным акционером (или акционерами, действующими совместно). Таким образом, первоначальные владельцы компании часто все еще имеют контроль над компанией.
Хотя владение 50% акций приводит к 50%-ному владению компанией, это не дает акционеру права использовать здание, оборудование, материалы или другую собственность компании. Это связано с тем, что компания считается юридическим лицом, поэтому она сама владеет всеми своими активами. Это важно в таких областях, как страхование, которое должно быть оформлено на имя компании, а не основного акционера.
В большинстве стран советы директоров и менеджеры компании имеют фидуциарную ответственность за управление компанией в интересах ее акционеров. Тем не менее, как пишет Мартин Уитмен :
Несмотря на то, что совет директоров управляет компанией, акционер имеет некоторое влияние на политику компании, поскольку акционеры выбирают совет директоров. Каждый акционер обычно имеет процент голосов, равный проценту акций, которыми он владеет. Поэтому, пока акционеры согласны с тем, что руководство (агент) работает плохо, они могут выбрать новый совет директоров, который затем может нанять новую команду менеджеров. Однако на практике по-настоящему оспариваемые выборы совета редки. Кандидаты в совет обычно выдвигаются инсайдерами или самим советом директоров, и значительное количество акций принадлежит или голосуется инсайдерами.
Владение акциями не означает ответственности за обязательства. Если компания разоряется и вынуждена объявить дефолт по кредитам, акционеры не несут никакой ответственности. Однако все деньги, полученные путем конвертации активов в наличные, будут использованы для погашения кредитов и других долгов в первую очередь, так что акционеры не смогут получить никаких денег, пока не будут выплачены кредиторам (часто акционеры остаются ни с чем). [21]
Финансирование компании посредством продажи акций компании известно как акционерное финансирование. В качестве альтернативы можно использовать долговое финансирование (например, выпуск облигаций ), чтобы избежать отказа от акций компании. Неофициальное финансирование, известное как торговое финансирование, обычно обеспечивает большую часть оборотного капитала компании (ежедневные операционные потребности).
В целом, акции компании могут передаваться от акционеров другим лицам путем продажи или другими способами, если это не запрещено. Большинство юрисдикций установили законы и правила, регулирующие такие передачи, особенно если эмитент является публично торгуемой организацией.
Желание акционеров торговать своими акциями привело к созданию фондовых бирж , организаций, которые предоставляют рынки для торговли акциями и другими производными инструментами и финансовыми продуктами. Сегодня трейдеры акций обычно представлены биржевым маклером , который покупает и продает акции широкого круга компаний на таких биржах. Компания может листить свои акции на бирже, выполняя и поддерживая требования листинга определенной фондовой биржи.
Многие крупные неамериканские компании выбирают листинг на бирже США, а также на бирже в своей стране, чтобы расширить свою инвестиционную базу. Эти компании должны держать пакет акций в банке в США, как правило, определенный процент от своего капитала. На этой основе холдинговый банк устанавливает американские депозитарные акции и выпускает американскую депозитарную расписку (ADR) на каждую акцию, приобретаемую трейдером. Аналогичным образом, многие крупные американские компании листингуют свои акции на иностранных биржах, чтобы привлечь капитал за рубежом.
Небольшие компании, которые не соответствуют требованиям листинга основных бирж и не могут соответствовать требованиям листинга, могут торговаться на внебиржевом рынке (OTC) с помощью внебиржевого механизма, в котором торговля происходит напрямую между сторонами. Основными внебиржевыми рынками в Соединенных Штатах являются электронные системы котировок OTC Bulletin Board (OTCBB) и OTC Markets Group (ранее известная как Pink OTC Markets Inc.) [22], где индивидуальные розничные инвесторы также представлены брокерской фирмой , а требования службы котировок к компании, которая должна быть включена в листинг, минимальны. Акции компаний, находящихся в процессе банкротства, обычно котируются этими службами котировок после того, как акции исключаются из листинга биржи.
Существуют различные методы покупки и финансирования акций, наиболее распространенный из которых — через биржевого маклера . Брокерские фирмы, будь то брокеры полного цикла или дисконтные брокеры, организуют передачу акций от продавца к покупателю. Большинство сделок фактически совершаются через брокеров, котирующихся на фондовой бирже.
