Фондовый рынок , рынок акций или рынок акций — это совокупность покупателей и продавцов акций (также называемых акциями), которые представляют собой права собственности на предприятия; они могут включать ценные бумаги, котирующиеся на публичной фондовой бирже , а также акции, которые торгуются только в частном порядке, например акции частных компаний, которые продаются инвесторам через платформы краудфандинга акций . Инвестиции обычно осуществляются с учетом инвестиционной стратегии .
Общая рыночная капитализация всех публично торгуемых акций во всем мире выросла с 2,5 триллионов долларов США в 1980 году до 111 триллионов долларов США к концу 2023 года. [1]
По состоянию на 2016 год [update]в мире насчитывается 60 фондовых бирж. Из них 16 бирж имеют рыночную капитализацию в 1 триллион долларов или более, и на них приходится 87% мировой рыночной капитализации. За исключением Австралийской фондовой биржи , все эти 16 бирж находятся в Северной Америке , Европе или Азии . [2]
По странам крупнейшие фондовые рынки по состоянию на январь 2022 года находятся в Соединенных Штатах Америки (около 59,9%), за которыми следуют Япония (около 6,2%) и Великобритания (около 3,9%). [3]
Фондовая биржа — это биржа (или биржа), где биржевые маклеры и трейдеры могут покупать и продавать акции (акционерный капитал ), облигации и другие ценные бумаги . Многие крупные компании котируют свои акции на фондовой бирже. Это делает акции более ликвидными и, следовательно, более привлекательными для многих инвесторов. Биржа также может выступать гарантом расчетов. Эти и другие акции также могут торговаться « внебиржевом » (OTC), то есть через дилера. Некоторые крупные компании котируют свои акции на более чем одной бирже в разных странах, чтобы привлечь международных инвесторов. [4]
Фондовые биржи могут также охватывать другие типы ценных бумаг, такие как ценные бумаги с фиксированным процентом (облигации) или (реже) производные инструменты, которые с большей вероятностью будут торговаться на внебиржевом рынке.
Торговля на фондовых рынках означает передачу (в обмен на деньги) акций или ценных бумаг от продавца покупателю. Для этого требуется, чтобы эти две стороны договорились о цене. Акции (акции или доли) предоставляют право собственности на определенную компанию.
Участники фондового рынка варьируются от мелких индивидуальных инвесторов в акции до крупных инвесторов, которые могут находиться в любой точке мира и могут включать банки , страховые компании, пенсионные фонды и хедж-фонды . Их заказы на покупку или продажу могут быть выполнены от их имени биржевым трейдером .
Некоторые биржи представляют собой физические места, где транзакции осуществляются на торговой площадке, методом, известным как открытый аутскрай . Этот метод используется на некоторых фондовых биржах и товарных биржах и подразумевает, что трейдеры выкрикивают цены покупки и продажи. Другой тип фондовой биржи имеет сеть компьютеров, где сделки совершаются в электронном виде. Примером такой биржи является NASDAQ .
Потенциальный покупатель предлагает определенную цену за акцию, а потенциальный продавец запрашивает определенную цену за ту же акцию. Покупка или продажа на рынке означает, что вы примете любую цену предложения или бида за акцию. Когда цены предложения и бида совпадают, происходит продажа по принципу «первым пришел, первым обслужен», если по данной цене есть несколько участников торгов.
Цель фондовой биржи — облегчить обмен ценными бумагами между покупателями и продавцами, тем самым предоставляя рыночную площадку . Биржи предоставляют информацию о торгах в режиме реального времени по котируемым ценным бумагам, облегчая обнаружение цен .
Нью -Йоркская фондовая биржа (NYSE) — это физическая биржа с гибридным рынком для размещения заказов в электронном виде из любого места, а также в торговом зале . Заказы, исполняемые в торговом зале, поступают через членов биржи и поступают к брокеру торгового зала , который отправляет заказ в электронном виде в торговый зал для назначенного маркет-мейкера («DMM») для этой акции, чтобы торговать заказом. Работа DMM заключается в поддержании двустороннего рынка, делая заказы на покупку и продажу ценных бумаг, когда нет других покупателей или продавцов. Если существует спред между ценой покупки и продажи , немедленной торговли не происходит — в этом случае DMM может использовать свои собственные ресурсы (деньги или акции), чтобы закрыть разницу. После совершения сделки подробности сообщаются на «ленте» и отправляются обратно в брокерскую фирму, которая затем уведомляет инвестора, разместившего заказ. Компьютеры играют важную роль, особенно для программной торговли .
