Фиатные деньги — это тип валюты , которая не обеспечена драгоценным металлом, таким как золото или серебро , или не обеспечена каким-либо другим материальным активом или товаром . Фиатная валюта обычно обозначается выпускающим ее правительством как законное платежное средство и авторизуется государственным регулированием. После окончания Бреттон-Вудской системы в 1971 году основными валютами в мире являются фиатные деньги.
Фиатные деньги, как правило, не имеют внутренней стоимости и не имеют потребительной стоимости . Они имеют ценность только потому, что люди, которые используют их как единицу учета — или, в случае валюты, средство обмена — соглашаются относительно их стоимости. [1] Они верят, что они будут приняты торговцами и другими людьми в качестве средства оплаты обязательств.
Фиатные деньги являются альтернативой товарным деньгам , которые являются валютой, имеющей внутреннюю стоимость, поскольку содержат, например, драгоценный металл, такой как золото или серебро, встроенный в монету. Фиатные деньги также отличаются от представительных денег , которые являются деньгами, имеющими внутреннюю стоимость, поскольку они обеспечены драгоценным металлом или другим товаром и могут быть конвертированы в них. Фиатные деньги могут выглядеть похожими на представительные деньги (например, бумажные купюры), но первые не имеют обеспечения, в то время как последние представляют собой требование на товар (который может быть выкуплен в большей или меньшей степени). [2] [3] [a]
Выпущенные правительством фиатные деньги впервые были использованы в XIII веке в Китае . [4] Фиатные деньги начали преобладать в XX веке. После решения президента Ричарда Никсона приостановить конвертируемость доллара США в золото в 1971 году, система национальных фиатных валют стала использоваться во всем мире.
Фиатные деньги могут быть:
Термин «фиат» происходит от латинского слова fiat , означающего «да будет сделано» [b], используемого в значении приказа, указа [2] или резолюции.
Большая часть денег в экономике создается не печатными станками в центральном банке, а банками, когда они предоставляют кредиты. [...] Это также означает, что когда вы выплачиваете кредит, электронные деньги, созданные вашим банком, «удаляются» — их больше не существует. Так что по сути банки создают деньги, а не богатство. [10]
В денежной экономике фиатные деньги — это по сути бесценный объект или запись, которая широко принимается в качестве средства платежа. [1] Соответственно, стоимость фиатных денег выше стоимости их металлического или бумажного содержимого.
Одно из оправданий фиатных денег исходит из микрооснованной модели. В большинстве экономических моделей агенты внутренне счастливее , когда у них больше денег. В модели Лагоса и Райта фиатные деньги не имеют внутренней ценности, но агенты получают больше товаров, которые они хотят, когда торгуют, предполагая, что фиатные деньги имеют ценность. Ценность фиатных денег создается внутри сообщества и, в состоянии равновесия, делает возможными сделки, которые в противном случае были бы невозможны. [11]
Возражения против фиатных денег можно проследить по крайней мере до 1700-х годов. В 1787 году Джордж Вашингтон написал Джабезу Боуэну относительно фунта Род-Айленда : «Бумажные деньги оказали в вашем штате то же воздействие, которое они когда-либо будут оказывать, разрушая торговлю, угнетая честных и открывая двери для всякого рода мошенничества и несправедливости». [12]
В Grundrisse (1857-58) Карл Маркс рассматривал современные экономические последствия исторического перехода от золота или серебра как товара к фиатным деньгам. Маркс пишет:
«Предположим, что Банк Франции не опирался на металлическую основу, и что другие страны были бы готовы принять французскую валюту или ее капитал в любой форме, а не только в специфической форме драгоценных металлов. Разве банк не был бы в равной степени вынужден повысить условия своего учета именно в тот момент, когда его «публика» больше всего жаждала его услуг? Банкноты, которыми он учитывает векселя этой публики, в настоящее время являются не чем иным, как траттами на золото и серебро. В нашем гипотетическом случае они были бы траттами на запасы продукции страны и на ее непосредственно нанятую рабочую силу: первое ограничено, второе может быть увеличено только в очень положительных пределах и в течение определенного периода времени. Печатный станок, с другой стороны, неистощим и работает как удар волшебства».
