Рецессия

Сокращение делового цикла

В экономике рецессия — это сокращение делового цикла , которое происходит, когда наступает период широкого спада экономической активности. ^{[1] [2]} Рецессии обычно происходят, когда происходит широкомасштабное падение расходов (неблагоприятный шок спроса ). Это может быть вызвано различными событиями, такими как финансовый кризис , шок внешней торговли, неблагоприятный шок предложения , лопнувший экономический пузырь или крупномасштабная антропогенная или природная катастрофа (например, пандемия ). По данным МВФ , официального определения рецессии не существует . ^[3]

В Соединенных Штатах рецессия определяется как «значительный спад экономической активности, распространенный по всему рынку, длящийся более нескольких месяцев, обычно видимый в реальном ВВП , реальном доходе, занятости, промышленном производстве и оптово-розничных продажах». ^[4] Европейский союз принял похожее определение. ^{[5] [6]} В Великобритании и Канаде рецессия определяется как отрицательный экономический рост в течение двух кварталов подряд. ^[11]

Правительства обычно реагируют на рецессии принятием экспансионистской макроэкономической политики , такой как увеличение денежной массы и снижение процентных ставок или увеличение государственных расходов и снижение налогообложения .

Определения

В статье, опубликованной в The New York Times в 1974 году , комиссар Бюро трудовой статистики Джулиус Шишкин предположил, что грубый перевод качественного определения рецессии, данного бюро, в количественное определение, которым может воспользоваться практически каждый, может выглядеть следующим образом:

• По продолжительности – снижение реального валового национального дохода (ВНД) в течение двух кварталов подряд; спад промышленного производства в течение шестимесячного периода.
• По глубине – снижение реального валового национального дохода на 1,5%  ; снижение занятости в несельскохозяйственном секторе на 15%; рост безработицы на два пункта до уровня не менее 6%.
• С точки зрения финансовых показателей - Значительный рост невозвратов кредитов или ужесточение условий кредитования финансовыми учреждениями, что приводит к снижению инвестиций в бизнес и потребительских расходов.
• С точки зрения распространения – снижение несельскохозяйственной занятости в более чем 75% отраслей, измеряемое в течение шести месяцев, в течение шести месяцев или дольше. ^{[12] [13] [14]}

С течением лет некоторые комментаторы отказались от большинства критериев Шишкина «обнаружения рецессии» в пользу упрощенного практического правила снижения реального ВНД в течение двух кварталов подряд. ^[15]

В Соединенных Штатах Комитет по датировке бизнес-циклов Национального бюро экономических исследований (NBER) обычно рассматривается как орган по датировке рецессий в США. NBER, частная организация экономических исследований, определяет экономическую рецессию как: «значительный спад экономической активности, распространенный по всей экономике, длящийся более нескольких месяцев, обычно видимый в реальном ВВП , реальном доходе , занятости, промышленном производстве и оптово - розничных продажах ». ^[16] NBER также поясняет, что: «рецессия начинается, когда экономика достигает пика активности, и заканчивается, когда экономика достигает своего пика». ^[17] NBER считается официальным арбитром дат начала и окончания рецессии в Соединенных Штатах. ^{[18] [19] [20]} Бюро экономического анализа , независимое федеральное агентство, предоставляющее официальную макроэкономическую и отраслевую статистику, ^[21] заявляет, что «часто цитируемое определение рецессии с двумя последовательными кварталами отрицательного роста ВВП не является официальным обозначением» и что вместо этого «обозначение рецессии является прерогативой комитета экспертов Национального бюро экономических исследований». ^[22]

Европейский союз, подобно методологии NBER, принял определение рецессии, которое объединяет ВВП вместе со спектром макроэкономических показателей, включая занятость и различные другие показатели. Этот подход позволяет проводить комплексную оценку глубины и масштаба экономических спадов, позволяя политикам разрабатывать более эффективные стратегии экономической стабилизации и восстановления.

Рецессия в Соединенном Королевстве обычно определяется как два последовательных квартала отрицательного экономического роста, измеряемого с помощью сезонно скорректированных квартальных показателей реального ВВП . ^{[7] [8]}

Организация экономического сотрудничества и развития (ОЭСР) определяет рецессию как период продолжительностью не менее двух лет, в течение которого совокупный разрыв выпуска достигает не менее 2% ВВП, а разрыв выпуска составляет не менее 1% в течение не менее одного года. ^[23]

Рецессию можно определить как снижение ВВП на душу населения, а не снижение общего ВВП. ^[24]

Атрибуты

Рецессия охватывает несколько атрибутов, которые часто происходят одновременно, и охватывает снижение компонентных показателей экономической активности, таких как ВВП, включая потребление, инвестиции, государственные расходы и чистую экспортную активность. Эти суммарные показатели указывают на базовые движущие силы, такие как уровень занятости и навыки, нормы сбережений домохозяйств, корпоративные инвестиционные решения, процентные ставки, демография и государственная политика (Smith, 2018; Johnson & Thompson, 2020). Всесторонне изучая эти факторы, экономисты получают представление о сложной динамике, которая способствует экономическим спадам, и могут сформулировать эффективные стратегии для смягчения их воздействия (Anderson, 2019; Patel, 2017).

Экономист Ричард С. Ку писал, что в идеальных условиях экономика страны должна иметь сектор домохозяйств в качестве чистых сберегателей, а корпоративный сектор в качестве чистых заемщиков, при этом государственный бюджет должен быть почти сбалансированным, а чистый экспорт близким к нулю. ^{[25] [26]}

Серьёзная (падение ВВП на 10%) или продолжительная (три или четыре года) рецессия называется экономической депрессией , хотя некоторые утверждают, что их причины и методы лечения могут быть разными. ^[27] В качестве неформального сокращения экономисты иногда называют различные формы рецессии , такие как V-образная , U-образная , L-образная и W-образная рецессии. ^[28]

Тип рецессии или форма

Тип и форма рецессий являются отличительными. В США V-образные, или короткие и резкие сокращения, за которыми следовало быстрое и устойчивое восстановление, произошли в 1954 и 1990–1991 годах; U-образные (длительный спад) в 1974–1975 годах и W-образные, или двойные спады в 1949 и 1980–1982 годах. Рецессия Японии 1993–1994 годов была U-образной, а 8 из 9 кварталов сокращения в 1997–1999 годах можно описать как L-образные. Корея , Гонконг и Юго-Восточная Азия испытали U-образные рецессии в 1997–1998 годах, хотя восемь последовательных кварталов спада в Таиланде следует назвать L-образными. ^[29]

Психологические аспекты

Рецессии имеют психологические и доверительные аспекты. Например, если компании ожидают замедления экономической активности, они могут сократить уровень занятости и экономить деньги , а не инвестировать. Такие ожидания могут создать самоусиливающийся цикл снижения, вызывая или усугубляя рецессию. ^[30] Потребительская уверенность является одним из показателей, используемых для оценки экономических настроений. ^[31] Термин «животное начало» использовался для описания психологических факторов, лежащих в основе экономической активности. Кейнс в своей «Общей теории занятости, процента и денег » был первым экономистом, заявившим, что такие эмоциональные установки существенно влияют на экономику. ^[32] Экономист Роберт Дж. Шиллер писал, что этот термин «также относится к чувству доверия, которое мы испытываем друг к другу, нашему чувству справедливости в экономических отношениях и нашему чувству масштабов коррупции и недобросовестности. Когда жизненные начала идут на спад, потребители не хотят тратить, а предприятия не хотят делать капитальные расходы или нанимать людей». ^[33] Поведенческая экономика также объяснила многие психологические предубеждения, которые могут спровоцировать рецессию, включая эвристику доступности , иллюзию денег и предубеждение нормальности . ^[34]

Рецессия баланса

Чрезмерный уровень задолженности или лопнувший пузырь цен на недвижимость или финансовые активы может вызвать то, что называется «рецессией баланса». Это происходит, когда большое количество потребителей или корпораций выплачивают долги (т. е. сберегают), а не тратят или инвестируют, что замедляет экономику. ^[26] Термин «баланс » происходит от бухгалтерского тождества, которое гласит, что активы всегда должны равняться сумме обязательств плюс капитал. ^[35] Если цены на активы падают ниже стоимости долга, взятого для их покупки, то капитал должен быть отрицательным, что означает, что потребитель или корпорация неплатежеспособны. Экономист Пол Кругман писал в 2014 году, что «наилучшей рабочей гипотезой, по-видимому, является то, что финансовый кризис был лишь одним из проявлений более широкой проблемы чрезмерного долга — что это была так называемая «рецессия баланса». По мнению Кругмана, такие кризисы требуют стратегий сокращения задолженности в сочетании с более высокими государственными расходами, чтобы компенсировать спад в частном секторе по мере того, как он выплачивает свой долг. ^[36]

Например, экономист Ричард Ку писал, что «Великая рецессия» Японии, начавшаяся в 1990 году, была «рецессией баланса». Она была вызвана обвалом цен на землю и акции, что привело к тому, что японские компании стали иметь отрицательный капитал , то есть их активы стоили меньше, чем их обязательства. Несмотря на нулевые процентные ставки и расширение денежной массы для поощрения заимствований, японские корпорации в совокупности предпочли погасить свои долги из собственных доходов бизнеса, а не занимать для инвестирования, как это обычно делают компании. Корпоративные инвестиции, ключевой компонент спроса ВВП, резко упали (на 22% ВВП) в период с 1990 года до своего пикового спада в 2003 году. Японские компании в целом стали чистыми сберегателями после 1998 года, в отличие от заемщиков. Ку утверждает, что именно масштабное фискальное стимулирование (заимствование и расходы правительства) компенсировало этот спад и позволило Японии сохранить свой уровень ВВП. По его мнению, это позволило избежать Великой депрессии американского типа , в ходе которой ВВП США упал на 46%. Он утверждал, что денежно-кредитная политика была неэффективной, поскольку спрос на фонды был ограничен, в то время как фирмы выплачивали свои обязательства. В период рецессии баланса ВВП снижается на сумму погашения долга и не заимствованных индивидуальных сбережений, оставляя государственные стимулирующие расходы в качестве основного средства. ^{[25] [26] [37]}

Кругман обсуждал концепцию рецессии баланса в 2010 году, соглашаясь с оценкой ситуации Ку и мнением о том, что устойчивые дефицитные расходы при столкновении с рецессией баланса были бы уместны. Однако Кругман утверждал, что денежно-кредитная политика также может повлиять на поведение сбережений, поскольку инфляция или заслуживающие доверия обещания будущей инфляции (генерирующие отрицательные реальные процентные ставки) будут поощрять меньшие сбережения. Другими словами, люди будут склонны тратить больше, а не сберегать, если они считают, что инфляция на горизонте. В более технических терминах Кругман утверждает, что кривая сбережений частного сектора эластична даже во время рецессии баланса (реагирует на изменения реальных процентных ставок), не соглашаясь с мнением Ку о том, что она неэластична (не реагирует на изменения реальных процентных ставок). ^{[38] [39]}

В обзоре исследований рецессии баланса, проведенном в июле 2012 года, сообщалось, что потребительский спрос и занятость зависят от уровня кредитного плеча домохозяйств. Потребление как товаров длительного пользования, так и товаров краткосрочного пользования снизилось, поскольку домохозяйства перешли от низкого к высокому кредитному плечу со снижением стоимости недвижимости во время кризиса субстандартного ипотечного кредитования. Кроме того, снижение потребления из-за более высокого кредитного плеча домохозяйств может объяснить значительное снижение уровня занятости. Политика, помогающая сократить ипотечный долг или кредитное плечо домохозяйств, может, таким образом, иметь стимулирующий эффект (Smith & Johnson, 2012).