NASDAQ — это электронная биржа, где все торги ведутся через компьютерную сеть . Процесс похож на Нью-Йоркскую фондовую биржу. Один или несколько маркет-мейкеров NASDAQ всегда будут предоставлять цену спроса и предложения, по которой они всегда будут покупать или продавать «свои» акции.
Paris Bourse , теперь часть Euronext , — это электронная фондовая биржа, работающая по заказам. Она была автоматизирована в конце 1980-х годов. До 1980-х годов она представляла собой открытую биржу. Биржевые маклеры встречались на торговой площадке Palais Brongniart. В 1986 году была введена торговая система CATS , а система сопоставления заказов была полностью автоматизирована.
Люди, торгующие акциями, предпочтут торговать на самой популярной бирже , поскольку это дает наибольшее количество потенциальных контрагентов (покупатели для продавца, продавцы для покупателя) и, вероятно, лучшую цену. Однако всегда были альтернативы, такие как брокеры, пытающиеся объединить стороны для торговли вне биржи. Некоторые третьи рынки, которые были популярны, — это Instinet , а позже Island и Archipelago (последние два с тех пор были приобретены Nasdaq и NYSE соответственно). Одним из преимуществ является то, что это позволяет избежать комиссий биржи . Однако это также имеет такие проблемы, как неблагоприятный отбор . [5] Финансовые регуляторы исследовали темные пулы . [6] [7]
Участниками рынка являются индивидуальные розничные инвесторы, институциональные инвесторы (например, пенсионные фонды , страховые компании , паевые инвестиционные фонды , индексные фонды , биржевые фонды , хедж-фонды , группы инвесторов, банки и различные другие финансовые институты ), а также публично торгуемые корпорации, торгующие собственными акциями. Робо-советники , которые автоматизируют инвестиции для частных лиц, также являются крупными участниками.
Косвенные инвестиции подразумевают владение акциями косвенно, например, через паевой инвестиционный фонд или биржевой инвестиционный фонд. Прямые инвестиции подразумевают прямое владение акциями. [8]
Прямое владение акциями физическими лицами немного выросло с 17,8% в 1992 году до 17,9% в 2007 году, при этом медианная стоимость этих активов выросла с 14 778 до 17 000 долларов США. [9] [10] Косвенное участие в форме пенсионных счетов выросло с 39,3% в 1992 году до 52,6% в 2007 году, при этом медианная стоимость этих счетов за это время выросла более чем вдвое с 22 000 до 45 000 долларов США. [9] [10] Рыдквист, Шпизман и Стребулаев связывают дифференциальный рост прямых и косвенных активов с различиями в налогообложении каждого из них в Соединенных Штатах. Инвестиции в пенсионные фонды и 401ks, два наиболее распространенных инструмента косвенного участия, облагаются налогом только тогда, когда средства снимаются со счетов. Наоборот, деньги, используемые для прямой покупки акций, подлежат налогообложению, как и любые дивиденды или прирост капитала, которые они генерируют для держателя. Таким образом, текущий налоговый кодекс стимулирует людей к косвенному инвестированию. [11]
Коэффициенты участия и стоимость активов значительно различаются в зависимости от уровня дохода. В нижнем квинтиле дохода 5,5% домохозяйств напрямую владеют акциями, а 10,7% владеют акциями косвенно в форме пенсионных счетов. [10] Верхний дециль дохода имеет коэффициент прямого участия 47,5% и коэффициент косвенного участия в форме пенсионных счетов 89,6%. [10] Медианная стоимость напрямую принадлежащих акций в нижнем квинтиле дохода составляет 4000 долларов США, а в верхнем дециле дохода — 78 600 долларов США по состоянию на 2007 год. [12] Медианная стоимость косвенно удерживаемых акций в форме пенсионных счетов для тех же двух групп в том же году составляет 6300 долларов США и 214 800 долларов США соответственно. [12] После Великой рецессии 2008 года домохозяйства в нижней половине распределения доходов снизили свой уровень участия как напрямую, так и косвенно с 53,2% в 2007 году до 48,8% в 2013 году, в то время как за тот же период домохозяйства в верхнем дециле распределения доходов немного увеличили участие с 91,7% до 92,1%. [13] Средняя стоимость прямых и косвенных активов в нижней половине распределения доходов немного снизилась с 53 800 долларов в 2007 году до 53 600 долларов в 2013 году. [13] В верхнем дециле средняя стоимость всех активов упала с 982 000 долларов до 969 300 долларов за то же время. [13] Средняя стоимость всех акций во всем распределении доходов оценивается в 269 900 долларов по состоянию на 2013 год. [13]
