stringtranslate.com

Комиссия по ценным бумагам и биржам США

Комиссия по ценным бумагам и биржам США ( SEC ) является независимым агентством федерального правительства США , созданным после краха Уолл-стрит в 1929 году . [2] [3] [4] Основной целью Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC) является обеспечение соблюдения закона против манипулирования рынком . [5] [6] : 2 

Помимо Закона о биржах ценных бумаг 1934 года , в результате которого она была создана, Комиссия по ценным бумагам и биржам обеспечивает соблюдение Закона о ценных бумагах 1933 года , Закона о трастовых соглашениях 1939 года , Закона об инвестиционных компаниях 1940 года , Закона об инвестиционных консультантах 1940 года , Закона Сарбейнса-Оксли 1940 года. 2002 г. и другие законы. Комиссия по ценным бумагам и биржам была создана на основании раздела 4 Закона о биржах ценных бумаг 1934 года (теперь кодифицированного как 15 USC  § 78d и обычно называемого Законом о биржах или Законом 1934 года). [7]

Обзор

Миссия SEC состоит из трех частей: защита инвесторов; поддерживать справедливые, упорядоченные и эффективные рынки; и способствовать формированию капитала. [8]

Для выполнения своих полномочий Комиссия по ценным бумагам и биржам обеспечивает соблюдение законодательного требования о том, что публичные компании и другие регулируемые компании представляют квартальные и годовые отчеты , а также другие периодические отчеты. В дополнение к годовым финансовым отчетам руководители компании должны предоставить описательный отчет, называемый « обсуждение и анализ руководства » (MD&A), в котором описывается деятельность компании за предыдущий год и объясняется, как компания добилась успеха за этот период времени. MD&A обычно также затрагивает предстоящий год, обрисовывая будущие цели и подходы к новым проектам. Пытаясь уравнять правила игры для всех инвесторов, SEC поддерживает онлайн-базу данных под названием EDGAR ( система электронного сбора, анализа и поиска данных), из которой инвесторы могут получить доступ к этой и другой информации, хранящейся в агентстве.

Ежеквартальные и полугодовые отчеты публичных компаний имеют решающее значение для принятия инвесторами правильных решений при инвестировании на рынках капитала. В отличие от банковского дела , инвестиции на рынках капитала не гарантируются федеральным правительством. Необходимо сопоставить потенциал больших прибылей с потенциалом значительных потерь. Обязательное раскрытие финансовой и другой информации об эмитенте и самих ценных бумагах дает частным лицам, а также крупным учреждениям одни и те же основные факты о публичных компаниях, в которые они инвестируют, тем самым усиливая общественный контроль и одновременно сокращая инсайдерскую торговлю и мошенничество .

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) публикует отчеты через систему EDGAR. SEC также предлагает публикации по темам, связанным с инвестициями, для государственного образования. Эта же онлайн-система также принимает советы и жалобы от инвесторов, чтобы помочь SEC выследить нарушителей законов о ценных бумагах. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) придерживается строгой политики и никогда не комментирует существование или статус текущего расследования.

История

Фон

До принятия федеральных законов о ценных бумагах и создания Комиссии по ценным бумагам и биржам торговля ценными бумагами регулировалась так называемыми законами о голубом небе . Эти законы были приняты и применяются на уровне штатов и регулировали предложение и продажу ценных бумаг для защиты населения от мошенничества. Хотя конкретные положения этих законов различались в разных штатах, все они требовали регистрации всех предложений и продаж ценных бумаг, а также каждого биржевого брокера и брокерской фирмы в США. [9] Однако законы голубого неба в целом считались неэффективными. Например, еще в 1915 году Ассоциация инвестиционных банкиров сообщила своим членам, что они могут обойти законы голубого неба, размещая ценные бумаги через границы штатов по почте. [10]

Основание

Полномочия Комиссии по ценным бумагам и биржам были установлены Законом о ценных бумагах 1933 года и Законом о фондовых биржах 1934 года; оба закона считаются частью программы «Нового курса» Франклина Д. Рузвельта .

После слушаний Комиссии Пекоры о злоупотреблениях и мошенничестве на рынках ценных бумаг Конгресс принял Закон о ценных бумагах 1933 года ( 15 USC  § 77a), который на федеральном уровне регулирует первоначальные выпуски ценных бумаг между штатами, в первую очередь, требуя, чтобы компании-эмитенты регистрировали распределения перед продажей, чтобы что инвесторы могут получить доступ к основной финансовой информации и принимать обоснованные решения. [11] В течение первого года принятия закона обеспечение исполнения закона возлагалось на Федеральную торговую комиссию.

Последующий Закон о биржах ценных бумаг 1934 года ( 15 USC  § 78d) регулирует вторичные рынки ценных бумаг. Закон 1934 года регулирует вторичную торговлю между отдельными лицами и компаниями, которые часто не связаны с первоначальными эмитентами ценных бумаг. К субъектам, находящимся в ведении SEC, относятся биржи ценных бумаг с физическими торговыми площадками, такие как Нью-Йоркская фондовая биржа , саморегулируемые организации , Муниципальный совет по разработке правил по ценным бумагам , NASDAQ , альтернативные торговые системы и любые другие лица, осуществляющие транзакции за счета других. Раздел 4 Закона 1934 года передал правоприменительные полномочия Федеральной торговой комиссии в соответствии с Законом 1933 года вновь созданной Комиссии по ценным бумагам и биржам и поручил новой Комиссии обеспечивать соблюдение обоих законов. [12]

Джозеф П. Кеннеди-старший , первый председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC)