Комментируя этот отрывок, марксистский экономист и географ Дэвид Харви пишет, что «следствием, как видел его Маркс, было бы то, что «непосредственно обмениваемое богатство нации» было бы «абсолютно уменьшено» наряду с «неограниченным ростом банковских векселей» (т. е. ускоряющейся задолженностью) с прямым следствием «роста цен на продукты, сырье и рабочую силу» (инфляцией) наряду с «снижением цен на банковские векселя» (постоянно падающими процентными ставками)». Харви отмечает точность современной экономики таким образом, за исключением «...растущих цен на рабочую силу и средства производства (низкая инфляция, за исключением активов, таких как акции и облигации, земля и имущество, а также ресурсы, такие как права на воду)». [13] Последний пункт можно объяснить частным экспортом долга , [14] труда , а также метафорических и/или буквальных отходов [15] на мировую периферию , концепция, связанная с метаболическим и углеродным разломом .
Другая математическая модель, объясняющая ценность фиатных денег, исходит из теории игр . В игре, где агенты производят и торгуют объектами, может быть несколько равновесий Нэша , где агенты останавливаются на стабильном поведении. В модели Киётаки и Райта объект без внутренней ценности может иметь ценность во время торговли в одном (или нескольких) равновесий Нэша. [16]
Китай имеет долгую историю с бумажными деньгами , начиная с 7 века н. э . В 11 веке правительство установило монополию на их выпуск, а около конца 12 века конвертируемость была приостановлена. [17] Использование таких денег стало широко распространенным во время последующих династий Юань и Мин . [18]
Династия Сун в Китае была первой, кто выпустил бумажные деньги, цзяоцзы , около 10 века н. э. Хотя банкноты оценивались по определенному обменному курсу на золото, серебро или шелк, конвертация никогда не допускалась на практике. Первоначально банкноты должны были выкупаться после трех лет службы, заменяясь новыми банкнотами с 3%-ной платой за обслуживание, но, поскольку все больше их печаталось без изъятия из обращения, инфляция стала очевидной. Правительство предприняло несколько попыток сохранить ценность бумажных денег, требуя налоги частично в валюте и принимая другие законы, но ущерб был нанесен, и банкноты стали непопулярными. [19]
Последующая династия Юань была первой династией Китая, которая использовала бумажные деньги в качестве основного средства обращения. Основатель династии Юань, Хубилай-хан , выпустил бумажные деньги, известные как Цзяочао, во время своего правления. Первоначальные банкноты во время династии Юань были ограничены по площади и сроку действия, как и во времена династии Сун.
В XIII веке Марко Поло описал фиатные деньги династии Юань в своей книге «Путешествия Марко Поло» : [20] [21]
Все эти бумажки выпускаются с такой же торжественностью и авторитетом, как если бы они были сделаны из чистого золота или серебра... и действительно, каждый охотно их берет, ибо куда бы человек ни пошел во владениях Великого Хана, он найдет эти бумажки в обращении и сможет совершать с их помощью все сделки купли-продажи товаров так же успешно, как если бы они были монетами из чистого золота.
— Марко Поло, Путешествия Марко Поло
Согласно путевым заметкам о визите Ибрагима ибн Якуба в Прагу в 960 году , небольшие куски ткани использовались в качестве средства торговли, причем эти ткани имели фиксированный обменный курс по отношению к серебру. [22]
Около 1150 года тамплиеры стали выдавать паломникам записки. Паломники сдавали ценности в местный прецепторий тамплиеров перед тем, как отправиться в Святую Землю, и получали документ, указывающий стоимость их депозита. Затем они использовали этот документ по прибытии в Святую Землю, чтобы получить средства из казны равной стоимости. [23] [24]
Вашингтон Ирвинг описывает чрезвычайное использование бумажных денег испанцами для осады во время завоевания Гранады (1482–1492). В 1661 году Йохан Пальмструх выпустил первые регулярные бумажные деньги на Западе по королевской хартии Королевства Швеции через новое учреждение, Банк Стокгольма . Хотя эта частная бумажная валюта в значительной степени потерпела неудачу, шведский парламент в конечном итоге взял под свой контроль выпуск бумажных денег в стране. К 1745 году ее бумажные деньги были неконвертируемы в звонкую монету , но принятие было предписано правительством. [25] Эта фиатная валюта обесценилась так быстро, что к 1776 году она была возвращена к серебряному стандарту. Фиатные деньги также имеют другие начала в Европе 17-го века, будучи введенными Банком Амстердама в 1683 году. [26]
В 17 веке в Новой Франции , ныне части Канады, общепринятым средством обмена была шкура бобра . По мере расширения колонии французские монеты стали широко использоваться, но французских монет обычно не хватало. В 1685 году колониальные власти в Новой Франции столкнулись с серьезной нехваткой денег. Военная экспедиция против ирокезов прошла неудачно, и налоговые поступления упали, что сократило государственные денежные резервы. Обычно, когда не хватало средств, правительство просто задерживало оплату покупок торговцам, но задерживать оплату солдатам было небезопасно из-за риска мятежа .