Ловушка ликвидности

Ловушка ликвидности — это кейнсианская теория, согласно которой может возникнуть ситуация, при которой процентные ставки достигнут нуля ( политика нулевой процентной ставки ), но не будут эффективно стимулировать экономику. ^[40] Теоретически, процентные ставки, близкие к нулю, должны побуждать фирмы и потребителей брать в долг и тратить деньги. Однако, если слишком много людей или корпораций сосредоточатся на сбережении или выплате долга, а не на расходах, более низкие процентные ставки окажут меньшее влияние на инвестиционное и потребительское поведение; увеличение денежной массы похоже на « натягивание струны ». ^[41] Экономист Пол Кругман описал рецессию США 2009 года и потерянное десятилетие Японии как ловушки ликвидности. Одним из средств от ловушки ликвидности является расширение денежной массы с помощью количественного смягчения или других методов, при которых деньги эффективно печатаются для покупки активов, тем самым создавая инфляционные ожидания, которые заставляют сберегателей снова начать тратить деньги. Государственные стимулирующие расходы и меркантилистская политика по стимулированию экспорта и сокращению импорта — это другие методы стимулирования спроса. ^[42] В марте 2010 года он подсчитал, что развитые страны, представляющие 70% мирового ВВП, попали в ловушку ликвидности. ^[43]

Парадоксы бережливости и сокращения задолженностей

Поведение, которое может быть оптимальным для отдельного человека (например, больше сбережений в неблагоприятных экономических условиях), может быть пагубным, если слишком много людей придерживаются того же поведения, поскольку в конечном итоге потребление одного человека является доходом другого. Слишком много потребителей, пытающихся сэкономить (или выплатить долг) одновременно, называется парадоксом бережливости ^[44] и может вызвать или углубить рецессию. Экономист Хайман Мински также описал «парадокс снижения кредитного плеча», поскольку финансовые учреждения, которые имеют слишком большое кредитное плечо (долг по отношению к собственному капиталу), не могут одновременно снизить кредитное плечо без значительного снижения стоимости своих активов. ^[45]

В апреле 2009 года заместитель председателя Федеральной резервной системы США Джанет Йеллен обсуждала эти парадоксы: «Как только наступил этот огромный кредитный кризис , не потребовалось много времени, чтобы мы оказались в рецессии. Рецессия, в свою очередь, углубила кредитный кризис, поскольку спрос и занятость упали, а кредитные потери финансовых учреждений резко возросли. Действительно, мы находимся в тисках именно этой неблагоприятной обратной связи уже больше года. Процесс сокращения балансовой задолженности распространился почти на каждый уголок экономики. Потребители сокращают покупки, особенно товары длительного пользования, чтобы нарастить свои сбережения. Компании отменяют запланированные инвестиции и увольняют работников, чтобы сохранить наличные деньги. А финансовые учреждения сокращают активы, чтобы укрепить капитал и повысить свои шансы пережить текущий шторм. Мински снова понял эту динамику. Он говорил о парадоксе сокращения задолженности, при котором меры предосторожности, которые могут быть разумными для отдельных лиц и компаний — и действительно необходимыми для возвращения экономики в нормальное состояние — тем не менее, увеличивают бедствие экономики в целом». ^[45]

Причины рецессий

Существует множество причин, по которым происходят рецессии. Одной из основных причин может быть отсутствие спроса из-за резких изменений цен на ресурсы, используемые для производства товаров и услуг. Другой основной причиной могут быть проблемы, например, на финансовых рынках. Поскольку рецессии имеют много вероятных объяснений, их сложно предсказать. Некоторые переменные могут на первый взгляд быть причинами рецессий, но они также могут быть результатами рецессии, что означает, что они эндогенны по отношению к рецессиям. ^[46] Можно обобщить причины рецессий в следующих категориях:

Экономические факторы:

• Шоки предложения : Внезапный рост цен на ключевые ресурсы (шок цен на ресурсы) может привести к росту издержек производства и снижению совокупного спроса, что спровоцирует рецессию. ^[47]
• Фискальная политика или денежно-кредитная политика правительства, которая является сдерживающей по своей природе: сдерживающая политика — это инструмент, который обычно используется для сдерживания растущей инфляции. Чрезмерное использование политики ужесточения, например, слишком быстрое повышение процентных ставок, может снизить спрос и потребительские расходы на товары и услуги, что приведет к рецессии (создавая так называемую жесткую посадку ). ^[48] Изменения денежно-кредитной политики могут влиять как на частоту, так и на интенсивность рецессий.
• Шоки спроса : широкомасштабное падение расходов, известное как неблагоприятный шок спроса, может привести к рецессии. Это может быть вызвано различными событиями, включая лопание экономических пузырей (см. экономические пузыри ниже).

Финансовые факторы:

• Кредитный риск и кредитные и долговые проблемы: Чрезмерное расширение кредита и накопление рискованного долга может привести к финансовым кризисам. Когда заемщики (например, корпорации) не выполняют свои обязательства, это может вызвать каскад неудач бизнеса и сокращение потребления). ^[49]
• Факторов финансового риска , которые могут вызвать рецессию, множество: помимо кредитного риска, например, риска концентрации , существует также рыночный риск, например, системный риск , риск ликвидности, например, риск рефинансирования , инвестиционный риск, например, риск модели , деловой риск , например, политический риск , а также риск прибыли .
• Проблемы финансового рынка: Проблемы на финансовых рынках, такие как быстрое расширение кредитования. Когда домохозяйства накапливают чрезмерные долги и позже сталкиваются с трудностями в выполнении своих обязательств, они сокращают потребление, что приводит к снижению экономической активности.
• Ужесточение кредитной политики : ограничения на доступность кредитов, также известные как кредитный кризис, могут привести к сокращению потребительских расходов и инвестиций в бизнес, что приведет к замедлению экономической активности.
• Искажения процентных ставок : искусственно низкие процентные ставки могут способствовать чрезмерному заимствованию и привести к нарастанию риска в финансовом секторе. Когда процентные ставки растут, эти инвестиции (например, новое строительство в сфере недвижимости) могут потерпеть неудачу, усугубить экономический спад, способствуя рецессии.
• Экономический пузырь : неустойчивый быстрый рост цен на активы из-за чрезмерного принятия рисков, характеризующийся преувеличенным оптимизмом в период экономического бума и накоплением финансовых рисков в благоприятные экономические времена, создает пузырь активов, за которым следует продолжительное резкое падение цен на активы ( крах фондового рынка ), что может привести к каскаду банкротств предприятий, значительным рецессиям и в худшем случае к депрессиям и стагнации.
• Момент Мински : Эйфория и спекулятивные заимствования, а также неустойчивые финансовые практики в конечном итоге приводят к экономическим спадам. Момент Мински отмечает момент, когда инвесторы с избыточным кредитным плечом вынуждены продавать активы, чтобы покрыть свои долги, что приводит к быстрому снижению цен на активы и ликвидности . Этот термин назван в честь американского экономиста Хаймана Мински , который предположил, что финансовые рынки по своей сути нестабильны.

Внешние потрясения

• Неблагоприятные события: Неожиданные крупные мировые события, такие как стихийные бедствия , и геополитические события, такие как войны, могут вызвать масштабные сбои в критически важных секторах цепочек поставок и нарушить экономическую деятельность, снизить производительность, увеличить издержки, повлиять на доверие и, таким образом, снизить экономическую активность, что приведет к сокращению расходов и инвестиций и, в конечном итоге, к рецессии.
• Снижение внешнего спроса: для стран с сильным экспортным сектором снижение спроса со стороны основных торговых партнеров может спровоцировать рецессию. ^[50]
• Глобальные побочные эффекты: Рецессии в одной части мира могут иметь побочные эффекты для других экономик из-за глобальной взаимосвязанности. Например, экономические проблемы в Европе могут повлиять на экономику США. ^[51]

Резюме: Причина возникновения рецессий — это сложное явление, часто возникающее в результате взаимодействия различных факторов. Хотя эти факторы по отдельности могут способствовать рецессии, совокупное воздействие нескольких факторов, происходящих одновременно, может значительно усилить негативное воздействие на экономику.

Предсказатели

Рецессии очень сложно предсказать. Хотя некоторые переменные, такие как (перевернутая) кривая доходности, кажутся более полезными для прогнозирования рецессии заранее, чем другие переменные, ни одна из них не оказалась всегда надежным предсказателем того, действительно ли (скоро) наступят рецессии, не говоря уже о прогнозировании их остроты и серьезности с точки зрения продолжительности. ^[52] Самая длительная и глубокая инверсия кривой доходности казначейских облигаций в истории началась в июле 2022 года, когда Федеральная резервная система резко повысила ставку по федеральным фондам для борьбы с всплеском инфляции 2021–2023 годов . Несмотря на широко распространенные прогнозы экономистов и аналитиков рынка о неизбежной рецессии, ни один из них не материализовался к июлю 2024 года, экономический рост оставался стабильным, и опрос экономистов, проведенный Reuters в том месяце, показал, что они ожидали, что экономика продолжит расти в течение следующих двух лет. Более ранний опрос стратегов рынка облигаций показал, что большинство больше не считало перевернутую кривую надежным предсказателем рецессии. Кривая начала снова становиться круче в сторону положительной территории в июне 2024 года, как и в других точках во время этой инверсии; в каждой предыдущей инверсии, которую они исследовали; аналитики Deutsche Bank обнаружили, что кривая снова становилась круче перед началом рецессии. ^{[53] [54] [55]} Следующие переменные и индикаторы используются экономистами, такими как, например, Пол Кругман или Джозеф Стиглиц , чтобы попытаться предсказать возможность рецессии:

• Годовое изменение индекса текущей ситуации, составленного Conference Board, становится отрицательным более чем на 15 пунктов перед рецессией. ^{[56] [57] [58]}
• Годовое изменение опережающего экономического индикатора Conference Board в США становится отрицательным перед рецессией. ^{[59] [60]}
• Когда индекс диффузии CFNAI падает ниже значения −0,35, то увеличивается вероятность начала рецессии. Обычно сигнал поступает в течение трех месяцев рецессии. Сигнал индекса диффузии CFNAI имеет тенденцию поступать примерно за месяц до того, как связанный сигнал CFNAI-MA3 (3-месячная скользящая средняя) падает ниже уровня −0,7. CFNAI-MA3 правильно идентифицировал 7 рецессий в период с марта 1967 года по август 2019 года, вызвав при этом только 2 ложных сигнала тревоги. ^[61]

За исключением вышеперечисленных, не существует известных полностью надежных прогнозов. ^{[ необходима ссылка ]} Анализ Пракаша Лунгани из Международного валютного фонда показал, что только две из шестидесяти рецессий по всему миру в 1990-х годах были предсказаны консенсусом экономистов годом ранее, в то время как для 49 рецессий в 2009 году не было ни одного консенсусного прогноза годом ранее. ^[62]

Однако, следующие считаются возможными предикторами: ^{[63] [64] [65]}

Производство:

• Среднее количество рабочих часов в неделю в обрабатывающей промышленности. ^[66] По данным Глоссера и Голдена (1997), компании, как правило, реагируют на ухудшение условий делового цикла, сокращая количество рабочих часов перед увольнением работников. ^[67] Этот популярный показатель опережает промышленное производство на два-четыре месяца. ^[68]
• Новые заказы производителей на потребительские товары и материалы. ^[69]
• Новые заказы производителей на необоронные капитальные товары, за исключением заказов на самолеты. ^[70]
• Продажи продукции.
• Спад производственной активности и новых заказов на потребительские и капитальные товары может быть признаком сокращения инвестиций в бизнес и замедления экономики.
• Измерение объема производства в сравнении со спросом бизнеса (новые заказы плюс невыполненные заказы минус запасы) в качестве составного индекса экономической активности США с использованием данных индексов ISM (Manufacturing Services, Чикаго) и ФРС (Empire Manufacturing, Филадельфия, Канзас-Сити, Ричмонд, Даллас) было надежным индикатором рецессии в течение последних восьми рецессий. ^[71]

Промышленное производство:

• Промышленное производство, включая фабрики, шахты и коммунальные предприятия.
• Низкий объем промышленного производства и продаж: во время экономических спадов компании сокращают производство, чтобы минимизировать риск. Это приводит к снижению промышленного производства и продаж, что может быть признаком надвигающейся рецессии, поскольку вызывает волновой эффект . Поскольку производится меньше товаров, требуется меньше ресурсов, таких как рабочая сила, оборудование и сырье. Поскольку объем промышленного производства падает, это рано или поздно приводит к сокращению найма, а также к всплеску увольнений.

Химическая активность:

• Основные промышленные химикаты, такие как хлор, щелочи, пигменты и пластиковые смолы, располагаются на ранних этапах цепочки поставок. Эта ранняя позиция позволяет определять возникающие поворотные моменты в экономике.
• Химическая деятельность также включает данные о количестве отработанных часов в химической промышленности, данные об акциях химических компаний, общедоступную информацию о ценах на химикаты, соотношение продаж и запасов в химической промышленности для конечного использования.
• Индикаторы химической активности обеспечивают более длительное опережение по сравнению с другими экономическими индикаторами. Отслеживание химической активности как индекса может опережать на два-четырнадцать месяцев, со средним опережением в восемь месяцев на пиках цикла и четыре месяца на спадах цикла, согласно Американскому химическому совету (ACC).