Расовый состав владельцев фондового рынка показывает, что домохозяйства, возглавляемые белыми, почти в четыре и шесть раз чаще напрямую владеют акциями, чем домохозяйства, возглавляемые чернокожими и латиноамериканцами соответственно. По состоянию на 2011 год национальный уровень прямого участия составлял 19,6%, для белых домохозяйств уровень участия составлял 24,5%, для чернокожих домохозяйств он составлял 6,4%, а для испаноговорящих домохозяйств он составлял 4,3%. Косвенное участие в форме владения 401k показывает похожую картину с национальным уровнем участия 42,1%, 46,4% для белых домохозяйств, 31,7% для чернокожих домохозяйств и 25,8% для испаноговорящих домохозяйств. Домохозяйства, возглавляемые супружескими парами, участвовали в ставках, превышающих средние показатели по стране: 25,6% участвовали напрямую, а 53,4% участвовали косвенно через пенсионный счет. 14,7% домохозяйств, возглавляемых мужчинами, участвовали на рынке напрямую, а 33,4% владели акциями через пенсионный счет. 12,6% домохозяйств, возглавляемых женщинами, напрямую владели акциями, а 28,7% владели акциями косвенно. [10]
В статье 2003 года Виссинг-Йоргенсен пытается объяснить непропорциональные показатели участия по группам богатства и дохода как функцию фиксированных затрат, связанных с инвестированием. Ее исследование приходит к выводу, что фиксированных затрат в размере 200 долларов в год достаточно, чтобы объяснить, почему почти половина всех домохозяйств США не участвует в рынке. [14] Было показано, что показатели участия тесно связаны с уровнем образования, что способствует выдвижению гипотезы о том, что информационные и транзакционные издержки участия в рынке лучше усваиваются более образованными домохозяйствами. Поведенческие экономисты Харрисон Хонг, Джеффри Кубик и Джереми Стайн предполагают, что общительность и показатели участия сообществ оказывают статистически значимое влияние на решение человека участвовать в рынке. Их исследование показывает, что социальные люди, живущие в штатах с более высокими, чем в среднем, показателями участия, на 5% более склонны к участию, чем люди, которые не разделяют эти характеристики. [15] Это явление также объясняется с точки зрения затрат. Знание функционирования рынка распространяется через сообщества и, следовательно, снижает транзакционные издержки, связанные с инвестированием.
Во Франции XII века придворные менялы занимались управлением и регулированием долгов сельскохозяйственных общин от имени банков. Поскольку эти люди также торговали долгами, их можно было назвать первыми брокерами . Итальянский историк Лодовико Гвиччардини описал, как в конце XIII века в Брюгге торговцы товарами собирались на открытом воздухе на рыночной площади, где находилась гостиница, принадлежавшая семье Ван дер Берзе , и в 1409 году они стали «Brugse Beurse», институционализировав то, что до этого было неформальной встречей. [16] Идея быстро распространилась по Фландрии и соседним странам, и «Beurzen» вскоре открылись в Генте и Роттердаме . Международные торговцы, и особенно итальянские банкиры, присутствовавшие в Брюгге с начала XIII века, вернули себе это слово в своих странах, чтобы обозначить место для фондовой биржи: сначала итальянцы (Borsa), но вскоре также французы (Bourse), немцы (börse), русские (birža), чехи (burza), шведы (börs), датчане и норвежцы (børs). В большинстве языков это слово совпадает со словом, обозначающим денежный мешок, восходящим к латинскому bursa, от которого, очевидно, также происходит название семьи Ван дер Бирс.