Существует множество различных брокерских фирм, из которых можно выбирать, например, брокеры с полным спектром услуг или дисконтные брокеры. Брокеры с полным спектром услуг обычно берут больше за сделку, но дают инвестиционные советы или более персонализированное обслуживание; брокеры с дисконтом предлагают мало или вообще не дают инвестиционных советов, но берут меньше за сделки. Другим типом брокера может быть банк или кредитный союз , который может иметь сделку, заключенную либо с брокером с полным спектром услуг, либо с дисконтным брокером.
Существуют и другие способы покупки акций помимо брокера. Один из способов — напрямую у самой компании. Если есть хотя бы одна акция, большинство компаний разрешат покупку акций напрямую у компании через свои отделы по связям с инвесторами . Однако первоначальную долю акций в компании придется получить через обычного биржевого брокера. Другой способ купить акции в компаниях — это прямые публичные предложения, которые обычно продаются самой компанией. Прямое публичное предложение — это первичное публичное предложение , при котором акции покупаются напрямую у компании, как правило, без помощи брокеров.
Когда дело доходит до финансирования покупки акций, есть два способа: покупка акций за деньги, которые в данный момент находятся во владении покупателя, или покупка акций с маржой . Покупка акций с маржой означает покупку акций за деньги, взятые в долг под стоимость акций на том же счете. Эти акции, или обеспечение , гарантируют, что покупатель сможет погасить кредит ; в противном случае биржевой маклер имеет право продать акции (обеспечение), чтобы погасить заемные деньги. Он может продать, если цена акций упадет ниже требования к марже , по крайней мере, 50% от стоимости акций на счете. Покупка с маржой работает так же, как и заем денег для покупки автомобиля или дома, используя автомобиль или дом в качестве обеспечения. Более того, заем не является бесплатным; брокер обычно взимает 8–10% годовых.
Продажа акций процедурно похожа на покупку акций. Обычно инвестор хочет купить дешево и продать дорого, если не в таком порядке ( короткая продажа ); хотя ряд причин может побудить инвестора продать с убытком, например, чтобы избежать дальнейших убытков.
Как и при покупке акций, существует комиссия за транзакцию для брокера, который организует передачу акций от продавца к покупателю. Эта комиссия может быть высокой или низкой в зависимости от того, какой тип брокерства, полный спектр услуг или дисконт, обрабатывает транзакцию.
После совершения сделки продавец получает право на все деньги. Важной частью продажи является отслеживание доходов. Важно отметить, что при продаже акций в юрисдикциях, где они есть, необходимо будет заплатить налог на прирост капитала с дополнительных доходов, если таковые имеются, которые превышают себестоимость.
Короткая продажа заключается в том, что инвестор немедленно продает заимствованные акции, а затем выкупает их обратно, когда их цена снижается (это называется «покрытием»). [23] По сути, такой инвестор делает ставку [23] на то, что цена акций упадет, так что их можно будет выкупить обратно по более низкой цене и, таким образом, вернуть кредитору с прибылью.
Риски коротких продаж акций обычно выше, чем при покупке акций. Это связано с тем, что теоретически потери могут быть неограниченными, поскольку стоимость акций теоретически может расти бесконечно. [23]
Цена акций фундаментально колеблется из-за теории спроса и предложения . Как и все товары на рынке, цена акций чувствительна к спросу. Однако существует множество факторов, которые влияют на спрос на конкретные акции. Области фундаментального анализа и технического анализа пытаются понять рыночные условия, которые приводят к изменению цен, или даже предсказать будущие уровни цен. Недавнее исследование показывает, что удовлетворенность клиентов, измеряемая Американским индексом удовлетворенности клиентов (ACSI), значительно коррелирует с рыночной стоимостью акций. [24] Цена акций может зависеть от бизнес-прогноза аналитиков для компании и перспектив общего сегмента рынка компании. Акции также могут сильно колебаться из-за мошенничества с накачкой и сбросом .
В любой момент времени цена акций является строго результатом спроса и предложения. Предложение, обычно называемое флоатом , представляет собой количество акций, предлагаемых для продажи в любой момент времени. Спрос представляет собой количество акций, которые инвесторы желают купить в одно и то же время. Цена акций движется, чтобы достичь и поддерживать равновесие . Произведение этой мгновенной цены и флоата в любой момент времени представляет собой рыночную капитализацию организации, предлагающей акции в этот момент времени.
Когда потенциальных покупателей больше, чем продавцов, цена растет. В конце концов, продавцы, привлеченные высокой ценой продажи, выходят на рынок и/или покупатели уходят, достигая равновесия между покупателями и продавцами. Когда продавцов больше, чем покупателей, цена падает. В конце концов, покупатели входят и/или продавцы уходят, снова достигая равновесия.
