Биржевой трейдер или трейдер акций или трейдер акций , также называемый инвестором акций , является лицом или компанией, занимающейся торговлей ценными бумагами акций и пытающейся получить прибыль от покупки и продажи этих ценных бумаг. [1] [2] Биржевые трейдеры могут быть инвесторами , агентами , хеджерами , арбитражерами , спекулянтами или биржевыми маклерами . Такая торговля акциями крупных публичных компаний может осуществляться через фондовую биржу . Акции акций более мелких публичных компаний могут покупаться и продаваться на внебиржевых (OTC) рынках или в некоторых случаях на платформах краудфандинга акций .
Торговцы акциями могут торговать за свой счет, что называется частной торговлей или самостоятельной торговлей, или через агента, уполномоченного покупать и продавать от имени владельца. Этот агент называется биржевым маклером . Агентам выплачивается комиссия за выполнение торговли. Частные или самостоятельно управляемые трейдеры, которые пользуются услугами онлайн-брокеров (например, Fidelity, Interactive Brokers, Schwab, tastetrade), получают выгоду от торговли без комиссии.
На крупных фондовых биржах есть маркет-мейкеры , которые помогают ограничить колебания цен ( волатильность ), покупая и продавая акции конкретной компании от своего имени, а также от имени других клиентов.
Биржевые трейдеры могут консультировать акционеров и помогать управлять портфелями . Трейдеры занимаются покупкой и продажей облигаций, акций, фьючерсов и акций в хедж-фондах. Биржевой трейдер также проводит обширные исследования и наблюдения за тем, как работают финансовые рынки. Это достигается посредством экономических и микроэкономических исследований; следовательно, более продвинутые биржевые трейдеры будут углубляться в макроэкономику и отраслевой технический анализ, чтобы отслеживать активы или корпоративную эффективность. Другие обязанности биржевого трейдера включают сравнение финансового анализа с текущим и будущим регулированием его или ее профессии.
Профессиональные биржевые трейдеры, работающие в финансовой компании, обязаны пройти стажировку продолжительностью до четырех месяцев, прежде чем утвердиться в своей карьерной области. Например, в Соединенных Штатах после стажировки следует сдача экзамена Series 63 или 65, администрируемого Financial Industry Regulatory Authority . Биржевые трейдеры, которые сдают экзамен, демонстрируют знание практик и правил, соответствующих Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC). Биржевые трейдеры с опытом работы обычно получают четырехлетнюю степень в области финансов, бухгалтерского учета или экономики после получения лицензии. Руководящие должности трейдера обычно могут потребовать степень MBA для углубленного анализа фондового рынка .
Бюро статистики труда США (BLS) сообщило, что рост числа трейдеров акций и сырьевых товаров, по прогнозам, составит более 21% в период с 2006 по 2016 год. В этот период трейдеры акций выиграют от тенденций, обусловленных пенсиями бэби -бумеров и их снижением зависимости от социального обеспечения . Казначейские облигации США также будут торговаться на более нестабильной основе. Биржевые трейдеры, только что вступающие в эту сферу, страдают, поскольку существует мало позиций начального уровня. Хотя вступление в эту сферу карьеры является очень конкурентным, увеличение владения акциями и паевыми инвестиционными фондами способствует существенному карьерному росту трейдеров. Банки также предлагают больше возможностей для людей со средним достатком инвестировать и спекулировать акциями. BLS сообщило, что средний годовой доход биржевых трейдеров составляет 68 500 долларов США. Опытные трейдеры акций и паевых инвестиционных фондов имеют потенциал зарабатывать более 145 600 долларов США в год.
