Зона евро , [8] обычно называемая еврозоной ( EZ ), представляет собой валютный союз 20 государств-членов Европейского Союза (ЕС), которые приняли евро ( € ) в качестве своей основной валюты и единственного законного платежного средства и, таким образом, полностью реализованная политика ЕВС .
20 членов еврозоны:
Семью членами ЕС, не входящими в еврозону, являются Болгария, Чехия, Дания, Венгрия, Польша, Румыния и Швеция. Они продолжают использовать свои собственные национальные валюты, хотя все, кроме Дании, обязаны присоединиться, как только они будут соответствовать критериям конвергенции евро . [9]
Среди государств, не являющихся членами ЕС, Андорра , Монако , Сан-Марино и Ватикан имеют официальные соглашения с ЕС об использовании евро в качестве официальной валюты и выпуске собственных монет. [10] [11] [12] Кроме того, Косово и Черногория приняли евро в одностороннем порядке, полагаясь на евро, уже находящиеся в обращении, а не чеканя собственные валюты. [13] Однако эти шесть стран не имеют представительства ни в одном институте еврозоны. [14]
Евросистема является денежно-кредитным органом еврозоны, Еврогруппа является неформальным органом министров финансов , который определяет фискальную политику валютного союза, а Европейская система центральных банков отвечает за финансово-бюджетное и монетарное сотрудничество между членами еврозоны и членами ЕС, не входящими в еврозону . . Европейский центральный банк (ЕЦБ) определяет денежно-кредитную политику еврозоны, устанавливает базовую процентную ставку и выпускает банкноты и монеты евро.
После финансового кризиса 2007–2008 годов еврозона установила и использовала положения о предоставлении экстренных кредитов государствам-членам в обмен на проведение экономических реформ. [ нужна цитата ] Еврозона также приняла некоторую ограниченную финансовую интеграцию ; например, при коллегиальной оценке национальных бюджетов друг друга. Это политический вопрос, и он постоянно меняется с точки зрения того, какие дальнейшие положения будут согласованы для изменения еврозоны. Ни одно государство-член еврозоны не покинуло еврозону, и нет никаких положений, позволяющих сделать это или быть исключенным. [15]
В 1998 году одиннадцать государств-членов Европейского Союза соответствовали критериям конвергенции евро , и еврозона возникла с официальным введением евро (наряду с национальными валютами) 1 января 1999 года в этих странах: Австрия, Бельгия, Финляндия, Франция. , Германия, Ирландия, Италия, Люксембург, Нидерланды, Португалия и Испания. Греция прошла квалификацию в 2000 году и была принята 1 января 2001 года.
Эти двенадцать членов-основателей ввели в обращение физические банкноты евро и монеты евро 1 января 2002 года. После короткого переходного периода они вывели из обращения и сделали недействительными свои национальные монеты и банкноты до евро.
В период с 2007 по 2023 год к нему присоединились восемь новых государств: Хорватия, Кипр, Эстония, Латвия, Литва, Мальта, Словакия и Словения.
Три зависимые территории Франции , не являющиеся частью ЕС, приняли евро, при этом Франция обеспечивает соблюдение законов еврозоны:
Евро также используется в странах за пределами ЕС. Четыре государства (Андорра, Монако, Сан-Марино и Ватикан) подписали официальные соглашения с ЕС об использовании евро и выпуске собственных монет. [28] [29] Тем не менее, ЕЦБ не считает их частью еврозоны и не имеет места в ЕЦБ или Еврогруппе.
Акротири и Декелия (расположены на острове Кипр) принадлежат Соединенному Королевству, но между Великобританией и Кипром [ нужна ссылка ] и между Великобританией и ЕС [ нужна ссылка ] об их частичной интеграции с Кипром и частичном принятии кипрского языка. закон, включая использование евро в Акротири и Декелии. [ нужна цитата ]
Несколько валют привязаны к евро, некоторые из них имеют диапазон колебаний, а другие - точный курс. Конвертируемая марка Боснии и Герцеговины когда-то была привязана к немецкой марке по номиналу, а сегодня продолжает привязываться к евро по старому курсу немецкой марки (1,95583 за евро). Первоначально болгарский лев был привязан к немецкой марке по курсу 1000 левов за 1 немецкую марку в 1997 году, а с момента введения евро и деноминации лева в 1999 году он был привязан по курсу 1,95583 левов за 1 евро. Франк КФА Западной и Центральной Африки привязан точно к курсу 655,957 КФА за 1 евро. В 1998 году, в преддверии создания Экономического и валютного союза Европейского Союза , Совет Европейского Союза рассмотрел валютные соглашения, которые Франция имела с зоной CFA и Коморскими Островами, и постановил, что ЕЦБ не имеет никаких обязательств в отношении конвертируемости CFA и Коморских Островов . франков . Ответственность за свободную конвертацию оставалась в Казначействе Франции .