Транспорт:

• Снижение объемов грузоперевозок и отгрузки товаров. ^{[72] [73]}
• Baltic Dry Index (BDI) — индекс стоимости фрахта, отражающий спрос на судоходные мощности по сравнению с предложением сухогрузов, обычно рассматривается как опережающий индикатор экономической активности, поскольку изменения в индексе отражают глобальный спрос и предложение на товары и сырье, используемые в производстве. Падение BDI может сигнализировать о замедлении экономической активности.
• Индекс Dow Jones Transportation Average (DJTA) охватывает железные дороги, судоходные компании, авиаперевозчиков, морские перевозки, службы доставки и логистические компании. Динамика акций транспортных компаний может предсказывать тенденции на более широком рынке, согласно теории Доу , которая гласит, что расхождение между DJTA и Dow Jones Industrial Average (DJIA) может сигнализировать о потенциальной ранней экономической слабости, если акции транспортных компаний показывают низкие результаты, а промышленные акции растут.
• Оба индекса (BDI и DJTA) служат барометрами экономического здоровья и считаются ведущими экономическими индикаторами, но с разных точек зрения. BDI фокусируется на глобальной торговле и спросе на сырьевые товары, в то время как DJTA отражает внутреннюю транспортную активность в США
• Существуют различные индексы грузоперевозок, наиболее известным из которых является индекс Cass Freight Index, который измеряет ежемесячную активность грузоперевозок по всем внутренним видам грузоперевозок в Северной Америке. Другие индексы грузоперевозок — это национальный индекс загрузки грузовиков FreightWaves (NTI), индекс условий грузоперевозок FTR (TCI), индекс грузоперевозок ACT For-Hire Trucking Index, индекс тоннажа грузовиков Американской ассоциации грузоперевозчиков, индекс DAT Trendlines и индекс цен производителей (PPI) Бюро трудовой статистики США по отраслям: общий индекс грузоперевозок. Эти индексы необходимы для понимания динамики отрасли грузоперевозок и прогнозирования будущих рыночных условий.
• Согласно исследованию Бюро транспортной статистики США, индекс транспортных услуг (TSI) является опережающим индикатором экономических циклов. Он отслеживает движение грузов и пассажиров, чтобы предоставить информацию о более широких экономических условиях. Оба компонента индекса TSI опережают деловые циклы с 1979 года в среднем примерно на четыре месяца. ^[74]
• Продажи легких грузовиков рассматриваются как предсказатель рецессии. ^{[75] [76]}

Корпоративная прибыль:

• Прибыль делового сектора. Снижение корпоративных доходов в последовательных кварталах может быть признаком экономических проблем и риска потенциального медвежьего рынка. ^[77]

Работа:

• Снижение роста рабочих мест.
• Сокращение численности занятых в сфере заработной платы.
• Рост уровня безработицы, измеряемый первоначальными требованиями страхования по безработице (на что указывает постоянный устойчивый годовой рост трехнедельного среднего числа первоначальных требований страхования по безработице ^[78] ), о котором сообщает Бюро статистики труда США : ^[79] Рост уровня безработицы с ростом первоначальных требований страхования по безработице указывает на ослабление условий на рынке труда, что может быть предвестником рецессии. Этот показатель опережает промышленное производство на два-три месяца. ^[80] Также см. индикатор правила Сахма ниже в обзоре показателей рецессии, который отслеживает динамику уровня безработицы U3.
• Растущая слабость рынка труда, о чем свидетельствует отрицательное трехмесячное среднее значение числа рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США. ^[81]
• По словам Джеффри Гундлаха , растущий уровень безработицы, особенно уровень безработицы, превышающий 36-месячную скользящую среднюю величину ^[82], вызывает беспокойство .
• Сужение разницы в оплате труда между теми, кто считает, что рабочих мест много, и теми, кто считает, что их трудно получить, согласно измерениям Conference Board . В среднем пик разницы в оплате труда наступает за девять месяцев до рецессии, согласно стратегу BCA Research Питеру Березину. ^[83]
• Сокращение рынка труда: «правило Перкинса», созданное управляющим директором GlobalData TS Lombard Дарио Перкинсом, срабатывает, когда фонды заработной платы сокращаются. Обычно, когда правило Сэма подает сигнал предупреждения о рецессии, правило Перкинса уже сработало. ^[84] Еще один индикатор рынка труда, измеряющий рост безработицы, — это «правило Кантро». Этот индикатор рецессии не зависит от уровня участия и имеет столь же впечатляющую историю, как и правило Сэма, начиная с начала 1970-х годов. Правило 10%-ной рецессии Кантро, созданное Майклом Кантровицем, ИТ-директором Piper Sandler, измеряет годовой рост безработных в рабочей силе США. Когда трехмесячная скользящая средняя этого индикатора превышает порог в 10% хотя бы в последних 11 случаях, экономика уже находится в рецессии. ^{[85] [86]}
• Растущие сдвиги во внутренних показателях рынка труда в сторону неполной занятости сигнализируют об усиливающейся слабости экономики, поскольку обычно неполная занятость растет, а полная занятость уменьшается как доля занятости до того, как наступит рецессия. В качестве индикатора это можно измерить, просто используя соотношение неполной и полной занятости (при этом годовое изменение переходит в отрицательную зону как предупреждение о риске рецессии). ^[87] Другой способ использования этого подхода — рассмотреть количество людей, которые работают неполный рабочий день, но предпочли бы работать полный рабочий день, согласно данным Бюро статистики труда. ^[88] Этот подход также называется U-7 и был изобретен Дэвидом Бланчфлауэром , экономистом по труду из Дартмута, который работал в комитете по денежно-кредитной политике Банка Англии. Дэвид Коток, главный инвестиционный директор Cumberland Advisors, говорит, что способ использования числа U-7 — это сравнение его с основным уровнем безработицы, который Министерство труда называет U-3. Когда U-3 растет быстрее, чем U-7, это предупреждение о рецессии. ^[89]
• Шесть других показателей рецессии, основанных на занятости: ^[90] 1) новые требования по безработице (сглаживание 26-недельного изменения за 8 недель) более 60 000. 2) продолжающиеся требования по безработице (процентное изменение по сравнению с прошлым годом) более 21%. 3) работающие неполный рабочий день по экономическим причинам (процентное изменение по сравнению с прошлым годом) более 16%. 4) безработные более 15 недель (процентное изменение по сравнению с 12-месячным минимумом) более 30%. 5) службы временной помощи (процентное изменение по сравнению с прошлым годом) менее -2%. 6) совокупное количество отработанных часов, производственных и неруководящих работников (процентное изменение за 6 месяцев) менее 0%.

Личный доход:

• Снижение заработной платы .
• Снижение личного дохода за вычетом трансфертных платежей. Реальный медианный доход домохозяйства сообщается Бюро экономического анализа США (BEA) .
• Увеличилось неравенство доходов . ^{[91] [92]}

Сбережения домохозяйств и потребительский долг:

• Отслеживание уровня потребительских сбережений может помочь определить, как люди относятся к экономике в целом. Уровень личных сбережений, который слишком низок (а затем растет, когда люди начинают беспокоиться о своей занятости, начинают меньше тратить и снова начинают накапливать свои сбережения), обычно предшествует рецессии. До финансового кризиса 2008 года домохозяйства сберегали менее 3% своего располагаемого личного дохода, согласно данным Министерства торговли . ^[93]
• Рост потребительского долга в начале рецессии: Когда бюджет сокращается, некоторые потребители могут обратиться к долгам, чтобы сохранить свой образ жизни и продолжить тратить. Поскольку имеющиеся наличные деньги сокращаются, рост общей задолженности по кредитным картам, автокредитам и другим видам потребительского долга может указывать на то, что потребители больше не могут позволить себе ежедневные покупки. Этот долговой навес предполагает более низкие будущие потребительские расходы и ухудшение экономики. ^[94]

Розничные продажи, потребительская уверенность и потребительские расходы:

• Снижение объемов оптовых и розничных продаж, о котором сообщает Бюро переписи населения США .
• Потребительские ожидания , опросы доверия, такие как индекс потребительских ожиданий ( индекс потребительских настроений Мичиганского университета ) и индекс потребительских настроений Conference Board : ^[95] Снижение потребительских настроений и уверенности может быть признаком рецессии. Эти показатели отражают взгляд потребителей на экономику и их готовность тратить, что стимулирует экономическую активность. Падение потребительской уверенности часто предшествует сокращению потребительских расходов.
• Ослабление роста расходов на личное потребление . ^[96] Снижение потребительских расходов может быть признаком рецессии. Поскольку потребители сокращают расходы, предприятия могут отреагировать сокращением производства и увольнением работников, создавая цикл, который может привести к рецессии.
• Изменения в потребительских расходах домохозяйств, такие как переход на более универсальные бренды (снижение цен): когда домохозяйства начинают покупать больше товаров частных марок или товаров по более низкой цене (универсальные бренды, которые являются более дешевым вариантом для аналогичного продукта вместо более дорогих товаров известных брендов), это может указывать на то, что у потребителей меньше дискреционных доходов и что приближается рецессия. ^[97]
• Потребители предпочитают меньше питаться в ресторанах и больше готовить еду дома: это может быть главным признаком надвигающейся рецессии, когда потребители сокращают расходы на неосновные вещи, такие как рестораны, развлечения и впечатления, такие как путешествия. ^[98]
• Сокращение расходов на предметы роскоши: когда рынок труда начинает испытывать стресс, а наличных денег становится меньше, потребители откладывают дорогие, несрочные покупки, и особенно покупки предметов роскоши (мода, косметика и ювелирные изделия) являются одной из первых категорий расходов, которые пострадают при приближении рецессии. ^[99]
• Падение продаж товаров длительного пользования, например, новых автомобилей (розничные продажи легковых автомобилей) ^[100] и сокращение поставок транспортных средств для отдыха ^[101] .

Жилищное и нежилое строительство:

• Начало строительства жилья и строительство, в частности разрешения на строительство новых частных жилых единиц. ^{[102] [103]} Жилищные инвестиции содержат информацию, которая особенно полезна для прогнозирования рецессий, если сравнивать ее с тем, что фиксируется стандартными опережающими индикаторами, такими как спред срока. И это особенно полезно для прогнозирования рецессий для стран с высоким уровнем владения жильем. Результаты исследований убедительно свидетельствуют о том, что предсказуемость рецессии опережающими индикаторами улучшается, когда включаются жилищные инвестиции. ^[104]
• Расходы на нежилое строительство (например, офисы и промышленные предприятия), измеряемые индексом счетов за строительство (ABI) на 9-12 месяцев вперед. ABI — это опрос, который AIA ежемесячно рассылает нескольким сотням архитектурных фирм. Индекс можно использовать для прогнозирования рецессии. Индекс сосредоточен вокруг значения 50. Значение ниже 50 означает, что существует высокая вероятность того, что расходы на строительство сократятся и, следовательно, общее экономическое состояние ухудшится. Исследователи AIA пришли к выводу, что их индекс счетов за строительство является точным индикатором фактических расходов на строительство со средним сроком выполнения 11 месяцев и, следовательно, надежно предсказывает экономические спады, когда индекс резко падает ниже 50. Например, ABI опустился ниже 50 в период с июля 2000 года по январь 2001 года (а затем в июне 2001 года процентное изменение расходов на строительство по сравнению с предыдущим годом перешло в зону отрицательного роста) перед более масштабным крахом на фондовых рынках США, который последовал. ^[105]

Кредитные рынки:

• Рост корпоративного долга может предвещать медвежий рынок, особенно когда компании продолжают брать на себя больше долгов, несмотря на снижение продаж и сокращение прибыли. ^[106]
• Кредитные условия, такие как кредитные спреды. Спред между корпоративными облигациями и казначейскими обязательствами США важен. Если спред между корпоративным и государственным долгом увеличивается, это может означать, что кредитование частного сектора становится напряженным. ^[107]
• Долгосрочный спред: спред между краткосрочной ставкой (например, доходностью трехмесячных казначейских облигаций) и доходностью 10-летних облигаций США. Долгосрочный спред доходности казначейских облигаций оказался особенно эффективным в прогнозировании рецессий за много месяцев вперед, достигнув значения AUC (площадь под кривой рабочей характеристики приемника ) 0,89 на 14 месяцев вперед. И это лучший предсказатель на горизонте от 16 до 20 месяцев вперед по сравнению с другими опережающими индикаторами. ^[108]
• Краткосрочный форвардный спред: это разница между рыночным ожиданием процентной ставки по трехмесячным казначейским векселям через шесть кварталов в будущем и текущей доходностью трехмесячных казначейских векселей. ^{[109] [110]}
• Инвертированная кривая доходности может указывать на то, что рецессия может быть на горизонте, поскольку исторически она часто предшествовала экономическим спадам со временем от нескольких месяцев до более года. Особенно дезинверсия, возврат на положительную территорию для спреда между более короткой (например, 3-месячной или 2-летней) доходностью и более длинной (например, 10-летней) доходностью казначейских облигаций, в прошлом была надежным сигналом рецессии, поскольку кривая обычно деинвертируется (или не инвертируется) почти до того, как рецессия действительно наступит. Исходя из недавней истории, последние четыре рецессии, по состоянию на Q2-2024, не начинались, пока инвертированная кривая не возвращалась к положительным показаниям (становилась круче). Дальнейший анализ показывает, что «среднее время до рецессии (...) [составляет] всего 66 дней с момента деинвертирования [3-месячной/10-летней] кривой». ^[111]
• Спред облигаций S&P 500 и BBB. ^[112]
• Дефицит федерального бюджета обычно резко ухудшается перед рецессией. ^[113]

Ожидания бизнеса:

• Опросы деловой уверенности и ожидания относительно состояния бизнеса.
• Новые предприятия формируются медленнее, поскольку предприниматели менее склонны рисковать, открывая новое предприятие, в то время как более устоявшиеся и испытывающие трудности предприятия закрываются, когда надвигается рецессия. ^[114]

Маржа трейдеров фондового рынка:

• Величина дебетовых остатков на маржинальных счетах ценных бумаг брокеров-дилеров . ^[115]

Цены на активы:

• Нефть является важнейшим сырьевым товаром для многих отраслей промышленности.
• Цены на сырьевые товары , измеряемые, например, индексом Standard & Poor's (S&P) Goldman Sachs Commodity Index (GSCI), ^[116] могут расти перед рецессиями, что обычно сдерживает потребительские расходы , делая такие предметы первой необходимости, как транспорт и жилье, более дорогими. Это будет иметь тенденцию ограничивать расходы на неосновные товары и услуги. После наступления рецессии цены на сырьевые товары обычно сбрасываются до более низкого уровня.
• Секторальная ротация на фондовом рынке, в частности, сильные сдвиги в инвестициях из ведущих более волатильных секторов, таких как потребительские циклические и потребительские дискреционные (а также, например, биотехнологии), в более стабильные секторы, такие как коммунальные услуги и потребительские товары первой необходимости (а также, например, телекоммуникации), может сигнализировать о растущей рыночной неопределенности и о том, что рецессия не за горами. ^[117]
• Снижение цен на активы, такие как жилье и финансовые активы, или высокий уровень личной и корпоративной задолженности.
• Значительное снижение цен на акции может отражать пессимизм инвесторов относительно будущих экономических условий и может быть опережающим индикатором рецессии.
• Индекс волатильности (VIX) измеряет волатильность фондового рынка. Высокий VIX указывает на возросший рыночный стресс, который может предшествовать экономическим спадам.