В отличие от биржевого маклера , профессионала, который организует сделки между покупателем и продавцом и получает гарантированную комиссию за каждую заключенную сделку, профессиональный трейдер может иметь крутую кривую обучения , и его сверхконкурентная карьера, основанная на результатах, может быть прервана, особенно во время всеобщих крахов фондового рынка . Торговые операции на фондовом рынке имеют довольно высокий уровень риска , неопределенности и сложности , особенно для неразумных и неопытных биржевых трейдеров/инвесторов, ищущих легкий способ быстро заработать деньги . Кроме того, торговая деятельность не является бесплатной. Биржевые спекулянты/инвесторы сталкиваются с несколькими расходами, такими как комиссии, налоги и сборы, которые необходимо уплатить за брокерские и другие услуги, такие как заказы на покупку/продажу, размещенные через фондовую биржу биржевого брокера . В зависимости от характера каждого национального или государственного законодательства необходимо соблюдать большой массив фискальных обязательств, и налоги взимаются юрисдикциями с тех транзакций, дивидендов и прироста капитала , которые попадают в их сферу действия. Однако эти фискальные обязательства будут различаться в зависимости от юрисдикции. Среди других причин могут быть случаи, когда налогообложение уже включено в цену акций через различное законодательство, которое компании должны соблюдать в своих соответствующих юрисдикциях; или что безналоговые операции на фондовом рынке полезны для стимулирования экономического роста . Например, в Соединенных Штатах прирост капитала, как правило, облагается налогом на двух уровнях: для долгосрочного прироста капитала (акции, проданные после как минимум одного года владения), налоговая ставка в настоящее время (2024) составляет 20%. Для краткосрочных сделок (акции, купленные и проданные в течение 12-месячного периода), прирост капитала облагается налогом по обычной налоговой ставке (например, 28%, 30%, 35%). Помимо этих издержек, существуют альтернативные издержки денег и времени, валютный риск, финансовый риск , а также расходы на Интернет, услуги информационных агентств и новостных агентств и потребление электроэнергии — все это необходимо учитывать.
Волатильность фондового рынка может вызвать проблемы с психическим здоровьем, такие как беспокойство и депрессия . Это согласуется с исследованиями долгосрочного воздействия фондового рынка на психическое здоровье человека. Опытные биржевые трейдеры и инвесторы обычно достигают уровня психологической устойчивости, позволяющего им справляться с этими пагубными факторами в долгосрочной перспективе или в противном случае рискуют постоянно страдать от какого-либо типа проблем с психическим здоровьем в ходе своей карьеры или финансовой деятельности, которая зависит от фондового рынка.
Биржевые спекулянты и инвесторы обычно нуждаются в фондовом брокере , таком как банк или брокерская фирма, для доступа к фондовому рынку. С появлением интернет-банкинга подключение к Интернету обычно используется для управления позициями. Используя Интернет , специализированное программное обеспечение, персональный компьютер или смартфон , биржевые спекулянты/инвесторы используют технический и фундаментальный анализ, чтобы помочь им в принятии решений. Они могут использовать несколько информационных ресурсов, некоторые из которых являются строго техническими. Используя опорные точки, рассчитанные на основе торговли предыдущего дня, они пытаются предсказать точки покупки и продажи текущей торговой сессии. Эти точки дают спекулянтам подсказку относительно того, куда будут двигаться цены в течение дня, подсказывая каждому спекулянту, где входить в свою сделку и где выходить. Дополнительным инструментом для выбора акций является использование фондовых экранов . Фондовые экраны позволяют пользователю вводить определенные параметры, основанные на технических и/или фундаментальных условиях, которые он или она считает желательными. Основное преимущество, связанное с фондовыми экранами, заключается в их способности возвращать небольшую группу акций для дальнейшего анализа из десятков тысяч, которые соответствуют запрошенным требованиям. Существует критика относительно обоснованности использования этих технических индикаторов в анализе, и многие профессиональные биржевые спекулянты не используют их. [ требуется ссылка ] Многие штатные биржевые спекулянты и фондовые инвесторы, а также большинство других людей в сфере финансов традиционно имеют формальное образование и подготовку в таких областях, как экономика , финансы , математика и информатика , которые могут быть особенно актуальны для этой профессии — поскольку биржевая торговля не является точной наукой, цены на акции в целом имеют случайное или хаотичное [3] поведение и не существует проверенной методики для прибыльной торговли акциями, степень знаний в этих областях в конечном итоге пренебрежимо мала.