Косово и Черногория официально приняли евро в качестве своей единственной валюты без какого-либо соглашения и, следовательно, не имеют прав на эмиссию. [29] ЕЦБ не считает эти государства частью еврозоны. Однако иногда термин еврозона применяется ко всем территориям, принявшим евро в качестве единственной валюты. [30] [31] [32] ЕЦБ и ЕС противостоят дальнейшему одностороннему принятию евро ( евроизации ) как странами, не входящими в еврозону, так и странами, не входящими в ЕС. [33]
В приведенной ниже таблице представлен полный обзор всех применяемых режимов обменного курса для членов ЕС с момента создания 13 марта 1979 года Европейской валютной системы с ее механизмом обменного курса и соответствующей новой общей валютой ЭКЮ . 1 января 1999 года евро заменил ЭКЮ в соотношении 1:1 на валютных рынках. В течение 1979–1999 годов D-марка де-факто функционировала как якорь для ЭКЮ, а это означает, что существовала лишь незначительная разница между привязкой валюты к ЭКЮ и привязкой ее к D-марке.
Источники: отчеты ЕС о конвергенции за 1996–2014 годы, итальянская лира, испанская песета, португальское эскудо, финская марка, греческая драхма, фунты стерлингов.
Еврозона возникла со своими первыми 11 государствами-членами 1 января 1999 года. Первое расширение еврозоны за счет Греции произошло 1 января 2001 года, за год до того, как евро физически вошло в обращение. Следующие расширения коснулись государств, которые вступили в ЕС в 2004 году , а затем присоединились к еврозоне 1 января указанного года: Словения в 2007 году, Кипр в 2008 году, Мальта в 2008 году, Словакия в 2009 году, Эстония в 2011 году, Латвия в 2014 году, и Литва в 2015 году. Хорватия, которая вступила в ЕС в 2013 году , перешла на евро в 2023 году.
Все новые члены ЕС, присоединяющиеся к блоку после подписания Маастрихтского договора в 1992 году, обязаны перейти на евро в соответствии с условиями своих договоров о присоединении. Однако последним из пяти критериев экономической конвергенции , которые необходимо в первую очередь соблюсти, чтобы претендовать на переход на евро, является критерий стабильности обменного курса, который требует быть членом ERM в течение как минимум двух лет без присутствия «серьезная напряженность» в отношении обменного курса валюты.
В сентябре 2011 года дипломатический источник, близкий к переговорам о подготовке к переходу на евро, ведет переговоры с семью оставшимися новыми государствами-членами, которым еще предстоит перейти на евро на тот момент (Болгария, Чехия, Венгрия, Латвия, Литва, Польша и Румыния). заявили, что валютный союз (еврозона), к которому, как они думали, они собирались присоединиться после подписания договора о присоединении, вполне может оказаться совсем другим союзом, что повлечет за собой гораздо более тесное финансовое, экономическое и политическое сближение, чем первоначально предполагалось. Это изменение правового статуса еврозоны потенциально может заставить их прийти к выводу, что условия их обещания о вступлении больше не действительны, что «может заставить их провести новые референдумы» по вопросу принятия евро. [34]
Семь стран ( Болгария , Чехия , Дания , Венгрия , Польша , Румыния и Швеция ) являются членами ЕС , но не используют евро.
Прежде чем присоединиться к еврозоне, государство должно провести не менее двух лет в Европейском механизме валютных курсов (ERM II). По состоянию на январь 2023 года [обновлять]центральный банк Дании и центральный банк Болгарии участвуют в ERM II.