Валовой внутренний продукт:

• Сокращение ВВП : ВВП измеряет объем производства страны, все товары и услуги, которые производит страна. ВВП дает хорошее представление о том, что уже происходит в экономике. Сокращение ВВП, особенно если оно происходит в течение двух кварталов подряд, ^[118] является сильным индикатором рецессии, поскольку оно отражает снижение экономической активности, снижение потребительского спроса и сокращение занятости.
• Сокращение ВВП на душу населения ^[119]
• Федеральный резервный банк Атланты предлагает модель GDPnow, которая оценивает изменения в реальном росте ВВП путем агрегирования 13 подкомпонентов, составляющих ВВП. GDPnow может предоставить более своевременную оценку текущего состояния экономики. ^[120]

Неортодоксальные индикаторы рецессии:

• Продажа колбасных изделий: Повышенный спрос на колбасные изделия может быть предвестником надвигающегося экономического спада, поскольку колбасные изделия являются более дешевой белковой заменой других более дорогих мясных продуктов ^[121] , реакция покупателей в трудные времена, которую эксперты называют «упадком цен». ^{[122] [123]}
• Падение продаж нижнего белья: во время мирового финансового кризиса продажи мужского нижнего белья значительно упали, что отразило сокращение потребительских расходов и заставило бывшего главу Федеральной резервной системы Алана Гринспена рассматривать мужское нижнее белье как ключевой экономический предиктор. ^[124]

Обзор показателей рецессии:

• Индекс опережающих (экономических) индикаторов (LEI) (включает некоторые из вышеуказанных индикаторов). ^[125] Время опережения LEI составляет от шести до семи месяцев. ^[126] Опережающий индекс Conference Board является высокоточным в краткосрочной перспективе, на один-три месяца вперед (достигая значения AUC 0,97). ^[127]
• Исследование опережающего индикатора еврозоны (ALI) показывает, что ALI может опережать поворотные моменты в деловом цикле примерно на пять-шесть месяцев.
• Федеральный резервный банк Далласа публикует Техасский индекс опережающих экономических индикаторов. Этот индекс содержит реальную цену на нефть, разрешения на скважины, первоначальные требования по страхованию по безработице, Техасский фондовый индекс, индекс требуемой помощи и среднее количество рабочих часов в неделю в обрабатывающей промышленности. ^[128]
• Федеральный резервный банк Чикаго публикует обновления индексов Brave-Butters-Kelley (BBKI). ^[129]
• Федеральный резервный банк Сент-Луиса публикует еженедельный экономический индекс (Lewis-Mertens-Stock) (WEI). ^[130]
• Федеральный резервный банк Сент-Луиса публикует сглаженные вероятности рецессии в США (RECPROUSM156N). ^[131]
• Национальный индекс финансовых условий (NFCI) Федерального резервного банка Чикаго и его нефинансовый субиндекс левереджа могут использоваться в качестве опережающих индикаторов для прогнозирования рецессии. ^{[132] [133]}
• Федеральный резервный банк Чикаго разработал пороговый индекс ROC (ROC означает «приемная операционная характеристика»). Он объединяет несколько опережающих индикаторов для прогнозирования рецессий. Он показал лучшую предсказательную способность, чем отдельные индикаторы, на срок до 11 месяцев вперед. И он также значительно превзошел другие показатели в опережающих прогнозах рецессии с диапазоном от шести до девяти месяцев вперед. ^[134]
• Перевернутая кривая доходности , ^{[135] [136]} модель, разработанная экономистом Джонатаном Х. Райтом, использует доходность 10-летних и трехмесячных казначейских ценных бумаг, а также ставку по однодневным фондам ФРС . ^[137] Другая модель, разработанная экономистами Федерального резервного банка Нью-Йорка, использует только спред 10-летних/трехмесячных. ^{[138] [139] [140]} Модель Эстреллы и Мишкина — это хорошо известный подход к прогнозированию рецессий в США. Эта модель в первую очередь использует кривую доходности, в частности спред между долгосрочными и краткосрочными процентными ставками, в качестве предиктора. Этот метод получил широкое распространение и считается надежным. Модель, разработанная экономистами Артуро Эстреллой и Фредериком Мишкиным , использует разницу между доходностью 10-летних казначейских облигаций и 3-месячных казначейских векселей, как подробно описано в их исследовательских работах и ​​рабочих документах для Национального бюро экономических исследований . Их модели оценивают вероятности рецессии на 12 месяцев вперед с использованием термина спред. Было обнаружено, что этот спред кривой доходности является ценным инструментом прогнозирования, превосходящим другие финансовые и макроэкономические индикаторы в прогнозировании рецессий на два-шесть кварталов вперед. ^[141] Инверсия этой кривой доходности оказалась успешной в прогнозировании прошлых рецессий, включая рецессии 1973-75 и 1981-82 годов. Модель Эстреллы и Мишкина позже также успешно предсказала рецессии в начале 2000-х годов и Великую рецессию 2007-2009 годов. Более того, по данным Федерального резервного банка Сент-Луиса, отрицательный спред исторически предшествовал каждой рецессии в США с 1950-х годов.
• Трехмесячное изменение уровня безработицы и первоначальных заявлений на пособие по безработице. ^[142] Индекс безработицы в США определяется как разница между 3-месячным средним значением уровня безработицы и 12-месячным минимумом уровня безработицы. ^[143] Импульс и ускорение безработицы с использованием скрытой марковской модели. ^[144]
• Индикатор рецессии Сахма , названный в честь экономиста Клаудии Сахм , был опубликован в октябре 2019 года Федеральным резервным банком Сент-Луиса (FRED) в Федеральном резервном банке . Он определяется как:

  Индикатор рецессии Сахма сигнализирует о начале рецессии, когда трехмесячная скользящая средняя национального уровня безработицы (U3) повышается на 0,50 процентных пункта или более относительно своего минимума за предыдущие 12 месяцев. ^[145]

Ответы правительства

Кейнсианские экономисты выступают за использование экспансионистской макроэкономической политики во время рецессий для увеличения совокупного спроса . ^{[146] [147] [148] [149]} Стратегии, предпочтительные для вывода экономики из рецессии, различаются в зависимости от того, какой экономической школе следуют политики. Монетаристы , примером которых является экономист Милтон Фридман , выступают за использование ограниченной экспансионистской денежно-кредитной политики , в то время как кейнсианские экономисты могут выступать за увеличение государственных расходов для стимулирования экономического роста. Экономисты , придерживающиеся теории предложения, продвигают снижение налогов для стимулирования капиталовложений в бизнес . Например, администрация Трампа утверждала, что более низкие эффективные налоговые ставки на новые инвестиции, введенные Законом о сокращении налогов и рабочих местах 2017 года, увеличат инвестиции, тем самым сделав работников более производительными и увеличив объем производства и заработную плату. Однако инвестиционные модели в Соединенных Штатах до 2019 года показали, что стимулы со стороны предложения TCJA оказали незначительное влияние на рост инвестиций. Хотя инвестиции увеличились после 2017 года, большая часть этого роста была обусловлена ​​ростом цен на нефть, а инвестиции в другие секторы показали незначительный рост. ^[150]

Монетаристские экономисты утверждали, что цели денежной политики, то есть контроль денежной массы для влияния на процентные ставки, лучше всего достигаются путем нацеливания на темпы роста денежной массы. Они утверждают, что деньги могут влиять на выпуск в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе экспансионистская денежно-кредитная политика приводит только к инфляции. Кейнсианские экономисты в основном приняли этот анализ, модифицировав теорию с лучшей интеграцией краткосрочных и долгосрочных тенденций и пониманием того, что изменение денежной массы «влияет только на номинальные переменные в экономике, такие как цены и заработная плата, и не оказывает влияния на реальные переменные, такие как занятость и выпуск». ^{[151] [152]} Федеральная резервная система традиционно использует денежно-кредитное регулирование, политический инструмент снижения своей основной базовой процентной ставки, чтобы приспособиться к внезапным сдвигам со стороны предложения в экономике. Когда ставка по федеральным фондам достигает границы процентной ставки 0%, называемой нулевой нижней границей , правительство прибегает к нетрадиционной денежно-кредитной политике для стимулирования восстановления. ^[153]

Гаути Б. Эггертссон из Федерального резервного банка Нью-Йорка, используя новую кейнсианскую макроэкономическую модель для анализа политики, пишет, что сокращение налогов на труд или капитал является сдерживающим при определенных обстоятельствах, таких как те, которые преобладали после экономического кризиса 2008 года, и что временное увеличение государственных расходов в такие времена имеет гораздо больший эффект, чем в обычных условиях. Он говорит, что другие формы снижения налогов, такие как снижение налогов с продаж и инвестиционных налоговых льгот, например, в контексте «Великой рецессии» в Японии, также очень эффективны. Эггертссон делает вывод из своего анализа, что сдерживающие эффекты снижения налогов на труд и капитал, а также сильный экспансионистский эффект государственных расходов свойственны необычной среде, созданной нулевыми процентными ставками. Он утверждает, что при положительных процентных ставках снижение налога на труд является экспансионистским, согласно устоявшейся литературе, но при нулевых процентных ставках оно меняет направление, и снижение налогов становится сдерживающим. Кроме того, хотя снижение налога на капитал несущественно в его модели с положительной процентной ставкой, оно становится резко отрицательным при нуле, и мультипликатор государственных расходов тогда почти в пять раз больше. ^[154]

Пол Кругман писал в декабре 2010 года, что существенные, устойчивые государственные расходы были необходимы, поскольку домохозяйства, обремененные долгами , выплачивали долги и не могли нести экономику США так, как они делали это раньше: «Корень наших нынешних проблем кроется в долгах, которые американские семьи накопили во время пузыря на рынке жилья эпохи Буша... американцы с высокой задолженностью не только не могут тратить так, как раньше, они вынуждены выплачивать долги, которые они накопили в годы пузыря. Это было бы прекрасно, если бы кто-то другой занял эту нишу. Но на самом деле происходит то, что некоторые люди тратят гораздо меньше, в то время как никто не тратит больше, и это приводит к депрессии экономики и высокому уровню безработицы. В этой ситуации правительство должно тратить больше, в то время как частный сектор тратит меньше, поддерживая занятость, пока эти долги выплачиваются. И эти государственные расходы должны быть устойчивыми...» ^[155]

Джон Мейнард Кейнс считал, что государственные институты могут стимулировать совокупный спрос в период кризиса:

Кейнс показал, что если бы каким-то образом можно было бы спровоцировать рост совокупного спроса, например, путем печатания правительством денежных знаков для найма людей, которые будут рыть ямы и засыпать их, то выплачиваемая заработная плата оживила бы экономику, генерируя последовательные раунды спроса посредством процесса мультипликации.

—  Анатомия финансового кризиса: между Кейнсом и Шумпетером , Экономический и политический еженедельник ^[156]

Фондовый рынок

Некоторые рецессии предвосхищались спадом на фондовом рынке. В книге «Акции в долгосрочной перспективе » Сигел упоминает, что с 1948 года десяти рецессиям предшествовал спад на фондовом рынке, с опережением от 0 до 13 месяцев (в среднем 5,7 месяцев), в то время как десять спадов на фондовом рынке более чем на 10% в индексе Dow Jones Industrial Average не сопровождались рецессией. ^[157]

Рынок недвижимости также обычно ослабевает перед рецессией. ^[158] Однако спад на рынке недвижимости может длиться гораздо дольше, чем рецессия. ^[159]

Поскольку бизнес-цикл очень трудно предсказать, Сигел утверждает, что невозможно воспользоваться экономическими циклами для определения сроков инвестиций. Даже Национальному бюро экономических исследований (NBER) требуется несколько месяцев, чтобы определить, произошел ли в США пик или спад. ^[160]

политика США

Администрация обычно получает похвалу или вину за состояние экономики во время своего пребывания у власти; ^[161] такое положение дел вызвало разногласия относительно того, как на самом деле начинались конкретные рецессии. ^[162]

Например, считается, что рецессия 1981 года была вызвана политикой жесткой денежной политики, принятой Полом Волкером , председателем Федерального резервного совета , до прихода к власти Рональда Рейгана . Рейган поддерживал эту политику. Экономист Уолтер Хеллер , председатель Совета экономических консультантов в 1960-х годах, сказал: «Я называю это рецессией Рейгана-Волкера-Картера». ^[163]

Последствия

Безработица

Безработица особенно высока во время рецессии. Многие экономисты, работающие в рамках неоклассической парадигмы, утверждают, что существует естественный уровень безработицы , который, если вычесть из фактического уровня безработицы, можно использовать для оценки разрыва ВВП во время рецессии. Другими словами, безработица никогда не достигает 0%, поэтому она не является отрицательным показателем здоровья экономики, если только она не превышает «естественный уровень», в этом случае превышение напрямую соответствует потере ВВП. ^[164]

Полное влияние рецессии на занятость может не ощущаться в течение нескольких кварталов. После рецессий в Великобритании в 1980-х и 1990-х годах потребовалось пять лет, чтобы безработица вернулась к исходному уровню. ^[165] Во время рецессии растет число заявлений о дискриминации в сфере занятости. ^[166]

Бизнес

Производительность имеет тенденцию падать на ранних стадиях рецессии, а затем снова растет по мере закрытия более слабых фирм. Разница в прибыльности между фирмами резко возрастает. ^{[ необходима цитата ]} Падение производительности также может быть связано с несколькими макроэкономическими факторами, такими как потеря производительности, наблюдаемая по всей Великобритании из-за Brexit , что может привести к мини-рецессии в регионе. Глобальные эпидемии , такие как COVID-19 , могут быть еще одним примером, поскольку они нарушают глобальную цепочку поставок или препятствуют перемещению товаров, услуг и людей.