Хотя многие компании предлагают курсы по выбору акций, а многочисленные эксперты сообщают об успехах с помощью технического и фундаментального анализа , многие экономисты и ученые утверждают, что из-за гипотезы эффективного рынка (EMH) маловероятно, что какой-либо объем анализа может помочь инвестору получить какую-либо прибыль выше самого фондового рынка. Что касается распределения инвесторов, многие ученые полагают, что самые богатые просто являются исключениями в таком распределении (т. е. в азартной игре они подбрасывали орел двадцать раз подряд). Когда деньги вкладываются на фондовый рынок, это делается с целью получения прибыли на инвестированный капитал. Многие инвесторы пытаются не только получить прибыльную прибыль, но и превзойти или победить рынок. Однако эффективность рынка, отстаиваемая в EMH, сформулированной Юджином Фамой в 1970 году, предполагает, что в любой момент времени цены полностью отражают всю доступную информацию о конкретной акции и/или рынке.
Таким образом, согласно EMH, ни один инвестор не имеет преимущества в прогнозировании доходности цены акций, потому что никто не имеет доступа к информации, которая не доступна всем остальным. На эффективных рынках цены становятся не предсказуемыми, а случайными, поэтому невозможно различить никакую инвестиционную модель. Поэтому плановый подход к инвестициям не может быть успешным. Это «случайное блуждание» цен, о котором обычно говорят в школе EMH, приводит к провалу любой инвестиционной стратегии, которая направлена на последовательное опережение рынка. Фактически, EMH предполагает, что, учитывая транзакционные издержки, связанные с управлением портфелем, для инвестора было бы более выгодно вложить свои деньги в индексный фонд.
В 1963 году Бенуа Мандельброт проанализировал изменения цен на хлопок во временном ряду, начиная с 1900 года. Было сделано два важных вывода. Во-первых, движения цен имели очень мало общего с нормальным распределением, в котором большая часть наблюдений лежит близко к среднему значению (68% данных находятся в пределах одного стандартного отклонения). Вместо этого данные показали большую частоту экстремальных изменений. Во-вторых, изменения цен следовали закономерностям, которые были безразличны к масштабу: кривая, описываемая изменениями цен за один день, была похожа на месячную кривую. Удивительно, но эти закономерности самоподобия присутствовали в течение всего периода с 1900 по 1960 год, жестокую эпоху, которая видела Великую депрессию и две мировые войны. Мандельброт использовал свою фрактальную теорию для объяснения наличия экстремальных событий на Уолл-стрит. В 2004 году он опубликовал свою книгу о «неправильном поведении» финансовых рынков « (Неправильное) поведение рынков: фрактальный взгляд на риск, крах и вознаграждение» . Основная идея, связывающая фракталы с финансовыми рынками, заключается в том, что вероятность возникновения экстремальных колебаний (вроде тех, которые вызваны стадным поведением) больше, чем то, во что нас хочет убедить общепринятая мудрость. Это, конечно, дает более точное представление о риске в мире финансов. Главной целью финансовых рынков является максимизация дохода при заданном уровне риска. Стандартные модели для этого основаны на предпосылке, что вероятность экстремальных колебаний цен на активы очень низка.
Эти модели основаны на предположении, что колебания цен на активы являются результатом хорошо организованного случайного или стохастического процесса. Вот почему основные модели (например, известная модель Блэка-Шоулза ) используют нормальные вероятностные распределения для описания движения цен. Для всех практических целей экстремальные вариации можно игнорировать. Мандельброт считал, что это ужасный способ смотреть на финансовые рынки. Для него распределение движения цен не является нормальным и имеет свойство эксцесса , при котором изобилуют толстые хвосты. Это более верное представление финансовых рынков: движения индекса Доу за последние сто лет показывают тревожную частоту резких движений. Тем не менее, традиционные модели, используемые ко времени финансового кризиса 2008 года, исключали эти экстремальные вариации и считали, что они могут происходить только каждые 10 000 лет [ требуется ссылка ] . Очевидный вывод из работы Мандельброта заключается в том, что более сильное регулирование на финансовых рынках необходимо. Другим вкладом его работы в изучение поведения фондового рынка является создание новых подходов к оценке риска и предотвращению непредвиденных финансовых крахов. [3]
Мандельброт подробно рассматривает несколько ключевых принципов фрактальных финансов в своей книге «Неправильное поведение рынков: фрактальный взгляд на финансовую турбулентность»:
За пределами академических кругов споры вокруг рыночного тайминга в основном сосредоточены на дневной торговле, проводимой индивидуальными инвесторами, и скандалах с торговлей паевыми инвестиционными фондами, совершенных институциональными инвесторами в 2003 году. Освещение этих вопросов в СМИ было настолько распространено, что многие инвесторы теперь отвергают рыночный тайминг как надежную инвестиционную стратегию. Нераскрытая инсайдерская торговля , мошенничество с бухгалтерским учетом , хищения и стратегии pump and dump являются факторами, которые препятствуют эффективному, рациональному, справедливому и прозрачному инвестированию , поскольку они могут создавать фиктивные финансовые отчеты и данные компании, что приводит к непоследовательным ценам на акции.