В середине XIII века венецианские банкиры начали торговать государственными ценными бумагами. В 1351 году венецианское правительство запретило распространение слухов, направленных на снижение стоимости государственных фондов. Банкиры в Пизе , Вероне , Генуе и Флоренции также начали торговать государственными ценными бумагами в XIV веке. Это стало возможным только потому, что это были независимые города-государства, управляемые не герцогом, а советом влиятельных граждан. Итальянские компании также были первыми, кто выпустил акции. Компании в Англии и Нидерландах последовали за ними в XVI веке. Примерно в это же время возникла акционерная компания — та, чьи акции принадлежат акционерам совместно — и стала важной для колонизации того, что европейцы называли « Новым Светом ». [17]
В настоящее время фондовые рынки существуют практически в каждой развитой и большинстве развивающихся стран, при этом крупнейшие мировые рынки находятся в США, Великобритании, Японии, Индии , Китае, Канаде , Германии ( Франкфуртская фондовая биржа ), Франции, Южной Корее и Нидерландах . [18]
Даже до перестройки социализм никогда не был монолитом. В коммунистических странах спектр социализма варьировался от квазирыночной , квазисиндикалистской системы Югославии до централизованного тоталитаризма соседней Албании . Однажды я спросил профессора фон Мизеса , великого эксперта по экономике социализма , в какой точке этого спектра этатизма он обозначил бы страну как «социалистическую» или нет. В то время я не был уверен, что существует какой-либо определенный критерий, позволяющий вынести такое четкое суждение. И поэтому я был приятно удивлен ясностью и решительностью ответа Мизеса. «Фондовый рынок», — быстро ответил он. «Фондовый рынок имеет решающее значение для существования капитализма и частной собственности . Поскольку это означает, что существует функционирующий рынок в обмене частными титулами на средства производства . Не может быть подлинной частной собственности на капитал без фондового рынка: не может быть настоящего социализма, если такому рынку позволено существовать».
— Мюррей Ротбард , в книге «Making Economic Sense» (2006) [19]
Фондовый рынок является одним из важнейших способов привлечения денег для компаний , наряду с долговыми рынками, которые, как правило, более внушительны, но не торгуются публично. [20] Это позволяет компаниям публично торговаться и привлекать дополнительный финансовый капитал для расширения путем продажи акций собственности компании на публичном рынке. Ликвидность , которую биржа предоставляет инвесторам, позволяет их держателям быстро и легко продавать ценные бумаги. Это привлекательная особенность инвестирования в акции по сравнению с другими менее ликвидными инвестициями, такими как недвижимость и другие недвижимые активы.
История показала, что цена акций и других активов является важной частью динамики экономической активности и может влиять на социальные настроения или быть их индикатором. Экономика, в которой фондовый рынок находится на подъеме, считается перспективной. Фондовый рынок часто считается основным индикатором экономической мощи и развития страны. [21]
Например, рост цен на акции, как правило, связан с ростом инвестиций в бизнес и наоборот. Цены на акции также влияют на благосостояние домохозяйств и их потребление. Поэтому центральные банки, как правило, следят за контролем и поведением фондового рынка и, в целом, за бесперебойной работой функций финансовой системы . Финансовая стабильность является смыслом существования центральных банков. [22]
Биржи также выступают в качестве клиринговой палаты для каждой транзакции, то есть они собирают и доставляют акции и гарантируют оплату продавцу ценной бумаги. Это устраняет риск для отдельного покупателя или продавца, что контрагент может не выполнить транзакцию. [23]
Плавное функционирование всех этих видов деятельности способствует экономическому росту , поскольку более низкие издержки и предпринимательские риски способствуют производству товаров и услуг, а также, возможно, занятости. Таким образом, предполагается, что финансовая система способствует повышению благосостояния, хотя существуют некоторые разногласия относительно того, является ли оптимальная финансовая система банковской или рыночной. [24]
Такие события, как финансовый кризис 2007–2008 годов, привели к более пристальному вниманию к влиянию структуры фондовых рынков [25] [26] (так называемой рыночной микроструктуры ), в частности, на стабильность финансовой системы и передачу системного риска . [27]
Трансформация заключается в переходе к электронной торговле , которая заменит торговлю ценными бумагами , осуществляемую людьми . [26]
.jpg/1280px-NASDAQ_MarketWatch_(48105831361).jpg)
Изменения в ценах акций в основном вызваны внешними факторами, такими как социально-экономические условия, инфляция, обменные курсы. Интеллектуальный капитал не влияет на текущую прибыль акций компании. Интеллектуальный капитал способствует росту доходности акций. [28]
Гипотеза эффективного рынка (EMH) — это гипотеза в финансовой экономике, которая утверждает, что цены на активы отражают всю доступную информацию на текущий момент времени.