Жак де Мель , интендант финансов, придумал гениальное специальное решение — временный выпуск бумажных денег для выплаты жалованья солдатам в виде игральных карт . Он конфисковал все игральные карты в колонии, разрезал их на части, написал номиналы на частях, подписал их и выдал солдатам в качестве оплаты вместо золота и серебра. Из-за хронической нехватки денег всех типов в колониях эти карты охотно принимались торговцами и населением и свободно обращались по номинальной стоимости . Это было задумано как чисто временное средство, и только годы спустя его роль как средства обмена была признана. Первый выпуск игральных карт произошел в июне 1685 года и был погашен три месяца спустя. Однако нехватка монет возобновилась, и в последующие годы было сделано больше выпусков карточных денег. Из-за их широкого принятия в качестве денег и общей нехватки денег в колонии, многие игральные карты не были погашены, но продолжали циркулировать, выступая в качестве полезной замены дефицитным золотым и серебряным монетам из Франции. В конце концов, губернатор Новой Франции признал их полезную роль в качестве оборотного средства обмена. [27]
Поскольку финансы французского правительства ухудшились из-за европейских войн, оно сократило свою финансовую помощь своим колониям, поэтому колониальные власти в Канаде все больше и больше полагались на карточные деньги. К 1757 году правительство прекратило все платежи монетами и вместо этого платежи производились бумажными деньгами. В соответствии с законом Грешема — плохие деньги вытесняют хорошие — люди копили золото и серебро и вместо этого использовали бумажные деньги. Расходы на Семилетнюю войну привели к быстрой инфляции в Новой Франции. После британского завоевания в 1760 году бумажные деньги стали почти бесполезными, но бизнес не прекратился, потому что накопленное золото и серебро вернулись в обращение. По Парижскому договору (1763) французское правительство согласилось конвертировать непогашенные карточные деньги в облигации , но поскольку французское правительство фактически обанкротилось , эти облигации были объявлены невыполненными и к 1771 году они обесценились.
Королевский канадский монетный двор до сих пор выпускает игральные карты в память о своей истории, но теперь в 92,5%-ной серебряной форме с золотой пластиной по краю. Поэтому у них есть внутренняя стоимость, которая значительно превышает их фиатную стоимость. [28] Банк Канады и канадские экономисты часто используют эту раннюю форму бумажных денег, чтобы проиллюстрировать истинную природу денег для канадцев. [27]
Ранней формой фиатной валюты в американских колониях были « кредитные векселя ». [30] Провинциальные правительства выпускали банкноты, которые были фиатной валютой, с обещанием позволить держателям платить налоги этими банкнотами. Банкноты выпускались для оплаты текущих обязательств и могли быть использованы для уплаты налогов, взимаемых в более позднее время. [30] Поскольку банкноты были деноминированы в местной расчетной единице, они передавались от человека к человеку в неналоговых транзакциях. Эти типы банкнот выпускались, в частности, в Пенсильвании , Вирджинии и Массачусетсе . Такие деньги продавались со скидкой серебра, которое правительство затем тратило, и срок их действия истекал в установленную дату позже. [30]
Кредитные векселя с самого начала вызывали споры. Те, кто хотел подчеркнуть опасность инфляции, подчеркивали колонии, где кредитные векселя обесценились наиболее резко: Новая Англия и Каролины. [30] Те, кто хотел защитить использование кредитных векселей в колониях, подчеркивали средние колонии, где инфляция практически отсутствовала. [30]
Колониальные державы сознательно вводили фиатные валюты, подкрепленные налогами (например, налогами на хижины или подушными налогами ), чтобы мобилизовать экономические ресурсы в своих новых владениях, по крайней мере, в качестве переходного соглашения. Цель таких налогов позже была достигнута налогами на имущество . Повторяющийся цикл дефляционных твердых денег, за которыми следовали инфляционные бумажные деньги, продолжался большую часть 18-го и 19-го веков. Часто страны имели двойную валюту, при этом бумажные деньги торговались с некоторым дисконтом к деньгам, которые представляли собой звонкую монету .