За всю историю фондовых рынков произошли десятки скандалов, связанных с листинговыми компаниями, методами инвестирования в акции и брокерской деятельностью.
Жером Кервьель ( Société Générale ) и Квеку Адоболи ( UBS ), два мошенника-трейдера , работали на одной и той же должности, delta one desk: стол, где торгуются деривативы , а не отдельные акции или облигации. Эти типы операций относительно просты и часто зарезервированы для начинающих трейдеров, которые также специализируются на биржевых фондах (ETF), финансовых продуктах, которые имитируют эффективность индекса (т. е. либо вверх, либо вниз). Поскольку они просты в использовании, они облегчают диверсификацию портфеля за счет приобретения контрактов, обеспеченных фондовым индексом или отраслью (например, сырьевыми товарами). Оба трейдера были хорошо знакомы с процедурами контроля. Они работали в бэк-офисе, административном органе банка, который контролирует регулярность операций, прежде чем перейти к торговле. Согласно отчету Генерального инспектора Societe Generale, в 2005 и 2006 годах Кервьель «лидировал», занимая позиции на 100–150 миллионов евро по акциям SolarWorld, котирующимся в Германии. Более того, «несанкционированная торговля» Квеку Адоболи, подобно Кервьелю, началась не так давно. Адоболи проводил операции с октября 2008 года; его крах и последующий арест произошли в 2011 году. [4]
Классический случай, связанный с инсайдерской торговлей листинговых компаний, касался Раджа Раджаратнама и его фирмы по управлению хедж-фондами Galleon Group . В пятницу 16 октября 2009 года он был арестован ФБР и обвинен в сговоре с другими лицами в инсайдерской торговле в нескольких публично торгуемых компаниях. Прокурор США Прит Бхарара оценил общую прибыль по схеме в более чем 60 миллионов долларов, заявив на пресс-конференции, что это было крупнейшее дело об инсайдерской торговле хедж-фондом в истории Соединенных Штатов. [5] Широко разрекламированное мошенничество с бухгалтерской отчетностью листинговой компании было связано с Сатьямом. 7 января 2009 года ее председатель Раджу ушел в отставку после публичного объявления о своей причастности к масштабному мошенничеству с бухгалтерской отчетностью. Рамалинга Раджу был отправлен в тюрьму Хайдарабада вместе со своим братом и бывшим членом совета директоров Рамой Раджу и бывшим финансовым директором Вадламани Шринивасом. В Италии Калисто Танци из Parmalat был обвинен в финансовом мошенничестве и отмывании денег в 2008 году. Итальянцы были шокированы тем, что такая огромная и устоявшаяся империя могла рухнуть так быстро. Когда скандал стал известен, цена акций Parmalat на Миланской фондовой бирже упала. Parmalat продала себе кредитные облигации , по сути, сделав ставку на собственную кредитоспособность, чтобы создать актив из воздуха. После ареста Танци, как сообщается, признался на допросе в миланской тюрьме Сан-Витторе , что он перенаправил средства из Parmalat в Parmatour и другие места. Семейные футбольные и туристические предприятия были финансовыми катастрофами; как и попытка Танци составить конкуренцию Берлускони , купив Odeon TV , только чтобы продать его с убытком около 45 миллионов евро. Танци был приговорен к 10 годам тюремного заключения за мошенничество, связанное с крахом молочной группы. Остальные семь обвиняемых, включая руководителей и банкиров, были оправданы. Еще восемь ответчиков урегулировали споры во внесудебном порядке в сентябре 2008 года. [6]
Дневная торговля находится на самом краю инвестиционного спектра от общепринятой мудрости «купи и держи». Это окончательная стратегия выбора времени для рынка. Хотя все внимание, которое привлекает дневная торговля, кажется, предполагает, что теория обоснована, критики утверждают, что если бы это было так, по крайней мере один известный управляющий финансами освоил бы систему и претендовал на звание « Уоррена Баффета дневной торговли». Длинный список успешных инвесторов, которые стали легендами в свое время, где Джордж Сорос соперничает с Уорреном Баффетом за звание самого успешного инвестора в акции всех времен, не включает ни одного человека, который создал свою репутацию с помощью дневной торговли.