В 1934 году Рузвельт назначил своего друга Джозефа П. Кеннеди , мультимиллионера, финансиста и лидера ирландско-американского сообщества, добившегося самостоятельного успеха, председателем Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Рузвельт выбрал Кеннеди частично на основе своего опыта на Уолл-стрит. [13] Двумя из пяти других членов комиссии были Джеймс М. Лэндис и Фердинанд Пекора . Кеннеди добавил в штат SEC ряд умных молодых юристов, в том числе Уильяма О. Дугласа и Эйба Фортаса , которые позже стали судьями Верховного суда. [14]

Команда Кеннеди определила четыре миссии новой Комиссии: (1) восстановить доверие инвесторов к рынку ценных бумаг, который практически рухнул; (2) восстановить целостность рынков ценных бумаг путем преследования и устранения мошеннических и необоснованных практик, направленных против инвесторов; (3) положить конец инсайдерской торговле на миллионы долларов, осуществляемой высшими должностными лицами крупных корпораций; и (4) создать сложную и универсальную систему регистрации ценных бумаг, продаваемых в Америке, с четким набором сроков, правил и руководящих принципов. SEC добилась успеха; Кеннеди заверил американское деловое сообщество, что Уолл-стрит больше не будет его обманывать и использовать в своих целях. Он стал сторонником того, чтобы обычные инвесторы вернулись на рынок и позволили экономике снова расти. [14]

Позже в состав комиссаров и председателей Комиссии по ценным бумагам и биржам вошли Уильям О. Дуглас , Джером Франк и Уильям Дж. Кейси .

С 1994 года к большинству заявлений о регистрации (и связанных с ними материалов), поданных в SEC, можно получить доступ через онлайн-систему SEC EDGAR. [11]

В 2019 году Историческое общество Комиссии по ценным бумагам и биржам представило онлайн-галерею, иллюстрирующую изменения в структуре рынка ценных бумаг США с 1930-х годов. В онлайн-галерее представлена ​​повествовательная история, подкрепленная десятками документов, газет, интервью, фотографий и видео. [3]

Список стульев

Организационная структура

Члены комиссии

В состав комиссии входят пять членов комиссии, назначаемых президентом США. Не более трех членов Комиссии могут принадлежать к одной и той же политической партии. Срок их полномочий длится пять лет и распределяется по шахматам, так что срок полномочий одного члена комиссии заканчивается 5 июня каждого года. Обслуживание может продолжаться до восемнадцати дополнительных месяцев после истечения срока действия.

Президент также назначает одного из членов комиссии председателем, высшим должностным лицом SEC. Однако президент не имеет права увольнять назначенных членов Комиссии, и это было сделано для обеспечения независимости Комиссии по ценным бумагам и биржам. Этот вопрос возник во время президентских выборов 2008 года в связи с последовавшим финансовым кризисом .

Подразделения

Штаб-квартира Комиссии по ценным бумагам и биржам США в Вашингтоне, округ Колумбия , недалеко от вокзала Юнион.

В составе SEC имеется шесть подразделений. Штаб-квартира находится в Вашингтоне, округ Колумбия.

Подразделения SEC: [4]

Корпоративные финансы — это подразделение, которое контролирует раскрытие информации публичными компаниями , а также регистрацию транзакций, таких как слияния, совершаемых компаниями. Подразделение также отвечает за эксплуатацию EDGAR.

Подразделение торговли и рынков курирует саморегулируемые организации (СРО), такие как Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA) и Совет по установлению правил муниципальных ценных бумаг (MSRB), а также все брокерско-дилерские фирмы и инвестиционные дома . Это подразделение также интерпретирует предлагаемые изменения в правилах и контролирует деятельность отрасли. На практике SEC делегирует FINRA большую часть своих полномочий по обеспечению правоприменения и нормотворчества. Фактически, все торговые фирмы, не регулируемые другими СРО, должны зарегистрироваться в качестве члена FINRA. Лица, торгующие ценными бумагами, должны сдать экзамены, проводимые FINRA, чтобы стать зарегистрированными представителями . [17]

Отдел управления инвестициями курирует зарегистрированные инвестиционные компании, в том числе взаимные фонды , а также зарегистрированных инвестиционных консультантов . Эти организации подлежат обширному регулированию в соответствии с различными федеральными законами о ценных бумагах. [18] Отдел управления инвестициями управляет различными федеральными законами о ценных бумагах, в частности, Законом об инвестиционных компаниях 1940 года и Законом об инвестиционных консультантах 1940 года. В обязанности этого отдела входит: [19]

Отдел правоприменения расследует нарушения законов и правил о ценных бумагах и возбуждает судебные иски против предполагаемых нарушителей. Это крупнейшее подразделение как по численности персонала, так и по бюджету, а его ресурсы увеличились более чем вдвое после финансового кризиса 2007–2008 годов . [20] Комиссия по ценным бумагам и биржам США может возбудить гражданский иск в окружном суде США или административное разбирательство , которое рассматривается независимым судьей по административным делам (ALJ). Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не обладает полномочиями по уголовным делам, но может передавать дела прокурорам штата и федеральному прокурору.

Отдел экономического анализа и анализа рисков (DERA) был создан в сентябре 2009 года для интеграции финансовой экономики и тщательного анализа данных в основную миссию SEC. Подразделение участвует во всем спектре деятельности Комиссии по ценным бумагам и биржам, включая разработку политики, нормотворчество, правоприменение и проверку. В качестве «мозгового центра» агентства DERA опирается на различные академические дисциплины, количественные и неколичественные подходы, а также знание рыночных институтов и практик, чтобы помочь Комиссии подойти к сложным вопросам в новом свете. DERA также помогает комиссии выявлять, анализировать и реагировать на риски и тенденции, в том числе связанные с новыми финансовыми продуктами и стратегиями. Благодаря масштабу и характеру своей деятельности DERA выполняет важнейшую функцию содействия совместным усилиям всего агентства и преодоления разрозненности, которая в противном случае могла бы ограничить влияние институционального опыта агентства. Деятельность отдела включает предоставление подробного, высококачественного экономического и статистического анализа, а также экспертных знаний по конкретным предметам Комиссии и другим отделам/управлениям, а также разработку индивидуальных аналитических инструментов и анализов для активного выявления рыночных рисков, свидетельствующих о возможных нарушениях Федеральных ценных бумаг. законы. Используя данные, сотрудники DERA создают аналитические программы, предназначенные для выявления закономерностей, выявляющих риски, что позволяет подразделениям и офисам Комиссии использовать ограниченные ресурсы для борьбы с возможными неправомерными действиями. В DERA также находится главный экономист комиссии. [21]