Таким образом, стоимость акций компании в любой момент времени определяется всеми инвесторами, голосующими своими деньгами. Если больше инвесторов хотят акции и готовы платить больше, цена вырастет. Если больше инвесторов продают акции и нет достаточного количества покупателей, цена упадет. [b]
Это не объясняет, как люди выбирают максимальную цену, по которой они готовы купить, или минимальную цену, по которой они готовы продать. В профессиональных инвестиционных кругах гипотеза эффективного рынка (EMH) продолжает быть популярной, хотя эта теория является спорной в академических и профессиональных кругах. Вкратце, EMH утверждает, что инвестирование в целом (взвешенное по стандартному отклонению ) рационально; что цена акций в любой данный момент представляет собой рациональную оценку известной информации, которая может повлиять на будущую стоимость компании; и что цены акций оцениваются эффективно , то есть они точно представляют ожидаемую стоимость акций, насколько это возможно в данный момент. Другими словами, цены являются результатом дисконтирования ожидаемых будущих денежных потоков.
Модель EMH, если она верна, имеет по крайней мере два интересных следствия. Во-первых, поскольку предполагается, что финансовый риск требует по крайней мере небольшой премии за ожидаемую стоимость, можно ожидать, что доходность капитала будет немного выше, чем доходность от неакционерных инвестиций: в противном случае те же рациональные расчеты заставят инвесторов в акции перейти к этим более безопасным неакционерным инвестициям, которые, как можно ожидать, дадут такую же или лучшую доходность при меньшем риске. Во-вторых, поскольку цена акции в каждый данный момент является «эффективным» отражением ожидаемой стоимости, то — относительно кривой ожидаемой доходности — цены будут иметь тенденцию следовать случайному блужданию , определяемому появлением информации (случайным образом) с течением времени. Поэтому профессиональные инвесторы в акции погружаются в поток фундаментальной информации, стремясь получить преимущество перед своими конкурентами (в основном другими профессиональными инвесторами) путем более разумной интерпретации появляющегося потока информации (новостей).
Модель EMH, похоже, не дает полного описания процесса определения цены акций. Например, фондовые рынки более волатильны, чем предполагает EMH. В последние годы стало общепринятым, что фондовые рынки не являются идеально эффективными, возможно, особенно на развивающихся рынках или других рынках, на которых не доминируют хорошо информированные профессиональные инвесторы.
Другая теория определения цены акций исходит из области поведенческих финансов . Согласно поведенческим финансам, люди часто принимают иррациональные решения, особенно связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, основанные на страхах и неправильном восприятии результатов. Иррациональная торговля ценными бумагами часто может создавать цены ценных бумаг, которые отличаются от рациональных, фундаментальных оценок цены. Например, во время технологического пузыря конца 1990-х годов (за которым последовал крах доткомов 2000–2002 годов) технологические компании часто предлагались по цене, превышающей любую рациональную фундаментальную стоимость из-за того, что обычно известно как « теория большего дурака ». «Теория большего дурака» утверждает, что, поскольку преобладающим методом получения прибыли на капитал является продажа другому инвестору, следует выбирать ценные бумаги, которые, по их мнению, кто-то другой оценит на более высоком уровне в какой-то момент в будущем, независимо от того, на каком основании эта другая сторона готова заплатить более высокую цену. Таким образом, даже рациональный инвестор может делать ставку на иррациональность других.
Когда компании привлекают капитал, предлагая акции на более чем одной бирже, существует потенциал для расхождений в оценке акций на разных биржах. Проницательный инвестор, имеющий доступ к информации о таких расхождениях, может инвестировать в ожидании их возможного сближения, известного как арбитражная торговля. Электронная торговля привела к обширной прозрачности цен ( гипотеза эффективного рынка ), и эти расхождения, если они существуют, являются кратковременными и быстро уравновешиваются. [26]
акции - особенно AmE одна из акций, на которые разделена собственность компании, или эти акции рассматриваются вместе.
«Когда компания выпускает акции или облигации , особенно AmE , она делает их доступными для покупки людьми впервые.
Определения из Викисловаря
Медиа из Commons
Новости из Викиновостей
Цитаты из Викицитатника
Тексты из Викиресурса
Учебники из Wikibooks
Ресурсы из Викиверситета