Даже Майкл Стейнхардт , который сделал свое состояние, торгуя на временных горизонтах от 30 минут до 30 дней, утверждал, что принимает долгосрочные решения в отношении своих инвестиционных решений. С экономической точки зрения многие профессиональные управляющие финансами и финансовые консультанты избегают дневной торговли, утверждая, что вознаграждение просто не оправдывает риск. Попытка получить прибыль является причиной, по которой инвесторы инвестируют, и купить дешево и продать дорого является общей целью большинства инвесторов (хотя короткие продажи и арбитраж используют другой подход, успех или неудача этих стратегий все еще зависит от времени).
_on_July_11,_2008.jpg/1280px-Masayoshi_Son_(%E5%AD%AB%E6%AD%A3%E7%BE%A9)_on_July_11,_2008.jpg)
Проблемы с торговлей взаимными фондами , которые выставляли рыночный тайминг в негативном свете, возникли из-за того, что проспекты, написанные компаниями взаимных фондов, строго запрещали краткосрочную торговлю. Несмотря на этот запрет, особым клиентам все равно разрешалось это делать. Таким образом, проблема была не в торговой стратегии, а скорее в неэтичной и несправедливой реализации этой стратегии, которая позволяла некоторым инвесторам заниматься ею, исключая других. Все крупнейшие инвесторы мира в какой-то степени полагаются на рыночный тайминг для своего успеха. Независимо от того, основывают ли они свои решения о покупке-продаже на фундаментальном анализе рынков, техническом анализе отдельных компаний, личной интуиции или на всем вышеперечисленном, конечная причина их успеха заключается в совершении правильных сделок в правильное время. В большинстве случаев эти решения подразумевают длительные периоды времени и основаны на инвестиционных стратегиях «купи и держи». Стоимостное инвестирование является ярким примером, поскольку стратегия основана на покупке акций, которые торгуются по цене ниже их внутренней стоимости, и продаже их, когда их стоимость признается на рынке. Большинство инвесторов в стоимость известны своим терпением, поскольку недооцененные акции часто остаются недооцененными в течение значительных периодов времени.
Некоторые инвесторы выбирают сочетание технических, фундаментальных и экологических факторов, чтобы влиять на то, где и когда они инвестируют. Эти стратеги отвергают теорию «случайности» инвестирования и приписывают более высокий уровень доходности как проницательности, так и дисциплине.
Финансовые неудачи и истории неудач, связанные с торговлей акциями, изобилуют. Каждый год много денег тратится на нерецензируемые (и в значительной степени нерегулируемые) публикации и курсы, которые посещают доверчивые люди, которых уговаривают и они берут счет, надеясь разбогатеть, торгуя на рынках. Это открывает двери для широкого распространения неточных и непроверенных методов торговли акциями, облигациями, товарами или Forex , одновременно принося значительные доходы недобросовестным авторам, консультантам и самопровозглашенным гуру торговли. Большинство активных управляющих финансами приносят худшую прибыль, чем индекс, такой как S&P 500. [ 11]
Спекуляция акциями является рискованным и сложным занятием, поскольку направление рынков считается, как правило, непредсказуемым и непрозрачным, а финансовые регуляторы иногда не в состоянии адекватно обнаружить, предотвратить и устранить нарушения, совершенные злонамеренными листинговыми компаниями или другими участниками финансового рынка . Кроме того, финансовые рынки подвержены спекуляциям . Это не отменяет хорошо документированных правдивых и подлинных историй больших успехов и постоянной прибыльности многих индивидуальных инвесторов в акции и организаций, инвестирующих в акции, в истории.