Рецессии также создали возможности для антиконкурентных слияний , что оказало негативное влияние на экономику в целом; приостановка политики конкуренции в Соединенных Штатах в 1930-х годах могла продлить Великую депрессию. ^[165]

Социальные эффекты

Уровень жизни людей, зависящих от заработной платы и окладов, меньше страдает от рецессий, чем тех, кто полагается на фиксированный доход или социальные пособия . Известно, что потеря работы негативно влияет на стабильность семей, здоровье и благополучие людей. Фиксированные пособия по доходу получают небольшие сокращения ^{[ почему? ]} , что усложняет выживание. ^[165]

История

Глобальный

По данным Международного валютного фонда (МВФ), «глобальные рецессии, похоже, происходят в течение цикла, длящегося от восьми до десяти лет». ^[167] МВФ учитывает множество факторов при определении глобальной рецессии. До апреля 2009 года МВФ несколько раз сообщал прессе, что глобальный годовой реальный рост ВВП на 3,0% или менее, по их мнению, «эквивалент глобальной рецессии». ^{[168] [169]}

По этому измерению шесть периодов с 1970 года подходят под это определение: 1974–1975, ^[170] 1980–1983, ^[170] 1990–1993, ^{[170] [171]} 1998, ^{[170] [171]} 2001–2002, ^{[170] [171]} и 2008–2009. ^[172] Во время того, что МВФ в апреле 2002 года назвал последними тремя глобальными рецессиями последних трех десятилетий, рост мирового производства на душу населения был нулевым или отрицательным, и МВФ утверждал — в то время — что из-за противоположного, обнаруженного в 2001 году, экономическое состояние в этом году само по себе не может квалифицироваться как глобальная рецессия . ^[167]

В апреле 2009 года МВФ изменил свое определение глобальной рецессии на «Снижение годового реального мирового ВВП на душу населения (взвешенного по паритету покупательной способности), подкрепленное снижением или ухудшением одного или нескольких из семи других глобальных макроэкономических показателей: промышленное производство, торговля, потоки капитала, потребление нефти, уровень безработицы, инвестиции на душу населения и потребление на душу населения». ^{[173] [174] Согласно этому новому определению, со времен} Второй мировой войны произошло в общей сложности четыре мировых рецессии : 1975, 1982, 1991 и 2009. Все они длились всего один год, хотя третья длилась бы три года (1991–1993), если бы МВФ в качестве критерия использовал нормальный обменный курс на душу населения реального мирового ВВП, а не паритет покупательной способности реального мирового ВВП на душу населения. ^{[173] [174]}

Австралия

В результате проблем с прибылью в сельском хозяйстве конца 1920-х годов и сокращений, в 1931–1932 годах Австралия пережила самую большую рецессию за всю ее историю. Она преуспела лучше, чем другие страны, пережившие депрессии , но их слабые экономические штаты повлияли на Австралию, которая зависела от них в плане экспорта, а также иностранных инвестиций . Страна также выиграла от более высокой производительности в обрабатывающей промышленности, чему способствовал торговый протекционизм, который также помог смягчить последствия.

Экономика впала в кратковременную рецессию в 1961 году из-за кредитного сжатия. Австралия столкнулась с ростом уровня инфляции в 1973 году, вызванным частично нефтяным кризисом, произошедшим в том же году, который привел к росту инфляции на 13%. Экономический спад наступил к середине 1974 года, при этом правительство не изменило политику в качестве меры по противодействию экономической ситуации в стране. В результате уровень безработицы вырос, а торговый дефицит значительно увеличился. ^[175]

Еще одна рецессия произошла в начале 1990-х годов в результате крупного обвала акций в октябре 1987 года, ^[176] который сейчас называют Черным понедельником . Хотя обвал был больше, чем в 1929 году, мировая экономика быстро восстановилась, но Северная Америка все еще страдала от спада в сбережениях и кредитах, что привело к кризису. Рецессия не ограничивалась Соединенными Штатами, но также затронула страны-партнеры, такие как Австралия. Уровень безработицы вырос до 10,8%, занятость снизилась на 3,4%, а ВВП также снизился на 1,7%. Однако инфляцию удалось успешно снизить.

В следующий раз Австралия впала в рецессию в марте 2020 года из-за последствий масштабных лесных пожаров и влияния пандемии COVID-19 на туризм и другие важные аспекты экономики. ^[177] Эта рецессия, хотя и была резкой, продлилась только до мая 2020 года.

Евросоюз

Еврозона пережила рецессию в 2012 году: экономика 17 стран региона не росла ни в одном квартале календарного года 2012 года. Рецессия углубилась в последнем квартале года, затронув французскую , немецкую и итальянскую экономики . [ ^178]

Великобритания

Последней рецессией, затронувшей Соединенное Королевство, стала рецессия 2020 года ^[179] , вызванная глобальной пандемией COVID-19 . Это первая рецессия со времен Великой рецессии .

Соединенные Штаты

Рецессии в США – с 1930 по 2021 гг.

Корреляция инвертированных кривых доходности с рецессиями

  30-летняя ипотека в среднем

  30-летние казначейские облигации

  10-летние казначейские облигации

  2-летние казначейские облигации

  3-месячные казначейские облигации

  Эффективная ставка по федеральным фондам

  Инфляция ИПЦ год/год

  Рецессии

По данным экономистов, с 1854 года в США произошло 32 цикла подъемов и спадов, при этом средняя продолжительность спада составляла 17 месяцев, а подъема — 38 месяцев. ^[16] С 1980 по 2018 год было всего восемь периодов отрицательного экономического роста в течение одного финансового квартала или более, ^[180] и четыре периода считались рецессиями:

• Июль 1981 г. – ноябрь 1982 г .: 15 месяцев
• Июль 1990 г. – март 1991 г .: 8 месяцев
• Март 2001 г. – Ноябрь 2001 г .: 8 месяцев
• Декабрь 2007 г. – июнь 2009 г .: 18 месяцев ^{[181] [182]}

Для последних трех из этих рецессий решение NBER приблизительно соответствовало определению, включающему два последовательных квартала спада. Хотя рецессия 2001 года не включала два последовательных квартала спада, ей предшествовали два квартала попеременного спада и слабого роста. ^[180]

С тех пор NBER также объявил о двухмесячной рецессии из-за COVID-19 на период с февраля по апрель 2020 года. ^[183]

NBER иногда объявлял рецессию до того, как сообщалось о втором квартале сокращения ВВП, но начала и окончания также могут быть объявлены через год после того, как они, как считается, произошли. В 1947 году NBER не объявил рецессию, несмотря на два квартала снижения ВВП, из-за высокой экономической активности, о которой сообщалось в отношении занятости, промышленного производства и потребительских расходов. ^[184]

Конец 2000-х

Официальные экономические данные показывают, что значительное число стран находились в состоянии рецессии по состоянию на начало 2009 года. США вступили в рецессию в конце 2007 года, ^[185] а в 2008 году многие другие страны последовали их примеру. Рецессия в США 2007 года закончилась в июне 2009 года ^[186] , когда страна вошла в текущее экономическое восстановление. Хронология Великой рецессии подробно описывает многие элементы этого периода.

Соединенные Штаты

Коррекция на рынке жилья в США ( последствие пузыря на рынке жилья в США ) и кризис субстандартного ипотечного кредитования внесли значительный вклад в рецессию.

В рецессию 2007–2009 годов впервые за почти 20 лет упало частное потребление. Это показало глубину и серьезность рецессии. При таком низком уровне потребительской уверенности восстановление экономики заняло много времени. Потребители в США сильно пострадали от Великой рецессии, стоимость их домов упала, а их пенсионные сбережения были уничтожены на фондовом рынке. ^[187]

Работодатели США сократили 63 000 рабочих мест в феврале 2008 года, ^[188] это самый большой показатель за пять лет. Бывший председатель Федеральной резервной системы Алан Гринспен заявил 6 апреля 2008 года, что «вероятность того, что Соединенные Штаты впадут в рецессию, составляет более 50 процентов». ^[189] 1 октября Бюро экономического анализа сообщило, что в сентябре было сокращено еще 156 000 рабочих мест. 29 апреля 2008 года Moody's заявило, что девять штатов США находятся в состоянии рецессии. В ноябре 2008 года работодатели сократили 533 000 рабочих мест, что стало крупнейшей потерей за один месяц за 34 года. ^[190] В 2008 году в США было сокращено около 2,6 миллиона рабочих мест. ^[191]

Уровень безработицы в США вырос до 8,5% в марте 2009 года, ^[192] и к марту 2009 года было потеряно 5,1 миллиона рабочих мест с момента начала рецессии в декабре 2007 года. ^[193] Это примерно на пять миллионов больше безработных по сравнению с предыдущим годом, ^[194] что стало самым большим годовым скачком числа безработных с 1940-х годов. ^[195]

Хотя экономика США выросла в первом квартале на 1%, ^{[196] [197]} к июню 2008 года некоторые аналитики заявили, что из-за затяжного кредитного кризиса и «безудержной инфляции на такие товары, как нефть, продукты питания и сталь», страна, тем не менее, находится в рецессии. ^[198] Третий квартал 2008 года привел к сокращению ВВП на 0,5%, ^[199] самому большому снижению с 2001 года. Снижение расходов на 6,4% в третьем квартале на товары недлительного пользования, такие как одежда и продукты питания, было самым большим с 1950 года. ^[200]

В отчете Федерального резервного банка Филадельфии за ноябрь 2008 года, основанном на опросе 51 прогнозиста, говорилось, что рецессия началась в апреле 2008 года и продлится 14 месяцев. ^[201] Они прогнозировали снижение реального ВВП в годовом исчислении на 2,9% в четвертом квартале и на 1,1% в первом квартале 2009 года. Эти прогнозы представляли собой существенные пересмотры в сторону понижения по сравнению с прогнозами трехмесячной давности.

В отчете Национального бюро экономических исследований за декабрь 2008 года говорилось, что США находятся в состоянии рецессии с декабря 2007 года, когда экономическая активность достигла пика, на основании ряда показателей, включая потерю рабочих мест, снижение личных доходов и снижение реального ВВП. ^[202] К июлю 2009 года все большее число экономистов считало, что рецессия, возможно, закончилась. ^{[203] [204]} 20 сентября 2010 года Национальное бюро экономических исследований объявило, что рецессия 2008/2009 годов закончилась в июне 2009 года, что сделало ее самой продолжительной рецессией со времен Второй мировой войны. ^[205] До начала рецессии, по-видимому, ни одна известная формальная теоретическая или эмпирическая модель не могла точно предсказать наступление этой рецессии, за исключением незначительных сигналов во внезапном росте прогнозируемых вероятностей, которые все еще были значительно ниже 50%. ^[139]

Смотрите также

• 1991 Индийский экономический кризис
• Кредитный кризис
• Дефляция
• депрессия
• Дезинфляция
• Экономический крах
• Экономическая стагнация
• Наводнение рынка
• Конфискация
• Темпы роста индусов
• Отказ инвентаря
• Список рецессий в Соединенных Штатах
• Перепроизводство
• Фондовый рынок Индии рухнул
• Стагфляция
• Недопотребление
• COVID-19 рецессия