Дания получила специальное право отказа в первоначальном Маастрихтском договоре и, таким образом, по закону освобождена от присоединения к еврозоне, если ее правительство не примет иного решения либо путем парламентского голосования, либо на референдуме . Великобритания также имела возможность отказаться от участия до выхода из ЕС в 2020 году.
Остальные шесть стран обязаны в будущем перейти на евро, хотя ЕС до сих пор не пытался обеспечить соблюдение какого-либо временного плана. Они должны присоединиться, как только выполнят критерии конвергенции, которые включают членство в ERM II в течение двух лет. Швеция , которая присоединилась к ЕС в 1995 году после подписания Маастрихтского договора, обязана присоединиться к еврозоне. Однако шведский народ отказался от принятия евро на референдуме 2003 года , и с тех пор страна намеренно избегает выполнения требований по переходу на евро, не присоединяясь к ERM II, которая является добровольной. [35] [36] Болгария присоединилась к ERM II 10 июля 2020 г. [37]
Интерес к вступлению в еврозону возрос в Дании, а сначала и в Польше, в результате финансового кризиса 2007–2008 годов . В Исландии возрос интерес к вступлению в Европейский Союз, что является предварительным условием для перехода на евро. [38] Однако к 2010 году долговой кризис в еврозоне вызвал охлаждение интереса со стороны Польши, а также Чехии, Дании и Швеции. [39]
По мнению журналиста Ли Филлипса и Чарльза Проктора из Локк Лорда , [40] [41] ни в одном договоре Европейского Союза нет положения о выходе из еврозоны. Фактически, утверждали они, договоры ясно дают понять, что процесс создания валютного союза должен был быть «необратимым» и «необратимым». [41] Однако в 2009 году юридическое исследование Европейского центрального банка показало, что, хотя добровольный выход по закону невозможен, высылка остается «мыслимой». [42] Хотя явного положения о выходе из еврозоны не существует, многие эксперты и политики в Европе полагают, что вариант выхода из еврозоны должен быть включен в соответствующие договоры. [43]
По вопросу выхода из еврозоны Европейская комиссия заявила, что «безотзывность членства в зоне евро является неотъемлемой частью рамок договора, и Комиссия, как хранитель договоров ЕС, намерена полностью уважать [эта безвозвратность]». [44] Он добавил, что «не намерен предлагать [какие-либо] поправки» к соответствующим договорам, поскольку текущий статус является «лучшим способом продвижения вперед по повышению устойчивости государств-членов еврозоны к потенциальным экономическим и финансовым кризисам» . 44] Европейский центральный банк , отвечая на вопрос члена Европейского парламента , заявил, что выход не допускается в соответствии с Договорами. [45]
Аналогичным образом, не существует положения об исключении государства из зоны евро. [46] Некоторые, однако, в том числе правительство Нидерландов, выступают за создание положения об исключении в случае, когда государство еврозоны с крупной задолженностью отказывается соблюдать политику экономических реформ ЕС. [47]
В юридическом журнале Техаса профессор права Техасского университета в Остине Йенс Дамманн утверждает, что даже сейчас законодательство ЕС содержит неявное право государств-членов покинуть еврозону, если они больше не соответствуют критериям, которым они должны были соответствовать, чтобы присоединиться к ней. . [48] Кроме того, он предположил, что при узких обстоятельствах Европейский Союз может исключить государства-члены из еврозоны. [49]
Денежно-кредитная политика всех стран еврозоны управляется Европейским центральным банком (ЕЦБ) и Евросистемой , в которую входят ЕЦБ и центральные банки государств ЕС, присоединившихся к еврозоне. Страны за пределами еврозоны не представлены в этих институтах. В то время как все государства-члены ЕС являются частью Европейской системы центральных банков (ESCB), государства, не входящие в ЕС, не имеют права голоса во всех трех институтах, даже в тех, у которых есть валютные соглашения, таких как Монако. ЕЦБ имеет право разрешать дизайн и печать банкнот евро , а также объемы чеканки монет евро , а его президентом в настоящее время является Кристин Лагард .