Отдел экзаменов проводит Национальную экзаменационную программу SEC. Миссия Подразделения заключается в защите инвесторов, обеспечении целостности рынка и поддержке ответственного формирования капитала посредством стратегий, ориентированных на риск, которые: (1) улучшают соблюдение требований; (2) предотвратить мошенничество; (3) контролировать риск; и (4) информировать политику. Результаты проверок Отдела используются SEC для обоснования инициатив по разработке правил, выявления и мониторинга рисков, улучшения отраслевой практики и преследования неправомерных действий.

Региональные офисы

В США имеется 11 региональных офисов, которые перечислены ниже вместе с именем соответствующего регионального директора. [22]

Среди офисов SEC:

Коммуникации

Комментарии письма

Письма с комментариями выпускаются Отделом корпоративных финансов SEC в ответ на публичную заявку компании. [29] Это письмо, первоначально частное, содержит подробный список запросов от SEC. В каждом комментарии в письме подателю запроса предлагается предоставить дополнительную информацию, изменить поданную заявку или изменить способ раскрытия информации в будущих заявках. Податель заявки должен ответить на каждый пункт письма с комментариями. Комиссия по ценным бумагам и биржам может затем ответить ответными комментариями. [30] Эта переписка позже обнародована.

В октябре 2001 года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) направила в компанию CA, Inc. письмо по 15 вопросам, в основном касающимся бухгалтерского учета CA, в том числе 5 вопросов о признании доходов . [31] Генеральный директор CA, которому было адресовано письмо, признал себя виновным в мошенничестве в CA в 2004 году. [31]

В июне 2004 года SEC объявила, что будет публично публиковать все письма с комментариями, чтобы предоставить инвесторам доступ к содержащейся в них информации. Анализ документов регулирующих органов в мае 2006 года за предыдущие 12 месяцев показал, что SEC не выполнила того, что обещала сделать. Анализ выявил 212 компаний, которые сообщили о получении писем с комментариями от SEC, но только 21 письмо от этих компаний было размещено на веб-сайте SEC. Джон Уайт, глава отдела финансов корпораций, заявил газете « Нью-Йорк Таймс» в 2006 году: «Теперь мы устранили препятствия, связанные с размещением информации… Мы ожидаем значительного количества новых публикаций в ближайшие месяцы». [31]

Письма без действий

Письма об отказе от действий — это письма сотрудников Комиссии по ценным бумагам и биржам, в которых указывается, что сотрудники не будут рекомендовать Комиссии, чтобы Комиссия по ценным бумагам и биржам предпринимала принудительные меры против лица или компании, если эта организация участвует в конкретном действии. Эти письма рассылаются в ответ на запросы, сделанные в тех случаях, когда правовой статус деятельности неясен. Эти письма публикуются публично и увеличивают объем знаний о том, что именно разрешено, а что запрещено. Они представляют собой интерпретацию сотрудниками законов о ценных бумагах и, хотя и убедительны, не являются обязательными для судов.

Одним из таких случаев, с 1975 по 2007 год, было сотрудничество с признанной на национальном уровне статистической рейтинговой организацией (NRSRO), кредитным рейтинговым агентством , которое присваивает кредитные рейтинги , которые SEC разрешает другим финансовым фирмам использовать в определенных целях регулирования.

Производительность обработки согласно Закону о свободе информации

В последнем анализе Центра эффективного правительства 15 федеральных агентств, которые получают наибольшее количество запросов в соответствии с Законом о свободе информации (FOIA), опубликованном в 2015 году (с использованием данных за 2012 и 2013 годы, самые последние доступные годы), SEC вошла в пятерку стран с самыми низкими показателями. получил оценку D-, набрав 61 балл из 100 возможных, т. е. не получил удовлетворительную общую оценку. В 2013 году его показатель ухудшился с D-. [32]

Операции

Список основных правоприменительных мер SEC (2009–2012 гг.)

В 2009–2012 годах отдел правоприменения SEC предпринял ряд важных действий.

Регулирующие меры в условиях кредитного кризиса

17 сентября 2008 года SEC объявила о введении новых строгих правил, запрещающих все формы « голых коротких продаж » в качестве меры по снижению волатильности на неспокойных рынках. [33] [34]

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) расследовала дела, в которых фигурировали лица, пытавшиеся манипулировать рынком, распространяя ложные слухи об определенных финансовых учреждениях. Комиссия также расследовала нарушения в торговле и злоупотребления в сфере коротких продаж . Менеджеров хедж-фондов , брокеров-дилеров и институциональных инвесторов также попросили под присягой раскрыть определенную информацию, касающуюся их позиций в кредитно-дефолтных свопах . Комиссия также провела переговоры о крупнейших расчетах в истории SEC (всего около 51 миллиарда долларов) от имени инвесторов, которые приобрели ценные бумаги на аукционах у шести различных финансовых учреждений.