Ссылки

1. "рецессия". Словарь Merriam-Webster.com . Merriam-Webster.
2. "Определение рецессии". Encarta World English Dictionary [Североамериканское издание]. Microsoft Corporation. 2007. Архивировано из оригинала 28 марта 2009 года . Получено 19 ноября 2008 года .
3. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
4. "Объявление Комитета по датировке бизнес-циклов от 7 января 2008 г.". www.nber.org . 7 января 2008 г.
5. "FAQ | EABCN". eabcn.org . Архивировано из оригинала 29 апреля 2022 г. Получено 29 декабря 2021 г.
6. «Подходы CEPR и NBER». eabcn.org . Получено 30 июля 2022 г.
7. "Вопросы и ответы: Что такое рецессия?". BBC News . 8 июля 2008 г.
8. "Глоссарий казначейских терминов". Казначейство Ее Величества . Архивировано из оригинала 2 ноября 2012 года . Получено 25 октября 2012 года .
9. Бонэм, Марк С.; Пулен, Джессика (6 июля 2023 г.). «Рецессия в Канаде». Канадская энциклопедия . Архивировано из оригинала 23 августа 2024 г. Получено 23 августа 2024 г.
10. Deveau, Denise (3 августа 2022 г.). «Экономист объясняет: что нужно знать о рецессии». CPA Canada . Архивировано из оригинала 14 августа 2024 г. Получено 23 августа 2024 г.
11. ^{[7] [8] [9] [10]}
12. Шишкин, Юлиус (1 декабря 1974 г.). «Точки зрения». The New York Times . ISSN  0362-4331. Архивировано из оригинала 25 марта 2020 г. Получено 27 июля 2022 г.
13. Дейл, Эдвин Л. младший (6 апреля 1974 г.). «США расширят базу индекса потребительских цен». The New York Times . ISSN  0362-4331. Архивировано из оригинала 27 июля 2022 г. Получено 27 июля 2022 г.
14. Силк, Леонард (28 августа 1974 г.). «Рецессия: некоторые критерии отсутствуют, пока». The New York Times . ISSN  0362-4331. Архивировано из оригинала 27 июля 2022 г. Получено 27 июля 2022 г.
15. Лакшман, Ачутан; Банерджи, Анирван (7 мая 2008 г.). «Риск переосмысления рецессии». CNN Money . Получено 8 августа 2022 г.
16. "Расширения и сокращения делового цикла". Национальное бюро экономических исследований. Архивировано из оригинала 5 марта 2020 г. Получено 20 марта 2020 г.
17. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
18. Anstey, Chris (28 июля 2022 г.). «Техническая рецессия» подготавливает Вашингтон к войне слов». Bloomberg News . Получено 28 июля 2022 г.
19. Кокс, Джефф (28 июля 2022 г.). «Экономика может выглядеть так, как будто она в рецессии, но мы все еще не знаем наверняка». CNBC. Архивировано из оригинала 28 июля 2022 г. Получено 28 июля 2022 г.
20. Якобсен, Луис (26 июля 2022 г.). «Что именно представляет собой рецессия? Разбираемся в запутанной теме». PolitiFact. Архивировано из оригинала 27 июля 2022 г. Получено 28 июля 2022 г.
21. Ло, Меган; Льюис, Брэндон (28 июля 2022 г.). «Да, есть официальное определение рецессии». KUSA.com . Получено 31 июля 2022 г. .
22. "Рецессия | Бюро экономического анализа США (BEA)". www.bea.gov . Бюро экономического анализа. 2022 . Получено 31 июля 2022 .
23. "OECD Economic Outlook, Volume 2008 Issue 2". oecd-ilibrary.org . Организация экономического сотрудничества и развития. 2008.
24. Йиржи, Мазурек. «О некоторых вопросах, касающихся определения экономической рецессии». (2012).
25. Koo, Richard (2009). Святой Грааль макроэкономики — уроки Великой рецессии в Японии . John Wiley & Sons (Asia) Pte. Ltd. ISBN 978-0-470-82494-8.
26. Koo, Richard C. (12 декабря 2011 г.). «Мир в рецессии балансового листа: причины, лечение и политика» (PDF) . Real-World Economics Review (58): 19. Архивировано из оригинала (PDF) 10 января 2020 г. . Получено 3 августа 2022 г. .
27. Saul Eslake (ноябрь 2008 г.). «В чем разница между рецессией и депрессией?». Архивировано из оригинала 23 июля 2021 г.
28. Каур, Раджвант; Сидху, А.С. (весна 2012 г.). Саркар, Сиддхартха (ред.). «Глобальная рецессия и ее влияние на внешнюю торговлю в Индии». Международный журнал афро-азиатских исследований . 3 (1). Universal-Publishers: 62. ISBN 9781612336084.
29. "Key Indicators 2001: Growth and Change in Asia and the Pacific". ADB.org. Архивировано из оригинала 17 марта 2010 года . Получено 31 июля 2010 года .
30. Сэмюэлсон, Роберт Дж. (14 июня 2010 г.). «Кризис доверия нашей экономики». The Washington Post . Архивировано из оригинала 26 марта 2020 г. Получено 29 января 2011 г.
31. "The Conference Board – Consumer Confidence Survey Press Release – May 2010". Conference-board.org. 25 марта 2010 г. Архивировано из оригинала 3 марта 2020 г. Получено 29 января 2011 г.
32. Акерлоф, Джордж А.; Шиллер, Роберт Дж. (2010). Animal Spirits: How Human Psychology Drives the Economy, and Why It Matters for Global Capitalism. Princeton University Press. стр. 23. ISBN 978-1-4008-3472-3.
33. Шиллер, Роберт Дж. (27 января 2009 г.). «Животные инстинкты зависят от доверия». The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 11 февраля 2020 г. Получено 29 января 2011 г.
34. Как быть взрослым (13 мая 2020 г.). «Психологические предубеждения и ошибки, которые привели к историческим пузырям и крахам». Medium . Архивировано из оригинала 28 июля 2020 г. . Получено 13 мая 2020 г. .
35. Jupe, Robert (2014). «Бухгалтерский учет, баланс». В Michie, Jonathan (ред.). Reader's Guide to the Social Sciences . Routledge. стр. 11. ISBN 978-1-135-93226-8.
36. Кругман, Пол (10 июля 2014 г.). «Проходит ли он тест? „Тест на стресс: размышления о финансовых кризисах“ Тимоти Гайтнера». New York Review of Books . Архивировано из оригинала 5 ноября 2015 г. Получено 26 ноября 2018 г.
37. Уайт, Грегори (14 апреля 2010 г.). «Презентация Ричарда Ку – Эпоха рецессий балансовых отчетов». Business Insider . Архивировано из оригинала 5 мая 2021 г. Получено 29 января 2011 г.
38. Кругман, Пол (17 августа 2010 г.). «Заметки о Ку (Вонкише)». The New York Times . Архивировано из оригинала 15 апреля 2021 г. Получено 26 ноября 2018 г.
39. Кругман, Пол (18 ноября 2010 г.). «Долг, снижение доли заемных средств и ловушка ликвидности». Voxeu.org) . Архивировано из оригинала 21 апреля 2021 г. Получено 26 ноября 2018 г.
40. Эггертссон, Гаути Б. (2018). «Ловушка ликвидности». Новый экономический словарь Palgrave . Palgrave Macmillan UK. стр. 7929–7936. doi :10.1057/978-1-349-95189-5_2482. ISBN 978-1-349-95189-5.
41. Коррейя, Изабель; Фархи, Эммануэль; Николини, Хуан Пабло; Телес, Педро (август 2012 г.). «Нетрадиционная фискальная политика на нулевой границе: рабочий документ 698» (PDF) . Федеральный резервный банк Миннеаполиса. п. 1 . Проверено 5 августа 2022 г.
42. Кругман, Пол (2009). Возвращение экономики депрессии и кризис 2008 года . WW Norton Company Limited. ISBN 978-0-393-07101-6.
43. «Сколько стран мира находится в ловушке ликвидности?». Krugman.blogs.nytimes.com. 17 марта 2010 г. Архивировано из оригинала 24 апреля 2020 г. Получено 29 января 2011 г.
44. Липси, Ричард Г.; Харбери, Колин (1992). Первые принципы экономики. Oxford University Press. стр. 294. ISBN 978-0-297-82120-5.
45. "A Minsky Meltdown: Lessons for Central Bankers". Речи Федерального резервного банка Сан-Франциско . 16 апреля 2009 г. Архивировано из оригинала 5 января 2013 г. Получено 4 июня 2019 г.
46. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
47. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
48. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
49. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
50. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
51. Кокрейн, Джон (7 декабря 2022 г.). «Рецессии — это трудно, но застойный рост может оказаться еще более сложным, предупреждает экономист из Стэнфорда». Стэнфордский университет .
52. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
53. Пек, Эмили (22 декабря 2023 г.). «Почему все так ошибались относительно экономики 2023 года». Axios .
54. Барбуша, Давиде (29 июля 2024 г.). «Кривая доходности США близка к перевороту, присяжные не могут определить сигнал рецессии». Reuters.
55. "10-летние казначейские облигации с постоянным сроком погашения минус 2-летние казначейские облигации с постоянным сроком погашения". Экономические данные Федеральной резервной системы .
56. Федеральный резервный банк Нью-Йорка, Потребительские настроения: полезный индикатор… рынка труда? Архивировано 14 мая 2020 г. в Wayback Machine Джейсон Брэм, Роберт Рич и Джошуа Абель… Индекс текущей ситуации Conference Board В этой статье использован текст из этого источника, который находится в открытом доступе .
57. "Уолл-стрит начинает 2017 год с попутным ветром | Юрген Бюттнер | 4 января 2017 г. | Диаграмма 1: Индекс потребительских настроений и исторические шоки". Архивировано из оригинала 28 апреля 2020 г. Получено 14 февраля 2020 г.
58. Потребительское доверие падает — почему это важно? Архивировано 18 марта 2020 г. в Wayback Machine Forbes. 27 июня 2019 г. Брэд Макмиллан.
59. "Гундлах: Мы не видим рецессии на горизонте. Но есть плохие новости..." Yahoo! Finance. 14 февраля 2019 г. Архивировано из оригинала 25 сентября 2019 г. Получено 25 сентября 2019 г.
60. «В поисках Альфа | Отведите меня к своему лидеру: анализ последних опережающих индикаторов | на −1,9% | 24 сентября 2019 г.».
61. "История вопроса о индексе национальной активности ФРБ Чикаго | Федеральный резервный банк Чикаго | 19 сентября 2019 г." (PDF) . Архивировано (PDF) из оригинала 14 мая 2020 г. . Получено 25 сентября 2019 г. .
62. «Grim Stock Signals Piling Up as Wall Street Mulls Recession Odds» (Громкие сигналы акций накапливаются, поскольку Уолл-стрит обдумывает вероятность рецессии). Bloomberg LP 25 ноября 2018 г. Архивировано из оригинала 4 марта 2020 г. Получено 26 ноября 2018 г.
63. A Estrella, FS Mishkin (1995). «Predicting US Recessions: Financial Variables as Leading Indicators» (PDF) . Review of Economics and Statistics . 80 . MIT Press: 45–61. doi :10.1162/003465398557320. S2CID  11641969. Архивировано (PDF) из оригинала 6 апреля 2020 г. . Получено 25 августа 2019 г. .
64. Озылдирим, Атаман. «Опережающие экономические показатели и надвигающаяся рецессия». Архивировано из оригинала 4 августа 2024 года . Получено 7 декабря 2022 года .
65. "The Conference Board Leading Economic Index® (LEI) for the US" Архивировано из оригинала 4 августа 2024 г. Получено 4 августа 2024 г.
66. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
67. Стюарт М. Глоссер, Лонни Голден (1997). «Среднее рабочее время как ведущая экономическая переменная в производственных отраслях США». Международный журнал прогнозирования . 13 (2). Elsevier: 175–195. doi :10.1016/S0169-2070(96)00725-X . Получено 5 августа 2024 г.
68. Бэкус, Дэвид (2024). "Индикаторы бизнес-цикла" (PDF) . Школа бизнеса имени Стерна Нью-Йоркского университета .
69. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
70. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
71. Эдвардс, Уильям (31 августа 2024 г.). «Обвал фондового рынка: эксперт предупреждает о потенциальном падении индекса S&P 500 на 70%». Business Insider . Архивировано из оригинала 1 сентября 2024 г. Получено 1 сентября 2024 г.
72. Премак, Рэйчел. ««Кровавая баня» в американской транспортной отрасли официально распространилась на остальную экономику». Business Insider . Архивировано из оригинала 8 февраля 2020 г. Получено 18 сентября 2019 г.
73. "Cass Freight Index Report" (PDF) . Август 2019. Архивировано (PDF) из оригинала 13 декабря 2019 . Получено 18 сентября 2019 .
74. «Исследования подтверждают, что транспортный индекс является ведущим индикатором». Министерство транспорта США, Бюро транспортной статистики . 15 декабря 2017 г.
75. Смит, Стейси Ванек (12 сентября 2024 г.). «Почему перевернутая кривая доходности обычно является предсказателем рецессии». Marketplace . Архивировано из оригинала 13 сентября 2024 г. . Получено 13 сентября 2024 г. .