Еврозона политически представлена ее министрами финансов, известными под общим названием Еврогруппа , и под председательством президента, в настоящее время Паскаля Донохо . Министры финансов стран-членов ЕС, использующих евро, встречаются за день до заседания Совета по экономическим и финансовым вопросам (Ecofin) Совета Европейского Союза . Группа не является официальным образованием Совета, но когда весь совет EcoFin голосует по вопросам, затрагивающим только еврозону, только членам Еврогруппы разрешается голосовать по нему. [50] [51] [52]
После мирового финансового кризиса 2007–2008 годов Еврогруппа нерегулярно собиралась не в качестве министров финансов, а в качестве глав государств и правительств (как Европейский совет). Именно на этом форуме, на саммите Евро , были приняты решения по многим реформам еврозоны. В 2011 году бывший президент Франции Николя Саркози настаивал на том, чтобы эти саммиты стали регулярными и проводились два раза в год, чтобы это было «настоящее экономическое правительство». [ нужна цитата ]
В апреле 2008 года в Брюсселе будущий президент Еврокомиссии Жан-Клод Юнкер предложил, чтобы еврозона была представлена в МВФ как блок, а не каждое государство-член в отдельности: «Это абсурдно, если эти 15 стран не согласятся иметь единую Представительство в МВФ. Это выставляет нас в совершенно нелепом свете. На международной арене нас считают шутами». [53] В 2017 году Юнкер заявил, что он намерен согласовать это к концу своего мандата в 2019 году. [54] Однако комиссар по финансам Хоакин Альмуния заявил, что прежде чем появится общее представительство, необходимо согласовать общую политическую повестку дня. [53]
Ведущие деятели ЕС, включая комиссию и национальные правительства, предложили ряд реформ в архитектуре еврозоны; в частности, создание министра финансов, увеличение бюджета еврозоны и реформирование нынешних механизмов финансовой помощи либо в «Европейский валютный фонд», либо в Казначейство еврозоны . Хотя многие из них имеют схожие темы, детали сильно различаются. [55] [56] [57] [58]
Данные HICP ЕЦБ, общий индекс: [61]
Процентные ставки для еврозоны, устанавливаемые ЕЦБ с 1999 года. [62] Уровни указаны в процентах годовых. В период с июня 2000 г. по октябрь 2008 г. основными операциями по рефинансированию были тендеры с плавающей ставкой, а не с фиксированной ставкой. Цифры, указанные в таблице с 2000 по 2008 годы, относятся к минимальной процентной ставке, по которой контрагенты могут подавать свои заявки. [4]
В следующей таблице показано соотношение государственного долга к ВВП в процентах для стран еврозоны, данные Евростата. [63] Критерий конвергенции евро не должен превышать 60%.
.png/1280px-Government_surplus_or_deficit_(EU-USA-UK).png)
Основным средством бюджетной координации внутри ЕС являются « Общие руководящие принципы экономической политики» , которые написаны для каждого государства-члена, но с особым упором на 20 нынешних членов еврозоны. Эти руководящие принципы не являются обязательными, но призваны обеспечить координацию политики между государствами-членами ЕС, чтобы принять во внимание связанные структуры их экономик.
Для взаимной гарантии и стабильности валюты члены еврозоны должны соблюдать Пакт стабильности и роста , который устанавливает согласованные лимиты дефицита и государственного долга с соответствующими санкциями за отклонение. Первоначально Пакт установил предел годового дефицита всех стран-членов еврозоны в размере 3% ВВП; со штрафами для любого штата, превысившего эту сумму. В 2005 году Португалия, Германия и Франция превысили эту сумму, но Совет министров не голосовал за оштрафование этих государств. Впоследствии были приняты реформы, чтобы обеспечить большую гибкость и гарантировать, что критерии дефицита учитывают экономические условия стран-членов и дополнительные факторы.
Фискальный договор [66] [67] (формально — Договор о стабильности, координации и управлении в Экономическом и валютном союзе), [68] — межправительственный договор, представленный как новая более строгая версия Пакта стабильности и роста , подписанный 2 марта 2012 г. всеми государствами-членами Европейского Союза (ЕС), за исключением Чехии, Великобритании [69] и Хорватии (впоследствии вступившей в ЕС в июле 2013 г.). Договор вступил в силу 1 января 2013 года для 16 государств, которые завершили ратификацию до этой даты. [70] По состоянию на 1 апреля 2014 г. он был ратифицирован и вступил в силу для всех 25 подписавших сторон.