Нормативные сбои

Комиссию по ценным бумагам и биржам критиковали «за слишком «осторожную и боязливую» борьбу с правонарушениями на Уолл-стрит », а также за «особенно плохую работу по привлечению к ответственности руководителей». [35] [36] [37]

Кристофер Кокс , бывший председатель SEC, признал многочисленные неудачи организации в отношении мошенничества Бернарда Мэдоффа . [38] Начиная с расследования в 1992 году фидерного фонда Мэдоффа , который инвестировал только вместе с Мэдоффом и который, по мнению SEC, обещал «на удивление стабильный» доход, SEC не расследовала признаки того, что что-то не так в инвестиционной фирме Мэдоффа. [39] Комиссию по ценным бумагам и биржам обвиняют в том, что она упустила множество тревожных сигналов и игнорировала сообщения о предполагаемом мошенничестве Мэдоффа. [40]

В результате Кокс заявил, что будет проведено расследование «всех контактов и взаимоотношений сотрудников с семьей и фирмой Мэдоффа, а также их влияния, если таковое имеется, на решения сотрудников относительно фирмы». [41] Помощник директора SEC по расследованию соответствия Эрик Свенсон встретился с племянницей Мэдоффа, Шаной Мэдофф , когда Суонсон проводила проверку SEC на предмет того, руководил ли Бернард Мэдофф схемой Понци , поскольку она была поверенным фирмы по соблюдению требований. Расследование было закрыто, и Суонсон впоследствии покинул SEC и женился на Шане Мэдофф. [42]

Примерно 45 процентов институциональных инвесторов считали, что лучший надзор со стороны SEC мог бы предотвратить мошенничество Мэдоффа. [43] Гарри Маркополос подал жалобу в бостонский офис SEC в 2000 году, сообщив сотрудникам SEC, что им следует провести расследование в отношении Мэдоффа, поскольку невозможно легально получить заявленную Мэдоффом прибыль, используя инвестиционные стратегии, которые, по его словам, он использовал. [44]

В июне 2010 года SEC урегулировала иск о неправомерном увольнении с бывшим юристом SEC Гэри Дж. Агирре , который был уволен в сентябре 2005 года после его попытки вызвать в суд деятеля Уолл-стрит Джона Дж. Мака по делу об инсайдерской торговле с участием хедж-фонда Pequot Capital Management. ; [45] Мэри Джо Уайт , которая позже занимала пост председателя SEC, в то время представляла Morgan Stanley и участвовала в этом деле. [46] Хотя в то время дело об инсайдере было прекращено, за месяц до соглашения SEC с Агирре SEC выдвинула обвинения против Pequot. [45] В августе 2007 года Сенат опубликовал отчет, подробно описывающий проблему и призывающий к реформе Комиссии по ценным бумагам и биржам. [47]

26 сентября 2016 года сенатор-демократ Марк Уорнер направил письмо в SEC с просьбой оценить, является ли текущий режим раскрытия информации адекватным, сославшись на небольшое количество раскрытий информации компаниями на сегодняшний день. [48] ​​[49] [50]

Сбои в работе генерального инспектора

В 2009 году правительственная наблюдательная группа «Проект государственного надзора» направила в Конгресс письмо с критикой SEC за невыполнение более половины рекомендаций, данных ей генеральным инспектором. [51] По данным POGO, за предыдущие два года Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) не предприняла никаких действий по 27 из 52 рекомендованных реформ, предложенных в отчетах Генерального инспектора, и все еще имела статус «ожидающих рассмотрения» по 197 из 312 рекомендаций, сделанных в аудиторских отчетах. . Некоторые из рекомендаций включали наложение дисциплинарных мер на сотрудников SEC, которые получают неправомерные подарки или другие услуги от финансовых компаний, а также расследование и сообщение о причинах неспособности обнаружить финансовую схему Мэдоффа. [52]

В статье Мэтта Тайбби в журнале Rolling Stone за 2011 год бывшие сотрудники SEC дали интервью и отрицательно прокомментировали Управление Генерального инспектора SEC (OIG). Переход в ОГИ был «известен как убийца карьеры». [53]

Из-за обеспокоенности, высказанной Дэвидом П. Вебером , бывшим главным следователем SEC, по поводу поведения генерального инспектора SEC Х. Дэвида Коца , генеральный инспектор Почтовой службы США Дэвид К. Уильямс был привлечен для проведения независимой внешней проверки предполагаемых обвинений Коца. ненадлежащее поведение в 2012 году. [54] В своем 66-страничном отчете Уильямс пришел к выводу, что Коц нарушил правила этики, наблюдая за расследованиями, в которых участвовали люди, с которыми у него были конфликты интересов из-за «личных отношений». [54] [55] В докладе подвергалась сомнению работа Коца по расследованию Мэдоффа, среди прочего, потому что Коц был «очень хорошим другом» Маркополоса. [55] [56] [57] [58] Он пришел к выводу, что, хотя неясно, когда Коц и Маркополос стали друзьями, это было бы нарушением правил этики США, если бы их отношения начались до или во время расследования Коца по Мэдоффу. [55] В отчете также установлено, что у самого Коца «по всей видимости, был конфликт интересов» и что ему не следовало начинать расследование в Стэндфорде, поскольку он дружил с женщиной-адвокатом, которая представляла интересы жертв мошенничества. [56]

Уничтожение документов

По словам бывшего сотрудника SEC и осведомителя Дарси Флинна, о котором также сообщил Тайбби, агентство регулярно уничтожало тысячи документов, связанных с предварительным расследованием предполагаемых преступлений, совершенных Deutsche Bank , Goldman Sachs , Lehman Brothers , SAC Capital и другими финансовыми компаниями, участвовавшими в Великая рецессия , которую должна была регулировать SEC. В число документов входили документы, относящиеся к « Расследуемым вопросам » или MUI — название, которое SEC дает первым этапам процесса расследования. Традиция разрушения началась еще в 1990-е годы. Эта деятельность SEC в конечном итоге вызвала конфликт с Национальным управлением архивов и документации , когда Флинн сообщил им об этом в 2010 году. Флинн также рассказал о встрече в Комиссии по ценным бумагам и биржам, на которой высшее руководство обсуждало отказ признать факт разрушения, поскольку оно, возможно, было незаконным . [53]