«Жесткая» гипотеза эффективного рынка не объясняет причину таких событий, как крах 1987 года , когда индекс Dow Jones Industrial Average упал на 22,6 процента — самое большое однодневное падение в истории Соединенных Штатов. [29]
Это событие продемонстрировало, что цены на акции могут резко упасть, даже если не было найдено общепризнанной определенной причины: тщательный поиск не смог обнаружить никакого «разумного» развития событий, которое могло бы объяснить крах. (Такие события, как предсказывают, происходят строго случайно , хотя и очень редко.) Также кажется верным в более общем плане, что многие движения цен (помимо тех, которые, как предсказывают, происходят «случайно») не вызваны новой информацией; исследование пятидесяти крупнейших однодневных движений цен на акции в Соединенных Штатах в послевоенный период, похоже, подтверждает это. [29]
Возникла «мягкая» EMH, которая не требует, чтобы цены оставались на уровне или около равновесия, а только того, что участники рынка не могут систематически получать прибыль от любой кратковременной « рыночной аномалии ». Более того, в то время как EMH предсказывает, что все движения цен (при отсутствии изменений в фундаментальной информации) являются случайными (т.е. нетрендовыми) [ сомнительно – обсудить ] , многие исследования показали выраженную тенденцию фондового рынка к тренду в течение периодов времени в несколько недель или дольше. Были обнародованы различные объяснения таких больших и, по-видимому, неслучайных движений цен. Например, некоторые исследования показали, что изменения в предполагаемом риске и использование определенных стратегий, таких как лимиты стоп-лосса и лимиты стоимости под риском , теоретически могут вызвать чрезмерную реакцию финансовых рынков. Но лучшим объяснением, по-видимому, является то, что распределение цен на фондовом рынке не является гауссовым [30] (в этом случае EMH, в любой из его текущих форм, не будет строго применим). [31] [32]
Другие исследования показали, что психологические факторы могут приводить к преувеличенным (статистически аномальным) движениям цен акций (в отличие от EMH, которая предполагает, что такое поведение «отменяется»). Психологические исследования показали, что люди предрасположены к «видению» закономерностей и часто воспринимают закономерность в том, что на самом деле является просто шумом , например, видя знакомые формы в облаках или чернильных пятнах. В настоящем контексте это означает, что череда хороших новостей о компании может заставить инвесторов реагировать чрезмерно позитивно, что приведет к росту цены. Период хороших доходов также повышает уверенность инвесторов в себе, снижая их (психологический) порог риска. [33]
Другим явлением — также из психологии — которое работает против объективной оценки, является групповое мышление . Как социальные животные, нелегко придерживаться мнения, которое заметно отличается от мнения большинства группы. Пример, который может быть знаком, — это нежелание заходить в пустой ресторан; люди обычно предпочитают, чтобы их мнение подтверждалось мнением других членов группы.
В одной из статей авторы проводят аналогию с азартными играми . [34] В обычное время рынок ведет себя как игра в рулетку ; вероятности известны и в значительной степени независимы от инвестиционных решений разных игроков. Однако во времена рыночного стресса игра становится больше похожа на покер (стадное поведение берет верх). Игроки теперь должны придавать большое значение психологии других инвесторов и тому, как они, скорее всего, отреагируют психологически. [ необходима цитата ]
Фондовые рынки играют важную роль в растущих отраслях, которые в конечном итоге влияют на экономику посредством перевода доступных средств от единиц, имеющих избыток средств (сбережения), к тем, кто страдает от дефицита средств (заимствования) (Padhi and Naik, 2012). Другими словами, рынки капитала облегчают движение средств между вышеупомянутыми единицами. Этот процесс приводит к увеличению доступных финансовых ресурсов, что в свою очередь положительно влияет на экономический рост.