76. Конерли, Билл (15 августа 2019 г.). «Насколько плоха экономика США в 2019 году?». Forbes . Архивировано из оригинала 13 сентября 2024 г. Получено 13 сентября 2024 г.
77. Фишер, Кен (2024). «Индикаторы медвежьего рынка». Fisher Investments .
78. "Индикаторы рецессии". GuruFocus . Архивировано из оригинала 24 августа 2024 . Получено 22 августа 2024 .
79. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
80. Бэкус, Дэвид (2024). "Индикаторы бизнес-цикла" (PDF) . Школа бизнеса имени Стерна Нью-Йоркского университета .
81. "Индикаторы рецессии". GuruFocus . Архивировано из оригинала 24 августа 2024 . Получено 22 августа 2024 .
82. Wisenberg Brin, Dinah (11 сентября 2024 г.). «Джеффри Гандлах: 6 признаков того, что рецессия уже близко или уже здесь». ThinkAdvisor . Архивировано из оригинала 17 сентября 2024 г. Получено 17 сентября 2024 г.
83. Клунан, Келли (25 сентября 2024 г.). «Два скрытых сигнала рецессии мигают красным в этом месяце, сообщает исследовательская фирма». Business Insider . Архивировано из оригинала 28 сентября 2024 г. Получено 28 сентября 2024 г.
84. Фокс, Мэтью (26 августа 2024 г.). «Правило Сама промелькнуло, но есть более простой индикатор рецессии, за которым инвесторам следует следить». Business Insider . Архивировано из оригинала 27 августа 2024 г. Получено 27 августа 2024 г.
85. Адинолфи, Джозеф (7 мая 2024 г.). «Надежный индикатор рецессии на рынке труда сработал — но на этот раз он может быть оптимистичным для акций». Marketwatch . Архивировано из оригинала 29 августа 2024 г. . Получено 29 августа 2024 г. .
86. Эдвардс, Уильям (3 августа 2024 г.). «Два индикатора рецессии с идеальной историей показывают, что США только что вступили в спад — открывая двери для падения акций, поскольку ФРС готовится снизить ставки». Business Insider . Архивировано из оригинала 29 августа 2024 г. . Получено 29 августа 2024 г.
87. Пейн, Чарльз (7 августа 2024 г.). «Правило Сэма выявляет нечто «очень тревожное» — главный экономист New Century Advisors Клаудия Сэм высказывается о следующем шаге ФРС по повышению ставки». FOX Business .
88. Клунан, Келли (25 сентября 2024 г.). «Два скрытых сигнала рецессии мигают красным в этом месяце, сообщает исследовательская фирма». Business Insider . Архивировано из оригинала 28 сентября 2024 г. Получено 28 сентября 2024 г.
89. Голдштейн, Стив (18 сентября 2024 г.). «Мера безработицы, о которой вы никогда не слышали, — это предупреждение о рецессии». Marketwatch . Архивировано из оригинала 28 сентября 2024 г. . Получено 28 сентября 2024 г. .
90. Эдвардс, Уильям (31 августа 2024 г.). «Обвал фондового рынка: эксперт предупреждает о потенциальном падении индекса S&P 500 на 70%». Business Insider . Архивировано из оригинала 1 сентября 2024 г. Получено 1 сентября 2024 г.
91. «Исследования показывают, что неравенство доходов и благосостояния усугубляет рецессию». phys.org . 2016. Архивировано из оригинала 13 декабря 2019 г. . Получено 25 августа 2019 г. .
92. Невес, Педро Кунья; Афонсо, Оскар; Сильва, Сандра Таварес (февраль 2016 г.). «Метааналитическая переоценка влияния неравенства на экономический рост». Мировое развитие . 78 : 386–400. дои : 10.1016/j.worlddev.2015.10.038.
93. Сор, Дженнифер (25 сентября 2024 г.). «Ключевой показатель потребительских цен в США снизился до «кризисных уровней», сообщает SocGen». Business Insider . Архивировано из оригинала 5 октября 2024 г. . Получено 5 октября 2024 г. .
94. Уэйд, Джейкоб (16 июля 2024 г.). «5 покупательских привычек, которые эксперты считают ключевыми признаками надвигающейся рецессии». yahoo! finance . Архивировано из оригинала 6 октября 2024 г. . Получено 6 октября 2024 г. .
95. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
96. "Индикаторы рецессии". GuruFocus . Архивировано из оригинала 24 августа 2024 . Получено 22 августа 2024 .
97. Уэйд, Джейкоб (16 июля 2024 г.). «5 покупательских привычек, которые эксперты считают ключевыми признаками надвигающейся рецессии». yahoo! finance . Архивировано из оригинала 6 октября 2024 г. . Получено 6 октября 2024 г. .
98. Уэйд, Джейкоб (16 июля 2024 г.). «5 покупательских привычек, которые эксперты считают ключевыми признаками надвигающейся рецессии». yahoo! finance . Архивировано из оригинала 6 октября 2024 г. . Получено 6 октября 2024 г. .
99. Уэйд, Джейкоб (16 июля 2024 г.). «5 покупательских привычек, которые эксперты считают ключевыми признаками надвигающейся рецессии». yahoo! finance . Архивировано из оригинала 6 октября 2024 г. . Получено 6 октября 2024 г. .
100. "Индикаторы рецессии". GuruFocus . Архивировано из оригинала 24 августа 2024 . Получено 22 августа 2024 .
101. Raice, Shayndi (19 августа 2019 г.). «Предупреждающий экономический знак: поставки автофургонов сокращаются». The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 8 июня 2020 г. Получено 18 сентября 2019 г.
102. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
103. Нэш, Дженнифер. "Conference Board Leading Economic Index: Continued to Trend Down in June". Архивировано из оригинала 4 августа 2024 года . Получено 18 июля 2024 года .
104. Аре Аствайт, Кнут; Анундсен, Андре К.; Херстад, Эйо И. (октябрь–декабрь 2019 г.). «Инвестиции в жилую недвижимость и предсказуемость рецессии». Международный журнал прогнозирования . 35 (4): 1790–1799. doi :10.1016/j.ijforecast.2018.09.008.
105. Mackie, Kevin (7 декабря 2018 г.). «Прогнозирование следующей рецессии с использованием индекса архитектурных счетов». Seeking Alpha . Архивировано из оригинала 29 ноября 2022 г. Получено 21 сентября 2024 г.
106. Фишер, Кен (2024). «Индикаторы медвежьего рынка». Fisher Investments .
107. Шмидт, Дэн (17 апреля 2024 г.). «Прогнозирование медвежьего рынка: 7 признаков и почему это трудно сделать». MarketBeat .
108. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
109. Энгстром, Эрик С.; Шарп, Стивен А. (февраль 2019 г.). «Спред доходности краткосрочных форвардов как опережающий индикатор: менее искаженное зеркало». Серия обсуждений по финансам и экономике . 2018–055. Совет управляющих Федеральной резервной системы. doi : 10.17016/FEDS.2018.055r1.
110. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
111. Макгивер, Джейми (5 июня 2024 г.). «Дезинверсия кривой доходности — сигнал рецессии, за которым стоит следить». Reuters . Архивировано из оригинала 30 августа 2024 г. Получено 30 августа 2024 г.
112. [1] Архивировано 6 декабря 2020 г. в Wayback Machine JPMorgan | Экономические перспективы США | Февраль 2020 г. | Страница 22]
113. Wisenberg Brin, Dinah (11 сентября 2024 г.). «Джеффри Гандлах: 6 признаков того, что рецессия уже близко или уже здесь». ThinkAdvisor . Архивировано из оригинала 17 сентября 2024 г. Получено 17 сентября 2024 г.
114. Уэйд, Джейкоб (16 июля 2024 г.). «5 покупательских привычек, которые эксперты считают ключевыми признаками надвигающейся рецессии». yahoo! finance . Архивировано из оригинала 6 октября 2024 г. . Получено 6 октября 2024 г. .
115. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
116. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
117. Шмидт, Дэн (17 апреля 2024 г.). «Прогнозирование медвежьего рынка: 7 признаков и почему это трудно сделать». MarketBeat .
118. Классенс, Стейн; Козе, М. Айхан (2011). «Рецессия: когда плохие времена преобладают — возвращение к основам». Международный валютный фонд .
119. Дуайер, Джеральд П.; Деверо, Джон; Байер, Скотт; Тамура, Роберт (2013). «Рецессии, рост и банковские кризисы». Журнал международных денег и финансов . 38 : 18–40. doi :10.1016/j.jimonfin.2013.05.009.
120. "GDPNow - Федеральный резервный банк Атланты". Федеральный резервный банк Атланты . 10 августа 2024 г.
121. "Обзор перспектив производства в Техасе - Комментарии респондентов опроса". Федеральный резервный банк Далласа . 26 августа 2024 г. Архивировано из оригинала 29 августа 2024 г. Получено 29 августа 2024 г.
122. Харринг, Алекс (26 августа 2024 г.). «Увеличение спроса на колбасу может быть тревожным сигналом для экономики». CNBC . Архивировано из оригинала 29 августа 2024 г. Получено 29 августа 2024 г.
123. Эшворт, Луис (27 августа 2024 г.). «Последний показатель рецессии в США только что снизился — и это круто (готовьтесь к колбасе)». Financial Times . Архивировано из оригинала 29 августа 2024 г. . Получено 29 августа 2024 г. .
124. Гудкайнд, Николь (26 марта 2022 г.). «Грядет ли рецессия? Алан Гринспен говорит, что ответ — в мужском нижнем белье». CNN . Архивировано из оригинала 29 августа 2024 г. Получено 29 августа 2024 г.
125. Ведущие экономические индикаторы предполагают, что США находятся в состоянии рецессии Архивировано 6 июля 2009 г. в Wayback Machine 21 января 2008 г.
126. "The Conference Board Leading Economic Index® (LEI) for the US" Архивировано из оригинала 4 августа 2024 г. Получено 4 августа 2024 г.
127. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
128. "Texas Leading Index". Федеральный резервный банк Далласа . 22 августа 2024 г. Получено 22 августа 2024 г.
129. «Взгляд на экономику США с точки зрения «больших данных»: знакомство с индексами Брейв-Баттерса-Келли – Федеральный резервный банк Чикаго». chicagofed.org . Архивировано из оригинала 28 мая 2020 г. . Получено 6 мая 2020 г. .
130. "Еженедельный экономический индекс (Льюис-Мертенс-Сток)". FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса . 5 января 2008 г. Архивировано из оригинала 19 июля 2021 г. Получено 19 июля 2021 г.
131. «Сглаженные вероятности рецессии в США». FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса . 1 февраля 1967 г. Архивировано из оригинала 2 мая 2020 г. Получено 6 мая 2020 г.
132. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
133. "Национальный индекс финансовых условий ФРБ Чикаго (NFCI)". FRED, Федеральный резервный банк Сент-Луиса . 7 августа 2024 г.
134. Келли, Дэвид (2019). «Какие опережающие индикаторы лучше сигнализировали о прошлых рецессиях?». Федеральный резервный банк Чикаго .
135. Улатан, Джеффри (3 июля 2020 г.). «Сигналы рецессии 2020 г. после авиаудара США и Ирана. Vanguard ETF — самые эффективные фонды 2020 г.». Harvard Dataverse . doi : 10.7910/DVN/AWWQPN .
136. Оценка облигаций на перевернутой кривой Архивировано 7 мая 2019 г. на Wayback Machine Майклом Хадсоном
137. Райт, Джонатан Х., Кривая доходности и прогнозирование рецессий. Архивировано 28 июля 2020 г. в Wayback Machine (март 2006 г.). Рабочий документ Федеральной резервной системы № 2006-7.
138. «Кривая доходности как опережающий индикатор». newyorkfed.org . Федеральный резервный банк Нью-Йорка. 2020. Архивировано из оригинала 14 мая 2017 года . Получено 20 марта 2020 года .
139. Park, Byeong U.; Simar, Léopold; Zelenyuk, Valentin (15 мая 2019 г.). «Прогнозирование рецессий с помощью динамического пробит-анализа для временных рядов: репликация и расширение Кауппи и Сайкконена (2008)». Эмпирическая экономика . 58 (1). Springer Science and Business Media LLC: 379–392. doi :10.1007/s00181-019-01708-2. ISSN  0377-7332. S2CID  253717746.
140. [2] Архивировано 19 марта 2020 г. в Wayback Machine Использование кривой доходности казначейских облигаций США для прогнозирования доходности индекса S&P 500 и рецессий в США | Теодор Грегори Хэнкс | Университет штата Пенсильвания, факультет финансов колледжа Schreyer Honors | Весна 2012 г.
141. Эстрелла, Артуро; Мишкин, Фредерик С. (июнь 1996 г.). «Кривая доходности как предиктор рецессий в США». Федеральный резервный банк Нью-Йорка .
142. «Labor Model Predicts Lower Recession Odds» (Модель труда предсказывает снижение шансов на рецессию). The Wall Street Journal . 28 января 2008 г. Архивировано из оригинала 19 августа 2020 г. Получено 29 января 2011 г.