Сенатор-республиканец от Айовы Чарльз Грассли , среди прочих, принял к сведению призыв Флинна о защите как информатора, а также историю о процедурах работы агентства с документами. Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) опубликовала заявление в защиту своих процедур. NPR процитировало профессора юридического колледжа Штурма Денверского университета Джея Брауна , который сказал: «Моя первоначальная точка зрения на это такова: это буря в чайнике», а Джейкоб Френкель , юрист по ценным бумагам в Вашингтоне, округ Колумбия, по сути, сказал: « нет никаких обвинений в том, что Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) выдала конфиденциальные документы банков, которые она получила по повестке в суд по громким делам, которые волнуют инвесторов и законодателей». NPR завершило свой отчет:

Дебаты сводятся к следующему: что значит для Конгресса протокол расследования? А суды? По закону протоколы следственных действий должны храниться в течение 25 лет. Но федеральные чиновники говорят, что ни один судья не постановил, что документы, относящиеся к ранним расследованиям SEC, являются протоколами расследования. Генеральный инспектор SEC заявил, что проводит тщательное расследование обвинений. [Коц] сообщил NPR, что опубликует отчет к концу сентября. [59]

SEC и криптовалюта

5 июня 2023 года SEC также выдвинула 13 обвинений против компаний Binance и основателя Binance Чанпэн Чжао . [60] [61] На следующий день SEC обвинила Coinbase в «действии в качестве незарегистрированной биржи ценных бумаг, брокера и клирингового агентства». [62] [63]

Одно из основных разногласий между SEC и криптоиндустрией основано на определении того, что на самом деле представляет собой ценная бумага. В настоящее время Комиссия по ценным бумагам и биржам опирается на дело Верховного суда США от 1946 года, касающееся инвесторов в апельсиновые рощи Флориды, принадлежащих компании WJ Howey. В этом случае суд постановил, что «вложение денег в общее предприятие с получением прибыли должно происходить исключительно за счет усилий других лиц», сделав это ценной бумагой, называемой инвестиционным контрактом. [64] При этом стоимость цифровых активов, связанных с ними систем блокчейна и прибылей инвесторов зависела от «усилий других».

Программа информирования

Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) реализует программу вознаграждения информаторов, в рамках которой вознаграждаются лица, сообщающие в SEC о нарушениях законов о ценных бумагах . [65] [66] Программа началась в 2011 году с принятием Закона Додда-Франка о реформе Уолл-стрит и защите потребителей и позволяет информаторам получать 10–30% штрафов, взимаемых SEC и другими агентствами в результате информация осведомителя. [67] [68] [69] [70] По состоянию на 2021 год SEC вернула 4,8 миллиарда долларов в виде денежных средств правовой защиты в результате информации, полученной в рамках программы для информаторов, и выплатила информаторам более 1 миллиарда долларов. [66] [71] В рамках программы SEC ежегодно публикует отчет Конгрессу, а отчет за 2021 год доступен онлайн. [72]

Отношения с другими агентствами

Помимо работы с различными саморегулируемыми организациями, такими как Управление по регулированию финансовой индустрии (FINRA), Корпорация по защите инвесторов в ценные бумаги (SIPC) и Совет по разработке правил муниципальных ценных бумаг (MSRB), SEC также работает с федеральными агентствами, органами регулирования ценных бумаг штатов. , международные агентства по ценным бумагам и правоохранительные органы. [73]

В 1988 году Указом № 12631 была создана Президентская рабочая группа по финансовым рынкам . Рабочую группу возглавляет министр финансов , в ее состав входят председатель SEC, председатель Федеральной резервной системы и председатель Комиссии по торговле товарными фьючерсами . Целью Рабочей группы является повышение целостности, эффективности, упорядоченности и конкурентоспособности финансовых рынков при сохранении доверия инвесторов. [74] м

Закон о ценных бумагах 1933 года первоначально находился в ведении Федеральной торговой комиссии . Закон о биржах ценных бумаг 1934 года передал эту ответственность от Федеральной торговой комиссии к SEC. Закон о биржах ценных бумаг 1934 года также дал SEC право регулировать использование доверенных лиц, хотя некоторые из правил, предложенных SEC с тех пор (например, универсальный доверенный орган), вызвали споры. [75] : 4  [76] : 2  Основная миссия Федеральной торговой комиссии – содействие защите прав потребителей и искоренение антиконкурентной деловой практики . FTC регулирует общую деловую практику, а SEC фокусируется на рынках ценных бумаг.

Временный национальный экономический комитет был создан совместной резолюцией Конгресса 52 Stat. 705 от 16 июня 1938 года. Он отвечал за отчетность перед Конгрессом о злоупотреблениях монопольной властью. Комитет был лишен финансирования в 1941 году, но его записи до сих пор засекречены по приказу Комиссии по ценным бумагам и биржам. [77]

Совет по разработке правил муниципальных ценных бумаг (MSRB) был создан Конгрессом в 1975 году для разработки правил для компаний, занимающихся андеррайтингом и торговлей муниципальными ценными бумагами . MSRB контролируется SEC, но MSRB не имеет полномочий обеспечивать соблюдение своих правил.