Экономические и финансовые теории утверждают, что цены акций зависят от макроэкономических тенденций. Макроэкономические тенденции включают в себя такие, как изменения ВВП, уровня безработицы, национального дохода, индексов цен, производства, потребления, безработицы, инфляции, сбережений, инвестиций, энергии, международной торговли, иммиграции, производительности, старения населения, инноваций, международных финансов. [35] увеличение корпоративной прибыли, увеличение маржи прибыли, более высокая концентрация бизнеса, более низкий доход компании, менее активная деятельность, меньший прогресс, более низкие темпы инвестиций, более низкий рост производительности, меньшая доля сотрудников в корпоративных доходах, [36] уменьшение соотношения работников к бенефициарам (1960 год 5:1, 2009 год 3:1, 2030 год 2,2:1), [37] увеличение соотношения женщин и мужчин среди выпускников колледжей. [38]
Иногда рынок, кажется, реагирует нерационально на экономические или финансовые новости, даже если эти новости, скорее всего, не окажут реального влияния на фундаментальную стоимость ценных бумаг. [39] Однако такое поведение рынка может быть скорее кажущимся, чем реальным, поскольку часто такие новости ожидались, и может возникнуть обратная реакция, если новости лучше (или хуже), чем ожидалось. Таким образом, фондовый рынок может колебаться в любом направлении под воздействием пресс-релизов, слухов, эйфории и массовой паники .
В краткосрочной перспективе акции и другие ценные бумаги могут быть побиты или куплены любым количеством быстро меняющихся событий на рынке, что делает поведение фондового рынка трудно предсказуемым. Эмоции могут толкать цены вверх и вниз, люди, как правило, не так рациональны, как они думают, и причины покупки и продажи являются общепринятыми.
Бихевиористы утверждают, что инвесторы часто ведут себя нерационально при принятии инвестиционных решений, тем самым неправильно оценивая ценные бумаги, что приводит к неэффективности рынка, которая, в свою очередь, является возможностью заработать деньги. [40] Однако вся идея EMH заключается в том, что эти нерациональные реакции на информацию нейтрализуются, оставляя цены акций рационально определенными.
.png/1280px-Price-Earnings_Ratios_as_a_Predictor_of_Twenty-Year_Returns_(Shiller_Data).png)
Крах фондового рынка часто определяется как резкое падение цен акций , котирующихся на фондовых биржах. Наряду с различными экономическими факторами, причиной краха фондового рынка также является паника и потеря доверия со стороны инвесторов. Часто крахи фондового рынка заканчивают спекулятивные экономические пузыри .
Были известные крахи фондового рынка , которые закончились потерей миллиардов долларов и уничтожением богатства в огромных масштабах. Все больше людей вовлечены в фондовый рынок, особенно с тех пор, как социальное обеспечение и пенсионные планы все больше приватизируются и привязываются к акциям и облигациям и другим элементам рынка. Было несколько известных крахов фондового рынка, таких как крах Уолл-стрит 1929 года , крах фондового рынка 1973–1974 годов , Черный понедельник 1987 года , пузырь доткомов 2000 года и крах фондового рынка 2008 года.
Один из самых известных крахов фондового рынка начался 24 октября 1929 года, в Черный четверг. Промышленный индекс Доу-Джонса потерял 50% во время этого краха фондового рынка. Это было начало Великой депрессии .
Еще одна известная катастрофа произошла 19 октября 1987 года — Черный понедельник. Катастрофа началась в Гонконге и быстро распространилась по всему миру.
К концу октября фондовые рынки Гонконга упали на 45,5%, Австралии — на 41,8%, Испании — на 31%, Великобритании — на 26,4%, США — на 22,68% и Канады — на 22,5%. Сам Черный понедельник стал крупнейшим однодневным процентным падением в истории фондового рынка — Dow Jones упал на 22,6% за день. Названия «Черный понедельник» и «Черный вторник» также используются для 28–29 октября 1929 года, которые последовали за Ужасным четвергом — начальным днем краха фондового рынка в 1929 году.
Крах 1987 года породил некоторые загадки – основные новости и события не предсказывали катастрофу, а видимые причины краха не были выявлены. Это событие подняло вопросы о многих важных предположениях современной экономики, а именно, теории рационального человеческого поведения , теории рыночного равновесия и гипотезе эффективного рынка . В течение некоторого времени после краха торговля на фондовых биржах по всему миру была остановлена, поскольку биржевые компьютеры работали неэффективно из-за огромного количества сделок, поступавших одновременно. Эта остановка торговли позволила Федеральной резервной системе и центральным банкам других стран принять меры по контролю за распространением мирового финансового кризиса. В Соединенных Штатах Комиссия по ценным бумагам и биржам ввела несколько новых мер контроля на фондовом рынке в попытке предотвратить повторение событий Черного понедельника.