Примерами служат « континентальные » векселя, выпущенные Конгрессом США до создания Конституции США ; бумажные и золотые дукаты в Вене эпохи Наполеона , где бумага часто торговалась по курсу 100:1 по отношению к золоту; Южно-морской пузырь , в результате которого появились банкноты, не представляющие достаточных резервов; и схема компании «Миссисипи» Джона Лоу .
Во время Гражданской войны в США федеральное правительство выпустило банкноты Соединенных Штатов , форму бумажной фиатной валюты, известную в народе как «гринбеки». Их эмиссия была ограничена Конгрессом на уровне чуть более 340 миллионов долларов. В 1870-х годах изъятие банкнот из обращения было встречено сопротивлением со стороны Партии зеленых банкнот Соединенных Штатов . На партийном съезде 1878 года они были названы «фиатными деньгами». [31]
После Первой мировой войны правительства и банки в целом все еще обещали конвертировать банкноты и монеты в свой номинальный товар (выкуп звонкой монетой , как правило, золотом) по требованию. Однако расходы на войну и необходимый ремонт и экономический рост, основанный на государственных заимствованиях, заставили правительства приостановить выкуп звонкой монетой. Некоторые правительства были осторожны, чтобы избежать суверенного дефолта , но не беспокоились о последствиях выплаты долгов, передавая недавно напечатанные деньги, не привязанные к металлическому стандарту, своим кредиторам, что привело к гиперинфляции — например, гиперинфляции в Веймарской республике .
С 1944 по 1971 год Бреттон-Вудское соглашение зафиксировало стоимость 35 долларов США за одну тройскую унцию золота. [32] Другие валюты калибровались по доллару США по фиксированным курсам. США обещали выкупать доллары золотом, переведенным в другие национальные банки. Торговые дисбалансы корректировались путем обмена золотыми резервами или кредитами Международного валютного фонда (МВФ).
Бреттон-Вудская система была прекращена тем, что стало известно как шок Никсона , серией экономических изменений, предпринятых президентом США Ричардом Никсоном в 1971 году. Эти изменения включали одностороннюю отмену прямой конвертируемости доллара США в золото . С тех пор система национальных фиатных денег использовалась во всем мире с переменными обменными курсами между основными валютами. [33]
В 1960-х годах выпуск серебряных монет для обращения прекратился, когда номинальная стоимость монеты стала меньше стоимости драгоценного металла, который она содержала (тогда как исторически она была больше ). В Соединенных Штатах Закон о чеканке монет 1965 года исключил серебро из обращения десятицентовиков и четвертаков долларов, и большинство других стран сделали то же самое со своими монетами. [34] Канадский пенни , который до 1996 года в основном состоял из меди , был полностью изъят из обращения осенью 2012 года из-за стоимости производства по сравнению с номинальной стоимостью. [35]
В 2007 году Королевский канадский монетный двор отчеканил золотую инвестиционную монету в миллион долларов и продал пять из них. В 2015 году стоимость золота в монетах превысила номинальную стоимость более чем в 3,5 раза. [36]
Центральный банк вводит новые деньги в экономику, покупая финансовые активы или ссужая деньги финансовым учреждениям. Затем коммерческие банки перераспределяют или перенаправляют эти базовые деньги путем создания кредита через банковское дело с частичным резервированием , что расширяет общее предложение « широких денег » (наличные плюс депозиты до востребования ). [37]
В современных экономиках относительно небольшая часть предложения широкой денежной массы является физической валютой. Например, в декабре 2010 года в США из $8,853.4 млрд широкой денежной массы (M2) только $915.7 млрд (около 10%) состояли из физических монет и бумажных денег. [38] Производство новых физических денег обычно является обязанностью национального банка или иногда казначейства правительства .