Консультативный комитет по управлению активами (AMAC) [78] был официально создан 1 ноября 2019 года, чтобы предоставить SEC «разнообразные точки зрения на управление активами и соответствующие советы и рекомендации». Темы, которые комитет может рассматривать, включают тенденции и события, влияющие на инвесторов и участников рынка, последствия глобализации и изменения в роли поставщиков технологий и услуг. В состав комитета входят внешние эксперты, в том числе лица, представляющие точку зрения розничных и институциональных инвесторов, малых и крупных фондов, посредников и других участников рынка. [79]

Хотя большинство нарушений законов о ценных бумагах обеспечивается Комиссией по ценным бумагам и биржам (SEC) и различными СРО, которые она контролирует, регуляторы государственных ценных бумаг также могут обеспечивать соблюдение законов о ценных бумагах на уровне штата. [9] Штаты могут потребовать, чтобы ценные бумаги были зарегистрированы в штате, прежде чем их можно будет там продать. Закон о совершенствовании национальных рынков ценных бумаг 1996 года (NSMIA) рассмотрел эту двойную систему федерального и государственного регулирования, внося поправки в раздел 18 Закона 1933 года, освобождающие ценные бумаги, обращающиеся на национальном уровне, от государственной регистрации, тем самым отменяя закон штата в этой области. Тем не менее, NSMIA сохраняет за штатом полномочия по борьбе с мошенничеством в отношении всех ценных бумаг, торгуемых в штате. [80]

Комиссия по ценным бумагам и биржам также работает с федеральными и государственными правоохранительными органами для принятия мер против лиц, предположительно нарушающих законы о ценных бумагах.

SEC является членом Международной организации комиссий по ценным бумагам (IOSCO) и использует Многосторонний меморандум о взаимопонимании IOSCO, а также прямые двусторонние соглашения с комиссиями по ценным бумагам других стран для борьбы с трансграничными нарушениями на рынках ценных бумаг.