143. Sahm, Claudia (6 мая 2019 г.). «Прямые стимулирующие выплаты физическим лицам» (PDF) . Совет управляющих Федеральной резервной системы . Архивировано (PDF) из оригинала 31 марта 2020 г. . Получено 25 августа 2019 г. .
144. Lihn, Stephen HT (10 августа 2019 г.). «Вероятность рецессии в реальном времени с использованием скрытой марковской модели и динамики безработицы». SSRN  3435667.
145. "Индикатор рецессии по правилу Сахма". Экономические данные Федеральной резервной системы . Индикатор рецессии по правилу Сахма сигнализирует о начале рецессии, когда трехмесячная скользящая средняя национального уровня безработицы (U3) повышается на 0,50 процентных пункта или более относительно минимального трехмесячного среднего значения за предыдущие 12 месяцев.
146. Стиглиц, Джозеф Э.; Окампо, Хосе Антонио, ред. (2008). Либерализация и развитие рынка капитала. OUP Oxford. стр. 360. ISBN 978-0-19-923058-7.
147. Ахуджа, HL (2019). «Монетаризм и переформулировка Фридманом количественной теории денег». Макроэкономика, 20е . S. Chand Publishing. стр. 527. ISBN 978-93-5283-732-8.
148. Торнтон, Саранна (2018). Борьба с дефицитом: экономическая политика в Америке. Routledge. стр. 30. ISBN 978-0-429-97052-8.
149. Мейсон, Дж. У. (2020). «Глава 1: Макроэкономические уроки прошлого десятилетия». В MacLean, Брайан К.; Бугрин, Хассан; Рошон, Луи-Филипп (ред.). Совокупный спрос и занятость: международные перспективы . Edward Elgar Publishing. стр. 29. ISBN 978-1-78643-205-6.
150. Гейл, Уильям Г.; Холдеман, Клэр (6 июля 2021 г.). «Поиск эффектов со стороны предложения Закона о сокращении налогов и создании рабочих мест» (PDF) . Brookings . стр. 3–4 . Получено 5 августа 2022 г. .
151. Джахан, Сарват; Махмуд, Ахмед Сабер; Папагеоргиу, Крис (сентябрь 2014 г.). «Что такое кейнсианская экономика? – Назад к основам» (PDF) . Финансы и развитие . 51 (1): 54.
152. Джахан, Сарват; Папагеоргиу, Крис (март 2014 г.). «Что такое монетаризм? – Назад к основам» (PDF) . Финансы и развитие . 51 (1): 38.
153. Скапердас, Арсениос (7 июля 2017 г.). «Насколько эффективна денежно-кредитная политика на нулевой нижней границе? Идентификация через отраслевую гетерогенность» (PDF) . стр. 2–3.
154. Эггертссон, Гаути Б. (1 января 2011 г.). «Какая фискальная политика эффективна при нулевых процентных ставках?». NBER Macroeconomics Annual . 25 : 59–60. doi : 10.1086/657529. hdl : 10419/60825 . ISSN  0889-3365. S2CID  16071568.
155. Кругман, Пол (13 декабря 2010 г.). «Мнение – блокируйте эти экономические метафоры». The New York Times . Архивировано из оригинала 20 августа 2019 г. Получено 26 ноября 2018 г.
156. Наяк, Пулин Б. (2009). «Анатомия финансового кризиса: между Кейнсом и Шумпетером». Economic and Political Weekly . 44 (13): 160. ISSN  0012-9976. JSTOR  40278675.
157. Siegel, Jeremy J. (2002). Акции для долгосрочной перспективы: полное руководство по доходности финансовых рынков и долгосрочным инвестиционным стратегиям , 3rd, New York: McGraw-Hill, 388. ISBN 978-0-07-137048-6 
158. "От субстандартного кредитования до terrigenous: рецессия начинается дома". Land Values ​​Research Group. 2 июня 2009 г. Архивировано из оригинала 12 июня 2009 г. Получено 16 июня 2009 г. Спад на рынке недвижимости, особенно в обороте (продажах) недвижимости, является опережающим индикатором рецессии, с опережением до 9 кварталов...
159. Шиллер, Роберт Дж. (6 июня 2009 г.). «Почему цены на жилье могут продолжать падать». The New York Times . Архивировано из оригинала 3 июля 2020 г. Получено 10 апреля 2010 г.
160. Слоан, Аллан (11 декабря 2007 г.). «Прогнозы рецессии и инвестиционные решения». The Washington Post . Архивировано из оригинала 28 июля 2020 г. Получено 10 сентября 2017 г.
161. "Экономика ставит республиканцев под угрозу". BBC. 29 января 2008 г. Архивировано из оригинала 2 февраля 2008 г. Получено 8 марта 2008 г.
162. Рецессия Буша. Архивировано 4 февраля 2011 г. в Wayback Machine. Подготовлено: сотрудниками Демократической партии, Бюджетным комитетом Сената , 31 июля 2003 г.
163. Чёрч, Джордж Дж. (23 ноября 1981 г.). «Готов к настоящему упадку». Время . Архивировано из оригинала 23 апреля 2008 г.
164. Уровень безработицы. Архивировано 12 сентября 2012 г. на Wayback Machine , стр. 1. Фонд Сэйлора. Получено 20 июня 2012 г.
165. Vaitilingam, Romesh (17 сентября 2009 г.). «Рецессия в Британии: новый отчет ESRC о влиянии рецессии на рабочие места, бизнес и повседневную жизнь людей». Economic and Social Research Council. Архивировано из оригинала 2 января 2010 г. Получено 22 января 2010 г.
166. Рэмпелл, Кэтрин (11 января 2011 г.). «Все больше работников жалуются на предвзятость на работе — тенденция, связанная с широкомасштабными увольнениями». The New York Times . Архивировано из оригинала 23 июля 2016 г. Получено 7 февраля 2017 г.
167. Рецессия, которая почти была. Архивировано 12 декабря 2008 г. в Wayback Machine Кеннет Рогофф, Международный валютный фонд, Financial Times, 5 апреля 2002 г.
168. "Мировая экономика плохая или хуже". The Economist . 9 октября 2008 г. Архивировано из оригинала 21 февраля 2009 г. Получено 15 апреля 2009 г.
169. Лалл, Субир. Международный валютный фонд, 9 апреля 2008 г. «МВФ прогнозирует более медленный рост мировой экономики на фоне серьезного рыночного кризиса». Архивировано 28 февраля 2009 г. на Wayback Machine
170. Глобальный экономический спад бросает вызов политике Архивировано 9 января 2020 г. в Wayback Machine МВФ. Январь 2009 г.
171. "Риск глобальной рецессии растет по мере распространения "ущерба" ​​США. Янв 2008". Bloomberg LP 28 января 2008. Архивировано из оригинала 21 марта 2010 года . Получено 15 апреля 2009 года .
172. «Перспективы развития мировой экономики (WEO) Апрель 2013: Статистическое приложение – Таблица A1 – Сводка мирового производства» (PDF) . МВФ. 16 апреля 2013 г. Архивировано (PDF) из оригинала 25 мая 2013 г. . Получено 16 апреля 2013 г. .
173. Davis, Bob (22 апреля 2009 г.). «Что такое глобальная рецессия?». The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 28 февраля 2019 г. Получено 17 сентября 2013 г.
174. "World Economic Outlook – April 2009: Crisis and Recovery" (PDF) . Вставка 1.1 (стр. 11–14) . МВФ. 24 апреля 2009 г. Архивировано (PDF) из оригинала 31 декабря 2010 г. . Получено 17 сентября 2013 г. .
175. Australian Economic Indicators, Australian Bureau of Statistics, 27 февраля 1998 г., архивировано из оригинала 16 октября 2015 г. , извлечено 11 августа 2015 г.
176. "Причины рецессии 1990-х годов", The Age , Мельбурн, 2 декабря 2006 г., архивировано из оригинала 12 апреля 2014 г. , извлечено 11 августа 2015 г.
177. Джанда, Майкл (3 июня 2020 г.), Australian Recession, Australian Broadcasting Corporation, архивировано из оригинала 3 июня 2020 г. , извлечено 3 июня 2020 г.
178. "Рецессия в еврозоне усилилась в конце 2012 года". BBC News . 14 февраля 2013 г.
179. "Великобритания официально в рецессии впервые за 11 лет". BBC. 12 августа 2020 г. Архивировано из оригинала 12 августа 2020 г. Получено 23 мая 2022 г.
180. "Процентное изменение по сравнению с предыдущим периодом". Бюро экономического анализа США (BEA). Архивировано из оригинала 14 августа 2018 года . Получено 26 ноября 2018 года .
181. Исидор, Крис (1 декабря 2008 г.). «Официально: рецессия с декабря 2007 г.». CNN. Архивировано из оригинала 14 августа 2021 г. Получено 29 января 2011 г.
182. "Экономика США вышла из рецессии". BBC News – Business. 29 октября 2009 г. Архивировано из оригинала 28 июля 2020 г. Получено 6 февраля 2010 г.
183. "Объявление Комитета по датировке бизнес-циклов от 19 июля 2021 г.". NBER . 19 июля 2021 г. Архивировано из оригинала 26 апреля 2022 г. Получено 19 июля 2021 г.
184. Блейк, Аарон (28 июля 2022 г.). «Что означают два отрицательных квартала ВВП для «рецессии» — и нашей политики». The Washington Post .
185. "Определение пика экономической активности в декабре 2007 года" (PDF) . Комитет по датировке деловых циклов NBER. 11 декабря 2008 г. Архивировано (PDF) из оригинала 19 апреля 2009 г. . Получено 26 апреля 2009 г. .
186. Izzo, Phil (20 сентября 2010 г.). «Рецессия закончилась в июне 2009 г.». The Wall Street Journal . Архивировано из оригинала 7 декабря 2017 г. Получено 4 августа 2017 г.
187. Экономический кризис: когда он закончится? IBISWorld Recession Briefing " Архивировано 14 мая 2011 г. в Wayback Machine Доктор Ричард Дж. Бучински и Майкл Брайт, IBISWorld, январь 2009 г.
188. Эндрюс, Эдмунд Л. (7 марта 2008 г.). «Занятость падает второй месяц». The New York Times . Архивировано из оригинала 11 августа 2019 г. Получено 10 марта 2020 г.
189. Рецессия маловероятна, если экономика США переживет следующие два решающих месяца. Архивировано 12 августа 2011 г. на Wayback Machine.
190. Учитель, Луис ; Эндрюс, Эдмунд Л.; Лабатон, Стивен (6 декабря 2008 г.). «США теряют 533 000 рабочих мест в крупнейшем падении с 1974 года». The New York Times . Архивировано из оригинала 9 апреля 2009 г. Получено 10 апреля 2010 г.
191. Uchitelle, Louis (9 января 2009 г.). «США потеряли 2,6 миллиона рабочих мест в 2008 году». The New York Times . Архивировано из оригинала 1 марта 2020 г. Получено 10 марта 2020 г.
192. Уровень безработицы в марте 2009 г. Архивировано 6 августа 2020 г. на Wayback Machine 6 апреля 2009 г. Бюро статистики труда США. Получено 10 марта 2020 г.
193. 2 миллиона рабочих мест потеряно в 2009 году Архивировано 11 января 2020 года в Wayback Machine CNN/Money. 3 апреля 2009 года. Получено 10 марта 2020 года.
194. "Employment Situation Summary". Bls.gov. 2 июля 2010 г. Архивировано из оригинала 6 октября 2009 г. Получено 31 июля 2010 г.
195. Голдман, Дэвид (9 января 2009 г.). «Худший год для рабочих мест с 45-го». CNN. Архивировано из оригинала 6 октября 2013 г. Получено 10 апреля 2010 г.
196. Мейер, Брент (16 октября 2008 г.). "Предварительная оценка реального ВВП за первый квартал 2008 г. :: Брент Мейер :: Экономические тенденции :: 06.03.08 :: Федеральный резервный банк Кливленда". Clevelandfed.org. Архивировано из оригинала 5 октября 2008 г. Получено 29 января 2011 г.
197. "Хрупкая экономика улучшается, но еще не вышла из беды". Yahoo! Finance. Архивировано из оригинала 7 июля 2008 г.
198. Почему всё хуже, чем вы думаете. Архивировано 1 октября 2009 г. в Wayback Machine , 16 июня 2008 г., Newsweek.
199. "Валовой внутренний продукт: Третий квартал 2008 года". Bea.gov. Архивировано из оригинала 14 августа 2018 года . Получено 29 января 2011 года .
200. Чандра, Шобхана (30 октября 2008 г.). «Экономика США сокращается больше всего с рецессии 2001 г.». Bloomberg . Получено 29 января 2011 г.
201. "Опрос профессиональных прогнозистов за четвертый квартал 2008 года". Philadelphiafed.org. 17 ноября 2008 г. Архивировано из оригинала 3 июля 2009 г. Получено 29 января 2011 г.
202. "Текст заявления NBER о рецессии". USA Today . 1 декабря 2008 г. Архивировано из оригинала 14 ноября 2010 г. Получено 29 января 2011 г.
203. Гросс, Дэниел (13 июля 2009 г.). «Дэниел Гросс: Рецессия закончилась?». Newsweek .
204. Кейлис-Борок, VI; Соловьев, AA; Интрилигатор, MD; Винберг, FE (2008). «Модель макроэкономических показателей, предшествующих концу американской экономической рецессии». Журнал исследований распознавания образов . 3 (1): 40–53. doi :10.13176/11.106. ISSN  1558-884X.
205. "Комитет по датировке бизнес-циклов, Национальное бюро экономических исследований". nber.org . 20 сентября 2010 г. Архивировано из оригинала 2 марта 2021 г. Получено 26 ноября 2018 г.

Внешние ссылки

• Мур, Джеффри Х. (2002). «Рецессии». В Хендерсон, Дэвид Р. (ред.). Краткая энциклопедия экономики (1-е изд.). Библиотека экономики и свободы . OCLC  317650570, 50016270, 163149563
• Расширения и сокращения делового цикла Национальное бюро экономических исследований