Банк международных расчетов опубликовал подробный обзор развития платежных систем в странах Группы десяти ( G10 ) в 1985 году, в первом из серии, которая стала известна как «красные книги». В настоящее время красные книги охватывают страны-участницы Комитета по платежам и рыночным инфраструктурам (CPMI). [39] Сводка красной книги стоимости банкнот и монет в обращении показана в таблице ниже, где местная валюта конвертируется в доллары США с использованием курсов на конец года. [40] Стоимость этой физической валюты в процентах от ВВП колеблется от максимального значения 19,4% в Японии до минимального значения 1,7% в Швеции, при этом общее среднее значение для всех стран в таблице составляет 8,9% (7,9% для США).
Наиболее заметной валютой, не включенной в эту таблицу, является китайский юань , статистика по которому отмечена как «недоступная».
Принятие фиатной валюты многими странами, начиная с XVIII века, сделало возможными гораздо большие колебания в предложении денег. С тех пор, огромное увеличение предложения бумажных денег произошло в ряде стран, что привело к гиперинфляции – эпизодам экстремальных темпов инфляции, намного превышающих те, которые наблюдались в более ранние периоды товарных денег . [41] [42] Гиперинфляция в Веймарской республике Германии является ярким примером. [43] [41]
Экономисты обычно считают, что высокие темпы инфляции и гиперинфляции вызваны чрезмерным ростом денежной массы . [44] В настоящее время большинство экономистов отдают предпочтение небольшому и устойчивому уровню инфляции. [45] Небольшая (в отличие от нулевой или отрицательной ) инфляция снижает серьезность экономических рецессий , позволяя рынку труда быстрее адаптироваться к рецессии, и снижает риск того, что ловушка ликвидности (нежелание давать деньги в долг из-за низких процентных ставок) помешает денежно-кредитной политике стабилизировать экономику. [46] Однако рост денежной массы не всегда вызывает номинальный рост цен. Рост денежной массы может вместо этого привести к стабильным ценам в то время, когда они в противном случае снижались бы. Некоторые экономисты утверждают, что в условиях ловушки ликвидности крупные денежные вливания подобны «перетягиванию каната». [47] [48]
Задача поддержания низкого и стабильного уровня инфляции обычно возлагается на денежные власти . Обычно эти денежные власти — это национальные банки , которые контролируют денежно-кредитную политику путем установления процентных ставок , операций на открытом рынке и установления требований к банковским резервам . [49]
Фиатная валюта значительно теряет свою ценность, если правительство-эмитент или центральный банк либо теряют способность, либо отказываются продолжать гарантировать ее ценность. Обычным последствием является гиперинфляция. Некоторые примеры этого — доллар Зимбабве , деньги Китая в 1945 году и марка Веймарской республики в 1923 году . Более недавний пример — валютная нестабильность в Венесуэле, которая началась в 2016 году во время продолжающегося в стране социально-экономического и политического кризиса .
Это не обязательно должно происходить, особенно если валюта продолжает оставаться наиболее легкодоступной; например, иракский динар до 1990 года продолжал сохранять ценность в региональном правительстве Курдистана даже после того, как его статус законного платежного средства был отменен иракским правительством, выпустившим эти банкноты. [50] [51]
фиатные деньги: деньги без внутренней стоимости, которые используются в качестве денег в соответствии с указом правительства
Фиатные деньги. Деньги, которые правительство объявляет принимаемыми в качестве законного платежного средства по их номинальной стоимости;
Фиатные деньги
— это репрезентативные (или знаковые) деньги (
т. е
. то, внутренняя стоимость материальной субстанции чего отделена от его денежной номинальной стоимости) — в настоящее время обычно изготавливаемые из бумаги, за исключением случаев мелких номиналов — которые создаются и выпускаются государством, но не могут быть конвертированы по закону ни во что, кроме себя самих, и не имеют фиксированной стоимости с точки зрения объективного стандарта.
{{cite book}}: CS1 maint: location missing publisher (link){{cite book}}: CS1 maint: location (link)Бреттон-Вудское соглашение рухнуло в 1971 году, когда президент США Ричард Никсон приостановил конвертируемость доллара в золото. С тех пор мир живет в системе национальных фиатных денег с гибкими обменными курсами между основными валютами