Соответствующее законодательство

Смотрите также

Формы

Рекомендации

  1. ^ Обоснование бюджета Конгресса на 2023 финансовый год (PDF) . Комиссия по ценным бумагам и биржам США. 2022. с. 16.
  2. ↑ Ван Лоо, Рори (1 августа 2018 г.). «Регулирующие органы: полицейские фирмы в эпоху соблюдения требований». Факультетская стипендия . 119 (2): 369.
  3. ^ ab «History Associates подробно описывает эволюцию структуры рынка ценных бумаг на новой онлайн-выставке». Исторические партнеры . Проверено 28 апреля 2019 г.
  4. ^ ab [1] Комиссия по ценным бумагам и биржам США
  5. ^ SEC (10 июня 2013 г.). "Что мы делаем". SEC.gov . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 24 марта 2017 г.
  6. ↑ Херст, Скотт (1 июля 2018 г.). «Дело в пользу заказа инвестора». Программа Гарвардской школы права по корпоративному управлению. Документ для обсуждения . № 2017-13.
  7. ^ «Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) – обзор, история и настройка» . Институт корпоративных финансов . Проверено 16 апреля 2021 г.
  8. ^ «Роль SEC». Investor.gov .
  9. ^ ab «Законы голубого неба». Seclaw.com. 7 июля 2007 года . Проверено 1 марта 2013 г.
  10. ^ Селигман, Джоэл (2003). Трансформация Уолл-стрит . Аспен. стр. 45, 51–52.
  11. ^ ab «Закон о ценных бумагах 1933 года» (PDF) . Проверено 1 марта 2013 г.
  12. ^ «Закон о биржах ценных бумаг 1934 года» (PDF) . Проверено 1 марта 2013 г.
  13. ^ Дэвид Насау, Патриарх: Замечательная жизнь и неспокойные времена Джозефа П. Кеннеди (2012), стр. 204–37.
  14. ^ аб Нассау, Патриарх, стр. 226–28.
  15. ^ «Текущие члены Комиссии по ценным бумагам и биржам» . Секретное правительство. 17 декабря 2012 года . Проверено 1 марта 2013 г.
  16. ↑ Веник, Ян (21 июня 2019 г.). «Сенат утверждает Эллисон Херрен Ли на должность SEC» . Ситивайр . Проверено 21 июня 2019 г.
  17. ^ «Национальная ассоциация дилеров по ценным бумагам». Finra.com . Проверено 1 марта 2013 г.
  18. ^ Лемке и Линс, Регулирование деятельности инвестиционных консультантов (Thomson West, изд. 2013 г.); Лемке, Линс и Смит, Регулирование инвестиционных компаний (Мэттью Бендер, изд. 2013 г.).
  19. ^ «Как SEC защищает инвесторов, поддерживает целостность рынка и способствует формированию капитала (Комиссия по ценным бумагам и биржам)» . Секретное правительство . Проверено 1 марта 2013 г.
  20. ^ Климчак, Кароль Марек; Сисон, Алехо Хосе Г.; Пратс, Мария; Торрес, Максимилиан Б. (6 мая 2021 г.). «Как предотвратить финансовые нарушения, если преступление окупается?». Журнал деловой этики . ООО «Спрингер Сайенс энд Бизнес Медиа». 179 : 205–222. дои : 10.1007/s10551-021-04817-0 . ISSN  0167-4544.
  21. ^ «Экономический анализ и анализ рисков». SEC.gov . Проверено 10 ноября 2023 г.
  22. ^ «Региональные офисы SEC». Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 7 июля 2023 г.
  23. ^ Шредер, Питер (29 января 2013 г.). «SEC называет нового генерального инспектора - The Hill's On The Money» . Холм . Проверено 1 марта 2013 г.
  24. ^ «Джон Раймер назначен временным генеральным инспектором» . SEC.gov .
  25. ↑ Грин, Дженна (27 июля 2011 г.). «Остановка разговора: генеральный инспектор SEC Х. Дэвид Коц». Корпоративный советник . АЛМ Медиа Пропертиз, ООО . Проверено 21 мая 2021 г.
  26. ^ "Офис осведомителя SEC" . Секретное правительство . Проверено 5 декабря 2013 г. Всеобщее достояниеВ данную статью включен текст из этого источника, находящегося в свободном доступе .
  27. ^ «Положение 21F: Стимулы и защита информаторов о ценных бумагах» (PDF) . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Проверено 21 мая 2021 г.
  28. ^ «Годовой отчет по программе информирования Додда-Фрэнка за 2012 финансовый год» (PDF) . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Ноябрь 2012. Всеобщее достояниеВ данную статью включен текст из этого источника, находящегося в свободном доступе .
  29. ^ «Быстрые ответы: письма с комментариями» . SEC.gov . Проверено 16 октября 2015 г.
  30. ^ «Процесс рассмотрения подачи заявок» . SEC.gov . Проверено 16 октября 2015 г.
  31. ↑ abc Гретхен Моргенсон (28 мая 2008 г.). «Оглушенный молчанием SEC, он подал в суд». Нью-Йорк Таймс .
  32. ^ Как добиться успеха: система показателей доступа к информации, 2015 г. Архивировано 11 августа 2019 г., в Wayback Machine, март 2015 г., 80 страниц, Центр эффективного правительства , получено 21 марта 2016 г.
  33. ↑ Лорен Тара ЛаКапра (17 сентября 2008 г.). «Запрет на обнаженные шорты вызывает прохладный прием» . Улица . Архивировано из оригинала 20 сентября 2008 года . Проверено 18 сентября 2008 г.
  34. ↑ Эллис, Дэвид (17 сентября 2008 г.). «Регулирующий орган принимает новое постановление, запрещающее «голые» короткие продажи всех публичных компаний». CNN . Проверено 26 мая 2010 г.
  35. ↑ Джейсон Бреслоу (директор) (8 апреля 2014 г.). «Боится ли SEC Уолл-стрит? Инсайдер агентства говорит да» . Линия фронта (американский сериал) . ПБС . Проверено 14 декабря 2014 г.
  36. ↑ Шмидт, Роберт (8 апреля 2014 г.). «Юрист SEC Goldman говорит, что агентство слишком робко относится к преступлениям на Уолл-стрит» . Блумберг . Проверено 14 декабря 2014 г.
  37. ^ Почка, Джим (2014). «Заявление об уходе на пенсию» (PDF) . Союз SEC, NTEU Глава 293 . Архивировано из оригинала (PDF) 12 сентября 2014 года . Проверено 20 ноября 2014 г.
  38. ↑ Чанг, Джоанна (17 декабря 2008 г.). «Financial Times: Глава Комиссии по ценным бумагам и биржам признает неудачи в деле Мэдоффа» . Ft.com. Архивировано из оригинала 10 декабря 2022 года . Проверено 1 марта 2013 г.
  39. ↑ Мойер, Лиз (23 декабря 2008 г.). «Могла ли SEC остановить мошенничество Мэдоффа в 1992 году?». Форбс . Архивировано из оригинала 1 февраля 2009 года . Проверено 24 декабря 2008 г.
  40. ^ Вейл, Джонатан. «Мэдофф разоблачает двойные стандарты в отношении схем Понци». Новости Блумберга . Деловой еженедельник Большого Форт-Уэйна . Проверено 26 декабря 2008 г.[ мертвая ссылка ]
  41. ↑ Серчук, Давид (22 декабря 2008 г.). «С любовью, Мэдофф и SEC». Форбс . Архивировано из оригинала 2 января 2013 года . Проверено 24 декабря 2008 г.
  42. ↑ Лабатон, Стивен (19 декабря 2008 г.). «Маловероятный игрок, втянутый в водоворот Мэдоффа». Нью-Йорк Таймс .
  43. ^ «Малая вера в регуляторы и рейтинговые агентства, поскольку спрос LP на альтернативы остывает, показало исследование» . Архивировано из оригинала 8 июля 2011 года . Проверено 17 марта 2009 г.