Это ознаменовало начало Великой рецессии . Начиная с 2007 года и продолжаясь до 2009 года, финансовые рынки испытали один из самых резких спадов за десятилетия. Он был более распространенным, чем просто фондовый рынок. Рынок жилья, рынок кредитования и даже мировая торговля испытали невообразимый спад. Субстандартное кредитование привело к лопнувшему пузырю на рынке жилья и стало известным благодаря таким фильмам, как « Игра на понижение» , где держатели крупных ипотечных кредитов невольно становились жертвами кредиторов. Это привело к тому, что банки и крупные финансовые учреждения во многих случаях полностью обанкротились, и потребовалось серьезное вмешательство правительства для исправления ситуации в этот период. С октября 2007 года по март 2009 года индекс S&P 500 упал на 57% и не восстановился до уровня 2007 года до апреля 2013 года.
Крах фондового рынка 2020 года был крупным и внезапным крахом мирового фондового рынка, который начался 20 февраля 2020 года и закончился 7 апреля. Этот крах рынка был вызван внезапной вспышкой глобальной пандемии COVID-19 . Крах закончился новой сделкой, которая оказала положительное влияние на рынок. [42]
С начала 1990-х годов многие из крупнейших бирж приняли электронные «двигатели сопоставления», чтобы свести покупателей и продавцов, заменив открытую систему публичных торгов. Электронная торговля теперь составляет большую часть торговли во многих развитых странах. Компьютерные системы были модернизированы на фондовых биржах, чтобы обрабатывать большие объемы торговли более точным и контролируемым образом. SEC изменила требования к марже в попытке снизить волатильность обыкновенных акций, опционов на акции и фьючерсного рынка. Нью-Йоркская фондовая биржа и Чикагская товарная биржа ввели концепцию автоматического выключателя. Автоматический выключатель останавливает торговлю, если Dow падает на предписанное количество пунктов в течение предписанного периода времени. В феврале 2012 года Организация по регулированию инвестиционной отрасли Канады (IIROC) ввела автоматические выключатели для отдельных акций. [43]
Движение цен на мировых, региональных или местных рынках отражается в индексах цен, называемых индексами фондового рынка, которых существует множество, например, S&P , FTSE , индексы Euronext и NIFTY & SENSEX of India. Такие индексы обычно взвешиваются по рыночной капитализации , а веса отражают вклад акций в индекс. Составляющие индекса часто пересматриваются для включения/исключения акций с целью отражения меняющейся деловой среды.
Финансовые инновации принесли много новых финансовых инструментов, выплаты или стоимость которых зависят от цен акций. Некоторые примеры — это биржевые фонды (ETF), фондовые индексы и опционы на акции , свопы на акции , фьючерсы на отдельные акции и фьючерсы на фондовые индексы . Последние два могут торговаться на фьючерсных биржах (которые отличаются от фондовых бирж — их история восходит к товарным фьючерсным биржам) или торговаться вне биржи . Поскольку все эти продукты производятся только из акций, иногда считается, что они торгуются на (гипотетическом) рынке деривативов , а не на (гипотетическом) фондовом рынке.
Акции, которыми трейдер фактически не владеет, могут торговаться с использованием коротких продаж ; маржинальная покупка может использоваться для покупки акций с использованием заемных средств; или деривативы могут использоваться для контроля больших пакетов акций за гораздо меньшую сумму денег, чем потребовалось бы при прямой покупке или продаже.
При коротких продажах трейдер берет акции в долг (обычно у своего брокера, который держит акции своих клиентов или свои собственные акции на счете для предоставления в долг коротким продавцам), а затем продает их на рынке, делая ставку на то, что цена упадет. В конечном итоге трейдер выкупает акции обратно, зарабатывая деньги, если цена тем временем падает, и теряя деньги, если она растет. Выход из короткой позиции путем обратного выкупа акций называется «покрытием». Эта стратегия также может использоваться недобросовестными трейдерами на неликвидных или вяло торгуемых рынках для искусственного занижения цены акций. Поэтому большинство рынков либо запрещают короткие продажи, либо накладывают ограничения на то, когда и как могут происходить короткие продажи. Практика голых коротких продаж является незаконной на большинстве (но не на всех) фондовых рынках.