Оливье Бланшар предполагает, что финансовый союз в еврозоне может смягчить разрушительное воздействие единой валюты на периферийные страны еврозоны. Но он добавляет, что валютный блок не будет работать идеально, даже если будет построена система финансовых трансфертов, потому что, по его мнению, фундаментальный вопрос регулирования конкурентоспособности не решен. Проблема в том, что, поскольку периферийные страны еврозоны не имеют собственной валюты, они вынуждены корректировать свою экономику за счет снижения заработной платы вместо девальвации. [71]
Финансовый кризис 2007–2008 годов спровоцировал ряд реформ в еврозоне. Одним из них был разворот в политике спасения еврозоны , который привел к созданию специального фонда для помощи государствам еврозоны, попавшим в беду. Европейский фонд финансовой стабильности (EFSF) и Европейский механизм финансовой стабильности (EFSM) были созданы в 2010 году для обеспечения, наряду с Международным валютным фондом (МВФ), системы и фонда для оказания помощи странам-членам. Однако EFSF и EFSM были временными, небольшими и не имели основы в договорах ЕС. Поэтому в 2011 году было решено создать Европейский механизм стабильности (ESM), который будет намного больше, будет финансироваться только государствами еврозоны (а не ЕС в целом, как EFSF/EFSM) и будет иметь постоянную договорную основу . В результате его создание включало согласование поправки к статье 136 TEFU, позволяющей использовать ESM, и новый договор об ESM, в котором подробно описывается, как будет работать ESM. Если оба соглашения будут успешно ратифицированы в соответствии с графиком, ESM начнет функционировать к моменту истечения срока действия EFSF/EFSM в середине 2013 года.
В феврале 2016 года Великобритания получила дополнительное подтверждение того, что страны, которые не используют евро, не будут обязаны вносить вклад в помощь странам еврозоны. [72]
В июне 2010 года наконец было достигнуто широкое соглашение по спорному предложению о том, чтобы государства-члены проводили экспертную оценку бюджетов друг друга перед их представлением национальным парламентам . Хотя Германия, Швеция и Великобритания выступали против демонстрации всего бюджета друг другу, каждое правительство должно было представить своим коллегам и Комиссии свои оценки роста, инфляции, уровней доходов и расходов за шесть месяцев до того, как они пойдут в национальные парламенты. Если бы страна имела дефицит, ей пришлось бы оправдывать это перед остальной частью ЕС, в то время как страны с долгом более 60% ВВП столкнулись бы с более строгим контролем. [73]
Планы будут распространяться на всех членов ЕС, а не только на еврозону, и должны быть одобрены лидерами ЕС вместе с предложениями о том, чтобы государства столкнулись с санкциями, прежде чем они достигнут 3-процентного предела в Пакте стабильности и роста . Польша раскритиковала идею прекращения регионального финансирования для тех, кто нарушает лимит дефицита, поскольку это повлияет только на более бедные государства. [73] В июне 2010 года Франция согласилась поддержать план Германии по приостановлению права голоса членов, нарушающих правила. [74] В марте 2011 года была инициирована новая реформа Пакта стабильности и роста , направленная на ужесточение правил путем принятия автоматической процедуры наложения штрафов в случае нарушения правил дефицита или долга. [75] [76]
В 1997 году Арнульф Бэринг выразил обеспокоенность тем, что Европейский валютный союз сделает немцев самым ненавистным народом в Европе. Бэринг подозревал, что люди в странах Средиземноморья могут рассматривать немцев и валютный блок как экономических полицейских. [77]
В 2001 году Джеймс Тобин считал, что проект евро не будет успешным без радикальных изменений в европейских институтах, указывая на разницу между США и еврозоной. [78] Что касается денежно-кредитной политики, система федеральных резервных банков в США нацелена как на экономический рост, так и на сокращение безработицы, в то время как ЕЦБ склонен уделять первоочередное внимание стабильности цен под надзором Бундесбанка . Поскольку уровень цен валютного блока поддерживается на низком уровне, уровень безработицы в регионе с 1982 года стал выше, чем в США. [78] Что касается налогово-бюджетной политики, 12% федерального бюджета США используется для трансфертов штатам и местное управление. Правительство США не налагает ограничений на государственную бюджетную политику, тогда как Маастрихтский договор требует от каждой страны-члена еврозоны поддерживать дефицит бюджета на уровне ниже 3% своего ВВП. [78]