  44. ^ Маркополос, Х (2010). Никто не будет слушать: Настоящий финансовый триллер . Джон Уайли и сыновья . стр. 55–60. ISBN 978-0-470-55373-2.
  45. ^ аб Блейлок Д. (июнь 2010 г.). SEC заключила соглашение с Агирре. Архивировано 11 января 2012 года в Wayback Machine . Проект подотчетности правительства.
  46. ^ Выбор Мэри Джо Уайт главой SEC ставит Фокса во главе курятника. Катящийся камень .
  47. ^ Комитет по финансам, Комитет по судебной власти. Увольнение адвоката SEC и расследование в отношении Pequot Capital Management. Типография правительства США.
  48. ^ «20160926 Письмо в SEC о взломе Yahoo» . Проверено 13 декабря 2016 г.
  49. ^ Волц, Дастин. «Взлом Yahoo может стать проверкой правил SEC по раскрытию данных, связанных с утечкой данных». Рейтер . Проверено 13 декабря 2016 г.
  50. ^ «Сенатор Уорнер призывает SEC расследовать раскрытие нарушения Yahoo». 26 сентября 2016 г. Проверено 13 декабря 2016 г.
  51. ^ Джонсон, Фавн. (17 декабря 2009 г.) «Группа заявляет о слабой реакции SEC на действия внутреннего наблюдателя». НАСДАК.
  52. ^ Брайан, Даниэль. (16 декабря 2009 г.) «Письмо POGO председателю SEC Мэри Шапиро относительно невыполнения SEC сотен рекомендаций генерального инспектора». Архивировано 4 августа 2010 г., в Wayback Machine . Сайт проекта «О государственном надзоре».
  53. ^ ab Скрывает ли SEC преступления на Уолл-стрит? Архивировано 22 августа 2017 г. в Wayback Machine , Мэтт Тайбби, 17 августа 2011 г.
  54. ↑ Аб Шмидт, Роберт (25 января 2013 г.). «Комиссия по ценным бумагам и биржам США поддержала наем генерального инспектора полиции Капитолия США» . Блумберг . Проверено 10 февраля 2013 г.
  55. ^ abc Шмидт, Роберт; Джошуа Галлу (26 октября 2012 г.). «Бывший наблюдатель SEC Коц нарушил правила этики, выводы обзора» . Блумберг . Проверено 10 февраля 2013 г.
  56. ↑ ab Роберт Шмидт и Джошуа Галлу (6 октября 2012 г.). «Бывший наблюдатель SEC Коц нарушил правила этики, выводы обзора» . Деловая неделя . Архивировано из оригинала 2 мая 2013 года . Проверено 12 февраля 2013 г.
  57. ↑ Сара Н. Линч (15 ноября 2012 г.). «Иск Дэвида Вебера: бывший следователь SEC обвиняется в желании носить оружие на работе и предъявляет иск на 20 миллионов долларов» . Хаффингтон Пост . Проверено 10 февраля 2013 г.
  58. ^ «Дэвид Коц, бывший генеральный инспектор Комиссии по ценным бумагам и биржам, возможно, имел конфликт интересов» . Хаффингтон Пост . 5 октября 2012 года . Проверено 10 февраля 2013 г.
  59. ^ Джонсон, Кэрри, «Документы SEC уничтожены, сотрудник сообщает Конгрессу», Национальное общественное радио (стенограмма и аудио), 18 августа 2011 г. Проверено 18 августа 2011 г.
  60. ^ «SEC подает в суд на Binance и генерального директора Чжао за нарушение правил обращения с ценными бумагами США» . Новости Блумберга . 5 июня 2023 г. . Проверено 5 августа 2023 г.
  61. ^ Гольдштейн, Мэтью; Флиттер, Эмили; Яффе-Беллани, Дэвид (5 июня 2023 г.). «SEC обвиняет Binance в нецелевом использовании средств и лжи регуляторам». Нью-Йорк Таймс . Проверено 5 августа 2023 г.
  62. ^ «SEC взимает с Coinbase плату за работу в качестве незарегистрированной фондовой биржи, брокера и клирингового агентства» . SEC.gov . Проверено 7 июля 2023 г.
  63. ↑ Пончано, Джонатан (6 июня 2023 г.). «SEC подает в суд на Coinbase — утверждает, что платформа криптовалютной торговли с 2019 года работает как незарегистрированная биржа» . Форбс . Проверено 6 августа 2023 г.
  64. ↑ Годой, Джоди (7 июня 2023 г.). «Что делает криптоактив ценной бумагой в США?». Рейтер . Проверено 7 июля 2023 г.
  65. ↑ Солнце, Мэнци (1 июня 2020 г.). «Советы по резкому росту SEC, поскольку работа на дому вдохновляет информаторов» . Журнал "Уолл Стрит . ISSN  0099-9660 . Проверено 19 января 2022 г.
  66. ^ ab «Информатор, получивший крупнейшую в истории награду правительства США». Новости BBC . 22 сентября 2014 года . Проверено 19 января 2022 г.
  67. ^ "Офис осведомителя". SEC.gov . Проверено 19 января 2022 г.
  68. ↑ Хеннинг, Питер Дж. (6 сентября 2016 г.). «Инсайдеры, сообщающие о нарушениях: «меняет правила игры» для SEC» . Нью-Йорк Таймс . ISSN  0362-4331 . Проверено 19 января 2022 г.
  69. ↑ Джой, Джон (30 сентября 2021 г.). «Руководство для лиц, сообщающих о нарушениях SEC: Как заполнить форму SEC WB-APP» . Журнал юридической премии FTI . Проверено 19 января 2022 г.
  70. ^ Цукерман, Джейсон; Сток, Мэтью (6 ноября 2020 г.). «Защита информаторов Додда-Фрэнка SEC после цифровой недвижимости». Обзор национального законодательства . Проверено 19 января 2022 г.
  71. ^ «SEC достигла рубежа в 1 миллиард долларов» . Джей Ди Супра . 14 октября 2021 г. . Проверено 19 января 2022 г.
  72. ^ «Ежегодный отчет программы информирования о нарушениях перед Конгрессом за 2021 год» (PDF) . Комиссия по ценным бумагам и биржам США . Архивировано (PDF) из оригинала 12 июня 2023 г.
  73. ^ «Регуляторная структура». SIA Букварь по ценным бумагам . СИФМА. Архивировано из оригинала 31 декабря 2006 года.
  74. ^ «Управление политики финансового рынка». Казначейство США . 9 марта 2010 г. Архивировано из оригинала 3 декабря 2010 г.
  75. ↑ Херст, Скотт (1 апреля 2018 г.). «Универсальные прокси». Программа Гарвардской школы права по корпоративному управлению. Документ для обсуждения . № 2016-11. Архивировано из оригинала 27 апреля 2023 года — через Scholarly Commons на юридическом факультете Бостонского университета.
  76. ↑ Херст, Скотт (1 октября 2016 г.). «Решения о социальной ответственности». Программа Гарвардской школы права по корпоративному управлению. Документ для обсуждения . № 2016-06. Архивировано из оригинала 29 июня 2023 года — через Scholarly Commons на юридическом факультете Бостонского университета.
  77. ^ "Отчеты Временного народнохозяйственного комитета". Национальный архив . Проверено 1 марта 2013 г.
  78. ^ «В центре внимания Консультативный комитет по управлению активами (AMAC)» . SEC.gov . Проверено 25 марта 2021 г.
  79. ^ «SEC объявляет о формировании Консультативного комитета по управлению активами» . SEC.gov . Проверено 25 марта 2021 г.Всеобщее достояниеВ данную статью включен текст из этого источника, находящегося в свободном доступе .
  80. ^ «Закон о совершенствовании национальных рынков ценных бумаг» . AccreditedInvestors.net.

Внешние ссылки

Викискладе есть медиафайлы, связанные с Комиссией по ценным бумагам и биржам США .