При маржинальной покупке трейдер занимает деньги (под проценты), чтобы купить акцию и надеется, что она вырастет. В большинстве промышленно развитых стран действуют правила, которые требуют, чтобы, если заимствование основано на обеспечении из других акций, которыми трейдер владеет напрямую, оно не могло превышать определенного процента от стоимости этих других акций. В Соединенных Штатах маржинальные требования составляли 50% в течение многих лет (то есть, если вы хотите сделать инвестицию в размере 1000 долларов, вам нужно внести 500 долларов, и часто существует поддерживающая маржа ниже 500 долларов).
Маржин-колл производится, если общая стоимость счета инвестора не может покрыть убыток по сделке. (При снижении стоимости маржинальных ценных бумаг могут потребоваться дополнительные средства для поддержания капитала счета, и с уведомлением или без него маржинальная ценная бумага или любые другие ценные бумаги на счете могут быть проданы брокерской компанией для защиты своей кредитной позиции. Инвестор несет ответственность за любой дефицит после таких принудительных продаж.)
Регулирование маржинальных требований ( Федеральной резервной системой ) было введено после краха 1929 года . До этого спекулянтам обычно требовалось вкладывать всего лишь 10 процентов (или даже меньше) от общей суммы инвестиций, представленных купленными акциями. Другие правила могут включать запрет на безбилетный проезд: размещение заказа на покупку акций без первоначальной оплаты (обычно существует трехдневный льготный период для поставки акций), но затем их продажа (до истечения трехдневного срока) и использование части выручки для осуществления первоначального платежа (предполагая, что стоимость акций не снизилась за это время).
Финансовые рынки можно разделить на различные подтипы:
Многие стратегии можно классифицировать как фундаментальный анализ или технический анализ . Фундаментальный анализ относится к анализу компаний по их финансовым отчетам , найденным в документах SEC , тенденциям в бизнесе и общим экономическим условиям. Технический анализ изучает ценовые действия на рынках с помощью графиков и количественных методов, чтобы попытаться спрогнозировать ценовые тенденции на основе исторических показателей, независимо от финансовых перспектив компании. Одним из примеров технической стратегии является метод следования за трендом , используемый Джоном У. Генри и Эдом Сейкотой , который использует ценовые модели и также основан на управлении рисками и диверсификации .
Кроме того, многие предпочитают инвестировать через пассивные индексные фонды . В этом методе человек держит портфель всего фондового рынка или некоторого сегмента фондового рынка (например, индекс S&P 500 или Wilshire 5000 ). Основная цель этой стратегии — максимизировать диверсификацию, минимизировать налоги от реализации прибыли и следовать общей тенденции фондового рынка к росту.
Ответственное инвестирование подчеркивает и требует долгосрочного горизонта на основе только фундаментального анализа , избегая опасностей в ожидаемой доходности инвестиций. Социально ответственное инвестирование является еще одним инвестиционным предпочтением.
Налогообложение является рассмотрением всех инвестиционных стратегий; прибыль от владения акциями, включая полученные дивиденды, облагается различными налоговыми ставками в зависимости от типа ценной бумаги и периода владения. Большая часть прибыли от инвестирования в акции облагается налогом через налог на прирост капитала . Во многих странах корпорации платят налоги правительству, а акционеры снова платят налоги, когда они получают прибыль от владения акциями, что известно как «двойное налогообложение».
Индийские фондовые биржи , Бомбейская фондовая биржа и Национальная фондовая биржа Индии , были потрясены несколькими громкими коррупционными скандалами. [46] [ 47] [48] [49] [50] [51] [ 52] [ 53 ] [54] [55] [56] [57] [58] [59] ‹ Шаблон Excessive citations inline рассматривается на предмет удаления .› [ чрезмерное цитирование ] Иногда Совет по ценным бумагам и биржам Индии (SEBI) запрещал различным лицам и организациям торговать на биржах за манипулирование акциями , особенно неликвидными акциями малой капитализации и дешевыми акциями . [60] [61] [62] [63] [64] [65] [66] [67] ‹ Шаблон Excessive citations inline рассматривается на предмет удаления .› [ чрезмерное цитирование ]
{{cite journal}}: Цитировать журнал требует |journal=( помощь ){{cite journal}}: CS1 maint: multiple names: authors list (link)