Масаёси Сон в течение многих лет был инвестором-акционером акций, который потерял больше всего денег в истории (более 59 млрд долларов [12] только во время краха доткомов 2000 года, когда его акции SoftBank резко упали), [13] но его превзошли другие [14] [15] инвесторы-миллиардеры и акционеры, такие как Илон Маск (чей чистый капитал достиг пика в ноябре 2021 года в 340 млрд долларов, а затем упал до 137 млн долларов после того, как акции Tesla упали на 65% в 2022 году; мировой рекорд Гиннесса) [16] [17] в последующие годы. Эти резкие изменения в чистом капитале крупных владельцев акций ожидаемы в долгосрочной перспективе и являются конечным результатом нестабильной природы фондового рынка, недостатков финансового риска и неизбежных изменений в оценке активов. Более мелкие акционеры могут испытать пропорционально равные изменения в своих активах на фондовом рынке.
Чтобы успешно устранить [18] все недостатки, сомнения, заблуждения, шум и бюрократические препятствия, связанные с инвестированием в акции, такие как неконтролируемые спекуляции и мошенничество, а также несовершенная информация , чрезмерный риск и издержки, инвестор в акции Джон Клифтон «Джек» Богл (1929 – 2019) стал всемирно известным за основание американского инвестиционного фонда Vanguard Group в 1975 году и за разработку первого фонда репликации индексов . Богл изучал экономику в Принстонском университете, специализируясь на паевых инвестиционных фондах , и на раннем этапе продемонстрировал сильную склонность к принципам пассивного управления акциями , на которых он позже построил Vanguard Group. Богл считал, что инвестору будет практически невозможно постоянно обыгрывать фондовый рынок , и что потенциальные выгоды обычно разбавляются тяжелой структурой затрат, связанной с выбором ценных бумаг - количеством транзакций - что приводит к доходности ниже среднего. Основываясь на этом принципе, он разработал первый индексный фонд, позволяющий инвесторам получить доступ ко всему рынку простым, всеобъемлющим способом и по чрезвычайно конкурентоспособным ценам. [19]
Психология трейдинга — это изучение человеческого мышления и того, как оно функционирует с точки зрения идентичности, убеждений и поведения при активной торговле регулируемыми и нерегулируемыми активами. Эта область психологии может раскрыть основные человеческие наклонности [20], поскольку для успеха в трейдинге требуется иное мышление, чем то, которое выработал наш более примитивный мозг, и мышление, которое успешно в большинстве других начинаний. Эта область изучения проясняет ментальные и эмоциональные аспекты, которые будут диктовать решение трейдера, и является важным фактором в определении его успеха или неудачи в процессе торговли.
Определенные эмоции, такие как жадность , страх и сожаление, играют важную роль в процессе торговли. Жадность определяется как чрезмерное желание накопить больше богатства. Она может быть как полезной, так и разрушительной в зависимости от того, как трейдер использует ее в разных ситуациях. Она имеет положительные результаты на бычьем рынке. Чем дольше трейдер остается в игре, тем больше богатства он может накопить. Однако он становится разрушительным, когда внезапно наступает медвежий рынок . Страх, с другой стороны, является полной противоположностью жадности. Это то, что удерживает трейдера от принятия мер в процессе торговли. И, как и жадность, он может быть как разрушительным, так и полезным в зависимости от ситуации на рынке. Сожаление — еще одна эмоция, которую трейдер должен тщательно учитывать. Есть много трейдеров, которые бросились в процесс торговли из-за сожаления и в конечном итоге обнаружили, что теряют больше денег в этом процессе. [ требуется цитата ] Чтобы управлять встречным течением этих противоречивых эмоций, может быть полезно разработать торговую или инвестиционную дисциплину, которая опирается на более объективные показатели, на которых будут основываться решения о покупке и продаже.
Одним из популярных примеров является принятие торговых решений на основе направления тренда ценового действия акций. В основном есть три направления, в которых может развиваться тренд акций: вверх, вниз и уровень или флет. Эти тренды определяются с помощью определенных технических индикаторов, таких как свечи, скользящие средние, полосы Боллинджера, туннели стандартного отклонения. Эти индикаторы (и другие) следует использовать в разных временных рамках.
В одном исследовании, анализирующем сделки с 2000 по 2016 год, было обнаружено, что элитные трейдеры были более успешны, чем случайные инвесторы, при покупке акций, но хуже, чем случайные инвесторы, при продаже, возможно, потому, что они не отслеживали результаты после продажи и тратили больше времени на размышления о покупке, чем о продаже. [21]