В 2008 году исследование Альберто Алесины и Винченцо Галассо показало, что введение евро способствовало дерегулированию рынка и его либерализации . [79] [80] Кроме того, евро также был связан с замедлением заработной платы, поскольку рост заработной платы замедлился в странах, принявших новую валюту. [79] Оливер Харт , получивший Нобелевскую премию по экономике в 2016 году, раскритиковал евро, назвав его «ошибкой» и подчеркнув свою оппозицию валютному союзу с момента его создания. [81] Он также выразил несогласие с европейской интеграцией , утверждая, что вместо этого Европейский Союз должен сосредоточиться на децентрализации , поскольку он «зашел слишком далеко в централизации власти». [81] В 2018 году исследование, основанное на методологии DiD , показало, что введение евро не привело к систематическому эффекту роста, поскольку не было обнаружено никаких эффектов, способствующих росту, по сравнению с европейскими экономиками за пределами еврозоны. [82]
Еврозону также критиковали за углубление неравенства в Европе, особенно между самыми богатыми и бедными странами. [83] Согласно исследованию Bertelsmann Stiftung , такие страны, как Австрия и Нидерланды, получили значительную выгоду от введения единой валюты, в то время как южные и восточноевропейские члены еврозоны получили очень мало выгоды, [84] и считается, что некоторые страны пострадали от неблагоприятных последствий введения единой валюты. Эффекты от введения евро. [85] В статье для Politico Джозеф Стиглиц утверждает: «Результатом еврозоны стал замедленный рост, особенно для более слабых стран внутри нее. Предполагалось, что евро приведет к большему процветанию, что, в свою очередь, приведет к возобновление приверженности европейской интеграции. Это привело к прямо противоположному результату — увеличению разногласий внутри ЕС, особенно между странами-кредиторами и странами-должниками». [85] Маттиас Маттейс считает, что введение евро привело к созданию экономики, в которой победитель получает все, поскольку различия в национальном доходе между членами еврозоны еще больше увеличились. [86] Он утверждает, что такие страны, как Австрия и Германия, получили выгоду от еврозоны за счет южных стран, таких как Италия и Испания. [86]
Приняв евро и отказавшись от своих национальных валют, страны еврозоны лишились возможности проводить независимую денежно-кредитную политику ; как таковые, денежно-кредитная политика, используемая для борьбы с рецессией, такая как денежно-кредитное стимулирование или девальвация валюты , больше не доступна. [86] Во время европейского долгового кризиса несколько стран еврозоны (Греция, Италия, Португалия, Ирландия, Испания и Кипр) не смогли погасить свой долг без вмешательства третьей стороны со стороны Европейского центрального банка и Международного валютного фонда . [87] Чтобы предоставить финансовую помощь, ЕЦБ и МВФ вынудили пострадавшие страны принять строгие меры жесткой экономии . [86] Европейские меры по спасению в основном заключались в перераспределении рисков с банков на европейских налогоплательщиков, [88] [89] [90] и усугубляли такие проблемы, как высокий уровень безработицы и бедности. [91] [92]
В 2019 году исследование Центра европейской политики пришло к выводу, что, хотя некоторые страны выиграли от перехода на евро, некоторые страны оказались беднее, чем были бы, если бы они не перешли на него, причем особенно пострадали Франция и Италия. [93] [94] Публикация вызвала большое количество реакций, подтолкнув ее авторов выступить с заявлением, разъясняющим некоторые моменты. [95] В 2020 году исследование Боннского университета пришло к другому выводу: введение евро сделало «некоторые слегка проигравшими (Франция, Германия, Италия и Португалия) и явным победителем (Ирландия)». [96] В обоих исследованиях использовался метод синтетического контроля , чтобы оценить, что могло бы произойти, если бы евро не было введено.
![[файл]](/%5B%D1%84%D0%B0%D0%B9%D0%BB%5D/File:Supranational_European_Bodies-en.svg){kind=link}
{{cite journal}}: Требуется цитировать журнал |journal=( помощь )
